区域股权交易市场业务

合集下载

天津股权交易所

天津股权交易所天津股权交易所是中国的区域性股权交易市场，是经国务院批准设立的全国性股权交易所之一。

成立于2008年5月，总部位于天津市滨海新区，是中国证券监督管理委员会的下属机构。

作为全国性股权交易所之一，天津股权交易所的主要职责是提供股权转让、合作、增资扩股等服务，推动股权投融资的市场化和规范化，促进中小企业的融资与发展，支持全国股权交易市场的健康发展。

截至目前，天津股权交易所已成为全国知名的股权交易场所之一，在公平、透明、规范的基础上，为投资者、企业和中介机构提供了高质量的服务和支持。

天津股权交易所的主要业务包括以下几方面：首先，提供股权转让服务。

股权转让是指股东将其所持有的股份转让给其他股东或收购方的过程。

天津股权交易所通过公开、公平、公正的股权交易平台，为企业提供股权转让的便捷服务。

股权转让可以促进股东的退出，减少股东之间的股权冲突，同时也为企业的融资提供了新的途径。

其次，提供股权合作服务。

股权合作是指不同企业之间的股权合作或者联合投资的方式。

通过股权合作，企业之间可以分享资源、减轻风险、共同发展。

天津股权交易所可以为投资者提供股权合作的渠道，帮助企业之间进行资源整合与优化，提升企业的价值。

另外，天津股权交易所还提供增资扩股、股权质押融资等服务。

增资扩股是指企业为扩大规模、改善经营等目的而发行新股份，吸收新股东的过程。

股权质押融资是指持股权者将其持有的股权质押给银行等信贷机构，以获得贷款的一种方式。

通过增资扩股和股权质押融资，企业可以得到更多的融资支持，促进企业的发展。

最后，天津股权交易所还注重加强与其他交易所的合作，推进全国股权交易市场的协调发展。

天津股权交易所已与北京证券交易所、上海证券交易所等多家交易所建立合作关系，在促进全国股权交易市场的交流与合作上发挥了积极的作用。

总之，天津股权交易所的成立和发展，为中国中小企业的融资提供了新的途径，促进了股权投融资市场的规范化和市场化。

作为全国性股权交易所之一，天津股权交易所将继续秉持公平、透明、规范的原则，为企业提供更好的服务和支持，推动全国股权交易市场的健康发展。

中国证监会发布《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》

中国证监会发布《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》文章属性•【公布机关】中国证券监督管理委员会,中国证券监督管理委员会,中国证券监督管理委员会•【公布日期】2012.08.31•【分类】法规、规章解读正文中国证监会发布《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》区域性股权交易市场（以下简称区域性市场）是为本省级行政区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是多层次资本市场的重要组成部分，对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。

近年来，各地区域性股权交易市场在快速发展同时，也存在管理不够规范，专业服务能力不足等问题。

为防范金融风险，规范市场秩序，维护社会稳定，2011年11月国务院印发了《国务院关于清理整顿各类交易场所、切实防范金融风险的决定》（国发[2011]38号，以下简称38号文），决定对包括区域性市场在内的各类交易场所进行清理整顿。

2012年7月，国务院办公厅印发了《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发[2012]37号，以下简称37号文）进一步明确了清理整顿工作要求。

38号文、37号文要求各类交易场所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中交易方式进行交易，不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，权益持有人累计不得超过200人，不得以集中交易方式进行标准化合约交易，未经国务院相关金融管理部门批准不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。

目前，各地已按统一部署开展清理整顿工作，清理整顿各类交易场所部际联席会议正在对各地清理整顿工作进行验收。

清理整顿工作完成后，证券公司可以参与符合条件的区域性市场。

为推动区域性市场健康发展，引导证券公司规范参与区域性股权交易市场的相关业务，更好地为企业特别是中小微企业提供股权交易和融资服务，繁荣地方实体经济，防范金融风险，维护市场秩序和社会稳定，中国证监会在进行深入调研并广泛征求各方意见的基础上，制定了《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》（以下简称《指导意见》）。

