公司金融第二章现值与价值评估习题(供参考)
朱叶《公司金融》(第2版)笔记和课后习题详解(现值和价值评估)
第二章现值和价值评估2.1 复习笔记一、现值和贴现率1．终值和现值的含义（1）终值含义终值是指在未来时点上现金流的价值，即按照期望收益率进行投资后，在未来t时点上所具有的价值。
终值FV（CF0）可用下式表示：（2）现值含义现值是指未来时点上产生的现金流在当前时点上的价值。
设在未来t时点上的现金流为CF，那么其现值PV（CF t）可用下式表示：2．净现值法则（1）净现值含义净现值是现金流入（现金性收益）现值减去现金流出（必要的资本投入）现值的差额。
单期投资项目的净现值计算公式可以表示为：（2）净现值法则①当现金流入现值的总和等于或超过期初的资本投入时，表明目标项目可以收回期初的投资以及相关投资的资本成本，是一个净现值为正值的好项目，应该予以实施。
②当现金流入现值小于期初的资本投入时，表明目标项目产生的收益不足以收回期初的投资以及相关投资的资本成本，是一个净现值为负值的项目，应该放弃。
净现值法则要求投资者接受净现值大于或等于零的所有投资。
（3）净现值法则的基础一个运作良好的资本市场是净现值法则成立的基础。
只要存在运作良好的资本市场，投资者都愿意接受公司净现值为正的投资项目。
即便在现金流不确定情况下以及考虑多期投资消费的情形下，净现值法则依然成立。
3．贴现率（1）贴现率的含义为了计算现值，需要在资本市场中寻找等价或风险等级相同的投资对象，并将该投资对象的期望收益率作为贴现率。
该贴现率也称为资本机会成本，是因为对该对象投资而失去的本可以得到的相同风险等级证券的最大期望收益率，也是投资者对目标投资项目要求的投资收益率。
（2）贴现率的构成贴现率由两个要素构成，即资本的时间价值和资本的风险溢酬。
前者是无风险条件下因时间的流逝带来的收益；后者是资本在承担风险时要求的投资回报或补偿。
用公式表示有：式中，表示对应于未来t时点的贴现率，表示对应于未来t时点的无风险收益率，表示对应于未来时点的无风险收益回报率。
二、现值的计算1．多期复利（1）复利现值如果现金流之间是相互独立的，不存在相互关联和影响的话，那么多期现金流的现值等于各期现金流现值之和。
价值评估习题答案.doc
价值评估习题1答案：（1）计算公司2012年的股权（自由）现金流量由于该企业没有负债，则该企业的净利润476万元即为（息前）税后营业利润o 方法（1）：营运资本（流动资产）增加= 1210-1144 = 66折旧和摊销=110+20=130资本性支出=长期资产净值增加+折旧与摊销= 3076-2839+130 = 367实体现金流量二税后经营利润+折I 口和摊销一营运资本增加额■资本性支出二营业现金净流量・资本性支出=476+130-66-367=173 =(476+130-66) -367 =540-367=173由于该企业没有负债，则实体现金流量为股权现金流量。
方法2股权现金流量=税后利润•净投资X（1 ■负债率）净投资二资本性支出+营运资本增加•折旧和摊销股权现金流量=476・（367+66-130） X （1-0） =173（2）计算公司的股票价值2013年息前税后营业利润=476 x (1+6%) =504.562013 年折旧与摊销=130x (1+6%) =137.8 2013年营运资本增加“3年营业流动资产J2年营业流动资产=1210x （1+6%） -1210=72.6 （万元）2013 年资本支出=367x （1+6%）=389.022013年股权现金流量二实体现金流量二息前税后营业利润+折旧和摊销■营业流动资产增加■资本性支出=504.56+137.8-72.6-389.02=180.74 （万元）折现率=8%+l.lx2%=10.2%股权价值=180.74/ （10.2%-6%） =4303.33每股价值=4303.33/3877=1.11 （元/股）价值评估习题集2答案：2012年各项目的计算过程：营业收入=10000x 110%=11000税后经营利润=11000x1500/10000=1650税后利息费用=5500 X 5%=275税后净利润=1650-275=1375经营营运资本净额=11000 X 1000/10000=1100经营固定资产净额“ 1000 X 10000/10000=11000净经营资产总计=1100+11000=12100净金融负债二净经营资产总计X资产负债率=12100 X 50%=6050 本期利润留存二净经营资产增加⑴资产负债率）=（12100-11000）（1-50%）=550应付股利二税后净利润■本期利润留存=1375-550=825年末未分配利润二年初未分配利润+本期利润留存=4500+550=5050(2)2012年实体现金流量二税后经营利润•净投资净投资二净经营资产增加额二营运资本增加+资本性支出一折旧资本性支出二长期资产净值增加+折旧实体现金流量二税后经营利润■(营运资本增加+长期资产净值增加+折旧•折旧)二税后经营利润■净经营资产增加2012年实体现金流量二税后经营利润■净投资净投资二净经营资产增加额=12100-11000=1100实体现金流量=1650-1100=5502012年股权现金流量二净利润•净投资⑴负债比率)=1375-1100(1-50%)=8252013年各项目的计算过程：营业收入=11000xl05%=11550税后经营利润=11550x1500/10000=1732.5税后利息费用=6050x5%=302.5税后净利润=1732.5-302.5=1430经营营运资本净额=11550 X 1000/10000=1155经营固定资产净额=11550 X 10000/10000=11550净经营资产总计=1155+11550=12705净金融负债二净经营资产总计X资产负债=12705x50%=6352.5本期利润留存二净经营资产增加(1 ■资产负债率)=(12705-12100)(1-50%)=302.5应付股利二税后净利润■本期利润留存=1430-302.5=1127.5年末未分配利润二年初未分配利润+本期利润留存=5050+302.5==5352.5(2)2013年实体现金流量二税后经营利润■净投资=1732.5-(12705-12100)=1127.5净投资二12705-12100=6052013年股权现金流量二净利润■净投资⑴负债比率)=1430-605(1-50%)=1127.5表2 实体现金流量法股权价值评估表年份(年末)2011 2012 2013 实体现金流量550 1127.5 (资本成本10%)折现系数0.9091 0.8264预测期现值1431.78 500.01 931.77 后续期现值19567.09实体价值合计20998.87债务价值5500股权价值15498.87股数1000每股价值15.5股价平均法分析•项目甲公司 •股数（万股） 500 •每股市价（元） 18 •每股销售收入（元）22收入乘数0.82乙公司 丙公司 丁公司平均700 800 700 22 16 12 20 16 10 1.111.21.0表2中的相关计算：预测期现值二 550 x 0.9091+ 0.8264 x 1127.5= 1431.78 后续期现值二 1127.5（1+5%）/（10%-5%） x 0.8264 =19567.09股权现金流量法股权价值评估表 年份（年末） 2011 2012 2013 股权现金流量825 1127.5 （股权成本12%）现值系数 0.8929 0.7972股权现金流量现值736.64898.84预测期现值 1635.48 后续期现值 13482.65 股权价值 15117.98 每股价值15.12表3中的相关计算：预测期现值二 825 x 0.8929+ 0.7972 x 1127.5= 1635.48 后续期现值=1127.5(1+5%)/(12%-5%) xO.7972 =13482.65习题3答案:平均修正收入乘数=1.03/（4.89%xl00）=0.21 目标公司销售净利率=0.9/17=5.29%目标公司每股价值二平均修正收入乘数X 目标公司销售净利率X100X 冃标公司每股 销售收入=0.21x 5.29% xl00xl7=18.89结论:目标公司每股价值被低估，应收购.