北京工商大学431金融课件-绪论
【2019考研】金融硕士431金融学综合基础班内部讲义
考研431金融学综合基础班知识点讲义货币银行学(属于宏观金融的部分)------------- made by FasKer I．货币本章内容以国家货币制度为主框架展开，涉及国家货币制度及其历史沿革，货币职能、货币层次的划分，相对游离于宏观金融的主题框架，但是属于基础部分，还是要了解的。
另外人民币国际化问题属于热点问题，但因为主要内容以国际金融为知识背景，不在此总结。
一、国家货币制度国家货币制度是一国家或者地区以法律形式确定的该国货币流通的结构、体系和组织形式。
根据货币的不同属性，货币制度可以划分为金属货币制度和信用货币制度。
前者是指以黄金、白银等作为本位币的制度，后者则以纸币作为本位币，不能兑换金属的货币制度，也是当今世界各国所采用的货币制度。
货币制度主要包括以下内容：1.确定币材：币材是一国货币制度的基础，因此也是各国应当慎重选择的，一般来讲，币材应当具备易分割、易携带、易标准化等特点。
历史上贝壳、布甚至是农具都充当过币材，而金银以其良好的形状，被世界各地不约而同的选作币材。
2.确定货币单位：一方面是确定货币单位的名称，如dollar、元等，另一方面是规定货币单位的“值”，在金属货币制度下，就是规定以单位货币所代表的金属含量与成色，而信用货币制度下则主要表现为确定货币的购买力，特别是与外国货币的折算比价，即汇率。
3.规定货币种类及其法定支付能力：货币种类主要是指本位币和辅币。
其中本位币是指按照国家规定的货币单位铸造的货币，本位币可以自由铸造，并且具有无限支付能力（或者称为无限法尝），即无论支付额有多大，收款人都不得拒绝接受支付；而辅币则是本位币之下的小额通货，供日常零星交易和找零之用，一般用较贱金属铸造，属于不足值货币，它的铸造权归国家所有，辅币具有有限支付能力（或者称为有限法尝），即当支付额超过一定数额之后，收款人有权拒绝接受支付。
有些国家为了防止辅币充斥市场，一般规定辅币在纳税中可以无限支付，以及辅币可以无限兑换本币。
北京工商大学431金融课件-财务分析
（三）政府机构
目的是为了履行政府各部门的监督管理 职责。 （四）经理人员 关心公司的财务状况、盈利能力和持 续发展的能力。其目的是发现公司管 理当中的问题，为公司经营提供决策 参考。
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二、基本财务报表
（一）资产负债表（the Balance Sheet）
在2001年底，公司销售黄金2500盎 司，收入达100万美元。在同年初， 该公司支付了90万美元的现金购买这 些黄金。但公司没有收到购买黄金的 客户的现金。
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该公司01年的财务会计状况：
损益表（会计角度）01年12月31日
销售收入
（二）损益表（the Income Statement） （三）现金流量表（Statement of Cash Flows）
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（一）资产负债表
资产=负债+所有者权益
就资产负债表的左方（资金的运用）而言
1.流动资产
2.固定资产 3.其他资产
应付账款
应付票据 小计 长期债务 所有者权益 普通股股本及溢缴股本 留存收益 小计
资产总额
负债及所有者权益总额 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！
分析资产负债表应注意的几个问题
资产的流动性
企业避免财务困境的可能性与其资产流动性有关 企业投资于流动性强的资产以牺牲盈利性为代价
自由现金流量
企业的总现金流量，是经营性现金 流量，经过资本性支出和净营运资 本支出调整后的现金流量。它也被 称为自由现金流量，即：为盈利项 目融资后剩余的现金流量。
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二、财务报表分析
北京工商大学431金融课件-风险与收益率
计算投资组合各项资产收益率的协方差
第一步: 计算各项资产的期望收益率和离差； Supertech
收益率 -20% 10% 收益率离差 -0.375 -0.075
Slowpoke
收益率 5% 20% -12% 收益率离差 -0.005 0.145 -0.175
30%
50%
0.125
0.325
9%
预期收益率5.5%
1.国库券 k 0.05 0.08 0.2 0.08 0.5 0.08 0.2 0.08 0.05 0.08 8%
2.公司债券 k 0.05 0.12 0.2 0.1 0.5 0.09 0.2 0.08 0.05 0.08 9.2%
计算投资组合的收益
第一步: 计算组合中各项资产的期望收益率；
Supertech的预期收益率
R1 (0.2 0.1 0.3 0.5) 0.25 17.5%
