抵押风险分析和抵押贷款违约损失率研究
固定利率住房抵押贷款违约行为及其定价研究
一
、
引言
近似方 法 来 处 理 一 般 的住 房 抵 押 贷 款 微 分 定 价 方
固定利率住房抵押贷款是指贷款利率在合 同期
内固定 ， 购房 者 以所 购 的房 地产 作 为 抵 押 物 向金 融
程， 将期权定价理论 的应用从 为住房抵押货款定价 方 面扩展 到确定 违 约概率 上 。 由于该研 究对定 价方 程作 了较大的近似和简化 ， 因此其结论有一定的局 限性 。陈勇 、 学会 ∞ 采 用 最 小 二乘 回归 蒙特 卡罗 贺
权 。由于住房 价 格 、 房 接 管成 本 和 销 售 成本 等 因 住 素 的影响 ， 在很 多 情形下 贷款 银行 将 无 法完 全 回收
其贷款 ， 从而造成银行资产损失。当房价大幅下跌 时， 借款人大规模违约 ， 不仅银行遭受损失 ， 而且会 通过资本市场的多米诺 骨牌传导 ， 冲击整个金融 系 统。美 国次级债危机 已证明了这一点 ， 其爆发的原 因正是源于特定背景下借款人的大规模违约。从我 国实际情况看 ， 当前 固定利率住房抵押贷款推行 时
ห้องสมุดไป่ตู้
机构申请长期贷款 ， 并承诺 以年金形式定期偿付 贷 款本息的贷款方式。固定利率住房抵押贷款信用风 险主要表现为违约风险 ， 借款者在合 同执行期 间由 于某些 原 因终止 还款 义务就 形成 了违 约 。 当借 款者 违约 时 ，贷 款 银 行 将 接 管 抵 押 品—— 住 房 的 所 有
二、 固定 利率住 房 抵押贷 款 的违 约行 为
款的违约行为及其对贷款价值的影响。 住房抵押贷款的违约行为可以视为合 同给予借 款者一系列看跌期权 ， 即借款者通过放弃住房所 有 权 来换 取免 除继 续还 款 的义务 和权利 。由于住 房抵
商业银行个人住房抵押贷款违约风险损失度量研究
２０ ０ ７年第 １ Ｏ期 （ ４ ４期 ） 总 １
广
西
金 融
研
究
Ｎｏ．０。 ０ １ ２ ０７
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ａ ｇ ｉ ｉａ ｃａ ｓ ａ ｃ ｏ ｒ ａ ｏ Ｇｕ ｎ ｘ ｎ ｎ ｉｌ Ｆ Ｒｅ ｅ ｒ ｈ
Ｇｅ ｅ ａ ． １ ｎ ｒｌ Ｎｏ ４ ４
４—０ ０ ５ ％的速 度增 长 。
近年来 ， 随着宏观经济 的持续高速增长 ， 我国房 地产价格保持持续上涨趋势 ，潜在的违约风险并没 大量显现出来 。根据国际经验 ， 商业银行个人住房贷 款在 ３ ８ — 年后将进入违约高峰期 ，目前我国一些商 业银行的个人住房贷款不 良率正在上升 ，其风 险 Ｅ ｔ
商业银行个人住房抵押贷款违约风险损失度量研究
双 丁 聂世 宇
（ 中国人 民银行柳州市中心支行 ， 广西 柳州 ５５０ ） ４ ０ １
摘
要 ： 随着个人住房抵押贷款 的快速发展 ，我国商业 银行个人住房贷款业务所聚集 的潜在风险正 日益 凸
现 。本文借鉴 国内外最新研究成果 ， 防范风险 、 高商业银行资金利用效率的角度 ， 从 提 应用 Ｃｅ ｉｍ ｔｃ风险度量模 ｒｄｔ ｅ ｉ ｒ
我 国商业银行个人 住房抵 押贷款 的平 均不 良率在 ｌ 左右 ，其中建设银行 、工商银行 的不 良率 已超过 ％
ｌ ， ％ 与其他 贷款 相 比虽属优 质 资产 ， 按 照 目前 的发 但 展 速度 ， 潜在 风 险 已逐 渐显现 。以农 业银 行深圳 分 行
动性风险、 利率风险、 违约风险等 ）并提 出各种防范 ， 措施 。但 这些 研 究 大都 从 定性 的角度 来 探讨 违 约 风
险 产 生 的原 因及 其 防范 措施 ，较少 有 学 者对 其 违 约 损失 进行 定量 研究 。近几 十年 来 ， 发达 国家 的学者 投 入 大量 的精力 ， 理 论 和实 证研 究 的角度 ， 从 为预 防个 人住 房 抵 押贷 款 的各 种 违 约风 险提 供 了全新 的方 法 和视 角 。笔 者拟 在借 鉴 国 内外 研究 成果 的基础 上 。 通
违约损失率(LGD)研究
违约损失率（LGD）研究作者：陈忠阳博士、副教授中国人民大学中国财政金融政策研究中心、中国人民大学财政金融学院长期以来，人们对信用风险的关注和研究主要在于交易对手违约的可能性，即违约概率PD（Probability of Default），而对交易对手一旦违约可能造成的损失程度，即违约损失率LGD(Loss Given Default)的研究远远不及违约概率PD，然而，作为反映信用风险程度的基本参数之一，LGD相比于PD对信用风险管理有着同样的重要性。
尤其是自新巴塞尔资本协定将LGD和PD一同纳入监管资本衡量的基本框架以来，违约损失率（LGD）引起了监管界、业界、和理论界的高度重视。
一、LGD性质与特点违约损失率LGD是指债务人一旦违约将给债权人造成的损失数额，即损失的严重程度。
从贷款回收的角度看，LGD决定了贷款回收的程度，因为，LGD＝1－回收率。
构成一个完整风险概念的两个基本要素是损失的可能性和一旦损失发生后的损失规模，即损失的严重程度。
因此，LGD是除违约概率PD以外反映信用风险水平的另外一个重要参数，两者结合在一起才能全面反映信用风险水平。
显然，PD既定的情况下，LGD越高，信用风险越大。
预期损失率（Expected Loss, EL）是反映信用风险的一个指标，它是LGD和PD的乘积：预期损失率（EL）＝LGD × PD。
1PD和LGD都是反映债权人面临债务人违约的信用风险的重要参数，因此，两者都受到债务人信用水平的影响，然而，从性质上看，两者又有重要的区别。
总的来说，PD是一个交易主体相关变量，其大小主要由作为交易主体的债务人的信用水平决定；而LGD具有与特定交易相关联的特性，其大小不仅受到债务人信用能力的影响，更受到交易的特定设计和合同的具体条款，如抵押、担保等的影响。
因此，对于同一债务人，不同的交易可能具有不同的LGD，如对于同一债务人的两笔贷款，如果一笔提供了抵押品，而另一笔没有，那么前者的LGD将可能小于后者的LGD。
