投资评价方法例题

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第14讲第二章第二节投资方案经济效果评价(二)及第三节寿命周期成本分析在方案中的应用(2021新版)

【例题】已知下表数据，试用NAV、NPV、NPVR、IRR指标进行方案比较。

设i c＝10%。

方案比较原始数据表解：（1）绘制现金流量图。

方案A 方案B现金流量图（2）评价。

1）净现值评价。

①取各方案计算期的最小公倍数作为研究期，本例中研究期为8年。

方案A 净现值（NPV ）评价现金流量图NPV （A ）＝－3500×[1＋（P ／F ，10%，4）]＋1255×（P ／A ，10%，8）＝－3500×（1＋0.6830）＋1255×5.335＝804.925（万元） NPV （B ）＝－5000＋1117×（P ／A ，10%，8）＝－5000＋1117×5.335＝959.195（万元）选择方案B 。

②取年限最短的方案寿命期作为共同的研究期，本例中研究期为4年。

NPV （A ）＝－3500＋1255×（P ／A ，10%，4）＝－3500＋1255×3.17＝478.35（万元）2500－1383＝1117NPV（B）＝ [－5000（A／P，10%，8）＋1117]×（P／A，10%，4）＝（－5000×0.18744 ＋1117）×3.17＝569.966（万元）选择方案B。

2）净年值评价。

NAV（A）＝－3500×（A／P，10%，4）＋1255 ＝－3500×0.31547＋1255＝150.855（万元）NAV（B）＝－5000×（A／P，10%，8）＋1117 ＝－5000×0.18744＋1117＝179.8（万元）选择方案B。

3）净现值率评价。

NPVR（A）＝478.35／3500＝0.13667或 NPVR（A）＝804.925／{3500×[1＋（P／F，10%，4）]}＝804.925／5890.5＝0.13665NPVR（B）＝959.195/5000＝0.19184或 NPVR（B）＝569.966／{[5000×（A／P，10%，8）（P／A，10%，4）] }＝569.966／2970.924＝0.19185选择方案B。

投资决策例题讲解

投资决策原理、实务例题讲解
6、某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，6年后价格将一次性上升 30%，因此，公司研究是现在开采还是6年后开采的问题。不论是现在开采还是6年后开采，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完，有关资料见下表：
投资决策原理、实务例题讲解
4、某公司计划投资新建一套生产线，该投资项目需要初始投资150万元，计划建设期为2年，并在建设期末垫付营运资金50万元。该项目完成后预计经营期为8年，每年可使企业增加销售产品30000件，每件单价100元，每件付现成本 60元。设备采用直线折旧法，期末有8%的净残值。企业所得税税率为25%，资金成本率为 12%。要求：计算该项目的净现值并判断是否可行。
投资决策原理、实务例题讲解
5、某企业正在评估一项购置生产设备的投资项目，企业购置该生产设备需100万元，预计使用年限为5年，采用直线法计提折旧，到期无残值收入。购入设备后可使企业每年产品销售量增加18万件，产品单价为20元每件，单位变动成本为12 元每件。增加的年固定成本（不包含折旧）为 75万，所得税税率为33%，投资者要求的必要报酬率为12%。要求：（1）计算购置该设备每年净现金流量和NPV值。（2）当销售量减少1000件时，计算NPV相对于销售量变化的敏感程度。
投资决策原理、实务例题讲解
3、某公司正在考虑开发一种新产品，假定该产品行销期估计为5年，5年后停产。生产该产品所获得的收入和所需要的成本有关资料如下：投资购入机器设备付现成本5万；前四年每年的设备维修费2000元；5 年后设备的残值1万元。假设该项新产品的投资报酬率为10%，不考虑折旧和所得税。要求：（1）计算项目各年的净现金流量。（2）计算该项目的内含报酬率。（3）用内含报酬率指标作出可行性评价。

