上市商业银行盈余管理的实证研究

南京银行 0.3 0.49 0.62 0.79 0.84 1.26
中信银行 0.1282 0.12 0.23 0.34 0.37 0.55
数据来源：各商业银行年报
1.频数分布直方图 本研究绘制的是每股收益（EPS）的频数分布直方图。组 距的确定采用Silverman(1986)和Scott(1992)的建议，定为 2(IQR)N-1/3。IQR是将样本数据四等分后，第三个四分位数和第一 个四分位数之差；N是样本量。根据此计算方式，每股收益频数 分布图每一组的组距为0.2374元。因此，(0，0.2374]是实验组； (-0.2374，0]是对照组。图1是每股收益的频数分布直方图。为了能 进行Z检验，同时也绘制了每股收益预期频数分布直方图，如图2所 示。图中，横轴为每股收益的分组，纵轴为银行的家数。
验。本文中的“盈余”一词是指每股收益，把小额正盈余的银行作为
实验组和小额负盈余的银行作为对照组。研究的基本假定是，如果不
存在盈余管理行为，实验组和对照组的银行家数分布是连续的。这部
分运用Burgstahler and Dechev的频数分布直方图和Z检验来探索商
业银行管理当局是否会为了避免负盈余而对报告盈余进行操纵。
余的质量状况，为各种利益相关者提供决策信息；有助于政策制
定者制定完善的相关法律法规，制定完善的金融企业会计准则，
从源头上消除或减少盈余管理现象，减少会计信息失真，提高会
计信息质量；有助于银行监管机构设定相应的监管程序，及时准
确地发现盈余管理行为，规范盈余管理行为。
二、研究方法
我国上市商业银行是否存在盈余管理主要通过统计方法进行检
宁波银行 0.26 0.33 0.43 0.53 0.58 0.91
北京银行 0.43 0.43 0.63 0.87 0.9 1.09
浦发银行 0.635 0.77 0.97 1.58 1.15 1.6
交通银行 0.23 0.27 0.43 0.58 0.61 0.73
华夏银行 0.31 0.35 0.50 0.70 0.75 1.2
2.Z检验结果
表2 Z检验结果
检验组别 实验组 对照组
AQ -EQ ii -1.5 -6
Panel A：Z检验
SD i
3.8557
预期符号 +
1.6036
-
Z统计量的值 -0.3890 -3.7416
P值 0.6514 0.0001
Z检验结果显示，实验组（小额正盈余）的Z统计量不显著， 且与预期符号相反；而对照组（小额负盈余）的Z统计量很显 著，P值为0.0001。故实验组的Z检验结果是不支持假设的，而对 照组的Z检验结果是支持假设的。进一步分析，实验组Z统计量与 预期符号相反的原因在于，每股收益在(0.2374，0.4748]区间的 银行家数有27家，异常的多，导致了实验组预期银行家数大于实 际的银行家数。而每股收益在(0.2374，0.4748]区间的银行家数
工商银行 0.15 0.17 0.24 0.33 0.39 0.48
民生银行 0.37 0.38 0.36 0.42 0.63 0.66
建设银行 0.24 0.21 0.3 0.4 0.46 0.56
招商银行 0.37 0.48 0.8 1.1 0.95 1.23
中国银行 0.15 0.18 0.22 0.25 0.32 0.39
（上接第241页）规模实施额度指标管理，以遏制热钱流人。此外， 作为一种刊称性管制措施，我国或将在加强资本流人监管的同时， 逐步放松讨资本流出的监管，鼓励金融机构与居民刊外投资。
4.实施好稳健的货币政策 我国潜在经济增长率的下行渐成趋势，但2011年是“十二五” 开局年，在地方政府行为模式、财政支出模式难做明显调整的情况 下，地方政府能否主动接受并实现较低的增长水平仍存在较大不确 定性。综合考虑到量化宽松与政治周期的叠加影响，2011年的货币 政策基调应以回归常态化为主导，期间可择机加息和提高存款准备 金率，以避免量化宽松政策带来的偏热与通胀风险。 四、总结 中国在受到量化宽松货币政策影响的方面应该认真积极的反 思，在遭到损失的经济领域以本国实际状况为出发点，研究出切实 可行的扭住美国量化宽松政策负面影响的措施。总之，长期来说， 应对美国“量化宽松”货币政策，实质上就是要减少或削弱美元本
表1 2005-2010年度14家商业银行的盈余数据（EPS）
