现代企业绩效评价方法研究述评
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有效的, 但面 对新 兴 的企 业管 理 理念 和 模式, 便尤 显 其局 限 性:
( 1) 难以揭示 企业 未来增 长潜 力和 动力。 会计 信息 只是 对过去已经发生结 果的记 录, 而且 还会受 到人 为操 纵等 因素 影响, 以致信息失 真的可 能性 增大; 相应 地, 财 务指 标即 为结 果指标, 财务评价也就是一种结 果评价, 因而要 准确评价 企业 经营绩效, 不仅要对企业过去的 经营成果进 行评价, 还应 关注 企业未来业绩的增长及其动力等非财务性因素。
市 场论 坛 MARKET FORUM
财务管理
2008 年第 03 期 ( 总第 48 期)
现代企业绩效评价方法研究述评
朱振光 ( 肇庆工商职业技术学院 广东 肇庆 526040)
摘 要 绩效评价作为现代企业战略指导和控制的重要管理工具, 其方法尚处发展与完善之中。通过对现有 文献的系统 梳
理, 文章大体归纳了研究的前沿性问题, 包括财务指标和非财务指标 的结合、考虑其他 利益相关 者的要求、纳入 企业战 略的全 过
( 三) 平衡记分卡( Balanced Score Card ! BSC) BSC 是一 种以信息为 基础 的管 理工 具, 即分 析哪 些是 完 成企业使命的关键因素并作出 评价, 通过不断 修正这 一过程, 以确实把握和控制企业完成 绩效的关键 方面。这一 工具可 以 把隐含在企业战 略中 的经营 模式 转化为 显性 的测 量标 准, 以 及找到这些指标 之间 的联系, 从 而科 学地衡 量企 业包 括客 户 关系、创新能力、信息系统等在内 的无形资产 在创造 持续的 经 济价值上所 起的 作用。于 是管 理 者便 可利 用 BSC 提供 的 信
时, 也强调市场、内部管理和企业成长等 因素在 企业绩效 增长 效果, 几乎难以一定 程度 地作出 实时 与动 态评 价。表 1 参 考
过程中的作用, 从 而有助 于企 业将 长期战 略与 短期 策略 结合 性地简单比较了 一些 企业绩 效评 价方法 的框 架或 要素、特 点
起来, 促使经营者实现管理的长 期与短期协 调、企业的长 远发 及分析法。
一般认为, EV A 克服了 传统财 务指标没 有考虑 资本的 机 会成本的缺陷, 但它 仍然无 法解 决财 务指标 绩效 评价 的固 有 缺陷 ! ! ! 经营者行为的片面化、短期化问题等。主要体现在:
( 1) EV A 不能 解释 企业 内在 的成 长机 会。由 于 EV A 仍 是一种以财务指 标为 核心的 绩效 评价方 法, 对于 企业 市场 营 销、内部管理和未来成长未能做出评 价, 而此 类业务 指标实 际 在企业成长和未来财务绩效中起 着重要作用。
二、绩效评价研究的前沿性问题
(一) 财务指标与非财务指标的关联与融合 财务指标是评价企 业战 略经营 绩效 的一 个 重要 方面, 但 它不能也不可能涵盖全部的评价内 容。在当今 复杂多变 的竞 争环境下, 企业如果缺乏对外部 环境的正确 评价, 便很难 发现 自身优劣势的存在, 很难认清其 所面临的机 会和威 胁, 也 就很 难在长期竞争中获 得持 续的战 略优 势。因此 , 企业 除了 重视 财务指标外, 还应 充分关 注如 顾客满 意度、市 场 占有 率、新产 品开发以及员工忠诚度等非财务因素。 (二) 体现利益相关者的权益和要求 利益相关者理论( A nsoff 等, 1965) 认 为, 企 业是各利 益相 关者之间的一系列 多边契 约, 各利 益相关 者在 企业 中投 入专
将企业的使命和战 略转变 为一 套绩效 评价 体系, 其 指标 体系 此外, 没有考虑重要的人力资本因素为企业创造价值的量度。
包括财务、客户、内部 过程、学 习与 成长 等四 个层 面。这 些层
值得一提的是, 在方法上的改进和 发展方 面, 还 包括了 作
