浅谈中国金融抑制与金融深化
金融抑制,金融深化,金融创新
(三) 金融深化的内容 三 要促进实际货币需求的增长， 要促进实际货币需求的增长，就要确定一个合适的实际利 率水平。 率水平。 1．取消不恰当的利率限制，控制住名义货币的增长率。 取消不恰当的利率限制，控制住名义货币的增长率。 2．放松汇率限制 3．财政改革 4．其它
（四）衡量一国金融深化的程度 1、通货膨胀受到控制，实际利率为正数 通货膨胀受到控制， 2、利率弹性大，金融资产吸引力强 利率弹性大， 3、货币化程度稳定上升 4、对外债和外援的依赖性下降 5、汇率自由浮动，不存在黑市和倒卖 汇率自由浮动， 6、多种层次多种类型的金融机构并存和竞争
(五) 金融深化论的理论贡献和影响 五 1．强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位，克服 强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位， 了传统经济发展理论对金融部门的忽视。 了传统经济发展理论对金融部门的忽视。 2．该理论批判了传统的经济理论，认为落后经济中盛行” 该理论批判了传统的经济理论，认为落后经济中盛行” 内源融资” 内源融资”，所以只有进行大量的货币积累才是有效增加投资和 扩大生产的前提。 扩大生产的前提。 它还批判了结构性通货膨胀学说， 它还批判了结构性通货膨胀学说，认为在经济发展和结构演 变中，通胀是可以避免的，主张通过金融自由化和提高利率， 变中，通胀是可以避免的，主张通过金融自由化和提高利率，在 增加货币需求的同时，扩大投资规模，优化投资分配， 增加货币需求的同时，扩大投资规模，优化投资分配，以保持经 济持续、稳定增长。此外，还提出尽量减少人为干预， 济持续、稳定增长。此外，还提出尽量减少人为干预，发挥市场 的调节作用。 的调节作用。
四、金融创新
(一) 金融创新的动因 一 第一， 第一，国际金融业日趋激烈的竞争 首先，生产和资本的国际化、 首先，生产和资本的次，生产资本不断集中也促进了银行资本趋向集中和 垄断 第二，风险、 第二，风险、尤其是购买力风险和利率风险增大 第三，技术进步，尤其是计算机、 第三，技术进步，尤其是计算机、通信技术的飞速发展为金 融业发展铺平了道路。 融业发展铺平了道路。 第四，金融管理环境的变化。 第四，金融管理环境的变化。金融管制在一定程度上又束缚 了银行的手脚，造成资金的闲置和利润的损失。 了银行的手脚，造成资金的闲置和利润的损失。使银行通过 金融创新，开发新的产品，规避管制。 金融创新，开发新的产品，规避管制。
中国的金融抑制与金融深化
中国的金融抑制与金融深化李昕滢 李丹钰 北京理工大学人文与社会科学学院摘要：由于金融市场自身存在的不足与缺陷决定了政府对金融市场与活动进行适度干预，但是过度的干预与管制会造成金融抑制，从而对金融市场的运行造成影响，也会使国民经济发展受阻。
金融深化是和金融抑制相反的金融发展战略，其要求政府放弃对金融市场的过度干预，深化以自由化为特征的金融体制改革，采取正确的措施进行适度的干预，从而使金融市场充满活力、稳健发展，以适应金融国际化的时代经济背景。
关键词：金融抑制；金融深化；适度干预中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2015)021-000301-02众所周知，市场本身就具有局限性，而为了克服这种局限性，政府必须采取一系列措施来引导市场朝着健康的方向发展。
在发展中国家中，除了市场失灵外，更重要的问题在于市场的不完全，另一个重要理由是为了促进经济发展，所以政府的干预对于市场经济活动具有重要意义。
因为市场自身的缺陷，政府对市场适当的干预是应当与可行的，通过政府的干预，使得市场经济运行的更加规范与协调。
但是，“物极必反”是我们大家都懂得的一个道理，过多的干预可能会造成适得其反的结果，可能会使得市场经济朝向错误的方向发展，也可能会造成经济市场的混乱，引起金融抑制，爆发经济危机。
通过人为的低利率政策、对传统和私营部门的歧视性信贷政策以及严格的外贸外汇管制手段，以牺牲金融自身的发展为代价来换取经济的快速发展，从而导致金融发展停滞不前并严重制约经济，形成金融与经济发展互相掣肘，双双落后的恶性循环，这种现象被罗纳德·I·麦金农和爱德华·肖称为金融抑制。
或者可以简单的说，“金融抑制”就是指因为政府通过对过多干预金融活动和金融体系从而抑制了金融体系的发展，而金融体系的滞后发展又阻碍了经济的发展，从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。
但是金融抑制也不见得全是弊端、一无是处，在政府通过法律手段、行政手段、财政政策与货币政策等方式严格规范经济活动的进行，有利于促使金融银行等金融机构等运行得更加谨慎，有利于控制金融风险，保证金融的安全性、流动性与清偿性，促使这些金融机构根据良好的市场机制稳健地发展。
金融抑制跟金融深化(1)资料文档
在着严重的道德风险问题， 那么金融自由化很可能带来 灾难性的后果。
• 发展中国家的金融机构通常享有隐性的政府担 保。一旦政府放松利率及其他方面的管制，银行 很难拒绝高利率的巨大诱惑。其结果，很可能是 利率的急剧上升和信贷质量的急剧下降，并最终 导致金融危机的爆发和整个金融体系的崩溃。
•麦金农金融深化理论的起点， 是货币与实物资本（从而投资） 的互补性这一个令人耳目一新的假说。
•麦金农认为，考虑到发展中国家金融市场不发 达的现实和投资的不可分割性，传统理论实际 上是不成立的。针对发展中国家实际情况，麦 金提出了两个假设前提：
