宏观经济学15经济周期性波动理论
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不同经济变量在经济周期性波动中的表现
总产出水平是经济活动的一个基本指标，它是一 个顺周期的同步变量。
不同的部门对经济波动的敏感度并不相同，生产 耐用品的部门对经济周期的反应比较强烈。 从支出的角度来看，人们在经济衰退的时候不会 大幅度地改变一些短期的消费和服务。
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不同经济变量在经济周期性波动中的表现
罗斯福新政后，经济开始好转，经过长达50个月 的扩张。 从1937年5月开始，经济经历了第二次紧缩，持 续了13个月。 第二次世界大战的爆发彻底结束了经济大萧条， 战后美国经济持续不断地扩张。
4
案例分析：美国的经济周期
1973年石油输出国组织（OPEC）成功地提高了 油价后，包括美国在内的许多国家的经济都陷入 了“滞胀”。 80年代和90年代被称之为美国经济的“长期繁荣” 时代。
18
早期经济学者对经济周期的分类
奥地利经济学家熊彼特综合了前人的研究成果， 认为经济中存在着长、中、短三种不同类型的周 期，每个长周期的长度约为48至60年，其中包含 了六个中周期；每个中周期的长度为9至10年，其 中包含了三个短周期；短周期约为40个月，三个 短周期构成一个中周期，十八个短周期构成一个 长周期。
朱格拉周期——1860年由法国经济学家朱格拉提 出，他对比较长的工业经济周期进行了研究，确 定了经济中平均每一个周期为9至10年，这就是中 周期。 基钦周期——1923年由英国经济学家基钦提出， 他认为认为经济周期实际上有主要周期和次要周 期两种。主要周期即朱格拉周期，次要周期为3至 4年一次的短周期。
15 经济周期性波动理论
1
经济的周期性波动
传统经济学有关经济周期的论述 现代经济学理论对经济周期的解释
2
15.1 经济的周期性波动
总 体 经 济 活 动 峰 峰
张 扩
紧 缩
谷
谷 萧条 衰退 时间
图15-1 经济周期图
3百度文库
案例分析：美国的经济周期
20世纪30年代的经济大萧条，是美国历史上最严 重的一次经济紧缩，持续了43个月。
许多经济学家都相信，在过去的一个世纪中经济 的周期性波动开始趋于平缓。
13
经济的周期性波动消失了吗？
图15-4 美国1919年以来产出的周期性波动
14
经济的周期性波动消失了吗？
经济的周期性波动是否真的消失了呢？ 1997年的亚洲金融危机、 2007年美国次贷危机爆 发都说明经济的周期性波动从来就没有消失过， 只是我们对它的认识还不够深入。
19
传统经济学有关经济周期原因的理论
纯货币理论 创新理论 消费不足理论 投资过度理论 心理周期理论 太阳黑子理论
17
早期经济学者对经济周期的分类
康德拉季耶夫周期——1925年由前苏联经济学家 康德拉季耶夫提出，认为经济中存在着一个长达 50至60年的经济周期，这就是长周期。 库兹涅茨周期——1930年，美国经济学家库兹涅 茨提出了一种与房屋建筑业相关的经济周期，这 种周期长度在15至25年之间，平均长度为20年左 右。这也是一种长周期，又被称为建筑业周期。
2001年美国经济经历了一次温和的衰退，然后又 缓慢扩张了73个月。
5
案例分析：美国的经济周期
经济周期的参照日期
波峰
1929.8 1937.5 1945.2 1948.11 1953.7 1957.8 1960.4 1969.12 1973.11 1980.1 1981.7 1990.7 2001.3 2007.12
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15.2 传统经济学有关经济周期的论述
两个多世纪以来，经济学家们对经济周期产生的原 因进行了广泛而深入的研究。
以第二次世界大战作为分界点，在此之前的经济周 期研究主要集中在两个问题之上：一是根据经济周 期的历史资料对其进行分类，二是提出各种经济周 期的理论。
16
早期经济学者对经济周期的分类
波谷
1933.3 1938.6 1945.1 1949.1 1954.5 1958.4 1961.2 1970.11 1975.3 1980.7 1982.11 1991.3 2001.11
表15-1 美国的经济周期 持续时间(月) 收缩 扩张 周期 前期波谷到本 前期波谷到 前期波峰到 波峰到波谷 期波峰 本期波谷 本期波峰 43 13 50 63 93 8 80 88 93 11 37 48 45 10 45 55 56 8 39 47 49 10 24 34 32 11 106 117 116 16 36 52 47 6 58 64 74 16 12 28 18 8 92 100 108 8 120 128 128 73 81 资料来源：NBER, www.nber.org/cycles. 6