2019年注册会计师考试辅导：财务成本管理第五章投资项目资本预算试题

第二部分现金流量及折现率的确定
【重点内容回顾】
一、现金流量的构成及估计方法
项目
构成
现金流出量
增加生产线的价款（含机会成本）、垫支营运资本
现金流入量
营业现金流入、生产线报废残值收入、收回的营运资本
（一）更新决策的现金流量分析 1.思路如果旧设备和新设备的寿命期相同，那么使用总成本现值进行比较；如果寿命期不同，则使用平均年成本进行比较。 2.注意问题（1）平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。（2）平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。（二）所得税和折旧对现金流量的影响 1.所得税对收入费用的影响：税后收入＝收入金额×（1－所得税税率）税后费用＝费用金额×（1－所得税税率）折旧抵税＝折旧额×所得税税率【注意】计算折旧时，要按照税法规定的方法、残值、年限计算。 2.营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税＝营业收入－付现营业费用－所得税－折旧＋折旧＝税后经营净利润＋折旧＝（营业收入－付现营业费用–折旧）×（1－所得税税率）＋折旧
设备未来使用年限相同，则可以比较现金流出总现值；如果新旧设备未来使用年限不同，为了消除未
来使用年限的差异对决策的影响，较好的分析方法是比较继续使用和更新的平均年成本（平均年成本
＝现金流出总现值/年金现值系数），以较低者作为好方案，所以选项 C 是答案。由于折现回收期法并
没有考虑回收期以后的现金流量，所以，选项 B 不是答案。
要求：（1）计算乙方案的净现值；（2）使用等额年金法作出投资决策。『正确答案』（1）乙方案的净现值＝60×（P/A，9%，3）×（P/F，9%，1）－120＝19.33（万元）

第四章技术经济评价基本方法例题

C C （ t P / F ,8%, t）
t 1 33
ห้องสมุดไป่ตู้
40000 ( P / F， 8%， 1) 90000 （P / F， 8%， 2） 50000 （P / F， 8%， 3） 310 （P / A， 8%， 30 ） ( P / F， 8%， 3）
156936 （万元）
方案初始投资年收益年经营费寿命
A B C
200 300 400
100 130 150
42 52 58
10 10 10
解： NPVB-A=-100+(78-58)(P/A,12%,10)=13(万元) ∵ NPVB-A＞0， ∴淘汰A，选择B。 NPVC-B=-100+(92-78)(P/A,12%,10)=-12.9(万元) ∵ NPVC-B＜0， ∴淘汰C，选择B， ∴最终选择B方案。
24
例 4-19 ：两个互斥投资方案，现金流量如表所示，
4 500
5 1200
解： NFV=-2000（F/P，ERR，5）+300（F/P，10%，4）+ 500（F/A，10%，3）（F/P，10%，1）+1200 由NFV=0，可得：（F/P，ERR，5）=1.72985 查表可知：（F/P，10%，5）=1.611，（F/P，12%，5）=1.762
IRR
-100 -200
22.89 15.1
39
39.64 14.4
NPV、IRR----一致的绝对经济效果检验结果 NPV、IRR----不一致的相对经济效果检验结果
22
例 4-17 ：现拟建一化学剂厂，有 A 、 B 、 C 三个
备选方案，有关资料如表所示，若资金利用率为12%，试选择最优方案。

投资分析例题

例1 旧设备：购置成本8万元，已用4年，预计还可使用4年，已提折旧4万元，无残值；年销售收入10万，年付现成本6万；目前市价2万；新设备：购置成本12万，可用4年，残值2.8万，年销售收入16万，年付现成本8.7万;假设资本成本为10%，采用直线折旧可采用差量分析法来计算一个方案比另一个方案增减的现金流量：下面是从新设备的角度计算两个方案的差量现金流量1）分别计算初始投资与折旧的现金流量的差量Δ初始投资=12-2=10万Δ年折旧=(12-2.8)/4-8/8=1.3万差量销售收入1 60000Δ付现成本 2 27000Δ折旧额 3 13000Δ税前利润4=1-2-3 20000Δ所得税5=4×33% 6600Δ税后利润6=4-5 13400Δ营业现金流量7=6+3 26400差量初始投资差量营业现金流量差量终结现金流量差量现金流量4）计算两方案净现值的差量ΔNPV=26400×(P/A,10%,3) +54400×(P/F,10%,4) -10000 =2812决策：选择用新设备取代旧设备，这样可以增加净现值2812元。

例2 某公司拟用新设备取代旧设备旧设备购置成本4万，使用5年，还可用5年，已提折旧2万，无残值，现在销售可得价款2万，每年可获收入5万，每年的付现成本3万；新设备购置成本6万，估计可用5年，残值1万，每年收入可达8万，年付现成本为4万。

假设该公司的资本成本为10%,所得税率为40%。

a.分别计算初始投资与折旧的现金流量的差量（从新设备角度）Δ初始投资=60000-20000=40000Δ年折旧=10000-4000=6000b.利用表计算各年营业现金流量的差量Δ销售收入 1 30000Δ付现成本2 10000Δ折旧额 3 6000Δ税前净利4=1-2-3 14000Δ所得税5=4×40% 5600Δ税后净利6=4-5 8400Δ营业现金净流量7=6+3 14400项目Δ初始投资Δ营业现金流量Δ终结现金流量Δ现金流量d.计算净现值的差量ΔNPV=14400（P/A,10%,4）+24400（P/F,10%，5）-40000 =14400×3.17+24400×0.621 -40000=20800例3 某公司拟用新设备取代旧设备。

