金融工程期权练习答案
金融工程期末练习题(参考答案)
第二章一、判断题1、市场风险可以通过多样化来消除。
（F ）2、与n 个未来状态相对应，若市场存在n 个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。
（T ）3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。
（F ）4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。
（T ）5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。
（F ） 二、单选题下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？（ ） A 、利率互换 B 、股票 C 、远期 D 、期货2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（ ）。
A.套利组合中通常只包含风险资产B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 D ．套利组合是无风险的3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（ ） A 、卖出一单位看涨期权 B 、买入标的资产 C 、买入一单位看涨期权 D 、卖出标的资产4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。
假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。
则（ ）A. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D ．以上说法都对 三、名词解释 1、套利 答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。
等价鞅测度 答：资产价格tS 是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率分布*P 使得以*P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即()()rt r t t t t S e E S e ττ--++=，则称*P 为P 的等价鞅测度。
金融期权试题答案
金融期权试题答案试题一：以下关于金融期权的说法，正确的是（）。
A. 期权是一种标准化的合约，买卖双方都有义务执行B. 期权是一种权利，而非义务，买方有权但无义务执行C. 期权合约中的执行价格是指期权买方购买期权时支付的价格D. 欧式期权只能在到期日当天执行，美式期权可以在到期日之前的任何一天执行试题解析：A选项错误，期权是一种非标准化合约，买卖双方可以选择执行或不执行，并非都有义务执行。
B选项正确，期权是一种权利，而非义务。
期权买方支付权利金后，有权但无义务在约定的期限内执行期权。
C选项错误，执行价格是指期权合约中约定的买卖标的资产的价格，而非期权买方支付的价格。
D选项正确，欧式期权只能在到期日当天执行，而美式期权可以在到期日之前的任何一天执行。
答案：BD试题二：以下关于期权定价的说法，正确的是（）。
A. 期权定价模型包括Black-Scholes模型和二叉树模型B. Black-Scholes模型适用于欧式期权，二叉树模型适用于美式期权C. 期权定价模型中的波动率是指标的资产的波动率D. 期权定价模型中，标的资产价格波动越大，期权的价值越高试题解析：A选项正确，Black-Scholes模型和二叉树模型都是期权定价模型。
B选项错误，Black-Scholes模型适用于欧式期权，而二叉树模型可以适用于美式期权和欧式期权。
C选项正确，波动率是指标的资产的波动率，它是期权定价模型中的一个重要参数。
D选项正确，标的资产价格波动越大，期权的价值越高，因为波动性增加了期权被执行的可能性。
答案：ACD试题三：以下关于期权交易策略的说法，正确的是（）。
A. 购买看涨期权和购买看跌期权都是期权交易的基本策略B. 覆盖写入策略是指投资者持有标的资产的同时，卖出看涨期权C. 垂直套利策略是指投资者同时买入和卖出具有相同到期日和执行价格的看涨期权D. 对冲策略是指投资者通过持有标的资产和卖出看涨期权来对冲风险试题解析：A选项正确，购买看涨期权和购买看跌期权都是期权交易的基本策略。
期权考试题及答案
期权考试题及答案一、单选题1. 期权是一种：A. 股票B. 债券C. 金融衍生品D. 基金答案：C2. 期权的买方拥有的权利是：A. 必须买入或卖出标的资产B. 必须卖出标的资产C. 有权买入或卖出标的资产D. 无权买入或卖出标的资产答案：C3. 以下哪个不是期权的基本类型？A. 看涨期权B. 看跌期权C. 双向期权D. 欧式期权答案：C4. 期权的内在价值是指：A. 期权的市场价格B. 期权的执行价格C. 期权的买方支付的溢价D. 期权执行价格与标的资产市场价格之间的差额答案：D二、多选题1. 期权的卖方可能面临的风险包括：A. 无限损失B. 有限损失C. 有限收益D. 无限收益答案：A, C2. 以下哪些因素会影响期权的价格？A. 标的资产价格B. 期权的执行价格C. 期权的到期时间D. 无风险利率答案：A, C, D三、判断题1. 期权的到期日是期权可以被执行的最后一天。