住房抵押贷款违约风险分析
衡 。如果 借方 可 以从 市场 上获得 比银 行 贷款利 率
流将产 生很 大 的波动 ， 以 ， 何对 银 行 贷款违 约 所 如 的风 险进行 管理 ，以保 证银 行 能 够在 未 来保持 稳 定 的现 金 流成为 银 行决 策 者或 管理 层 所 必需面 对
收稿 日期 ： ０７０ ．８ ２ ０ ．３０
ＶＯ Ｉ４ ｌ１ Ｎｏ ５ ．
０ｃ ． ２ ０ ｔ ０７
文 章 编 号 ：６２４ ４ （０ ７ Ｏ ．０ １ ４ １７ －１３ ２ ０ ）５０２ ． ０
文 献 标 识码 ： Ａ
住房抵押贷款违约风险分析
江 良 ， 潘素娟
（莆 田学院 数 学与应 用数 学系，福建 莆田 ３ １０ ５ １０）
Ａｂ ｔ ａ ｔ Ｓｒｓｉ ｅ ｉ ｏｔｎ ｅ ｏ ｅ ｒｓ ａｃ ｔ ｅａ ｌ ｐｏ ａ ｉｔ ｏ ｏ ｓ ｇ ｓｒ ｃ ： ｔ ｓ ｇ ｔ ｍｐ ｒ ｃ ｆ ｔ ｅｅｒｈ ｉ ｏ ｄ ｆｕｔ ｒｂ ｂｌ ｎ ｈ ｕ ｉ ｍｏｔａ ｅ ｌａ ｓ ｉ ｅ ｎ ｈ ａ ｈ ｎ ｉ ｙ ｎ ｒ ｇ ｏｎ ， ｎ ｇ
Ｄｅａ ｌ Ｒｉｋ ｎ ｆ ｕｔ ｓ ｏ Ｈｏ ｓｎ Ｍ ｏ ｔ ａ ｅ ｕ ｉｇ ｒ ｇ ｇ Ｌｏ ｎ ａｓ Ｊ Ｎ ｉ ｇ Ａ Ｓ－ ａ Ｉ Ｇ Ｌａ ，Ｐ Ｎ ｕ ｕｎ Ａ ｎ ｊ
（ ｔｅ ｔ ｓ＆ Ａｐｌ ｄ Ｍａ ｅ ｔ ｓＤｅａ ｍｅｔ Ｐ ｔ ｎ Ｕ ｉ ｒｉ ， ｕｉ ５ ０ ｈｎ ） Ｍａ ｍａｃ ｈ ｉ ｐｉ ｔ ｍａ ｃ ｐ ｒ ｎ， ｕｉ ｎｖ ｓｙ Ｐ ｔｎ ３ １０ ，Ｃ ｉａ ｅ ｈ ｉ ｔ ａ ｅ ｔ ａ １
住房抵押贷款违约风险影响因素研究——以证券化产品为例的开题报告
住房抵押贷款违约风险影响因素研究——以证券化产品为例的开题报告一、研究背景及意义随着我国房地产市场的快速发展，住房抵押贷款已经成为一种重要的金融工具。
在住房抵押贷款的过程中，抵押贷款违约是一种常见的风险，特别是在经济不景气时期，抵押贷款违约的风险更为突出。
证券化是一种将抵押贷款转化为证券的金融工具。
证券化在世界各国都有广泛应用，已成为一种重要的融资手段和投资工具。
然而，证券化也存在一定的风险。
在住房抵押贷款证券化的过程中，抵押贷款违约是一种重要的风险因素。
本研究旨在探讨住房抵押贷款违约风险影响因素，以证券化产品为例研究，为证券化产品的风险控制提供理论和实践参考。
二、研究问题和目标（一）研究问题本研究旨在探讨住房抵押贷款证券化中的违约风险影响因素，具体问题如下：1.住房抵押贷款违约的定义及其分类？2.住房抵押贷款违约风险对证券化产品的影响？3.住房抵押贷款违约风险影响因素有哪些？4.如何提高住房抵押贷款证券化产品的风险控制能力？（二）研究目标本研究旨在通过对住房抵押贷款证券化中的违约风险影响因素的探讨，实现以下目标：1.深入理解住房抵押贷款违约风险及其对证券化产品的影响；2.明确住房抵押贷款违约风险影响因素；3.提出住房抵押贷款证券化产品的风险控制策略，为证券化产品的风险控制提供理论和实践参考。
三、研究内容和方案（一）研究内容1.住房抵押贷款违约的定义及其分类对住房抵押贷款违约进行定义和分类，为后续研究提供基础。
2.住房抵押贷款违约风险对证券化产品的影响分析住房抵押贷款违约风险对证券化产品的影响，探讨住房抵押贷款违约风险对证券化产品的影响机制。
3.住房抵押贷款违约风险影响因素分析住房抵押贷款违约风险影响因素，包括宏观经济因素、政策因素、市场因素、财务因素等，对各种因素的作用进行评估。
4.提高住房抵押贷款证券化产品的风险控制能力根据研究结果，提出住房抵押贷款证券化产品的风险控制策略，提高住房抵押贷款证券化产品的风险控制能力。
商业银行住房抵押贷款风险管理研究
商业银行住房抵押贷款风险管理研究摘要：随着我国各商业银行不同程度地暴露出住房抵押贷款违约风险，关于商业银行住房抵押贷款风险管理的研究逐渐成为热点论题。
本文选用基于var的credit metrics模型来验证该模型在商业银行风险管理中的实用性。
关键词：商业银行；抵押贷款；风险管理； credit metrics模型一、前言在我国过去十几年的房地产市场高速增长的条件下，住房抵押贷款逐渐成为我国商业银行主要的信贷项目。
但目前我国个人住房价格已经处于较高水平，居民购房和还贷压力较大，加之近年国家对房地产市场的宏观调控趋紧，商业银行住房抵押贷款风险管理逐渐成为行业银行和学者较为关注的问题。
能否找到一种有效的工具来度量商业银行现存的住房抵押贷款违约风险，将决定商业银行能否有效进行住房抵押贷款风险管理。
下文选取基于var的credit metrics现代模型来验证该模型在商业银行住房抵押贷款风险管理中的有效性。
二、基于var的credit metrics模型credit metrics模型是1997年由j. p. 摩根提出的用于量化风险的管理工具，核心思想是将var（value at risk）作为计量风险的方法。
国外一些大型商业银行早在1997年之前就已经开始将var 作为计量风险的工具。
贷款风险取决于债务人的信用状况，而信用状况由银行或者是专业的评级机构评定的信用级别表示。
credit metrics模型基本方法，将债务人信用等级作为衡量银行贷款风险的依据，由信用转换矩阵提供债务人的信用等级转换概率，依据不同信用等级对应的贴现率计算出贷款在各信用等级的市值，再确定信用工具在不同信用等级下市值对应的概率分布。
三、credit metrics模型基本框架（一）模型的假设前提1.市场风险应该与信用风险无关；2.将债务人分成若干个信用等级；3.风险管理的期限假定为一年，这实际上也是因为评级机构的转移矩阵的期限为一年；4.确定回收率，即当债务人发生违约时，银行能回收的资产比率；5.违约时间应发生在债务即将到期时。
抵押贷款违约可能性判断的三层分析框架