Slowpoke的预期收益率
R2 (0.05 0.2 0.12 0.09) 0.25 5.5%
第二步: 计算投资组合的期望收益率；
0.035
预期收益率17.5%
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第二步: 计算组合中各项资产期望收益率的离差之积；
第三步: 计算协方差。
经济状况 萧条 衰退 正常 概率 0.25 0.25 0.25 收益率离差之积
0.001875
-0.010875 -0.021875 0.011375
0.25 0.25 0.25
0.001875 -0.010875 -0.021875
0.125 -12%
繁荣
0.25
北京工商大学431金融课件-资本预算中的现金流预测
学生用椅生产车间可利用公司一处厂房，如果出售，该厂房当前 市价为$50,000。
学生用椅生产设备购置费（原始价值加运费、安装费等）为 $110,000，使用年限5年，税法规定设备残值$10,000，按直线 法计提折旧，每年折旧费$20,000；5年以后不再生产学生用椅 时可将其出售，售价为$30,000。
项目实施所增加的流动资产与增加的流动 负债的差额称为净营运资本的变化。实施 新项目追加的净营运资金应视为新项目的 现金流出；在项目终止时，营运资金可以 收回，可视为项目的现金流入。
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4. 忽略利息支付和融资现金流
流向公司 的现金流量
假设某项目初始现金流出量为1000美元，一年 后的现金流入量为1100美元；假设项目的投资 全部是借入资本，年利6%，期限1年；则与投 资和融资决策相关的现金流及NPV如下表：
CFt
t =0 t =1 NPV(6%)
与投资相关的CF -1000 +1100
37.7
与融资相关的CF +1000 -1060
资本化与费用化的区别
假设波音公司将要购置一项耗资１００万 美元的资产，其边际所得税率为４０％。 对该笔支出共有两种确认方式： （１）资本化这笔支出，并在４年内以
直线折旧法计提折旧； （２）立即把１００万美元费用化。 分析这两种确认方式对税收各有什么影响？
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为了解学生用椅的潜在市场公司支付了学生用椅的潜在市场公司支付了6000060000聘请聘请咨询机构进行市场调查调查结果表明学生用椅咨询机构进行市场调查调查结果表明学生用椅市场大约有市场大约有10151015的市场份额有待开发公的市场份额有待开发公司决定将该投资纳入资本预算有关预测资料如司决定将该投资纳入资本预算有关预测资料如下下
431金融学综合知识点梳理
第1 讲货币与货币制度•货币•货币制度•国际货币制度一、货币：起源、形态、职能、本质〔一〕货币的起源1.古代货币起源学说–亚里士多德“中介货物”观–中国古代《管子》“先王定币”和司马迁“交换过程”起源观2.马克思货币起源学说–历史线索–规律线索〔二〕货币形态1.货币形态的观看角度•货币材料：贝、金银铜铁〔称量货币〕、纸币•存在形式：有形货币与无形货币•价值预备：商品货币与信用货币2.货币形态的演化〔历史唯物主义角度〕•一般等价物转化为货币形态：实物货币占主导•公元前1500 年左右，实物货币向金属货币转化•20 世纪30 年月后，金属货币向信用货币转化货币形态的演化3.与货币形态有关的概念•币材：充当货币的材料或物品，不具有完全排他性，商品交换对币材四个根本要求•铸币：由国家的印记证明其重量和成色，有肯定外形的金属货币，经受从足值到缺乏值的过程•银行券：由银行发行的信用工具，经受了由兑现到不兑现，分散发行到集中发行的过程•纸币：流通中的纸质货币符号，通常由政府发行•存款通货：可以签发支票进展转账结算和提取现金的活期存款•电子货币：存在银行电子计算机系统内，可利用银行卡随时提取现金和进展支付结算的存款货币4.纸币与银行券的区分–产生的职能根底不同：纸币——流通手段职能；银行券——支付手段–发行方式不同：纸币是国家依靠政治权力发行的，银行券是由银行通过信用渠道发行的–兑现程度不同：纸币不能兑现，而银行券可以随时兑换成金属货币5.货币形态的进展–依托计算机与互联网的进展–消灭无纸化趋势，银行卡–交易过程观念化〔三〕货币的职能1.赐予交易对象以价格形态：价值尺度–货币表现和衡量其他一切商品价值的职能–货币单位–价格的倒数是货币购置力–执行价值尺度职能可以是观念或想象的货币。
