财管课后答案
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第二章财务管理的价值观念
二、练习题
1.答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V
0= A·PVIFA
i，n
·（1 + i）
= 1500×PVIFA
8%，8
×（1 + 8%）= 1500××（1 + 8%）
= （元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.答：（1）查PVIFA表得：PVIFA
16%，8 = 。由PVA
n
= A·PVIFA
i，n
得：
A =
= = （万元）
所以，每年应该还万元。
（2）由PVA
n = A·PVIFA
i，n
得：PVIFA
i，n
=
则PVIFA
16%，n
= =
查PVIFA表得：PVIFA
16%，5 = ，PVIFA
16%，6
= ，利用插值法：
年数年金现值系数
5
n
6
由，解得：n = （年）
所以，需要年才能还清贷款。
3.答：（1）计算两家公司的期望报酬率：
中原公司= K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 40%× + 20%× + 0%×
= 22%
南方公司= K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 60%× + 20%× +（-10%）
×
= 26% （2）计算两家公司的标准离差：
中原公司的标准离差为：
= 14%
南方公司的标准离差为：
= %
（3）计算两家公司的标准离差率：
中原公司的标准离差率为：
V =
南方公司的标准离差率为：
V =
（4）计算两家公司的投资报酬率：
中原公司的投资报酬率为：
K = R
F
+ bV
= 10% + 5%×64% = %南方公司的投资报酬率为：
K = R
F
+ bV
= 10% + 8%×96% = %
4.答：根据资本资产定价模型：K = R
F + （K
m
－R
F
），得到四种证券的必要报
酬率为：
K
A
= 8% +×（14%－8%）= 17%
K
B
= 8% +×（14%－8%）= 14%
K
C
= 8% +×（14%－8%）= %
K
D
= 8% +×（14%－8%）= 23%
5.答：（1）市场风险报酬率 = K
m －R
F
= 13%－5% = 8%
（2）证券的必要报酬率为：K = R
F + （K
m
－R
F
）
= 5% + ×8% = 17%
（3）该投资计划的必要报酬率为：K = R
F + （K
m
－R
F
）
= 5%
+ ×8% = %
由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。
（4）根据K = R
F + （K
m
－R
F
），得到：
6.答：债券的价值为：
P = I×PVIFA
i，n + F×PVIF
i，n
= 1000×12%×PVIFA
15%，5+ 1000×PVIF
15%，8
= 120× + 1000×
= （元）
所以，只有当债券的价格低于元时，该债券才值得投资。
三、案例题
1.答：（1）FV = 6×
（2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：
6×
计算得：n = （周）≈70（周）
设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：
6×
计算得：n≈514（周）≈（年）
（3）这个案例给我们的启示主要有两点：
1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；
2.时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。
2.答：（1）（I）计算四种方案的期望报酬率：
方案A = K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 10%× + 10%× + 10%×
= 10%
方案B = K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 6%× + 11%× + 31%×
= 14%
方案C = K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 22%× + 14%× +（-4%）
×
= 12%
方案D = K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 5%× + 15%× + 25%×
= 15%
（II）计算四种方案的标准离差：
方案A的标准离差为：
= 0%
方案B的标准离差为：
= %
方案C的标准离差为：
= %
方案D的标准离差为：
= %
（III）计算四种方案的标准离差率：
方案A的标准离差率为：
V =
方案B的标准离差率为：