a. 所有的经济单位只限于内源融资，其结果是 储蓄者和投资者之间没有实际的区别，它们是 一体的；
；还有一些理论则将金融部门 的发展视作经济发展的障碍，从 而主张金融抑制。这些思想在发 展中国家也产生了重要影响。
•1973年后这种情况开始有所改变。这一年几乎 同时出版了两本有影响的论述金融与经济发展 的著作，即爱德华·肖的《经济发展中的金融深 化》和罗纳德·麦金农的《经济发展中的货币与 资本》。
b. 投资具有不可分割性，由于投资必须达到一 定规模才能获得收益，因此投资支出比消费
支出更具有一次性总付（lumpy） 的性质。
• 基于上述假定，当外源融资不可得的时候，潜 在的投资者就必须为其投资积累足够的货币余额。 因此，对实物资本需求越高的经济主体，其货币 需求也越大。这样，货币和实物资本就是互补品， 而不是如传统理论所预言的那样是替代品。
•在上述思想的影响下，70年代以来这种旨在深 化金融的货币改革和金融自由化在许多发展中 国家展开。
第二节 金融抑制 一、发展中国家金融体制的一般特征 1、金融资产形式单一，数量有限。 2、金融体系存在着明显的“二元结构。” 3、金融机构单一。 4、直接融资市场极其落后。 5、金融资产的价格严重扭曲。 二、金融抑制政策 1、通过规定存贷款利率和实施通货膨胀人为 地压低实际利率。
金融抑制、金融深化与金融理论
贷款利率导致低效产业和资本密集产业发展 ， 失业增加 · 本币高估（进口的货物较便宜 ， 或者减少出口） 的汇率政策
· 信贷配给
· 低贷款利率导致资金的过度需求 ， 出现信贷配给， 国有企业或者裙带企业会优先获取 ， 导致低效率
· 对金融机构实施严格控制
· 高额存款准备金 · 严格控制资金流向 · 实施国有化
· 金融机构官僚化
三 、金融抑制的根源
· 传统解释
· 金融市场分割 ， 只能是行业内资金的内部积累 ， 储蓄不足 ， 影响投 资能力
· 国家主权的控制欲望 ， 不相信市场手段 · 认为外国人和私人对国内的长期社会目标是不关心的 ， 如果金融机构的 活动并非纯为盈利驱动 ， 那么该国的社会目标更容易实现 。 · 中央集权下的经济统制主义 ， 认为国家干预是改进资源分配和促进经济 发展的一个有效的办法 。
· 9.外国融资作为国内不足资金的补充或作为国内剩 余资金的出路 ，在大多数国家的某个发展阶段都发 挥着重大作用。
· 10.对于多数国家的金融发展来说 ， 先进国家的示范 作用与国际资本流动同样重要 。与其它许多领域相 比 ， 金融工具和金融机构方面的技术与管理经验的 传播比较容易实现 ，整体性移植就更容易成功。
· （五） 对金融机构的进一步解释
·（ p31页） 一 国的金融结构从一种类型转换为另一种类型 是一个渐进的而不是突变的过程 ， 而且不同国家中金融 结构的数量特征虽然还谈不上千差万别 ，但亦决非全部 集中于几种范围极窄的类型之内。
金融抑制及金融深化理论
❖ 20世纪90年代前半期实施了如下两项措施： ❖ 第一，存款利率的完全自由化。 ❖ 第二，金融机构业务兼营化的初步发展。 ❖ 20世纪90年代中后期，金融危机及由此引发的经济危机使日本政府面临着严
❖ （四）就业和收入分配效应。
❖ 1、利率的上升将使投资者的资金成本上升 ，诱使投资者增 加劳动密集型的投资，从而会扩大就业水平 。2、金融深化 还使少数大企业大公司的信贷资金特权分配受限制，阻止腐 败的发展，有利于促进收入的公平分配和政治稳定。
❖ （五）提高金融效率。通过金融自由化影响国内银行的市场 集中度，加强了银行间的竞争，引起利率的相应变化，则意 味着银行效率提高了。
3、货币资金作为现代经济生活重要的经济资源和财富，成为沟通整个社会经济 生活的命脉和媒介。现代一切经济活动几乎都离不开货币资金运动。从国内 看，金融成为国家管理、监督和调控国民经济运行的重要杠杆和手段，金融 成为国际政治经济文化交往，实现国际贸易、引进外资、加强国际间经济技 术合作的纽带。
第二节 金融抑制与金融深化
2、金融抑制的表现 （1）金融机构高度国有化 （2）金融市场尤其是资本市场不发达 （3）资金集聚困难和使用浪费 （4）金融与经济发展互相制约的恶性循环 （二）金融抑制的后果
1．负收入效应。 2．负储蓄效应。 3．负投资效应。 4．负就业效应。
二、麦金农和肖的金融深化论
（一）麦金农的观点
❖ 美国经济学家罗纳德·I．麦金农（R. I .Mckinnon）在其《经济发展中的货币 与资本》（1973年）一书中，基于发展中国家经济的分割性、货币与资本的 互补性，分析了发展中国家的金融抑制与金融深化问题。
金融深化
金融深化理论一、肖与麦金农"金融抑制"与"金融深化"理论的主要内容爱德华·肖与麦金农的"金融抑制"与金融深化"理论"，较为科学地指出了发展中国家金融市场落后的原因，发展中国家在加速工业化的目标下，企图以低成本来利用国内储蓄和国外储蓄，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率（即抑制金融资产的价格），造成金融市场无力调节资金的供给和需求，从而，低利率一方面导致国内储蓄的减少，资金供给不足，另一方面导致对资金的过度需求。
金融市场的供求失衡，迫使政府进一步干预，即采取资金配给的措施，通过抑制过度的资金需求，强行实现低水平的资金供求平衡。
肖和麦金农的"金融抑制"论表明，当发展中国家的政府的初始干预行为破坏了金融市场的调节能力时，金融市场的失衡会迫使政府无休止地进行往往是徒劳的干预。
结果不仅扭曲了金融市场，严重地限制了金融发展，而且也达不到初始干预的目的，即实现快速经济增长。
应该说，许多发展中国家的实践反复证明了爱德华·肖和麦金农的"金融抑制"理论的正确性。