面的内在逻辑关系, 是由 一系 列价 值链贯 穿起 来的 一个 有机 业成本法( A BC) 、价 值 评 估法 ( V aluation) 、关 键绩 效 指 标 法
模糊评价法 定性与定量分析结合
财务指标与非财务指标综合 投入- 出产分析法 模糊评价法
公共关系能力评价 ( 1990s 中)
关系资源、关系价值、关系营销绩效 关系协调、沟通渠道、信息反馈、执行力
模糊评价法 定性与定量分析结合
管理熵及复杂性评价 ( 2000s 初)
熵( 复杂性) 结构、熵产生\ 熵评价
( 2) 未能考虑 所有 者权益 的机 会成 本。相 对于 资本 投资 而言, 企业投资者的机会成本是 客观的, 仅用一 般利润指 标则 无法衡量其机会成 本, 也就 不可能 衡量 企业 的真 实利 润。譬 如, 从会计角度看, 企业 是盈 利的; 但 考虑 或扣 除权 益资 本成 本后, 企业的经济利润却有可能 出现负数, 表明 企业价值 和股 东财富实际上在不断减少。
整体: 财务指 标是 最 终结 果, 财 务指 标的 实 现 需要 在 市场 开 ( KP I) 等; 一些倚重于某些 管理 要素或 模式 的评价 方法, 诸 如
拓、争取客户以及提高内部流程 效率方面做 出努力, 而这 一切 人力资源管理、品牌 管理、组织 学习 能力、供 应链 管理 以至 卓
要靠员工的 学习 与创 新 来实 现。BSC 在 强 调 财务 指 标的 同 越组织的绩效评价等。这些仍缺 乏对于企业 绩效的 整体评 价
收稿日期 2008- 01- 14 作者简介 朱振光( 1977- ) , 男, 江 西余干人, 肇庆工商职业技术学院, 企业管理硕士, 研究方向: 企业绩效评价。
! 59 !
息, 帮助建立和提高企业内部的 生产能力和 企业的 学习、成长 展和短期目标相统一。
能力。BSC 既强调对财 务指 标的考 核, 也 注重 对非 财务 指标
程、注重知识与人力资本等无形资产评价, 以及更加倾向于战略性、竞争绩效评价与管理的发展内涵。
关键词 现代企业 绩效评价 EV A BSC
中图分类 F27
文献标识码 A
文章编号 1672- 8777( 2008) 03- 0059- 03
一、绩效评价的主要方法介评
(一) 传统的财务指标绩效评价法 传统的企业绩效评价主要是为投 资人、债权人、政府 等企 业外部利益相关者服务, 它立足 于事后评价, 关 注企业自 身状 况, 重视表层的短期绩效, 并且以财务 指标为 主。企业通 过投 资报酬率、销售利 润率等 一系 列财 务指标 来衡 量企 业经 营管 理的绩效, 这些考核指标易于 定量、设计、测量和评价, 且适用 性较广, 企 业管理者 一般 都采用财务指标来控制和经营企业。虽 然这一 方法被认 为是
偿, 量化了企业能够提供给投资者的 增值收益, 消除 了传统 会 计利润计算对债务资本的使用 有偿性和所 有者资本 使用无 偿 性的差别对待; 同 以往 财务 指标 相比, EV A 在于 强调 了权 益 资本是有机会成 本的 评价理 念, 即只 有在经 营利 润超 过了 所 有债务成本和权益成本时, 才会为股 东创造财 富, 才 会产生 真 正意义上的利润, 这样才能真实反映 股东财富 的增加, 从而 体 现股东追求利润最大化的目标。
( 二) 经济增加值( Economic Value Added! EVA) EVA 是美 国 斯腾 斯 特( Ster n Stew art) 管理 咨 询 公司 于 1982 年发明并申请版权的。它是在扣除了全部债务资 本成本
和权益资本成本 的基 础上来 衡量 企业价 值, 以体 现企 业在 绩 效评价期内所用 资本 的增值。 相较传 统绩 效评 价工具, EV A 考虑了对所 有者 投 入资 本 所应 该获 得 的投 资机 会 报酬 的 补
战略目标( 短期目标、中长期目标) 关键业务( 企业级 K PI、部门级 K PI) 分解绩效驱动因素( 技术、组织、人员) 细分业绩指标( 岗位 K PI、员工 K PI)
