我国多层次资本市场【ppt】
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1.我国多层次资本市场
• 2012年，新三板扩大到4个国家级高新园区 (除中关村科技园区外，上海张江高新产业 开发区，东湖新技术产业开发区和天津滨 海高新区)。新三板从2012年及之前的默默 无名，到2013年的崭露头角，到2014年开 始频繁地见诸报端媒体，新三板到底是个 啥，跟上市又有什么关系?
新三板目前情况怎么样？
什么叫新三板做市公司？
• 新三板上市公司目前有两种交易方式，一种是协议交 易，就是我去找XX公司的股东，和他当面谈好XX价格买 XX股，然后再一手交钱一手交货。另一种叫做市交易， 举一下外汇的例子你们就懂，比如你要把人民币合法地换 成美金，你只有去找银行换；回头你要把美金换回人民币 ，你还是要去找银行换，银行就是做市商，两边赚差价。 买卖双方无法直接交易，必须分别与中间商交易，就是做 市交易。
我国多层次资本市场建设的三个层次
主板市场： 上交所： 深交所： 中小企业板：
创业板 新三板（场外交易市场）——中关村股份代办转让系统
（“蓄水池”与“孵化器”） ：
• 1、主板是指沪深两大市场上的核心上市公 司，对上市公司的要求比较严格，如总资 产、净资产、连续3年盈利等指标；
• 中小板：中小板块即中小企业板，是指流 通盘大约1亿以下的创业板块，是相对于主 板市场而言的，有些企业的条件达不到主 板市场的要求，所以只能在中小板市场上 市。中小板市场是创业板的一种过渡，在 中国的中小板的市场代码是002开头的。
• 创业板：是指上主板不够资格，但通过上 市融资后能提升企业经营业绩，那些指标 比主板低很多，比如说总资产不用那么高 ，不要求三年连续盈利等等！
• 三板:即第三级交易市场。第一级是代码6和 0开头的主板股票；第二级是代码3开头的 创业板股票；第三级是代码4开头的三板股 票。你在自己的交易软件输入4，可以看到 三板股票，但正常帐户没有交易权限。三
《资本市场》课件
常见指数
常见的股票市场指数包括道琼斯工业 平均指数、纳斯达克综合指数、上证 综指等。
指数编制方法
指数的编制方法主要有加权平均法和 几何平均法两种。
指数的作用
股票市场指数可以帮助投资者了解市 场整体走势，作为投资决策的参考依 据。
03
债券市场
债券市场概述
01
债券市场定义
债券市场是发行和交易债券的场 所，是金融市场的重要组成部分 。
金融期货
以金融产品为标的物的期货合约，如债券、外汇、股指等 。金融期货价格受利率、汇率、通货膨胀等多种因素影响 。
期权期货
以期权为标的物的期货合约，如股票期权、外汇期权等。 期权期货价格受标的物价格、行权价格、波动率等多种因 素影响。
期货的交易方式
套期保值交易
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作 ，以规避价格风险和实现套期保值。
04
股票的交易方式
现货交易
买卖双方直接进行实物交割，一手交钱一手 交货。
衍生品交易
基于基础资产价格变动的金融合约交易。
期货交易
买卖双方约定在未来某一时间进行交割。
融资融券交易
投资者通过向证券公司或银行融资融券来进 行买卖交易。
股票市场指数
指数定义
股票市场指数是由一组股票按照一定 权重编制而成的，反映股票市场整体 走势的指标。
资本市场的分类
根据交易期限的不同，资本市场可以分为长期资本市场和短期资本市场。长期资本市场 主要涉及长期债券和股票交易，而短期资本市场则以短期债券和票据交易为主。
资本市场的功能
融资功能
投资功能
资本市场为企业和个人提供了筹集资金的 重要渠道，帮助企业和个人实现资金的有 效配置。
多层次资本市场ppt课件
上
中小板
市
创业板
/
挂
新三板
牌
门
上股交
门槛低
槛
✓ 主体资格：E板和N板要求为股份制公司。N板要求为科 创型公司。
✓ 存续时间：E板为非货币出资时要求满1年。 ✓ 盈利指标：E板要求有持续经营能力。
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中国多层次资本市场
上 市
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挂
牌
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槛
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1178
多层次资本市场上市条件
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1918
中国多层次资本市场
主板 中小板 创业板
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新三板 双创板 上股交
1290
上市/挂牌条件对比
门槛高 门槛低
主板
上
中小板
市
创业板
/
挂
新三板
牌
门
上股交
槛
沪市：600XXX 601XXX 深市：000XXX 200XXX
✓ 主体资格：公开发行股票的股份制公司。 ✓ 股东人数：股东数不少于200人。 ✓ 存续时间：存续3年以上。 ✓ 盈利指标：连续3年盈利，且累计超3000万元。 ✓ 现 金 流：近3个会计年度现金流累计超5000万元；或
中国多层次资本市场深度解读
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1
多层次资本市场简介
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21
中国多层次资本市场