（对）2. 期权的买方在期权到期前任何时候都可以行使期权。
（错）3. 期权的卖方必须履行期权合约规定的义务。
（对）4. 期权的时间价值随着到期日的临近而增加。
（错）四、计算题1. 假设某看涨期权的执行价格为100元，当前市场价格为110元，无风险利率为5%，到期时间为6个月，请计算该期权的内在价值和时间价值。
答案：内在价值=110-100=10元；时间价值=期权价格-内在价值，由于题目未给出期权价格，无法计算时间价值。
五、简答题1. 请简述期权的杠杆效应。
答案：期权的杠杆效应指的是期权买方只需支付相对较小的期权费，就可以控制较大价值的标的资产，从而放大潜在的投资收益或亏损。
2. 什么是“期权的时间价值”？答案：期权的时间价值是指期权价格中超过其内在价值的部分，反映了期权买方为获得期权合约所赋予的权利而支付的额外溢价。
时间价值随着到期时间的减少而减少，这是由于期权到期前标的资产价格变动带来的不确定性逐渐减少。
期权试题及答案
期权试题及答案一、单选题（每题2分，共10分）1. 期权是一种：A. 股票B. 债券C. 衍生金融工具D. 货币答案：C2. 看涨期权赋予持有者：A. 卖出标的资产的权利B. 买入标的资产的权利C. 放弃买入标的资产的权利D. 放弃卖出标的资产的权利答案：B3. 期权的内在价值是指：A. 期权的市场价格B. 期权的行权价格C. 期权的行权价格与标的资产市场价格之间的差额D. 期权的行权价格与标的资产市场价格之间的比率答案：C4. 期权的到期日是指：A. 期权发行的日期B. 期权交易的日期C. 期权可以行使的最后日期D. 期权可以交易的最后日期答案：C5. 期权的杠杆效应是指：A. 期权价格与标的资产价格的比率B. 期权价格与标的资产价格的变动关系C. 期权价格与标的资产价格的变动幅度D. 期权价格与标的资产价格的变动速度答案：B二、多选题（每题3分，共15分）1. 以下哪些因素会影响期权价格？（）A. 标的资产价格B. 行权价格C. 期权到期时间D. 标的资产的波动性答案：A, B, C, D2. 期权的类型包括：（）A. 看涨期权B. 看跌期权C. 欧式期权D. 美式期权答案：A, B, C, D3. 期权的交易策略包括：（）A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权C. 买入看跌期权D. 卖出看跌期权答案：A, B, C, D4. 期权的时间价值是指：（）A. 期权的内在价值B. 期权的市场价格C. 期权的市场价格超过其内在价值的部分D. 期权的市场价格低于其内在价值的部分答案：C5. 期权的希腊字母包括：（）A. DeltaB. GammaC. ThetaD. Vega答案：A, B, C, D三、判断题（每题1分，共5分）1. 期权的买方在期权到期时必须行使期权。
（）答案：错误2. 期权的卖方在期权到期时必须履行期权义务。
（）答案：正确3. 期权的时间价值随着到期日的临近而增加。
（）答案：错误4. 期权的内在价值永远不会为负。
郑振龙《金融工程》第2版课后习题(期权的回报与价格分析)【圣才出品】
郑振龙《金融工程》第2版课后习题第十章期权的回报与价格分析1．某投资者买进一份欧式看涨期权，同时卖出一份标的资产、期限和协议价格都相同的欧式看跌期权，请描述该投资者的盈亏状况，并揭示相关衍生产品之间的关系。
答：不考虑期权费，该投资者最终的回报为：max（S T-X,0）+min（S T-X,0）=S T-X可见，这相当于协议价格为X的远期合约多头。
类似的，欧式看涨期权空头和欧式看跌期权多头可以组成远期合约空头。
该习题就说明了如下问题：远期合约多头可以拆分成欧式看涨期权多头和欧式看跌期权空头；远期合约空头可以拆分成欧式看涨期权空头和欧式看跌期权多头。
当X等于远期价格时，远期合约的价值为0。
此时看涨期权和看跌期权的价值相等。
2．假设现在是5月份，A股票价格为18元，期权价格为2元。
甲卖出1份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价格为20元。
如果期权到期时A股票价格为25元，请问甲在整个过程中的现金流状况如何?答：甲会在5月份收入200元（2×100）的期权费，9月份因行权而付出500元（=（25-20）×100）。
3．设某一无红利支付股票的现货价格为30元，连续复利无风险年利率为6％，求该股票的协议价格为27元、有效期为3个月的看涨期权价格的下限。
答：无收益看涨期权的价格的下限为：C≥max[S-Xe-r（T-t），0]。
因而本题看涨期权价格的下限=max[30－27e-0.06×0.25，0]=3.40（元）。