因素评分法的计算例题

因素评分法的计算例题因素评分法是一种常用的决策分析方法，用于评估和比较不同因素的重要性。

该方法通过对每个因素进行打分，并赋予相应的权重，计算得出每个因素的综合得分，从而帮助决策者做出合理的决策。

为了更好地理解因素评分法的计算过程，下面将给出一个计算例题：假设我们需要评估三个投资项目A、B、C的各项因素，并确定哪个项目是最优选择。

我们选取了四个因素作为评估标准，分别是收益率（权重为0.4）、风险（权重为0.3）、市场前景（权重为0.2）、投资额度（权重为0.1）。

首先，我们对每个因素进行打分，假设打分范围为1-10，分数越高表示该因素越有利。

我们给出以下评分：项目A：收益率8，风险6，市场前景7，投资额度5项目B：收益率7，风险9，市场前景9，投资额度8项目C：收益率9，风险7，市场前景6，投资额度6接下来，我们根据各个因素的权重和打分，计算每个项目的综合得分。

按照因素评分法的计算公式，综合得分的计算公式为：综合得分 = 收益率*权重 + 风险*权重 + 市场前景*权重 + 投资额度*权重计算项目A的综合得分：综合得分A = 8*0.4 + 6*0.3 + 7*0.2 + 5*0.1 = 3.2 + 1.8 + 1.4 + 0.5 = 7.9同样地，计算项目B的综合得分：综合得分B = 7*0.4 + 9*0.3 + 9*0.2 + 8*0.1 = 2.8 + 2.7 + 1.8 + 0.8 = 8.1最后，计算项目C的综合得分：综合得分C = 9*0.4 + 7*0.3 + 6*0.2 + 6*0.1 = 3.6 + 2.1 + 1.2 + 0.6 = 7.5通过比较三个项目的综合得分，我们可以得出结论：项目B的综合得分最高，因此在这个例子中，项目B是最优选择。

通过这个例题，我们可以看到因素评分法的计算过程相对简单明了。

通过对每个因素进行打分和权重的赋值，可以得出每个项目的综合得分，从而进行比较和决策。

投资项目的财务评价例题

单位：万元
5
6
-6000 -10000 -7000 -3500 1500 6000 10000
T = 4-1 +|- 3500|/5000 = 3.7 年
动态投资回收期的计算
计算公式：
Ptp＝累计净现金流量折现值开始出现正值的年份 -1 T
│上年累计净现金流量折现值│ + 当年净现金流量折现值
i＝10％
销售收入 100
回收 20
100 100 100 100
固定资产
0
1
销售税10
100
流动资金20
2 10 30
20 6
3 10 30
20 6
4 10 30
20 6
5 10 30
20 6
工资30
材料20 管理费 6
年折旧＝100/5＝20万元年利税总额＝销售收入100 －折旧20 －工资30 －材料20 –管理费用6 ＝24万元
某拟建化工项目建设期为2年，第一年初投资150万元，第二年初投入 225 万元，固定资产投资全部为银行贷款，年利率为 8% 。该项目寿命周期为15年，生产期第一年达到设计生产能力，正常年份的产品销售收入为375万元，总成本费用225万元，增值税率为 14%( 设已经扣除进项税部分 ) ，忽略其它税金及附加，流动资金为75万元。试求该项目的投资利润率、投资利税率各是多少? 解：项目总投资＝固定资产＋建设期利息＋流动资金＝150(1＋0.08)2＋225(1＋0.08)＋75 ＝493万元正常年份利润＝年销售收入－年总成本费用－年销售税金及附加
1
2 3 4 4+︱-88.429︱ /111.762=4.79 /
例某化工厂总投资20亿元，建设期为3年，之后每年可得净收益2.7亿元，设MARR为0.1，算其静态和动态还本期并加以评价。

房产动态投资回报率例题

房产动态投资回报率例题一、引言随着我国经济的快速发展，房地产市场日益繁荣，房产投资已成为众多投资者关注的焦点。

在房产投资中，投资回报率是一个重要的评估指标，它可以帮助投资者更好地了解投资项目的盈利能力。

本文将通过一个房产动态投资回报率的案例，分析影响投资回报率的因素，并为大家提供一些提高投资回报率的策略。

二、投资回报率的概念与计算方法1.概念阐述投资回报率（Return on Investment，简称ROI）是指投资者通过投资项目所获得的收益与投资成本之间的比率。