模型计算目标公司的股票价值c(2) 目标公司股票价值分析项目甲公司 乙公司 丙公司 丁公司 平均股数（万股） 500 700 800 700 每股市价（元） 18 22 16 12 每股销售收入（元） 22 2016 10 每股收益（元） 1 1.2 0.8 0.4 每股净资产（元） 3.5 3.32.4 2.8 预期增长率 10% 6%8% 4% 收入乘数0.82 1.1 1 1.2 1.0销售净利率（％）4.556544.8（1）由于FI 标公司属于营业成本较低的服务类上市公司, 应当采用市价/收入比率销售净利率（％） 4.55 6 5 4 4.89 修正收入乘数0.1802 0.1833 0.2 0.3目标公司每股价值16.21 16.48 17.99 26.98 19.42 目标公司分别按类比公司修正收入乘数计算的每股价值：类比公司修正收入乘数X目标公司销售净利率X100X目标公司每股销售收入:0.1802 x 5.29% xl00xl7= 16.210.1833 X 5.29% X 100 X 17=16.480.2 X 5.29% X 100X17=17.990.3x 5.29% xl00xl7=26.98平均数=(16.21+16.48+17.99+26.98)/4=19.42结论:目标公司每股价值被低估，应收购.。
公司金融：现值和价值评估
一、现值和价值评估（一）1．甲公司对利率为5%的1年期的国库券投资，面值为100元/张，其净现值为多少？（提示：资本机会成本是多少？税金忽略不计。
）2．对下列投资计算其净现值，设其资本机会成本皆为10%：（单位：元）投资初始现金流（C0）1年后的现金流（C1）1 2 3 4-10 000-5 000-4500-3 000+18 000+9 000+5 700+4 000（a）哪一项投资最有价值？（b）如果每项投资都要同样占用同一片土地，为此你仅能选取一项投资，应选哪一项投资？3．李军刚刚赢得一笔价值200万元的体育彩票，对于下面4种立即可行的投资机会，他该如何投资？（a）对1年期利率为5%的国债投资。
（b）李军的朋友准备投资一家书店，投资额约90万元。
银行3年期借款利率为10%。
该朋友提出，希望能以7%的年利率从李军处借款90万元，借款期为3年。
（c）投资于股票市场，期望收益率为14%，股票市场期望收益率为14%。
（d）投资于当地火爆的房地产。
李军估计房地产市场风险与股票市场相当，目前有意投资机会，投资额约100万元，预计1年后价值为110万元。
以上多种投资机会中，哪些投资机会的净现值大于零？你建议李军投资什么？4．重新审视第3题的投资机会（d），假设银行愿为李军提供利率为8%的贷款（李军是该银行的长期客户，信用记录极佳）20万元，而李军借入这笔资金后，对房地产投资机会（d）投资15万元，并将多余资金投资于股票市场中的机会（c）。
这是一个高明的投资吗？说明你的理由。
5．秦克己拥有1000万元，用于时刻0（当下）和时刻1（下一年）的消费，他想在两个时刻各消费一半。
设年利率为6%，无风险，那么：（a）他应该投资多少？每期的消费额为多少？（b）若目前有一个年收益为8%的1000万元的无风险投资机会，而此时年利率仍为6%，那么他应该怎样操作？每期的消费额又是多少？（c）投资机会（b）的净现值为多少？（二）6．下列情况下收到1万元的现值为多少？（a）10年后（10%的贴现率）。
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(一)
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(一)(一)什么是现值?什么是终值?它们之间有何联系?1.什么是贴现率?它的经济含义是什么?2.什么是净现值准则?3.什么是分离定理，它的重要性何在?4.请描述投资决策的基本原则。
为什么净现值法则的基础是运作良好的资本市场?5.什么是年金?什么是永续年金?它们之间存在怎样的联系?6.在无套利均衡条件下，资产内在经济价值和资产的市场价格存在怎样的关联?7.什么是债券的到期收益率和即期利率?8.什么是利率期限结构?9.什么是公司的持续增长率?它的经济含义是什么?10.某人当前的收入为2万元，其明年预计收入为3万元，他是一个“月光族”，他预备今年消费2.5万元，那么，他明年的潜在消费为多少?假如均衡利率为5%。
11.现有一目标投资项目，投资额为1千万元，项目寿命3年，预计每年年末产生的现金流现值为500万元，假定贴现率为10%。
每年预期产生的现金流入的现值是多少?3年内预期产生的现金流入的现值又是多少?目标项目的净现值是多少?12.某两年期债券面值为100元，票面利率为8%。
如果债券的首售价为96元，在无套利均衡条件下，其到期收益率为多少?13.2008年5月，天创公司股票交易价格为50元/股，公司的股利发放率为30%(也就是说，每股净收益的30%以股利形式回馈股东)。
投资者估计该公司长期利润的增长率为5%。
假如现金股利永远和利润同比例增长，投资者的期望收益率为多少?如果公司股东权益收益率能够保持10%的水平，将股利发放率调低至20%，那么，对增长率的影响为多少?14.A公司利润和股利年增长率为10%，B公司利润和股利年增长率为12%。
两家公司当前(t=0)的资产、利润以及每股股利都完全相同。
然而，A公司的股价中，NPVGO所占的比重较大，请解释原因。
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公司金融习题及答案_0
公司金融习题及答案第二章货币时间价值1，概念问题货币时间价值简单利息复利终值现值年金普通年金预付年金延期年金永久年金2，单项选择1年，资本的时间价值通常()A包括风险和价格变化因素b不包括风险和价格变化因素C包括风险因素但不包括价格变化因素d包括价格变化因素但不包括风险因素2，下面的陈述是正确的()A计算偿债基金系数。
倒数B普通年金现值系数加1可根据年金现值系数计算。
相同利率下的提前年金现值系数C等于同期。
在一定终值条件下，贴现率越低，计算期越短，复利现值越大。
复利的最终值越大为3。
如果你想在3年内获得500元，利率是10%。
那么在单一利息条件下，应该存入银行的一系列款项()A 384.6 B 650 C 375.7D 665.54和在一定时期内每个时期开始时的相等的收入和支付被称为()永久年金B预付年金C普通年金D延期年金5。
存款利率为6%，每半年复利一次。
实际利率为()A3% B6.09% C6% D 6.6%6。
基于普通年金的最终价值系数，通过将周期数加1并从系数中减去1来获得结果。
它在数字上等于()a普通年金现值系数b预付年金现值系数c普通年金终值系数d预付年金终值系数7，代表10%的利率和5年期()a复利现值系数b复利终值系数c年金现值系数d年金终值系数8，其中: 不属于投资项目的现金流出有:(a)固定资产投资(b)经营成本(c)预付营运资金(d)固定资产折旧(9)，投资项目年经营收入500万元，年经营成本300万元，年折旧费10万元，所得税税率33%。
