国外石油跨国公司并购动因及启示.

海外经济掠影

收稿日期:2000-12-10

国外石油跨国公司并购动因及启示

胡涛

(华东师范大学西欧北美地理研究所, 上海200062

摘要:近年来, 欧美发达国家的石油公司把争夺国际石油市场作为企业发展的战略目标, 因而, 发生在石油跨国公司之间的并购对整个世界石油行业产生了极大的震动和影响。本文对1998年以来石油跨国公司的巨额并购特点以及产生的原因进行分析, 指出这一趋势对中国石油行业发展的重要启示。

关键词:石油跨国公司; 并购; 全球战略

中图分类号:F 279. 2文献标识码:A 文章编号:1007-7685(2001 02-0045-04

一、石油跨国公司并购特点

1、, 个案价值连创新纪录, 从表1名座次屡屡更迭。面对英国石油公司兼并美国阿莫科石油公司、美国埃克森公司并购美孚公司、法国道达尔——菲纳合并埃尔夫——阿奎坦等一系列并购案件引起了人们的恐慌:1999年4月日本石油界第二大的日本石油公司同第六大的三菱石油公司合并成为“日石三菱”石油公司

, 其销售额将超过日本国内居首位的出光兴产石油公司, 成为国内最大的石油总销售公司。2000年10月15日美国第二大石油公司——谢夫隆石油公司同意以350亿美元收购美国第三大石油公司——美国德士古石油公司。合并后的谢夫隆——德士古公司仅次于埃克森、壳牌和英国石油公司, 列全球第四位。

石油业这一传统的资金和技术密集型行业, 经过前几轮并购浪潮后, 越来越向超大型化趋势发展, 超级石油巨头、全球化寡头公司的出现必将

, 迫使石油

工业从“适度集中”向“高度集中”转化。

2、强强联合, 优势互补。在石油工业早期的收

购和兼并阶段, “强并弱”、“大吃小”的模式比较普遍, 相对来说也容易实现。但这样难以达到迅速扩大规模的目的, 因此在新一轮的并购潮中, 各大跨国石油企业为迅速增强综合实力, 竞争新世纪世界石油工业界的领先地位, 凭借自己强大的经济实力和先进管理经验, 在全球范围内兼并、收购、联合, 积极寻求实力相当、规模庞大的合作伙伴, 迅速有效地实施战略性联盟和全面业务合并, 在此过程中崛起的超大型石油公司, 令业界叹为观止。

如英国石油公司与阿莫科的强强联合堪称优势互补典范:B P 公司具有近九十年历史, 在全球石油界位居第三, 在油气勘探方面拥有低成本优势, 其石油业务强大, 在欧洲广布销售网, 同时又是在美国阿拉斯加的主要产油公司, 具有雄厚的国际经营实力。阿莫科公司是美国第五大石油公司以及北美地区最大的天然气生产企业, 其优势

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体现在天然气业务和在美国的销售网。这两大公司合并几乎没有业务重叠, 也没有区域市场的竞争, 完全是着眼于扩张自身实力, 增强国际竞争力。他们合并后将组建成为美国国内最大的石油和天然气生产公司。

3、纵向一体化经营, 横向规模化扩张。由于一体化石油公司的上游业务的利润高于下游业务, 跨国石油公司长期偏重上游业务的发展, 使之对国际油价波动的影响十分敏感。在1998年低油价的冲击下, 石油公司缓冲低油价压力的空间极为

有限, 希望通过从外部进行资产结构和战略重组, 加强上下游一体化的经营。通过同行业横向并购, 可实现扩张所要求的资本迅速集中和1+1〉2的经济效益。并购后规模的迅速扩张所产生的效益十分明显:埃克森同美孚合并后, 裁员减薪、减少重叠业务、提高机构效率而节约短期成本28亿美元, 并在世界各地经营石油勘探、原油生产加工、石油设备制造等各项业务, 上下游业务均得到加强。

表11997～1999年石油跨国公司兼并情况一览表

兼并后石油

公司名称

兼并后经营情况现在世界兼并方式兼并金额宣布兼并时间原公司97年世界98年

世界埃克森美孚石油公司市值将达2380亿美元, 预计税前利润达38亿美元年;

4. 85万个加油站、12万员工; 通过裁员每年减薪20亿美元, 节约短期

亿美元1.

1

收入达亿美元

2

美孚98年营业收入达476.

78亿美元

3

1

阿莫科公

司(两次收购 1080亿美元

股票市值将为1900亿美元, 年销售额将达800亿美

元, 石油储备130亿桶, 潜在成本节约10亿美元

3

540亿美元1998. 8. 11

BP 98年纯利润下降34%, 44亿6880万美元, 销售额下降23%, 43

1股阿科换

0. 82股BP 阿莫科

266亿美元1999. 4. 1阿科98年纯利4. 52亿美元, 低于97年的17. 7亿美元, 销售额下降27%, 为108. 09亿美元, 市值210美元

107

道达尔——埃尔夫

日产200万桶原油规模4

市场

公开易股526亿欧元1999. 9. 13

道达尔——菲纳7

万职工、日产110万

桶石油, 98年赢利减少

36. 7%, 纯利额5. 4亿

欧元85

埃尔夫——阿1998年营业收入达358. 64亿美元98

3道达尔公司1998年排名(道达尔——菲纳合并前

资料来源:根据石油信息网1998年世界前20家石油公司排名h ttp : www . o ilinfo . com . cn jj p 12. h tm 和1997年世界前50家石油公司排名h ttp : www . o ilinfo . com . cn jj p 11. h tm 等资料整理而得。

4、战略驱动型并购。各大石油跨国公司的资产重组和结构调整, 是着眼于未来竞争的战略性的行动, 是一种战略驱动型, 而不是出于目前的经营和财务压力, 也不在于股票价格是上升还是下跌, 所以恶意并购案很少。由于这一轮石油业并购以合作型和换股方式为主, 毋需大量现金投放和

股市大战, 因此并购大潮没有引起大的股市动荡。

二、世界石油跨国公司并购动因1、世界经济全球化不断深化。经济全球化是当今世界经济格局的演变趋势, 随着这个过程的深化, 企业并购风潮席卷全球, 特别是进入90年代以来, 跨国集团的并购达到空前活跃的状态, 从

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