《期权基础知识》PPT课件
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期权入门知识教材(共 48张PPT)
这能不能解决了金大妈的担忧？
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
(2024年)期权系列之基础讲解ppt课件
10
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
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做市商提供买卖报价，承担流动性 提供者的角色，有助于市场的价格 发现和稳定性。
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
期权(课堂PPT原 创)ppt文档全文预览
目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
竞价机制
投资者通过竞价方式买卖期权合约， 交易所按照价格优先、时间优先的 原则进行撮合成交。
投资者适当性管理
投资者分类
根据投资者的风险承受能 力和投资经验，将投资者 分为专业投资者和普通投 资者。
适当性评估
对投资者进行适当性评估， 确保其了解期权市场的风 险并具备相应的风险承受 能力。
投资者教育
开展投资者教育活动，提 高投资者对期权市场的认 知和风险意识。
CHAPTER 03
期权定价模型与方法
Black-Scholes模型原理及应用
模型假设
股票价格服从对数正态 分布，无风险利率和波 动率恒定，无交易费用
和税收等。
定价公式
通过求解偏微分方程得 到期权价格公式，包括 欧式看涨期权、欧式看
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目录
• 期权基本概念与原理 • 期权市场与交易制度 • 期权定价模型与方法 • 期权策略类型与运用 • 期权风险管理技巧与实践 • 期权产品创新与发展趋势
CHAPTER 01
期权基本概念与原理
期权定义及分类
定义
期权是一种合约，赋予持有人在某一 特定日期或该日之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。
CHAPTER 02
期权市场与交易制度
全球主要期权市场概述
1 2
芝加哥期权交易所(CBOE) 全球最大、最活跃的期权交易所，提供多元化的 期权产品。
欧洲期货交易所(Eurexห้องสมุดไป่ตู้ 欧洲领先的衍生品交易所，提供广泛的股票期权 和指数期权。
3
香港交易所(HKEX)
期权知识PPT课件
05
期权的应用场景
对冲风险
投资者可以通过买入或卖出期 权来对冲潜在的风险，以减少
因市场波动带来的损失。
期权可以为投资者提供一种 有效的风险管理工具，帮助 其降低投资组合的整体风险
。
在市场不确定性较高的情况下 ，期权可以作为一种有效的风 险分散手段，降低投资组合的
波动性。
套期保值
投资者可以通过买入或卖出期权来对冲特定的资 产风险，以实现资产的保值。
买入看跌期权
当预期某资产价格下跌时，买入看跌 期权可获得赚取收益的权利，但需支 付相应的期权费。
卖出期权策略
卖出看涨期权
当预期某资产价格上涨时，卖出看涨 期权可获得赚取收益的权利，但需承 担相应的义务。
卖出看跌期权
当预期某资产价格下跌时，卖出看跌 期权可获得赚取收益的权利，但需承 担相应的义务。
组合期权策略
流动性风险
期权交易可能面临市场流动性 不足的风险。
操作风险
期权交易中可能出现的操作失 误或系统故障。
风险度量与评估
波动率
01
衡量期权价格波动幅度的指标，可用历史波动率或隐含波动率
表示。
Delta、Gamma、Theta等
02
用于量化风险和评估期权价格变动的敏感性指标。
VaR（Value at Risk）
无的重要因素之一。 在无风险利率水平较高的情况下，持有者更倾 向于持有期权合约以获取收益。
无风险利率的变动对长期期权价格的影响更为 显著。当无风险利率下降时，看涨期权的价格 通常会上涨，而看跌期权的价格则会下跌。
标的资产的波动性
01
影响期权价格的重要因素
02
标的资产的波动性是指资产价格的变动程度。波动性越大，意 味着资产价格的不确定性越高，因此期权的价格也越高。
期权知识课件
期权标的资产
总结词
期权的标的资产是期权合约中涉及的资产，可以是股票、期货、外汇或商品等 。
详细描述
期权的标的资产是期权合约中可以买卖的资产。这些资产可以是股票、期货、 外汇或商品等。标的资产的价格变动是期权价值的主要来源，因为期权的购买 者赚取或损失的价值取决于标的资产的价格变动。
02
期权交易策略
波动率
解释波动率的概念及其在期权交易中的重要性。
波动率是衡量标的资产价格变动的不确定性的指标。在期权交易中，波动率是影响期权价格的重要因 素之一。一般来说，波动率越高，期权价格越高。了解和预测波动率对于期权交易者来说非常重要， 因为这可以帮助他们评估期权的风险和潜在收益。
04