我国资本市场从20世纪90年代发展至今，资本市场已由场内市场 和场外市场两部分构成。其中场内市场的主板（含中小板），创 业板（俗称二板）和场外市场的全国中小企业股份转让系统（俗 称新三板），区域性股权交易市场，证券公司主导的柜台市场共 同组成了我国多层次资本市场体系。
多层次资本市场
战略构想
1、建立以深沪交易所为核心的主板市场
将现有的沪深两市定位于中国证券市场的“精品市场”，由于该市场发展历史较长，成熟度也较好，可以结 合二板、三板市场输送来的优质公司进入和现有不良公司的退出（可以退市，也可以转向二板、三板进行交易）， 逐渐建立起我国的证券精品市场。该市场主要面向规模大、业绩佳的成熟知名大企业，其公司来源应主要来自二、 三板市场，满足特定情况的条件下，比如公司资产负债比率、公司规模、盈利指标、成长性达到一定要求，也可 以在主板市场上进行增发进行再融资，但未达到这些指标的公司，不能通过主板市场再融资，特别是不能通过股 权再融资的方式“圈钱”，这样才能充分保证主板市场公司的质量，降低该市场的风险。
服务对象
由于中小企业在经济增长、维持就业等方面的重要作用，特别是在信息技术革命的推动下，重视中小企业业 已成为一个全球性的趋势，中小企业融资体系的建设也就成了各国政府和金融服务业**的焦点。就中国而言，考 虑到经济依然处于转型之中，除了要迎接信息革命的挑战之外，中小企业在国有企业改革、农村富余劳动力向城 市和工业部门转移的过程中更是不可或缺。目前,我国中小企业的融资结构同其在经济中所担当的重要地位极不相 符，现有的融资渠道不能很好地满足中小企业的融资需求。解决中小企业融资问题的行之有效的途径就是发展场 外股权交易市场，这已经被发达国家的成功经验所证实。
市场定位不明确。同主板市场一样，STAQ和NET系统的主要目的依然在于为非上市的国有企业改制服务，法 人股转让构成了市场的基本定位。这种定位使得挂牌公司多缺乏核心竞争力，经营状况不佳。作为两系统的继承 者，代办股份转让系统在完成有关历史遗留问题后，又被定位为主板的“垃圾桶”，承担了完善主板退市机制的 职能。
我国资本市场从20世纪90年代发展，资本市场已由场内市场和场外市场两部分构成。其中场内市场的主板 （含中小板）、科创板、创业板（俗称二板）和场外市场的全国中小企业股份转让系统 （俗称新三板）、区 域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场体系（见图示）。
中国多层次资本市场图
根据证券法，中国多层次资本市场体系由证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所、按照国务院规定设立的区域性股权市场等三个层次组成；证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所可以依法设立不同的市场层次；
目前国内证券交易所为上海证券交易所、深圳证券交易所；国务院批准的其他全国性证券交易场所为全国中小企业股份转让系统，也称场内市场。
区域性股权市场为场外市场。
中国多层次资本市场结构图。
《中国资本市场》PPT课件
❖ 1982年起，少量企业开始自发地向社会企业内部筹集并支付利息，最初企业 债开始。到1992年，企业债当年发行总量近700亿元，创历史最高水平。 93 年后企业债进入一个较长的低迷时期。
❖ 1984年，为治理严重的通涨，中国实行紧缩货币政策。此时，一些由银行贷 款的在建项目出现资金不足，银行开始发行金融债以支持这些项目的完成。
3. 1979年10月，邓小平提出“要把银行作为发展经济、革新技术的杠杆，要 把银行办成真正的银行”，从而开始了恢复金融、重构金融组织体系的工 作。30年来，中国金融改革遵循以市场为取向、渐进化的改革思路，随着 国民经济的发展，中国金融体系发生了巨大变化，金融业从单一的国家银 行体制到多元化金融机构改革初见成效 ❖ 1979年农行成立后，农村信用社交由农行管理。 ❖ 1999年，开始进行了农村信用社改革试点，改革主要强调农村信用社要 为“三农”服务，并以小额信用贷款为主。 ❖ 2003年下半年以来，农村信用社改革试点在全国30多个省（区、市）逐 步推开。 ❖ 截至2008年8月末，已有61家新型农村金融机构开业，实收资本17.03亿 元，存款余额28.31亿元，贷款余额19.17亿元。
自发形成的市场有待规范和监管 ❖ 股份制改革初期，股票发行缺乏全国统一的法律法规。
❖ 1990年3月，中国政府允许上海、深圳两地试点公开发行股票，两地分别颁布 了有关股票发行和交易的管理办法。大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。 地方政府虽然采取措施缓解过热，但仍不能改变股票的供不应求局面。最终 导致“8 · 10事件”。
萌生（1978－1992年）
中国走上经济改革之路是中国资本市场产生的先决条 件，从1978年12月中国将经济建设成为国家的基本任 务，改革开改成为中国的基本国策。
股票的出现 ❖ 1978 年开始，农村出现家庭联产承包责任制，农民自发采用“以资带劳、 以劳带资”的方式筹钱，合股经营的股份制乡镇企业成为股份制经济的 最早雏形。
❖ 1984年，为治理严重的通涨，中国实行紧缩货币政策。此时，一些由银行贷 款的在建项目出现资金不足，银行开始发行金融债以支持这些项目的完成。
3. 1979年10月，邓小平提出“要把银行作为发展经济、革新技术的杠杆，要 把银行办成真正的银行”，从而开始了恢复金融、重构金融组织体系的工 作。30年来，中国金融改革遵循以市场为取向、渐进化的改革思路，随着 国民经济的发展，中国金融体系发生了巨大变化，金融业从单一的国家银 行体制到多元化金融机构改革初见成效 ❖ 1979年农行成立后，农村信用社交由农行管理。 ❖ 1999年，开始进行了农村信用社改革试点，改革主要强调农村信用社要 为“三农”服务，并以小额信用贷款为主。 ❖ 2003年下半年以来，农村信用社改革试点在全国30多个省（区、市）逐 步推开。 ❖ 截至2008年8月末，已有61家新型农村金融机构开业，实收资本17.03亿 元，存款余额28.31亿元，贷款余额19.17亿元。