4．某一协议价格为25元、有效期为6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票价格为24元，该股票预计在2个月和5个月后各支付0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率均为8％，请问该股票的协议价格为25元、有效期为6个月的欧式看跌期权价格等于多少?答：根据有收益欧式看涨期权与欧式看跌期权平价关系：，可得：看跌期权价格p=c+Xe-rT+D-S0=2+25e-0.08×0.5+0.5e-0.08×2/12+0.5e-0.08×5/12-24=3.00（元）。
郑振龙《金融工程》第2版课后习题(期权价格的敏感性和期权的套期保值)【圣才出品】
郑振龙《金融工程》第2版课后习题第十四章期权价格的敏感性和期权的套期保值1．一个看涨期权的Delta 值为0.7意味着什么?若每个期权的Delta 值均为0.7，如何使一个1000个看涨期权的空头变成Delta 中性?答：（1）Delta 值为0.7意味着此时该看涨期权的标的股票每上涨1元钱，该看涨期权的价格就应该上涨0.7元钱。
（2）看涨期权空头的Delta 值为负，需要用正的Delta 值对冲才能使Delta=0。
因而若每个期权的Delta 值均为0.7，要使一个1000个看涨期权空头变成Delta 中性，则必须买入700份股票，或者进入标的为700份该股票的远期的多头。
2．无风险年利率为10％，股票价格的年波动率为25％。
计算标的为不支付红利的股票、6个月期的平价欧式看涨期权的Delta 值。
答：Delta=1()N d 。
由于该期权为平价期权，因而标的资产价格S=协议价格X，则)ln(XS =1ln =0，则21()()2r T t d T tσσ+-=-20.25(0.1)*0.520.25*0.5+Delta=1()N d =0.6447。
3．以年计，一个期权头寸的Delta 值为-0.1意味着什么?若一个交易者认为股票价格的隐含波动率都不会变，那么期权头寸是什么类型?答：Theta 衡量期权价格对时间变化的敏感度。
以年计，一个期权头寸的Theta 值为－0.1意味着时间每减少1年，期权的价值将下降0.1元。
若股票价格的隐含波动率不变，期权的头寸将可能是任何期权的多头或者是实值状态的无收益资产欧式看跌期权和处于实值状态的附有很高利率的外汇的欧式看涨期权的空头。
4．为什么说对于处于实值状态的无收益资产欧式看跌期权和处于实值状态的附有很高利率的外汇的欧式看涨期权来说，Theta 可能为正?答：根据推导可得，对无收益资产的欧式看跌期权：210.5()2[1()]22()d r T t rXe N d T t π---Θ=-+--则当S<X 的时候，Θ有可能大于零。
期权试题及答案
期权试题及答案一、选择题1. 期权是一种：A. 股票B. 债券C. 权利D. 货币答案：C2. 期权合约中，买方拥有的权利是：A. 强制卖方履行合约B. 强制买方履行合约C. 选择是否履行合约D. 无权选择答案：C3. 期权合约的卖方承担的义务是：A. 强制履行合约B. 选择是否履行合约C. 无权选择D. 强制买方履行合约答案：A4. 期权合约的买方需要支付给卖方的金额称为：A. 期权费B. 期权价格C. 期权价值D. 期权成本答案：A5. 期权合约到期时，如果标的资产价格高于执行价格，那么看涨期权的买方：A. 必然盈利B. 必然亏损C. 可以选择不执行D. 必须执行答案：A二、判断题1. 期权是一种衍生金融工具，其价值来源于其标的资产。
（对/错）答案：对2. 期权合约的买方在支付期权费后，有权在任何时候要求卖方履行合约。
（对/错）答案：错3. 期权合约的卖方在收到期权费后，必须在买方要求时履行合约。
（对/错）答案：对4. 期权合约的买方可以选择在合约到期前将期权卖出，从而获得利润。
（对/错）答案：对5. 期权合约的卖方在合约到期时，如果标的资产价格低于执行价格，看跌期权的买方必然选择执行合约。
（对/错）答案：错三、简答题1. 描述期权合约的基本要素。
答案：期权合约的基本要素包括标的资产、执行价格、到期日、期权类型（看涨或看跌）和期权费。
标的资产是期权合约中所涉及的资产，如股票、货币或商品。
执行价格是期权合约中规定的，买方可以购买或出售标的资产的价格。
到期日是期权合约到期的日期，买方必须在这一天或之前决定是否执行合约。
期权类型决定了买方的权利，看涨期权允许买方购买标的资产，而看跌期权允许买方出售标的资产。
期权费是买方为获得期权合约所支付的费用。
2. 解释“内在价值”和“时间价值”在期权交易中的含义。
答案：期权的内在价值是指期权的执行价格与标的资产当前市场价格之间的差额。
如果差额为正，则期权具有内在价值。
金融学期权考试题及答案
金融学期权考试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 期权是一种（）。
A. 权利B. 义务C. 权利和义务D. 债务答案：A2. 看涨期权赋予持有者在特定时间内以特定价格（）标的资产的权利。
A. 卖出B. 买入C. 持有D. 放弃答案：B3. 看跌期权赋予持有者在特定时间内以特定价格（）标的资产的权利。
A. 卖出B. 买入C. 持有D. 放弃答案：A4. 期权的内在价值是指（）。
A. 期权的市场价格B. 期权的执行价格与标的资产市场价格之间的差额C. 期权的执行价格D. 期权的市场价格与执行价格之间的差额答案：B5. 期权的时间价值是指（）。