期权实战案例
买入看涨期权案例
希腊字母
描述用于衡量和管理期权风险的希腊字母。
希腊字母是用于衡量和管理期权风险的指标，包括delta、gamma、vega、theta和rho。Delta衡量标的资产变动一个单位 时，期权价格的变动；gamma衡量delta的变动；vega衡量波动率变动一个单位时，期权价格的变动；theta衡量时间流逝一 个单位时，期权价格的变动；rho衡量利率变动一个单位时，期权价格的变动。
操作风险
总结词
操作风险是指因交易系统、通讯故障 等技术问题导致的交易失败或错误的 风险。
详细描述
在期权交易中，由于交易系统故障、 通讯延迟等技术问题，可能导致交易 无法完成或执行价格偏差，从而影响 投资者的利益。
06
期权市场展望
国际期权市场发展
成熟市场期权交易
以美国、欧洲、日本等成熟市场为代表 ，期权交易历史悠久，市场规模大，流 动性强。
期权类型
总结词
《期权基础知识》PPT课件
期权类型：作为合约内容， 是交易的对象
月份 看跌期权
举例2：①大商所豆粕期权合约：m1309-P-3500 (期货期权，美式)
期权许多概念是从买方的
品种
执行价
角度定义的
该期权合约表示买方在期权合约有效期内有按照3500元/吨的执行价格
向卖方卖出m1309期货合约的权利(期权头寸转化为期货头寸)
②中金所股指期权合约：IO1306-P-2200（指数期权，欧式）
C．2000 D．2040
平值期权、实值期权与虚值期权
实值期权（in the money，ITM） 即标的资产价格高于执行价格的看涨 期权，标的资产价格低于执行价格的看跌期权。
平值期权（at the money，ATM） 即标的资产价格等于执行价格的看涨 期权和看跌期权。
虚值期权（out of the money，OTM） 即标的资产价格低于执行价格的 看涨期权，标的资产价格高于执行价格的看跌期权。
期权基础知识
基本概念
期权
英文 Option
选择权
将“选择权ห้องสมุดไป่ตู้ 视作商品
夫妻计划买房
为获得权利 需支付金钱
支付定金，按照约定价格购买
约定价格
• 非对称性：定金交付后，具有买与不买的权利。只要夫妻想买，即使房 价上涨，房产商也必须按照协议价格卖出；如果房价下跌，这对夫妻可 以不买，大不了定金不要。记住：权利而非义务！
内在价值 Y
Y=-X-X0 0 执行价格 X0
期货价格 X
内在价值与时间价值-举例
m1309结算价3510 M1309-C-3500@90 IV=3510-3500=10 TV=90-10=80
问题：如果某品种期货价格为 2000元/吨，对看跌期权来说，你 认为下列哪个执行价格权利金最 高？ A．1900 B．1960
期权基础知识 PPT
股票类结算方法的基本要求是：期权费必须立即以现金支付， 并且只要不对冲部位，就无法实现盈亏。这种结算方法主要用在股票 期权和股票指数期权交易中，期权合约的结算与标的资产的结算程序 大致相同。
• 期货类结算方法
期贷类结算方法与期货市场的结算方法十分相似，也 采用每日结算制度。期货市场通常采用这样的结算方式。
期权的到期日（Maturing Date ）：期权的最后有效日
期权费（Option Premium）或期权的价格或期权权利金： 期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格
期权交易的特点
标的物是一种权利
•期权购买方在交付期权费后便获得了履行合约与否的权 利 •期权的购买方只付出有限风险，获得无限收益，期权的出 售方可能承担无限的亏损，获得有限的收益（期权费）
虚值期权和两平期权的内涵价值为零。
2、时间价值 期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能 性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比， 期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。
值得注意的是，权利金与到期时间的关系，是一种非线性的关 系，而不是简单的倍数关系。
期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价 值为零。
期权分类
按购买者 权利划分
按交割时 间划分
看涨期权（买入期权）
看跌期权（卖出期权） 双重期权
外汇期权 利率期权
美式期权
按交易品 股票期权
欧式期权
种划分
股票指数期权
期货期权
看涨期权
是指期权的购买者享有在规定的有效期限内按某 一具体的履约价格买进某一特定数量的相关金融 资产的权利，但不负有必须买进的义务。看涨期 权又称为买入期权。
不过，由于采用期货类结算方法的风险较大，因此目 前许多交易所只是在期货期权交易中采用了期贷类结算方 法，而在股票期权和股指期权交易中仍采用股票类结算方 法。这样，期权交易的结算程序可以因期权及其标的资产 的结算程序相同而大大简化。
• 期货类结算方法
期贷类结算方法与期货市场的结算方法十分相似，也 采用每日结算制度。期货市场通常采用这样的结算方式。