抵押贷款违约可能性判断的三层分析框架抵押贷款违约可能性判断的三层分析框架李冬违约可能性的判断和违约概率的测量是信用风险分析的两个重要基础。
前者是对借款人各种违约动机下行为方式的判断，能够帮助银行把握违约发生的预警指标和变量，让银行及时采取止损措施，实现违约损失最小化；后者是对这种行为可能的结果的测量，能够给银行提供违约发生后的量化指标，使得违约损失在银行的预期之内，实现违约冲击的最小化。
对于违约概率的研究已经相对成熟，国外很多理论、模型、实证研究都已经体系化，重要的测量模型如KMV模型、CreditMetrics模型、CreditRisk＋模型等。
但是，对于违约可能性的分析却存在很多问题。
第一，在判断违约产生的因素分析上，表面地强调违约发生可能性与不同财务指标的相关程度，忽略了这种相关程度的因果关系；第二，分析或是过于简单的强调某一具体指标，如Z值分析中强调财务中的某些指标，或是将各项指标笼统的纳入分析框架，如判别模型、Logitic模型等，使得分析缺少逻辑性；第三，已有的研究为了分析的简化，过多的强调财务指标的直接作用，忽略了违约动机产生的主观动因，特别是忽略了理性违约和非理性违约的动机。
一、三层违约可能性的内涵抵押贷款违约可能性具体分为三个层面的违约可能性：第一层面，客观违约可能性。
客观违约可能性是指借款人在贷款偿还本息日，由于出现财务危机（包括偿还流动性不足、破产等）没有偿还贷款能力情况下的违约可能性。
这种违约事件的发生不是借款人主观能动性能够控制的，具有客观性。
客观违约主要是财务危机的结果，因而借助财务指标贷款人能够对客观违约可能性作出量化的判断。
第二层面，理性违约可能性。
理性违约可能性是指借款人在贷款偿还本息日，认为违约的收益高于违约损失而不进行偿还的可能性。
理性违约是主观违约的一种。
这一层面下的违约可能性相对复杂。
此时借款人实际具有还款能力，但是由于约束力的不足，借款人违约不会受到法律和市场惩罚，借款人出于理性经济人自身经济利益最大化考虑，仍旧会采取违约行为。
抵押贷款的违约损失率(LGD)研究
抵押贷款的违约损失率（LGD）研究摘要：新巴塞尔资本协定将违约概率（PD）和违约损失率（LG D）纳入监管资本衡量的大体框架，国际活跃银行内部风险管理指标已从不良贷款率转向PD和LGD。
本文简要综述了国际上LGD理论与实证研究的功效，并对国内商业银行抵押贷款LGD进行了实证研究，得出了一些重要结论与管理建议。
关键词：新巴塞尔资本协定，抵押，违约损失率自巴塞尔新资本协定将违约概率（PD）和违约损失率（LGD）一同纳入监管资本衡量的基本框架以来，违约损失率（LGD）引起了监管界、业界和理论界的高度重视。
一、关于违约损失率（LGD）的研究综述违约损失率LGD（或1—回收率）是指预期违约的损失占风险暴露（exposure）的百分比，违约时风险暴露（EAD，exposure at defaul t）是指由于债务人违约所导致的可能承受风险的信贷业务的余额。
反映信用风险的重要指标—预期损失率（Expected Loss, EL）是LGD 和PD的乘积，即：预期损失率（EL）＝LGD × PD。
（一）国外及港台的研究企业举债取得资金的主要渠道有直接融资和间接融资。
直接融资的各项公司债具有次级市场价格，违约后可以通过该债务工具违约后一定时点的市场价格为基础估算违约损失率。
对于间接融资，则需依靠银行积累的违约贷款数据资料来推估违约损失率。
公开市场资料较易取得，因此违约损失率的研究也以此为基础发展起来。
Robert C. Merton于1974年发表的“on the Pricing of Corporate De bt: the Risk Structure of Interest Rates”一文是现代信贷违约概率和回收率分析的理论基础文章。
其不足之处是没有解决信用资产质量的实际观测问题，在实证中的应用受到限制，这也是模型诞生后大量后续工作的重心所在。
针对Merton（1974）模型在实证应用领域的困难，有若干文献尝试提供变通的解决办法。
住房抵押贷款的利率风险管理研究
、
（ ） 一 道德风 险
当前 ，我 国的个人住 房抵押贷 款在商业银 行的贷款 总 额中占了 ３ ％ ４％， ０ ～ ０ 我国商业银行住房抵押贷款不 良贷款 率为 ０５％。这对大部分的商业银行来说都是优质的抵押 ． ６ 贷款 ，这对 于改善 商业 银 行 的资 产质 量起 到 了很 大 的 作 用 。 了争夺这块 市场 ， 为 各家商业 银行各显 神通 。 在利率 水 平不 受管 制时会 增加 商业银 行本 身 的道德 风 险 ： 利率 的 低 时候 ， 在监 管不 到位 的情况 下 ， 且 由于利益 的驱动 ， 银行 可 能会 对该 领域 过度 的投放 ，形 成贷 款利 率风 险过 于集 中 ； 在利率水平高的时候 ， 银行会降低 门槛发放高利率住房抵 押贷 款 ， 生的过度 投机 。 产
反 之 ， 率 的敏感 性 资产 小 于利 率 的敏感 性负 债 ， 利 即商业 银 行经 营存 在 “ 缺 口” 态 的时候 ， 负 状 随着 市场 利 率上 浮 ， 商 业银行 的收益 将减少 ， 这就 表示利 率波动 使利率 风险具 有 现实可能性 。 （ ）Biblioteka 四 住房抵 押贷款提 前还贷风 险
在 ２ 世 纪 ９ 年 代末期 ， 国开始 实行住房分 配货 币 ０ ０ 我 化改 革 ， 国的房 地产市 场 日益繁荣 发 展 。但 是随 着近几 我 年我 国房 价 的不 断上 涨 ，国家 的宏观 调控力 度不 断加 大 ， 我 国房地产 市场 的波 动与风 险也 日益 增大 ， 我国商业 银行 的住房抵押贷款也面临着许多新的情况和新 的问题 ， 个人 住房抵押贷款的利率风险也随之显现。 我 国个人住 房抵押贷款 的利率风 险分析
德 风 险、 向选择 风 险等。可 以通过 采取诸如鼓 励商业银 逆 行提 高房贷 的退 出 门槛 、收取提 前还 贷违 约金等 手段 来
基于持续期数据的我国住房抵押贷款违约和提前还款风险分析