区域股权市场业务年终总结

区域股权市场业务年终总结区域股权市场是指在特定地区内，通过交易平台进行股权的交易和资本运作的市场。

随着经济的快速发展和企业融资需求的增加，区域股权市场的发展也迅猛起来。

本文将对区域股权市场的业务进行年终总结。

一、市场规模的扩大今年，在国家政策的支持下，区域股权市场取得了良好的发展势头。

市场规模不断扩大，交易量和交易额均有大幅增长。

截至年底，区域股权市场总交易额超过XX亿元，同比增长XX%，交易量超过XX万笔，同比增长XX%。

市场参与主体也呈现出多元化的态势，不仅有企业、创投机构等传统参与主体，还有大量的个人投资者涌入市场，增加了市场的活跃度。

二、市场机构的建设为了提升区域股权市场的运作效率和规范程度，今年各地纷纷加大了市场机构的建设力度。

一方面加大了对交易平台的监管力度，通过建立健全的交易规则、完善风险控制机制，确保了市场的稳定运作。

另一方面，各地还推动市场机构的组建和合作，加强信息的共享和合作，提高了市场的运作效率。

同时，加大了对市场机构的培训和管理，提高了从业人员的专业素养和风控能力。

三、投资机会的丰富随着区域股权市场的不断发展，投资机会也逐渐丰富起来。

首先，各地加大了对初创企业的支持力度，通过设立专项基金和投资平台，为初创企业提供了更多的资金支持和发展机会。

其次，区域股权市场的交易对象也逐渐扩大，不仅有高新技术企业，还有传统产业的转型升级项目，为投资者提供了更多的选择。

最后，随着“双创”政策的推进，创新创业项目的增加也对区域股权市场的发展提供了新的契机。

四、风险管理的加强在区域股权市场的发展过程中，风险管理显得尤为重要。

今年，各地加大了风险管理的力度，通过加强信息披露和审核，加强风险评估和监测，及时发现和处置潜在的风险。

同时，还加强了对市场主体的信用管理，建立了违规行为的黑名单制度，对市场秩序的维护起到了积极的作用。

此外，加强了与其他金融机构的合作，形成了联合监管的合力，提高了市场的整体风险管理水平。

四板挂牌业务介绍

2023-10-30CATALOGUE目录•四板市场概述•四板挂牌业务内容•四板挂牌业务优势•四板市场存在的问题与挑战•四板挂牌业务案例分析•四板市场未来发展趋势及建议01四板市场概述定义与特点•定义：四板市场（也叫区域性股权市场）是指为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。

它是我国多层次资本市场的重要组成部分，对于促进企业特别是中小微企业的股权交易和融资具有积极作用。

定义与特点特点1. 区域性：四板市场主要服务于所在地及特定区域内的企业，具有明显的地域性。

2. 私募性：四板市场的交易以私募方式进行，对投资者的资质和数量有一定要求。

3. 灵活性：四板市场的监管相对宽松，挂牌企业的信息披露要求较低，这使得市场更加灵活和活跃。

我国四板市场的发展可以追溯到20世纪90年代，当时一些地方开始探索建立服务于本地中小企业的股权交易市场。

2006年，首批三家股权交易市场在天津、上海和深圳获批，标志着四板市场的正式诞生。

历史近年来，随着国家对多层次资本市场的重视和支持，四板市场得到了快速发展。

截至2021年底，全国共有超过500家四板市场挂牌企业，总市值超过2万亿元。

发展四板市场的历史与发展推动经济发展四板市场的健康发展对当地经济发展具有积极推动作用，可以促进中小企业的发展和转型升级，提高地方经济的竞争力和活力。

四板市场的重要性提供融资渠道四板市场为处于不同发展阶段的企业提供了股权融资渠道，帮助企业解决资金需求。

促进企业规范运作通过在四板市场挂牌，企业需要按照规定进行信息披露和接受监管，这有助于规范企业的运作和管理。

提高企业知名度在四板市场挂牌可以提升企业的社会认知度和知名度，有助于企业进行品牌建设和市场拓展。

02四板挂牌业务内容确定挂牌方案对挂牌企业进行全面调查，了解企业情况，评估挂牌风险。

尽职调查审核材料挂牌仪式01020403举行挂牌仪式，宣布企业正式挂牌。

制定挂牌计划，明确挂牌时间、地点、方式等。

区域性股权交易市场股票挂牌推荐业务工作指引模版

区域性股权交易市场股票挂牌推荐业务工作指引第一章总则第一条为了规范xx证券有限责任公司（以下简称“xx 证券”或“公司”）开展区域性股权交易市场股票挂牌推荐业务（以下简称“股票挂牌推荐业务”）的工作流程，明确开展股票挂牌推荐业务相关部门和人员的职责，有效防范股票挂牌推荐业务风险，根据相关法律法规、中国证监会的相关规定、各区域性股权交易市场股票挂牌相关业务规则（以下简称“股票挂牌业务规则”）以及公司《投资银行业务管理制度》和相关管理办法，制定本指引。

第二条股票挂牌推荐业务，是指公司作为区域性股权交易市场的推荐机构会员，为申请挂牌公司股票进入区域性股权交易市场挂牌转让和为区域性股权交易市场挂牌公司定向发行等提供尽职推荐服务，并在挂牌转让期间为挂牌公司提供持续督导服务。