肖和麦金农的"金融深化"论可以理解为政府有效的宏观管理下的金融自由化，这种金融自由化的核心是放开金融资产的价格，特别是利率与汇率。
让金融资产价格真实地反映供求变化，从而恢复金融市场调节资金供求能力。
这样，金融自由化需要和宏观经济的改革同时进行。
二、关于“金融深化理论”评价金融深化理论的积极意义表现为：1.发展了传统货币理论。
他们认为，传统货币理论都是为那些货币金融制度高度发达的经济设计的，若“不加批判地”将其运用于发展中国家则将是“非常有害的”。
因而他们所提出的金融深化论摒弃了传统货币理论中那些不合发展中国家国情的成分，保留传统货币理论的分析方法，并将其运用于发展中国家的具体情况。
2.第一次系统地论述了货币金融与发展中国家经济发展的辩证关系，深刻地揭示了发展中国家经济落后的一个十分重要的、但又被长期忽略的因素，即货币金融因素，从而将长期脱节的货币理论与发展理论连接了起来，推进了经济理论的研究和发展。
金融学--金融抑制与金融深化
金融学–金融抑制与金融深化引言金融抑制与金融深化是金融学领域的两个重要概念。
金融抑制指的是政府对金融市场的干预，通过一系列的管制政策限制金融市场的发展与创新。
而金融深化则是指金融市场的发展与创新，使其能够更好地为经济发展和金融风险管理提供支持。
本文将从理论和实践两个方面探讨金融抑制与金融深化的关系，分析其对经济发展和金融稳定的影响。
理论分析金融抑制对经济发展的影响金融抑制的存在往往限制了金融机构的创新能力和风险管理能力，从而影响经济的发展。
首先，金融管制政策会导致银行信贷资源的低效配置，使得资金无法流向最具创新和发展潜力的领域。
其次，金融抑制也会造成金融市场的不稳定，限制了金融机构的风险管理能力，容易导致金融风险的传导和积累。
最后，金融抑制还会导致金融机构的竞争不充分，降低了金融市场的效率。
金融深化的意义和作用金融深化能够促进经济发展和金融稳定。
首先，金融深化可以提高金融机构的创新能力和风险管理能力，为经济发展提供更多的金融产品和服务。
其次，金融深化还可以促进金融市场的发展和健康竞争，提高金融资源的配置效率。
最后，金融深化还可以增强金融市场的抗风险能力，降低金融风险对经济的影响。
实践分析中国金融抑制与金融深化的历程中国在改革开放以来，经历了金融抑制和金融深化的阶段。
起初，中国采取了一系列的金融抑制措施，以保障国有银行的安全和稳定。
然而，随着市场经济的发展和金融体系的改革，中国逐渐推行了金融深化的政策，促进了金融市场的发展和金融机构的创新能力。
目前，中国的金融市场已经初步实现了多元化和开放，金融深化的步伐也在不断加快。
金融抑制与金融深化的平衡与取舍金融抑制与金融深化之间存在着平衡与取舍的关系。
一方面，金融抑制可以保护金融市场和金融机构的安全，降低金融风险对经济的影响。
另一方面，金融深化可以促进经济发展和金融市场的健康竞争，提高金融资源的配置效率。
因此，在实践中需要根据具体情况和考虑各方利益来平衡金融抑制与金融深化的关系。
第十二章金融抑制与金融深化(1)
• • • • •
二、金融抑制的政策 人为压低实际利率 用信贷配给方式来分配稀缺的信贷资金 对金融机构实施严格的控制 人为高估本币的汇率
•Байду номын сангаас• • • •
三、金融抑制对经济增长的阻碍 负收入效应 负储蓄效应 负投资效应 负就业效应
第二节 金融深化
• 一、爱德华·肖 的观点 （金融自由化的 爱德华 肖 正面效应） 正面效应） • 储蓄效应 • 投资效应 • 就业效应 • 收入分配效应 • 稳定效应 • 减少因政府干预带来的效率损失和贪污 腐化
第十二章金融抑制与金融深化
• 第一节 金融抑制 • 第二节 金融深化 • 第三节 金融自由化
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一、金融抑制的根源 二、金融抑制的政策 三、金融抑制对经济增长的阻碍
• 一、金融抑制的根源 • 内源融资的盛行减少了企业和个人的储 蓄 • 新政府对国家主权有强烈的控制欲望 • 对高利贷和通货膨胀的恐惧
• 三、对金融自由化的反思 • 1、宏观经济均衡是金融自由化的重要 、 先决条件 • 2、金融自由化不等于不要金融监管 、 • 3、金融自由化必须遵巡一定的顺序 、
• • •
二、麦金农的观点 货币与实物资本的互补性假说 投资与利率的正向关系
• 三、值得注意的两个问题 • 1、高利率的负面影响 、 • 2、银行行为的扭曲条件下金融自由化 、 的风险
第三节金融自由化
• • • • • 一、金融自由化改革 二、发展中国家的三次金融危机 1、1982年的拉美国家债务危机 、 年的拉美国家债务危机 2、1994年的墨西哥金融危机 、 年的墨西哥金融危机 3、1997年的亚洲金融危机 、 年的亚洲金融危机
金融抑制、金融深化与金融理论
金融抑制、金融深化与金融理论1. 引言金融体系是一个国家经济的重要组成部分，对经济的发展和稳定起到关键作用。
金融抑制与金融深化是金融领域的两个重要概念，在金融理论中也有广泛的讨论。
本文将从金融抑制和金融深化的概念及其原因入手，探讨金融抑制与金融深化的关系，并对金融理论进行简要介绍。
2. 金融抑制的概念与原因金融抑制是指政府对金融体系进行管制和限制，以达到某种特定的目标。
金融抑制在一定程度上可以降低金融系统的风险，但也可能对经济发展造成负面影响。
金融抑制的原因主要包括：2.1 宏观调控政府可能通过金融抑制来实施宏观调控政策，如控制通货膨胀、稳定汇率等。
这种抑制方式通常涉及对货币供应量、信贷投放等方面的调控措施。
2.2 金融安全为了维护金融系统的稳定和安全，政府可能采取一系列措施对金融机构进行监管和限制。