２０ ０ ９年第 ６期
基 于 持 续 期 数 据 的 我 国住 房 抵 押 贷 款 违 约 和 提 前 还 款 风 险 分 析
徐淑一
内容 摘要
王 宁宁。 王 美今
本 文利 用我 国住 房抵押 贷款 持 续期 数 据 ， 估计 了住 房抵押 贷款 在 整个持 续期 内的提 前
还款 风 险和违 约风 险的概 率 ， 同时研 究 了各 影响 因素对 住房 抵 押 贷款 这 两 类风 险 的影 响方 向。 目
１３％ ， ．５ 但相应的提前偿付 比率却 己超过 １％（ ３ 姚宏刚，０６ ， ２０ ）是因偿付能力不足引起违约数量 的 ｌ 倍 ， ０
而且这一 比例还在不断增长。大量的提前还款将影 响银行的预期收入和经济效益 ， 导致利润下降， 对于
上市 的商业 银行 ， 效益 的下 降还将 造成 其股 票价格 的波动 ， 响金 融市 场 的稳定 。 影
目前我 国住 房抵押 贷 款市场 发 展 迅速 ， 押 贷款 证 券 化 （ ￣ ａｅｂｃｅ ｅｕ ｔ ｓＭＢ ） 处 于 酝 抵 ｍｏ ｇｇ．ａｋｄｓｃｒ ｅ： Ｓ 正 ｉ ｉ
酿阶段。住房抵押贷款证券化可 以分散风险 ， 是我 国房地产市场未来发展的一个必然方 向。从本质 上 看， 住房抵押贷款证券化是指任何能使银行把住房抵押贷款的未来现金流量（ 贷款本息 ） 转化为可交易证
国连续降息 ， 银行利率一度达到历史最低水平 ， 大大刺激了对利率敏感的个人住房贷款 的快速增长。据
人 民银行 最新 统计 ，０７年 ６月 末 ， 国商 业性 个人 住 房贷 款 达 到 ２７０亿 元 ， 十 年前 的 １９ ２０ 全 ５２ 而 ９ ７年末 不
过 １０ ９ 亿元， 我国商业性个人住房贷款在不满十年时间里增长了近 １５ ３ 倍。在住房商品化快速发展的同 时， 潜在的贷款风险也在不断增加 ， 而我 国住房抵押贷款业务主要 由四大商业银行 承担 ， 如果操作不慎 ，
我国商业银行住房抵押贷款违约风险研究——以青岛市为例的开题报告
我国商业银行住房抵押贷款违约风险研究——以青岛市为例的开题报告一、研究背景及意义近年来，随着中国城镇化进程的持续推进和居民消费观念的逐步转变，住房需求逐渐增加，房价上涨迅速。
为解决居民的住房需求，大多数购房者选择了商业银行的住房抵押贷款方式。
而商业银行作为我国金融系统中最为重要的一环，住房抵押贷款的出现和发展，不仅为购房者解决了鉴于市场情况而需要的巨额资金需求，而且也扩展了商业银行的业务范围。
然而，随着我国经济转型期的到来，住房抵押贷款领域出现的风险日益凸显，商业银行住房抵押贷款违约情况也日益增加。
因此，深入分析住房抵押贷款的风险特征和影响因素，对商业银行及国民经济具有重要的现实意义和理论价值。
二、研究目的本文旨在以青岛市为例，研究商业银行住房抵押贷款违约风险的特征、影响因素以及其对商业银行风险管理的启示，为商业银行的住房抵押贷款风险管理与政策制定提供参考。
三、研究内容与方法（一）研究内容1.商业银行住房抵押贷款违约风险的概念和特征；2.青岛市商业银行住房抵押贷款违约情况的调研分析；3.商业银行住房抵押贷款违约影响因素的实证分析；4.商业银行住房抵押贷款违约风险管理对策探讨。
（二）研究方法1.文献资料法——收集和分析相关文献和资料，研究商业银行住房抵押贷款违约风险的现状、特征及影响因素。
2.统计学方法——运用青岛市商业银行住房抵押贷款相关数据，利用SPSS等统计软件进行实证分析，深入了解商业银行住房抵押贷款违约影响因素。
3.问卷调查法——通过问卷调查方式，获得住房抵押贷款者观念和态度，掌握商业银行住房抵押贷款违约实际情况。
四、预期结果与结论通过对青岛市商业银行住房抵押贷款违约风险的实证分析和探讨，预期得出以下结论：1.住房抵押贷款风险特征：表现在贷款额度、贷款利率等因素上。
2.住房抵押贷款违约率与宏观经济环境、个人信用记录、房价波动有关。
3.商业银行住房抵押贷款违约风险管理需要加强风险评估、严格贷款审核和监督等措施，并建立不良资产处置机制。
住房抵押贷款风险分析及管理分析
住房抵押贷款风险分析及管理分析摘要：随着我国经济快速发展，城镇化进程在不断加快，人民生活水平得到了极大提高。
与此同时，我国房地产业也取得了长足进步，市场政策在不断完善，给予人民更多购房机会，另一方面，金融业利用抵押贷款的方式减轻了人民的购房压力，但这其中依旧存在着潜在风险。
基于此，本文从我国的住房抵押贷款现状出发，从两个方面分析了其中存在的风险，并就如何做好风险管理提出了可行建议。
关键词：住房；抵押贷款；风险；管理引言近些年来，我国银行住房信贷的业务越来越普遍，其已经成为推动住房市场发展的一个有利因素。
住房抵押贷款，能让居民依靠借贷方式来合理安排自身生命周期之内的收支，从而创造新购买力，有着非常重要的作用。
但目前来说，国内住房抵押贷款的还款利率方式单一，还没有建立起二级市场和风险规避机制，其中存在的问题会令银行面临更大的资金流动和安全风险。
1、住房抵押贷款的风险分析1.1借款人违约风险在借款人方面，其违约情况主要有两种，即主动违约与被动违约。
而借款人发生违约情况的主要因素就是“信息不对称”。
所谓信息不对称，指的是交易双方中的一方具有相关信息而另一方却没有，或者是一方比另一方掌握更多的信息，因此对处在信息劣势的一方的决策容易产生不利影响。
而体现在银行的信贷关系中，就是因为银行与借款人双方的信息不对称，例如贷款申请信息、贷款发放信息不对称等，这造成银行不能对不良贷款的风险进行有效地控制。
1.2银行经营风险所谓银行经营风险，指的是银行自身由于管理不当、决策失误等，而在办理贷款业务时引起的贷款遭受损失这一可能性。
目前来说，银行经营风险有好几种。
1.2.1按揭贷款比例的风险按揭贷款比例就是指借款人从银行等金融机构获得的贷款总数和房价之间的比率，这比例越高，借款人就有越大的压力。
按揭贷款比例高低对银行住房抵押贷款的顺利收回有着直接影响，一旦借款人受不了高比例按揭贷款，发生违约情况，那么与之相关的银行将会遭受不良影响。