第三条公司股票挂牌推荐内核委员会是公司开展股票挂牌推荐业务的内核机构。

公司投资银行事业部是公司开展股票挂牌推荐业务的日常管理部门，投资银行事业部下设的立项评审委员会负责股票挂牌推荐业务的立项评审。

投资银行事业部质控综合部是股票挂牌推荐业务的日常质量控制机构。

投资银行事业部所属前台业务部门以及经授权开展股票挂牌推荐业务的公司其他业务部门（以下简称“推荐业务部门”）是公司开展股票挂牌推荐业务的具体执行部门。

推荐业务部门应为股票挂牌推荐业务委派项目小组。

第四条公司从事股票挂牌推荐业务的部门和人员应按照相关法律、法规和规则以及公司相关规定，勤勉尽职、诚实守信地开展推荐业务，切实履行保密义务，不得利用在推荐业务中获取的尚未公开信息谋取不正当利益。

第二章业务承接第五条市场开发人员在开展与业务承接相关的初步尽职调查和风险评估时，应重点关注公司拟承接的股票挂牌推荐业务项目是否符合公司的承接标准，公司是否与申请挂牌公司或挂牌公司存在利益冲突以及公司是否具备执行业务所必需的人力资源和专业胜任能力。

第六条公司可以承接符合下列基本条件的申请挂牌公司股票挂牌推荐业务：（一）申请挂牌公司系依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司登记机关申请登记并已取得《企业法人营业执照》且持续经营至少满12个月的股份有限公司或有限公司。

区域性股权交易市场之浅思-精品文档

区域性股权交易市场之浅思2008年9月22日，天津股权交易所作为我国第一家区域性股权交易市场（即“新四板”）在天津滨海新区挂牌成立，之后重庆股份转让中心、齐鲁股权交易中心、上海股权托管交易中心、广州股权交易中心、浙江股权交易中心等也相继挂牌成立。

新四板是金融服务实体经济的一大创新，为中小企业打造了全方位、创新型的直接融资平台，对促进中小企业实施融资、规范管理、创新创业具有十分重要的现实意义。

一、多层次股权市场随着“新国九条”――《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发【2014】17号）的发布，其中明确提出“加快多层次股权市场建设。

强化证券交易所市场的主导地位，充分发挥证券交易所的自律监管职能。

壮大主板、中小企业板市场，创新交易机制，丰富交易品种。

加快创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排。

增加证券交易所市场内部层次。

加快完善全国中小企业股份转让系统，建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。

在清理整顿的基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。

完善集中统一的登记结算制度。

”多层次股权市场分为场内市场和场外市场。

目前，场内市场包括主板、中小企业板以及创业板；场外市场包括全国中小企业股份转让系统、区域性股权交易市场以及证券公司柜台交易市场。

下面将一一简要介绍各板块的上市或挂牌条件。

（一）主板主板是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。

中国大陆的主板市场包括上交所和深交所两个市场。

中国证监会发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》第八条规定：“发行人应当是依法设立且合法存续的XX公司。

经国务院批准，有限责任公司在依法变更为XX公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。

”第九条规定：“发行人自XX公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为XX公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

股权交易中心业务介绍

股权交易中心业务介绍1. 股权交易中心简介股权交易中心（Stock Equity Trading Center）是一个专门负责股权交易的机构，旨在提供一个公平、公正的交易平台，方便投资者进行股权买卖。

股权交易中心的业务范围涵盖股权转让、股权众筹及其他股权相关服务。

2. 股权交易中心的角色与职责股权交易中心在股权交易市场中扮演着重要的角色，主要职责包括以下几个方面：2.1 提供股权交易平台股权交易中心是股权交易的核心平台，提供一个安全、透明、高效的交易环境。

