第十二章国际收支与外汇

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三、外资与外债的管理
（一）外资的管理 2、要综合考察利用外资效益 （1）利用外资应有助于提高技术和生产效率 （2）利用外资应有助于增加出口能力，扩大外汇 收入； （3）利用外资不应损害民族工业的正常发展； （4）利用外资不应破坏国内生态环境和生存环境 （5）利用外资不应屈从于不合理的附加条件。2020/5/6
官方长期资本内流 私人长期资本内流
直接投资 债务投资 官方短期资本流入 私人短期资本内流 外国持有国内流动 资金减少 国内产业外国资产减少
三、平衡项目
官方储备增加 官方借出外汇
官方储备减少 官方借入外汇 官方储备项目
合计
错误与遗漏
合计
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三、国际收支平衡表的构成
（一）经常项目
１、贸易收支（有形贸易收支） 指一国商品输 入与输出所引起的货币收支
(3) 外债除偿还本金外，需加付利息：外资中外国主动 投资部分收益多少取决于经营效益。
（4） 外债数量受一国偿还能力限制；外资中外国直接投 资部分一般不受客观条件限制，数量可较大增加 。
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二、 外资的形式
(一)直接投资 1、投资开办公司 2、合资开办公司 3、购买股权
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三、国际收支平衡表的构成
（三）平衡项目
１、 按成员国所
缴纳的份额分配的记帐单位，是各国政府用来弥补国际
收支逆差所使用的一种帐面资产，用于政府间的结算和 向其他会员国换取外汇或偿还IMF贷款，但不能用于贸易 或劳务方面的支付，被会员国视同官方储备资产。
2、汇率下降，本币升值，造成：
（1）吸引外资流入本国，尤其是短期资本流入量大；（2） 国外进口商提前归还货款，对外短期信贷量下降；（3） 国内对外投资量减少，从国外获利润相对减少。
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五、汇率变动对国际收支的影响 （ 在直接标价法下）
（三）汇率变动对外汇储备的影响 1、汇率上升，本币贬值，相对减少本国外
黄金输出点＝铸币平价＋输出黄金的所有费用 （包括运输费、保险费、损失费等），它是外汇 行市波动的最高限。
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三、决定汇率的基础
• 例如：
美国甲商人因商品贸易需向英国乙商人支付100万英 镑外汇，铸币平价为2时，美国甲商人花费200万美元兑 换成100万英镑支付即可。但由于供求关系使美国国内 汇率为1：2.2，则实际支付220万美元。以每英镑含金4 克每美元2克计，220万美元含金4400公斤，100万英镑 含金4000公斤，再假如，100万英镑运输至英国的所有 费用共5万英镑（合黄金200公斤），这说明美国人可以 用等值于100万英镑的4000公斤黄金再加200公斤黄金的 运输费支付欠款，比用美元支付能省200公斤黄金，所 以美国人会直接输送黄金，这就说明汇率波动不能超过 黄金输送点。
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二、汇率及其标价方法
（二）汇率的标价方法
２、间接标价法（应收标价法）是以一定单位
的本国货币为标准，折合成若干单位的外国货 币的标价方法。
形式： １英镑＝１．９７美元
特点：（１）本币数量不变，外币随外汇行市
的变化而变化；（２）汇率升降同本币币值正 比变化
实行间接标价法的国家只有英、美两国，
（2）可以兑换成其他形式的资产或以外 国货币表示的支付手段。
4、外汇的具体形式
（1）可自由兑换的外国货币
（2）外币有价证券
（3）外币支付凭证
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一、外汇的概念
５、自由外汇和记帐外汇 (1) 自由外汇的含义及其具备的条件 (2) 记帐外汇的含义及其具备的条件
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二、汇率及其标价方法
（二）外债的管理 • 2、外债期限结构要合理，防止债务集中到期 • 3、外债货币结构要合理，减少汇率风险 • 4、外债能够正常发挥效益，避免低效负债
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•Questions ?