A. 期权的市场价格B. 期权的执行价格与标的资产市场价格之间的差额C. 期权的市场价格与内在价值之间的差额D. 期权的市场价格与执行价格之间的差额答案：C6. 期权的执行价格是指（）。
A. 期权的市场价格B. 期权的内在价值C. 期权的市场价格与内在价值之间的差额D. 期权合约中规定的买卖标的资产的价格答案：D7. 欧式期权只能在（）行权。
A. 到期日B. 到期日之前C. 到期日之后D. 任何交易日答案：A8. 美式期权可以在（）行权。
A. 到期日B. 到期日之前C. 到期日之后D. 任何交易日答案：D9. 蝶式价差是一种（）策略。
A. 看涨B. 看跌C. 无风险D. 风险有限答案：D10. 跨式策略是一种（）策略。
A. 看涨B. 看跌C. 无风险D. 风险有限答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）11. 下列哪些是期权的基本类型？（）A. 看涨期权B. 看跌期权C. 欧式期权D. 美式期权答案：A, B12. 期权的时间价值受哪些因素影响？（）A. 期权的执行价格B. 标的资产的波动性C. 期权到期时间D. 无风险利率答案：B, C, D13. 蝶式价差策略中，买入中间执行价格的期权和卖出两侧执行价格的期权，其目的是（）。
A. 限制风险B. 限制收益C. 利用价格波动D. 利用时间价值答案：A, C14. 跨式策略中，同时买入看涨期权和看跌期权，其目的是（）。
金融工程学习题及参考答案
金融工程学习题及参考答案金融工程学习题及参考答案金融工程作为一门交叉学科，融合了金融学、数学、统计学和计算机科学等多个领域的知识，旨在利用数学模型和计算机算法解决金融领域的问题。
在金融工程的学习过程中，学生通常需要解决一系列的学习题，以加深对金融工程理论和实践的理解。
本文将给出一些金融工程学习题及参考答案，希望对学习金融工程的读者有所帮助。
1. 期权定价假设某只股票的当前价格为$100，无风险利率为5%，期权到期时间为3个月。
假设期权的执行价格为$110，标的资产的波动率为20%。
请计算该期权的欧式看涨期权定价。
答案：根据Black-Scholes期权定价模型，欧式看涨期权的定价公式为：C = S * N(d1) - X * e^(-r * T) * N(d2)其中，C为期权的价格，S为标的资产当前价格，N()为标准正态分布的累积分布函数，d1和d2的计算公式为：d1 = (ln(S/X) + (r + 0.5 * σ^2) * T) / (σ * sqrt(T))d2 = d1 - σ * sqrt(T)在此题中，代入相应的数值进行计算，可得到期权的定价为$6.95。
2. 期权组合策略假设某投资者持有1000股某只股票，当前股票价格为$50。
该投资者认为股票的价格将会下跌，但希望保留股票的上涨潜力。
请构建一个期权组合策略，以保护投资者的股票头寸。
答案：该投资者可以采取购买看跌期权的策略，以保护股票头寸。
假设该投资者购买1000份看跌期权，执行价格为$45，期权的价格为$2。
在此策略下，如果股票价格下跌，投资者的股票头寸将会受到保护，因为看跌期权的价值将会上涨。
而如果股票价格上涨，投资者仍然可以享受股票的上涨收益。
3. VaR计算假设某投资组合的价值为$1,000,000，标准差为$50,000。
假设该投资组合的收益率服从正态分布，且置信水平为95%。
请计算该投资组合的VaR。
答案：VaR（Value at Risk）是衡量投资组合风险的一种指标，表示在一定置信水平下，投资组合在未来某个时间段内可能出现的最大亏损。
郑振龙《金融工程》第2版课后习题(期权的交易策略及其运用)【圣才出品】
表 13-5 看涨期权和看跌期权构造的蝶式差价组合的盈亏分析
ST 的范围 看涨期权构造的蝶 看跌期权构造的蝶
收益差异
式差价组合
式差价组合
ST X1
2c2 c1 c3
2p2 p1 p3
2c2 c1 c3 (2p2 p1 p3 ) 2(c2 p2 ) (c1 p1 c3 p3 ) 2( X 2ert S ) ( X1ert S X 3ert S ) ert (2X 2 X1 X 3 ) 0
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2p2 p1 p3
同上
可见，两者最终收益都相同。
5．当预测股票价格下跌时，投资者可以构造哪些期权组合? 答：在预期股票价格下跌时，投资者可以持有看跌期权多头、看涨期权空头、熊市差 价组合、看涨期权的熊市反向对角组合、看涨期权的熊市正向对角组合、看跌期权的熊市反 向对角组合、看跌期权的熊市正向对角组合等。以上组合均在股价下跌时盈利。以欧式期权 为例，以上组合收益情况如图 13-12 所示：
（a）欧式看跌期权多头
（b）欧式看涨期权空头
4/5
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（c）看涨期权构造的熊市差价组合 合
（d）看跌期权构造的熊市差价组
（e）看涨期权的熊市正向对角组合
（f）看跌期权的熊市正向对角组合
5/5
X1 ST X 2 ST X1 +2c2 c1 c3 ST X1 +2p2 p1 p3
同上
X 2 ST X 3 X 3 ST +2c2 c1 c3 X 3 ST +2c2 c1 c3 3/5
