市盈率、市净率、买股票

对于强周期性股票不到地板价不要买入，否则不仅浪费时间还浪费金钱，对于强周期性股票要紧盯市净率。中国的强周期性股票的一轮周期往往是6年左右，基本上是三年淡季，三年旺季。

对于强周期性股票的估值最好平均10年左右的净资产收益率，而后根据净资产收益率测算出市净率。根据我的经验，7%的年均净资产收益率对映1倍的市净率，而且这个比率不是一般的准，我根据这个方法做强周期股几乎是百战百胜，而且卖出点也卖的较为精准。具体操作是算出该股市净率所对映的价值，当该股价格相对价值打5折时开始慢慢买入，越低越买，4折后一般不会再跌什么了。强周期性股票只要价格达到价值点必须卖出，不要认为会有什么溢价，这类股如果不是超级大牛市都会很敏感，一到价值区间立马就会跌下来。注意净资产是不断变动的，净资产随业绩和产品价格不断的变动，对于强周期性股票一定要评估个合理的产品价格是很重要的。

对于金融、地产、钢铁、有色、化工、造纸等强周期股票运用这个方法几乎是百战不殆。鞍钢十年的平均净资产收益率为11.62%，对映的市净率为1.66倍，一季鞍钢净资产是7.4元，每股收益0.15元，考虑到下半年钢铁行业的不景气，我们给个最低的估算，2010年鞍钢净资产为7.55元，那么鞍钢2010年对映的价值为7.55*1.66=12.53元，12.53*0.5=6.27元，因此6.27元之下是我们买入鞍钢最好的区间，这个价格如果到不了我们不买，一直等到这个价位的到来，股票多的是，这支买不到再去找那支。鞍钢经营现金流一直很充足，是钢铁行业中效益最好的，建议多关注。钢铁产品价格也已到达历史低位区，现在鞍钢的净资产受产品价格波动影响不大，12.53元应该是鞍钢价值的起点，随着经济的好转，钢价的回升，你要是能在6.27元这个价位买入，日后钢价回升，鞍钢净资产提高，其价值也跟着提高时你也许可能赚个3、5倍,甚至10倍。

大盘暴跌后强周期性股票是最活跌的，这类股往往被打压的很低，短期往往会产生暴利，等到大盘涨的差不多了，这类股也涨的差不多了，往往到那时低估严重的股票会是稳定成长股，稳定成长股是投资者关注的重心。总之投资不必理会大盘，股票的轮动依然是个简单的道理，谁低估的最严重重谁就会成为下一阶段的热点，这样一轮一轮炒上去，最后没有股票低估了，就是一轮大熊市的开始了。大盘随价值而动，而不是价值随大盘而动。

三种估值方法是必须掌握的：PEG、市净率、自由现金流估值，这三种方法综合运用会有意想不到的效果。

公式一：

市净率pb=净资产收益率（ROE）*市盈率(PE)

=净利润/净资产*股价/每股净利

公式一要求评估个未来的平均市盈率，市盈率的评估对强周期性股票来说是复杂的，公式一是老外一个著名基金经理发明的公式，市盈率是市价和净利润所算得，然而强周期性股票如何得知其价值对映多少倍的市盈率，周期性强的股票成长率无法得到，因为今年增长100%，明年说不定是增长-100%，这样几年算下来为0，难道对应市盈率为0，所以无法得到估算的市盈率，公式一的市盈率要从公式PEG中得到，而PEG是对稳定成长型股票估值的公式，不适合强周期性股票，强周期性股票不仅要考虑周期波动，还得考虑产品价格。

公式二

市净率PB=净资产收益率（ROE）/7%，这个公式较上面公式一有本质的区别，公式二是估算价值的公式，而公式一只是验算工具。公式二为什么7%对应1倍的PB，因为在中国不管是定存和国债利率都无法超过7%，所以只要年赚7%利润的股票强过存款和国债，精明的投资者肯定会选择股市。公式二虽然简单但是灵活性很强，由于强周期性股票产品价格波动很厉害的，而存货是属于净资产的一块，因此净资产是不断变动的，比如地产股的净资产波动最为剧烈，因为净资产里面全是房子和土地，房价一波动净资产跟着波动，所以房价涨，市净率不变，但股票价值却在改变，为了安全一定要对房子和地皮的价值有个了解。而公式一最难点就是市盈率的估算，公式一的市盈率多少本身就是对这支股票价值的估算，所以公式一是对市盈率和市净率的比较，而不是个单独的估值工具，是对市盈率对映多少倍市净率的验算公式，可以让投资变的更安全。

按我的经验，对于小盘成长股PEG估值最有用，对于强周期性股票市净率估值最有用，对于中盘稳定成长股自由现金流估值最有用，而有了PEG所计算出的市盈率去验算出的市净率往往对于小盘成长股没多大用处。估值不仅是科学更是经验。拥有稳定自由现金流的成长股只要价值低估在跌市中抗跌性是很强的，比如000869张裕A、000848承德露露、000423东阿阿胶之类。

实际操作中强周期股票不达到我设定的买入价我往往持有的都是拥入有稳定自由现金流之类的高成长股，这类股票的价格是用金钱堆上去的，因此组合中长期的核心股票还得是稳定高成长类股票。强周期股票往往波动剧烈，持有时间相对短暂。

市净率pb=净资产收益率（ROE）*市盈率(PE)

=净利润/净资产*股价/每股净利

上面的公式是一位很有名的老外基金经理发明的，知名度差林奇差不了多少，后来人们这把上面那个公式写进教材了。