期权的到期日（Maturing Date ）：期权的最后有效日
期权费（Option Premium）或期权的价格或期权权利金： 期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格
期权交易的特点
标的物是一种权利
•期权购买方在交付期权费后便获得了履行合约与否的权 利 •期权的购买方只付出有限风险，获得无限收益，期权的出 售方可能承担无限的亏损，获得有限的收益（期权费）
虚值期权和两平期权的内涵价值为零。
2、时间价值 期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能 性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比， 期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。
值得注意的是，权利金与到期时间的关系，是一种非线性的关 系，而不是简单的倍数关系。
期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价 值为零。
期权分类
按购买者 权利划分
按交割时 间划分
看涨期权（买入期权）
看跌期权（卖出期权） 双重期权
外汇期权 利率期权
美式期权
按交易品 股票期权
欧式期权
种划分
股票指数期权
期货期权
看涨期权
是指期权的购买者享有在规定的有效期限内按某 一具体的履约价格买进某一特定数量的相关金融 资产的权利，但不负有必须买进的义务。看涨期 权又称为买入期权。
不过，由于采用期货类结算方法的风险较大，因此目 前许多交易所只是在期货期权交易中采用了期贷类结算方 法，而在股票期权和股指期权交易中仍采用股票类结算方 法。这样，期权交易的结算程序可以因期权及其标的资产 的结算程序相同而大大简化。
《期权基本知识》课件
常见的期权种类包括看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权等，每种期权都有不同 的特点和适用场景。
3 期权的特点
期权具有杠杆效应、风险分散、灵活性等特点，可以提高投资回报并灵活应对市场波动。
期权的定价
1 期权的内在价值和时间价值
期权的价格由内在价值和时间价值组成，内在价值为期权在当前市场价格下的价值，时 间价值为期权可能实现的未来增值的预期。
1 期权基本知识的重
要性
掌握期权的基本知识对 投资者来说至关重要， 能够做出更明智的投资 决策。
2 如何提高期权交易
的风险管理能力
3 期权交易的发展趋
势
通过学习和实践，提高 期权交易的风险管理能 力，有效降低投资风险。
展望期权交易未来的发 展趋势，包括技术创新、 市场监管、投资者教育 等方面的发展。
《期权基本知识》PPT课 件
期权不仅是金融市场中重要的衍生品，也是实现个人投资策略的重要工具。 本课件将带您了解期权的基本知识，包括定义、种类、特点以及期权的定价 等。
什么是期权？
1 定义
期权是一种金融合约，授予买方获得或者卖方提供标的资产在未来某一时间以约定价格 买入或卖出的权利。
2 期权的种类
期权交易案例分析
1
期权交易成功案例
分析期权交易中的成功案例，包括投资策略、风险管理等因素的影响。
2
期权交易亏损案例
分析期权交易中的亏损案例，剖析失败的原因和教训，以避免类似的错误。
3
分析期权交易胜负的关键因素
总结影响期权交易胜负的关键因素，如市场预测准确性、交易策略的灵活性、风 险管理能力等。
总结
1 期权交易中的风险
期权交易存在市场风险、合约选择风险、时间价值衰减风险等，需要进行有效的风险管 理。
3 期权的特点
期权具有杠杆效应、风险分散、灵活性等特点，可以提高投资回报并灵活应对市场波动。
期权的定价
1 期权的内在价值和时间价值
期权的价格由内在价值和时间价值组成，内在价值为期权在当前市场价格下的价值，时 间价值为期权可能实现的未来增值的预期。
1 期权基本知识的重
要性
掌握期权的基本知识对 投资者来说至关重要， 能够做出更明智的投资 决策。
2 如何提高期权交易
的风险管理能力
3 期权交易的发展趋
势
通过学习和实践，提高 期权交易的风险管理能 力，有效降低投资风险。
展望期权交易未来的发 展趋势，包括技术创新、 市场监管、投资者教育 等方面的发展。
《期权基本知识》PPT课 件
期权不仅是金融市场中重要的衍生品，也是实现个人投资策略的重要工具。 本课件将带您了解期权的基本知识，包括定义、种类、特点以及期权的定价 等。
什么是期权？
1 定义
期权是一种金融合约，授予买方获得或者卖方提供标的资产在未来某一时间以约定价格 买入或卖出的权利。
2 期权的种类
期权交易案例分析
1
期权交易成功案例
分析期权交易中的成功案例，包括投资策略、风险管理等因素的影响。
2
期权交易亏损案例
分析期权交易中的亏损案例，剖析失败的原因和教训，以避免类似的错误。
3
分析期权交易胜负的关键因素
总结影响期权交易胜负的关键因素，如市场预测准确性、交易策略的灵活性、风 险管理能力等。
总结