那么该投资计划的年度经营现金流为()万元，A127.3 BXXXX年金，其特征是()a无现值，b无终值，C无一期收入或支付，d以上所有报表均为3，选择题1、计算资本时间价值的四个因素包括()A资本时间价值b资本未来价值c资本现值d单位时间价值率e时间周期2，以下观点是正确的()a正常情况下，资本时间价值是在不存在风险或通货膨胀的情况下社会的平均利润率b没有经营风险的企业不存在财务风险；另一方面，没有财务风险的企业没有经营风险。
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
公司金融习题及答案
第二章货币的时间价值一、概念题货币的时间价值单利复利终值现值年金普通年金先付年金递延年金永续年金二、单项选择题1、资金时间价值通常（）A 包括风险和物价变动因素B不包括风险和物价变动因素C包括风险因素但不包括物价变动因素D包括物价变动因素但不包括风险因素2、以下说法正确的是（）A 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数B 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数C 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大D 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（）A 384.6B 650C 375.7D 665.54、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）A 永续年金Ｂ预付年金Ｃ普通年金Ｄ递延年金5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（）Ａ3%Ｂ6.09%Ｃ6%Ｄ6.6%6、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）Ａ普通年金现值系数Ｂ先付年金现值系数Ｃ普通年金终值系数Ｄ先付年金终值系数7、表示利率为10%，期数为5年的（）Ａ复利现值系数Ｂ复利终值系数Ｃ年金现值系数Ｄ年金终值系数8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（）A固定资产投资B营运成本C垫支流动资金D固定资产折旧9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元A127.3 B200 C137.3 D14410、递延年金的特点是（）A没有现值B没有终值C没有第一期的收入或支付额D上述说法都对三、多项选择题１、资金时间价值计算的四个因素包括（）Ａ资金时间价值额Ｂ资金的未来值Ｃ资金现值Ｄ单位时间价值率Ｅ时间期限２、下面观点正确的是（）A 在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B 没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C 永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值D 递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同E 在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（）A 普通年金B 先付年金C 递延年金D 永续年金E 特殊年金4、属于递延年金的特点有（）A 年金的第一次支付发生在若干期之后B 没有终值C 年金的现值与递延期无关D 年金的终值与递延期无关E 现值系数是普通年金系数的倒数5、下列各项中属于年金形式的有（）A 直线法计提的折旧额B 等额分期付款C 优先股股利D 按月发放的养老金E 定期支付的保险金6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（）A 资金的时间价值是由时间创造的B 资金的时间价值是劳动创造的Ｃ资金的时间价值是在资金周转中产生的Ｄ资金的时间价值可用社会资金利润率表示Ｅ资金的时间价值是不可以计算的７、下列表述中，正确的有（）Ａ复利终止系数和复利现值系数互为倒数Ｂ复利终值系数和资本回收系数互为倒数Ｃ普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数Ｄ普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数Ｅ普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数8、下列关于利率的说法正确的是（）A 利率是资金的增值额同投入资金价值的比率B 利率是衡量资金增值程度的数量指标C 利率是特定时期运用资金的交易价格D 利率有名义利率和实际利率之分E 利率反映的是单位资金时间价值量四、计算题１、某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱？２、某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。
公司金融习题
公司金融习题精心整理第一章公司金融导论三、选择题（含多选题）1、在企业组织形式中，现代企业制度是指_________企业。
A、独资制B、合伙制C、公司制D、股份制2、现代公司融资管理是以()最大化为标志的．A.税后利润B.资本利润率C.公司价值D.社会责任3、1、利润最大化概念存在的问题包括__________。
A、没有考虑时间因素B、有助于财务主管洞悉各种问题C、没有考虑各种决策风险D、利润定义含糊不清4、与独资企业或合伙企业相比，______是公司型企业的优点。
A、容易筹集资金B、容易改变所有关系C、有限责任D、消除双重税5、股东财富最大化目标和经理追求的目标之间总存在差异，理由是__________。
A、股东地域分散B、所有权和控制权的分离C、经理与股东年龄不同D、以上答案均不对6、股东财富通常由__________来计量。
A、股东所拥有的普通股帐面价值B、股东所拥有的普通股市场价值C、公司资产的帐面值D、公司资产的市场价值7、委托代理矛盾是由于_______之间目标不一致产生的。
A、股东与监事会B、股东与顾客C、股东与董事会D、股东与经理8、交易期限超过一年的长期金融资产的交易场所是指__________。
A、货币市场B、一级市场C、资本市场D、期货市场9、按交割时间划分，金融市场分为_________。
A、货币市场与资本市场B、发行市场与流通市场C、现货市场与期货市场D、股票市场与债券市场10、公司作为一种组织形式的主要缺点在于_________。
A、所有者更换困难B、公司所得税和股东收入的双重纳税C、公司负债经营的压力D、股东承担责任而经营者不承担责任11、公司金融管理的内容包括_________。
A、投资决策B、融资决策C、股利决策D、资本预算决策12、代理成本是一种“制度成本”，它由________构成。
A、委托人的监督费用B、代理人的担保费用C、沉没成本D、剩余损失13、在金融市场上，影响利率的因素主要有_________。
公司金融习题答案汇总
