《项目评估》课件风险和不确定性评估
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《项目评估》课件---风险和不确定性评估(11 of 15)
大、中、小三种可能的需求量形势, 有关数据见下表, 试对本项目各方案进行比较选择
市场需求
方案
概率
方案一
方案二
需求量大 0.3
102 (万元) 250 (万元)
需求量中等 0.5
100 (万元) 105 (万元)
需求量小 0.2
80 (万元) -50 (万元)
解：计算各方案的期望值：
方案1：(E1) = 0.3x102 + 0.5x100 + 0.2x80 = 102 (万元) 方案2：(E2) = 0.3x250 + 0.5x105 + 0.2x(-50) = 117.5 (万元)
0.0625 + 0.1350 + 0.0675 = 0.2650
计算各状态的后验概率P (Q/S)，见下表
项目 S1 (好) S2 (中等) S3 (差)
条件概率 P (Q/S)
Q1 (好) Q2 (中等) Q3 (差)
0.575 0.236 0.055
0.266 0.509 0.199
0.159 0.255 0.746
0.06
5 万元
5年 0.5 0.15 0.1 0.03
-102950元 -68800元 -37750元 -9550元
-6177元 -4128元 -5662.5元 -286.5元
- 20万元 10万元
1
1
0.5
12.5 万元
0.2
概率树
2年 0.2 0.10 3年 0.2 0.10 4年 0.5 0.25 5年
市场状态 概率P (Q) 每年可获得盈利 (百万元)
Q1 (好)
0.25
+ 15
市场需求
方案
概率
方案一
方案二
需求量大 0.3
102 (万元) 250 (万元)
需求量中等 0.5
100 (万元) 105 (万元)
需求量小 0.2
80 (万元) -50 (万元)
解：计算各方案的期望值：
方案1：(E1) = 0.3x102 + 0.5x100 + 0.2x80 = 102 (万元) 方案2：(E2) = 0.3x250 + 0.5x105 + 0.2x(-50) = 117.5 (万元)
0.0625 + 0.1350 + 0.0675 = 0.2650
计算各状态的后验概率P (Q/S)，见下表
项目 S1 (好) S2 (中等) S3 (差)
条件概率 P (Q/S)
Q1 (好) Q2 (中等) Q3 (差)
0.575 0.236 0.055
0.266 0.509 0.199
0.159 0.255 0.746
0.06
5 万元
5年 0.5 0.15 0.1 0.03
-102950元 -68800元 -37750元 -9550元
-6177元 -4128元 -5662.5元 -286.5元
- 20万元 10万元
1
1
0.5
12.5 万元
0.2
概率树
2年 0.2 0.10 3年 0.2 0.10 4年 0.5 0.25 5年
市场状态 概率P (Q) 每年可获得盈利 (百万元)
Q1 (好)
0.25
+ 15
项目不确定性与项目风险评估PPT共82页
大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
Thank you
项目不确定性与项目风险评估
1、纪律是管理关系的形式。——阿法 纳西耶 夫 2、改革如果不讲纪律，就难以成功。
3、道德行为训练，不是通过语言影响 ，而是 让儿童 练习良 好道德 行为， 克服懒 惰、轻 率、不 守纪律 、颓废 等不良 行为。 4、学校没有纪律便如磨房里没有水。 ——夸 美纽斯
5、教导儿童服从真理、服从集体，养 成儿童 自觉的 纪律性 ，这是 儿童道 德教育 最重要 的部分 。—— 陈鹤琴
Thank you
项目不确定性与项目风险评估
1、纪律是管理关系的形式。——阿法 纳西耶 夫 2、改革如果不讲纪律，就难以成功。
3、道德行为训练，不是通过语言影响 ，而是 让儿童 练习良 好道德 行为， 克服懒 惰、轻 率、不 守纪律 、颓废 等不良 行为。 4、学校没有纪律便如磨房里没有水。 ——夸 美纽斯
5、教导儿童服从真理、服从集体，养 成儿童 自觉的 纪律性 ，这是 儿童道 德教育 最重要 的部分 。—— 陈鹤琴
项目风险和不确定性评估概述(PPT 41页)
变化率 5% 10% 15% 20%
第三节 项目敏感性分析
敏感性分析方法的优点
✓ 可以进行动态分析
✓ 计算在不确定性因素变化的情况下, 项目净现值和内 部收益率会发生什么变化
✓ 便于决策者清楚地看到项目的风险所在, 提高决策的 慎重性
敏感性分析方法的缺点
✓ 主要的缺点是工作量非常大，因此任何一个因素的变 化都需要计算变化后的内部收益率值, 相当于对项目 重新评价一次。因而, 要进行敏感性分析, 必须借助于 计算机进行分析
第三节 项目敏感性分析
敏感性分析的局限性
只考虑敏感性因素的变化幅度,未考虑敏感
性因素的变化可能性(概率).