2.交易媒介或流通手段–货币在商品流通中充当交换的媒介–执行流通手段职能必需是现实的货币–给出价格和媒介交易构成货币的核心3.支付手段–完毕流通过程的货币发挥支付手段职能–作为价值的独立运动形式进展单方面转移–必需是现实的货币4.积存和贮藏价值–货币被人们当作社会财宝的一般代表保存起来–贮藏金银是典型形态–银行存款储蓄，直接储存纸币1.职能视角的界定–货币是在交换中被普遍承受的东西–价值尺度与流通手段的统一是货币2.一般等价物–从商品世界分别出来特地充当其他商品统一价值表现的特别商品：贵金属–市场经济中的一般等价形态：纸币3.货币与流淌性–流淌性是相对商品或金融资产交易的概念–流淌性在交易过程中专指货币4.社会计算工具与社会选票–社会需要就是社会计算，货币是工具–消费者用货币购置商品打算了社会生产，相当于用货币投票二、货币制度〔一〕货币制度构成1.货币制度指国家以法律形式确定的货币流通构造和组织形式,包括:–币材确实定–货币单位确实定：货币单位名称和单位“值”–流通中货币种类确实定：主币与辅币–对不同种类货币铸造发行的治理–对不同种类货币的支付力量的规定2.与货币制度有关的概念•本位币，也称主币，是一国的根本通货，一般作为该国法定的价格标准。
北京工商大学431金融课件-资本成本
举例：假设某公司债券的发行价格为 908.32美元，面值1000美元，年利率 为8%，到期年限为20年；扣除发行成 本后每张1000美元债券净得资金850 美元，公司税率为40%，求资本成本。
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根据债务资本成本公式
1000 8% (1 40%) M 850 t n (1 kb ) (1 kb ) t 1
0.4 0.3 0.1 0.2 市场组合的平均收益率 0.1 4
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2.计算每年收益率对其平均收益率的离差
（ 1） 年份 （ 2） 通用工具 的收益率 （ 3） = （2）-0.07 通用工具收 益率的离差 （ 4） 市场组合 的收益率 （ 5） = (4)-(-0.10) 市场组合 收益率的 离差 （ 6） = （ 7） (3)×(5) 市场组合 的离差的 平方
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第三步：估计β系数。
1. β计算的回归分析方法
Cov( Ri , Rm ) i 2 ( Rm )
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通用工具公司的股票四年收益率和相应S&P500指 数
3．计算β值
Cov( Ri , Rm ) i 2 ( Rm )
0.109 0.419 0.260
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2. β系数的影响因素
商业周期 经营杠杆 财务杠杆
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3. 外部权益资本成本—新发股票
从公司角度预计未来将要支付给股东的股利 以及当前的筹资费用，计算出权益资本成本
由股利增长模型
得
D1 Vcs kcs g
金融学 课件
n 窄口径则专指资本市场，尤其是股票市场。中 口径是指银行、证券公司、保险公司、储蓄协 会、住宅贷款协会，以及经纪人等中介服务。 可见汉语“金融”的宽、窄口径分别相当于 “FINANCE”的中、窄口径，而宽口径的 “FINANCE”则是我国“政府财政”、“公 司财务”、“家庭理财”和“金融”的总称。
金融学 课件
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2020/12/20
金融学 课件
绪论 （Introduction ）
一、绪论是课程的纲
○学好绪论，可以说学好了课程的一半。参观一 个城市，先站在最高处俯瞰，然后走街串巷； 了解一座建筑，先看模型，后走进每一个房间。 各起一半作用。
○绪论课的目的：了解课程的性质和在课程体系 中的地位；了解课程完整的内容体系和将要讲 授的内容；了解课程的重点和难点；了解课程 的学习方法；介绍课程中不讲的但是必须了解 的课程内容。
2、为什么要研究银行
表1-1 中国金融资产分布状况
金融企业类型 国有商业银行
2003年
资产总额 （亿元）
比重 （%）
151940.6 70.44
2004年
资产总额 （亿元）
比重 （%）
172887.9 70.48
股份制商业银 行
信托、租赁、 财务公司
证券公司
保险公司
38169.7 9100.0
7362.31 9122.84
（1）银行在资金分配方面有着支配性影响
美国1970——1985年非金融企业外部资金来源：
金融机构贷款：61.9%；债券（包括商业票据）： 29.8%；股票：2.1%。同一时期内，其他发达 国家中，证券融资均不足1/3，而银行融资达 55%——70%，只有加拿大证券融资达50%。
金融学教学课件(全)2024新版
维护金融业稳健运行，保护投资者和消费者利益，促进经济可持续 发展。
手段
包括制定和执行金融法规、实施行政许可、开展现场检查和非现场 监管、采取监管措施等。
金融风险与金融监管的关系
金融风险是金融监管的前提和基础。只有存在金融风险，才需要金融监管来防范和 化解风险。