公司金融习题答案汇总第二章货币的时间价值一、概念题货币的时间价值单利复利终值现值年金普通年金先付年金递延年金永续年金二、单项选择题1、资金时间价值通常（）A 包括风险和物价变动因素B不包括风险和物价变动因素C包括风险因素但不包括物价变动因素D包括物价变动因素但不包括风险因素2、以下说法正确的是（）A 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数B 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数C 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大D 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（）A 384.6B 650C 375.7D 665.54、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）A 永续年金Ｂ预付年金Ｃ普通年金Ｄ递延年金5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（）Ａ3%Ｂ6.09%Ｃ6%Ｄ6.6%6、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）Ａ普通年金现值系数Ｂ先付年金现值系数Ｃ普通年金终值系数Ｄ先付年金终值系数7、表示利率为10%，期数为5年的（）Ａ复利现值系数Ｂ复利终值系数Ｃ年金现值系数Ｄ年金终值系数8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（）A固定资产投资B营运成本C垫支流动资金D固定资产折旧9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元A127.3 B200 C137.3 D14410、递延年金的特点是（）A没有现值B没有终值C没有第一期的收入或支付额D上述说法都对三、多项选择题１、资金时间价值计算的四个因素包括（）Ａ资金时间价值额Ｂ资金的未来值Ｃ资金现值Ｄ单位时间价值率Ｅ时间期限２、下面观点正确的是（）A 在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B 没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C 永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值D 递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同E 在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（）A 普通年金B 先付年金C 递延年金D 永续年金E 特殊年金4、属于递延年金的特点有（）A 年金的第一次支付发生在若干期之后B 没有终值C 年金的现值与递延期无关D 年金的终值与递延期无关E 现值系数是普通年金系数的倒数5、下列各项中属于年金形式的有（）A 直线法计提的折旧额B 等额分期付款C 优先股股利D 按月发放的养老金E 定期支付的保险金6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（）A 资金的时间价值是由时间创造的B 资金的时间价值是劳动创造的Ｃ资金的时间价值是在资金周转中产生的Ｄ资金的时间价值可用社会资金利润率表示Ｅ资金的时间价值是不可以计算的７、下列表述中，正确的有（）Ａ复利终止系数和复利现值系数互为倒数Ｂ复利终值系数和资本回收系数互为倒数Ｃ普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数Ｄ普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数Ｅ普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数8、下列关于利率的说法正确的是（）A 利率是资金的增值额同投入资金价值的比率B 利率是衡量资金增值程度的数量指标C 利率是特定时期运用资金的交易价格D 利率有名义利率和实际利率之分E 利率反映的是单位资金时间价值量四、计算题１、某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱？２、某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。
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公司金融习题及答案集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]第二章货币的时间价值一、概念题货币的时间价值单利复利终值现值年金普通年金先付年金递延年金永续年金二、单项选择题1、资金时间价值通常（）A 包括风险和物价变动因素 B不包括风险和物价变动因素C包括风险因素但不包括物价变动因素 D包括物价变动因素但不包括风险因素2、以下说法正确的是（）A 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数B 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数C 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大D 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（）A B 650 C D4、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）A 永续年金Ｂ预付年金Ｃ普通年金Ｄ递延年金5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（）Ａ3% Ｂ% Ｃ6% Ｄ%6、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）Ａ普通年金现值系数Ｂ先付年金现值系数Ｃ普通年金终值系数Ｄ先付年金终值系数7、表示利率为10%，期数为5年的（）Ａ复利现值系数Ｂ复利终值系数Ｃ年金现值系数Ｄ年金终值系数8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（）A固定资产投资 B营运成本C垫支流动资金 D固定资产折旧9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元200 C D14410、递延年金的特点是（）A没有现值 B没有终值C没有第一期的收入或支付额 D上述说法都对三、多项选择题１、资金时间价值计算的四个因素包括（）Ａ资金时间价值额Ｂ资金的未来值Ｃ资金现值Ｄ单位时间价值率Ｅ时间期限２、下面观点正确的是（）A 在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B 没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C 永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值D 递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同E 在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（）A 普通年金B 先付年金C 递延年金D 永续年金E 特殊年金4、属于递延年金的特点有（）A 年金的第一次支付发生在若干期之后B 没有终值C 年金的现值与递延期无关D 年金的终值与递延期无关E 现值系数是普通年金系数的倒数5、下列各项中属于年金形式的有（）A 直线法计提的折旧额B 等额分期付款C 优先股股利D 按月发放的养老金E 