它可以衡量投资项目的盈利能力，为投资者提供决策依据。

2.计算公式与步骤投资回报率的计算公式为：ROI =（投资收益/ 投资成本）× 100%。

具体计算步骤如下：1.确定投资项目的收益来源，如租金收入、房价增值等。

2.计算投资项目的总成本，包括购房款、装修费、物业管理费等。

3.计算投资项目的收益总额，将各种收益来源相加。

4.按照上述公式计算投资回报率。

三、房产动态投资回报率案例分析1.案例描述假设某投资者在2019年购买了一套总价为100万元的房产，首付30%，贷款70%。

房产位于一线城市，预计未来三年房价涨幅分别为5%、7%和10%。

此外，该房产每年的租金收益为4万元。

2.数据分析根据上述数据，我们可以计算出该房产在未来三年的投资回报率。

3.投资回报率计算与解读（1）第一年投资回报率：ROI =（4万元+ 5% × 100万元）/ 100万元× 100% = 9.5%（2）第二年投资回报率：ROI =（4万元+ 7% × 100万元+ 5% × 100万元）/ 100万元× 100% = 11.7%（3）第三年投资回报率：ROI =（4万元+ 10% × 100万元+ 7% × 100万元+ 5% × 100万元）/ 100万元× 100% = 13.2%从计算结果来看，该房产的投资回报率逐年上升，投资价值逐渐显现。

盈亏平衡分析法例题及答案

盈亏平衡分析法例题及答案
盈亏平衡分析法是一种重要的市场分析方法，它可用于对非金融
市场、证券市场等进行客观分析。

例题一：小陈投资五家公司，第一家公司投资100万，收益20万，第二家公司投资150万，收益30万，第三家公司投资110万，收益18万，第四家公司投资140万，收益22万，第五家公司投资120万，收
益19万，请用盈亏平衡法对小陈的投资事业进行分析。

答案：根据盈亏平衡分析法，小陈的投资收益如下：
投资金额：610万；
收益金额：109万；
亏损金额：501万；
盈利率：17.94％；
投资回报率：0.18％。

由以上结果可以看出，小陈投资五家公司后，实际投资收益较低，其盈利率只有17.94%，投资回报率仅为0.18%。

小陈的投资属于亏损
投资，应该加强投资的预期收益和风险管理，避免投资产生过大损失。

例题二：小李投资五家公司，第一家公司投资100万，收益25万，第二家公司投资150万，收益35万，第三家公司投资110万，收益20万，第四家公司投资140万，收益27万，第五家公司投资120万，收
益22万，请用盈亏平衡分析法对小李的投资事业进行分析。

答案：根据盈亏平衡分析法，小李的投资收益如下：
投资金额：610万；
收益金额：124万；
亏损金额：486万；
盈利率：20.33％；
投资回报率：0.20％。

由以上结果可以看出，小李投资五家公司后，实际投资收益水平
中等，其盈利率为20.33％，投资回报率仅为0.20％。

小李应该继续
加强投资分析，提高其投资收益和风险管理水平，以便将投资变成赢
利投资。

投资学题目

2、假设该基金风险资产组合包括以下几种比率的投资资产：股票 A 为 25%；股票 B 为 32%；股票 C 为 43%。那么你包括短期国库券头寸在内的总投资中各部分投资比例各是多少？
10
3、假如你决定将占总投资预算为ｘ的投资额投入该基金，目标是获得 16%的期望收益率。 (1)、X 为多少？ (2)、你在三种股票上和短期国库券基金方面的投资比例各是多少？ (3)、你的资产组合风险为多大？
（2）、贝塔值为 0 的股票的期望收益率是多少？
（3）、假定投资者正考虑买入一股股票，价格为 40 元。该股票预计来年派发红利 3 元。投资者预期可以以 41 元卖出。股票风险的贝塔值为 0.5，该股票是被高估还是被低估了？
13
2、一股股票今天的售价为 50 元，在年末将支付每股 6 元的红利。假定无风险利率为 6%，市场收益率为 16%，该股票的贝塔值为 1.2。那么，预期在年末该股票售价是多少？
协方差被用于揭示一个由两种证券构成的资产组合中这两种证券未来可
能收益率之间的相互关系。
COVAB E[(rA ErA )(rB ErB )]
相关系数反映两个随机变量的联系程度。计算公式为：
ρij=
ij i
j
ρij 为资产 A 与 B 的相关系数，其取值为≥－1，≤＋1。正号表示正相
关，负号表示负相关；＝1 时为完全正相关，＝－1 时为完全负相关，＝0
是在以预期收益和标准差为坐标的图中，表示风险资产的有效组合与一种无风险资产再组合的有效组合线。是最优资本配置线(CAL)与风险资产有效边界的切线描述了在市场均衡时有效资产组合的期望收益和风险之间的关系
E(RP) Rf E(Rm) - Rf (Rp) (Rm)
资本配置线与资本市场线对比