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年
深发展A 0.16 0.67 0.97 0.2 1.62 1.91
兴业银行 0.62 0.95 1.75 2.28 2.5 3.28
2.Z检验
Burgstahler and Dichev(1997)的检验统计量为：
此，实验组的Z统计量将显著为正而对照组的Z统计量将显著为负。 三、实证结果 在我国A股上市的商业银行共有15家，其中由于农业银行刚上
市不到两年时间，所以本文研究的对象不包括农业银行。本文选择 在我国A股上市的14家商业银行作为研究对象，采集了它们2005年至 2010年的年度每股盈余数据，对数据进行整理和统计研究。如表1所 示，数据来源于14家商业银行对外公布的年度财务报表。
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上市商业银行盈余管理的实证研究
徐枫王伟 （华南理工大学经济与贸易学院，广东 广州 510006）
【摘要】选取我国A股上市的商业银行2005年至2010年的年度盈余数据，利用直方 图和统计检验来研究我国上市商业银行的盈余管理行为，探索银行管理当局是否 会为了避免负盈余而进行盈余管理。每股收益的直方图显示，银行管理当局会为 了避免负盈余而进行盈余管理；统计检验也进一步支持了这个结论。我国上市商 业银行通过把小额负盈余转变为小额正盈余来进行盈余管理。 【关键词】商业银行；盈余管理；统计检验
假设：商业银行管理当局会为了避免负盈余而从事盈余管理。
原假设H ：AQ ≤EQ ，AQ ≥EQ ；
0
T
T
C
C
备择假设H ：AQ >EQ ，AQ <EQ ；
1
TT
CC
下标T代表实验组银行，即小额正盈余银行；C代表对照组银
行，即小额负盈余银行。AQ 是实验组的实际银行家数；EQ 是实验组
T
T
的预期银行家数；AQ 是对照组的实际银行家数；EQ 是对照组的预期
N：样本量。P ：第i组实际银行家数的比率（AQ­ /N）。
i
i
P ：第i-1组实际银行家数的比率（AQ­ /N）。P ：第i+1组实
i-1
i-1
i+1
际银行家数的比率（AQ­ /N）。 i+1
如果盈余管理是存在的ห้องสมุดไป่ตู้每股收益的样本分布在实验组和对照
组将出现不连续的现象。实验组的实际银行家数将明显的多于预期
C
C
银行家数。在无盈余管理的情况下，每股收益（EPS）的横截面分布
在临界点处是平滑而连续的，否则就存在盈余管理行为。
1.频数分布直方图
利用表1的每股收益数据作频数分布直方图。如果银行管理
当局没有操纵报告盈余，则实验组和对照组银行家数的分布是连
续的。如果银行管理当局操纵了报告盈余，则实验组的银行家数
会显著的多于对照组的银行家数。
一、引言
随着经济体制的改革，特别是90年代初期的会计制度改革，
我国企业的发展环境发生了很大的变化，盈余管理现象也越来越
频繁地出现。银行业作为国民经济的命脉，也出现了盈余管理现
象。研究商业银行盈余管理现象，对提高商业银行会计信息质
量、加强对商业银行的监管、促进证券市场的健康有序发展具有
积极意义。商业银行盈余管理问题的研究，有助于提供其报告盈
（上接第240页）家数0家，而预期每股收益在(0，0.2374]区间的银 行家数为13.5家，居然也大于实际银行家数12家，这主要是由于在 (0.2374，0.4748]区间的实际银行家数异常的多造成的。故由上述 可知，每股收益在(0，0.2374]区间的12家银行为潜在从事盈余管理 的银行，作为实验组银行；而每股收益在(-0.2374，0]区间的0家银 行作为对照组银行。就图1每股收益频数分布图来说，是支持假设 的，即支持商业银行管理当局会为了避免负盈余而从事盈余管理。
