第八章长期投资决策分析

第二节 影响长期投资决策的因素
(2) 现金流出量的内容
现金流出量 是指能够使投资方案的现实货币减少或 需要动用现金的项目，简称为现金流出。 包括以下内容：
a.建设投资。这是建设期发生的主要现金流出量.
b.流动资金投资。
c.付现成本。是指在经营期内为满足正常生产经营而
动用现实货币资金支付的成本费用，又被称为付现的营 运成本，它是生产经营阶段上最主要的现金流出量项目。
第三节 长期投资决策分析方法
NCF1 = - 500万
NCF2 = - 100万
NCF3 = ［300 - ( 80 + 164 )］× (1 - 30%)
+ 164 = 203.2
NCF4 - 7 =［600 - ( 160 + 164)］× ( 1 -
30%) + 164 = 357.2
NCF8 = 357.2 + 100 + 16 = 473.2
d.各项税款。指项目盈利后依法缴纳的、单独列示的
各项税款，主要指所得税。
第二节 影响长期投资决策的因素
2. 净现金流量
净现金流量又称现金净流量(用NCF表示)，是指在项目计算期
内指由标每，年它现是金计流算入项量目与投建同资设年决期现策现金评内金流价,净发出指流生量标量的之的一主间重般要的 要为是差依负投额据值所。资;形支成出的, 序列
根据投资决策涉及的内容分：固定资产投资决策与流 动资产投资决策.
第一节 长期投资决策的概述
三、有关长期投资决策的几个概念
（一）投资总额：投资项目投入使用前的全部支出，包括固
定资产投资与流动资产投资。
固定资产投资 固定资产建设投资：场房、设备等；
投资总额
出
(Hale Waihona Puke Baidu
投资性支出：项目在生产前的某些支
流动资产投资 相当于项目全部或部分生产时所需
用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。 货币时间价值在长期投资决策中十分重要。 (二)现金流量和净现金流量
1.现金流量
现金流量是指投资项目在计算期内因资本循环 而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量.
第二节 影响长期投资决策的因素
(1) 现金流入量的内容
现金流入量 是指能够使投资方案的现实货币资 金增加的项目，简称为现金流入。 包括以下内容：
第三节 长期投资决策分析方法
一、 非贴现评价指标分析法（静态指标分析法）
重点要掌握 投资回收期的计算 和 运用该指标进
行评价投资方案 的评价。
(一) 投资回收期：
是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需 要的全部时间。又称为投资还本期.即投资回收期越短,收 回投资速度越快,投资效益越好.反之,亦然.
根据净现金流量的定义，在可生将产其经理营论期计算内公,现式金归净纳流为量：一般为
❖ 任意一年的净现金流量 =
正值.
该年的现金流入量 - 该年的现金流出量
❖ 建设期某年的净现金流量= - 该年末发生的原始投资额
❖ 经营期某年的净现金流量=
该年经营收入- 该年付现成本 - 所得税
= 该年净利+折旧
❖ 终结点现金流量 = 该年净利 + 折旧 + 该年回收额
(3)投产后第一年产品销售收入为300万，以后五 年均为600万，假定第一年的付现成本为80万元， 以后五年均为160万元。所得税率为30%。
要求：计算项目计算期内各年的净现金流量。
第二节 影响长期投资决策的因素
解答：项目计算期为八年，
年折旧额=（1000 - 16）/6=164万元
NCF0 = - 500万
它是一个非折现绝对数反指标，即在进行长期投资决策 分析时，应当选择投资回收期短的项目。可依据投资回收 期的长短作为评价投资方案优劣的标准.
两种表现形式: 包括建设期的投资回收期、不包括
建设期的投资回收期。
确定投资回收期的两种方法：公式法和列表法
其中应用公式法的条件比较严格，而列表法则适用于 任何条件。
的资金，用于购买材料进行周转等；
第一节 长期投资决策的概述
三、有关长期投资决策的几个概念
(二）年回收收入： 1、投资项目能单独计算盈亏： 年回收收入 = 净利润 + 折旧 2、投资项目不能单独计算盈亏： 年回收收入 = 年净节约额
（三）投资效益的年限：
从项目建设开始到项目完结或更新时刻为止这一 段时期。
第一节 长期投资决策的概述
二、长期投资决策的分类
根据投资决策的动机分：诱导式投资决策与主动式投 资决策.
1.诱导式投资决策： 是由于投资环境条件的改变,
科技的进步,由生产本身激发出的投资类型
2.主动式投资决策：是指则完全由经营者本人主
观决定的投资.
根据投资决策与再生产类型的联系分：合理型投资决 策与发展型投资决策.
制作：刘珣
第八章 长期投资决策分析
长期投资决策概述 影响长期投资决策的因素 长期投资决策的分析方法 几种特殊长期投资决策分析方法
第一节 长期投资决策的概述
一、长期投资决策的含义
相对于经营决策而言，长期投资决策面对的 是长期资产的取得，涉及的金额大，风险大， 周期长，不可逆转等。因此长期投资决策的正 确与否对企业的生死存亡具有决定性的作用。
第一节 长期投资决策的概述
(四)长期投资项目的相关公式
项目计算期 = 建设期 + 生产经营期 原始总投资 = 建设投资 + 流动资金投资 建设投资:包括固定资产、无形资产和开办费等 项投资的总和。 固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化 借款利息
第二节 影响长期投资决策的因素
(一)货币时间价值 货币时间价值是指作为资本使用的货币在其被运
a.营业收入。指项目投产后每年实现的全部销售收入
或业务收入，它是经营期主要的现金流入量项目。
b.回收固定资产余值。指投资项目的固定资产在终
结点报废清理或中途变价转让处理时所回收的价值。
c.回收流动资金。主要指新建项目在项目计算期完全
终止时(终结点)而回收的原垫付的全部流动资金投资额。
d.处置旧固定资产的变现净收入。
第二节 影响长期投资决策的因素
【例1】假定M公司拟进行一项目投资，其预计的 有关资料如下：
(1)该项目建设期两年，分别于第1年初和第2年初 各投资500万元建造固定资产，第2年末(投产前)再 投入流动资金100万元(该项投资属于垫支，项目结 束时全部收回)。
(2)预计项目投产后经营六年，期满残值16万元， 每年按直线法折旧。