自发形成的市场有待规范和监管 ❖ 股份制改革初期，股票发行缺乏全国统一的法律法规。
❖ 1990年3月，中国政府允许上海、深圳两地试点公开发行股票，两地分别颁布 了有关股票发行和交易的管理办法。大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。 地方政府虽然采取措施缓解过热，但仍不能改变股票的供不应求局面。最终 导致“8 · 10事件”。
萌生（1978－1992年）
中国走上经济改革之路是中国资本市场产生的先决条 件，从1978年12月中国将经济建设成为国家的基本任 务，改革开改成为中国的基本国策。
股票的出现 ❖ 1978 年开始，农村出现家庭联产承包责任制，农民自发采用“以资带劳、 以劳带资”的方式筹钱，合股经营的股份制乡镇企业成为股份制经济的 最早雏形。
资本市场介绍PPT课件
易所(American Stock Exchange)，也 称全美证券交易所。过去曾是全美国第二大证 券交易所。美国证券交易所有上百年的历史， 上市条件比纽约交易所低，许多传统行业及国 外公司在美国第三大股票交易所。
11
LOGO
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各地证券市场介绍
4、公司必须在最近3个财政年度里连续盈利， 且在最后一年不少于250万美元、前两年每年 不少于200万美元，或最后一年不少于450万 美元，3年累计不少于650万美元； 5、公司的有形资产净值不少于1亿美元； 6、对公司的管理和操作方面的多项要求； 7、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳 定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市 场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣 等。
9
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各地证券市场介绍
纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求
1、公司最近一年的税前盈利不少于250万美元； 2、社会公众拥有该公司的股票不少于110万股； 3、公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有
100股以上的股票； 4、普通股的发行额按市场价格计算（市值）不少
于4000 万美元； 5、公司的有形资产净值不少于4000万美元。
证券交易市场——已发行的证券进行买卖、 转让、流通的市场，也称二级市场。
交易形式包括证券交易所交易、场外交易。
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什么是证券市场？
股票是股份公司在筹集资本时向出资人（投资人 ）发行的、用以证明其股东身份和权利的所有权 凭证。股票持有人成为股份公司的股东。
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会 筹措资金时，向投资者发行，承诺按到期支付本 息的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是 一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资 者（债券持有人）即债权人。
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各地证券市场介绍
4、公司必须在最近3个财政年度里连续盈利， 且在最后一年不少于250万美元、前两年每年 不少于200万美元，或最后一年不少于450万 美元，3年累计不少于650万美元； 5、公司的有形资产净值不少于1亿美元； 6、对公司的管理和操作方面的多项要求； 7、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳 定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市 场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣 等。
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各地证券市场介绍
纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求
1、公司最近一年的税前盈利不少于250万美元； 2、社会公众拥有该公司的股票不少于110万股； 3、公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有
100股以上的股票； 4、普通股的发行额按市场价格计算（市值）不少
于4000 万美元； 5、公司的有形资产净值不少于4000万美元。
证券交易市场——已发行的证券进行买卖、 转让、流通的市场，也称二级市场。
交易形式包括证券交易所交易、场外交易。
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什么是证券市场？
股票是股份公司在筹集资本时向出资人（投资人 ）发行的、用以证明其股东身份和权利的所有权 凭证。股票持有人成为股份公司的股东。