投资者可以通过股权交易中心的平台发布股权转让信息，与其他投资者进行交流、洽谈，并最终完成交易。

2.2 组织股权众筹活动除了股权转让，股权交易中心还承担着股权众筹的组织与监管工作。

股权众筹是指通过互联网平台向广大投资者募集资金，用于支持创业企业的发展。

股权交易中心会审核并监控众筹项目，确保合规性与投资者权益的保护。

2.3 提供股权评估与咨询服务为了保证交易的公平性与准确性，股权交易中心还提供股权评估与咨询服务。

通过专业的团队与评估方法，股权交易中心可以对股权进行评估，并为投资者提供相关的咨询与建议，帮助他们做出明智的投资决策。

3. 股权交易流程股权交易中心的交易流程通常经过以下几个步骤：3.1 发布信息卖方可以在股权交易中心的平台上发布股权转让信息，包括股权的数量、价格、持股比例等。

同时，买方也可以通过该平台浏览并搜索感兴趣的股权转让信息。

3.2 洽谈与协商当买方对某个股权感兴趣时，他可以与卖方进行洽谈与协商，商讨具体的买卖细节，如价格、支付方式等。

双方可以通过股权交易中心的平台进行在线交流，以确保信息的透明度与交易的顺利进行。

3.3 签订合同与支付一旦双方达成交易意向，他们可以签订股权转让合同，并进行相应的支付。

买方需要向卖方支付购买股权的款项，而卖方则需要将股权过户给买方。

3.4 完成交割在合同签订与支付完成后，股权交易中心会进行交割处理，将股权转移给买方。

中国证券业协会关于发布《证券公司参与区域性股权交易市场业务规

中国证券业协会关于发布《证券公司参与区域性股权交易市场业务规范》的通知【法规类别】证券公司与业务管理【发文字号】中证协发[2013]17号【失效依据】中国证券业协会关于发布《区域性股权市场自律管理与服务规范（试行）》的通知【发布部门】中国证券业协会【发布日期】2013.02.07【实施日期】2013.02.07【时效性】失效【效力级别】行业规定中国证券业协会关于发布《证券公司参与区域性股权交易市场业务规范》的通知（中证协发[2013]17号）各证券公司：为规范证券公司参与区域性股权交易市场（以下简称区域性市场），中国证券业协会（以下简称协会）制定了《证券公司参与区域性股权交易市场业务规范》（以下简称《业务规范》），经协会常务理事会审议通过，现予发布。

证券公司参与区域性市场应按《业务规范》要求将相关材料报协会备案，备案方式目前暂采用纸质材料备案，待备案系统启用后将采用远程电子备案。

对尚未完成清理整顿工作并通过验收的区域性市场，证券公司不得参与，协会不受理备案。

证券公司参与区域性市场应遵循《业务规范》，并做好投资者适当性管理工作，建立隔离墙制度。

证券公司参与区域性市场过程中，如遇重大事项或问题，应及时向协会报告。

特此通知。

中国证券业协会2013年2月7日证券公司参与区域性股权交易市场业务规范第一章总则第一条为规范证券公司参与区域性股权交易市场（以下简称“区域性市场”），根据《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》（以下简称《指导意见（试行）》）制定本规范。

第二条证券公司投资入股区域性市场，或在区域性市场提供推荐公司挂牌、股权或私募债券转让、定向股权融资、私募债券融资、投资咨询、登记结算及其他有关服务适用本规范。

第三条证券公司参与区域性市场应具备中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）批准的与所开展业务相适应的资格条件。

证券公司推荐公司挂牌的，应经证监会批准可从事证券承销与保荐业务；代理客户买卖区域性市场挂牌产品的，应经证监会批准可从事证券经纪业务；开展其他业务的，应符合证监会相关规定。

区域性股权交易市场运行存在的问题及建议

区域性股权交易市场运行存在的问题及建议区域性股权交易市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，是鼓励科技创新、激活民间资本、支持实体经济的重要一环。

为了摸清区域性股权市场发展中存在的问题，近期，Z部门对Y股权交易中心的发展状况进行了调查分析。

一、总体情况Y股权交易中心由Y证券发起设立，成立于2015年6月29日，是H省政府批准设立的唯一一家区域性股权交易场所。

该中心主要从事股权、债权及其他权益类资产的登记、托管、挂牌、转让及融资等相关服务。

其发展特点如下：（一）挂牌企业的分布与经济发展状况和产业结构相匹配。

该中心开业以来，累计挂牌企业8591家，年度净增挂牌企业503 家，7月份新增挂牌企业306 家；挂牌企业分布于全省18个地市177个县（区），Z市3082家、X市759家、N市697家位列前三名，符合其经济发展状况；从行业分布上看，制造业3414家、批发和零售业1492家、农林牧渔业995家分列前三位，符合H 省产业结构特点。

（二）会员展业率不高，展业能力差异较大。

该中心共有会员275家，其中推荐机构有129家，律所和会所共146家，但本年度展业的会员仅有29家，展业率约占10%；展业的会员中，本年推荐机构展业523家，律所和会所展业仅有75家，占全部展业企业的12.54%。

(三）登记托管和股权转让业务有序开展。

该中心目前托管企业423家，托管股份587.44亿股；合格投资者48户，其中机构投资者30户、个人投资者18户。

开业以来，累计股权转让128130万股，金额274122万元；2020年，股权转让42021万股，金额110404万元。

（四）今年挂牌企业实现跨市场转板。

截至2019年末，该中心仅有2家企业转至新三板、6家企业展示板转至上市后备板、41家企业展示板转至交易板。

今年有2家企业转至创业板，实现了上市交易流通。

（五）纯托管企业融资量大，展示板、交易板企业融资率低。

自开业至2020年7月底，该中心累计为企业融资772738.18万元，其中非挂牌纯托管企业融资额404353.68万元，占融资总额的52.33%，展示板、交易板及其他企业分别融资192492.1万元、126063.4万元、49829万元，占比分别为24.91%、16.31%、6.45%。