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汇储备的流失，有利于外汇储备； 2、汇率下降，本币升值，外汇储备受到一
定的损失。
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第三节 外资与外债
一、外资与外债的概念 二、 外资的形式 三、外资与外债的管理
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一、外资与外债的概念
1、定义 外资是所有权归外国政府、公司或个人的资
金、设备和技术，由外国机构或本国机构在国内 从事投资经营的资产，包括外商在本国的直接投 资、生产、加工、本国对外借款、发行债券等；
２、劳务收支（无形贸易收支） 指一国对外提 供或接受劳务所发生的货币收支
包括: (1) 运输通讯; (2) 保险;
(3) 旅游; (4) 利润、利息、股息
３、单方转移
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三、国际收支平衡表的构成
（二）资本项目 １、长期项目
分为政府长期资本和私人长期资本 ２、短期资本
包括: (1) 各国银行间的资本调拨和拆放; (2) 国际贸易的短期融通和清算结算; (3) 套汇套利及抵补保值等外汇买卖; (4) 逃避外汇管制和货币贬值风险的资本外逃等。
二、 外资的形式
（二）对外债务
1、国外商业银行贷款 特点：
（1）贷款利率按国际市场水平确定
（2）贷款不受项目限制，是典型的经营性贷款
（3）贷款期限、金额和币种由双方商定
（4）贷款方式多样灵活
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二、 外资的形式
（二）对外债务 2、国际金融机构贷款 3、政府贷款 4、项目贷款 5、买方信贷 6、发行国际债券
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一、外汇的概念
• 1、一般意义上的外汇 是以外币表示的 可用于国际结算的支付手段和债权。
• 2、IMF 定义的外汇 是货币当局以银行 存款、国库券、长期政府债券等形式所 保持的在国际收支发生逆差时可以使用 的债权。
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一、外汇的概念
3、外汇的基本条件：
（1）必须是以货币表示的资产；
• 广义的国际收支 指一定时期内（年、季、 日）一个国家对外全部交往而发生的外汇 收支总和，包括贸易、非贸易、捐款、赠 与、无偿援助、年金、侨民汇款等。
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一、国际收支的概念
• 国际货币基金组织 (IMF) 对国际收支的解释 国际收支是一定时期内反映如下内容的一种统计表:
(1) 一个经济实体与世界其他经济实体之间的商品、劳务和 收益交易； (2) 这种经济实体的货币黄金、特别提款权的所有权变动， 以及这个经济实体对世界上其他经济实体之间的债权债务； (3) 无偿转移及其对应登记，从会计意义上说，是平衡未能 相互抵消的任何交易和变动所必须的项目。
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二、 外资的形式
（三）其他形式的外资 1、国际租赁 2、补偿贸易
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三、外资与外债的管理
（一）外资的管理
1、选择合适的利用外资方式应考虑：
（1）争取国际金融机构贷款和政府间贷款；
（2）鼓励外商直接投资办企业；
（3）发行长期债券 ；
（4）合理适度利用国际商业银行贷款。
３、对外官方债务
４、官方储备 指一国货币当局所持有的储备资产和对外
债权，包括黄金与外汇。此外，分配的特别提款权和在
国际货币基金组织所存有的储备头寸（普通提款权），
也是官方储备资产。
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第二节 外汇与汇率
一、外汇的概念 二、汇率及其标价方法 三、决定汇率的基础 四、汇率制度 五、汇率变动对国际收支的影响
（一）汇率变动对经常项目的影响
1、影响原则：汇率上升，本币对外贬值，刺激 出口，不利进口；相反，降低汇率，本币对外升 值，不利于出口，有利于进口。
2、 变动汇率实现对国际收支的调整时应注意： （1）本币对外贬值应适度；（2）商品在国际市 场上是否具有价格弹性；（3）调整汇率要注重 效益； （4）汇率变动对国际收支产生影响有一 定的时滞效应。
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三、决定汇率的基础
• 黄金输送点用输送费用律来表示 • 黄金输送费用律＝黄金输送总费用／黄金输送总
量 黄金输入点＝铸币平价－输入黄金的所有费用
原理同上，汇率波动的最低限不能低于黄金输入 点。
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三、决定汇率的基础
• （二）纸币制度下决定汇率的基础
• 纸币制度下决定汇率的基础是两国货币所代表 的价值量，可由两国物价水平的对比来确定。
其他国家均使用直接标价法。
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三、决定汇率的基础
（一）金本位制度下决定汇率的基础
以各国政府对国内货币规定的含金量之间的 比率来确定,即铸币平价是金本位制度下决定汇 率的基础。此外，现实中汇率还受外汇供求关系 的影响，围绕铸币平价上下波动。 因供求关系 影响的波动幅度受黄金输送点（包括黄金输出点 和黄金输入点）的限制。
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三、外资与外债的管理
（二）外债的管理
1、对外债务规模要适度，要与偿还能力相适应
• 偿债率＝（当年需偿还外债额＋当年外债利息额） ／当年出口收汇额
• 负债率＝外债总额／当年出口收汇额
• 外汇储备水平 一般外债总额与外汇之比，应控制 在2：1的范围
• 国际收支状况
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三、外资与外债的管理
第十二章 国际金融
•基本内容
第一节 国际收支 第二节 外汇与汇率 第三节 外资与外债
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第一节 国际收支
一、国际收支的概念 二、国际收支平衡表 三、国际收支平衡表的构成
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一、国际收支的概念
• 狭义的国际收支 一般指一国在一定时期 内因贸易往来引起的对外收入和支出的总 和。