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会 筹措资金时，向投资者发行，承诺按到期支付本 息的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是 一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资 者（债券持有人）即债权人。
《资本市场》PPT课件
金融学
第一节 中长期债券市场
金融学
一、债券的涵义与特点 （一）债券的涵义
它是政府、金融机构、公司等机构直接向社会借 债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按一定利率 支付利息、按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券是用来反映筹资者或投资者之间债权债务关 系的凭证，债券（长期债券）和股票一样，是资本 市场上主要的信用工具。
短期债券是政府或企业为获得短期融资而发行的 还本期限在1年以下的债券。
中期债券是发行人为获得较长时期的融资需要而 发行的还本期限在1年以上5年以下的债券。（美 国1年以上10年以下）。
长期债券是发行人为获得长期的融资需要而发行 的还本期限在5年以上（美国10年以上）
金融学
（三）按是否有抵押，分为信用债券和抵押债券 信用债券是全凭发行者的信用而发行的债券，
前四个级别的债券属于“投资级”债券；后面等 级的债券属于“投机级”债券。
金融学
（二）债券的流通市场 也称为二级市场，是指已发行债券在投资者之间
转手买卖的场所，它是资本市场重要的组成部分。 2.债券流通市场的作用
债券流通市场是债券市场重要的组成部分，债券 交易在资本市场交易活动中占有很大的比重。这一 市场的发展和繁荣，直接影响到债券发行市场乃至 整个资本市场的发展。（为什么？）
的指标体系对发行公司还本付息的可靠程度作出客 观公正的评定。
其中最重要的是考察发行公司的信誉、财务状 况、偿债能力以及不履约的概率等。
金融学
债券信用评级的原则： 客观性原则
依据事实客观公正的评价，不受各种主观因素的 影响，包括政府意志、发行人的表白、行业意见或 舆论影响。 对事不对人原则
即评估对象是发行债券而不是债券发行者。同一 发行者在同一时期发行不同种类的债券，其信用等 级完全有可能不同。
第一节 中长期债券市场
金融学
一、债券的涵义与特点 （一）债券的涵义
它是政府、金融机构、公司等机构直接向社会借 债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按一定利率 支付利息、按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券是用来反映筹资者或投资者之间债权债务关 系的凭证，债券（长期债券）和股票一样，是资本 市场上主要的信用工具。
短期债券是政府或企业为获得短期融资而发行的 还本期限在1年以下的债券。
中期债券是发行人为获得较长时期的融资需要而 发行的还本期限在1年以上5年以下的债券。（美 国1年以上10年以下）。
长期债券是发行人为获得长期的融资需要而发行 的还本期限在5年以上（美国10年以上）
金融学
（三）按是否有抵押，分为信用债券和抵押债券 信用债券是全凭发行者的信用而发行的债券，
前四个级别的债券属于“投资级”债券；后面等 级的债券属于“投机级”债券。
金融学
（二）债券的流通市场 也称为二级市场，是指已发行债券在投资者之间
转手买卖的场所，它是资本市场重要的组成部分。 2.债券流通市场的作用
债券流通市场是债券市场重要的组成部分，债券 交易在资本市场交易活动中占有很大的比重。这一 市场的发展和繁荣，直接影响到债券发行市场乃至 整个资本市场的发展。（为什么？）
的指标体系对发行公司还本付息的可靠程度作出客 观公正的评定。
其中最重要的是考察发行公司的信誉、财务状 况、偿债能力以及不履约的概率等。
金融学
债券信用评级的原则： 客观性原则
依据事实客观公正的评价，不受各种主观因素的 影响，包括政府意志、发行人的表白、行业意见或 舆论影响。 对事不对人原则
即评估对象是发行债券而不是债券发行者。同一 发行者在同一时期发行不同种类的债券，其信用等 级完全有可能不同。
资本市场运作基本知识(PPT 150页)【2024版】
1、委托理财 2、投资项目的成与败
背景案例：封闭式基金市值加速缩水
• 截止2003年11月27日，在沪深市场挂牌的所有 封闭式基金都跌破了0.9元关口。其中基金融鑫 收于0.9元，其余53只封闭式基金全日交易价格 均低于0.9元。低于0。7元的有一只（基金景宏 收于0。69元）。在0.7元至0.8元之间的有37只， 在0.8元至0.9元之间的有15只。
期 货合约——农产品期货 （2）1961年推出猪肉期货 （3）1964年推出活牛期货 （4）20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产
品一百几十种商品期货出现
2、金融期货的出现和发展 （1）1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报
价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和 瑞士法郎在内的外汇期货合约 （2）1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合 约。
• 问题2：如果你是一家外贸公司经理。2004年6月 份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美 元，相当于人民币8260万元，货款2004年10月 份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人 民币，你只能收回4130万元人民币，你怎能才能 避免这种情况发生？