定期支付的保险金6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（）A 资金的时间价值是由时间创造的B 资金的时间价值是劳动创造的Ｃ资金的时间价值是在资金周转中产生的Ｄ资金的时间价值可用社会资金利润率表示Ｅ资金的时间价值是不可以计算的７、下列表述中，正确的有（）Ａ复利终止系数和复利现值系数互为倒数Ｂ复利终值系数和资本回收系数互为倒数Ｃ普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数Ｄ普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数Ｅ普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数8、下列关于利率的说法正确的是（）A 利率是资金的增值额同投入资金价值的比率B 利率是衡量资金增值程度的数量指标C 利率是特定时期运用资金的交易价格D 利率有名义利率和实际利率之分E 利率反映的是单位资金时间价值量四、计算题１、某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱２、某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。
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公司金融习题及答案 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】第二章货币的时间价值一、概念题货币的时间价值单利复利终值现值年金普通年金先付年金递延年金永续年金二、单项选择题1、资金时间价值通常（）A 包括风险和物价变动因素 B不包括风险和物价变动因素C包括风险因素但不包括物价变动因素 D包括物价变动因素但不包括风险因素2、以下说法正确的是（）A 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数B 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数C 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大D 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（）A B 650 C D4、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）A 永续年金Ｂ预付年金Ｃ普通年金Ｄ递延年金5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（）Ａ3% Ｂ% Ｃ6% Ｄ%6、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）Ａ普通年金现值系数Ｂ先付年金现值系数Ｃ普通年金终值系数Ｄ先付年金终值系数7、表示利率为10%，期数为5年的（）Ａ复利现值系数Ｂ复利终值系数Ｃ年金现值系数Ｄ年金终值系数8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（）A固定资产投资 B营运成本C垫支流动资金 D固定资产折旧9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元200 C D14410、递延年金的特点是（）A没有现值 B没有终值C没有第一期的收入或支付额 D上述说法都对三、多项选择题１、资金时间价值计算的四个因素包括（）Ａ资金时间价值额Ｂ资金的未来值Ｃ资金现值Ｄ单位时间价值率Ｅ时间期限２、下面观点正确的是（）A 在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B 没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C 永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值D 递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同E 在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（）A 普通年金B 先付年金C 递延年金D 永续年金E 特殊年金4、属于递延年金的特点有（）A 年金的第一次支付发生在若干期之后B 没有终值C 年金的现值与递延期无关D 年金的终值与递延期无关E 现值系数是普通年金系数的倒数5、下列各项中属于年金形式的有（）A 直线法计提的折旧额B 等额分期付款C 优先股股利D 按月发放的养老金E 定期支付的保险金6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（）A 资金的时间价值是由时间创造的B 资金的时间价值是劳动创造的Ｃ资金的时间价值是在资金周转中产生的Ｄ资金的时间价值可用社会资金利润率表示Ｅ资金的时间价值是不可以计算的７、下列表述中，正确的有（）Ａ复利终止系数和复利现值系数互为倒数Ｂ复利终值系数和资本回收系数互为倒数Ｃ普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数Ｄ普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数Ｅ普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数8、下列关于利率的说法正确的是（）A 利率是资金的增值额同投入资金价值的比率B 利率是衡量资金增值程度的数量指标C 利率是特定时期运用资金的交易价格D 利率有名义利率和实际利率之分E 利率反映的是单位资金时间价值量四、计算题１、某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱２、某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
公司金融习题集
第二章货币的时间价值一、概念题货币的时间价值单利复利终值现值年金普通年金先付年金递延年金永续年金二、单项选择题1、资金时间价值通常（）A 包括风险和物价变动因素B不包括风险和物价变动因素C包括风险因素但不包括物价变动因素D包括物价变动因素但不包括风险因素2、以下说法正确的是（）A 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数B 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数C 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大D 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（）A 384.6B 650C 375.7D 665.54、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）A 