同上
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ST X 3 3
2c2 c1 c3
期权考试真题 (带答案)
考试级别：综合单选题（共20题，每题5分）1、以下陈述不正确的是（）A.期权买方的最大亏损是有限的B.期权卖方可以选择行权C.期权买方需要支付权利金D.期权卖方的最大收益是权利金2、在期权交易时，期权的（）享有权利，而期权的（）则必须履行义务；与此相对应，期权的（）要得到权利金；期权的（）付出权利金A.买方；卖方；买方；卖方B.卖方；买方；买方；卖方C.卖方；买方；卖方；买方；D.买方；卖方；卖方；买方3、关于“510050C1509M02350”合约，以下说法正确的是（）A.权利金是每股0.2350元B.合约到月份为5月C.合约类型为认沽D.行权价为2.350元4、上交所期权合约的最小交易单位为（）A.10张B.1张C.100张D.1000张5、以下关于期权与期货的说法，正确的是（）A.关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的买卖双方均收取B.期权与期货的买卖双方均有义务C.期权与期货的买卖双方到期都必须履约D.期权与期货的买卖双方权利与义务对等6、虚值期权（）A.只有时间价值B.只有内在价值C.同时具有内在价值和时间价值D.内在价值和时间价值都没有7、备兑开仓更适合预期股票价格( )或者小幅上涨的投资者A.大幅上涨B.基本保持不变C.大幅下跌D.大涨大跌8、通过证券锁定指令可以（）A.减少认购期权备兑开仓额度B.增加认沽期权备兑开仓额度C.减少认沽期权备兑开仓额度D.增加认购期权备兑开仓额度9、如果投资者预计合约调整后备兑证券数量不足，在合约调整当日应当（）A.买入认购期权B.卖出认沽期权C.无须进行任何操作D.补足证券或自行平仓10、小李买入甲股票的成本为20元/股，随后备兑开仓卖出一张行权价格为22元、下个月到期、权利金为0.8元的认购期权，则使用该策略理论上最大收益为（）元A.2B.2.8C.0.8D.无限大11、小孙买入股票认沽期权，是因为她认为未来的股票行情是（）A.不涨B.下跌C.上涨D.不跌12、认购期权买入开仓后，其最大损失可能为（）A.行权价格-权利金B.亏光权利金C.行权价格+权利金D.股票价格变动差-权利金13、对认购期权买方风险描述最准确的是（）A.股票价格上涨的风险B.追缴保证金风险C.损失权利金的风险D.强行平仓风险14、实值认沽期权在到期时投资者不进行行权，则期权到期后价值变为（）A.时间价值B.内在价值C.零D.权利金15、买入一张行权价格为50元的认购期权，支付权利金1元，则如果到期日标的资产价格上升到60元，每股收益为（）A.8元B.10元C.9元D.11元16、当投资者小幅看跌时，可以（）A.卖出认购期权B.买入认购期权C.买入认沽期权D.卖出认沽期权17、认沽期权的卖方（）A.拥有买权，支付权利金B.履行义务，获得权利金C.拥有卖权，支付权利金D.履行义务，支付权利金18、卖出认购期权开仓时，行权价格越高，其风险（）A.越大B.越小C.不变D.无法确定19、强行平仓情形不包括（）A.在到期日仍然持有仓位B.备兑证券不足C.保证金不足D.持仓超限20、投资者卖出一份行权价格为85元的认购期权，权利金为2元，到期日标的股票价格为85元，则该投资者的到期日盈亏为（）元A.-2B.5C.2D.7。
期权考试题库及答案2024
期权考试题库及答案2024一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 期权合约的买方拥有的权利是：A. 购买权B. 出售权C. 购买或出售权D. 无权答案：C2. 欧式期权只能在到期日执行，以下哪项描述正确？A. 正确B. 错误C. 无法确定D. 以上都不对答案：A3. 期权的时间价值随着到期日的临近而：A. 增加B. 减少C. 不变D. 先增加后减少答案：B4. 以下哪项不是期权的基本类型？A. 看涨期权B. 看跌期权C. 双向期权D. 以上都是答案：C5. 期权的内在价值是指：A. 期权的市场价格B. 期权的执行价格C. 期权的执行价格与标的资产市场价格之间的差额D. 期权的时间价值答案：C6. 期权的杠杆效应是指：A. 期权价格变动与标的资产价格变动的比率B. 期权的内在价值C. 期权的时间价值D. 期权的执行价格答案：A7. 期权的到期日是指：A. 期权合约的开始日期B. 期权合约的结束日期C. 期权合约的交割日期D. 期权合约的结算日期答案：B8. 期权的执行价格是指：A. 期权合约的购买价格B. 期权合约的出售价格C. 期权合约规定的标的资产交易价格D. 期权合约的市场价格答案：C9. 期权的卖方承担的义务是：A. 购买标的资产B. 出售标的资产C. 根据买方的选择购买或出售标的资产D. 无义务答案：C10. 期权的行权是指：A. 期权的购买B. 期权的出售C. 期权的执行D. 期权的放弃答案：C二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 以下哪些因素会影响期权的价格？A. 标的资产价格B. 执行价格C. 到期时间D. 无风险利率答案：A, C, D2. 期权的时间价值受以下哪些因素影响？