这包括对金融机构的准入条件、贷款额度等方面的限制。
2.3 知识和信息不对称金融抑制有时也是由于知识和信息方面的不对称导致的。
政府可能通过限制金融市场的自由来减少市场参与者之间的信息不对称，以保护投资者的利益。
3. 金融深化的概念与原因金融深化是指金融体系的不断发展与完善。
金融深化可以提高金融市场的效率和竞争力，对经济的发展具有积极的影响。
金融深化的原因主要包括：3.1 经济发展需求随着经济的不断发展，经济主体对金融服务的需求也在增加。
金融机构需要不断创新和完善金融产品和服务，以满足各类经济主体的需求。
3.2 金融创新金融创新是推动金融深化的重要动力。
金融创新可以提供更多元化的金融产品和服务，为金融体系注入新的活力。
3.3 国际金融市场的开放国际金融市场的开放也是金融深化的原因之一。
通过与国际金融市场的互动和竞争，可以促进国内金融市场的发展和提升。
4. 金融抑制与金融深化的关系金融抑制与金融深化是两个相对矛盾的概念。
金融抑制可能会对金融深化产生一定的阻碍。
例如，政府对金融机构的管制和限制可能降低金融市场的竞争力和创新力，抑制金融深化的发展。
金融抑制、深化、创新
金融抑制、深化、创新引言在金融领域，抑制、深化和创新是三个重要的关键词。
金融抑制是指国家针对金融市场和金融机构的一系列监管措施，旨在维护金融市场的秩序和稳定。
金融深化则是通过金融体制改革和创新，推动金融市场的发展和壮大。
而金融创新则是指金融机构和金融市场基于科技进步和市场需求而进行的创新活动。
本文将就金融抑制、深化和创新这三个关键词进行详细讨论。
金融抑制金融抑制是指国家对金融市场和金融机构进行监管和调控的行为。
一方面，金融抑制有助于维持金融市场的稳定和秩序。
通过规范金融市场和金融机构的行为，防范金融风险，避免金融市场失控和金融机构违规经营对经济造成的影响。
另一方面，金融抑制也能保护金融消费者的权益，促进金融市场的公平竞争。
通过监管金融机构的资本充足率、风险管理和诚信经营等方面，保障金融市场的稳健发展。
然而，金融抑制也可能带来一些负面影响。
一方面，过度的金融抑制可能限制金融市场的发展和创新，导致金融机构难以提供更多样化的金融服务。
另一方面，金融抑制也可能妨碍金融市场对外开放，限制了金融国际化的进程。
因此，在金融抑制的过程中，需要权衡监管与市场自主的关系，避免过度抑制所带来的负面影响。
金融深化金融深化是指通过金融体制改革和金融创新，推动金融市场的发展和壮大。
金融深化的核心是通过优化金融体系的结构和功能，提高金融市场的效率和稳定性，为实体经济提供更好的金融支持。
金融深化可以通过多种方式实现。
首先，可以加强对金融机构的监管，完善金融市场的法律法规体系，提高金融机构的诚信经营意识。
其次，可以推动金融机构的改革和转型，提高其服务实体经济的能力和水平。
此外，还可以通过金融创新，引入更多新的金融产品和服务，满足不同层次和需求的金融需求。
最后，可以加强金融市场的对外开放，吸引更多的外资和外资进入，提升金融市场的国际竞争力。
金融深化的过程中也面临一些挑战。
首先，金融深化需要充分考虑风险因素，避免金融风险对经济的冲击。
第10章 金融发展、金融抑制与金融深化
分项指标
2014
绝对 规模
相对 规模
2015
绝对 相对 规模 规模
2016
绝对 相对 规模 规模
一、对金融机构债权（1~4） 1．流通中的现金M0 2．存款 3．金融债券 4．保险准备金 二、对非金融机构债权（5~7） 5．贷款 6．政府债券 7．企业债券 三、债权总额（一+二） 四、股票 五、金融资产总额（三+四）
弱市场主导阶段：银行仍占主导地位，但非银行金融机构、资本市场开始向 银行的主导地位提出了现实挑战，并占据了一定的转化份额。
强市场主导阶段：货币市场和资本市场规模、复杂程度大大提高，各类非银 行金融机构的发展规模已经较为庞大，导致银行在金融机构资产中所占的比 重大大下降，新储蓄的存在形式从传统的银行存款转变为股票、债券、基金 凭证以及保险凭证，而企业的资金来源开始转向资本市场，即主要依靠发行 债券、股票等证券来投资。
12.9 65% 15.1 65% 18.12 67% 23.81 71%
19.9 100% 23.2 100% 27.03 100% 33.37 100%
31% -
30%
- 31% - 35% -
注：融资规模单位为万亿元；数据来源：中国人民银行网站
10.1 金融发展
金融结构
从全球视野看，根据金融结构的历史演进可以划分为三个阶段：
在证券化阶段，各经济主体储蓄的存在形式主要体现为各种可流通的证券， 而作为融资主体的企业也依赖于各种证券的发行来为其投资集聚资金。
银行无论是在其资产还是负债业务中，其与资本市场的联系更为紧密—— 在资产方面，银行通过对其不流动资产（贷款）进行证券化，对其资产结构 进行调整；而负债方，存款所占份额下降，通过CD、债券发行等比重上升。 银行进行资金配置中所占的份额在下降，银行组织形式的综合化、全能化在 证券化阶段日益明显。
中国金融抑制与金融深化的研究
中国金融抑制与金融深化的研究赵丙煜肖娟山东大学威海分校商学院会计六班【摘要】金融抑制是发展中国家存在的一个普遍性问题，对于金融抑制是否会促进经济增长也成为理论界一直在探讨的一个热门话题。
文章对中国的金融抑制与经济发展的关系进行了实证分析，结果表明，金融抑制在特定的历史阶段虽然会促进经济发展，但是，它是以低效率为代价的。
改革开放的历史表明，只有放松金融管制才会促进经济的持续、快速和健康发展。
【关键词】金融抑制金融约束金融深化一、引言发展中国家在工业化起步之初，储蓄不足导致的资金瓶颈往往成为妨碍经济增长的关键因素。
