中级经济师工商第八章企业投融资决策及重组

第八章企业投融资决策及重组

本章框架与基本知识点

主要内容

第一节财务管理的基本价值观念（2013案例分析）

第二节筹资决策（2014\2018案例分析）

第三节投资决策（2015\2016\2017案例分析）

第四节并购重组

第一节财务管理的基本价值观念（2013案例分析）

一、货币的时间价值观念（重点）

二、风险价值观念（重点）

一、货币的时间价值观念

（一）货币的时间价值概念

（二）货币的时间价值计算

（一）货币的时间价值概念（熟悉）

1.定义：也称“资金的时间价值”，是指货币随着时间的推移而发生的增值。货币的时间价值原理正确揭示了不同时点上的资金之间的换算关系。

例如：存入银行100元（本金），在约定利率10%的情况下，一年后就是110元（本利和），其中的差额10元钱，就是100元本金在这一年期间的时间价值。

2.资金时间价值的两种表现形式：

（1）时间价值率（相对数：10/100＝10%）

（2）时间价值额（绝对数：10）

【注意】一般情况下，可以用利率和利息代表货币的时间价值。

（二）货币的时间价值计算（重点）

货币的时间价值通常是按复利计算的。

【单利】是指按照固定的本金计算的利息。

例如：初始本金为100元，利率10%

第1年的利息：100×10%＝10

第2年的利息：100×10%＝10

【复利】俗称“利滚利”，是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。

例如：初始本金为100元，利率10%

第1年结束：

利息＝100×10%＝10；本利和＝100＋10＝110

第2年结束：

利息＝110×10%＝11；本利和＝110＋11＝121

第3年结束：

利息＝121×10%＝12.1；本利和＝121＋12.1＝133.1

注意：本教材所指的利息，其计算方式是利滚利（复利）的形式。

分两种情况分别介绍货币时间价值的计算：

1.一次性收付款项

2.年金

1.一次性收付款项的复利终值与现值（掌握计算）

【一次性收付款项】在某一特定时间点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。

【终值】是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。

【现值】将来一定时间点发生的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得将来一定本利和现在所需的本金。

（1）一次性收付款项的复利终值（重点）

【公式】F＝P（1＋i）n

F：终值

P：现值

i：利率

n：计息周期数

终值＝现值×（1＋利率）n

F1＝P＋Pi＝P（1＋i）——第一年末的本利和

F2＝P（1＋i）＋P（1＋i）i＝P（1＋i）（1＋i）＝P（1＋i）2…

F3＝P（1＋i）2＋P（1＋i）2i＝P（1＋i）2（1＋i）＝P（1＋i）3

....

F n＝P（1＋i）n——第n年末的本利和

【一次性收付款项的复利终值计算公式】

终值＝现值×（1＋利率）n

F＝P（1＋i）n

【注意】（1＋i）n—复利终值系数

【记为】（F/P，i，n）

【提示】复利终值系数可通过查复利终值系数表获得。考试中复利终值系数一般不作为已知条件给出来，一般情况下，可以带没有记忆功能的计算器，可以用计算器计算。

【例题1】ABC公司向银行借款2000万元，期限为5年，年利率为12%，复利计息，试计算到期时企业应偿还金额。

【解析】

根据公式，F＝P（1＋i）n，

计算如下：

F＝2000×（1＋12%）5

＝2000×1.7623

＝3524.6（万元）

可通过查复利终值系数表获得，如下表：

年利率 1 2 3 4 5

12% 1.12 1.2544 1.4049 1.5735 1.7623

（2）一次性收付款的复利现值

【例题2】ABC公司的某项投资项目，预计在5年后可获得投资收益600万元，假定年利率为10%，试计算该公司投资收益的复利现值。

【解析】

可通过复利现值系数表获得，如下表：

年利率 1 2 3 4 5

10% 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209

2.年金终值与现值

【年金的概念】年金是指每隔一定相等时间，收到或支付的相同数量的系列款项。

【例如】定期缴纳保险费、用直线法提取的固定资产折旧、等额支付贷款等。

【年金的种类】年金按其每次收付发生的时点不同，可分为

（1）后付年金（2）先付年金

（3）递延年金（4）永续年金

（1）后付年金的终值与现值（掌握计算）

后付年金：又称“普通年金”，<即各期期末发生的年金。

①后付年金终值<是指一定时期内每期期末<等额的系列收付款项的复利终值之和<。

②后付年金现值<是指一定时期内每期期末<等额的系列收付款项的复利现值之和。<

①后付年金终值：是一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和。

后付年金终值计算公式：

【例题3】假设ABC公司某项目在5年（n）建设期内每年年末从银行借款100万元（A），借款年利率为10%（i），则该项目竣工时应付本息的总额（F）为多少？

计算方法1：

②后付年金现值：是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利现值之和。（重点，要掌握计算）

后付年金现值计算公式：

【例题4】某公司租入某设备，每年年末需要支付租金120万元（A），年复利率为10%（i），则5年内（n）应支付的租金总额的现值是多少？

计算方法1：

P＝A×（1＋i）－1＋A×（1＋i）－2＋…＋A×（1＋i）－n

P＝120×（1＋10%）－1＋120×（1＋10%）－2＋120×（1＋10%）－3