A. 标的资产的波动性B. 期权的执行价格C. 到期时间D. 无风险利率答案：A, C3. 以下哪些是期权的内在价值可能为零的情况？A. 看涨期权的执行价格等于标的资产市场价格B. 看跌期权的执行价格高于标的资产市场价格C. 看涨期权的执行价格低于标的资产市场价格D. 看跌期权的执行价格等于标的资产市场价格答案：A, B4. 以下哪些是期权的卖方需要考虑的风险？A. 标的资产价格的波动B. 期权的时间价值C. 期权的内在价值D. 期权的执行价格答案：A, C5. 以下哪些是期权的买方可能面临的风险？A. 期权的时间价值损失B. 期权的内在价值损失C. 期权的执行价格变动D. 标的资产价格的波动答案：A, D三、判断题（每题1分，共10分）1. 期权的买方在任何情况下都不会亏损超过支付的期权费。
期权试题及答案
期权试题及答案### 期权试题及答案#### 一、选择题1. 期权的内在价值是指：- A. 期权的市场价格- B. 期权的执行价格- C. 期权的内在价值与时间价值之和- D. 期权的执行价格与标的资产当前价格之差答案：D2. 下列哪项不是期权的时间价值的影响因素？- A. 标的资产的波动性- B. 期权的执行价格- C. 剩余到期时间- D. 无风险利率答案：B3. 期权的杠杆效应是指：- A. 期权价格变化与标的资产价格变化的比率 - B. 期权的内在价值- C. 期权的时间价值- D. 期权的执行价格答案：A#### 二、判断题1. 期权的卖方在期权到期前必须履行买方的行权要求。
（对/错）- 答案：对2. 美式期权与欧式期权的主要区别在于行权时间不同。
（对/错）- 答案：对3. 期权的时间价值随着期权到期日的临近而增加。
（对/错）- 答案：错#### 三、简答题1. 简述期权的基本类型及其特点。
答案：期权主要分为两种类型：看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。
看涨期权赋予持有者在未来某个时间以特定价格购买标的资产的权利，而看跌期权则赋予持有者以特定价格出售标的资产的权利。
看涨期权的价值通常与标的资产价格正相关，而看跌期权则与标的资产价格负相关。
2. 解释“期权的希腊字母”并简述其含义。
答案：期权的希腊字母是一组用于描述期权价格对市场变量变化敏感度的指标。
主要包括：Delta（Δ），衡量期权价值对标的资产价格变化的敏感度；Gamma（Γ），衡量Delta对标的资产价格变化的敏感度；Theta（Θ），衡量期权价值随时间流逝的衰减速度；Vega（ν），衡量期权价值对标的资产波动率变化的敏感度；Rho（ρ），衡量期权价值对无风险利率变化的敏感度。
#### 四、计算题1. 假设你持有一份执行价格为50美元的看涨期权，标的资产当前价格为60美元，期权到期时间为3个月，无风险利率为2%，波动率为30%，计算该期权的理论价值。
郑振龙《金融工程》笔记和课后习题详解-期权的回报与价格分析【圣才出品】
第十章期权的回报与价格分析10.1复习笔记一、期权的回报与盈亏分布1．看涨期权的回报与盈亏分布由于期权合约是零和游戏，期权多头和空头的回报和盈亏正好相反，据此可以画出看涨期权空头的回报和盈亏分布，如图所示。
期权到期时的股价（a）欧式看涨期权多头的回报与盈亏期权到期时的股价（b）欧式看涨期权空头的回报与盈亏图10-1欧式看涨期权回报与盈亏分布2．看跌期权的回报与盈亏分布期权到期时的股价（a）欧式看跌期权多头的回报与盈亏期权到期时的股价（b）欧式看跌期权空头的回报与盈亏图10-2欧式看跌期权回报与盈亏分布看跌期权也是零和游戏，多空双方的回报和盈亏正好相反，据此可以画出欧式看跌期权空头的回报和盈亏分布，如图所示。
3．期权到期回报公式表10-1欧式期权多空到期时的回报与盈亏二、期权价格的特性期权费（期权价格）是期权多头为了获取未来的某种权利而支付给空方的对价。
1．内在价值与时间价值期权价格（或者说价值）等于期权的内在价值加时间价值。
（1）期权的内在价值期权的内在价值，是0与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。
表10-2期权的内在价值注：无收益是指期权存续期内标的资产无现金收益，有收益指期权存续期内标的资产有已知的现金收益。
由于多头拥有提前执行期权的权利，美式期权的情况有所不同：①在到期前提前行使无收益资产美式看涨期权是不明智的，无收益资产美式看涨期权等价于无收益欧式看涨期权，因此其内在价值也等于②其他情况下，提前执行美式期权可能是合理的。
因此：a．有收益资产美式看涨期权的内在价值等于。
b．如果标的资产无收益，其内在价值就是max[Xe-rτ（τ-t）-S,O]；如果标的资产在期权被执行之前有现金收益，期权内在价值就是max[Xe-rτ（τ-t）-（S-Dτ），O]。
（2）实值期权、平价期权与虚值期权所谓平价点就是使得期权内在价值由正值变化到零的标的资产价格的临界点。
表10-3实值期权、平价期权与虚值期权（3）期权的时间价值期权的时间价值是指在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
《金融工程》(第三版)课后习题参考答案.doc