一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （1）1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的
资本市场也不例外。
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
上海贝岭的操作方法：
• 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存 的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人 员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一 位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时 间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量， 并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股 权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算， 差价部分为参与者实际所得。
背景案例：封闭式基金市值加速缩水
• 截止2003年11月27日，在沪深市场挂牌的所有 封闭式基金都跌破了0.9元关口。其中基金融鑫 收于0.9元，其余53只封闭式基金全日交易价格 均低于0.9元。低于0。7元的有一只（基金景宏 收于0。69元）。在0.7元至0.8元之间的有37只， 在0.8元至0.9元之间的有15只。
期 货合约——农产品期货 （2）1961年推出猪肉期货 （3）1964年推出活牛期货 （4）20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产
品一百几十种商品期货出现
2、金融期货的出现和发展 （1）1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报
价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和 瑞士法郎在内的外汇期货合约 （2）1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合 约。
• 问题2：如果你是一家外贸公司经理。2004年6月 份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美 元，相当于人民币8260万元，货款2004年10月 份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人 民币，你只能收回4130万元人民币，你怎能才能 避免这种情况发生？
一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （1）1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的
资本市场也不例外。
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
上海贝岭的操作方法：
• 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存 的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人 员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一 位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时 间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量， 并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股 权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算， 差价部分为参与者实际所得。
本科第11章资本市场ppt课件
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
（五）证券监管机构
在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。它的主要职责是: 依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规 的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、 中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。
（一）证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。证 券发行人主要包括：第一，政府。中央政府发行的中长期债券叫公债 券，有的国家允许地方政府发现债券，称为地方政府债券。第二，金 融机构。金融机构可以发行金融债券，作为筹集信贷资金的一种方式。 第三，公司企业。
（二）证券投资人