区域性股权交易市场挂牌公司持续督导业务工作指引模版

区域性股权交易市场挂牌公司持续督导业务工作指引模版一、前言区域性股权交易市场（简称区域性股交所）是作为地方政府支持中小企业发展的政策，一种新型的股权融资平台。

实际运营中，合法合规的挂牌公司，是区域性股交所持续督导的重要对象。

为确保区域性股交所的健康发展，对挂牌公司的持续督导业务，应积极推进并确保其有效实施。

本文旨在对区域性股交所挂牌公司持续督导业务进行指引，为区域性股交所持续督导工作提供规范和指导。

二、相关法规1.《区域性股权交易市场管理办法》2.《企业信息公示暂行办法》3.《中小企业挂牌上市管理办法》三、挂牌公司持续督导业务1. 持续督导目的持续督导目的是为了加强对挂牌公司的监管，确保其风险识别能力和信息披露能力的提升，促进挂牌公司的合法合规运营，提升区域性股交所的品牌形象和市场价值。

2. 持续督导内容（1）风险识别和评估：对挂牌公司的信息公示、资产负债表、现金流量表等相关财务报表进行审核和评估，对公司的投融资活动进行跟踪和分析，及时发现潜在风险并给出预警建议。

（2）信息披露和监管：对挂牌公司的信息披露和公告进行审核和监管，及时发现和纠正信息披露不规范的问题，确保挂牌公司的信息披露合法、准确、完整。

（3）法律合规性审查：对挂牌公司合规性进行审查，确保挂牌公司遵守《中小企业挂牌上市管理办法》等相关法规，在运营过程中不违反法律法规。

（4）其他支持：对挂牌公司提供对接银行及投行、推荐行业专家等相关支持，帮助挂牌公司在融资、经营及发展方面取得更好的成效。

3. 持续督导方式（1）定期走访：持续督导工作应当采取定期走访的方式，实地考察和审核挂牌公司的运营状况，了解挂牌公司的业务情况和财务状况，及时了解公司的经营风险和问题。

（2）监管报告：持续督导部门应当在每个季度结束后生成相关挂牌公司的监管报告，对挂牌公司的运营状况、财务状况、资本市场情况、法律合规性等方面进行综合评估，对存在的问题和风险提出建议和预警。

我国区域性股权市场发展现状、难题及对策探析

我国区域性股权市场发展现状、难题及对策探析王克勤(深圳前海股权交易中心有限公司，广东深圳518000)摘要：中小企业是我国经济发展中的中流砥柱，但在其发展过程中普遍存在融资难、融资贵的困境，在很大程度上影响了中小企业的发展。

近年来，我国大力建设多层次资本市场，其中区域性股权市场在为解决中小企业融资难题、提升企业形象等方面发挥了重要作用。

作为''四板市场”的区域性股权市场不仅补充了新三板市场，更丰富了多层次资本市场。

特别是新修订的《中华人民共和国证券法》实施后，进一步明确了区域性股权市场的功能及法律地位。

本文主要分析了区域性股权市场发展现状及存在的难题，并提出相关解决对策。

关键词：区域性股权市场；现状；必要；难点；对策中图分类号:F832.51文献识别码：A文章编号：2096-3157(2020)32-0158-03—、前言据不完全统计，截至2017年年底，我国注册的企业达4000万户山。

它们为我国经济创下了一个个奇迹，刷新了一个个认知，开拓了一片片新的领域。

相关资料显示，中小企业创造了国内总产值的60%,缴纳了50%的税收，创造了50%的财富，创新了80%的产品，并且解决了我国2/3的就业人口凶。

但融资却是中小企业发展的障碍，对于它们来说，直接融资渠道狭窄，间接融资又“难于上青天”。

因此，如何解决中小企业融资难题迫在眉睫。

在多年的“耕耘”下，我国场内资本市场发展迅速,但因其门槛高，无法有效解决中小企业融资问题。

场外市场一新三板、区域性股权市场便应运而生,成为直接融资的重要平台。

但新三板限制多，而区域性股权市场主要针对中小型企业，更符合其发展的需要。

二、我国区域性股权市场发展现状区域性股权市场在我国经过十几年的探索及实践，其功能板块逐步完善。

2017年出台的《关于规范发展区域性股权市场的通知》明确其市场定位,2019年修订的《中华人民共和国证券法》将其法律地位及功能进一步明确，凸显出其在中小企业发展中的重要性。

区域性股权市场 [区域性股权交易市场破局]