《金融工程》高等教育出版社郑振龙陈蓉主编(第三版)课后习题参考答案《金融工程》高等教育出版社(郑振龙、陈蓉主编/第三版)课后习题参考答案第1章金融工程概述7.该说法是正确的。
从图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9. lOOOOe 5% 4.u82元M2725.21 10.每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4) 4-1=14.75% 连续复利年利率= 41n(l+0.14/4)=13.76%o 11,连续复利年利率=121n(l+0.15/12)=14.91%。
12. 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4 (0.03e-l) =12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000xl2.8%/4=304.55元。
第2章远期与期货概述1.2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。
合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=10000 (71)52。
,637 64 .21)11 5,8 0 0 2,收盘时，该投资者的盈亏= (1528.9 —1530.0)x250=-275美元；保证金账户余额=19,688-275 = 19,413美元。
若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金，即19,688 (S &P时5(即S&0P5000指数指期货结算价数＜1514.3期时)，货结算价1 530 )250 lv5,750交易商会收到追缴保证金通知，而必须将保证金账户余额补足至19,688美元。
3.他的说法是不对的。
首先应该明确，期货(或远期)合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货(或远期)合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。
本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营(即使汇率上升与下降的概率相等)；而通过买卖外汇远期(期货)，跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险，锁定了成本，从而稳定了公司的经营。
郑振龙《金融工程》第2版课后习题(期权定价的数值方法)【圣才出品】
郑振龙《金融工程》第2版课后习题第十二章期权定价的数值方法1．二叉树数定价方法的基本原理是什么？答：二叉树图模型的基本出发点在于：假设资产价格的运动是由大量的小幅度二值运动构成，用离散的随机漫步模型模拟资产价格的连续运动可能遵循的路径。
同时二叉树模型与风险中性定价原理相一致，即模型中的收益率和贴现率均为无风险收益率，资产价格向上运动和向下运动的实际概率并没有进入二叉树模型，模型中隐含导出的概率p 是风险中性世界中的概率，从而为期权定价。
实际上，当二叉树模型相继两步之间的时间长度趋于零的时候，该模型将会收敛到连续的对数正态分布模型，即布莱克一舒尔斯偏微分方程。
2．一个无红利股票的美式看跌期权，有效期为3个月，目前股票价格和执行价格均为50美元，无风险利率为每年10%，波动率为每年30%。
请按时间间隔为一个月来构造二叉树模型，为期权定价。
并应用控制方差技术对这一估计进行修正。
答：（1）由题意，二叉树模型各参数可计算为表12-1。
表12-1二叉树模型参数计算表121=∆t 0833.03.0ee u t==σ0833.03.0--==eeu tσ9170.00905.19170.00833.0*1.0--=--=∆e d u d e p t r 1-p 0.08331.09050.91700.52660.4734根据以上参数画出时间间隔为一个月的二叉树图（如图12-5）。
图12-5无红利股票期权二叉树其中股票在第j 个节点（j=0,1,2,3……）的价格等于Su j d i-j 。
期权价值采取倒推法，在最后一列的节点处，期权价值等于MAX（X-S T ,0）,在假定期权未提前执行的基础上，从最后一列节点处的期权价值可倒推出倒数第二列节点的期权价值。
由于该期权是美式期权，要检查提前执行期权是否较有利。
（2）①在D、E 节点，提前执行的期权价值均为0，显然，不可提前执行。
②在F 节点，如果提前执行，期权价值=50.00-42.0483=7.9517>7.53681美元，因此，F 节点的期权价值应为7.9517美元。
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问题 1
得 4 分，满分 4 分
2011年6月8日，Yahoo! Inc.公司股价报收15.45美元，CBOE交易的该公司2011年7月15日到期、执行价格为14美元的看涨期权价格报价1.73美元。
忽略佣金费用，该期权到期时，股价（）美元，该看涨期权的持有者将盈利。
答案
所选答案： D.