永续年金Ｂ预付年金Ｃ普通年金Ｄ递延年金5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（）Ａ3% Ｂ6.09% Ｃ6% Ｄ6.6%6、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）Ａ普通年金现值系数Ｂ先付年金现值系数Ｃ普通年金终值系数Ｄ先付年金终值系数7、表示利率为10%，期数为5年的（）Ａ复利现值系数Ｂ复利终值系数Ｃ年金现值系数Ｄ年金终值系数8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（）A固定资产投资B营运成本C垫支流动资金D固定资产折旧9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元A127.3 B200 C137.3 D14410、递延年金的特点是（）A没有现值B没有终值C没有第一期的收入或支付额D上述说法都对三、多项选择题１、资金时间价值计算的四个因素包括（）Ａ资金时间价值额Ｂ资金的未来值Ｃ资金现值Ｄ单位时间价值率Ｅ时间期限２、下面观点正确的是（）A 在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B 没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C 永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值D 递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同E 在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（）A 普通年金B 先付年金C 递延年金D 永续年金E 特殊年金4、属于递延年金的特点有（）A 年金的第一次支付发生在若干期之后B 没有终值C 年金的现值与递延期无关D 年金的终值与递延期无关E 现值系数是普通年金系数的倒数5、下列各项中属于年金形式的有（）A 直线法计提的折旧额B 等额分期付款C 优先股股利D 按月发放的养老金E 定期支付的保险金6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（）A 资金的时间价值是由时间创造的B 资金的时间价值是劳动创造的Ｃ资金的时间价值是在资金周转中产生的Ｄ资金的时间价值可用社会资金利润率表示Ｅ资金的时间价值是不可以计算的７、下列表述中，正确的有（）Ａ复利终止系数和复利现值系数互为倒数Ｂ复利终值系数和资本回收系数互为倒数Ｃ普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数Ｄ普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数Ｅ普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数8、下列关于利率的说法正确的是（）A 利率是资金的增值额同投入资金价值的比率B 利率是衡量资金增值程度的数量指标C 利率是特定时期运用资金的交易价格D 利率有名义利率和实际利率之分E 利率反映的是单位资金时间价值量四、计算题１、某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱？２、某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。
《公司财务》练习题及参考答案
《公司财务》练习题及参考答案第二章财务估价练习题1.资金时间价值相关计算：(1)某公司2008年年初对某项目投资100万元，预计该项目2010年年初完工投产。
2010年、2011年、2012年年末预期收益各为20万元、30万元、50万元。
若公司资金成本为10% ，求：按复利计算2010年年初投资额的终值和2010年年初各年预期收益的现值之和。
（1）2010年年初投资额的终值F=100*（F/P,10%,2）=100*1.21=121万元2010年年初各年预期收益的现值之和=20*（P/F,10%,1）+30*（P/F,10%,2）+50*（P/F,10%,3） =20*0.90909+30*0.82645+50*0.75131=80.5408 万元(2)某公司2008年初对某项目投资250万元，预计该项目2009年年末完工投产。
2010年、2011年、2012年年末预期收益均为100万元。
若该公司资金成本为10% ，求：按复利计算2008年年初各年预期收益的现值之和。
(2)2008年年初各年预期收益的现值之和=100*（P/A,10%,3）*（P/F,10%,2）=100*2.48685*0.82645=205.53万元(3) 某企业租用设备一台，在10年中每年年初支付1000元，年利息率5%，问：这些租金的现值是多少？(3) P=1000*［(P/A,5%,10-1)+1］=1000*(7.10782 +1)=8107.82元2.大华公司于2008年6月30日发行票面价格为100元,票面利率10%的债券,期限为3年,利息分别在每年12月31日和6月30日支付,求市场利率为12%时该债券的价格。
2、V=100*(P/F, 12%/2, 2*3)+100*10%/2*(P/A, 12%/2, 2*3)=100*0.70496 +5*4.91732 =95.0826元第三章筹资方式练习题1．某公司发行可转换债券，该债券面值为1 000元，期限为10年，年利率为4%，市场利率为5%。
企业价值评估习题参考答案
《企业价值评估》章后基本训练参考答案第1章企业价值评估导论（2）总结企业价值评估与公司理财、资产评估的关系。
提示：①“价值评估”一直是贯穿财务管理整个发展历程的主线，从莫迪格利尼、米勒的资本结构与股利无关论，到布莱克、斯考尔斯的期权估价理论，无不折射出价值衡量与价值管理在财务管理理论体系中的核心作用。
对企业而言，价值创造是目标，价值评估是基础，两者的关系密不可分。
企业价值评估成为了财务管理理论和实务的核心内容。
②从资产评估发展的角度看，自20世纪50年代产生以来，企业价值评估在欧美等西方发达国家得到了很大的发展，已经成为资产评估专业一个重要的分支。
虽然在中国，企业价值评估还是一个崭新的评估领域，但它必将成为资产评估行业未来发展的主要方向。
（3）试比较收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的共同点与不同点。
提示：①它们的共同点在于：它们都是企业价值评估的基本方法，都能在一定程度上实现企业价值评估的功能，都能为相关的交易和决策提供数据支持。
②收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的不同之处在于：A．地位不同。
成本法、市场法和收益法是国际公认的三大价值评估方法，也是我国价值评估理论和实践中普遍认可采用的评估方法。
其中，成本法由于操作简单，成为了我国企业价值评估实践中最主要的评估方法，被大量用于企业改制和股份制改造实务。
而期权估价法充分考虑了企业在未来经营中存在的投资机会或拥有的选择权的价值，能够有效弥补传统评估方法的不足，因此，成为了传统评估方法以外的一种重要补充。
B．依据不同。
收益法依据的是“现值”规律。
市场法依据的是套利原理。
成本法依据的是“替代”原则。
期权估价法注重的是企业所面临的投资机会的价值。
C．操作的难易程度不同。
成本法应用简单，而收益法的参数大多需要预测，并涉及大量的职业判断，因此，操作难度较大。
在实践中，由于企业之间存在个体差异和交易案例的差异，而市场法需要一个较为完善发达的证券交易市场和产权交易市场，要有足够数量的上市公司或者足够数量的并购案例，因此，市场法在我国企业价值评估实务中的使用受到了一定的限制。
(完整版)习题一：现值和价值评估参考答案_16版_