1 期权交易中的风险
期权交易存在市场风险、合约选择风险、时间价值衰减风险等，需要进行有效的风险管 理。
《期权的基本知识》课件
原因分析
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
期权(课堂原创)ppt幻灯片
功能
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
《期权基础知识》PPT课件
特点
期权的价值由内在价值和时间价值 组成；期权买卖双方权利和义务不 对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权 价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价 格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一 般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价 格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影 响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本 和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期 权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中， 期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时， 场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净 值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度 和速度的统计指标，通常采用历史波 动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐 含波动率的差异，来预测未来波动率 走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则 越低。因为波动率反映了标的资产价 格的不确定性，这种不确定性增加了 期权盈利的机会。
期权的价值由内在价值和时间价值 组成；期权买卖双方权利和义务不 对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权 价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价 格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一 般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价 格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影 响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本 和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期 权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中， 期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时， 场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净 值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度 和速度的统计指标，通常采用历史波 动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐 含波动率的差异，来预测未来波动率 走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则 越低。因为波动率反映了标的资产价 格的不确定性，这种不确定性增加了 期权盈利的机会。
期权基本知识ppt课件
期权基本知识ppt课件目录CONTENCT •期权概述•期权合约要素•期权类型与交易策略•期权定价模型与方法•期权市场参与者与交易规则•期权的风险管理与应用前景01期权概述01020304定义权利而非义务杠杆效应时间价值定义与特点期权合约的价值通常低于标的资产的价值，因此具有杠杆效应。
期权的买方有权利但无义务执行合约。
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以特定价格购买或出售一种资产的权利。
期权价格中包含时间价值，随着到期日的临近而逐渐减小。