某些因素可能比较敏感,但变动可能性不大,
某些因素可能不十分敏感,但变动可能性大,
第四节 概率分析法
概率分析时根据不确定性因素在一定范围内的随机变动， 分析并确定这种变动的概率分布，从而计算出其期望值及标准 偏差，为项目的风险决策提供依据的一种分析方法。较常用的 方法有期望值法和模拟法。
第九章 项目风险和不确定性评估
项目风险和不确定性分析概述 项目盈亏平衡分析 项目敏感性分析 项目概率分析
第一节 概述
风险：
•
是指人们在事先能够预计的在采取某种行动后, 可能发生
的有损害或坏的后果, 以及每种后果出现的可能性大小。
不确定性：
•
是指人们在事先只知道所采取行动的所有可能结果, 而不
知道它们出现的可能性, 或者两者都不知道。
⑴确定性分析
NPVK(BC)(P/A,10%1, 0)(P/F,10%1,) L(P/F,10%1, 1) 15000460(0P/A,10%1, 0)(P/F,10%1,) 200(0P/F,10%1, 1)
工程项目风险与不确定性分析课件PPT(共 76张)
管理工程学院
单因素敏感性分析
是指每次只变动某一个不确定性因素而假定其他 的因素都不发生变化，分别计算其对确定性分析 指标影响程度的敏感性分析方法。
管理工程学院
例题
某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析 的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可 能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济 环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销 售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准 折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因 素作敏感性分析。
风险的主要来源 （1）市场风险—由于市场价格的不确定性导致损失的可能性； （2）技术风险—高新技术的应用和技术进步使建设项目目标发生损失的可 能性。 （3）财产风险—指与项目建设有关的企业和个人所拥有、租赁或使用财产， 面临可能被破坏、被损毁以及被盗窃的风险。 （4）责任风险—是指承担法律责任后对受损一方进行补偿而使自己蒙受损 失的可能性。 （5）信用风险--指由于有关行为主体不能做到重合同、守信用而导致目标 损失的可能性。
销售收入 -10725 -5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513
管理工程学院
⑹绘制敏感性分析图
经营成本
NPV
销售收入 投资额
－变动率
－10％ 0 ＋10％
变动率＋
管理工程学院
⑺也可进行绝对效果分析
取NPV=0，计算得：x =76.0%,y =13.4%,z =-10.3%。 如果经营成本与销售收入不变，投资额增长76.0%； 如果投资额与销售收入不变，经营成本增长13.4%； 如果投资额与经营成本不变，销售收入低于预期值 10.3%，方案才变得不可接受。因此，销售收入变动 对净现值影响最大，经营成本的变动次之，投资额 变动的影响很小。
工程项目风险与不确定性分析课件
第九章 工程项目风险与不 确定性分析
✓盈亏平衡分析 ✓敏感性分析 ✓风险分析
工程经济学
❖ 项目经济评价都是以一些确定的数据为基础。计 算中所使用的数据大都是预测或估计值，而不论 用什么方法预测或估计，都会包含有许多不确定 性因素，可以说不确定性是所有项目固有的内在 特性，只是对不同的项目，这种不确定性的程度 有大有小。
TC(Q)
M
V(Q)
QEmax——最优投 产量，即企业按此
TR(Q) 产量组织生产会取 得最佳效益Emax
C(F)
产量
M点——关门点， 只有到企业面临倒 闭时才把M点作为 决策临界点
工程经济学
假设产品的产量等于其销售量，均为Q，则产品的 销售收益和总成本与产量的关系可表示如下： TR（Q）=a1Q2+b1Q+c1 TC（Q）=a2Q2+b2Q+c2 式中 a1，b1，c1，a2，b2，c2均为系数。
(5)达到目标利润B的产量
Q FB PTV
(6)经营安全率 BESP1BEYP
经营安全率一般不应小于25% ；即平衡点的生产能力利用率 一般不应大于75%。
工程经济学
例：某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件， 总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与 产量呈线性关系。 解：单位产品变动成本 V 78 1 0 3 4 0 1 0 3 40 0 1 040 0 16元 /0 件
根据盈亏平衡点的定义，在盈亏平衡点处，
项目处于不盈不亏的状态，也即项目的收益与成 本相等，用公式表示如下：
TR＝TC
（5-1）
式中 TR—项目的总收益；
TC—项目的总成本。
由于TR和TC通常都是产品产量的函数，因此由 (5-1)式即可求出项目在盈亏平衡点处产量Q*， 它也可称为盈亏平衡产量或最低经济产量。
✓盈亏平衡分析 ✓敏感性分析 ✓风险分析
工程经济学
❖ 项目经济评价都是以一些确定的数据为基础。计 算中所使用的数据大都是预测或估计值，而不论 用什么方法预测或估计，都会包含有许多不确定 性因素，可以说不确定性是所有项目固有的内在 特性，只是对不同的项目，这种不确定性的程度 有大有小。
TC(Q)
M
V(Q)
QEmax——最优投 产量，即企业按此
TR(Q) 产量组织生产会取 得最佳效益Emax
C(F)
产量