一、现值和价值评估1、答：NPV=02、答：（a ）每一项投资的净现值计算均符合以下公式：101%C NPV C r =++ 投资1：6666.7投资2：3333.3投资3：777.8投资4：703.7 （b ）公司的经营目标增加公司价值。
所以应该选择净现值最大的一项投资。
3、答：（a ）0(b) NPV b =-90+90*6%/(1+8%)+90*6%/(1+8%)2+90（1+6%）/(1+8%)3= -4.64(每年付息一次)或-4.9(到期一次还本付息)（c ）NPV c =‒200+200∗(1+14%)1+14%=0（d ）-3.514、答：NPV=-220+(15*1.1+205*1.14)/1.14= -0.526万元这不是一个高明的投资，因为净现值为负数。
5、答：（a ）设他应该投资x 万元，则他每期的消费额也为（1000-x ）万元。
xx %)31(1000+=- X=492.6应该投资约492.6万元，每期消费约为507.4万元。
∴（b ）设他每期的消费额为x 万元(即在第0年借入x 万元消费)。
%)61(1000%)31(+=++x x X=522.17(c) 13.29%)31/(%)61(10001000=+++-6、答：(a)6139.13(b)5583.95(c)2393.92(d)24018.317、答：NPV=22.8工厂在第4年年末的价值为PV(第5年年初)=87.11万元8、答：（a ） 万元55.128%)101(1%3%10%)31(100000%3%101000003535=+⨯-+--=PV （b ）万元6.214%)101(%)31(%10100000303011=+⨯+⨯⨯=-=-∑t t t FV （c ）设他每年可消费x 元。
6.214=⎥⎦⎤⎢⎣⎡+⨯-⨯2010%)(110%110%1 X9、答：设他每年底可望得到x 万元。
23491000,200000,200=⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⨯-=⎥⎦⎤⎢⎣⎡⨯-⨯=⎥⎦⎤⎢⎣⎡+⨯-⨯= (1.1)0.110.11(1.1)0.110.11 r)(1r 1r 1 X 2020t X X PV 10、答：215.89和222.5511、答：假设T=n, CF=100,比较FV（a ）100∗(1+12%)n =100∗1.12n （b ）100∗(1+11.7%2)2n =100∗1.120422n（c ）100∗e11.5%∗n ≈100∗1.12187n选择(c)12、答r=4%时，189452.5r=8%时，3212045.313、答：9420713/19=495827美元(a)5992228.4(b)4200000=4958271+r%+…+495827(1+r%)19r ≈9.8%14、答：设每年拿出收入中的a 储蓄。
公司金融第二章现值与价值评估习题(供参考)
第二章现值与价值评估一、概念题货币的时间价值普通年金先付年金延期年金永续年金现金牛公司增长机会二、单项选择题1.债券成本一般低于普通股成本，这主要是因为（）。
A.债券的发行量小B.债券的筹资费用少C.债券的利息固定D.债券利息可以在利润总额中支付，具有抵税效应2.某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算，则4年后此人可从银行取出（）元。
A.1200B.1464C.1350D.14003.某校准备设立科研奖金，现在存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元。
在存款年利率为8%的条件下，现在应存款（）元。
A.250000B.200000C.216000D.2250005.在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得到的结果，在数值上等于（）。
A.普通年金现值系数B.先付年金现值系数C.普通年金终值系数D.先付年金终值系数6.延期年金的特点是（）。
A.没有现值B.没有终值C.没有第一期的收入或支付额D.以上说法都对7.某公司拟于2012年1月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为6%，每年6月30号和12月31日计算并支付利息，2015年1月1日到期。
同等风险资产的必要报酬率为8%，则债券的价值为（）元。
A.10008.当其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券的价值（）。
A.越小B.越大C.不变D.无法确定10.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资产的必要报酬率高于票面利率，则（）。
A.离到期时间长的债券价值低B.离到期时间长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低11.某公司最近一年向股东分配股利15万元，假设未来股利不变，股东要求的最低报酬率为10%，则股票的价值为（）万元。
A.100B.150C.162D.15212.某企业准备以8000元的价格购入甲公司股票，预计该股票3年中每年可获现金股利1000元，3年后出手可得10000元，必要报酬率为9%，该股票的价值为（）元。
第二章财务管理财务估价练习题及答案
第二章财务管理财务估价练习题及答案第二章财务估价练习题1、现在把500元存入银行，银行年利率为4%，计算三年后该笔资金的实际价值。
2、假使你4年末得到800元的存款利息，银行按年利率5%计息，现在应存入银行多少本金？3、某公路工程总投资10亿元，5年建成，每年末投资2亿元，年利率为7%，求5年末的实际累计总投资额。
4、某企业5年后需要一笔50万元的资金用于固定资产的设备更新改造，如果年利率为5%，问从现在开始该企业每年应向银行存入多少资金？5、为在未来15年中的每年年末回收资金8万元，在年利率为8%的情况下，现需向银行存入多少钱？6、某工程项目初始投资1000万元，预计年投资收益率为15%，问每年年末至少要等额回收多少资金，才能在5年内将全部投资收回？7、张某每年存入银行20000元，共存5年，年利率为7%，到第5年年末，终值应为多少？8、某企业有一笔5年后到期的借款，数额为2000万元，为此设立偿债基金，年利率为10%，到期一次还清借款，问每年年末应存入的金额是多少？9、某公司租入相关设备，每年年末需要支付租金120万元，年利率为10%，问5年中租金的现值是多少？10、某人每年年初存入银行200000元，共存5年，年利率为7%，到第5年末，本利和应为多少？11、某人10年分期付款购车，每年初付20000元，利率为10%。
问其现值是多少元？12、某公司人力资源部决定准备从经营期第四年年末起，每年动用10万元用于职工培训，共计5年，年利率为8%。
问现在应存入银行多少元？（用三种方法求解）13、某公司准备设立一永久性的奖励基金，用于表彰企业的突出贡献员工。
计划每年发放的奖金额度定位50万元，假定银行的年利率为8%，问企业应存入多少款项作为这一奖励基金？14、某人每年末需支付一笔固定费用8000元，需连续支付10年。
（1）若利率为6%，此人需一次性存款多少，才能保证10年支付的需要？（2）若利率为5%，此人再多拿出一倍的钱，可否保证10年内每年末支付15000元。
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第二章现值与价值评估
一、概念题
货币的时间价值
普通年金
先付年金
延期年金
永续年金
现金牛公司
增长机会
二、单项选择题
1.债券成本一般低于普通股成本，这主要是因为（）。