期权市场的发展历程早期历史期权交易起源于古希腊和古罗马时期，当时主要用于农产品和商品的交易。
现代期权市场20世纪70年代，芝加哥期权交易所（CBOE）推出标准化股票期权合约，标志着现代期权市场的诞生。
全球发展随后，期权市场在全球范围内迅速发展，涉及股票、指数、外汇、商品等多种标的资产。
标准化程度不同期货合约是高度标准化的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行定制。
交易双方的权利与义务不同期货合约的买卖双方都有义务执行合约，而期权的买方只有权利没有义务。
交易场所不同远期合约通常在场外市场交易，而期权合约可以在交易所上市交易。
杠杆效应不同远期合约通常没有杠杆效应，而期权合约具有杠杆效应。
定制程度不同互换合约通常是高度定制的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行一定程度的定制。
交易目的不同互换合约主要用于管理特定风险或获取特定收益，而期权合约可以用于投机、套利等多种交易目的。
02期权合约要素80%80%100%标的资产期权合约中约定的买卖对象，可以是股票、指数、外汇、商品等。
包括股票、债券、商品、外汇、指数等。
标的资产的价格波动、市场供求关系等。
定义种类影响因素行权价格种类分为实值期权、平值期权和虚值期权，根据行权价格与标的资产市场价格的关系而定。
定义期权合约中约定的买卖标的资产的价格。
影响因素行权价格的高低直接影响期权的内在价值和时间价值。
期权合约中约定的最后交易日，到期后期权合约失效。
期权(课堂原创)PPT幻灯片
交易所与场外市场比较
交易所市场
集中交易、标准化合约、透明度高、 监管严格，如芝加哥期权交易所 （CBOE）等。
场外市场
优缺点分析
交易所市场具有较高的流动性和透明 度，但交易成本较高；场外市场则更 加灵活，但存在信息不对称和信用风 险等问题。
分散交易、个性化合约、灵活度高、 监管相对宽松，如柜台交易市场 （OTC）等。
做市商制度及影响
做市商制度
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某 些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资 者进行证券交易。
影响
做市商制度有助于提高市场的流动性和稳定性，降低交易成本；但同时也存在操纵市场、利益输送等风险。
盈利条件与风险
蝶式套利的盈利条件较为苛刻，需要市场价格在一定范围 内波动；风险也较高，如果市场价格波动超出预期范围， 可能会导致较大亏损。
波动率交易策略
利用隐含波动率与实际波动率之间的差异进行交易
波动率交易策略是通过分析隐含波动率与实际波动率之间的差异，寻找交易机会并构建相应的投资组合。
适用于高波动率市场环境
一般呈正相关关系。
行权价格
行权价格与期权价格呈 负相关关系，即行权价 格越高，期权价格越低。
剩余到期时间
对于欧式期权，剩余到 期时间越长，期权价格 越高；对于美式期权，
则不一定。
波动率
波动率越大，期权价格 越高，因为波动率反映 了标的资产价格的不确
定性。
二叉树定价模型介绍
基本原理
二叉树定价模型基于风险中性原 理，通过构造一个无风险的投资 组合来复制期权收益，从而推导
2024版《期权基本知识》PPT课件
01期权定义02期权分类期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
根据标的物不同可分为股票期权、股指期权、商品期权等；根据行权方式不同可分为欧式期权和美式期权；根据权利性质不同可分为看涨期权和看跌期权。
期权定义及分类行权价格与到期日行权价格又称执行价格，是期权合约规定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。
到期日期权合约规定的、期权买方可行使权利的最后日期。
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日及之前任意时间行权。
权利金构成及影响因素权利金构成期权的权利金由内在价值和时间价值两部分组成。
内在价值是指期权的行权价格与标的资产市场价格之间的差额，时间价值是指期权价格中超出内在价值的部分。
影响因素影响期权权利金的因素包括标的资产价格、行权价格、剩余到期时间、波动率、无风险利率等。
买卖双方权利义务关系买方权利与义务买方有权在合约规定的时间内以约定的行权价格购买或出售标的资产，并支付相应的权利金。
买方在行权前无需承担任何义务。
卖方权利与义务卖方在收取权利金后，有义务在合约规定的时间内以约定的行权价格向买方出售或购买标的资产。
卖方在行权前需承担潜在的无限风险。
01全球期权市场规模根据国际清算银行（BIS）数据，全球期权市场规模持续增长，交易量巨大。
02主要期权交易所包括芝加哥期权交易所（CBOE）、欧洲期货交易所（Eurex）等，提供丰富的期权合约交易。
03期权品种创新随着市场需求变化，新型期权品种不断涌现，如二元期权、障碍期权等。
全球期权市场现状03中国期权市场起步较晚，但发展迅速。