M点——关门点， 只有到企业面临倒 闭时才把M点作为 决策临界点
工程经济学
假设产品的产量等于其销售量，均为Q，则产品的 销售收益和总成本与产量的关系可表示如下： TR（Q）=a1Q2+b1Q+c1 TC（Q）=a2Q2+b2Q+c2 式中 a1，b1，c1，a2，b2，c2均为系数。
(5)达到目标利润B的产量
Q FB PTV
(6)经营安全率 BESP1BEYP
经营安全率一般不应小于25% ；即平衡点的生产能力利用率 一般不应大于75%。
工程经济学
例：某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件， 总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与 产量呈线性关系。 解：单位产品变动成本 V 78 1 0 3 4 0 1 0 3 40 0 1 040 0 16元 /0 件
根据盈亏平衡点的定义，在盈亏平衡点处，
项目处于不盈不亏的状态，也即项目的收益与成 本相等，用公式表示如下：
TR＝TC
（5-1）
式中 TR—项目的总收益；
TC—项目的总成本。
由于TR和TC通常都是产品产量的函数，因此由 (5-1)式即可求出项目在盈亏平衡点处产量Q*， 它也可称为盈亏平衡产量或最低经济产量。
大学课程《投资项目评价》PPT课件：第七章 不确定性及风险分析
敏感性分析案例
有一投资方案，投资为150万元，投资后年销 售收入为40万元，年经营成本为11万元，年税金为 销售收入的10%，寿命为14年，残值为20万元，基 准贴现率为10%，试对该方案进行敏感性分析。
敏感性分析案例(cont)
投资：
变化 幅度
计算 值
NPV
-40% -20% -10% 0 90 120 135 150 99.4 69.4 54.4 39.4
选择最优方案。 B. 对有关重大工程技术难题潜在风险因素提出必要研究
与试验课题，准确地把握有关问题，消除模糊认识。 C. 对影响投资、质量、工期和效益等有关数据，如价格、
汇率和利率等风险因素，在编制投资估算、制定建设计划和 分析经济效益时，应留有充分的余地，谨慎决策，并在项目 执行过程中实施有效监控。
式中：
XBE
CF P CV
P：单位产品价格；
X：产销量；
CF：固定成本；
Cv：单位可变成本；
XBE：盈亏平衡时的产销量。
第四节 风险分析
1. 投资风险 因各种无法事先控制的外部因素变化与影响
所导致投资经济损失的可能性。
2. 影响风险的因素 收益风险:产出品的数量(服务量)与预测(财务与经济)价格； 建设风险:建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆 迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等； 融资风险:资金来源、供应量与供应时间等； 工期风险:工期延长； 政策风险:税率、利率、汇率及通货膨胀率等； 运营成本费用风险:投入的各种原料、材料、燃料、动力的需 求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等。
敏感性分析指标：
（1）敏感度SAF指标变化率与不确定因素变化率之比。
式中：
项目风险和不确定性评估概论(PPT 77页)
1绘制各参数的概率分布图依据上述统计数据可绘制出该项目产品价格和成本的概率分布图如下000501015020250303504105115125135145155价格元吨概率第七章项目风险和不确定性评估000501015020250303504045758595105成本元吨概率第七章项目风险和不确定性评估2变量产生随机数为了模拟计算的需要使变量的连续分布离散化采用中值法并利用累计概率的方法产生随机数具体各变量随机数分布情况见下图00102030405060708091105115125135145155价格元吨累计概率第七章项目风险和不确定性评估00102030405060708091758595105成本元吨累计概率第七章项目风险和不确定性评估3目标函数的模拟计算依据各个自变量累计概率分布图纵坐标上的间隔区间大小和分布所确定的随机数分别进行自变量选取和目标函数值的模拟计算20次模拟计算结果见下表表
0.65 0.25 0.10
0.25
0.10
0.45
0.15
0.30
0.75
合计
1
1
1
第七章 项目风险和不确定性评估
解：具体分析步骤如下：
1)计算联合概率： P(Q)*P(S/Q)，计算结果见下表：
项目 S1(好) S2(中等) S3(差)
各状态联合概率计算结果表
Q1(好)
Q2（中等） Q3（差）
第七章 项目风险和不确定性评估
项目产品市场状态及盈利水平数据表
市场状态
概率P(Q) 每年可获得盈利（百万元）
Q1
0.25
+15
Q2
0.30
+1
Q3
0.45
-6
经济研究所市场调查准确率统计概率表
0.65 0.25 0.10
0.25
0.10
0.45
0.15
0.30
0.75
合计
1
1
1
第七章 项目风险和不确定性评估
解：具体分析步骤如下：
1)计算联合概率： P(Q)*P(S/Q)，计算结果见下表：
项目 S1(好) S2(中等) S3(差)
各状态联合概率计算结果表
Q1(好)
Q2（中等） Q3（差）
第七章 项目风险和不确定性评估
项目产品市场状态及盈利水平数据表
市场状态
概率P(Q) 每年可获得盈利（百万元）
Q1
0.25
+15
Q2
0.30
+1
Q3
0.45
-6
经济研究所市场调查准确率统计概率表
风险及不确定性评价课件
盈亏平衡分析的目的：是通过分析产品产量、 成本与方案盈利能力之间的关系找出投资方案 盈利与亏损在产量、产品价格、单位产品成本 等方面的界限，判断投资方案对不确定因素变 化的承受能力，为决策提供依据。