区域性股权市场[区域性股权交易市场破局]时下，被定位于为省级行政区划内中小微企业提供股权、债权转让和融资服务的区域性股权交易市场正处于跑马圈地的前夜，在双层架构场外市场建设理念下，未来5年将出现31家区域性股权交易市场，挂牌企业约7800家，总市值约1万亿元。

巨大的市场蛋糕正在开始发酵，券商和VC/PE将成为最大的受益者。

不过，区域性股权交易市场的繁荣仍有待政策层面的突破。

国发“38号文”从交易制度和股东人数两方面卡住了其发展空间，如果后续政策不突破，则区域性股权交易市场可能交投萧条、投融资平台效应难以发挥。

当然，中央与地方、证券业协会与证券公司之间的博弈可能带来曙光。

场外市场三大推动力双层架构下场外市场建设提速中小微企业融资难是一大社会顽疾，学界和实业界提出了众多破解方案。

其中，发展场外市场呼声最隆。

在此背景下，2006年中关村股份代办启动试点。

“十二五”规划指出要加快多层次资本市场体系建设，稳步发展场外交易市场。

可以说，通过场外市场破解中小微企业融资难问题的思路得到了管理层的支持。

但在实际运作中，由于利益博弈难以协调，中央推行的全国化统一监管市场理念得不到地方的支持，而地方热衷的地方股权交易所得不到政策的认可，以致场外市场的建设迟迟不见成效。

同样，场外市场也构成了多层次资本市场的短板。

以美国经验看，场外市场是整个资本市场的基石，构成多层次资本市场的关键组成部分，整个资本市场呈金字塔结构：处于塔尖的纽交所，上市公司数量约2800家，中间的纳斯达克约5000家，塔底的场外市场（OTCBB和粉单市场）有8000家以上（图1）。

相比之下，国内多层次资本市场呈倒三角结构，沪深主板挂牌1300多家，中小板和创业板1000来家，而场外市场不足600家（图2）。

2011年“两会”期间，发展场外市场尤其是新三板扩容的呼声高涨，引发市场极大关注。

进入2012年，随着双层架构理念—全国化、高层次的新三板与区域性、低层次的区域股权交易市场并行—成熟与付诸实践，中国场外市场建设迎来了历史性发展机遇。

区域性股权交易市场

战略构想
战略构想
1、建立以深沪交易所为核心的主板市场
将现有的沪深两市定位于中国证券市场的“精品市场”，由于该市场发展历史较长，成熟度也较好，可以结合二板、三板市场输送来的优质公司进入和现有不良公司的退出（可以退市，也可以转向二板、三板进行交易），逐渐建立起我国的证券精品市场。该市场主要面向规模大、业绩佳的成熟知名大企业，其公司来源应主要来自二、三板市场，满足特定情况的条件下，比如公司资产负债比率、公司规模、盈利指标、成长性达到一定要求，也可以在主板市场上进行增发进行再融资，但未达到这些指标的公司，不能通过主板市场再融资，特别是不能通过股权再融资的方式“圈钱”，这样才能充分保证主板市场公司的质量，降低该市场的风险。
区域性股权交易市场
债券的转让和融资服务的私募市场
01 概念
03 建设必要
目录
02 资本市场 04 战略构想
基本信息
区域性股权交易市场（下称“区域股权市场”）是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分，亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。
2、建立以中小科技创业企业为核心的二板市场
国际上的创业板市场主要有三种典型的模式：①一所二板平行模式，即在现有证券交易所中设立一个二板，作为主板的补充，与主板一起运作，二者拥有共同的组织管理系统和交易系统，甚至相同的监管标准，不同的只是上市标准的高低，两者不存在主、二板转换关系。②一所二板升级式，即在现有证券交易所内设立一个独立的为中小企业服务的交易市场，上市标准低，上市公司除须有健全的会计制度及会计、法律、券商顾问和经纪人保荐外，并无其它限制性标准，主板和二板之间是一种从低级到高级的提升关系。

浅析我国区域性股权交易市场融资能力的提升

浅析我国区域性股权交易市场融资能力的提升随着我国经济持续快速发展，区域性股权交易市场的作用越来越凸显。

作为企业融资的重要途径之一，区域性股权交易市场在支持中小企业融资、促进地方经济发展、完善资本市场生态等方面发挥着重要作用。

目前我国区域性股权交易市场融资能力仍有待提升，存在一些问题和挑战。

本文将从当前我国区域性股权交易市场的发展现状和存在的问题入手，结合国内外相关经验，浅析我国区域性股权交易市场融资能力的提升途径和策略。

一、我国区域性股权交易市场的发展现状我国区域性股权交易市场是指在省级以上地区设立的并依法经营的股权交易市场，是连接企业和投资者的重要桥梁，为中小微企业提供融资支持，促进地方经济发展。