净现值法判断项目是否可行例题

净现值法判断项目是否可行例题全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：净现值法是一种用于评估项目投资价值的方法，它能够帮助投资者判断一个项目是否值得投资。

通过对项目未来现金流量的折现计算，可以得出该项目对投资者的实际回报。

下面我们将通过一个例题来说明如何利用净现值法来判断项目是否可行。

假设某公司考虑投资一个新项目，该项目的投资额为100万，预计未来5年将产生的现金流量分别为30万元、40万元、50万元、60万元和70万元。

计算净现值时，我们需要首先确定合适的折现率。

假设公司的折现率为10%，即10%是该公司要求的最低投资回报率。

现在我们来计算该项目的净现值。

我们需要将未来的现金流量折现到现在的价值。

具体计算方法是将每年的现金流量除以折现率的平方，然后将结果相加得出项目的净现值。

计算结果如下：净现值= (-100 + 30/1.1 + 40/1.1^2 + 50/1.1^3 + 60/1.1^4 + 70/1.1^5) = 56.22万元根据计算结果，该项目的净现值为56.22万元。

由于净现值大于0，说明该项目的预期收益大于投资成本，因此可以认为该项目是可行的。

换句话说，该项目的净现值为正，意味着项目的现值收入大于投资成本，可以获得正的投资回报。

按照净现值法的判断标准，该项目是值得投资的。

净现值法并不是所有情况下都适用。

特别是在项目的现金流量不稳定或者投资期较长的情况下，净现值法可能存在一定的局限性。

在实际运用中，投资者需要综合考虑净现值法的结果，并结合其他投资评估方法，如内部收益率、投资回收期等，来全面评估项目的可行性。

净现值法是一种有效的项目投资评估方法，能够帮助投资者判断一个项目是否值得投资。

通过对项目未来现金流量的折现计算，可以得出项目的净现值，并根据该值来判断项目的可行性。

在实际运用中，投资者需要综合考虑净现值法的结果，并结合其他评估方法来进行全面的评估。

希望通过以上的例题分析，读者对净现值法的判断项目可行性的方法有了更深入的理解。

资产评估收益法例题

资产评估收益法例题
某公司拥有一处商业物业，房屋面积为5000平方米，位于市
中心商业区，目前出租给一家知名连锁超市，租期为10年，
每年租金为200万元。

公司考虑将该商业物业进行转让，希望通过资产评估来确定其合理价格。

根据收益法进行资产评估，首先需要计算每年的净租金收益。

净租金收益等于租金收入减去租金支出。

在这个案例中，没有提及租金支出，可以假设租金支出为零。

因此，每年的净租金收益为200万元。

然后，需要确定资本化率。

资本化率是指投资者要求的投资回报率。

根据市场情况和类似商业物业的投资回报率，可以假设资本化率为5%。

这意味着投资者希望每年的投资回报率为5%。

最后，可以使用净租金收益除以资本化率的方法来确定合理的资产评估价值。

即200万元除以5%（0.05），得到4000万元。

所以，该商业物业的合理资产评估价值为4000万元。

需要注意的是，以上计算仅是一个简化的例子，实际的资产评估可能涉及更多因素，如租赁合同条款、物业状况、市场需求等。

因此，在进行资产评估时，需要综合考虑多个因素，并进行详细的市场调研和数据分析。

投资项目现金流估计和财务评价实验例题

投资项目现金流估计和财务评价实验例题在投资决策中，对投资项目的现金流估计和财务评价是至关重要的环节。

通过对现金流的准确估计和财务评价，可以帮助投资者做出明智的投资决策，降低投资风险，提高投资回报率。

本文将以现金流估计和财务评价为主题，深入探讨投资项目的关键因素，并通过实际例题进行分析。

1. 现金流估计的重要性现金流是衡量投资项目盈利能力和价值的重要指标，一般包括经营活动产生的现金流入和现金流出。

在进行现金流估计时，需要考虑多种因素，如销售收入、成本支出、折旧摊销、税收等。

准确的现金流估计能够为投资决策提供可靠的基础，避免因盲目投资导致的资金损失。

2. 财务评价的方法财务评价是对投资项目价值和风险的评估，常用的方法包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期等。