金融监管是防范和化解金融风险的重要手段。通过金融监管，可以及时发现和处置 风险事件，维护金融稳定。
货币的职能
价值尺度、流通手段、支 付手段、贮藏手段和世界 货币。
货币的形式
实物货币、金属货币、纸 币和电子货币。
货币政策目标
物价稳定
通过调控货币供应量，保 持物价总水平基本稳定， 防止通货膨胀或紧缩。
经济增长
促进经济增长，实现充分 就业和国民收入的提高。
国际收支平衡
保持国际收支基本平衡， 避免长期大量顺差或逆差 。
07
金融衍生工具
金融衍生工具概述
定义
金融衍生工具是一种其价值依赖于其他基础资产价值的金融工具 。
种类
包括期货、期权、互换和远期合约等。
功能
用于风险管理、投机和套利等。
期货与期权
期货
是一种标准化合约，约定在未来某个时间以特定价格 交割某种资产。
期权
是一种选择权，赋予持有人在未来某个时间以特定价 格购买或出售资产的权利。
包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场 和国际衍生产品市场等。
国际金融市场的作用
为各国提供了一个充分利用闲置资金和筹集发展经济所需资金的重要 场所，同时也为各国经济发展提供了一个良好的外部环境。
05
投资学
投资概述
01
投资的定义与分类
北京工商大学431金融学综合硕士研究生参考书目
436 资产评估专业基础 《经济学导论》 徐丹丹、徐秋慧编著 《资产评估教程》刘玉平主编 《财务管理学》靳新，王化成，刘俊彦 编 431 第一部分 金融学 一、货币与货币制度 ● 货币的职能与货币制度 ● 国际货币体系 二、利息和利率 ● 利息 ● 利率决定理论 ● 利率的期限结构
第三节对外直接投资中的政府行为 第四节国际企业与政府的议价能力
第三部分 国际金融 第一章 国际货币体系与汇率制度 第一节金本位制度 第二节布雷顿森林体系 第三节浮动汇率制度 第四节国际货币体系及其改革 第五节人民币汇率改革 第二章 外汇市场、外汇业务与风险 第一节外汇市场与外汇业务 第二节 汇率决定 第三节 外汇风险 第三章国际金融市场 第一节 国际金融市场概述 第二节货币市场 第三节债券市场 第四节 股权市场 第四章国际金融危机 第一节 90 年代以来的国际金融危机 第二节国际金融危机背景下的商务环境 第三节国际金融创新 第四节国际金融体系改革
1．调查的组织和实施。 2．概率抽样与非概率抽样。 3．数据的预处理。 4．用图表展示定性数据。 5．用图表展示定量数据。 6．用统计量描述数据的水平：平均数、中位数、分位数和众数。 7．用统计量描述数据的差异：极差、标准差、样本方差。 8．参数估计的基本原理。 9．一个总体和两个总体参数的区间估计。 10．样本量的确定。 11．假设检验的基本原理。 12．一个总体和两个总体参数的检验。 13．方差分析的基本原理。 14．单因子和双因子方差分析的实现和结果解释。 15．变量间的关系；相关关系和函数关系的差别。 16．一元线性回归的估计和检验。 17．用残差检验模型的假定。 18．多元线性回归模型。 19．多元线性回归的拟合优度和显著性检验； 20．多重共线性现象。 21．时间序列的组成要素。 22．时间序列的预测方法。
北京工商大学431金融课件-价值衡量
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先付年金（Annuity Due）也称即期年金
先付年金指一定时期每期期初发生的等额 现金流量
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（1）先付年金的现值 先付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项 的复利现值之和。例如，若i＝6%，其即期年金现 值的计算如图。
—包括现金流的数量、持续时间和风险；
决定投资者要求的收益率k
—体现投资者的风险预期和对风险的态度；
计算资产的内在价值—贴现
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3.2 债券估价
学习要求： 1.掌握债券估价模型 2.掌握债券的预期收益率 3.了解债券的特征和类型 4.掌握影响债券价值的因素
（1）后付年金的现值 后付年金现值是指一定时期内每期期末收付款项 的复利现值之和。例如，若i＝6%，其普通年金 现值的计算如图。
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（2）后付年金的终值 后付年金终值是指一定时期内每期期末等额收 付款项的复利终值之和。例如，若i＝6%，第四 期期末的普通年金终值的计算见图。
Vn V0 (1 i )
n
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贴现现金流模型（DCF Model）
1 V0 Vn n (1 i )
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4.年金（Annuity），指在一定期限内预 计每期都发生的一系列等额现金流量。