大于15.73
问题 2
得 4 分，满分 4 分
利用标的资产多与看跌期权多头的组合，我们可以得到与（）相同的盈亏。
答案
所选答案： B.
看涨期权多头
问题 3
得 4 分，满分 4 分
投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在互换市场上（）。
答案
所选答案： D.
利用利率互换将浮动利率转化为固定利率
问题 4
得 4 分，满分 4 分
对于看涨期权熊市价差策略，下列说法正确的是（）。
答案所选答案： D.
风险有限，盈利有限
问题 5
得 4 分，满分 4 分
牛市价差策略是用看涨期权构建的，熊市价差策略是用看跌期权构建的。
答案所选答案：错
问题 6
得 4 分，满分 4 分
下列说法错误的是（）。
答案
所选答案： D.
卖出看跌期权损失有限，潜在盈利无限
问题7
得 4 分，满分 4 分
期权买方买进标的资产所支付的成本被称作（）。
答案
所选答案： A.
期权价格
问题8
得 4 分，满分 4 分
某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（）。
答案
所选答案： D.
买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权
问题9
得 4 分，满分 4 分
卖出看跌期权的最大潜在损失是（）。
答案
所选答案： B.
行权价格
问题10
得 4 分，满分 4 分
当资产空头存在价格风险时，可以运用买入看涨期权合约来保值。
答案所选答案：错
问题11
得 4 分，满分 4 分
下列属于实值期权的是（）。
答案
所选答案： D.
执行价格为300，市场价格为350 的看涨期权
问题12
得 4 分，满分 4 分
其他条件不变，如果标的指数上涨1个点，那么看跌期权理论价值将（）。
答案
所选答案： D.
下跌，且幅度小于等于1点
问题13
得 4 分，满分 4 分
当美式看涨期权的执行价格等于标的物价格时，该期权为（）。
答案所选答案： B.
实值期权
问题14
得 4 分，满分 4 分
关于利率互换，以下说法不正确的是（）。
答案
所选答案： D.
在整个持有期间，两组相互交换的现金流都是等价的
问题15
得 4 分，满分 4 分
虚值看跌期权的内在价值等于（）。
答案
所选答案： C.
问题16
得 4 分，满分 4 分
期权定价中，通常使用标的物价格的标准差代表波动率（）答案
所选答案：对
问题17
得 4 分，满分 4 分
平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。
答案
所选答案：对
问题18
得 4 分，满分 4 分
下列哪种期权能够在到期日之前行权（）。
答案
所选答案： A.
美式期权
问题19
得 4 分，满分 4 分
某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略，假设他预计下一阶段指数将会上涨，但涨幅有限，并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得部分对指数下跌的补偿，应采取的策略为（）。
答案所选答案： B.
卖出指数对应的看涨期权
问题20
得 4 分，满分 4 分
生产经营者，为了使自己所拥有的已购进的材料现货或期货免受价格下跌造成贬值的风险，下列策略不能选择的是（）。
答案
所选答案： B.
卖出期货合约，同时买入相关期货看涨期权
问题21
得 4 分，满分 4 分
期权的行权价格是指（）。
答案
所选答案： A.
买方行权时买入或卖出标的资产的价格
问题22
得 4 分，满分 4 分
股指期权买方可以以（）买入期权。
答案
所选答案： D.
执行价格
问题23
得 4 分，满分 4 分
货币互换在期末交换本金时的汇率等于（）。
答案
所选答案： D.
期初的约定汇率
问题24
得 4 分，满分 4 分
相对于交易所交易标准期权合约，场外期权可以理解成根据投资者需求为投资者量身定
做的非标准合约。
答案
所选答案：对
问题25
得 4 分，满分 4 分
一份利率互换协议，期限2年，支付6%固定利率以交换LIBOR，每6个月支付一次利息差额，名义本金1亿美元。
该利率互换等同于下列哪项：（）。
答案
所选答案： C.
4份FRA，名义本金1亿美元，支付6%固定利率，交换6个月LIBOR。