这些方法能够帮助投资者对不同项目进行比较和筛选，从而选择最具吸引力的投资机会。

接下来，我们将通过一个实际的投资项目案例来说明现金流估计和财务评价的具体步骤和重要性。

假设某公司计划投资建设一座小型水泥厂，预计投资总额为5000万元，建设周期为3年，运营周期为10年。

在进行现金流估计时，需要考虑建设期和运营期的现金流变化，并综合考虑市场需求、竞争态势、政策环境等因素。

还需合理预测未来的销售收入、成本支出、税收等具体数字，以便进行后续的财务评价。

在进行财务评价时，可先计算项目的净现值（NPV）。

假设该水泥厂的年净收入为1000万元，折旧摊销为200万元，所得税率为30%，在考虑通货膨胀等因素后，计算出投资项目的净现值为2000万元。

还需计算出项目的内部收益率（IRR）、投资回收期等指标，以综合评估投资项目的可行性和吸引力。

现金流估计和财务评价是投资决策中的关键环节，需要投资者在实际操作中高度重视。

只有通过准确的现金流估计和全面的财务评价，才能为投资者提供可靠的决策依据，降低投资风险，提高投资回报率。

个人观点和理解：在进行现金流估计和财务评价时，投资者需要不断地学习和积累经验，以便能够更加准确地把握市场动态和项目风险。

费用现值比较法例题

费用现值比较法例题费用现值比较法是一种常用的投资评估方法，用于比较不同项目或投资方案的经济效益。

下面我们来看一个关于费用现值比较法的例题：假设某公司有两个项目可供选择投资，项目A和项目B，投资金额分别为100万和150万。

根据公司的财务部门预测，项目A在未来5年内将带来每年30万的净现金流入，而项目B在未来7年内将带来每年40万的净现金流入。

公司的折现率为10%。

首先，我们需要计算项目A和项目B的净现值，以便比较它们的经济效益。

净现值是指项目未来的现金流入减去投资金额后的现值。

计算公式如下：净现值= ∑(每年净现金流入 / (1 + 折现率)^年数) - 投资金额对于项目A，净现值计算如下：净现值A = 30万 / (1 + 0.10)^1 + 30万 / (1 + 0.10)^2 + 30万 / (1 + 0.10)^3 + 30万/ (1 + 0.10)^4 + 30万 / (1 + 0.10)^5 - 100万净现值A = 27.27万 + 24.79万 + 22.53万 + 20.48万 + 18.62万 - 100万净现值A = 13.69万对于项目B，净现值计算如下：净现值B = 40万 / (1 + 0.10)^1 + 40万 / (1 + 0.10)^2 + 40万 / (1 + 0.10)^3 + 40万/ (1 + 0.10)^4 + 40万 / (1 + 0.10)^5 + 40万 / (1 + 0.10)^6 + 40万 / (1 + 0.10)^7 - 150万净现值B = 36.36万 + 33.06万 + 30.05万 + 27.32万 + 24.85万 + 22.59万 + 20.53万 - 150万净现值B = 13.36万根据计算结果，项目A的净现值为13.69万，项目B的净现值为13.36万。

因此，根据费用现值比较法，公司应该选择项目A进行投资，因为项目A的净现值更高，经济效益更好。

第三章资产评估的方法——成本法

市场法复习1.某房屋建筑面积为1200平方米，同类型房屋标准新建单价为970元／平方米，但该房屋装修好，调整增加1％；设备配置齐全，增加2％；地段、层次、朝向增加1.5％，其他情况同于标准房屋。

经现场评定，该房屋为7成新。

根据上述情况，评估房屋价格。

2.有一待估宗地，现收集到4个可比较参照交易案例，具体情况如下表。

宗地成交价格（元／平方米）交易时间交易情况容积率剩余使用年限区域因素个别因素待估地2010/010 1.2450018002008/012% 1.3501%028502009/011% 1.45001%37602008/010 1.1400-2%47802008/010 1.045-1%1%年份200520062007200820092010指数100105108110111115该城市地价指数见下表：试根据以上条件评估待估宗地2010年1月20日的价格。

第三章资产评估的方法——成本法成本法的理论基础：生产费用价值论资产的价值取决于购建时的成本耗费一、成本法含义成本可以按不同的标准划分成若干类型，但与资产评估有关的成本主要有两种：历史成本和重置成本。

（一）历史成本指过去发生的成本，它又分成两种类型：1、原始成本原始成本是指资产取得时实际所发生的成本，也称为实际成本。

这部分资料可以从会计核算资料中取得。

2、国家统一清产核资时的评估成本这是对资产的一种特殊的价值评估，故称为评估成本。

42016/10/20（二）重置成本财务会计中的重置成本是指重新购置或建造同样功能的资产所要花费的全部支出。

重置成本的基本涵义是指资产的现时成本。

3年前，买一个A型号的电脑要10 000元，现在买一个同型号的电脑只要4 000元。

重置成本分类：复原重置成本、更新重置成本；（1）复原重置成本：在评估基准日，在现行市场条件下，采用原来相同的材料、建筑、制造标准、设计方案、技术等，复原购建全新资产，所发生的全部耗费成本；即完全复制全新评估资产；这种重置成本强调原样复制全新资产！如古建筑！（2）更新重置成本：在评估基准日，在现有技术条件下，重新购建与估价对象相同功能的全新资产，所耗费的全部成本；（材料不同、工艺不同、功能同地重置）。