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然 人。相应地,证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
2.二级市场 二级市场又称为交易市场、流通市场和次级市场，
是供投资者买卖已发行证券的场所。二级市场主要是通 过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资 者资产的流动性。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
资本市场的参与者主要包括：证券发行人、证券投资人、 证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构。
资本市场提供了资本的定价机制。证券的价格是证券市场 上证券双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券 需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能 产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的，证券 价格就高；反之，证券的价格就低。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
四、资本市场的功能
（三）资本配置功能
直接融资市场是资本供给者与资本需求者之间直接融通资金的市场。直接融 资是资金供求双方不需要金融中介机构介入的一种资金融通方式。
三、资本市场的参与者
（五）证券监管机构
在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。它的主要职责是: 依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规 的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、 中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。
（一）证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。证 券发行人主要包括：第一，政府。中央政府发行的中长期债券叫公债 券，有的国家允许地方政府发现债券，称为地方政府债券。第二，金 融机构。金融机构可以发行金融债券，作为筹集信贷资金的一种方式。 第三，公司企业。
（二）证券投资人
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然 人。相应地,证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
2.二级市场 二级市场又称为交易市场、流通市场和次级市场，
是供投资者买卖已发行证券的场所。二级市场主要是通 过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资 者资产的流动性。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
资本市场的参与者主要包括：证券发行人、证券投资人、 证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构。
资本市场提供了资本的定价机制。证券的价格是证券市场 上证券双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券 需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能 产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的，证券 价格就高；反之，证券的价格就低。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
四、资本市场的功能
（三）资本配置功能
直接融资市场是资本供给者与资本需求者之间直接融通资金的市场。直接融 资是资金供求双方不需要金融中介机构介入的一种资金融通方式。
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主要内容
一、什么是多层次资本市场 二、中国资本市场最新发展概况 三、多层次资本市场概览 四、多层次市场运行情况及若干热点问题分析 五、创业板——创新之板、成长之板 六、代办股份转让系统 七、多层次市场的制度设计特点 八、中小企业改制上市建议
一、什么是多层次资本市场
1.资本市场结构
• 市场结构（产品、消费者、生产者） • 资本市场结构（产品、流动性、投资 者、证券的供给、范围、市场准入条 件） • 多层次资本市场结构（不同投融资需 求）
涌现出一批行业细分龙头
有细分行业龙头 企业占比40%； 主导产品全球市 场占有率排名第 一的近40家，进 入前三名的近60 家； 主导产品国内市 场占有率排名第 一的近130家， 进入前三名的近 180家。
20
36
10 1
电子
金属非金属 机械设备
34
38 76
房地产业
社会服务 传播文化 综合类
7
12 2 2 合计
医药生物
其他制造业 376
20
14
集中于制造业（占74％），民营经济为主（75％）.
中小企业板推动区域经济发展
中小企业板上市公司遍布28个省市自治区，其中中西部地区近100家，
占近三分之一，成为当地经济的龙头或支柱。 地区 广东 深圳 广州 浙江 江苏 家数 83 43 14 67 42 地区 北京 上海 福建 四川 河南 家数 16 15 15 12 11 地区 湖北 辽宁 云南 河北 广西 家数 7 6 6 5 4 地区 江西 贵州 陕西 甘肃 山西 内蒙 古 海南 家数 3 3 3 3 1 地区 重庆 西藏 黑龙 江 青海 宁夏 家数 1 1 0 0 0