为了打破资本积累不足造成的诺克斯所谓的“贫困的恶性循环”，多数发展中国家先后采用了金融抑制政策，以低利率、政策性贷款、财政投资等方式为工业部门融通资金。
麦金农（ＭｃＫｉｎｎｏｎ，１９７３）和肖（Ｅ·Ｓｈｏｗ，１９７３）的金融深化理论认为，金融抑制————非歧视性金融资价格扭曲（包括利率、汇率）降低了实体经济增长率和金融体系相对于非金融体系的规模。
麦农—肖模型的主要内容是：（１）储蓄函数与实际利率、工业实际增长率正相关；（２）投资函数与实贷款利率负相关，与经济增长率正相关；（３）管制的固定名义利率使实际利率低于均衡利率水平；（４）低效的可贷资金非价格定量分配。
Ｄｅｍｅｔｒｉａｄｅｓ和Ｌｕｉｎｔｅｌ（１９９７）从印度的经验证明了金融抑制对金融发展存在负面的持续影响，帕克（。
ａｒｋ，１９９４）则认为“金融抑制并不妨碍经济增长”，Ｄｅｍｅｔｒｉａｄｅｓ和Ｌｕ－ｉｎｔｅｌ（２００１）从韩国的经验证实了这一结论。
中国是世界上最大的发展中国家，有着其他发展中国家共有的一些特点。
为了给工业化筹集资金而对金融部门实施控制，也表现出金融抑制的特征。
如在改革开放前是深度金融抑制，不仅存在“弱金融、强财政”的格局，政府的财政收支在很大程度上替代了金融中介的作用，而且存贷款利率和金融市场准入也存在着硬性限制。
金融抑制与金融深化理论
03
金融深化理论
定义与特点
定义
金融深化理论是指通过改革金融体制 和放松金融管制，实现金融体系的自 由化和市场化。
特点
金融深化理论强调金融体系在经济发 展中的核心作用，主张通过金融自由 化和市场化来促进经济增长和金融发 展。
产生背景
20世纪70年代，许多国家出现了经济滞胀和低增长，金融体系存在较多管制和限制，导致资金配置效率低下和 金融市场发展受阻。
通过行政手段分配信贷资 源，限制部分行业的投资 规模，以实现宏观经济的 稳定。
国有化金融机构
将部分金融机构收归国有， 通过政府干预来控制资金 流向和规模。
金融深化的实际应用
利率市场化改革
加强金融监管
逐步放开利率管制，让市场供求关系 决定资金价格，促进金融市场的竞争 和创新。
建立健全金融监管体系，规范金融机 构行为，降低金融风险和维护金融稳 定。
金融抑制与金融深化理论
目录
• 引言 • 金融抑制理论 • 金融深化理论 • 金融抑制与金融深化的比较 • 实际应用与案例分析 • 结论与建议
01
引言
背景介绍
01
金融抑制与金融深化理论是研究 金融体系与经济发展之间关系的 经济学理论。
02
金融抑制政策通常表现为政府对 金融市场的过度干预和控制，而 金融深化则强调市场机制在金融 资源配置中的作用。
拓展研究领域，将金融发展与其他领域如科 技创新、产业升级等相结合，探讨金融发展 对经济社会发展的全面影响。
对政策制定者的建议
1 政策制定者应充分认识到金融发展的重要性，制定合适
的金融政策以促进经济增长。
2 在推动金融深化的过程中，应注重防范金融风险和维护
金融稳定。
农村金融抑制与金融深化问题探究
（ 二） 优 化农村金融结构 ， 促进农村经济发展 合理的金融结构是经济发展的基础， 其可以 有效的提高资金利用 率， 保证资源的优化配置。现在我国农村金融机制不健全、金融结构 不合理 ， 反映出我国农村经济发展中存在的诸多问题 。所 荏凋整金
融结构、改善金融缺陷、使其与实体经济发展相辅相成 ， 是改善我国 金融抑制现状的有效途径。
探 讨 了农村金融 发展促进 农村经 济增 长 的建议 。这些建议 包括 ： 建 立农村金 融组织 ， 健 全农村金 融体 系。优 化 农村 金融结构 ， 促进 农村经济 发展 。提 高金融体 系效率 ， 保 证农村经 济稳定。 关键词 ： 农村金 融 ； 抑制 ； 深化 自古以来， 我国就是一个农业大国， 农业经济的发展对我国经济 发展中起着重要的作用。尽管随着工业 基 程 的不断推进 ， 农业经济 不再是我国国民经济中唯一的主题 ， 但它依然关系到国计民生的发展 和社会的和谐与稳定。农村改革初期， 由于我国经济整体相对比较落 后， 科技不够发达 ， 另外传统体制没有得到根本的改变， 导致我国农村 经济 自主发展相对 比较落后 ， 农村囤积较大的能量， 没有得到有效的 利用。为了促进农村经济发展， 政府部门和各大投资企业提 出了大量 的资金扶持计划。 但是随着时间的推移 ， 目 前这些金融措施对农 村经 济的带动能力呈现下降姿势， 出现了金融抑制的现象。所以增加农村 金融抑制与金融深化问题探究势在必行。
一
．
金融抑制原因及 其后果分析
长。特别是在二十世￣ ｇ － ｔ ； 十年代 十年代内， 较高的实际利率 圾大 地拉动了农村经济的发展 ， 保证了农村经济的稳定。但是从九十年代 初期 ， 由于通货膨胀等诸多原因的影响 ， 农村经济逐渐出现了金融抑 制的现象， 这时金融深化研究 、适度控制利率、控制通货膨胀等可以 适用于 当前的农村经济发展趋势， 保证农村经济的持续发展。 对早期金融措施促进农村经济发展， 而后期出现金融抑制的原因 进行分析， 我们发现传统的金融理论过于注重 “ 量”的投入而忽略了 “ 质”的控制，“ 量”的投人可以在短时内造成经济增长的表象 ， 但 是 “ 质”的忽略却造成众多的安全隐患。所以在金融深化理论中， 质 量的控制、运作效率的提高 、金融资源配置的合理 陡等都是研究的 重 。在农村经济实践的过程 中， 合理、有效、正确的利用金融深化 理论， 才能保证农村经济持续稳定的发展。
浅论我国农村金融抑制和金融深化问题
