中国民营企业步入资本市场

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【行业分类】证券

【地区分类】中国

【时间分类】 19981205

【文献出处】经济日报

【标题】中国民营企业步入资本市场(3138)

【正文】今年以来，在上市公司并购案中，民营企业扮演了重要的角色。民营企业入主上市公司，成为第一大股东的范例日渐增多，引起市场人士的普遍关注。

形式不拘一格

据不完全统计，今年以来，通过兼并收购而间接上市的民营企业有１３家，已收购部分股权，尚未达到控股地位的有２家。加上去年收购控股而借壳上市的５家，总共已达２０家。对这些买壳、借壳上市的案例进行整理分析，可以归纳出下面几种形式。

一是法人股权从分散到集中。例如，四川三通企业集团受让８家企业的法人股，持股达到４２８８万股，占总股本的１４．６４％，成为川金路的第一大股东。又如，福建神龙企业集团与４家企业签订股权转让协议书，受让２１４９万股国有法人股，占总股本１７．３５％，成为第一大股东。

二是由一般股东登上控股宝座。红桃Ｋ集团公司原是东湖高新的第二大股东，后又出资７０００万元受让法人股２２４０万股，持股上升为４６４０万，占总股本２９％，成为第一大股东。厦门奇胜股份有限公司原是望春花的一家小股东，今年第一次受让２４家企业的法人股７０８万股，第二次又受让１９家企业的法人股３１１９万股，经过２次转让，持有望春花法人股３８２８万股，成为第二大股东，与第一大股东新长宁集团公司仅４３４万股之差。厦门奇胜从４３家企业耗费１亿多元收购法人股，其精力与时间是可想而知的，能否成为最大的股东引起多方关注。

三是反复转让，最终敲定。武汉电缆的国家股在去年上半年曾转让给海南华银国际信托投资公司，今年５月又被转让给湖北万绿原实业股份公司，经过两次转让，民营企业最终实现控股。又如，广华化纤的国家股第一次向三家国有企业转让，股权结构发生变化，在原有国有股的基础上，产生了国有法人股、社会法人股。今年９月又第二次转让，三家国企将其股权转让给广东博大实业有限公司和深圳英迈尔实业有限公司，民营企业入主成功。

四是一步到位，一举控股。光彩事业投资集团有限公司出资２．１６亿元，一次性受让南油集团持有的１０７１６万法人股，占总股本的５２．５％，形成绝对控股的地位。四川托普科技发展公司受让川长征的法人股４２６２万股，持股比例达到４８．３７％，成为第一大股东。还有，龙舟股份、长印股份、五一文、川天歌、华立高科等都是这一方式。

注资各显神通

民营企业进入上市公司，对于调整产业结构，培植新的利润增长点，增强发展动力起了积极的作用，这些企业形成控股地位后，大都及时拿出重组方案，为提升公司业绩做出种种努力。

资产置换，注入优质资产。这是公司资产重组中常用的方法。例如，武汉电缆将电磁线生产设备及相应的流动资产与湖北万绿源实业股份公司所属黄石电缆集团公司的经营性资产进行等价资产转换，使公司实现净利润同比大幅度增长，取得较好的业绩。十月又实施配股

方案，投资两个项目，为公司持续增长打下了基础。川天歌与湖北正

昌集团公司签订资产转换协议，置换出盈利能力低的商厦、综合楼及

土地使用权等，注入龟鳖养殖基地、饲料公司等。今后还将计划通过

配股，注入生物制药、特种水产基地等项目，使公司经营业绩保持稳

定增长。

调整主营业务方向，向高科技领域拓展。原以生产机床为主的川

长征，被四川托普发展有限公司控股以后，改名为托普软件，立即成

立软件分公司，在２个月内扭亏增盈，并产生较好的盈利。还有，国

嘉实业由房地产转向咨讯科技业务；广华化纤从纺织向农业高科技领

域发展；五一文从商业向软件业进军。这些公司进入高科技领域以后

，都将大幅度提升业绩，给投资者带来丰厚的回报。

巩固主营业务，加大投资力度。东湖高新资金中主要投资的２个

生物制药的项目，由于种种原因进展不顺，红桃Ｋ集团控股以后，注

入优质资产，力求把生物产业做大，使东湖开发区的生物产业早日实

现。光彩事业投资集团公司控股南油物业以后，立即推出优质资产注

入方案，将北京的两个房地产项目置入，使公司的房地产业务得到进

一步发展。

向多元化方向发展，提高盈利能力。例如，长印股份在注入文化

产业后，将立足文化产业，加大产品科技含量，逐步建立编辑、出版

、印刷、发行的主业格局，使公司成为市场化，现代化、国际化、集

团化的综合经营企业。类似的还有，株洲庆云从旅游服务业进入外贸

，阳光股份从水泥转向房地产，参与高科技。这些公司的经营业务正

在向着多元化方向发展。

重组个性鲜明

民营企业在进入上市公司的过程中，作为新崛起的一个群体，体

现出与众不同的个性。

自身拥有优良资产，重组成功概率高。光彩集团注册资金５亿元

，是目前资产重组中最大的民营企业之一。公司准备注入的光彩事业

发展中心，在北京市东长安街占地面积４．３万平方米，总建筑面积

２３万平方米。公司还有北京工体泛海物业开发企业和４栋高级公寓

等，这些资产如果注入南油物业，马上就能带来可观的效益。有如此

强大的后续优质资产做保障，为成功重组奠定了基础。

选择有股本扩张潜力，有配股资格的企业作为进入的起点。民营

企业进入资本市场的目的，是谋求进一步发展，如何利用上市公司募

集资金的功能，使企业加速发展，是首先要考虑的问题。托普软件、

五一文、国嘉实业的共同特点是总股本和流通股都比较小，具有一定

的公积金和未分配利润，具备送股和转增股本的潜力。国嘉实业上半

年曾提出扩股方案，但由于种种原因未能实施，一旦排除这些因素，

公司的扩股方案就能马上实施。光彩集团控股以后，马上推出资产置

换的方案，这将提高南油物业的业绩，保住配股资格。

保持原有经营范围，选择与业务相近的企业，缩短磨合期。光彩

集团与南油物业同属经营房地产，可以利用共有的人力资源和技术优

势，使公司保持旺盛的发展前景。深圳雄震投资公司也将大力支持龙

舟股份搞好主业。通过一段时间重组实践以后，民营企业越来越重视

经营范围与本身经营内容的相容性，谋求稳步发展，减少不必要的纠

缠。这样既易于得到当地政府的支持，又适于上市公司接受，使重组

方案能够顺利实现。

总之，民营企业进入资本市场的道路已经打开，许多实践中成功

或失败的案例对今后的企业重组和兼并收购具有宝贵的参考价值。

部分民营企业进入上市公司情况表

名称控股股东持股情况经营转变或规划