资产评估案例分析例题

资产评估案例成本法（一）重置核算法例1：待估资产为一机器设备，评估师拟运用成本法评估。

评估人员收集的成本资料有：该机器设备的现行市场价格每台180000元，运杂费5000 元，安装成本为20000 元，其中原材料6000 元、人工成本13000 元、其他费用1000 元，安装期限较短。

评估人员分析认为，被评估资产为外购需安装机器设备，其重置成本应包括买价（含增值税）、运杂费、安装成本、其他费用，由于安装期限较短可不考虑资金成本。

按重置核算法估算该机器设备的重置成本为：重置成本= 购买价格+运费+ 安装成本=180000+5000+20000=205000 （元）例2：被评估资产为一台 2 年前购置的机器设备。

据调查，该机器设备目前还没有换代产品。

经查验资料，该设备账面原值为10.2万元，其中，购买价为8 万元，运杂费 1.6万元，安装费中直接成本0.4 万元，间接成本为0.2 万元。

根据对同类型设备的调查，现在购买价格比2 年前上涨20%，运杂费上涨80% ，安装费中直接成本上涨40%，间接成本占直接成本百分率不变。

该设备的重置成本是多少？（1）计算直接成本购买价=8×（1+20% ）=9.6（万元）运杂费=1.6×（1+80% ）=2.88（万元）安装费中的直接成本=0.4×（1+40%）=0.56（万元）直接成本＝购买价＋运杂费＋安装费中的直接成本＝9.6+2.88+0.56=13.04 （万元）（2）计算间接成本间接成本占直接成本的百分率＝0.2÷（8＋1.6＋0.4）＝2%间接成本＝13.04× 2%＝0.26（万元）（3）计算重置成本重置成本= 直接成本+间接成本=13.04+0.26=13.30（二）物价指数法例题某机床于1994 年购置安装，账面原值为16 万元。

1996 年进行一次改造，改造费用为 4 万元；1998 年又进行一次改造，改造费用为 2 万元。

建设投资分类估算法例题

建设投资分类估算法例题
建设投资分类估算是指对于一个建设项目，按照其所需投资的用途和性质进行细致的划分，并对每个部分进行详细的费用核算，最终得出整个项目的总投资额。

以下是一个建设投资分类估算的法例题：某公司计划在城市A新建一座办公楼，总建筑面积为5000平方米，预计使用年限为30年。

根据市场调研，该项目需要占地面积为7000平方米，且需要满足高档写字楼的标准，包括中央空调、地暖、智能化系统等。

根据以上信息，按照建设投资分类估算的方法，可以将该项目的投资分为以下几类：
1. 基础设施投资：包括土地购置费、拆迁补偿费、基础设施建设费等。

假设土地购置费为4000万元，拆迁补偿费为1000万元，基础设施建设费为3000万元。

2. 建筑工程投资：包括主体结构、装修装饰、给排水、电气、通风空调、消防等工程的费用。

假设主体结构造价为20000元/平方米，装修装饰费用为10000元/平方米，给排水、电气、通风空调、消防的费用总计为4000万元。

3. 设备及器材投资：包括中央空调、地暖、智能化系统等设备及器材的费用。

假设该部分费用为5000万元。

综合以上三类投资，可以得出该项目的总投资额为：
总投资额 = 基础设施投资 + 建筑工程投资 + 设备及器材投资 = 4000万 + 34000万 + 5000万
= 43000万元
因此，该公司需要准备至少43000万元的投资资金来完成这个建设项目。

投资项目的经济效益评价方法概述

AW=NPV（A/P,i,n） AW=FW （A/F,i,n）
净终值（FW）：FW=NPV（F/P,i,n） FW=AW （F/A,i,n） NPV=AW （P/A,i,n）=FW （P/F,i,n）
5.3.1净现值（NPV）
净现值的等效指标
❖ 费用现值（PC）定义：将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值。
5.2.1投资回收期
1、静态投资回收期（Tp）的计算
(2)累计计算法：
例题 5-1
t
0
1
2
3
4
5
NCFt -8
-4
2
4
6
8
∑ NCFt -8 -12 -10 -6
0
8
Tp=4年
例题 5-2
t
0
1
2
3
NCFt
-8
-4
4
4
∑NCFt -8 -12 -8
-4
Tp=4-1+|-4|/6=3.667年
5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 1、关于基准折现率
对评价指标的直接影响（以净现值为例）：
i不同，导致NPV＞0或NPV＜0，符号发生变
化；
i不同，导致多方案按NPV指标值的排序发生变
化，从而导致确定方案的不同。
5.3.2关于价值型指标若干要点讨论
1、关于基准折现率
对评价指标的直接影响（以净现值为例）：
A 指标定义
B 计算方法
学习重点
C 经济含义
D 评价准则
5.1.2项目经济评价指标
指标间的关系
时间型指标与效率型指标间的关系
投资回收期、净现值、内部收益率的关系