供应商、制造商( 核心企业) 、销售商 结果层( 顾客服务、财务) 运作层( 附加值、流转时间、产能利用) 支持层( 信息共享、创新与学习、稳定与发展)
流程性\ 计划性\ 系统性 经营业绩与战略目标结合 细分工作目标定量化 投入- 出产分析法
层次分析法 灰关联法 模糊评价法
虚拟企业风险控制与绩效 ( Byrne, 1993)
市场风险、投资风险、能力风险、协作风险 风险传递、评价、瓶颈单元识别、调整优化
基于 Web 的监控体系 模拟仿真法
学习能力评价 ( 1990s 后)
表 1 企业绩效评价方法、框架及特点
方法或模型
框架或要素
特点及分析法
价值评估法( V alu at ion) ( Copeland et al , 1990)
营业价值、债务价值、权益价值
价值驱动因素的绩效评价
以股东为导向的绩效管理 现金流量与资本成本分析
关键绩效指标法( K PI)
供应链绩效评价 ( 1990s 后)
学习定位、组织形态、学习条件、学习环境 学习承诺、分享愿景、开放心智、学习模式
统计学分析法 模糊评价法
FKM- 审计 ( M ert in s et alБайду номын сангаас 1999)
知识产生、知识储备、知识传递、知识应用 流程、信息、领导力、企业文化、人力资源
以流程为导向 定性与定量分析结合
企业文化评价 ( 1990s 中)
了一个利益共同体。这一特性便 决定了企业 经营目 标不只 是
追求股东价值最大化, 还应考虑其他利益相关者的权益要求。
广义的利益相关者包括员 工、股 东、顾客、供应商、政府 部
门、新闻媒体、社 区、环境保 护团 体等。 他们 的利 益或 多或 少
受到企业决策和 行为 的影响, 也 能在 不同程 度上 影响 企业 战 略目标的实现。王宗军等( 2006) 指 出, 企业经营 应当按 照∀ 企
( 2) EVA 只 关注 企业 的有 形资 产、可辨 认 资产。对 无 形 资产、智力资本等方面缺乏有效的评 价指导, 而这些 因素在 企 业价值创造中发挥了巨大作用。
( 3) EVA 无法考虑企 业以外 的相关 者利益。在 日趋激 烈 的竞争环境下, 企业与竞争者都意识 到竞争与 协作的 重要性, 互利共赢战略已成必然选择。在 EV A 时 代, 供 应商、顾客、政 府、社区、员工以及竞争对手等在 一定时期均 为企业 的利益 相 关者, 他们的态度和 行为将 影响 到企 业的长 远发 展和 长期 利 益。
BSC 虽然 综合反映了企业绩效, 但 也存在 不足: 一是没 有
的评价, 根据企业 制定的 战略, 设 计适当 的指 标, 并 赋予 不同 区分其他重要的利益相关者的 利益; 二是指标 覆盖面 较大, 难
的权重, 形成一套较为完整的 评价体系。 BSC 管理 的实质 是, 以突出重点指标, 不便指导企业战略 实施和决 策的迅 速制订;
核心价值观、共同行为、文化网络、文化认同 企业家精神、差异性、创新力、渗透力、适应性
模糊评价法 定性与定量分析结合
战略人力资源评价 ( 1990s 后)
品牌价值与运营绩效评价 ( 1990s 初)
知识技能、服务水准、管理层决策能力 人才智力开发、人力资产增量、智力储备
认知度、认同度、美誉度、忠诚度 品牌资产、附加值、品牌运营策略 市场占有率、超值创利能力、发展潜力
( 3) 易于导致 企业 经营者 的短 期行 为和 片面 化。由 于过 分重视取得和维持 短期财 务结 果, 助长了 企业 管理 者急 功近 利思想和短期投资 行为, 此 其一。其 二是 企业 不愿 承担 更多 风险, 而往往用降低当前盈利的 手段去追求 其长期 战略目 标。 如果只是简单地以 财务指 标来 衡量管 理层 绩效, 那 么管 理层 则理所当然地选择 不断提 高财 务指标 作为 短期 目标, 但 这极 有可能是建立在损害企业长远价值基础之上的。
管理复杂性度量的熵尺度 复杂性分析法
用性资产以期获 得一 定的回 报, 且利 益要求 的满 足与 其拥 有
的企业所有权 大小和 企业 绩效 的优劣 息息 相关。 与此 同时,
