经济效果评价方法多方案比选.

（二）设定一共同分析（计算）期
1、共同计算期选取方法 1）寿命期最小公倍数法 2）合理分析期法 2、评价指标及比选方法 NPV：最大且非负 PC：最小
3、NPV求法：
（三）最小费用法 对于效益相同或效益基本相同但难以 具体估算的方案进行比较时，采用最小 费用法，包括费用现值比较法和年费用 比较法 。
t 1
=NPVA-NPVB → ΔNPV>0, → NPVA>NPVB →A有利（NPV大）
2）差额投资内部收益率

差额投资内部收益率是两个方案各年净 现金流量差额的现值之和等于零时的折 现率。计算公式：
(CI CO)
t 1
n
2
(CI CO )1 t (1 IRR) 0
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相关方案比较
一、相关方案含义 多方案中，如接受（拒绝）某一方案会 显著改变其他方案的现金流量，或会影 响其他方案的接受（拒绝），就说这些 方案是相关的。
二、种类 1、完全互斥型：第三节！ 2、完全互补型 3、现金流相关型 4、资金约束导致的方案相关
三、受资金限制的方案比选
原则：预算总额条件下的投资效益最大 1、净现值指数排序法 2、互斥方案组合法 （1）思路： （2）步骤：P109 3、例P117
比选准则



ΔIRR>i0 ，差额投资收益满意 则选投资大的方案； ΔIRR<i0 ，差额投资收益不满意， 则选投资小的方案； 两两相比后，得出最优，在与3rd比较
二、寿命期不等的互斥方案比选
（一）年值法——最简便（解决“期”不 同的问题） 1、指标、方法 NAV：最大且非负为最优方案 AC：最小为最优 2、例1,P98 3、例2,P99
3、结论： 对于独立方案，无论采用哪种评价指标， 评价结论都是相同的。
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互斥方案比较
互斥方案含义：2个以上方案之间存在互 不相容、互相排斥关系的成为互斥方案。 “有你无我” 比选方法： 绝对效果检验+相对效果检验 先看自身条件，在与候选比优！
一、寿命相等的互斥方案比选方法—— 增量分析法 1、引例 2、比选标准：差额投资的收益满意 3、比选分析用指标及比选准则 （1）差额净现值 （2）差额内部收益率
第五章
经济效果评价方法—多方案比选
பைடு நூலகம் $1
决策结构
有了方案之后，为了比较其经济效益，使 用相关指标，但进行决策仅靠指标不够， 对要进行投资的项目决策，必须根据不 同项目特点，采用一定的方法，进行比 选。
？
只有一个方案时，用NPV、IRR 若有多个方案时，孰优孰劣？ 依据其结构选用不同方法： 独立方案、互斥方案、相关方案



2）NAVA＝NAVA（A/P,15%,10）=200(A/P,15%,10)+45=5.14万元 NAVB＝NAVB（A/P,15%,10）=200(A/P,15%,10)+30=-9.85万元 按NAV准则，NAVA>0,NAVB〈0所以 A予以接受，B拒绝


3）设A方案内部收益率为IRRA,B方案 内部收益率为IRRB，由方程： -200+45（P/A,IRRA，10）=0 -200+45（P/A,IRRB，10）=0 解得：IRRA=18.3%，IRRB＝8.1%， IRRA≥i0（15%），IRRB≤i0（15%）， 所以A予以接受，B拒绝。
增量分析法

例：
年份 0 -200 -100 -100 1-10 39 20 19 NPV 39.64 22.89 16.75 IRR 14.4 15.1 13.8
A:NCF B:NCF ΔNCF(A-B)


NPV法：A>B IRR法：B>A 独立方案：A、B均可，但A、B矛盾 投资目的是获取收益，收益大的好 差额投资收益满意，投资大的优，反之 投资小的，优
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独立方案比较
1、独立方案含义 独立方案是指作为评价对象的各个方 案的现金流是独立的，不具有相关性， 并且任何一个方案的采用与否都不影响 其他方案的采用。 “只判断方案本身的经济性”
2、独立方案比选方法 用经济效果标准评价，（如 NPV≥0,NAV≥0,IRR≥ic）检验方案自身 的经济性称为“绝对经济效果检验”， 通过检验的方案认为经济效果可行，否 则予以拒绝 例：两个独立方案A、B,其现金流量如 下表，试判断其经济可行性。

2.比选标准


差额投资收益满意否？ ΔNPV>0,ΔIRR>i0 A-B满足，则选投资大的。 计算ΔNCF的效果，增量分析法。
3.比选指标及准则



ΔNPV←→ΔNAV,ΔIRR, 1)ΔNPV差额净现值 n ΔNPV= (CI A COA )t (CI B COB )t (1 i0 )t
独立方案A、B的净现金流量（单位：万元）
年末 方案 A B
0 -200 -200
1-10 45 30



本例为独立方案，先计算方案自身的绝对经 济效果指标，NPV、.OR.NAV、IRR,然后判 断之。 【解】1）NPVA=-200+45（P/A,15%,10） =25.8万元 NPVB=-200+30（P/A,15%,10）=-49.4万元 按NPV准则，NPVA>0,NPVB〈0所以A予以 接受，B拒绝