盈亏平衡分析的条件：①、产品组合是 单一的；②、生产量等于销售量；③、 生产成本是生产量（销售量）的函数； ④、每一生产批量的固定成本不变，可 变单位成本随产量相应变化；⑤、产品 单价不随生产量（销售量）变化而变化， 所以销售收入是销售量的线性⑥、采用 的上正常经营年份的数据。
ⅰ. 允许变化范围:
NPV>0 10%
-20% -10%
10% 20%
y≥-0.1134+0.558x 上方 ⅱ. 敏感性与风险： x ±10%内: 敏感性风险低
NPV<0 -20%
±20%内: 敏感性风险高 单因素反映: 曲线截距
§4-4概率分析法
一、概述
敏感性分析是说明各影响因素的重要性，而不是说明 发生的可能性。
手段，加强生产和市场、存货之间的及时沟通按市场 需要组织生产。 实行多角经营。 参加保险。 在确定投资项目时，争取掌握更多更准确的情报。
§4-2盈亏平衡分析
一、概述
盈亏平衡分析法：是指一定的市场、生产能力 条件下，通过分析拟建项目的产量、成本、收 益之间的关系，判断项目优劣及盈利能力的方 法。
第四章 风险及不确定性分析
为什么要进行风险及不确定性评价？
作为投资决策依据的技术经济分析是建立在分析人员 对未来事件所作的预测与判断基础之上的，一个经济 主体所采取的行为能带来何种结果，不仅取决于其行 为本身，还决定于不受经济主体控制和支配的各种客 观条件。由于影响各种方案经济效果的政治、经济形 势、资源条件、技术发展情况等因素未来的变化带有 不确定性，加上预测方法和工作条件的局限性，对方 案经济效果评价中使用的投资、成本、产量、价格等 基础数据的估算与预测结果不可避免地会有误差。这 使得方案经济效果的实际值可能偏离其预期值，从而 给投资者和经营者带来风险。
盈亏平衡分析的条件：①、产品组合是 单一的；②、生产量等于销售量；③、 生产成本是生产量（销售量）的函数； ④、每一生产批量的固定成本不变，可 变单位成本随产量相应变化；⑤、产品 单价不随生产量（销售量）变化而变化， 所以销售收入是销售量的线性⑥、采用 的上正常经营年份的数据。
ⅰ. 允许变化范围:
NPV>0 10%
-20% -10%
10% 20%
y≥-0.1134+0.558x 上方 ⅱ. 敏感性与风险： x ±10%内: 敏感性风险低
NPV<0 -20%
±20%内: 敏感性风险高 单因素反映: 曲线截距
§4-4概率分析法
一、概述
敏感性分析是说明各影响因素的重要性，而不是说明 发生的可能性。
手段，加强生产和市场、存货之间的及时沟通按市场 需要组织生产。 实行多角经营。 参加保险。 在确定投资项目时，争取掌握更多更准确的情报。
§4-2盈亏平衡分析
一、概述
盈亏平衡分析法：是指一定的市场、生产能力 条件下，通过分析拟建项目的产量、成本、收 益之间的关系，判断项目优劣及盈利能力的方 法。
第四章 风险及不确定性分析
为什么要进行风险及不确定性评价？
作为投资决策依据的技术经济分析是建立在分析人员 对未来事件所作的预测与判断基础之上的，一个经济 主体所采取的行为能带来何种结果，不仅取决于其行 为本身，还决定于不受经济主体控制和支配的各种客 观条件。由于影响各种方案经济效果的政治、经济形 势、资源条件、技术发展情况等因素未来的变化带有 不确定性，加上预测方法和工作条件的局限性，对方 案经济效果评价中使用的投资、成本、产量、价格等 基础数据的估算与预测结果不可避免地会有误差。这 使得方案经济效果的实际值可能偏离其预期值，从而 给投资者和经营者带来风险。
风险及不确定分析PPT演示文稿
+Sv(P/F,10%,11)
❖ 分析经营成本变动对方案净现值影响公式为： ❖ NPV=-K+[(S-TA)(1+z)-C](P/A,10%,10) )(P/F,10%,1) •16
+Sv(P/F,10%,11)
例题二
❖ 将表中数据带入上述三式，分别取不同值，计算各不确定 因素在不同变动率下的净现值。结果如下表，根据计算所 得数据，可绘出每隔不确定因素的敏感趋势曲线.
•17
例题二
❖ 从表6-2中可见， 三个因素中产品价 格的变动对净现值 的影响最大，产品 价格平均变动1%， 净现值平均变动 1105.95万元；其 次是经营成本；投 资额的变动对净现 值的影响最小。从 图6-5中也可看出， 产品价格曲线的斜 率最大，投资额曲 线的斜率最小。
NPV/百万
产品价格
投资额 经营成本
多因素敏感性分析是分析、测算两个或两个以上因素 同时变化对投资项目经济效益指标的影响程度。
•13
例题二
某投资方案用于确定性分析的现金流量表如下，所用的数
据是根据对未来最可能出现的情况的预测估算。由于对未 来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本 和产品价格均有可能在+20%的范围内变动。设基准折现率 为10%，试分别就上述三个不确定因素作敏感性分析。
出判断。
•12
❖ 6.3 敏感性分析
6.3.2 敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感
性分析。 单因素敏感性分析是假定只有一个不确定性因素发生
变化，其他因素不变； 多因素敏感性分析则是在不确定性因素两个或多个同
（1） 单因素敏感性分析是就单个不确定因素的变化对分析
指标的影响所作的分析。 （2）
❖ 分析经营成本变动对方案净现值影响公式为： ❖ NPV=-K+[(S-TA)(1+z)-C](P/A,10%,10) )(P/F,10%,1) •16
+Sv(P/F,10%,11)
例题二
❖ 将表中数据带入上述三式，分别取不同值，计算各不确定 因素在不同变动率下的净现值。结果如下表，根据计算所 得数据，可绘出每隔不确定因素的敏感趋势曲线.
