陈共《财政学》(第7版)配套题库 课后习题(第十二章 国债和国债市场)【圣才出品】

第十二章国债和国债市场
一、概念题
1．国债
答：国债是政府举借的债务，具体是指中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。

（1）国债是一个特殊的财政范畴。

①它首先是一种非经常性的财政收入，因为国家发行债券或借款实际上是筹集资金，意味着政府可支配的资金增加。

国债的发行必须遵循信用原则：有借有还。

国债具有偿还性，又是一种预期的财政支出，这一特点与无偿性的税收是不同的。

②国债还具有认购上的自愿性，除极少数强制国债以外，人们是否认购、认购多少，完全由认购者自己决定，这也与强制课征的税收是不同的。

（2）国债又是一个特殊的债务范畴。

国债与私债的本质区别在于发行的依据或担保物不同。

民间借债一般需以财产或收益为担保，人们只有在确信借债者具有履行还本付息能力的情况下才会出借。

而国债的担保物不是财产和收益，而是政府的信誉，在一般情况下，国债比私债要可靠得多，通常被称为“金边债券”。

2．可转让国债
答：可转让国债是指可以进入证券市场自由买卖的国债品种。

以债券的流动性为标准，国债可分为可转让国债和不可转让国债。

一般来说，自由转让是国债的基本属性，大多数国家的债券都是可以进入证券市场自由买卖
的，但也有一些国家的债券不允许公开出售，如美国的“储蓄券”和我国1984年以前发行的国库券。

3．凭证式国债
答：凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。

凭证式国债具有类似储蓄又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式，具有安全性好，保管、兑现方便的特点。

4．记账式国债
答：记账式国债是利用账户通过电脑系统完成国债发行、对付的全过程，又被称为“无纸化国债”，可以记名、挂失，安全性好，发行成本低，发行时间短，发行效率高，交易手续简便，已成为世界各国发行国债的主要形式。

5．国债期限结构
答：国债的结构是指一个国家各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。

国债期限结构是指国债以偿还期为标准，可分为短期国债、中期国债、长期国债和永久国债。

一般而言，短期国债是指偿还期在1年或1年以内的国债，1～5年的国债被称为中期国债，5年以上的国债被称为长期国债。

永久国债是指没有偿还期的国债，只是按年付息，但可以上市流通，随时兑现。

改进国债期限结构，对完善我国国债体系具有重要意义。

我国国库券开始发行时期限为10年，1985年调整为5年，后又缩短为3年，其他种类的国债也大多为3～5年。

以3～5
年的中期国债为主的国债期限结构缺乏均衡合理的分布，易于导致国债偿还集中到期，且难以发挥国债的调节作用。

对于投资者来说，这种单一的国债期限结构不利于投资者进行选择，很难满足持有者对金融资产期限多样化的需求，其结果必然使国债的形象欠佳，吸引力较弱。

从1994年起，为了使期限结构合理化，已经开始适量发行短期国债和长期国债。

发行短期国债，主要是用于平衡国库短期收支，同时作为中央银行公开市场操作的工具，长期国债通常用于周期较长的基础设施或重点建设项目。

6．国债依存度
答：国债依存度是说明财政支出中有多大比例是依靠国债来支付的，所以国债依存度是通过当年国债发行额与财政支出的对比来计量的，但由于采用的分子和分母口径的不同可以有不同的计量方法：
（1）当年国债发行额／（中央财政支出+还本付息支出）；
（2）当年财政赤字（当年发行额一还本数）／中央财政支出（本级支出）；
（3）当年财政赤字／全部财政支出。

7．隐性债务
答：世界银行专家把政府承担的所有债务分为两类：即直接债务和或有债务。

直接负债和或有负债又可以从债务风险的角度进一步划分为两种类别：显性债务(即被法律或者合同所认可的政府债务)和隐性债务(即反映公众和利益集团压力的政府道义上的债务)。

因而存在四种类型债务：直接显性债务、直接隐性债务、或有显性债务和或有隐性债务。

这种划分，实际上指明了两类债务风险：
①直接债务风险，也即由财政直接承担的债务，相当于世界银行所指的直接显性债务；
②间接债务风险，也即由财政间接承担的国家预算体系以外的债务，包括直接隐性债务、或有显性债务和或有隐性债务。