违约损失率(LGD)研究
违约损失率（LGD）研究作者：陈忠阳博士、副教授中国人民大学中国财政金融政策研究中心、中国人民大学财政金融学院长期以来，人们对信用风险的关注和研究主要在于交易对手违约的可能性，即违约概率PD（Probability of Default），而对交易对手一旦违约可能造成的损失程度，即违约损失率LGD(Loss Given Default)的研究远远不及违约概率PD，然而，作为反映信用风险程度的基本参数之一，LGD相比于PD对信用风险管理有着同样的重要性。
尤其是自新巴塞尔资本协定将LGD和PD一同纳入监管资本衡量的基本框架以来，违约损失率（LGD）引起了监管界、业界、和理论界的高度重视。
一、LGD性质与特点违约损失率LGD是指债务人一旦违约将给债权人造成的损失数额，即损失的严重程度。
从贷款回收的角度看，LGD决定了贷款回收的程度，因为，LGD＝1－回收率。
构成一个完整风险概念的两个基本要素是损失的可能性和一旦损失发生后的损失规模，即损失的严重程度。
因此，LGD是除违约概率PD以外反映信用风险水平的另外一个重要参数，两者结合在一起才能全面反映信用风险水平。
显然，PD既定的情况下，LGD越高，信用风险越大。
预期损失率（Expected Loss, EL）是反映信用风险的一个指标，它是LGD和PD的乘积：预期损失率（EL）＝LGD × PD。
1PD和LGD都是反映债权人面临债务人违约的信用风险的重要参数，因此，两者都受到债务人信用水平的影响，然而，从性质上看，两者又有重要的区别。
总的来说，PD是一个交易主体相关变量，其大小主要由作为交易主体的债务人的信用水平决定；而LGD具有与特定交易相关联的特性，其大小不仅受到债务人信用能力的影响，更受到交易的特定设计和合同的具体条款，如抵押、担保等的影响。
因此，对于同一债务人，不同的交易可能具有不同的LGD，如对于同一债务人的两笔贷款，如果一笔提供了抵押品，而另一笔没有，那么前者的LGD将可能小于后者的LGD。
房地产抵押率确定对抵押贷款理性违约的风险分析
违约， 。所 以商业银行要合
理 确 定房 地 产 的抵 押 率 才 能 兼 顾 风 险 和 盈 利 。
一
、
房地产抵押贷 款的抵押率现状
㈠房地产抵押贷款 的抵押率 抵押率定了抵押贷款放贷额
款 额 的大 小 是 由抵 押 率 的 高 低 决 定 的 ，抵 押 率 也 就 决 定 了 房 地
借款人放弃继续偿还贷 款就 不受损失而主动违约 。如果房地产 市场价格上涨 ， 借款人从经济利益考虑就不会理性违约 。 借款人 即使在没有经济能力归还贷款 的情况下也可 以把抵押房地产 出 售， 这样房地产转让价款偿还剩余贷 款后 还会 有剩 余， 除去首付
房地产贷 款 目前是我 国商业 银行贷款 的主要 组成部分 ， 我 国主要金融机构人 民币房地产贷款期末余额截至２ ０ １ ２ 年底达到 １ ２ ． １ ｌ 万亿元 ， 房地产贷款期末余额 占金融机构全部贷款期末余
额 的 比例 １ ９ ． ２ ３ ％ 。 房 地 产 抵 押 贷 款 在 商 业 银 行 中贷 款 的 高 比 例 使 房 地 产抵 押贷 款 对 于商 业 银 行 抵 押 贷 款 的 风 险 很 关 键 。而
影响， 同类房地产之 间抵押率没有太大的区别 ， 这样 增大了商业
银 行 房地 产 抵 押 贷 款 的风 险 。
二、 抵押率造成 的违约风险
抵押贷款借款人的违约是指借款人不 再继续履行抵押贷 款 合同的还款义务 ，终止偿还抵押贷款从而给商业银行 带来贷款 偿还 风险的行为 。住房抵押贷款借款人 的违约可将其分 为非理
得超过７ ０ ％ 主 要 还 是 考 虑 到 未 来 房 地 产 市 场 的不 稳 定 和 抵 押 权 行 驶 时 强 制 处分 造 成 的损 失 。 目前 房地 产 住宅 抵押 率最 高 可 以 到７ ０ ％ ， 商业 房 地 产 抵 押 率 最 高 可 以到６ Ｏ ％ ， 工业 房 地 产抵 押 率 最 高可以到５ Ｏ ％ 。口 ］ 这 样 的抵 押 率 确 定方 式没 有 充 分 考 虑 同类 房 地
抵押合同的违约风险与应对策略
抵押合同的违约风险与应对策略随着市场经济的发展，抵押合同在商业活动中扮演着越来越重要的角色。
抵押合同是指债权人与债务人或者第三人之间，以抵押物作为担保的合同。
在抵押合同中，债权人向债务人或第三人提供一定的财产作为履行合同的担保，如果债务人不能按期履行债务，债权人有权依法处分抵押物并优先受偿。
然而，在抵押合同的履行过程中，违约风险是不可避免的。
本文将探讨抵押合同的违约风险及其应对策略。
一、违约风险分析1.债务人违约风险债务人违约风险是指债务人在履行抵押合同时，不能按照约定履行债务的可能性。
这通常是由于债务人的财务状况恶化、经营不善或其他原因导致的。
如果债务人违约，债权人将面临无法收回资金的风险。
2.抵押物贬值风险抵押物贬值风险是指抵押物在市场价值上发生下降的可能性。
这通常是由于市场环境变化、政策调整或其他不可抗力因素导致的。
如果抵押物贬值，债权人可能会面临抵押物不足以覆盖债务的风险。
3.第三方干预风险第三方干预风险是指由于第三方干预导致抵押合同无法正常履行的情况。
这可能包括第三方强制执行其他合同、法律法规变化等。
这些因素可能导致债权人无法按照合同约定实现抵押物的价值。
二、应对策略1.完善合同条款在签订抵押合同时，应尽可能完善合同条款，明确约定各方权利和义务，避免模糊不清的表述。
同时，应考虑各种可能的情况，如债务人破产、抵押物被查封等情况，并在合同中明确约定相应的处理方式。
2.合理选择抵押物在选择抵押物时，应充分考虑抵押物的市场价值、变现能力等因素，选择适合自己风险承受能力和投资目标的抵押物。
同时，应关注抵押物的质量、权属等情况，避免选择存在质量问题的抵押物或权属不清的抵押物。
3.建立风险预警机制建立完善的风险预警机制是降低违约风险的重要手段。
债权人应定期对抵押物进行评估和监控，关注市场环境变化和政策调整等因素对抵押物价值的影响。