３ 、 农村保 险市场相应不发达 ， 担保物 品及机构较少 首先 ， 保 险业 务在农 村宣传 、 普及力度 不佳 ， 多数人对之理解程度 有 限， 未 能认识 到保险 的重要性 ， 加 上理赔 经常不到位 ， 人们总体 上对 保险业务不感兴趣 ， 就算投保也是 以人寿 险、 家庭财产险为主。农作物 险种未能普及 ， 使得农业抗风险能力较弱 ， 不利于农业市场的发展。其 次， 农村 的抵押担保物种类少 ， 担保机构严重缺失 。虽然十八届三中全 会提 出要赋予农民对承包地 占有、 使用 、 收益 、 流转及承包经营权抵押 、 担保权能 ， 推进农 民住房财产权抵 押、 担保 、 转让 ， 建立农村产权流转交 易市场 ， 但 政策的制定实施还将有较 长一段时间 ， 担保 、 转让制 度短期 内还不成熟。 ４ 、 农村储蓄资源利用率较低 民间的借 贷利率一般高于正规金融组 织的存贷利率 ， 且农 户 日常 要从 金融机构获得贷款难度 比较 大 ， 这使农 民本身对储 蓄的积极性就 不高 。加之 ， 部分农村 金融机构 常超负荷 经营 ， 信贷 业务运行效 率低 下， 使得存款规模 的增长 也难 以带动贷款规模 的扩 张。农 村金 融机构 对农户存款利用率不高 ， 资金运用并不充分。 表 ２北京市 农村及 城镇储 蓄存款余 额 、 农 村贷款余 额 （ 单 位： 亿
机构名称
农 村信 用社
机构数
１ ９ ２ ７
３ ３ ７
营业 网点数
４ ９ ０ ３ ４
１ ９ ９ １ ０
从业人员数
５ ０ ２ ８ ２ ９
２ ０ Ｏ ４
农 村商业 银
行
２ ２ ０ ０ ４ ２
２ ０ ０ ５
１ ４ ７
财政金融
金融抑制、金融深化、金融创新
金融创新
第一节 金融创新概述 第二节 金融产品与服务的创新 第三节 金融机构创新与金融制度创新 第四节 金融创新的影响
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
金融自由化与金融深化
金融自由化的内容：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放 松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇 供求对比变化的信号，从而有待于增加储蓄和投资，促进经济增长
在发展中国家不完全的市场环境中，扩大金融活动的广度和深度，挖 掘国内闲置资金，提高国内金融资本的存量，用现代金融机构取代低 效传统金融机构和黑市；二是在金融领域充分发挥市场机制的作用， 让利率市场化。
不同集团得益的影响，并出于公平原则和政治均衡要求，给予经济补偿
金融自由化与国际金融危机
金融危机的共同点：一是国家处于高增长中，二是资本市场对外开放程度很 高，三是存在不同程度的经常项目赤字，四是有大量外资注入，且是债权形 式，五是均实行钉住美元的固定汇率制度，六是银行资产质量问题多
中国金融改革
规避风险 论
竞争趋同论
三、金融创新的类型
产品和 服务创新
机构创新
制度和市场创新
金融产品与服务的创新
一、金融产品与服务创新概述 二、商业银行业务创新 三、金融市场建构模块类金融衍生产
品 四、结构化产品
一、金融产品与服务创新概述
部分有代表性的创新金融产品（一）
时间
创新金融产品
1961年
大额可转让定期存单
三、金融市场建构模块类金融衍生 产品
（三）期权 1、含义：在合约到期日之前或当天买入或卖出一定数量基础资产的权 利。 2、种类： （1）看涨期权和看跌期权 （2）美式期权和欧式期权 （3）标准期权和奇异期权 3、定价：（B-S模型） 4、作用： 套期保值、套利、投机
金融深化论与金融抑制论
“金融抑制”论与“金融深化”论美国经济学家爱德华．肖[①]和罗纳德．I．麦金农[②](R．I．Mckinnon,1973 & Shaw,1973）几乎在同时提出了“金融抑制（Financial Repression）”论和“金融深化（Financial Deepening）”论。
金融抑制论认为，发展中国家在加速工业化的目标下，企图人为以低成本来利用国内和国外金融资源，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率，由此造成金融市场调节资金供给和需求的能力丧失。
低利率一方面限制了金融体系动员国内储蓄的能力，造成资金供给不足；另一方面刺激了资金的过度需求。
于是金融市场供求失衡，这又迫使政府进一步加强干预，即通过信贷配给，抑制过度的资金需求，强制实现资金供求平衡，从而使有限的资金大多低效率地使用。
在其他条件不变的情况下，低效率地使用资金，束缚了发展中国家的实际经济增长和国民收入的增加，这又反过来降低了发展中国家的国内储蓄。
从汇率角度分析，发展中国家对本币汇率的高估目的在于：刺激进口和抑制出口。
一方面减少了外汇供给，另一方面造成外汇的过度需求，并使金融市场丧失了对外汇供求的调节能力。
在这种情况下，政府被迫实行严格的外汇管制和外汇配给，其结果又导致外汇资源的低效率分配和使用。
肖（E．Shaw,1977）认为，金融深化能获得收入效应、储蓄效应、投资效应、就业效应和分配效应，而这些效应有助于一个国家摆脱贫困。
1．提高储蓄水平的储蓄效应包括：提高国内私人储蓄占收入的比率；政府储蓄；增加外国储蓄。
金融自由化使得进入一国资本市场比较容易，这将扭转资本外逃。
金融深化纠正了扭曲了金融价格，使储蓄者对收入发生变化，从而会鼓励其减少当前消费，增加储蓄，最终提高一国私人储蓄对收入的比率，使金融机构有能力给投资者提供更多借款机会，即增加一国利用外源储蓄的机会。
2．投资效应金融自由化开辟了优化储蓄分配的道路，一国边际投入－产出比例将上升。
我国信托制度的变迁：从金融抑制到金融深化
。 ｜
鑫 张 旭 昆
引
言