（四）创新评级产品和服务，培育市场需求 一是金融监管部门应支持外部评级，督促大型银行在完善内部 评级制度的基础上，鼓励其在信贷政策、授权管理、以及贷款定 价和贷后风险控制等方面积极应用外部评级结果，通过内部评级 与外部评级的结合，来发挥各自优势，扩大信息来源渠道和范 围，完善内部评级。二是协调地方政府出台相应的管理规定，鼓 励企事业单位和各类社会交易主体在经济活动中使用信用产品， 并在政府采购、招投标、项目审批等方面对资信等级较高的单位 给予相应的政策优惠，增强各社会主体的诚信意识，促进地方信 用体系建设，培育资信评级市场。三是评级机构自身应加强与商 业银行尤其是中小型商业银行的沟通协作，切实掌握商业银行的 业务需求。信用评级机构应充分发挥自身优势，加强信用评级产 品和服务的研发与创新，积极寻找内外部评级合作的切合点，开 展商业银行内部目前无法做到、不能做到或是不经济的评级相关 业务。四是要着力提高信用评级报告质量。首先，建立和完善评 级机构数据库。完善的数据库是开展评级业务的基础，要充分运 用商业手段多渠道收集信息数据，按照“先建库、先征集信息、 后开展业务”原则，加快建立自己的数据库，为信用评级提供强 有力的数据支持。其次，规范评级行为，增加评级内容，在评级 报告中不仅要得出评级结果，还要对企业进行风险揭示，对未来 发展进行预测，同时，对企业下一步如何提高信用级别提出针对 性意见，提高评级产品适用性和针对性。
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结果的公信力，真正发挥其在信贷风险防范中的作用。 （二）加强宣传协调，优化信用评级市场环境 针对企业参评意愿不强，评级结果使用率低等问题，要进
一步加强宣传，提高社会信用意识。当前，社会对信用评级的认 知度不高，与信用评级行业目前所处的发展阶段相关，也与地区 的整体社会信用意识有关，因此，要多渠道大力宣传，增强企业 信用意识和评级意识，使企业充分认识到信用评级是获得信贷支 持、促进交易活动、改进经营管理、降低融资成本、防范商业风 险的重要手段和有效途径。建议将评级市场建设纳入地方信用体 系建设的整体安排，协调政府相关职能部门，在落实支持企业的 各项优惠政策的同时，积极引用企业信用评级报告，鼓励信用等 级高的企业得到收益，引导市场资源向信用状况良好的企业配 置，创造市场需求，通过评级宣传、建立失信惩戒机制等辅助政 策，示范带动更多企业参加评级，使市场经济主体意识到信用评 级结果不仅是企业获得银行信贷资金支持和进行交易活动的有效 “通行证”，更是企业的“经济身份证”，让企业能得到实实在 在的好处，从而提高全社会对信用评级的认知度。
图1 每股收益频数分布图
AQ­ ：第i组的实际银行家数。EQ ：第i组的预期银行家数。
i
i
SD ：第i组的实际银行家数估计标准差。 i
预期银行家数是用前一组的实际银行家数与后一组的实际银
行家数的平均数来表示的。
AQ ：第i-1组的实际银行家数。AQ ：第i+1组的实际银行
i-1
i+1
家数。
SD 的计算方法是： i
（三）充实评级机构数量，促进和规范行业竞争 评级机构之间缺乏竞争导致企业可选择评级机构余地较小，降 低了企业参评意愿和评级机构主动开拓市场的动力，评级报告质量 必然受到影响，因此，在评级机构数量缺乏的欠发达地区，要加大 当地信用评级机构培育力度，或通过引入有实力的市场主体参与当 地信用评级，同时规范行业间竞争，对进入市场的评级机构进行资 质认定并设资质有效期，有效期满后，举行新一轮资质认定考核， 对不符合条件的评级机构予以市场退出，以起到对信用评级机构激 励和鞭策的作用。欠发达地区信用评级目前基本处于行业发展初 期，行政推动暂时占据主导地位，但信用评级终归是市场行为，在 业务量到达一定规模后，市场化运作在所难免。因此，在获取行政 推动利益的同时，各评级机构要克服等靠思想，增强营销意识和竞 争意识，加强与地方政府相关部门的沟通协调，积极推动评级产品 应用，扩大应用范围。只有这样，在行政手段退出后，评级机构才 能继续保持竞争力，评级市场才能持续发展。
银行家数，对照组的实际银行家数将明显的少于预期银行家数。因
240 2012 05•中国证券期货
图2 每股收益预期频数分布图
由图1每股收益频数分布图可以看出，每股收益在(-0.2374，0] 区间和(0，0.2374]区间的分布有不连续的现象。每股收益在 (-0.2374，0]区间的银行家数为0家，而每股收益在(0，0.2374]区 间的银行家数为12家，说明在盈余操纵前为小额负盈余的银行，有 可能利用盈余管理使小额负盈余变为小额正盈余。此外，每股收益 在(0.2374，0.4748]区间的银行家数为27家，异常的多，可能是银 行将负的每股收益调整到了该区间，而不仅仅是调整到(0，0.2374] 区间。由图2每股收益预期频数分布图可以看出，预期每股收益在 (-0.2374，0]区间的银行家数为6家，大于实际银行（下转第243页）