股票质押回购业务规则介绍(20130701).详解

要点解释：
1、过户模式改为质押模式。 2、业务明确为融资业务。
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股票质押式回购业务模式
（二）业务模式
股票质押回购：通过交易所平台实现股票质押融资，到期回购
融资方：符合公司规定条件的客户； 出资方：公司用自有资金或理财产品出资。 特点：场内快捷质押
因每个资管计划的约定都有所不同，因此资管计划出资的 股票质押回购《业务协议》都要根据资管计划约定进行个 性化制订，合同拟定和审批需要一定时间。
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股票质押回购业务规则
（四）期限品种与交易时间
购回期限：一般不超过3年。资产管理产品作为出资方的， 初始交易时资产管理产品的剩余存续期限应当超过购回期 限。 上交所交易时间：交易日的9:30至11:30、13:00至15:00 深交所交易时间：交易日的9:15至11:30、13:00至15:30
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标的证券的质押率水平
标的证券品种 A股 基金 债券
股票 ST股票、退市股票 ETF基金 封闭式基金 上市国债 其他上市债券
折算率
不超过60% 0 不超过60% 不超过55% 不超过80% 不超过60%
1、股票质押回购标的证券的质押率，根据购回期限进行适度调整，购回期限越 长质押率越低。
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约定购回式证券交易与约定购回的区别
不同点 投资者门槛 标的证券 期限 利率 延期 质押率 约定购回 无限制 限售股、个人解禁限售股 不能参与 20-365天 不同融资期限同一利率 延期后利率不变 不同融资期限折算率相同 股票质押回购 单笔融资不低于1000万 无限售股限制，除ST之 外的绝大多数股票均可 30天-3年 融资期限越长利率越高 延期后利率相应提高 融资期限越长质押率越低
3、客户初始交易后所得金额=∑（各证券初始交易金额-交易 经手费-质押登记费）
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股票质押回购业务规则
（六）标的证券确定办法及质押率
在交易所上市交易的A股或其他交易所认可的证券，且不 存在被司法冻结、已设定质押等权利瑕疵。
3、待购回期间，融入方有权行使基于股东或持有人身 份而享有的出席股东大会、提案、表决等权利。
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股票质押回购业务规则
（八）交易盯市
履约保障比例低于约定数值的，证券公司按照《业务 协议》的约定采取以下措施： （一）要求融入方提前购回； （二）补充质押标的证券； （三）协议约定的其他方式。
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限售股质押注意事项
1、限售股份解除限售登记，登记结算公司只受理上 市公司申请，如股票质押式回购交易标的证券是限售股 ，在解除限售条件满足时，客户推荐人应督促客户及时 联系上市公司，办理相关标的证券的解除限售手续。 • 2、个人持有限售股的，考虑到解禁后处置需要缴纳 20%的个人所得税，因此实际可担保资产应考虑到税收 因素，折算率应在机构限售股的基础上，进一步打8折。 • 例如以XX股票进行1年期质押回购交易，普通流通 股折算率为50%，则机构持有的限售股折算率40%，个人 持有的限售股折算率为32%。 • 3、同一股票、不同期限的限售股，需要填写不同的 交易协议，分别下单。
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交易费用
1、交易经手费 证券交易所按照每笔100元的标准收取交易经手费。 2、质押登记费 中登公司按照现有标准在初始交易和补充质押时向融入方收 取质押登记费。股票：500万股以下（含）部分按该部分面值 的1‰收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1‰收取，起 点100元；
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交易延期相关注意事项
• 1、交易延期相当于一笔新的初始交易。 • 2、原则上，延期一年以内，延期申请日履约担保比例不 得低于200%；延期一年以上，延期申请日履约担保比例 不得低于250%。 • 3、交易如延期，利率要按延期之后的总期限进行调整， 整个交易期限（含延期之前的交易）的利率都按照延期 之后的利率计收利息。
转托管至证券公司专 用质押交易单元
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购回交易申报
长城证券 （代资管产品）
普通证券账户内 证券解冻
购回交 易指令
交易所平台
中国结算公司
购回交 易指令
融资方
上
深
转托管至融资方的证 券账户中
证券 解除 质押
资金 划付
长城证券账户或资管 产品的三方存管账户
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股权质押市场概况
2012年以来（截至2013年6月底） 分类
信托 银行 券商 其他 合计
目前尚未解除质押 质押宗数
923 986 137 215 2,261
质押宗数
1,263 1,284 142 309 2,997
金额(亿元)
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股票质押回购业务规则
（三）业务协议
出资方为证券公司或证券公司管理的集合资产管理计划或 定向资产管理客户的，证券公司应当针对资金来源，与融 资方签署有针对性的《业务协议》。 《交易协议书》：约定交易标的、交易价格、折算率、融 资金额、融资期限、违约金标准等。
以资管计划出资的，交易协议的内容直接在业务协议后的 附件中注明，不另行签订《交易协议书》。
资金来源 资金投向 融资方1 我公司自有资金 股票质押式回购 业务平台 融资方2
资管产品 （小集合或 定向项目）
……
融资方N