毫无疑问地促进信托业 的发展和资源配置 ２ 世 纪 ７ ０ Ｏ年代针对金融发展水平 和金 融系 效率 的提高 。将信托业 的发展轨迹与金融 统的发育 程度 提 出了金融抑 制和金 融深化
信托业起源于英 国，与银行业 、保险 系统 的发育程度 、金融体系的市场化进程 两个重要 概念 。金融 抑制状 态常常 出现在 业 、证券 业并 称 为现 代金 融业 的四大 支 放在 同～框架内进行剖析 ，有可能开辟出 金融 发展 严重滞后 的经济体 中，与此相反 ， 柱 。我 国现代 信托业 的发展始 于 １７ ９ ９年
演变一定要适应 金融市场的不 同状态 ，顺 托 ，代人理财”的信托业缺少相应 的资产 银行 等金 融主体 未被赋 予充分 的信 贷 自由
应 金融制度 变迁 的内在逻辑 ，包括其 内在 管理需 求。事实上 ，信托业在改革开放后 权 ，金 融产 品单 一 ，金融创新被严重抑制 。 的路径依赖 和动力机 制。否则 ，将会 由于 恢 复及 功能定位是 由当时 中国的金融状 态 （） 限制外 国金融 资本 的 自由流入 ，一 国 ４ 制度的路径依赖 和创新 的滞后 ，造成信托 决 定 的 。
金融 抑制 状态 中 的信 托 业
实体 经济 两者 皆停 滞不前 。金 融的抑 制状 态具 体体 现在价 格 、市场 准入 、业 务经营
现代信托业具有多项功能 ，其中资产 和资 本流 动的市场 化程度 十分低 下 ，这可
对 于信托业 的异 常演化现象 ，已有研究通 管理功能是信托最基本 的核心功能 ，融资 以从 以下 几 个 方 面来 理 解 ： （） 利 率 的 浮 １ 常将其归咎于我 国信托文化缺失 、信托配 功能是其重要功能 。从信托起源和发展来 动被金 融 当局 管制 ，利率 变动 只是反 映政 套制度缺位 、金融监管不力等原 因，对信 看 ，信托功能 的选择取 向受到一国财富积 府 的调控 意图或偏 好 ，并 不充分 反应货 币
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浅谈中国金融抑制与金融深化
作者：杨朝舜
来源：《时代金融》2016年第21期
【摘要】金融抑制在我国长期存在，成为制约我国金融市场发展的一个重要原因。
本文通过对中国金融抑制的历史成因、在我国的表现以及对经济发展的影响进行分析，提出金融抑制实际上是政府的短期行为，长期来看并不利于金融业及本国经济的发展。
金融业的发展需要进行金融深化，弱化政府行为对金融的干预，但需要保证国家金融安全以避免金融危机的产生。
【关键词】金融抑制金融深化金融监管配置效率
一、引言
金融抑制，即政府对金融市场采取过多的干预行为。
短期上表现为政府出于执行国家宏观经济战略的目的，对金融资本进行配置；政府的金融的过多干预实际上是一种短期行为，虽然可以借强行配置金融资源以保证国家宏观经济战略的实施，从长期来看，政府采取过多的干预将导致利率、汇率等金融价格被压制在市场均衡以下并长期偏离市场均衡，市场的真实资本需求得不到体现，金融市场参与者获取市场信息出现较大偏差，并不利于金融市场和金融体系的完善与发展。
金融深化，即政府减少对本国金融市场的干预行为，依靠市场自发调节对金融资本进行配置，使利率等金融价格回归市场均衡水平，真正反映金融市场对资金的需求状况与供求关系；在金融深化实现的条件下，政策性贷款发放量减少，金融机构可以根据信用管理体系和风险经营体系进行“成本-收益”分析，将贷款自由发放，使得金融资本可以自由流动到效率高、效益好的部门，实现经济与金融的相互促进、相互发展。
中国金融市场起步较晚，但在促进中国经济发展中占有重要地位。
金融业的发展对于推动我国的产业结构改革、调节分配结构、缩小贫富差距、进一步推进经济市场化等都有重大影响。
受政府主导的影响，我国金融抑制的程度较深，但在我国经济体制由计划经济转变为市场经济的过程中，金融抑制的现状将逐步得到改善，金融深化将不断推进，推动中国金融体系的不断完善与发展。
二、金融抑制在中国的表现
（一）我国名义利率受到中央银行严格管制
我国利率政策的调整主要依靠行政手段而非市场调节。
中国人民银行制定的基准利率是我国商业银行存贷款、贴现等业务的指导性利率，商业银行无法根据市场需求对存贷款利率进行
灵活定价，商业银行吸收存款和发放贷款需要统一参照中国人民银行制定的基准利率，且存款利率不能上下浮动。
而利率政策对利率的制定主要是依据物价总水平、通货膨胀预期大小、预期投资规模等变量因素，进行模型化的公式分析，进而以此为标准约束资本市场运转。
（二）受政策的影响金融市场的资本倾向于流向国有大中型企业
我国商业银行对国有大中型企业发放贷款额的比重远大于对中小民营企业发放贷款额所占比重。
除了中小民营企业信息收集难度大、成本高，借贷风险大于国有大中型企业的原因外，优先扶持国有大中型企业发展的政府指导理念也是造成不同企业贷款歧视现象的重要原因，在国家信用的支撑下，商业银行通常认为国有大中型企业的贷款风险控制在最低水平。
（三）民间非正规借贷机构活跃金融市场秩序混乱
贷款供给来源受限，大量中小民营企业的贷款需求得不到满足，刺激了民间非正规借贷资本的产生和发展。
在无正规监管机构的制约下，民间非正规借贷机构通过向中小民营企业收取高利息获取高收益。
在这种情况下，中小民营企业经营成本上升，由民间自发金融行为形成的金融市场面临的潜在风险极大，缺乏监管而导致秩序混乱。
（四）产业的金融资本配置出现二元化差异
长期以来，为实现国家宏观的经济跨越式发展战略，在政府政策的指导下优先发展第二产业，但第二产业发展的基础薄弱，为加快不具备比较优势的第二产业的发展，国家通过政策性文件调动金融资本向第二产业集中，通过金融抑制把大量借贷资金配置到第二产业，造成了第一、第二产业的金融歧视现象，形成了产业的二元化差异。