•17
例题二
❖ 从表6-2中可见， 三个因素中产品价 格的变动对净现值 的影响最大，产品 价格平均变动1%， 净现值平均变动 1105.95万元；其 次是经营成本；投 资额的变动对净现 值的影响最小。从 图6-5中也可看出， 产品价格曲线的斜 率最大，投资额曲 线的斜率最小。
NPV/百万
产品价格
投资额 经营成本
多因素敏感性分析是分析、测算两个或两个以上因素 同时变化对投资项目经济效益指标的影响程度。
•13
例题二
某投资方案用于确定性分析的现金流量表如下，所用的数
据是根据对未来最可能出现的情况的预测估算。由于对未 来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本 和产品价格均有可能在+20%的范围内变动。设基准折现率 为10%，试分别就上述三个不确定因素作敏感性分析。
出判断。
•12
❖ 6.3 敏感性分析
6.3.2 敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感
性分析。 单因素敏感性分析是假定只有一个不确定性因素发生
变化，其他因素不变； 多因素敏感性分析则是在不确定性因素两个或多个同
（1） 单因素敏感性分析是就单个不确定因素的变化对分析
指标的影响所作的分析。 （2）
第四章工程项目风险和不确定性分析.ppt
第四章 工程项目风险与不确定性分析
教学目的： 1、了解不确定性分析的目的和意义； 2、掌握盈亏平衡分析方法； 3、掌握单因素敏感性分析的方法； 4、熟悉风险分析的步骤和方法。 教学重、难点： 1、线性盈亏平衡分析；互斥方案的盈亏平衡分析； 2、单因素敏感性分析（难点） ； 3、风险估计的具体方法。
第一节 盈亏平衡分析
➢ BEP（产量）：5.77万吨； ➢ BEP（生产能力利用率）：48.08%； ➢ BEP（销售价格）： 540元/吨； ➢ BRP（销售收入）：3894.75万元； ➢ BEP（单位变动成本）：385元/吨。
4、基本假设条件 ➢ 产量等于销售量； ➢ 在所分析的产量范围内，单位变动成本保持不变； ➢ 某一产品或产品组合的销售价格，在任何销售水平
dB
d(R C)
=
= d[(ec)Q2(db)Qa]=0
dQ
dQ
dQ
Qmax = (d b)
2(e c)
3、例题： 某项目投产以后，年固定成本为66000元，单位产
品变动成本为28元，由于原材料整批购买，每多 生产一件产品，单位变动成本可降低0.001元；售 价为55元，销量每增加一件，售价下降0.0035元。 试求盈亏平衡点及最大利润时的销售量。
上都是相同的； ➢ 所采用的数据均为正常年份（即达到设计能力生产
期）的数据； ➢ 产品品种结构稳定，不会发生较大的变动。
二、非线性盈亏平衡分析 1、产生的原因？
dS/dQ
C BEP2
R
BEP1
dC/dQ
O Q*1
QMax
Q*2 Q
2、基本原理
设非线性成本函数和收入函数均可近似地用一元二次 曲线表示：
在BEP2点应有B，C方案平衡，令13000+2.5Q=18000+1.25Q 解 Q2＝BEP2＝4000件。
教学目的： 1、了解不确定性分析的目的和意义； 2、掌握盈亏平衡分析方法； 3、掌握单因素敏感性分析的方法； 4、熟悉风险分析的步骤和方法。 教学重、难点： 1、线性盈亏平衡分析；互斥方案的盈亏平衡分析； 2、单因素敏感性分析（难点） ； 3、风险估计的具体方法。
第一节 盈亏平衡分析
➢ BEP（产量）：5.77万吨； ➢ BEP（生产能力利用率）：48.08%； ➢ BEP（销售价格）： 540元/吨； ➢ BRP（销售收入）：3894.75万元； ➢ BEP（单位变动成本）：385元/吨。
4、基本假设条件 ➢ 产量等于销售量； ➢ 在所分析的产量范围内，单位变动成本保持不变； ➢ 某一产品或产品组合的销售价格，在任何销售水平
dB
d(R C)
=
= d[(ec)Q2(db)Qa]=0
dQ
dQ
dQ
Qmax = (d b)
2(e c)
3、例题： 某项目投产以后，年固定成本为66000元，单位产
品变动成本为28元，由于原材料整批购买，每多 生产一件产品，单位变动成本可降低0.001元；售 价为55元，销量每增加一件，售价下降0.0035元。 试求盈亏平衡点及最大利润时的销售量。
上都是相同的； ➢ 所采用的数据均为正常年份（即达到设计能力生产
期）的数据； ➢ 产品品种结构稳定，不会发生较大的变动。
二、非线性盈亏平衡分析 1、产生的原因？
dS/dQ
C BEP2
R
BEP1
dC/dQ
O Q*1
QMax
Q*2 Q
2、基本原理
设非线性成本函数和收入函数均可近似地用一元二次 曲线表示：
在BEP2点应有B，C方案平衡，令13000+2.5Q=18000+1.25Q 解 Q2＝BEP2＝4000件。
