江西财经大学现代经济管理学院高级财务管理试卷B答案

江西财经大学现代经济管理学院高级财务管理试卷B答案

文件管理序列号：[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-F88688]

江西财经大学

2014-2015第二学期期末考试参考答案与评分标准B

课程代码：02122 授课对象：本科

课程名称：高级财务管理适用对象：本科

一、单项选择（本大题共10小题，每小题1分，共10分）在每小题列出的备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。)

AADBB BCADD

二、多项选择（本大题共5小题，每小题2分，共10分）在每小题列出的备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。)

ABCD AB ABCD ABCD ABCD

三、判断（本大题共5小题，每小题2分，共10分）

错错对对错

四、名词解释（本大题共3小题，每小题6分，共18分）

1、平衡计分卡是从财务、客户、内部运营、学习与成长四个角度，将组织的战略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效管理体系

2、SEO，即再融资。是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资

3、波士顿矩阵认为一般决定产品结构的基本因素有两个：即市场引力与企业实力。市场引力包括企业销售量（额）增长率、目标市场容

量、竞争对手强弱及利润高低等。其中最主要的是反映市场引力的综合指标——销售增长率，这是决定企业产品结构是否合理的外在因素。用来分析和规划企业产品组合的方法。

五、简答（本大题共2小题，每小题10分，共20分）

1、财务战略属于公司战略体系的分支，属于职能战略；公司战略居于主导地位，对财务战略具有指导作用；财务战略具有相对独立性；财务战略是构成公司战略体系的重要组成部分，对公司总体战略的实现具有支持的作用等。

2、代理成本是由于代理问题的产生而导致的成本，该种成本对委托人、代理人双方都是损失。包括：1、直接的契约成本，如订立合约的交易成本、各种制约因素强制产生的机会成本以及激励费用（奖金）；2、委托人、监督代理人的成本（如审计费用）；

3、尽管存在监督，代理人仍会有不当行为，如雇员用途不明的过量开支，此时，委托人的财富会遭到损失。

六、计算（本大题共1小题，共12分） (1)4500

%)251%)(102000%81000(10004500）%251%)(81000(-⨯-⨯-=+-⨯-EBIT EBIT EBIT=1180 （4分） (2)DFL=31.180

20011801180=-- （4分） (3) 因为：预计息税前利润=1000万元＜EBIT=1180万元

所以：应采用甲方案（或增发普通股）

因为：预计息税前利润=1400万元＞EBIT=1180万元

所以：应采用乙方案（或发行公司债券）（共4分）

七、案例分析（本大题共1小题，共20分）

参考答案：

（1）案例中A公司的业绩评价体系采用传统的以财务指标为主的考核方式，本文旨在分析传统业绩评价体系中的一些问题，并提出改进的对策。该公司的业绩评价体系存在的问题主要表现在以下三个方面：（6分）

1. A公司采取以会计利润衡量标准为核心的业绩评价体系，而这些标准严重影响公司战略资源配置和决策的正确性。由于忽视了资金成本，企业的经营层往往过度投资，以获得更大的销售收入和利润增长，结果留下一大堆闲置资产.

2. A公司的业绩评价体系以预期业绩目标作为业绩管理和薪酬分配的核心，在年初由董事会与经营层签订业绩合同，年终由董事会根据目标完成情况对应不同的级别来确定薪酬分配系数，然而这只会企业的经营层调低企业的潜在发展水平以保证更为灵活的、有利于自己的业绩目标。这种的奖金计划具有以下特点：在企业业绩较低的时候，经营层往往没有奖金，业绩水平一旦达到了一定程度，经营层开始获得奖金，随着业绩增加奖金也不断增加。但是在超过某一点后，经营层将不能获得额外的奖金，就不再有能够有效激发经营层努力工作的动机。

3. A公司的目标奖金一般根据目标业绩来确定，而目标业绩通常根据预算来制定，由于预算关系到经营层的年度奖金和股东的获利，双方的立场对立导致沟通协调困难的加剧，使得管理成本大幅上升。同时由于经营层和股东的信息不对称也使预算准确性受到严重制约，经营层利用信息上的优势制订有利于自己的的业绩目标。

（2）以EVA为核心的经营层激励计划的特点

首先，EVA激励计划的核心是将EVA与薪酬挂钩，赋予经营层与股东一样关注企业成功与失败的心态。以EVA为核心的薪酬管理体系的思路是按照ＥＶＡ增加值的一个固定比例来计算经营层的奖金。换句话说，是把EVA增加值的一个部分回报给经营层。由于像股东那样回报经营层，从而创造了使经营层更接近于股东的环境，使管理人甚至企业的一般员工开始象企业的股东一样思考。（2分）

其次，EVA改善了公司的治理结构。通过EVA激励计划建立经营层和股东的利益纽带，使经营层和股东二者关系进一步合理协调，促使经营层以与股东一样的心态去经营管理。另外，通过导入EVA激励计划，确保经营层在追求自身利益的同时实现股东财富最大化，建立一种股东控制经营层行为的机制。（2分）

第三、EVA建立了独具特色的上不封顶的奖励计划。这种没有上限的激励使管理人员去发现并成功实施可以使股东财富增值的行为。相反，传统的激励制度下，一旦奖金封顶，经营层就会去做侵蚀股东财富的行为，例如在年末通过经销商压货或将一部分销售额转到下一年度的做法谋求个人利益的最大化。同时，EVA奖励计划实施红利银行制度。（2分）

第四，通过EVA激励计划把奖励与年度预算分离开了，奖励的基础从达到预算目标变成了分享EVA的增加值。这样，经营层和股东有了共同的利益纽带，管理者也从试图降低股东的期望目标转向了努力提高业