一旦发现风险苗头，应及时采取措施，避免风险进一步扩大。
4.加强合作与沟通在抵押合同的履行过程中，债权人和债务人应保持良好的沟通和合作。
住房抵押贷款的违约风险分析
全从借款人的角度考察抵押贷款 的决策问题 ，而不是从投资者 （ 如贷款支持 证券持有者 ） 角度考虑贷款的定价 ，这使我们可 以详细分析借款人对违约成
本的反应 ，更重要 的是 ， 我们可以分析次级贷款信用利差对借款者违约决策
的影响。现在由于可以获得大量的住房抵押贷款的微观数据样本 ， 这使得研
代初 的美 国 ） 认 为高利 率是 一个 合理 的价 格 ，因为随 着房 价 的迅速 上涨 ， 会
他们中的一些人可以卖掉房产获得可观 的投资收益 ，而另一些人则可以积累
起 足 够 的 房产 净 值 通 过再 融 资 变 为利 率 较 低 的 优质 贷 款 。Ｐｎ ｉｇｏ ．ｒｓ ｅｎｎｔｎＣｏｓ
Ｃｈ ｎ ａ ａ ｅ ｎ ｔ ｄ ｅ ｖ ｌ ｍｅ５ （ ） ｉ ａ Ｍ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｕ ｉｓ Ｓ ｏｕ １
住房抵押贷款的大量违约是美 国次贷危机的源头和导火线。在我 国，房 地产业是一个新兴的高速成长的国民经济支柱产业 ，房地产贷款在中国呈现
持续 快 速增长 态势 。中经 网 的统 计数 据显示 ，白 １９ ９ ９年至 ２ ０ ０ ７年 ，包 括房
２０ 年底个人住房贷款余额 ２ ５ ０８ ． 万亿 ，比 １９ 年底增长 １５ ，占全部商 ９ ９７ 倍 ５ 业银行人民币贷款余额的 １％。迄今为止 ， ０ 个人住房抵押贷款是我国商业银 行不 良贷款率最低的信贷业务 ，不 良贷款率在 １ ％左右。尽管如此 ，鉴于美 国次贷危机的教训 ， 我们仍不能低估个人住房抵押贷款的潜在风险 、 放松对 个人住房抵押贷款的风险管理，因此研究个人住房抵押贷款的定价与风险对 于我国控制银行业风险、推动资产证券化市场发展 、改善金融监管 、维护金 融稳定具有重要的实践意义和理论价值。 近年来 ，由于美国证券化产品和 Ｃ Ｏ 的迅猛发展 ，住房抵押贷款风险 Ｄ ｓ 被分散和转移到范围更广 、 数量更多的投资者 ，在美 国次贷危机之前 ， 人们
商用房地产抵押贷款违约损失率研究
度、 宏观 因素 与 经济周 期 、 业 因素 、 行
破 产 体 制 与债 权 人 的谈 判 能 力 等 。
Ｂ Ｓ ＬＩ Ａ Ｅ Ｉ内部 评 级 高 级 法 中关 于 自 行 估 计 的违 约损 失率 ， 要求 至 少 考虑 经 济 周期 、 款 人 的风 险 和抵 押 品 的 借
在 Ｂ ＳＬＩ Ａ Ｅ Ｉ内 部 评 级 初 级 法
高 级 的 计 量 方 法 算 出 的 监 管 资 本 比 用 较 低 级 的 计 量 方 法 算 出 的 监 管 资
约 的信用 风险 的重 要 参数 ， 者结 合 两
存 一起 才 能全 面反 映 信用 风 险水 平 。 Ｂ Ｓ ＬＩ 关 于 监 管 资 本 的 计 算 表 【 ＡＥ Ｉ Ｊ 月，
较 高 级 债 权 人 应 该得 到 全 部 清 偿 ， 而
牢 、 约借款 人 的清 偿 费用等 。 违 （ ） 约概 率 与违 约 损 失 率 的 一 违 关 系。违约概率 Ｐ Ｄ和 违 约 损 失 率
Ｌ ＧＤ 都 是 反 映 债 权 人 面 临 债 务 人 违
所 有 债 权 人 也 同样 应该 在 股 东 得 到 任何 分配之 前得 到全部 清偿 。
的 重要 特性 ， 是指 在 负债 企业 破 产清 算 时 债 权人 从 企业 残 余 价 值 中获 得 清偿 时 相对 于该 企 业 其 他 债 权 人 和
出表 现 在 它 旨在 提 高 风 险 敏 感 度 的 监 管 资本计 量 框架 和 方法 上 ， 主 要 其
目的 在 于 通 过 采 用 这 些 复 杂 的 计 量 方 法 ， 高 监 管 资 本 对 于 银 行 实 际 风 提
关于抵押物担保贷款是否足值的风险分析报告
关于抵押担保贷款是否足值的风险分析报告关于贷款抵押物是否足值的贷款担保问题，是银行和担保公司在作出贷款和担保决策时经常面临的问题，下面以2个相反的虚拟案例为下面的分析提供依据。
案例：A公司拟向银行贷款100万元，叫B担保公司提供担保，B担保公司在担保前进行保前调查后发现，该公司提供的抵押物价值只有50万元，除50万元抵押物外没有其他实物资产供抵押，但该公司的经营状况良好，该公司的发展前景比较广阔，产品有较高的市场占有率，企业发展处于上升时期。
C公司同样拟向银行贷款100万元，B担保公司在保前调查后发现，该公司的抵押物价值超过了担保贷款额度，但该公司的经营状况不是很好，经营情况不是很乐观，行业也处于下滑阶段。
面对这样2个相反的案例，B担保公司应该这样抉择？对担保后的风险应该如何控制？下面以我个人的经验对该2个案例的风险抉择情况谈一些看法：对于A公司的情况，担保物不足值，如果仅仅只看担保物的情况，不足以承担违约带来的风险，还存在50万元的信用敞口，这一部分的风险相对来说比较大，但该企业的经营状况较好，仅凭借抵押物不足就不予贷款担保又过于武断，可能损失一个优质的客户，因此，如何控制信用敞口这一部分的风险是一个急需解决的问题。
在我看来，应该从以下几个方面来考察和控制该企业的信用风险。
第一、考查该企业的借款主体及其经营管理团队的信用状况。
看该企业的经营管理者的素质和从事该行业的年限，如果从事该行业的年限越久，说明对该行业的了解越深，经营风险控制的能力就越强，反之就越弱。
另外还要查看该企业及其管理者的征信情况，看在过往经营历史中是否有违约事件发生。
如果有，是因为什么原因违约，违约的后续处理情况怎样，该企业的股权结构是怎样的，该企业的实际控制人是谁？实际控制人与主要股东之间的关系怎样？主要股东之间是否相互提供了担保，是否有关联企业，如果有，和关联企业之间的相互债权债务关系怎样等。
第二、考察该企业所属的行业发展情况和在行业中所处的地位与水平。