各利益相关者以自身所拥有的 的人力资本 或非人力 资本之 间
的合作应对外部 不确 定性环 境所 带来的 风险, 彼 此之 间形 成
( 1) 难以揭示 企业 未来增 长潜 力和 动力。 会计 信息 只是 对过去已经发生结 果的记 录, 而且 还会受 到人 为操 纵等 因素 影响, 以致信息失 真的可 能性 增大; 相应 地, 财 务指 标即 为结 果指标, 财务评价也就是一种结 果评价, 因而要 准确评价 企业 经营绩效, 不仅要对企业过去的 经营成果进 行评价, 还应 关注 企业未来业绩的增长及其动力等非财务性因素。
市 场论 坛 MARKET FORUM
财务管理
2008 年第 03 期 ( 总第 48 期)
现代企业绩效评价方法研究述评
朱振光 ( 肇庆工商职业技术学院 广东 肇庆 526040)
摘 要 绩效评价作为现代企业战略指导和控制的重要管理工具, 其方法尚处发展与完善之中。通过对现有 文献的系统 梳
理, 文章大体归纳了研究的前沿性问题, 包括财务指标和非财务指标 的结合、考虑其他 利益相关 者的要求、纳入 企业战 略的全 过
( 三) 平衡记分卡( Balanced Score Card ! BSC) BSC 是一 种以信息为 基础 的管 理工 具, 即分 析哪 些是 完 成企业使命的关键因素并作出 评价, 通过不断 修正这 一过程, 以确实把握和控制企业完成 绩效的关键 方面。这一 工具可 以 把隐含在企业战 略中 的经营 模式 转化为 显性 的测 量标 准, 以 及找到这些指标 之间 的联系, 从 而科 学地衡 量企 业包 括客 户 关系、创新能力、信息系统等在内 的无形资产 在创造 持续的 经 济价值上所 起的 作用。于 是管 理 者便 可利 用 BSC 提供 的 信
时, 也强调市场、内部管理和企业成长等 因素在 企业绩效 增长 效果, 几乎难以一定 程度 地作出 实时 与动 态评 价。表 1 参 考
过程中的作用, 从 而有助 于企 业将 长期战 略与 短期 策略 结合 性地简单比较了 一些 企业绩 效评 价方法 的框 架或 要素、特 点
起来, 促使经营者实现管理的长 期与短期协 调、企业的长 远发 及分析法。
一般认为, EV A 克服了 传统财 务指标没 有考虑 资本的 机 会成本的缺陷, 但它 仍然无 法解 决财 务指标 绩效 评价 的固 有 缺陷 ! ! ! 经营者行为的片面化、短期化问题等。主要体现在:
( 1) EV A 不能 解释 企业 内在 的成 长机 会。由 于 EV A 仍 是一种以财务指 标为 核心的 绩效 评价方 法, 对于 企业 市场 营 销、内部管理和未来成长未能做出评 价, 而此 类业务 指标实 际 在企业成长和未来财务绩效中起 着重要作用。
二、绩效评价研究的前沿性问题
(一) 财务指标与非财务指标的关联与融合 财务指标是评价企 业战 略经营 绩效 的一 个 重要 方面, 但 它不能也不可能涵盖全部的评价内 容。在当今 复杂多变 的竞 争环境下, 企业如果缺乏对外部 环境的正确 评价, 便很难 发现 自身优劣势的存在, 很难认清其 所面临的机 会和威 胁, 也 就很 难在长期竞争中获 得持 续的战 略优 势。因此 , 企业 除了 重视 财务指标外, 还应 充分关 注如 顾客满 意度、市 场 占有 率、新产 品开发以及员工忠诚度等非财务因素。 (二) 体现利益相关者的权益和要求 利益相关者理论( A nsoff 等, 1965) 认 为, 企 业是各利 益相 关者之间的一系列 多边契 约, 各利 益相关 者在 企业 中投 入专
将企业的使命和战 略转变 为一 套绩效 评价 体系, 其 指标 体系 此外, 没有考虑重要的人力资本因素为企业创造价值的量度。
包括财务、客户、内部 过程、学 习与 成长 等四 个层 面。这 些层
值得一提的是, 在方法上的改进和 发展方 面, 还 包括了 作
面的内在逻辑关系, 是由 一系 列价 值链贯 穿起 来的 一个 有机 业成本法( A BC) 、价 值 评 估法 ( V aluation) 、关 键绩 效 指 标 法