内部收益率插值法例题

内部收益率插值法例题假设你是一家投资公司的分析师，最近你接到一个任务，需要评估一项投资项目的内部收益率（IRR）。

该项目需要在未来5年内进行投入，并有望带来可观的回报。

为了准确评估该项目的潜在收益，你决定使用内部收益率插值法。

第一步：收集数据首先，你需要收集关于该项目的相关数据。

从项目文件中获得如下信息：- 初始投资金额：100,000元- 第1年回报：20,000元- 第2年回报：30,000元- 第3年回报：40,000元- 第4年回报：50,000元- 第5年回报：60,000元第二步：计算IRR根据内部收益率插值法，你需要对现金流量进行插值计算，以确定IRR的近似值。

在这个例子中，你可以使用以下公式来计算IRR的近似值：IRR = L + ((H - L) / (H - L + X)) * (K - L)其中，- L为较低的折现率- H为较高的折现率- K为预测现金流量的现值之和- X为预测现金流量的现值之差第三步：应用IRR计算得到IRR的近似值后，你可以将其应用于该项目的现金流量以确定其潜在收益。

对于这个例子，IRR的近似值为20%。

现在，你需要计算项目的净现值（NPV）来判断其是否值得投资。

假设市场利率为10%，你可以使用以下公式计算NPV：NPV = -初始投资金额 + (年回报 / (1 + IRR)^n)其中，- 初始投资金额为100,000元- 年回报为20,000元至60,000元- IRR为20%- n为年数（1至5）第四步：评估结果通过计算NPV，你可以评估投资项目的潜在收益。

在这个例子中，你得出的结论可能是，该投资项目的NPV为正值，表明该项目可能值得投资。

然而，需要注意的是，IRR的近似值和NPV只是对投资决策的参考，还需要考虑其他因素，如风险和市场前景。

结论内部收益率插值法是评估项目潜在收益的一种方法。

通过对现金流量进行插值计算，可以近似求解IRR，并将其应用于计算净现值。

投资学CAPM练习题

投资学CAPM练习题1、如果⽆风险收益率为6%，市场期望收益率为14%，则⼀个期望收益率为18%的资产组合的β值是多少？ 18%=6%+β* (14%-6%)，所以β=1.52、假设你个⼈认为IBM的预期回报率是12%，如果它的β值是1.25，⽆风险利率为3.5%，市场期望收益率是10.5%。

则根据CAPM模型，对IBM的估价是过⾼、过低，还是公正的？CAPM模型预测的IBM的回报率=3.5%+1.25*(10.5%-3.5%)=12.25%市场预期IBM的回报率是12.25%，⾼于我个⼈认为的回报率12%，市场的估值偏⾼。

3、你在β值是1.12的证券上投资5500元，在β值是0.86的证券上投资4500元，求这个组合的β值？4、下列说法是对还是错？（1）β值为0的股票其期望收益率为0(1)错，β为0时，预期收益率为⽆风险利率；（2）CAPM模型表明如果要投资者持有⾼风险证券，相应地也要求更⾼的收益率(2)对（3）通过将0.75的投资预算投⼊到国库券，其余投⼊到市场组合，可以构建β值为0.75的资产组合。

(3)错，投资组合的β是两种资产的加权平均，如果75%投⼊⽆风险利率，其余投到市场组合，则整个组合的β=75%*0+25%*1=0.25，不是0.755、假设⽆风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为16%，有3种股票的β值如下：问：3种股票各⾃要求的期望收益率为多少？它们的波动与市场平均波动是什么关系？6、下表给出了⼀证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益。

A、两只股票的β值是多少？B、如果市场收益为5%和25%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？C、如果国库券利率6%，市场收益为5%与25%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场线（SML）。

D、在证券市场线图上画出这两只股票，其各⾃的阿尔法值是多少？7、在2009年，短期国库券的收益率为5%。

假定⼀β值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12%，根据CAPM模型：（1）市场组合的期望收益率是多少？（2）β值为零的股票的期望收益率是多少？（3）假定投资者正考虑买⼊1股股票，价格为40元，该股票预计来年派发红利3美元。