精品：住房抵押贷款国内外研究现状--可编辑
二、文献综述（一）国外研究综述从国外文献看，早在上世纪70年代，国外学者在这方面已经研究取得了一定成果。
Von Furstenberg（1974）从微观角度观察了影响个人住房抵押贷款违约的因素，关注了抵押行为所涉及的标的物的影响，认为贷款价值比、抵押贷款的年龄以及房地产的类型是决定违约风险的主要因素，该因素导致的违约率通常在贷款发放后三到五年间达到最大。
Compbell 和Dieterith（1983）对违约行为进行了宏观层面分析，其结论是违约行为将受预期失业的影响。
Brennan 和Schwartz（1985）将期权理论引入到住房抵押贷款违约风险的研究，之后期权理论成为美国研究住房抵押贷款违约的基本理论框架。
Quertia 和stegman（1992）对抵押贷款违约文献调查后发现，住房权益或相关指标、贷款价值比、交易成本以及评估违约期权成本的困难是影响违约行为的重要因素。
Lawrence等（1995）利用美国国家财务公司资料，选取借款人特征纬度、最初贷款期限、当前贷款特征、经济因素与违约成本等众多变量对信用进行分析，研究表明借款人过去的信用状况、年龄、贷款期限、每月偿还本息占家庭收入的比例和房价都是影响违约风险的重要因素，其中贷款价值比率（LTV比率）与每月还本付息占家庭收入的比例是影响违约的重要因素。
Deng（1997）假定现行利率遵从马尔可夫随机过程，并且借款人是理性的，采用比例危险模型对违约行为进行研究，认为当住房价值小于抵押贷款的市场价值时，借款人将理性违约。
Deng 提出了竞争风险模型, 将个人住房抵押贷款的提前还款风险和违约风险同时进行研究, 结果表明突发事件如失业和离婚是同时影响提前还款和违约的显著因素[ 10] 。
Deng 等（2000）和Calhoun、Deng（2002）分别考察了FRM 和ARM 贷款的违约行为，提出了经验证据表明借款者的违约和再融资决策主要受相对期权价值的影响。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
② 该方法在有些文献中被称为历史数据回归分析法， 指利用可 直接观察到的上市交易的债券或贷款在违约发生前后出现的价差算 出 。该 方 法 一 般 被 评 级 机 构 研 究 回 收 率 时 采 用 。该 方 法 反 映 了 投 资 者 预 期的回收率， 或 ＬＧＤ。穆迪公司采用的是违约 １ 个月后的价格， 该价格 反映了市场对最终回收价值的预期现值。
!２
Ｃｊ＝"ｊ（ １＋#ｊＣｊ） ｊ＝ｑｊＸ＋ １－ ｐｊ Ｚｊ
（ １）
公 式 （ １） 中 ， Ｘ 为 收 益 ， Ｚｊ 为 个 别 风 险 ， Ｘ、Ｚｊ 为 标 准
正态分布。
!２
借款人的整体金融环境为： Ａｊ＝ｐｊＸ＋ １－ ｐｊ Ｘｊ。ｐｊ 为抵押 品对系统性风险的敏感性。两个借款人之间的相关性为：
风险调整度量也需要估计回收率风险。目前国外实证
研究中， 对于债券违约回收率的研究较多， 对商业银行
违约贷款回收率的研究较少， 而且现有的违约贷款回
收率研究多局限于商业和公司贷款， 对零售贷款（ 如住
房按揭和信用卡） 或特殊贷款（ 如项目融资） 回收率的
研究则更少。
３． 抵押与违约损失率的关系。抵押和违约损失率的
关系可以用 Ｆｉｎｇｅｒ（１９９９）和 Ｇｏｒｄｙ（２０００）的信用资本模型 进行说明， Ｊｏｙ Ｆｒｙｅ （２０００）对其进行了扩展①。假定借款人
ｊ 的风险暴露为 １， 在一年期末， 抵押品的价值由三个变
量决定： 抵押品的数量 "ｊ， 抵押品的波动性 #ｊ， 抵押品对
系统性风险 Ｘ 的敏感度 ｑｊ， 则
３５
金 融 论 坛 ２００７ 年第 ２ 期
１９９９ 年 ， Ｃａｒｔｙ 和 Ｈａｍｉｌｔｏｎ 用 上 述 方 法 以 １５９ 家 破 产案例为研究样本计算回收率， 结果平均回收率为 ５６．７％， 中位数为 ５６％， 标准差则为 ２９．３％。不过， 隐性市 场法要应用复杂的资产定价模型， 也需要充足的数据来 支持这种复杂的分析。
" ! ! # Ｃｏｒｒ［ Ａｊ， Ａｋ］ ＝Ｃｏｖ ｐｊＸ＋
２
１－ ｐｊ Ｘｊ， ｐｋＸ＋
２
１－ ｐｋ Ｘｋ
＝ｐｊｐｋ
（ ２）
如果整体金融环境下降到一定程度， 则借款人将发
生违约。
假定 Ｄｊ 为违约事件， 则：
$ －１
Ｄｊ＝１， 若 Ａ＜$ （ ＰＤｊ）
（ ３）
Ｄｊ＝０， 其他情况
公式（ ３） 中， ＰＤｊ表示借款人的违约概率， 从而 Ｐ［ Ｄｊ＝ １］ ＝Ｅ［ Ｄｊ］ ＝ＰＤｊ。
约后各期所收到净现金流量予以折现至违约当时的价
值， 求出回收率后以 １ 减去即为违约损失率， 但是选择
合适的折现率 ｒ 是采用此方法最大的挑战：
ｉ
%ｉ
Ｃ ７）
违约时债券的账面价值
① 详细内容见 Ｊｏｓｅｐｈ ｏｏｌ， ２０００． Ａｎ ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｉｏｎ ｏｎ ｔｈｅ ｉｎｃｉｄｅｎｃｅ ｏｆ ｓｅｃｕｒｅｄ ｄｅｂｔ［Ｊ］． Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｐｒｏｐｅｒｔｙ Ｒｅｓｅａｒｃｈ，１７（３）：８８－ ９７。此 外， 王蕾（ ２００６） 也对此进行了阐述。
研究概况， 在利用历史数据对我国商业银行抵押贷款的违约损失率进行实证分析后发现： （ １） 回收率同融资
金额成反比； （ ２） 回收率同融资折率成反比； （ ３） 回收率呈“Ｕ”型分布。本文的分析有助于进一步探究我国商
业银行抵押贷款违约损失率的特征， 是量化风险暴露和计算监管资本的基础， 并为我们下一步的折率研究
相关费用均已涵括在内， 且适于流动性健全的次级市场
债务工具。最为典型的是穆迪 ＫＭＶ 公司的 ＬｏｓｓＣａｌｃ 模
型（ ２００２， ＭＯＯＤ’Ｓ ＫＭＶ） 。该模型利用穆迪公司拥有的
美国过去 ２０ 多年 １ ８００ 多个违约观察数据， 覆盖了各个