图15-2 国内生产总值的周期性行为
10
不同经济变量在经济周期性波动中的表现
劳动力市场对经济周期也非常敏感。
另外一个关键的宏观经济变量是通货膨胀，它也 是顺周期的，只不过存在一定的时滞。
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不同经济变量在经济周期性波动中的表现
图15-3 商品零售价格指数的周期性变化
12
经济的周期性波动消失了吗？
经济变量的分类：变动方向与出现时间
根据宏观经济变量相对于总体经济活动的变动方 向，各种经济变量可被分为顺周期性、逆周期性 和无周期性三种。 根据变动的发生时间，可以把宏观经济变量分为 前导变量、同步变量和滞后变量 。
7
案例分析：美国经济咨询委员会划分的 指标体系
表15-2 美国经济景气指标体系 前导指标 同步指标 滞后指标 制造业平均每周工作时数 非农业就业人口数量 失业平均持续期 平均每周对失业保险的初 个人收入减去 制造业和贸易的存货销售比 次申请 转移支付 制造业中消费品和原材料 制造业中单位产出的劳动成 工业生产指标 的新订货 本 供应商配送扩散指数 制造业及零售业销售额 银行平均最低贷款利率 非军用资本品的制造业新 工商业贷款 订单 消费者分期还款信贷与个人 新的私人建房建筑许可 收入之比 股票价格指数 服务业消费者价格指数 货币供给量（M2） 10年长期国库券与联邦 基金利率之间的利率差 消费者预期指标 资料来源：The Conference Board, BCI-Handbook.
不同经济变量在经济周期性波动中的表现
总产出水平是经济活动的一个基本指标，它是一 个顺周期的同步变量。
不同的部门对经济波动的敏感度并不相同，生产 耐用品的部门对经济周期的反应比较强烈。 从支出的角度来看，人们在经济衰退的时候不会 大幅度地改变一些短期的消费和服务。
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不同经济变量在经济周期性波动中的表现
罗斯福新政后，经济开始好转，经过长达50个月 的扩张。 从1937年5月开始，经济经历了第二次紧缩，持 续了13个月。 第二次世界大战的爆发彻底结束了经济大萧条， 战后美国经济持续不断地扩张。
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案例分析：美国的经济周期
1973年石油输出国组织（OPEC）成功地提高了 油价后，包括美国在内的许多国家的经济都陷入 了“滞胀”。 80年代和90年代被称之为美国经济的“长期繁荣” 时代。
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早期经济学者对经济周期的分类
奥地利经济学家熊彼特综合了前人的研究成果， 认为经济中存在着长、中、短三种不同类型的周 期，每个长周期的长度约为48至60年，其中包含 了六个中周期；每个中周期的长度为9至10年，其 中包含了三个短周期；短周期约为40个月，三个 短周期构成一个中周期，十八个短周期构成一个 长周期。
朱格拉周期——1860年由法国经济学家朱格拉提 出，他对比较长的工业经济周期进行了研究，确 定了经济中平均每一个周期为9至10年，这就是中 周期。 基钦周期——1923年由英国经济学家基钦提出， 他认为认为经济周期实际上有主要周期和次要周 期两种。主要周期即朱格拉周期，次要周期为3至 4年一次的短周期。
15 经济周期性波动理论
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经济的周期性波动
传统经济学有关经济周期的论述 现代经济学理论对经济周期的解释
2
15.1 经济的周期性波动
总 体 经 济 活 动 峰 峰
张 扩
紧 缩
谷
谷 萧条 衰退 时间
图15-1 经济周期图
3百度文库
案例分析：美国的经济周期
20世纪30年代的经济大萧条，是美国历史上最严 重的一次经济紧缩，持续了43个月。
许多经济学家都相信，在过去的一个世纪中经济 的周期性波动开始趋于平缓。
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经济的周期性波动消失了吗？
图15-4 美国1919年以来产出的周期性波动
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经济的周期性波动消失了吗？