1、银行（零售部、 同业部、市场金融部） 2、有意向投资股票 质押的高端客户。 长城证券有限责任公司
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1、不同于实体经济项目， 股票有公允价值，质押品 判断较容易； 2、如融资方信用无问题， 业务做成的概率较大。
要点解释：
1、新增部分解除质押申报，方便客户操作。
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初始交易申报
长城证券 （代资管产品）
普通证券账户内 证券质押冻结
初始交 易指令
交易所平台
中国结算公司
初始交 易指令
融资方
上
证券 质押
资金 划付
融资方的三方存管账 户
深
以有限售条件流通股作为标的证券的，解禁日应早于购回 到期日。
以有限售条件流通股作为标的证券的，质押率的确定应根 据该上市公司的各项风险因素全面认定，原则上应低于 同等条件下无限售条件流通股的质押率5%以上。
标的证券质押或转让需要获得国家相关主管部门的批准或 备案的，融资方应遵守有关法律法规的规定，事先办理相 应手续并由证券公司核查确认。
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股票质押式回购业务介绍
融资融券业务部
二O一三年七月
股票质押式回购业务介绍
（一）业务定义
股票质押回购是指符合条件的资金融入方（简称“融资 方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资 金融出方（简称“出资方”）融入资金，并约定在未来返 还融入资金、支付收益、解除质押的交易。
•
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股票质押回购业务规则
（七）标的证券权益处理
1、待购回期间，标的证券产生的无需支付对价的股东或 持有人权益，如现金分红、债券兑息、送股、转增股份等， 一并予以质押登记。
2、待购回期间，标的证券产生的需支付对价的股东或持 有人权益，如老股东配售方式的增发、配股和配售债券等， 由融入方自行行使，行使前述权益而取得的证券为非质押 状态。
2、购回期限在1年内的标的证券质押率在融资融券交易折算率水平上下调5%10%；1-2年期的标的证券质押率在融资融券交易折算率水平上下调10%-15%；23年期的标的证券质押率在融资融券交易折算率水平上下调15%-20%。
3、限售股质押率在以上标准的基础上，继续相应下调5%-10%。
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•T日初始交易获得的资金（初始交易金额），T+1日可用可取 •因采用非担保证券交收，下午4点左右就完成交收，公司必须预留足 够时间进行资金安排。 •上午提交的交易申请，当天下单；下午提交交易申请，第二天下单。
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期限品种与利率水平
要点解释：
1、流程简便。 2、部分处置。
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股票质押回购业务规则
（九）违约处置（续）
深交所 1、证券公司报告深交所并提交违约处置申请，按照《业 务协议》约定通过质押专用交易单元进行处置，处置所得 划入证券公司自营结算备付金账户； 2、处置所得资金由证券公司优先偿还出资方，如有剩余 的返还融资方，不足偿还的由融资方继续承担偿付责任； 3、处置完成后，由证券公司向深交所提交终止购回申请 和业务处置报告，中国结算深圳分公司根据深交所的通知 终止该笔股票质押回购，质押标的证券如有剩余的，由中 国结算深圳分公司根据证券公司的申请解除其质押登记。
• 交易期限共有以下6种： • 28天、91天、182天、360天、720天、1080天。
• 各期限目前对应的最低购回利率水平为： • 28天:8.6% 91天: 8.8% 182天:9% 360天:9.2% • 720天：9.6% 1080天：10%。
• • 注：1、融资基准利率参考同期贷款利率，上浮3%左右。 2、公司将根据资金情况、客户资质、融资金额等因素，在基准利 率基础上适度上调利率水平，并依据与客户谈判的具体情况最终确定 实际利率水平
577.6 373.2 47.3 79.7 1,077.8
金额(亿元)
460.7 286.9 46.8 57.2 851.6
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券商股票质押回购业务优势
券商股票质押回购 放款速度快 办理复杂程度 3-5个工作日 标准化模式，流程简便 银行 2周-1月 流程复杂 信托 2周以上 流程复杂
融资起点低
质押率 融资费率 资金用途 期限灵活 标的范围广
无限制
较高 较低 无限制 0-3年灵活选择 沪深交易所90%以上的 股票和几乎全部的基金 与债券
1000万元以上
低 低 需审批 一般需要固定 期限 范围小
1000万元以上
较高 高 需审批 一般需要固定 期限 范围较小
ห้องสมุดไป่ตู้
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股票质押回购业务规则
（五）交易类型
初始交易申报：融资方将所持证券质押，向出资方融入资金的 交易申报 购回交易申报：融资方按约定返还融入资金、支付收益、解除 质押的交易申报，包括到期购回申报、提前购回申报和延期购 回申报。 部分解除质押申报：履约保障比例高于约定数值的，证券公司 依据融资方申请按约定解除部分标的证券质押登记的交易申报。
前款所述履约保障比例，是指单笔交易或合并管理的多笔交易的质押 标的证券市值与融入方应付金额的比值。
要点解释：
1、与约定购回类似。
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股票质押回购业务规则
（九）违约处置
上交所 1.证券公司应及时通知交易双方并报告上交所； 2.T日证券公司根据《业务协议》约定，向上交所提交违约 处置申请； 3.T日违约处置申请申报处理成功后，标的证券的状态变更 为质押可卖出。T+1日起证券公司即可根据《业务协议》 的约定处置标的证券，处置所得优先偿付融出方。 4.违约处置后，证券公司应向上交所提交终止购回申报。 质押标的证券如有剩余的，解除剩余标的证券的质押登记。