2015年，上证50ETF 期权合约上市交易，标志着中国期权市场正式开启。
起步阶段随后几年，中国期权市场不断推出新品种，包括豆粕、白糖等商品期权以及沪深300、中证500等股指期权。
品种丰富为规范市场秩序，中国证监会等监管部门不断完善相关法规，保障期权市场健康发展。
《期权基本概念》课件
风险管理信息系统
使用先进的信息技术工具，实 时监测和评估期权交易的风险
。
REPORT
THANKS
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CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
风险价值（VaR）
衡量在一定置信水平下，某一时间段内可能出现的最大潜在损失。
风险控制
01
02
03
04
分散投资
通过投资多个不同的期权或标 的资产，降低单一投资的风险
。
止损策略
设置止损点，当期权价格达到 某一预定水平时自动平仓，以
控制潜在损失。
对冲策略
利用其他衍生品或标的资产对 冲已持有的期权头寸的风险。
间越长，期权价格的变动幅度通常会越大。
03
提前行权可能性
提前行权可能性也会影响期权价格。例如，欧式期权只能在到期日行权
，而美式期权可以在到期日之前行权。因此，美式期权的提前行权可能
性更高，其价格通常会高于欧式期权的价格。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
期权策略
、行权价格、剩余到期时间、波动率等。
期权的基本类型
总结词
根据行权时间的不同，期权可以分为欧式期权和美式期权；根据行权价格与标的 资产价格的关系，期权可以分为实值期权、平值期权和虚值期权。
详细描述
欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可以在到期日之前的任何时间行权。实 值期权是指行权价格低于标的资产价格的期权，平值期权是指行权价格等于标的 资产价格的期权，虚值期权是指行权价格高于标的资产价格的期权。
期权的特点
总结词
期权具有权利与义务的不对称性、期权的收益与损失的不对称性、期权价格的敏感性等 特点。
期权基础知识介绍ppt课件
（十）案例
沪深300股指期权仿真交易——合约乘数100
期权交易实例：买入买权（Call）
2012年11月9日，沪深300指数为2250点，投资者看涨
买入一手IO1211-C-2300
权利金：8.5点（850元），买方拥有在2012年11 月16日以2300点的价格买入沪深300指数的权利 （可以行使，也可以放弃）
➢ 场内期权产品：
股票期权 股指期权 利率期权
外汇期权 商品期权 ETF期权 … …
-5中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
全球已经有20多个国家和地区的50多家交易所上市期权产品
股指 股票(含ETF)
利率 农产品 能源 外汇 贵金属 工业金属 其他
- 15 -
（八）期权交易界面
买权
合约月份
沪深300股指期权仿真交易
执行价格
卖权
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
- 16 -
IO1211-C-2200合约易界面
交易指令价格
合约数量
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
（七）期权合约代码的要素
产品交易代码 合约月份 合约类型（买权、卖权） 执行价格
沪深300股指期权的合约代码: IO1211-C-2200
➢ ＩＯ：交易代码，Index Option
➢ 1211: 合约月份，2012年11月份
➢ C：买权
➢ P: 卖权
➢ 2200: 执行价格
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
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看涨期权与看跌期权
看涨期权(call option)——期权买方有按行权价格买入标的的权利 期权卖方有按行权价格卖出标的的义务
月份 看涨期权
举例1：①大商所豆粕期权合约：m1309-C-3500 (期货期权，美式)
品种
执行价
该期权合约表示买方在期权合约有效期内有按照3500元/吨的执行价格 向卖方买入m1309期货合约的权利(期权头寸转化为期货头寸)。
指数 外汇 利率 6
权利金与保证金
权利金
– 期权的价格，竞价的对象 – 是买方获得权利支付的成本，卖方卖出权利的收取的收入 – 买方最大的亏损，卖方最大的盈利
保证金
– 履约的保证 – 买方已经支付最大的亏损，无需交纳保证金； – 卖方无论是平仓还是履约，均要付出现金流，需要交纳保证金
期权四个部位
内在价值 Y
Y=-X-X0 0 执行价格 X0
期货价格 X
内在价值与时间价值-举例
m1309结算价3510 M1309-C-3500@90 IV=3510-3500=10 TV=90-10=80