（五）银行业准入制度管制严格
民营银行不能自由进入金融市场。
在金融抑制的情况下，长期以来，我国严格限制民营资本及外资进入银行业，政府对银行业准入进行严格监管。
直至2014年12月13日，中国首家民营银行深圳前海微众银行才获批开业。
三、政府对金融市场的过多干预是中国金融抑制形成的原因
（一）建国以来政府对重工业的重点扶持是中国金融抑制形成的历史原因
中国的重工业发展基础薄弱，重工业的生产缺乏效率，资金投入的产出并不明显。
若按照市场自由配置的方式，金融机构根据“成本—收益分析”并不会使金融资本过多流向重工业。
政府通过金融抑制的方式，依靠制定基准利息率等手段，以极低的利息向社会收集存款，同时以低利息向重工业发放贷款，降低重工业的生产成本。
在促进重工业发展的过程中，中国金融抑制形成。
（二）在经济体制转型过程中的必然要求
在经济体制由计划经济向市场经济转型过程中，诸如就业、医疗、教育等各方面的保障制度仍不成熟，为维护转型过程中的社会稳定，政府只能通过金融抑制，对金融资本的配置进行干预，使资金流入与维护社会稳定相关的行业领域，促进该行业领域的发展以保证经济体制的平稳转变。
例如，如果由于计划经济向市场经济转变，利率立即脱离政府管制而完全实行市场化，由于监管体系的缺失极易引发金融危机而造成社会财富更大的损失；再例如，国家为减少在经济体制转型过程中的失业人口，必然要求国有大中型企业过度吸收劳动人口而造成国有企业人员冗杂，生产经营成本加高。
为维护劳动人员在岗就业，降低大中型国有企业负担，政府只能通过金融抑制，以低息贷款降低大中型国有企业的生产成本。
四、中国金融抑制对经济发展的影响
（一）从一定程度上看金融抑制曾对促进我国重工业实现跨越式发展
如上文提到，虽然承担着较大的金融成本，国家通过金融抑制将金融资本大量配置于重工业，对我国重工业的发展起了一定的作用，而我国重工业的发展也曾为我国国防事业做出贡献。
（二）金融抑制使得名义利率长期低于市场利率
不利于贷款来源—储蓄的吸收，同时无法正确反映金融市场的资金供求关系以及金融信息。
政府以温和的通货膨胀刺激经济的发展。
（三）但从长期来看金融抑制是政府的短期行为
长期的金融抑制导致金融市场秩序的混乱，金融价格扭曲，不利于金融市场的长远发展。
金融抑制承担的金融成本过高在长期的利率管制的情况下名义利率无法真实反映资本价格造成企业投资缺乏效率。
在基准利率的限制下，名义利率长期低于市场均衡时的利率，导致可接受低利率贷款的企业生产成本降低，由此导致企业对提高企业生产投资效率的激励较小，造成金融资本集中在低效率、低回报的生产中。
在金融抑制情况下，我国银行业准入受到政府的严格管制，现有银行缺乏金融自主权。
在缺乏民营银行等非国有商业银行竞争的条件下，我国银行业容易形成垄断，造成金融资本配置的低效率，降低了社会总福利。
另一方面，现有银行贷款受政策性影响过大，进一步造成了金融资本配置的低效率。
（四）贷款来源受限
民营中小型企业生产资金来源面狭窄，承担的金融成本过大。
由于商业银行贷款偏好国有大中型企业，民营中小型企业的借贷无法通过正规的金融渠道得以实现，因此只能从其他非正
规渠道融资，如民间借贷，但这部分借贷由于利息过高，企业承担的金融成本过大，利润空间被压缩，加之监管缺失，这类融资方式并不受国家保护，因此容易引发高风险。
（五）在非正常低利息率情况下产生居民补贴企业的畸形现象
在金融抑制情况下，存款者实际获得的收益与市场决定利率条件下获得的收益相差较大；相对企业而言，资本价格较低可以看作是居民收益差值被国家用于扶持国有大中型企业发展以及提高国有商业银行的利润。
五、金融深化的理论在中国的应用
（一）国家逐步放宽对利率与汇率管制
渐进式推进利率市场化改革，逐步增加其他市场因素对利率影响比重，减小基准利率对名义利率的影响。
金融机构根据自身资金持有状况以及资金市场供给需求状况调节利率水平。
（二）取消政府对金融资本的配给行为消除由政府引起的企业金融歧视
政府逐步放宽政策性因素对资本配置的影响，减少对各行业、产业的金融干预，金融资本根据市场需求自由流动，使各类企业具有相同的金融获得权与市场参与权。
（三）完善法律法规强化银监会证监会等金融监管机构对金融市场的监管功能
我国金融市场的法律体系尚不完善，证券市场和银行业等金融监管体系并不完善，监管行为也未落到实处，易引发资本的投机行为。
加强金融监管体系的确立，使金融行业规范发展。
（四）成立专门进行金融信息收集管理机构
加强金融市场参与双方信息的对称性，将金融危机产生的概率降至最低。
针对中小民营企业生产经营信息较难获取的问题，可以由市场引导，成立专门进行金融信息收集、管理的机构，完善信用管理体系及风险评估体系，减少资金流向到信息不确定的企业，提高资金使用效率，使整个社会的发展效率达到最大。
六、结论
随着我国金融市场市场化改革的不断加深，金融抑制现象已经开始改善，国家逐步放宽对金融市场的管制，形成以市场为主导，金融资源自发配置的机制。
我国逐步形成以经济发展促进金融市场发展，以金融市场推动经济发展的良性循环。
在金融深化的改革中，为避免金融泡沫的产生、引发金融危机，在国家尚未完全具备金融深化条件时，政府应在逐步放宽对金融市
场的干预的同时保证国家的金融安全，金融改革应与经济发展相协调，不应一蹴而就地进行金融自由化，避免金融危机的发生而承担更高社会成本。
参考文献
[1]仇娟东.融抑制、金融约束、金融自由化与金融深化的互动关系探讨[J].现代财经（天津财经大学学报）.2011（6）.
[2]程子涵.浅谈我国的金融抑制与金融深化[J].经营管理者.2010（8）.。