8．国债负担率
答：国债负担率是指当年国债的累积余额占当年国内生产总值的比重。

用它分析国债规模，可从宏观经济角度考察累积总债务的负担程度。

其计算公式是：
国债负担率=当年国债的累积余额/当年国内生产总值×100%
9．国债市场
答：国债是一种财政收入形式，国债券是一种有价证券。

证券市场是有价证券交易的场所，政府通过证券市场发行和偿还国债，意味着国债进入了交易过程，而在证券市场中进行的国债交易即为国债市场。

国债市场按照国债交易过程可分为发行市场和流通市场。

①国债发行市场指国债发行场所，又称国债一级市场，一般是政府与证券承销机构之间的交易，通常由证券承销机构一次全部买下发行的国债。

②国债流通市场是国债流通的场所，又称国债二级市场，一般是国债承销机构与认购者之间的交易，也包括国债持有者与国债认购者之间的交易。

10．或有债务
答：世界银行专家哈纳·波拉科瓦把政府承担的所有债务分为两类：直接债务和或有债务。

（1）直接债务是指在任何情况下都要承担的债务，不依附于任何事件，是可以根据某些特
定的因素来预测和控制的负债，如政府的内外债及由法律规定的养老金负债等。

（2）或有债务是指由某一或有事项引发的债务，是否会成为现实，要看或有事项是否发生以及由此引发的债务是否最终要由政府来承担。

二、思考题
1．简述并评价李嘉图等价定理。

答：（1）李嘉图等价定理
李嘉图等价定理是李嘉图于19世纪提出的，该定理认为：政府支出是通过发行国债融资还是通过税收融资没有任何区别，即债务和税收等价。

李嘉图学派的核心观点是国债仅仅是延迟的税收，当前为弥补财政赤字发行的国债的本息在将来必须通过征税偿还，而且税收的现值与当前的财政赤字相等。

李嘉图等价定理的逻辑基础是消费理论中的生命周期假说和永久收入假说。

从本质上说，李嘉图等价定理是一种中性原理：认为是选择征收一次性总量税，还是发行国债为政府支出筹措资金，对于居民的消费和储蓄的形成没有任何影响。

（2）对李嘉图等价定理的评价
许多学者从不同角度反驳了李嘉图等价定理，主要反对意见有：
①李嘉图等价定理的核心假设就是理性预期，这就要求现在的父母都要通晓预期模型，从而能够运用这个模型来测算和调整当前收入和未来收入，这显然是不现实的。

②李嘉图等价定理假设人们总是留给后代一定规模的遗产，事实上有些父母知道他们的孩子可能生活榍比自己更好，毕竟社会在不断进步，因此，这些父母也不会把因发行国债而不增税所增加的收入储蓄起来。

③政府债务没有违约风险，债务的利率在金融市场上是最低的，如果想在金融市场上筹资，
支付的利率肯定会超过国债利率，而政府发行国债而不增税为这些人提供了成本更低的资金，自然愿意增加投资。

④李嘉图等价定理隐含着个人具有完全的预见能力和充分信息，实际上，未来的税负和收入都是不确定的，对于个人而言，现在不增税而增加的收入与未来为偿还公债的本息要向此人征收的税收并不必然相等。

⑤李嘉图等价定理假设所有的税都是一次性总量税，实际上，大多数税并不是一次性总量税，而非一次性总量税会产生税收的扭曲效应，所以，发债而不增税会减少税收的扭曲效应，有利于刺激经济增长，因而发债而不增加税收并非等价；等等。

2．简述国债的政策功能。

答：各国实施财政政策的实践证明，国债是具有经济效应的，而且在财政政策实施中具有重要的功能。

国债的政策功能主要有以下几个方面：
（1）弥补财政赤字
用国债弥补财政赤字，实质是将不属于国家支配的民间资金在一定时间内让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面转移。

政府也可以采用增税和向银行透支的方式弥补财政赤字。

以发行国债的方式弥补财政赤字，一般不会影响经济发展，可能产生的副作用也较小：①发行国债只是部分社会资金的使用权的暂时转移，一般不会导致通货膨胀；②国债的认购通常遵循自愿的准则，基本上是社会资金运动中游离出来的资金，一般不会对经济发展产生不利的影响。

但也不能把国债视为医治财政赤字的“灵丹妙药”。

这是因为：①财政赤字过大，形成债台高筑，最终会导致财政收支的恶性循环；②社会的闲置资金是有限的，国家集中过多往往会侵蚀经济主体的必要资金，从而降低社会的投资和消费水平。