资本运营理论与融资串讲 10424

1、资本---就是能够带来剩余价值的价值.资本带来增值的价值,具自然属性和社会属性

2、资本是三大生产要素之一,另外两大要素是土地和劳动.这三大要素通常被称为基本生产要素.

4、企业所拥有的资本构成大致上可以分为以下七种形式.1)货币 2)实物3)无形4)金融5)管理6)人力7)产权

5、资本的功能,四个方面1)联结生产要素 (2)联结流通要素 (3)资源配置的职能.(4)激励和约束的职能.

6、资本的基本特征主要有五点.1增值性2)竞争性;(3运动性;(4独立性和主体性,(5)开放性.

8、资本运营与生产运营的区别1)领域不同2)对象不同;(3)运营方式不同

9、资本运营与生产运营的联系1)目的一致;2)相互依存2)相互渗透;

10、企业的资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式

11、资本扩张有三种类型: (1)横向型资本扩张;(2)纵向型资本扩张;(3)混合型资本扩张;

12、收缩型资本运营的主要实现形式有四种: (1)资产剥离;(2)公司分立;(3)分拆上市;(4)股份回购

13、资本运营的基本原则有七个方面)系统整合2结构最优3机会成本最小 4经营开放(5)周转时间最短6规模最优原则14、宏观性风险主要分为社会风险、政治、经济等15、经济风险主要包括三种：一利率;二购险;三市场风险

16、资本运营的微观性风险包括：经营风险、违约风险、商业风险和财务风险

第三章资本筹集

17、资本筹集的定义:企自身资本需求情况出发,发展规划,经科学的预测筹资方式,从外或内部获取所需资金的一种行为.

18、资本筹集的动机归纳为四类：(1)设立性筹资动机;(2)扩张性 (3)偿债性;(4)混合性

19、资本筹集的原则.(1)规模适当;(2)筹措及时 (3)合法性 (4)效益性20、筹资渠道有六种: 1)金融机构贷款2)企业自留资金;(3)企内资产(4)其他企业资金5)国家财政投6)企业利用外资筹资

21、资金成本---是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分享的结果.

22、财务风险---由筹资起的资金变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性.

23、财务风险的优点,是在总资产收益率高于负债成本率的前提下,企业可以获得财务杠杆效应所带来的股权资金收益率的加速上升.股权资金收益率的提高,即意味着每股收益的增加,在其他条件不变的情况下,这会导致企业价值增大.财务风险的另一个优点是通过负债筹资可以保证控制权不被削弱,这一特点对股本比较小的企业尤为突出.

26、银行贷款---是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者,并约定期限归还的一种经济行为.

27、我国银行贷款分为三种：自营贷款、委托贷款和特定贷款; 短期贷款、中期贷款和长期贷款; 信用贷款、担保贷款和票据贴现.

28 股票的性质和特征,有五点.（1）是有价证券.(2)要式证券.(3)证权证券.(4)资本证券.(5)综合权利证券.

29股票的主要特征有七方面. (1)收益性,(2)风险性;(3)稳定性;(4)流通性;(5)股份的伸缩性;(6)波动性;(7)参与性

30股票发行方式,一般分为包销发行方式和代表发行方式两种.

4资本成本

40、资本成本的概念---广义指企业为筹集和使用资金而付出的代价.狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本.资本成本包括资本筹集费和资金占用费两部分.

41、降低企业筹资中资本成本的途径1)合理安排筹资期限 2)合理选择筹资渠道(3)资本结(4)提高企业信誉

第五章资本结构与筹资决策

42、资本结构的定义---是指公司各种资本的构成及其比例关系.广义是指全部资本的构成狭义的资本结构自有资本与长期负债资本的对比关系,

43、财务杠杆及财务杠杆效应---财务杠杆是指企业对债务的依赖程度.

45、财务标杆作用的大小通常用财务标杆系数表示.财务标杆系数越大,表明财务标杆作用越大,财务风险也就越大;

46、最优资本结构定义---是指企业在一定时期内,筹措的WACC最低,使企业的价值达到最大化,是企业的目标资本结构.

47、最优资本结构主要有四个特点1)上市公司价值实现最大.2是动态的.3)具有高度的易变形性.4复杂性与多变性.

第六章资本预算方法

50、资本预算的定义---是指资本支出的预算,是规划企业长期资产的资本投资计划,企业选择长期资本资产投资的过程.

51、为正确计算投资方案的增量现金流量,必须遵循5个原则.1)忽略沉没成本.2)考虑机会成本(3)对公司其他经营活动的影响.4)对净营运资金的影响. 5)考虑税收与折旧的影响.

52、资本预算的特点(简)(1)资本量大 (2)周期长 (3)风险大

53、资本预算决策的关键原则及实践方法(简)1)将组织的目标纳入资本决策制定过程中2)通过投资方法来评估和选择资本资产(3)在为资本项目提供资金支持时,注意平衡预算4)使用项目管理方法5)评估结果,并将结果纳入决策制定过程.

54、净现值的概念---净现值(NPV)是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值.

55、（简答）NPV法的内在原理简单、明了.(1)NPV=0即项目的收益率正好等于资本成本.(2)NPV>0,说明它会产生更多的现金流量=因此具有可行性;(3)NPV<0,说明项现金流量不足以补偿资本成本,公司的价值将会由于采取了此项目而减小.