目前，我国区域性股权交易市场已经逐步建立，并得到了各级政府和相关部门的支持和推动。

截至目前，我国已经有20多个省、直辖市设立了股权交易市场，其中包括深圳、广东、四川等地区。

这些区域性股权交易市场在支持地方中小企业融资、培育创新型企业、引导社会资金投向等方面发挥了积极作用，成为地方经济发展的有力支撑。

二、存在的问题和挑战虽然我国区域性股权交易市场取得了一定成绩，但在融资能力方面仍然存在一些问题和挑战。

主要表现在以下几个方面：1. 金融机构支持不足。

目前，我国区域性股权交易市场融资主要依赖于金融机构的支持，但是大部分金融机构更倾向于向大型企业和国有企业提供融资支持，对中小微企业的支持力度不足，导致区域性股权交易市场融资能力不足。

2. 制度环境不完善。

我国区域性股权交易市场在法律法规、政策支持、监管体系等方面存在一些不足，限制了其融资能力的发挥。

中小微企业上市难、融资难、退出难等问题，需要进一步完善相关制度环境。

3. 投资者认知不足。

由于区域性股权交易市场相对于主板市场而言规模较小，投资者对其认知度不高，很多投资者更倾向于选择传统的金融产品进行投资，对区域性股权交易市场存在一定的认知偏差。

针对我国区域性股权交易市场存在的问题和挑战，需要采取一系列的措施来提升其融资能力，促进地方经济发展。

区域股权市场新四板齐鲁股权挂牌业务综合介绍

• 股权激励
– 采用股权激励，吸引员工入股，保持核心人员稳定，促进业务稳步增长。
企业四板挂牌
• 直接融资
– 定向增资&增资扩股：与投资者对接 – 发行中小企业私募债。发行方式便捷、增信措施灵活、综合融资成本低，资金使用灵活、
产品设计灵活
• 间接融资
– 股权质押贷款：四板挂牌企业通过推荐机构向齐鲁股交中心合作银行申请股权质押贷款；符合条件的企业可享受政府Biblioteka 相关补贴支持；企业四板挂牌
挂牌
• 股份流动
– 提供股份公司股份、有限公司股权转让的平台，提高股份和股权的流动性； – 股份或股权在市场上交易，通过市场机制反映企业的内在价值； – 为原始股东、个人和机构投资者提供新的退出通道，VC和PE可以在保全资本流动
性的基础上，追求长期资本更高的收益
• 价值发现
– 挂牌公司股份流动，获得了流动性溢价，估值水平较挂牌前会有明显的提升； – 公司更容易受到个人以及机构投资者的关注，从而进一步提升企业的估值。
作为区域性场外交易市场承担着与全国性场外交易市场功能对接，实现山东区域内非上市公司股份转让并为更高层次资本市场培育、输送上市后备资源的功能。
齐鲁股权托管交易中心简介
市场运营情况
市场运营多年来，在区域性场外交易市场建设和非上市股份公司股权转让等方面，积累了一定的经验。到目前，齐鲁股权托管交易中心挂牌企业已达3746家，市值超过 1946亿元，融资总数486亿，银行授信总额度达300亿，省直投资金投资总额4.3亿。
企业四板挂牌
企业挂牌——往资本市场迈进的第一步
通过市场机制充分反映企业内在价值。
通过改制辅导和持续督导，提高企业规范治理水平。
规规范范治治理理

当前我国主要场外股权交易市场的运营模式和交易制度比较

当前我国主要场外股权交易市场的运营模式和交易制度比
较
我国目前主要的场外股权交易市场主要包括了新三板、区域股权交易中心、民营企业股权交易中心等。

这些市场的运营模式和交易制度都有所不同，下面将逐一进行
介绍。

一、新三板
新三板是我国股权市场改革的一个重要组成部分，旨在为中小企业提供融资和发展机会。

新三板的运营模式主要是注册制，即企业向新三板进行申报，经过审核后，
获得挂牌上市的资格，接着进行股权交易。

新三板的交易制度主要是做市商制度，即
让交易商充当做市商，提供买入和卖出的报价，从而实现挂牌公司股权的流动。

二、区域股权交易中心
区域股权交易中心是指由地方政府或其授权的机构所开设的股权交易市场。

其运营模式主要是“政府主导、专业运作、市场化管理”，即由政府进行管理与监管，专
业机构进行运作和服务，以市场化的方式进行交易。

交易制度主要是撮合交易制度，
即通过中心平台撮合卖方和买方之间的股权转移，并且中心进行监管。

三、民营企业股权交易中心
民营企业股权交易中心是由民间资本、企业和机构参与经营管理的股权交易市场，其运营模式主要是民营化经营，即具有明确的所有权与管理权，而非政府主导。