山东
安徽
31
17
湖南
新疆
9
7
天津
吉林
3
3
1
1
2009年度中小板业绩同比保持较高增长
平均值 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 每股收益（元） 净资产收益率 13.02 1.11 0.5 14.94% 同比 +7.5% +27.55% -
＊截至2010年3月29日，中小板有110家公司披露了年报，266家公司披露 了年度业绩快报。
排名 交易所 1 纽约 市值 11.84 排名 10 孟买
单位：万亿美元
交易所 市值 1.31
2
3 4
东京
纳斯达克 泛欧(NYSE)
3.31
3.24 2.87
11
12 13
西班牙
德国 澳大利亚
1.30
1.29 1.26
5
6 7
伦敦
上海 香港
2.80
2.70 2.31
14
15 16
印度国家交易所
瑞士 深圳
1250 2148
中小企业板行业分布(2009.3.29）
类别 行业 农林牧渔 采掘业 水电煤气 建筑业 运输仓储 家数 7 5 2 9 4 制造业 （279） 类别 行业 食品饮料 纺织服装 木材家具 造纸印刷 石化塑胶 家数 13 18 4 14 48
非制造业 （97家）
信息技术
批发零售 金融保险
本年总成交额（万亿元） 日均换手率(%) 平均市盈率 平均股价
926 6.4
4.5 2.3 39 15
876 17.6
6.5 0.84 27 10
1802 24.0
11 1.1 29 11
51 27
41 -
（一）深交所多层次资本市场体系
深市主板市场(1990年12月1日诞生) 中小企业“隐形冠军”的摇篮(2004年5月17日设立) 创业创新的“助推器”(2009年10月23日启动) 上市资源“孵化器”与“蓄水池” (2006年1月中关村园区试点)
（二）深交所主板市场－利用资本市场做优做强
截至2010年3月29日，深市主板上市公司485家，总市值4.1万亿人民币。 近年来，利用股改契机，推动公司并购重组、资产置换、注入优质资产、 整体上市等，市场质量稳步提高。
整体上市 优质资产注入 换股吸收合并
公司债
（三）中小企业板－“隐形冠军” 的摇篮
1.22
1.06 0.87
8
9
多伦多
巴西
1.61
1.34
17
韩国
0.83
就市值增长率来看，深交所市值增幅雄居第一，较08年上涨145.7%
资料来源：世界交易所联合会
2009年世界主要交易所股票交易量排名
排名 交易所 1 2 3 4 5 6 纳斯达克 纽约 上海 东京 伦敦 深圳 交易量 排名 2.90 7 1.78 8 0.51 9 0.40 10 0.34 11 0.28 12
2.多层次资本市场的三层架构及功能分工
• • • •
•
主板：大盘蓝筹、债券（稳定或固定收益） 创业板：较低条件，活跃的企业股票 场外交易市场：上市资源培育系统 市场结构的自然分层理论（稳定、活跃、初 级） 三层架构是否具有理论和实践意义（美国市 场、伦敦市场，我国市场的资源优势！）
3.我国多层次资本市场建设的三个层次
主 板
中小企业板
2、股份制
创业板
场外市场
产权交易市场
3.面对多层次资本市场，你应 该选择什么层次？
• • • • •
中小企业板？ 主板？ 代办股份转让系统？ 创业板？ 以中小企业板为界进行实证分析
二、中国资本市场最新发展概况
2009年主要股指涨幅居前的10家交易所
2009年世界主要交易所市值排名
单位：万亿美元 交易量 0.22 0.20 0.16 0.16 0.15 0.12
交易所 德国 泛欧 西班牙 韩国 香港 多伦多
就成交金额增长率来看，深交所增幅全球第一，较08年增长123％
资料来源：世界交易所联合会
市场概况(2010年3月29日)
指标 深市 沪市 深沪 两市 深市 占比％
上市公司数 市价总值（万亿元）
主板市场： 上交所：856 深交所：644
中小企业板：193
创业板：积极准备，适时推出 场外交易市场——中关村股份代办转让系统 （“蓄水池”与“孵化器”） ：21
局限性： 1、倒三角——发展不足；2、股权文化——基础不牢;3、行政推 动——自上而下
多层次资本市场之间的关系
鼓励两种企业类型： 1、合伙制
中小企业板基本情况（2009.3.29）
指标 上市数（家） 数值 376
总市值（万亿元） 平均市盈率
日均换手率 首发总筹资额（亿元） 平均筹资额（亿元）
1.96 46
4.2% 1766 4.7
首发平均市盈率
最大发行股本（万股）
32
金融类:45,000 非金融类:10000
最小发行股本（万股） 筹资总额（亿元）
一、什么是多层次资本市场 二、中国资本市场最新发展概况 三、多层次资本市场概览 四、多层次市场运行情况及若干热点问题分析 五、创业板——创新之板、成长之板 六、代办股份转让系统 七、多层次市场的制度设计特点 八、中小企业改制上市建议
一、什么是多层次资本市场
1.资本市场结构
• 市场结构（产品、消费者、生产者） • 资本市场结构（产品、流动性、投资 者、证券的供给、范围、市场准入条 件） • 多层次资本市场结构（不同投融资需 求）
涌现出一批行业细分龙头
有细分行业龙头 企业占比40%； 主导产品全球市 场占有率排名第 一的近40家，进 入前三名的近60 家； 主导产品国内市 场占有率排名第 一的近130家， 进入前三名的近 180家。
20
36
10 1
电子
金属非金属 机械设备
34
38 76
房地产业
社会服务 传播文化 综合类
7
12 2 2 合计
医药生物
其他制造业 376
20
14
集中于制造业（占74％），民营经济为主（75％）.