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永续年金（Perpetuity）
指期数为无穷的普通年金。 永续年金的现值： 公式：永续年金的现值=C/r
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三、 货币时间价值的计算
北京工商大学431金融课件-决定股利政策的因素
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3.代理理论（Agency Theory）
（1） 问题的提出 为什么很多公司在支付股利的同时， 增发新股？
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（2） 代理理论的机理
该理论认为现金股利支付能有效降低代理成本。
①股利支付减少了管理层对自由现金流的支配权， 约束力可用于谋取自身利益的资金来源，有利于 资金的最佳配置； ②大额股利的发放，使得通过留存收益实现内部融 资的可能性减小，为了满足新投资者的资金需要 有必要寻求外部负债或权益融资。这会使管理层 接受更多的监管，同时发行股票也会带来未来发 放更多股利的经营压力。
④.无关假设：企业的投资决策与股利政策无关；
⑤.信息对称假设：对未来的投资机会， 管理者和投资者的信息对称。
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（2） 在完全资本市场中支付股利的方式 ①使用留存收益发放股利
②发行新股或债券发放股利
③不发放股利，通过转让的方式“自制 股利”
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（2） 代理理论的机理
由于管理者与投资者之间存在代理冲突，股 东需要支付监督管理者行为的代理费用。在 大型、股权分散的公司，有效的监督机制是：
代表股东利益的“第三方监督者”。通过外
部融资（借债、增发新股），可以解决企业
董事会监督机制不力的问题——债权人、投
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(2) 在手之鸟理论的结论与政策含义
结论 政策 含义
①企业股票价格与股利支付比例成正比； ②权益资本成本与股利支付比例成反比。
企业必须制定高股利政策 才能使企业价值最大化 ！
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(3) 在手之鸟理论的问题—Bird-in-hand Fallacy 从长期来看，企业支付给股东的现金流 量是由企业所经营资产产生的现金流量 的风险所决定的，并不取决于股利支付 比例的高低。
431金融学综合课
431金融学综合课摘要：1.431金融学综合课简介2.431金融学综合课考试内容与结构3.431金融学综合课备考策略4.431金融学综合课实用建议正文：一、431金融学综合课简介431金融学综合课是我国金融学专业的一门核心课程，涵盖金融学、金融市场、金融工程、金融政策等领域的知识。
该课程旨在培养具备扎实的金融理论基础、较强的分析与实践能力的高级金融人才。
二、431金融学综合课考试内容与结构431金融学综合课考试主要包括两部分：金融学和金融市场。
金融学部分主要包括货币与信用、利率与金融市场、金融机构与金融制度、金融政策等；金融市场部分主要包括金融市场概述、货币市场、资本市场、衍生品市场等。
三、431金融学综合课备考策略1.系统学习教材：认真阅读教材，全面掌握金融学和金融市场的基本概念、原理和实务操作。
2.制定学习计划：按照考试大纲，合理安排学习时间，确保每个知识点都得到充分掌握。
3.做题巩固：通过大量练习真题和模拟题，巩固所学知识，提高解题速度和准确率。
4.及时复习总结：定期复习所学内容，总结归纳重点和难点，形成知识体系。
5.交流与合作：与同学、老师和专业人士交流学习心得，互相借鉴，共同提高。
四、431金融学综合课实用建议1.关注时事金融资讯：关注国内外金融市场动态，提高金融敏感度。
2.培养金融思维：在学习过程中，要善于运用金融思维分析和解决实际问题。
3.建立知识框架：通过整理和梳理知识点，形成自己的知识框架。
4.增强实战经验：参加金融实训项目或实习，提高实际操作能力。
5.培养跨学科能力：学习相关领域的知识，如数学、统计、会计等，提高综合素养。
总之，要想在431金融学综合课上取得好成绩，关键是要扎实掌握金融学基本理论和实务操作，培养自己的金融思维和实际分析能力。
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举例
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吉尔诺拥有一家企业赚得$100000税前 收益。她想得到这些收益并自己花费。 假设一个简化的税制，公司所得税为34 %，个人所得税为28%。按从属这些税金 的金额计算，比较单一业主制和公司制 下的全部税率。