模糊评价法 定性与定量分析结合
财务指标与非财务指标综合 投入- 出产分析法 模糊评价法
公共关系能力评价 ( 1990s 中)
关系资源、关系价值、关系营销绩效 关系协调、沟通渠道、信息反馈、执行力
模糊评价法 定性与定量分析结合
管理熵及复杂性评价 ( 2000s 初)
熵( 复杂性) 结构、熵产生\ 熵评价
( 2) 未能考虑 所有 者权益 的机 会成 本。相 对于 资本 投资 而言, 企业投资者的机会成本是 客观的, 仅用一 般利润指 标则 无法衡量其机会成 本, 也就 不可能 衡量 企业 的真 实利 润。譬 如, 从会计角度看, 企业 是盈 利的; 但 考虑 或扣 除权 益资 本成 本后, 企业的经济利润却有可能 出现负数, 表明 企业价值 和股 东财富实际上在不断减少。
整体: 财务指 标是 最 终结 果, 财 务指 标的 实 现 需要 在 市场 开 ( KP I) 等; 一些倚重于某些 管理 要素或 模式 的评价 方法, 诸 如
拓、争取客户以及提高内部流程 效率方面做 出努力, 而这 一切 人力资源管理、品牌 管理、组织 学习 能力、供 应链 管理 以至 卓
要靠员工的 学习 与创 新 来实 现。BSC 在 强 调 财务 指 标的 同 越组织的绩效评价等。这些仍缺 乏对于企业 绩效的 整体评 价
收稿日期 2008- 01- 14 作者简介 朱振光( 1977- ) , 男, 江 西余干人, 肇庆工商职业技术学院, 企业管理硕士, 研究方向: 企业绩效评价。
! 59 !
息, 帮助建立和提高企业内部的 生产能力和 企业的 学习、成长 展和短期目标相统一。
能力。BSC 既强调对财 务指 标的考 核, 也 注重 对非 财务 指标
程、注重知识与人力资本等无形资产评价, 以及更加倾向于战略性、竞争绩效评价与管理的发展内涵。
关键词 现代企业 绩效评价 EV A BSC
中图分类 F27
文献标识码 A
文章编号 1672- 8777( 2008) 03- 0059- 03
一、绩效评价的主要方法介评
(一) 传统的财务指标绩效评价法 传统的企业绩效评价主要是为投 资人、债权人、政府 等企 业外部利益相关者服务, 它立足 于事后评价, 关 注企业自 身状 况, 重视表层的短期绩效, 并且以财务 指标为 主。企业通 过投 资报酬率、销售利 润率等 一系 列财 务指标 来衡 量企 业经 营管 理的绩效, 这些考核指标易于 定量、设计、测量和评价, 且适用 性较广, 企 业管理者 一般 都采用财务指标来控制和经营企业。虽 然这一 方法被认 为是
偿, 量化了企业能够提供给投资者的 增值收益, 消除 了传统 会 计利润计算对债务资本的使用 有偿性和所 有者资本 使用无 偿 性的差别对待; 同 以往 财务 指标 相比, EV A 在于 强调 了权 益 资本是有机会成 本的 评价理 念, 即只 有在经 营利 润超 过了 所 有债务成本和权益成本时, 才会为股 东创造财 富, 才 会产生 真 正意义上的利润, 这样才能真实反映 股东财富 的增加, 从而 体 现股东追求利润最大化的目标。
( 二) 经济增加值( Economic Value Added! EVA) EVA 是美 国 斯腾 斯 特( Ster n Stew art) 管理 咨 询 公司 于 1982 年发明并申请版权的。它是在扣除了全部债务资 本成本
和权益资本成本 的基 础上来 衡量 企业价 值, 以体 现企 业在 绩 效评价期内所用 资本 的增值。 相较传 统绩 效评 价工具, EV A 考虑了对所 有者 投 入资 本 所应 该获 得 的投 资机 会 报酬 的 补
战略目标( 短期目标、中长期目标) 关键业务( 企业级 K PI、部门级 K PI) 分解绩效驱动因素( 技术、组织、人员) 细分业绩指标( 岗位 K PI、员工 K PI)
供应商、制造商( 核心企业) 、销售商 结果层( 顾客服务、财务) 运作层( 附加值、流转时间、产能利用) 支持层( 信息共享、创新与学习、稳定与发展)