经济的周期性波动是否真的消失了呢？ 1997年的亚洲金融危机、 2007年美国次贷危机爆 发都说明经济的周期性波动从来就没有消失过， 只是我们对它的认识还不够深入。
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传统经济学有关经济周期原因的理论
纯货币理论 创新理论 消费不足理论 投资过度理论 心理周期理论 太阳黑子理论
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早期经济学者对经济周期的分类
康德拉季耶夫周期——1925年由前苏联经济学家 康德拉季耶夫提出，认为经济中存在着一个长达 50至60年的经济周期，这就是长周期。 库兹涅茨周期——1930年，美国经济学家库兹涅 茨提出了一种与房屋建筑业相关的经济周期，这 种周期长度在15至25年之间，平均长度为20年左 右。这也是一种长周期，又被称为建筑业周期。
2001年美国经济经历了一次温和的衰退，然后又 缓慢扩张了73个月。
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案例分析：美国的经济周期
经济周期的参照日期
波峰
1929.8 1937.5 1945.2 1948.11 1953.7 1957.8 1960.4 1969.12 1973.11 1980.1 1981.7 1990.7 2001.3 2007.12
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15.2 传统经济学有关经济周期的论述
两个多世纪以来，经济学家们对经济周期产生的原 因进行了广泛而深入的研究。
以第二次世界大战作为分界点，在此之前的经济周 期研究主要集中在两个问题之上：一是根据经济周 期的历史资料对其进行分类，二是提出各种经济周 期的理论。
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早期经济学者对经济周期的分类
波谷
1933.3 1938.6 1945.1 1949.1 1954.5 1958.4 1961.2 1970.11 1975.3 1980.7 1982.11 1991.3 2001.11
表15-1 美国的经济周期 持续时间(月) 收缩 扩张 周期 前期波谷到本 前期波谷到 前期波峰到 波峰到波谷 期波峰 本期波谷 本期波峰 43 13 50 63 93 8 80 88 93 11 37 48 45 10 45 55 56 8 39 47 49 10 24 34 32 11 106 117 116 16 36 52 47 6 58 64 74 16 12 28 18 8 92 100 108 8 120 128 128 73 81 资料来源：NBER, www.nber.org/cycles. 6
图15-2 国内生产总值的周期性行为
10
不同经济变量在经济周期性波动中的表现
劳动力市场对经济周期也非常敏感。
另外一个关键的宏观经济变量是通货膨胀，它也 是顺周期的，只不过存在一定的时滞。
11
不同经济变量在经济周期性波动中的表现
图15-3 商品零售价格指数的周期性变化
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经济的周期性波动消失了吗？
经济变量的分类：变动方向与出现时间
根据宏观经济变量相对于总体经济活动的变动方 向，各种经济变量可被分为顺周期性、逆周期性 和无周期性三种。 根据变动的发生时间，可以把宏观经济变量分为 前导变量、同步变量和滞后变量 。
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案例分析：美国经济咨询委员会划分的 指标体系
表15-2 美国经济景气指标体系 前导指标 同步指标 滞后指标 制造业平均每周工作时数 非农业就业人口数量 失业平均持续期 平均每周对失业保险的初 个人收入减去 制造业和贸易的存货销售比 次申请 转移支付 制造业中消费品和原材料 制造业中单位产出的劳动成 工业生产指标 的新订货 本 供应商配送扩散指数 制造业及零售业销售额 银行平均最低贷款利率 非军用资本品的制造业新 工商业贷款 订单 消费者分期还款信贷与个人 新的私人建房建筑许可 收入之比 股票价格指数 服务业消费者价格指数 货币供给量（M2） 10年长期国库券与联邦 基金利率之间的利率差 消费者预期指标 资料来源：The Conference Board, BCI-Handbook.