公司理财理论以及由此推导出的模型，应该成为 理解、分析和解决理财问题的工具。
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二、公司金融的研究对象
-----企业组织形态
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个人所有制企业 （Sole Pro prietorship）
合伙制企业 （Partnership）
公司制企业（Corporation）
筹集的资本仅限于业主本人w的ww财.loo富kwel
乐
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2、合伙制企业
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合伙制企业是一种有两个或两个以上的 个人充当所有者的商业组织形式。
一般合伙制企业（General Partnership）
每个合伙人都对企业的债务负有无限连带
责任；每一个合伙人的行为都代表整个企
业而不是其个人。
有限合伙制企业（Limited Partnership）
这种企业允许一个或多个合伙人仅以自己
投入的资本额对债务承担有限的责任。
至少有一人是一般合伙人
有限合伙人不参与企业管理 www.lookwel 乐
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三、公司金融的主要研究内容
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（一）长期投资管理——资本预算 Capital Budgeting
（二）长期筹资管理——资本结构 Capital Structure
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一、什么是公司金融（公司理Co财mpany Logo ）
任何类型的公司都需要解决三个问题： 1.公司的稀缺资源应如何分配？ 2.投资项目的融资来源是什么？ 3.公司的投资收益应该分配多少给所有者，有多少
进行再投资？
公司金融是考察公司如何有效地利用各种融资渠 道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资 本结构。它会涉及到现代公司制度中的一些诸如 委托—代理结构的财务安排、企业制度和性质等 深层次的问题。
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公司理财的意义，或者说，公司理财中最令人振 奋的部分在于，财务理论提供给利益相关者用于 理解每天发生在身边的理财事件，以及对将来做 出合理预期的分析框架方面的能力为多少……（ 爱斯华斯·达莫德伦）；
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1、个人所有制企业
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个人所有制企业是一个人拥有的企业 。
设立程序简单，设立费用不高 不支付公司所得税，只缴纳个人所得税 业主个人对企业的全部债务负责 企业的存续期受制于业主本人的生命期
流动资产 固定资产
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NWC 流动负债 长期负债
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（三）营运资本管理——NWC管理
Net Working Capital Mana.
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图1.1 企业的资产负债表模型Company Logo
公司金融
Corporate Finance
学习目的
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了解什么是公司金融 了解公司金融的主要研究对象 掌握公司金融的主要研究内容 了解公司金融的基本理论框架 掌握公司金融的目标
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我国的公司类型
有限责任公司 股份有限公司 国有独资公司
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3、公司制企业
公司是在法律上独立于所有者的商业组织形式。
股份容易转让
具有无限存续期
所有者责任仅以其投资额为限
利润双重征税
设立程序复杂
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