金融风险管理5

金融机构的管理人员同时会估计各个不同种 类、不同到期再定价等级的的累计缺口 (CGAP)。一个比较普遍采用的累计利息缺 口是一年期等级再定价缺口。
根据表， CGAP=（-10）+（-10）+（-15）+20=-15
ΔNIIi = (CGAPi)ΔRi
下面的问题是： 如何判断利率敏感性？
赞同的意见认为：活期存款实际上已经提供了隐含 的利息。如果利率上升了，个人存款者会来提取 （或挤提）他们的活期存款，这会迫使银行用高 收益、有利息、对利率敏感的资金来代替活期存 款
CGAP = 一年期等级利率敏感性资产 – 一年期 等级利率敏感性负债
= RSA – RSL
= $155 – $140=$15百万 这也可以用占资产比重的形式来表示（通常称
➢ 金融市场一体化加速了利率的变化，以及各个国 家间利率波动之间的传递。
➢ 导致央行对利率水平的控制更困难，不确定性也 越大。
➢ 例：全世界投资者都关注伯南克的讲话。
一、中央银行与利率风险
具体来讲，我们主要集中于用以下三种方法 衡量资产负债缺口风险。
➢ 再定价模型 ➢ 期限模型 ➢ 有效期限模型
一年期定期存款：$20百万。这些正好在一年期期 末进行重新定价
活期存款是否应该计入敏感性负债（RSL）
反对的意见认为：按规定活期存款的名义利率（ explicit interest rate）为零，活期存款扮演着银 行的核心存款（core deposits）的角色，这意味 着它们是一项长期的资金来源。所以活期存款不 应该计入利率敏感性负债
利率敏感性资产（RSA）
短期消费贷款：$50百万。这些会在年末重新定价 ，并且期限正好为一年。
三个月期国库券：$30百万。这些会在到期日，即 每三个月再定价一次（采取续期（rollover）， 即贷款期满延期续借的做法）。
六个月期财政部票据：$35百万。这些也会在到期 日，即每六个月再定价一次（采取续期的做法） 。
二、再定价模型
再定价模型或称资金缺口模型，是用帐面价 值现金流量的分析方法去分析再定价缺口（ repricing gap），即分析在一定时期内，金 融机构从其资产上所赚取的利息收入和对其 负债所支付的利息之间的再定价缺口。
二、再定价模型
再定价到期分类
商业银行按季度进行汇报，汇报其按下列不同到期 分类的资产和负债的再定价缺口：
1、一天； 2、一天至三个月； 3、三个月至六个月 4、六个月至十二个月； 5、一年至五年； 6、五年以上。
在这种汇报制度下，银行通过观察其资产负债表上 每项资产和负债的利率敏感性来计算每级到期的 再定价缺口
二、再定价模型
利率敏感性 指大约按照当期的市场利率对某段时间内（
或某组期限内）的资产或负债进行重新定价 。
三十年期浮动利率抵押贷款：$40百万。这些会每 九个月再定价一次
利率敏感性负债（RSL）
三个月期大额可转让存款单：$40百万。这些将在 三个月到期并且会以续期的方式再定价。
三个月期的银行承兑汇票：$20百万。到期与再定 价类似于大额可转让存款单。
六个月期的商业票据：$60百万。这些将在六个月 到期并且每六个月再定价一次。
ΔNII = CGAP×ΔR = ($15百万)×.01 = $150,000
行
CGAP 利率变 利息收
化
入变化
1
>0
H
H
>
2
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L
L
>
3
<0
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H
<
4
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L
L
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利息支 NII变 出变化 化
H
Hwenku.baidu.com
L
L
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L
H
CGAP效应
➢ 预期利率上升，保持正的CGAP ➢ 预期利率下降，保持负的CGAP
RSAs与RSLs利率变化不同
价值之间的美元差额 ΔR影i =响在的第利i率个的到变期化等值级内，对资产和负债造成 则ΔNIIi = (GAPi)ΔRi = (RSAi – RSLi)ΔRi
计算利率暴露大小
例如： 在第一个到期等级内，如果缺口为负一千万美
元，同时联邦基金利率上升了1个百分点， 那么银行未来净利息收入的年度性变化为： ΔNIIi = ( –$10百万)×.01 = –$100,000
累计缺口为0
优点：简要反映了不同期限的利率变化下金 融机构面临的利息净收入风险（或利润风险 ）
第一个到期等级内，如果缺口为负一千万美 元，负的缺口（RSA<RSL)，面临再融资的 风险。——短期利率上升使利息净收益下降 。（假设利率变化相同）
反之，缺口为正——
假设： ΔN化II值i = 在第i个到期等级内，净利息收入的变 GAPi = 在第i个到期等级内，资产和负债帐面
➢ 方向相同，但不完全相关
➢ 利率变化对NII的影响，除了CGAP效应 ，还有利差效应。
假设某个时点RSA与RSL相等，均为1.55亿 ，假设RSA的利率上升1.2%，RSL的利率 上升1%，（RSA与RSL的利率差增加了 1.2%-1%=0.2%
金融风险管理5
2020/9/10
Section Interest rate risk I
Section Regulations
Interest rate risk
➢ 中央银行与利率风险 ➢ 再定价模型 ➢ 再定价模型的缺陷 ➢ 期限模型 ➢ 期限模型的缺点
一、中央银行与利率风险
利率水平的变动主要受央行货币政策的影响 ，从而影响金融机构的资金成本以及资产收 益率。
➢ 紧缩的货币政策，扩张的货币政策。 ➢ 央行以稳定利率水平或以钉住某一利率水平为目
标，意外的利率变动或利率冲击会很小。 ➢ 央行以控制银行准备金的供应量为目标，放任利
率自发形成，利率的波动会很大。 ➢ 问题：中国央行的货币政策目标是什么？ ➢ 《货币政策执行报告》
一、中央银行与利率风险
除了央行货币政策影响利率水平，金融市场 一体化程度的进一步提高也同样影响利率水 平。
为缺口比率（gap ratio）
缺口比率
缺口比率告诉我们：
(1)直接的利率风险暴露情况（正的抑或负的再定价 缺口），
(2)用金融机构的资产规模去除再定价缺口可以表明 风险暴露的大小。这家金融机构累积缺口相当于 其资产总额的5.6%
RSAs与RSLs利率变化相同
如果利率上升了1个百分点，那么这个累计缺口将 带来银行净利息收入的年度变化，这个变化值大 约为：