A.债券的发行量小
B.债券的筹资费用少
C.债券的利息固定
D.债券利息可以在利润总额中支付，具有抵税效应
2.某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算，则4年后此人可从银行取出（）元。
A.1200
B.1464
C.1350
D.1400
3.某校准备设立科研奖金，现在存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元。
在存款年利率为8%的条件下，现在应存款（）元。
A.250000
B.200000
C.216000
D.225000
5.在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得到的结果，在数值上等于（）。
A.普通年金现值系数
B.先付年金现值系数
C.普通年金终值系数
D.先付年金终值系数
6.延期年金的特点是（）。
A.没有现值
B.没有终值
C.没有第一期的收入或支付额
D.以上说法都对
7.某公司拟于2012年1月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为6%，每年6月30号和12月31日计算并支付利息，2015年1月1日到期。
同等风险资产的必要报酬率为8%，则债券的价值为（）元。
A.1000
8.当其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券的价值（）。
A.越小
B.越大
C.不变
D.无法确定
10.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资产的必要报酬率高于票面利率，则（）。
A.离到期时间长的债券价值低
B.离到期时间长的债券价值高
C.两只债券的价值相同
D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低
11.某公司最近一年向股东分配股利15万元，假设未来股利不变，股东要求的最低
报酬率为10%，则股票的价值为（）万元。
A.100
B.150
C.162
D.152
12.某企业准备以8000元的价格购入甲公司股票，预计该股票3年中每年可获现金股利1000元，3年后出手可得10000元，必要报酬率为9%，该股票的价值为（）元。
A.4075.7
B.3249.5
C.10253.3
D.3257
16. 其他情况不变，若到期收益率（）票面利率，则债券将（）。
A.高于、溢价出售
B.等于、溢价出售
C.高于、平价出售
D.高于、折价出售
17.[(１+i)n—1]/i是（）。
A.普通年金终值系数
B.普通年金现值系数
C.先付年金终值系数
D.先付年金现值系数
18.关于现值的特征，以下说法错误的是（）。
A.终值越大，现值越大
B.未来支付的期限越短，现值越大
C.利率越低，现值越小
D.现值和终值的变动方向和比例是一致的
19.关于递延年金，下列说法错误的是（）。
A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项
B.递延年金没有终值
C.递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小
D.递延年金终值与递延期无关
20.甲希望在10年后获得80000元，已知银行存款利率为2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该存入（）元。
（F/A，2%，10）＝10.95 21.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（）元。
A.33.1
B.31.3
C.133.1
三、多项选择题
1.每期期初收款或付款的年金，称之为（）。
A.普通年金
B.即付年金
C.先付年金
D.永续年金
3.下列收付形式中，属于年金收付的是（）。
A.分期偿还贷款
B.发放养老金
C.支付租金
D.提取折旧（直线法）
5.企业取得借款100万元，借款的年利率是8%，每半年复利一次，期限为5年，则该项借款的终值是（）。
A.100×（F/P，8%，5）
B.100×（F/P，4%，10）
C.100×（F/A，8%，5）
D.100×（F/P，8.16%，5）
6.利率与（）成同方向变化。
A.复利终值
B.年金终值
C.复利现值
D.年金现值
7.利率与（）成反方向变化。
A.复利终值
B.年金终值
C.复利现值
D.年金现值
8.延期年金的特点有（）。
A.第一期没有支付额
B.终值计算与普通年金相同
C.终值大小与延期长短有关
D.现值计算与普通年金相同
9.下列关于资金时间价值的表述中，正确的有（）。
A.资金时间价值不仅与时间的长短有关，而且和风险的大小有关系。
B.资金时间价值和投资的时间成正比例变动，投资时间越长，资金时间价值越大。
C.资金时间价值由现值、终值和年金三种表示方法。
D.资金时间价值由单利和复利两种计算形式。
10.在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（）。
A.复利现值系数变大
B.复利终值系数变小
C.普通年金现值系数变小
D.普通年金终值系数变大
E.复利现值系数变小
12.以下关于股票投资的特点说法正确的是（）。
A.风险大
B.风险小
C.期望收益高
D.期望收益低
E.无风险
13.互为逆运算的有（）。
A.复利现值与终值的计算
B.普通年金现值与终值的计算
C.单利现值与终值的计算
D.先付年金现值与终值的计算
14.属于年金的表现形式有（）。
A.租金
B.养老金
C.利息 D保险费
15.年金有以下特征（）。
A.收入或支付的款项金额相等
B.收入或支付款项的间隔期相等
C.收入或支付款项的间隔期一定为一年
D.收入或支付款项的时间是在每一期的期初
16.永续年金具有下列特点（）。
A.没有终值
B.没有终了期限
C.每期定额支付
D.每期不定额支付
四、计算题
1. 假设你打算10年后买一套住房，这种户型的住房当前价格为100000美元，预计房价每年上涨5%，如果你计划今后10年每年末都存入一笔钱，年收益率为10%，则每年末应存入多少钱才能在10年后买下那种户型的住房？
2.按照债务合同，Aggarwal公司每年末必须从税后利润中提取固定数额的钱存入一家投资公司作为偿债基金，以便在10年后偿还一笔1000万美元的抵押贷款，投资公司保证这笔偿债基金每年能获得9%的收益，Aggarwal公司每年应存入多少钱才能在第10年末偿还1000万美元的抵押贷款？
4.刚毕业参加工作的小王准备买保险，每年投保金额为2,400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？
5.某公司需用一条设备，买价为15000元，使用寿命为10年，如果租入，则每年年末需支付租金2200元，除此之外，其他情况相同，假设利率为8％，试说明该公司购买设备好还是租用设备好？
10.设有一目标投资项目，投资额为1000万元，项目寿命为3年，预计每年年末产生的现金流为500万元，假定贴现率为10%。
请问；（1）3年内预期产生的现金流入的现值是多少？（2）目标项目的净现值是多少？
11.假设你家有一处房产，现在准备出租，租期5年。
你可以采取两种方式收取租金，一种是每年年末收一次，金额相等，都是15000元；另一种方式是现在就一次性收取5年的租金65000元，如果你预期的市场年利率为4%，那么，你会采取哪种方式，为什么？
五、简答题
2.在无套利均衡条件下，资产的内在经济价值和资产的市场价格存在怎样的关联？。