高级会计师-企业战略与财务战略讲义

第一章企业战略与财务战略

1.企业战略与财务战略

2.企业投融资决策与集团资金管理

3.企业预算管理与业绩评价

5.企业成本管理

6.企业并购

特点：

1.内容增加

2.难度增加

学习建议

1.保证学习时间

2.基础班阶段立足于理解教材内容（思考）

3.课后要进行内容总结（思维导图）并做题

4.要定期进行一次“全面复习”

【思考】

1.财务管理目标是什么？

【答案】企业价值最大化（或股东财富最大化）

2.企业价值如何计算？

【答案】未来现金流量的现值

思考:如果某企业发行债券，利率为5%，你会购买吗？

①价值是未来现金流量的现值

②折现率（投资人要求的报酬率）与现金流量的风险同方向变化三年的发展靠机遇，十年的发展靠战略

【思维导图】

第一节战略管理概述

一、战略与战略管理的内涵

（一）战略的内涵

动作分级—动作研究—标准操作程序—定额—有差别的计件工资制（二）战略管理的内涵

2.战略管理体系

企业战略管理体系是由公司战略，事业部战略和职能战略三个层次构成的。

【案例】甲集团是国内大型粮油集团公司，近年来致力于从田间到餐桌的产业链建设，2008年

收购了以非油炸方式生产“健康”牌方便面的乙公司，并全面更换了乙公司的管理团队。2009年“健康”牌方便面市场份额下降，为了从竞争激烈的方便面市场上重新赢得原有市场份额，2010年初需要制定方便面竞争战略。

要求：判断该竞争战略属于企业战略管理体系中的公司战略、经营战略还是职能战略？

[答疑编号6177010201：针对该题提问]

『正确答案』该竞争战略属于战略管理体系中的经营战略。

【案例】某公司的战略规划书中写道：“经过5年的发展，本公司应当达到如下目标：销售总收入25亿元，净利润2亿元，跻身行业第一梯队。其中，三大业务的目标分别是：A业务实现销售收入13亿元，净利润1.1亿元；B业务实现收入7亿元，净利润5000万元；C业务实现收入5亿元，净利润4000万元。”该公司战略规划书的这段内容属于企业战略管理体系中的公司战略、经营战略还是职能战略？

[答疑编号6177010202：针对该题提问]

『正确答案』属于战略管理体系中公司战略。

3.战略管理过程

（四）企业愿景、使命和战略目标

战略管理的第一步是确定企业的愿景，在此基础上明确公司的使命，然后形成公司的战略目标。

战略目标反映企业在一定时期内经营活动的方向和所要达到的水平，如业绩水平、发展速度等。与企业使命不同的是，战略目标要有具体的数量特征与时间界限。

战略目标是企业制定战略的基本依据和出发点，是战略实施的指导方针和战略控制的评价标准。

【确定战略目标的SMART原则】

（1）S（Specific）——具体——不含糊

（2）M（Measurable）——可计量——可以量化

（3）A（Attainable）——可行——可以达到

（4）R（Relevant）——相关——与使命一致

（5）T（Time-bounded）——定时——有完成期限

【案例】甲公司董事会在审议总经理团队提出的未来三年目标时，对于其中的一个目标——“两年内使员工客户意识有很大提高”提出了异议。

要求：从确定战略目标的SMART角度分析董事会对该目标提出异议的原因，你认为应如何修改该目标？

[答疑编号6177010203：针对该题提问]

『正确答案』该目标不符合SMART原则中的“目标要具体”原则，太过含糊，

不便于衡量和评价。应当引入能够反映客户意识的指标，比如客户投诉率或客

户满意度等，并需要指出具体的指标变动情况，比如“三年内将客户投诉率由

3%降为1.5%”等。

二、战略分析

（一）外部环境分析

1.宏观环境分析（PEST分析）

目的：确定宏观环境中影响行业和企业的关键因素，预测这些关键因素未来的变化，以及这些变化对企业影响的程度和性质、机遇与威胁。

（1）政治与法律环境因素

（2）经济环境因素

（3）社会和文化环境因素

（4）技术环境

【案例】某国际快餐连锁公司宣布在中东开设连锁店，经过对宏观环境的分析，该公司决定在该地区只出售牛肉汉堡、鸡肉汉堡和鱼肉汉堡，不出售猪肉汉堡。

要求：指出宏观环境分析中需要考虑的关键因素有哪些？该公司的决定是基于对于哪一个因素的考虑？

[答疑编号6177010301：针对该题提问]

『正确答案』

宏观环境分析中关键因素包括：政治和法律因素、经济因素、社会和文化

因素和技术因素。

该公司的决定是基于对社会和文化因素的考虑。

【例1-1】甲公司一家世界排名前十位的氧化铝生产企业之一。在2008年甲公司已经联合另外一个公司收购乙公司的12%的股份。经过与乙会司的接触，甲公司认为，并购乙公司符合其长远发展目标，因为乙公司是全球最大的资源开采和矿产品供应商之一，而且也是世界三大铁矿石供应商之一，其业务在甲公司所在国发展迅速。

2011年5月，甲公司认为收购乙公司的时机已经成熟。因而向乙公司的股东发出收购要约，将通过建立合资公司和认购可转换债券向乙公司投资215亿美元，转股之后，甲公司在乙公司的持股比例将升至21%，在这之前甲公司与乙公司的交易需获得以澳大利亚财政部为首组成的外国投资审查委员会最终审批。

6月，澳洲外商投资审核委员会公布，就甲公司并购乙公司的审查时间再延长90天。尽管没有进一步的表态，但是澳洲官方对该交易的谨慎无疑在升级。此时全球铝价处于大幅下跌状态，跌幅已超过5%；同时，甲公司在之前高价收购的海外矿山因收支不平也存在一定业绩隐患。

要求：（1）甲公司作出收购乙公司的决策时，应当特别考虑的政治环境因素是什么？该因素可能会给甲公司带来何种风险？应当采取的主要措施有哪些？

（2）除了政治环境因素以外，该并购决策还需要考虑当前经济环境因素有哪些？

[答疑编号6177010302：针对该题提问]

『正确答案』

（1）①应当特别考虑的政治环境因素是政府的干预，即澳大利亚政府相关监管部门表示要密切关注甲公司收购乙公司事宜，可能会受到政府干预，导致

收购失败。

②甲会司收购乙公司可能存在政治风险。这种政治风险主要表现为：a）政

府干预风险，企业进行并购很可能令当地政府认为会影响当地居民的工作机会、

攫取当地经济资源等而进行干预；b）所有权风险，企业或其资产可能被国家没

收；c）经营风险，即企业可能需要让本地企业参与项目，而本地投资者亦可能

须拥有受担保的最低持股权；d）转移风险，企业可能会受限于转移资金或返回

利润的能力。

③甲企业可以采取的主要措施有：首先，在收购乙公司前应先进行详细的

风险评估；其次，可选择与其他企业共同参股、执行项目以分散风险；再次，

可以向本国政府寻求政治支持；最后，可选择与当地企业合作以提高项目的可

承接性并寻求政治支持。

（2）除了政治环境因素以外，甲公司收购乙公司还要考虑当前的经济环境因素：①由于甲公司在收购之前已经进行了其他高额并购，财务状态并不理想，

此时再进行大手笔并购，会给企业在资金周转带来一定压力；②全球铝价处于

低迷状态，收购后对于甲公司的经营业绩可能会存在负面影响。

2.行业环境分析（五力模型）

目的：分析行业的盈利能力和盈利潜力。