工程项目风险和不确定性分析课件
经营安全率：
BE S1 P BE Y P
盈亏平衡分析
产品销售价格的盈亏平衡点：
BP E Q F P V T
单位产品变动成本的盈亏平衡点：
BV E P P T Q F
举例：例5-1，P86
二、非线性盈亏平衡分析
产品的营业收入与产品价格、产量，以及成本之间往往呈现 非线性关系，此时，盈亏平衡点可能出现一个以上。
第三节 风险分析
指标的方差为：
n
D Pi (xi x)2 i1
指标的均方差（或标差准）为：
D
例题：P100，例5-8
第三节 风险分析
（二）连续概率分布 1.正态分布
xxp(x)dx
D(xx)2p(x)dx
当 x0、 D1时 ， 称 这 种 分 布 为 标 准 正 态 分 布 ， 用 N （ 0,1） 表 示 。
NPVA=-70+15（P/A, 15%, n） NPVB=-170+35（P/A, 15%,n） 当NPVA=NPVB时，（P/A, 15%, n）=5 查表得：n≈10（年）
三、互斥方案的盈亏平衡分析
例题：某拟建项目有三种技术方案可供选择，每一方案的产 品成本见下表，试比较三方案。
解：设Q为预计产量，各方案的成本方程为：
R P Q
总成本＝固定成本+变动成本+税金
C F V Q T Q
盈亏平衡点的确定
成
销售收入线R
本
费
用
利润B 总成本C
BEP
可变 可变成本（V+T）Q
成本
固定成本F
固定 成本
0
BEPQ
产量（销量）
年利润方程
B R C (P V T )Q F 式中：R——年总营业收入
BE S1 P BE Y P
盈亏平衡分析
产品销售价格的盈亏平衡点：
BP E Q F P V T
单位产品变动成本的盈亏平衡点：
BV E P P T Q F
举例：例5-1，P86
二、非线性盈亏平衡分析
产品的营业收入与产品价格、产量，以及成本之间往往呈现 非线性关系，此时，盈亏平衡点可能出现一个以上。
第三节 风险分析
指标的方差为：
n
D Pi (xi x)2 i1
指标的均方差（或标差准）为：
D
例题：P100，例5-8
第三节 风险分析
（二）连续概率分布 1.正态分布
xxp(x)dx
D(xx)2p(x)dx
当 x0、 D1时 ， 称 这 种 分 布 为 标 准 正 态 分 布 ， 用 N （ 0,1） 表 示 。
NPVA=-70+15（P/A, 15%, n） NPVB=-170+35（P/A, 15%,n） 当NPVA=NPVB时，（P/A, 15%, n）=5 查表得：n≈10（年）
三、互斥方案的盈亏平衡分析
例题：某拟建项目有三种技术方案可供选择，每一方案的产 品成本见下表，试比较三方案。
解：设Q为预计产量，各方案的成本方程为：
R P Q
总成本＝固定成本+变动成本+税金
C F V Q T Q
盈亏平衡点的确定
成
销售收入线R
本
费
用
利润B 总成本C
BEP
可变 可变成本（V+T）Q
成本
固定成本F
固定 成本
0
BEPQ
产量（销量）
年利润方程
B R C (P V T )Q F 式中：R——年总营业收入
投资项目不确定性分析和风险分析PPT课件
• 为了提高经济效果评价的可靠性和经济决策的科 学性，就需要在确定性评价的基础上，进一步分 析各种外部条件的变化或预测数据的误差对方案 经济效果的影响程度，以及方案本身对这些变化 和误差的承受能力，这就是不确定性分析。
.
3
（2）敏感性分析
• 敏感性分析是通过分析、预测各种不确定因素发 生变化时对方案经济效果的影响，从中找出对方 案经济效果影响程度较大的因素——敏感性因素， 并确定其影响程度。
11.47
20630
0.98
• 可能对方案经济效果产生影响的不确定因素有投 资额、建设工期、产品产量、产品价格、产品成 本以及汇率等，敏感性分析就是通过分析这些因 素单独变化或多因素变化对经济效果指标的影响， 把握敏感性因素，并从敏感性因素变化的可能性 以及测算的误差，分析方案风险的大小。
.
4
敏感性分析的一般程序
• 确定分析指标
172406440x
.
10
e)假设其它因素不变，寿命发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000
K＝170000
L＝20000 n=10（1＋x)
NPVn(x)17000035000(P/A,12% ,10(1x)) 3000(P/A,12% ,10(1x))20000(P/F,12% ,10(1x)) 9666712 .1 42 616 0 617 0x
NPVL(x) 15308 15952
NPVn(x) -14914 -2959
-10% 0% 34240 17240 -2536 17240 18935 17240 16596 17240 7715 17240
.