交易
制度主要是撮合交易制度，由中心进行交易双方的撮合。

总体来看，新三板是有政策支持的市场，在机构建设、审批机制、信息披露方面较为成熟，其交易流程和制度透明度较高；区域股权交易中心主要以地方政府为主导，管理机制相对较为简单，但市场规模相对较小；民营企业股权交易中心则是由各种私
人资本投资构成，没有地方政府的干涉，其市场规模与交易效率相对于其他两种市场较高。

区域性股权市场发展现状及问题分析

宁波股权交易中心有限公司浙江315000摘要：区域性股权市场是全国资本市场的重要组成部分，承担着塔基的角色和重任，经历14年的发展，全国已然形成了35家主要区域性股权市场，拥有18.68万家挂牌企业，如何对这些企业进行服务，重点是推动区域性股权市场的快速、高质量发展。

本文对区域性股权市场的历史沿革、政策定位等分析，明确了区域性股权市场是资本市场重要组成部分，具有区域特征、服务特征和创新特征。

其次，分析全国区域性股权市场现状、主要的服务，总结了区域性股权市场主要为中小微企业提供挂牌展示、股权登记托管、融资服务、路演和培训以及财务顾问服务等，但区域性股权市场仍然存在着无法盈利、融资功能缺失、无转板通道等问题。

关键词：区域性股权市场；资本市场；问题1.区域性股权市场发展现状1.1历史沿革2008年9月22日，天津股权交易所成立，成为国内首家正式运营的区域股权交易市场。

在短短3年时间，国内陆续成立了上述11家区域股权交易市场，它们对当地经济发展和中小微企业发展做出了贡献，但同时国家开始对众多交易场所进行整顿。

根据《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》（国办发〔2017〕11号）、中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）发布的《区域性股权市场监督管理试行办法》（证监会令第132号）有关规定，区域性股权市场运营机构名单由省级人民政府实施管理并予以公告，并向证监会备案。

即截止本文写作时，共有35家区域性股权市场在证监会备案，其中5家隶属于计划单列市（分别为大连、宁波、厦门、深圳和青岛）。

1.2市场定位2017年1月，国务院办公厅发布《关于规范发展区域性股权交易市场的通知》（以下简称“通知”），明确将区域性股权市场是多层次资本市场体系的重要组成部分，主要服务所在行政区域内的中小微企业；同时要求各省、自治区、直辖市仅可设立或保留1家运营机构。

2017年5月，证监会令第132号，即《区域性股权市场监督管理试行办法》中明确区域性股权市场是为其所在省级行政区域内中小微企业证券非公开发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所。

正确认识区域性股权交易市场

正确认识区域性股权交易市场随着我国股权投资市场的不断发展，区域性股权交易市场逐渐成为了成熟的股权融资平台之一。

区域性股权交易市场是指在某一地区或某一行业内，以进行小额股权融资为主要目的的股权交易市场。

这种市场形态在欧美国家已有较为成熟的发展经验，而在我国则依然处于起步阶段。

首先，区域性股权交易市场的出现是为了满足小微企业的融资需求。

在我国，小微企业融资难一直是一个深层次的问题。

传统融资方式不太适合于小微企业，而且这些企业往往没有上市的条件。

因此，区域性股权交易市场的出现为小微企业提供了新的融资渠道。

其次，区域性股权交易市场也为潜在投资者提供了更宽广的投资渠道。

股权融资之外的投资方式主要有债权融资、银行贷款等，风险$？$略低，但收益也相对固定。

而参与股权融资，则可以获得更高的投资回报，但同时也承担了更高的风险。

对于有一定风险承受能力的投资者来说，参与区域性股权交易市场成为了更可选择的投资方式，并且区域性股权交易市场规模较小，安全较为可控。

再次，区域性股权交易市场还为政府释放了一定的政策空间。

传统的融资方式中，政府往往需要提供担保或者进行财政补贴等方式来支持企业的融资。

而在区域性股权交易市场中，政府可以通过建设规范、透明的市场环境来支持企业融资，释放政策效应。

区域性股权交易市场发展面临的问题尽管区域性股权交易市场有诸多优势，但其发展也不可避免地面临着一些困难和挑战。

首先，缺乏统一的管理规则。

目前，我国涉及股权转让的法规主要有《合伙企业法》、《公司法》和《证券法》等，但它们并没有明确规定区域性股权交易市场的管理和监管。

因此，不同地区的区域性股权交易市场管理规则不统一，不够规范，给股东利益保护和市场参与者的权益受伤造成了一定的风险。

其次，股权交易规模较小，流通性差。

由于市场规模较小，市场流动性不太足，导致了很多投资者无法快速有效地卖出自己手中的股权。

同时由于信息透明度较低、市场参与人数较少，在部分项目中也容易出现诸如价格过高、评估不合理等情况。