中小企业板推动区域经济发展
中小企业板上市公司遍布28个省市自治区，其中中西部地区近100家，
占近三分之一，成为当地经济的龙头或支柱。 地区 广东 深圳 广州 浙江 江苏 家数 83 43 14 67 42 地区 北京 上海 福建 四川 河南 家数 16 15 15 12 11 地区 湖北 辽宁 云南 河北 广西 家数 7 6 6 5 4 地区 江西 贵州 陕西 甘肃 山西 内蒙 古 海南 家数 3 3 3 3 1 地区 重庆 西藏 黑龙 江 青海 宁夏 家数 1 1 0 0 0
山东
安徽
31
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湖南
新疆
9
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天津
吉林
3
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2009年度中小板业绩同比保持较高增长
平均值 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 每股收益（元） 净资产收益率 13.02 1.11 0.5 14.94% 同比 +7.5% +27.55% -
＊截至2010年3月29日，中小板有110家公司披露了年报，266家公司披露 了年度业绩快报。
排名 交易所 1 纽约 市值 11.84 排名 10 孟买
单位：万亿美元
交易所 市值 1.31
2
3 4
东京
纳斯达克 泛欧(NYSE)
3.31
3.24 2.87
11
12 13
西班牙
德国 澳大利亚
1.30
1.29 1.26
5
6 7
伦敦
上海 香港
2.80
2.70 2.31
14
15 16
印度国家交易所
瑞士 深圳
1250 2148
中小企业板行业分布(2009.3.29）
类别 行业 农林牧渔 采掘业 水电煤气 建筑业 运输仓储 家数 7 5 2 9 4 制造业 （279） 类别 行业 食品饮料 纺织服装 木材家具 造纸印刷 石化塑胶 家数 13 18 4 14 48
非制造业 （97家）
信息技术
批发零售 金融保险
本年总成交额（万亿元） 日均换手率(%) 平均市盈率 平均股价
926 6.4
4.5 2.3 39 15
876 17.6
6.5 0.84 27 10
1802 24.0
11 1.1 29 11
51 27
41 -
（一）深交所多层次资本市场体系
深市主板市场(1990年12月1日诞生) 中小企业“隐形冠军”的摇篮(2004年5月17日设立) 创业创新的“助推器”(2009年10月23日启动) 上市资源“孵化器”与“蓄水池” (2006年1月中关村园区试点)
（二）深交所主板市场－利用资本市场做优做强
截至2010年3月29日，深市主板上市公司485家，总市值4.1万亿人民币。 近年来，利用股改契机，推动公司并购重组、资产置换、注入优质资产、 整体上市等，市场质量稳步提高。
整体上市 优质资产注入 换股吸收合并
公司债
（三）中小企业板－“隐形冠军” 的摇篮
1.22
1.06 0.87
8
9
多伦多
巴西
1.61
1.34
17
韩国
0.83
就市值增长率来看，深交所市值增幅雄居第一，较08年上涨145.7%
资料来源：世界交易所联合会
2009年世界主要交易所股票交易量排名
排名 交易所 1 2 3 4 5 6 纳斯达克 纽约 上海 东京 伦敦 深圳 交易量 排名 2.90 7 1.78 8 0.51 9 0.40 10 0.34 11 0.28 12
2.多层次资本市场的三层架构及功能分工
• • • •
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主板：大盘蓝筹、债券（稳定或固定收益） 创业板：较低条件，活跃的企业股票 场外交易市场：上市资源培育系统 市场结构的自然分层理论（稳定、活跃、初 级） 三层架构是否具有理论和实践意义（美国市 场、伦敦市场，我国市场的资源优势！）
3.我国多层次资本市场建设的三个层次
主 板
中小企业板
2、股份制
创业板
场外市场
产权交易市场
3.面对多层次资本市场，你应 该选择什么层次？
• • • • •
中小企业板？ 主板？ 代办股份转让系统？ 创业板？ 以中小企业板为界进行实证分析
二、中国资本市场最新发展概况
2009年主要股指涨幅居前的10家交易所
2009年世界主要交易所市值排名
单位：万亿美元 交易量 0.22 0.20 0.16 0.16 0.15 0.12
交易所 德国 泛欧 西班牙 韩国 香港 多伦多
就成交金额增长率来看，深交所增幅全球第一，较08年增长123％
资料来源：世界交易所联合会
市场概况(2010年3月29日)
指标 深市 沪市 深沪 两市 深市 占比％
上市公司数 市价总值（万亿元）
主板市场： 上交所：856 深交所：644
中小企业板：193
创业板：积极准备，适时推出 场外交易市场——中关村股份代办转让系统 （“蓄水池”与“孵化器”） ：21
局限性： 1、倒三角——发展不足；2、股权文化——基础不牢;3、行政推 动——自上而下
多层次资本市场之间的关系
鼓励两种企业类型： 1、合伙制
中小企业板基本情况（2009.3.29）
指标 上市数（家） 数值 376
总市值（万亿元） 平均市盈率
日均换手率 首发总筹资额（亿元） 平均筹资额（亿元）
1.96 46
4.2% 1766 4.7
首发平均市盈率
最大发行股本（万股）
32
金融类:45,000 非金融类:10000
最小发行股本（万股） 筹资总额（亿元）