10% 20% 30% 240 -16760 -33760 37016 56791 76567 15545 13850 12155 17884 18528 19172 25755 33353 40136
.
3
（2）敏感性分析
• 敏感性分析是通过分析、预测各种不确定因素发 生变化时对方案经济效果的影响，从中找出对方 案经济效果影响程度较大的因素——敏感性因素， 并确定其影响程度。
11.47
20630
0.98
• 可能对方案经济效果产生影响的不确定因素有投 资额、建设工期、产品产量、产品价格、产品成 本以及汇率等，敏感性分析就是通过分析这些因 素单独变化或多因素变化对经济效果指标的影响， 把握敏感性因素，并从敏感性因素变化的可能性 以及测算的误差，分析方案风险的大小。
.
4
敏感性分析的一般程序
• 确定分析指标
172406440x
.
10
e)假设其它因素不变，寿命发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000
K＝170000
L＝20000 n=10（1＋x)
NPVn(x)17000035000(P/A,12% ,10(1x)) 3000(P/A,12% ,10(1x))20000(P/F,12% ,10(1x)) 9666712 .1 42 616 0 617 0x
NPVL(x) 15308 15952
NPVn(x) -14914 -2959
-10% 0% 34240 17240 -2536 17240 18935 17240 16596 17240 7715 17240
.
10% 20% 30% 240 -16760 -33760 37016 56791 76567 15545 13850 12155 17884 18528 19172 25755 33353 40136
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•
•例1：某项目需投资20万元, 建设期为一年, 根据预测, 项目生产期的年收入可能性(各年相同)为 5万元、10万 元和12.5万元 的概率分别为 0.3、0.5 和 0.2 . •在每一收入水平下生产期为 2年、3年、4年 和 5年的 概率分别为 0.2、0.2、0.5 和 0.1. 按照折现率 10% 计算
•
•例
3 •市场需求量发生的概率及相应的盈利情况 •P (Q)
市场状态 概率P (Q) 每年可获得盈利 (百万元)
Q1 (好)
0.25
+ 15
Q2 (中等)
0.30
+1
Q3 (差)
0.45
-6
•经济研究所市场调查准确率统计概率 •P (S/Q)
表项 目
实际结果 (概率) P (S/Q)
Q1 (好) Q2 (中等) Q3 (差)
7.937 2.519 - 3.452
•0.575 x 15 = 8.625 (百万元)
•8.625 + 0.266 + (- 0.954) = 7.937 (百万元)
•
•例 3
• 依据计算结果进行决策
• 是否需要委托分析?
• 不委托进行分析时的期望值：
•
(15 x 0.25) + (1 x 0.3) + [(-6) x 0.45] = 1.35 (百
•
• 导致风险和不确定性的原因
a) 投资企业的不同类型本身所包含的风险因素和 不确定性
b) 建厂地区和厂址的周围政治、地理、经济文化 等的改变, 而引起的风险和不确定性。
c) 项目建设方案中, 寿命期过长, 而带来的项目风 险性
d) 工厂组织和管理结构不合理或管理水平低下, 带 来的风险和不确定性因素
3.
责任风险：按法律或者有关合同规定，因行为人的行为或不作为
导致他人财产损失或人身伤亡，行为人所负经济赔偿
责任的风险
•
1. 项目风险和不确定性概述
• 建设项目的风险和不确定性
• 风险： • 是指人们在事先能够预计的在采取某种行动
后, 可能发生的有损害或坏的后果, 以及每种 后果出现的可能性大小
• 不确定性： • 是指人们在事先只知道所采取行动的所有可
8135元
15325元 100700元 178325元
613元 4028元 17832.5元
248825元
4976.5元
期望值 = 47916 元
•
•1.0
•例1:
•累 •0.8
•计 •0.6
•概
•0.4
•率
•0.2
•净现
•-15万元
0
15万元 30万值
元
•
•例1:
净现值
-102950 元 -68800 元 -37750 元 -24100 元 -9550 元 15325 元
量大、中、小三种可能的需求量形势, 有关数据见下 表, 试对本项目各方案进行比较选择
市场需求
方案
概率
方案一
方案二
需求量大 0.3
102 (万元) 250 (万元)
需求量中等 0.5
100 (万元) 105 (万元)
需求量小 0.2
80 (万元) -50 (万元)
•解：计算各方案的期望值：
•方案1：(E1) = 0.3x102 + 0.5x100 + 0.2x80 = 102 (万元) •方案2：(E2) = 0.3x250 + 0.5x105 + 0.2x(-50) = 117.5 (万元)
•
B. 标准差与变异系数分析法
• 有些情况下, 仅仅依据期望值的大小, 来对不同 的项目或方案进行分析比较时, 会出现错误的 结论
• 此时, 应采用标准差与变异系数分析法, 来对不 同的项目或方案进行风险的比较和选优
•计算方案的标准差:
•计算各方案的变异系数:
•E: 净现值的 • 期望值
•
• 例2：某项目有两个不同的方案, 各方案面临市场需求
•5 •万元
年•3 •年4 •年5 年
•20. •20. •50.