问题：如果某品种期货价格为 2000元/吨，对看跌期权来说，你 认为下列哪个执行价格权利金最 高？ A．1900 B．1960
②中金所股指期权合约：IO1306-C-2200（指数期权，欧式）
该期权合约表示买方在期权合约到期日（行权日），有权利要求卖方按照2200 点/手的行权价格与交割结算价的差价进行现金结算(期权头寸转化为现金)
看涨期权与看跌期权ຫໍສະໝຸດ 看跌期权(put option)——期权买方有按行权价格卖出标的的权利 期权卖方有按行权价格买入标的的义务
买入看涨期权——看涨期权多头 卖出看涨期权-----看涨期权空头 买入看跌期权——看跌期权多头 卖出看跌期权-----看跌期权空头
趋势投机的不同：有看法就有策略
对价格的看法需要进一步细分 – 大涨大跌、牛皮盘整、小涨小跌 – 看涨的对立面是看跌吗？
• 不看涨：盘整+下跌 – 看跌的对立面是不看跌：盘整+上涨
内在价值（Intrinsic Value）与时间价值（Time Value）
权利金=内在价值+时间价值 内在价值=立即行权的收益
时间价值= 权利金 - 内在价值
内在价值 Y
0 执行价格 X0
Y=X-X0 期货价格 X
看涨期权内在价值 = MAX[标的价格-执行价格,0] 看跌期权内在价值 = MAX[执行价格-标的价格,0]
该期权合约表示买方在期权合约到期日（行权日），有权利按照2200点/ 手的行权价格与交割结算价的差价进行现金结算(期权头寸转化为现金)
期权
现货期权
商品期权 金融期权
期货期权
注意区分执行时现货与期货期权的不 同。期货可以买空卖空。
商品期权
金融期权 1982
股票 指数 利率 外汇
农产品 畜产品 金属 能源
期权类型：作为合约内容， 是交易的对象
月份 看跌期权
举例2：①大商所豆粕期权合约：m1309-P-3500 (期货期权，美式)
期权许多概念是从买方的
品种
执行价
角度定义的
该期权合约表示买方在期权合约有效期内有按照3500元/吨的执行价格
向卖方卖出m1309期货合约的权利(期权头寸转化为期货头寸)
②中金所股指期权合约：IO1306-P-2200（指数期权，欧式）
C．2000 D．2040
平值期权、实值期权与虚值期权
实值期权（in the money，ITM） 即标的资产价格高于执行价格的看涨 期权，标的资产价格低于执行价格的看跌期权。
平值期权（at the money，ATM） 即标的资产价格等于执行价格的看涨 期权和看跌期权。
虚值期权（out of the money，OTM） 即标的资产价格低于执行价格的 看涨期权，标的资产价格高于执行价格的看跌期权。
水平价差的的实质是从时间加速衰减中获利
实值期权
内在价值
平值期权
虚值期权
时间价值
时间价值
时间价值
实值期权权利金=内涵价值+时间价值 平值期权权利金= 时间价值 虚值期权权利金= 时间价值
15
平值 实值 虚值-举例说明
举例：若沪深300指数为2400点
看涨期权 IO1306-C-2450 IO1306-C-2400 IO1306-C-2350
阻力位与支撑位
如果对期货价格看涨（不看涨），可以采 取哪种交易策略？
如果对期货价格看小涨，市价5000，阻力 位5300，可以采取哪种交易策略？
美式期权与欧式期权
美式期权允许买方 在上市日至到期日之间行权
到期日
上市/成交日
欧式期权合同的买方只能在到期日 行权
美式期权比欧式期权更灵活，赋于买方更多的选择，而卖方则时刻 面临着履约的风险 履约方式：是合约的内容，商品期权一般为美式期权
• “保险”：发生最坏情况，可以获赔；规避风险的同时，又不失享受好 处的机会。大多情况下不会发生。但每年还在买，为什么？
基本概念
定义：什么是期权（option）？ 买方向卖方支付一定费用后，有权利在特定的期间， 以特定的价格买入或卖出一定数量的特定资产。卖方 需履行相应义务
一定的代价即权利金 权利是有效期的，到期作废 买方有权利，卖方有义务 特定的价格即行权价格
实值 平值 虚值
内在价值 有 零 无
看涨期权 执行价格<期货价格 执行价格=期货价格 执行价格>期货价格
看跌期权 执行价格>期货价格 执行价格=期货价格 执行价格<期货价格
交易新逻辑：时间
对时间的看法
– 权利具有有效期，期限影响期权的价值 – 时间价值不断（加速）减少，是卖方的朋友
12 9
6
3
到期日
实值 平值 虚值
虚值 平值 实值
看跌期权 IO1306-P-2450 IO1306-P-2400 IO1306-P-2350
若沪深300指数价格为2480，则平值期权为 ？
期权状态是能动的
期权的实值、平值与虚值状态，是从买方角度考虑的。但确定 后， 对于买方卖方是一样的。不存在一个期权对于买方是实值 的，对于卖方是虚值的
期权基础知识
基本概念
期权
英文 Option
选择权
将“选择权” 视作商品
夫妻计划买房
为获得权利 需支付金钱
支付定金，按照约定价格购买
约定价格
• 非对称性：定金交付后，具有买与不买的权利。只要夫妻想买，即使房 价上涨，房产商也必须按照协议价格卖出；如果房价下跌，这对夫妻可 以不买，大不了定金不要。记住：权利而非义务！