56、内部报酬率IRR法,使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资方案净现值为零的贴现率,也称为“内含

收益率”.57、可获利指数PI法---就是利用项目预期现金净流入现值与项目成本现值的比值,进行资本预算决策的方法.

第七章证券投资

59、证券投资包括四个方面的基本要素:收益性、风险性、流通性、社会性

60、证券投资的原则(简)1)收益与风险最佳组合原则2)分散投资3)理智投资4)责任自负5)剩余资金投资6)能力充实

61、从风险与收益的关系来看,证券市场风险主要包括系统性风险和非系统性风险两大类.

62、系统性风险主要包括四类:市场风险、利率风险、购买力风险、政策风险

63、非系统风险:信用风险、财务风险、经营风险

64、证券投资风险的特征五个方面: 客观存在性、不确定性、可测度性、相对性、可防范性.

第八章企业的兼并与收购

65、企业并购的定义---企业间的兼并与收购.兼并泛指两家或两家以上公司的合并,原公司的权利、义务由新设公司承担,一般是在双方经营者同意并得到股东支持的情况下,按法律程序时行合并.

66、按照并购双方所在的行业来分:横向并购、纵向并购、混合并购

67、按照并购的具体运作方式来分:现金购买式并购、股份交易式并购、承担债务式并购.

68、按照并购形式是否受到法律规范强制: 强制并购、意愿并购

69、按照是否通过中介实施并购：直接并购、间接并购

70、传统并购理论(4)点: 效率理论、交易费用理论、价值低估理论、市场势力理论

71、代购并购理论(4)点:代理成本理论、财富再分配理论、战略发展和调整理论、其他企业并购理论

74、西方国家常用的目标企业价值评估方法有资产价值基础法、市盈率模型、贴现理论流量法.

75、我国企业对目标企业的价值估算方法主要有净值法、重置成本法、市场比较法、收益贴现法、成本加成定价法和投标定价法.77、企业并购后的整合：(1)企业并购贵在善于整合资源，(2)战略性资产的整合(3)组织机制整合管理(4)管理系统的有效整合(5)人力资源整合管理(6)财务管理的再造(7)企业文化的整合

78、企业经营者在整合内外部资源时,必须做到三点:一是视野开阔;二要善于集成;三要善于借力.

79、企业中存在三种具有不同转移性的组织资本：一般管理能力、行业专属管理能力和行业专属人力资源.在组织资本中,最具有战略性资产特征的是行业专属管理能力和行业专属人力资源.

@80、人力资源整合管理(简)人才是企业的重要资源,人力资源整合管理是企业并购成功的关键所在,采取能效的沟通策略缓解心理压力,使并购双方人力资源有效地融为一体,以最大限度地发挥员工的积极性、主动性和创造性.

第九章跨国并购---资本运营的全球化趋势

81、国际直接投资理论：垄断优势理论、产品生命周期理论、市场内部化理论、国际生产折衷理论

82、跨国公司的垄断优势五方面一技术优势二工业组织优势三管理资源优势;四廉价资本和投资优势;五特殊原材料优势.

83、生产生命周期三个阶段：产品创新阶段、产品成熟阶段、产品标准化阶段

86.当前跨国并购的特点.论 1成为对外直接投资主要方式2战略并购为主3横向跨并4并购行业分布广，转向高科技第3产业5范围呈全球化趋势 87、跨国并购风险具有四个特征：客观性、动态性、非系统风险的可控性、社会震荡性.

88、企业并购管理手段有六种(简)(1)风险规避, (2)风险控制 (3)风险隔离, (4)风险组合, (5)风险固定 (6)风险转移

第十章组建企业集团

89、企业集团---是以资本为主要连接纽带,以母子公司为主题,以集团章程为共同行为规范的母子公司参股公司及其他成员企业或机构共同形成的具有一定规模的企业法人联合体.企业集团不具有法人资格.

90、将集团的其他成员企业依次区分为紧密联合层、半紧密联合层和松散联合层.

91、企业集团模式类型,可以有多种划分(多选)

(1)按核心层企业的性质划分：产品集团型、新行业集团型、混合集团型、智能集团型

(2)根据公司集团成员发生联系的方式不同,可将公司集团分为股权式公司集团和契约式公司集团.

(3)按组成方式划分,有五种类型：生产联合型、多元配套型、生产科研型、纵向联合、售后服务型

92、P244企业集团的特征 (简,论)1)不具备独立的法人资格2)组织结构的多层次性3)组织结构的稳定性4)经营方针的多元化5)生产经营的国际化94、传统企业集团的组织模式一般分为等级式和矩阵式两种.主要介绍现代企业集团的组织模式设计---蛛网式组织模式.第十一章企业的剥离、分立与出售96、企业剥离的分类1)剥离意愿2)剥离资产的性质3)资产剥离的实现方式4)按资产收购者分类

98、企业分拆上市---是指一家被母公司全资所有的分部或子公司从母公司中独立出去,且通过首次公开发售IPO将子公司的部分股票出售给广大投资 .

99、分拆上市的效应分析(简,论)1改变市场形象,提高股票的市价2消除“负协同效应”提公司价值.3)管理人员与股东利益结合.

4)有利于公司更好利用法规和税收条例5)可作为公司反兼并与反收购的一项策略6)开辟新的融资渠道.

100、股份回购的概念---是指上市公司利用自有现金或通过债务融资,经过一定的法律程序和途径,以一定的价格购回本公司部分对外发行股份的行业.