•0.06 •0.15 •0.03
1
•- 20万元 •10万
•1
•1 元 •0.
5
•12.5 •万元
•0.
•概率树
2
•2 •年3
•0. •20.
•0.10 •0.10
年 •4 •年5
2 •0. •0.25 5
年 •0. •0.05
1 •2 •0. •0.04 •年3 •20. •0.04
e) 由于市场调查的不真实
f) 科学技术以不可预估的速度发展, 使得工艺更新 , 而使项目工艺陈旧带来的风险材料和投入物估 计过于乐观, 引起的不确定因素和风险因素
•
2. 项目风险分析
A. 期望值分析法
• 期望值分析法的一般过程
a) 确定各分析因素的可能状态变量 b) 确定各分析因素处于某一状态下的概率值 c) 计算各可能状态发生条件下的净现值 d) 计算各状态的加权净现值 e) 计算项目净现值的期望值 f) 计算净现值大于或等于零的累计概率
•
•例 3
• 计算各状态的盈利期望值 [ R x P
(Q/S) ]
•各状态盈利期望值计算表 (百万元)
项目
Q1 (好) 15
Q2 (中等) 2
Q3 (差) -6
合计
S1 (好) S2 (中等) S3 (差)
8.699
- 0.954 - 1.530 - 4.476
累计概率
0.06 0.12 0.27 0.37 0.40 0.44
净现值
44200 元 00700 元 06300 元 62700 元 78325 元 48825 元
累计概率
0.54 0.58 0.83 0.88 0.98 1.00
•根据计算结果, 这个项目的净现值的期望值为 47916元，净现值大于或等于零的概率为 0.60, 说明项目存在着一定的风险性
Q2
(中等 )
0.0750 0.1350 0.0920
Q3 (差)
0.0450 0.0675 0.3375
调查结果的边际概率 P(S)
0.2825 0.2650 0.455
•如：P(Q2,中等0.30) x P(S2/Q2,中等0.45) = 0.1350
•0.0625 + 0.1350 + 0.0675 =
•
C. 主观概率分析法 (Bayesian Analysis)
• 基本原理与特点 • 贝叶斯定理 的基本含义是： • 设 E1，E2，E3，…，Ei，…，EN是 N 个各互不相
容的完备事件系例 • 并且设 B为已知在 Ei 发生的条件下 B 发生的条
件概率 P(B/Ei) 的事件 • 而且 也知道 Ei 发生的概率 P(Ei) • 则，在已知 B 发生的条件下, 任何一事件 Ei 发
0.2650
• 计算各状态的后验概率P (Q/S)，见下表
项目 S1 (好) S2 (中等) S3 (差)
条件概率 P (Q/S)
Q1 (好) Q2 (中等) Q3 (差)
0.575 0.236 0.055
0.266 0.509 0.199
0.159 0.255 0.746
合计
1 1 1
如，P (S2/Q2)后 = 0.1350 / 0.2650 = 0.509
他们认识到，在出海捕捞打鱼的生活中，“风” 即意味着“险”，因此有了“风险”一词的由来
•
按照风险的性质划分
风险的种类
1.
纯粹风险：只有损失机会而没有获利可能的风险
2.
投机风险：既有损失的机会也有获利可能的风险
按照产生风险的环境划分:
1.
静态风险：自然力的不规则变动或人们的过失行为导致的风险
2.
动态风险：社会、经济、科技或政治变动产生的风险
• 只有当市场需求情况为差时, 其期望盈利值才小于0
• 故本项目的决策将依据：当市场需求情况为： ➢ 好或中等时, 就决策投资高新产品项目 ➢ 差时, 则不投资该新产品项目
•
D. 客观概率分析法 (Monte Carlo Simulation Technique)
• 本分析方法的基本思路
生的条件概率 P(Ei/B) 可由以下公式计算:
•
• 贝叶斯分析方法的特点：
a) 用后来得到的信息资料, 修订原来的估计概率, 使分析结果更加准确
b) 可以进行序列采样, 不断地分析下去, 使分析结 果越来越接近实际结果
c) 通过后验预分析需要, 不断获得新信息
d) 序列采样的分析结果可以不断地提高分析结果 的准确性
按照风险发生的原因划分:
1.
自然风险：自然因素和物力现象所造成的风险
2.
社会风险：个人或团体在社会上的行为导致的风险
3.
经济风险：经济活动过程中，因市场因素影响或者管理经营不善
导致经济损失的风险
按照风险致损的对象划分:
1.
财产风险：各种财产损毁、灭失或者贬值的风险
2.
人身风险：个人的疾病、意外伤害等造成残疾、死亡的风险
能结果, 而不知道它们出现的可能性, 或者两 者都不知道
• 风险分析： • 是指对项目总投资及效益由随机性的原因引
起的变化进行分析的方法
•
• 不确定性分析：
• 是指项目总投资和效益的变化是由不可预知的, 也是不可预估的, 非概率的因素引起的这些因素 的分析
• 可行性研究中, 风险分析和不确定性分析： ➢ 往往不是设法避免这些风险和不确定性因素 ➢ 而是确定这些因素与项目盈利性相关性及影 响程度