流程性\ 计划性\ 系统性 经营业绩与战略目标结合 细分工作目标定量化 投入- 出产分析法
层次分析法 灰关联法 模糊评价法
虚拟企业风险控制与绩效 ( Byrne, 1993)
市场风险、投资风险、能力风险、协作风险 风险传递、评价、瓶颈单元识别、调整优化
基于 Web 的监控体系 模拟仿真法
学习能力评价 ( 1990s 后)
表 1 企业绩效评价方法、框架及特点
方法或模型
框架或要素
特点及分析法
价值评估法( V alu at ion) ( Copeland et al , 1990)
营业价值、债务价值、权益价值
价值驱动因素的绩效评价
以股东为导向的绩效管理 现金流量与资本成本分析
关键绩效指标法( K PI)
供应链绩效评价 ( 1990s 后)
学习定位、组织形态、学习条件、学习环境 学习承诺、分享愿景、开放心智、学习模式
统计学分析法 模糊评价法
FKM- 审计 ( M ert in s et alБайду номын сангаас 1999)
知识产生、知识储备、知识传递、知识应用 流程、信息、领导力、企业文化、人力资源
以流程为导向 定性与定量分析结合
企业文化评价 ( 1990s 中)
了一个利益共同体。这一特性便 决定了企业 经营目 标不只 是
追求股东价值最大化, 还应考虑其他利益相关者的权益要求。
广义的利益相关者包括员 工、股 东、顾客、供应商、政府 部
门、新闻媒体、社 区、环境保 护团 体等。 他们 的利 益或 多或 少
受到企业决策和 行为 的影响, 也 能在 不同程 度上 影响 企业 战 略目标的实现。王宗军等( 2006) 指 出, 企业经营 应当按 照∀ 企
( 2) EVA 只 关注 企业 的有 形资 产、可辨 认 资产。对 无 形 资产、智力资本等方面缺乏有效的评 价指导, 而这些 因素在 企 业价值创造中发挥了巨大作用。
( 3) EVA 无法考虑企 业以外 的相关 者利益。在 日趋激 烈 的竞争环境下, 企业与竞争者都意识 到竞争与 协作的 重要性, 互利共赢战略已成必然选择。在 EV A 时 代, 供 应商、顾客、政 府、社区、员工以及竞争对手等在 一定时期均 为企业 的利益 相 关者, 他们的态度和 行为将 影响 到企 业的长 远发 展和 长期 利 益。
BSC 虽然 综合反映了企业绩效, 但 也存在 不足: 一是没 有
的评价, 根据企业 制定的 战略, 设 计适当 的指 标, 并 赋予 不同 区分其他重要的利益相关者的 利益; 二是指标 覆盖面 较大, 难
的权重, 形成一套较为完整的 评价体系。 BSC 管理 的实质 是, 以突出重点指标, 不便指导企业战略 实施和决 策的迅 速制订;
核心价值观、共同行为、文化网络、文化认同 企业家精神、差异性、创新力、渗透力、适应性
模糊评价法 定性与定量分析结合
战略人力资源评价 ( 1990s 后)
品牌价值与运营绩效评价 ( 1990s 初)
知识技能、服务水准、管理层决策能力 人才智力开发、人力资产增量、智力储备
认知度、认同度、美誉度、忠诚度 品牌资产、附加值、品牌运营策略 市场占有率、超值创利能力、发展潜力
( 3) 易于导致 企业 经营者 的短 期行 为和 片面 化。由 于过 分重视取得和维持 短期财 务结 果, 助长了 企业 管理 者急 功近 利思想和短期投资 行为, 此 其一。其 二是 企业 不愿 承担 更多 风险, 而往往用降低当前盈利的 手段去追求 其长期 战略目 标。 如果只是简单地以 财务指 标来 衡量管 理层 绩效, 那 么管 理层 则理所当然地选择 不断提 高财 务指标 作为 短期 目标, 但 这极 有可能是建立在损害企业长远价值基础之上的。
管理复杂性度量的熵尺度 复杂性分析法
用性资产以期获 得一 定的回 报, 且利 益要求 的满 足与 其拥 有
的企业所有权 大小和 企业 绩效 的优劣 息息 相关。 与此 同时,
各利益相关者以自身所拥有的 的人力资本 或非人力 资本之 间
的合作应对外部 不确 定性环 境所 带来的 风险, 彼 此之 间形 成