行业中 ９００ 多个违约上市和非上市企业， 对美国 债券、
抵押是 ＢａｓｅｌⅡ标准法规定的信用风险 缓 释 工 具 之 一。银行需使用不同的折扣系数（ ｈａｉｒｃｕｔｓ） 对交易对象的 风险暴露和交易对象提供的抵押品价值进行调整， 以考 虑市场发生波动时抵押品未来价值可能的波动， 最终得 出 风 险 暴 露 和 考 虑 了 抵 押 品 市 场 波 动 后 的 调 整 价 值 。目 前， 在国内商业银行贷款结构中， 信用贷款、抵 押贷款和 保证贷款占主体地位， 但抵押贷款具有较高的风险， 违 约率、损失率都较高。所以， 银行抵押交易的违约损失率 是迫切需要关注的课题。
Ｌｏｓｓｊ＝ＤｊＬＧＤｊ
（ ４）
公式（ ４） 中， Ｄｊ由 Ｘ、Ｘｊ决定， ＬＧＤｊ由 Ｘ、Ｚｊ决定， 在 Ｘ＝
ｘ 的条件下：
Ｅ［ Ｌｏｓｓｊ｜Ｘ＝ｘ］ ＝Ｅ［ Ｄｊ｜Ｘ＝ｘ］ ×Ｅ［ ＬＧＤｊ｜Ｘ＝ｘ］
＝Ｅ［ ＰＤｊ｜Ｘ＝ｘ］ ×Ｅ［ ＬＧＤｊ｜Ｘ＝ｘ］
（ ５）
经济运行情况 ｘ 的提高会同时降低 ＰＤ 和 ＥＬＧＤ， 因
如 果 借 款 人 违 约 ， 则 银 行 的 回 收 额 为 ： Ｒｊ＝ｍｉｎ［ １，
Ｃｊ］ ， 即 ＬＧＤｊ＝ｍａｘ［ ０， １－ Ｃｊ］ ； 如果抵押品价值大于风险暴
露额， 则银行不会有损失； 如果抵押品价值小于 ０， 银行
的损失将大于 １。模型可以简化为损失额仅仅与违约相
关， 其计算方法为：
此， 当 Ｘ 为 % 时， ＥＬ 即为（ １－ %） 。
（ 二） 违约损失率的估算方法
鉴于历史数据平均值法的局限性， 人们开始研究更
多的方法来更加准确地估计 ＬＧＤ。这些方法主要包括以
下三类：
１． 市场法（ Ｍａｒｋｅｔ ＬＧＤ） ②。这种方法是根据违约资
产的 ＬＧＤ 历史数 据和理论因子模型应用统 计 回 归 分 析
做好了铺垫。
［ 关键词］ 违约损失率； 回收率； 抵押贷款； 抵押风险
［ 中图分类号］ Ｆ８３０．５
［ 文献标志码］ Ａ
２００４年 ６ 月 ２６ 日， 十国集团的央行行长 和 银 行 监 管当局负责人一致同意《统一资本计量和资本标 准的国 际 协 议 ： 修 订 框 架 》， 即 资 本 监 管 制 度 的 新 框 架 ， 也 就 是 我们常说的 巴 塞 尔 新 资 本 协 议 ， 国 外 称 之 为 Ｂａｓｅｌ Ⅱ。 新资本协议从 １９９９ 年 ６ 月第一次 公布征求意见稿后先 后经过三次修订， 适用于国际活跃银行。新资本协议的 核 心 内 容 是 内 部 评 级 法 （ ＩＲＢ） 。根 据 难 易 程 度 ， 巴 塞 尔 委员会把内部评级法分成初级法和高级法两个阶段， 但 不管是初级法还是高级法都是要根据违 约率（ Ｐｒｏｂａｂｉｌｉ－ ｔｙ ｏｆ Ｄｅｆａｕｌｔ， ＰＤ） 、 违 约 损 失 率 （ Ｌｏｓｓ Ｇｉｖｅｎ Ｄｅｆａｕｌｔ， ＬＧＤ） 、违 约 风 险 暴 露 （ Ｅｘｐｏｓｕｒｅ ａｔ Ｄｅｆａｕｌｔ， ＥＡＤ） 、有 效 期 限 （ Ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ Ｍａｔｕｒｉｔｙ， ＥＭ） 等 风 险 指 标 来 计 算 监 管 资 本。其中， 借款人评级结果与违约概率挂钩， 债项评级与 违约损失率挂 钩 。在 Ｂａｓｅｌ Ⅱ公 布 之 前 ， 许 多 银 行 能 够 计算客户的违约概率， 但是很少有能够准确估计违约损 失率的。
收 率 决 定 的 ， 即 ＬＧＤ＝１－ ＲＲ。违 约 贷 款 回 收 率 是 商 业 银
行实施内部评级法高级法的一个重要因素， 在计算预
期损失与非预期损失时都需要对回收率进行估计。另
外， 在信用衍生产品和资产支持证券定价时， 对标的贷
款 回 收 率 的 估 计 也 是 必 需 的 。同 样 ， 对 信 贷 业 务 收 益 的
和 模 拟 方 法 建 立 起 预 测 模 型 ， 以 Ｅｄｗａｒｄ Ｉ．Ａ．和 Ｃ．Ｅ． Ａｌ－
ｌａｎ （１９９４）的研究为代表， 即：
债券的市值
ＬＧＤ＝１－
（ ６）
违约时债券的账面价值
历史数据回归分析法主要反映债务的市场价值， 数
据来自市场实际交易结果， 在该价格中已隐含了投资人
对 回 收 结 果 的 预 期 价 值 ， 本 金 折 现 、利 息 损 失 或 重 整 等
本文拟通过抵押风险分析对国内外违约损失率的 研究进行概括， 并利用历史数据对我国商业银行抵押 贷款的违约损失率进行实证分析， 以得出我国抵押贷
款违约损失率的特征， 为量化风险暴露和监管资本做 好铺垫。
一 、抵 押 贷 款 违 约 损 失 率 研 究 综 述 （ 一） 违约损失率、回收率和抵押 １． Ｂａｓｅｌ Ⅱ的有关规定。违约损失率是新资本协议 内 部 评 级 法 （ ＩＲＢ） 规 定 的 风 险 要 素 之 一 ， 计 算 违 约 损 失 率有两种方法： 初级法和高级法。初级法中， 监管当局对 各种抵押品的违约损失率进行了规定， 高级法允许银行 自行计算违约损失率。 银行自行估计违约损失率时， 首先， 必须估计每笔 贷款的长期平均违约损失率， 这项估计必须建立在数据 源中所有违约贷款的平均经济损失基础上， 而不应该是 平均年损失率的平均数。而且， 对于在经济周期内违约 损失率不稳定的贷款， 如果在经济低迷时期的违约损失 率比长期平均违约损失率更保守， 银行必须使用适用于 经 济 低 迷 时 期 的 违 约 损 失 率 。对 已 经 能 开 发 违 约 损 失 率 模型的银行， 可以通过考虑模型驱动因素的周期特征来 得到违约损失率。其次， 在分析违约损失率时， 银行必须 考虑借款人的风险和抵押品风险或抵押品提供方风险 之间的相互依赖程度。第三， 估计违约损失率必须在历 史清偿率的基础上， 使用时不必只依据抵押品估计的市 值。这项要求承认银行没有能力迅速控制和清算抵押 品。一定程度上， 估计违约损失率考虑了抵押品的存在， 银 行 必 须 对 抵 押 品 管 理 、操 作 程 序 、法 律 确 定 性 以 及 通