投资学复习资料

1.套利定价模型（APT）：是将股票的收益率与未知数量的未知因素相联系，即利用因素模型来描述资产价格决定因素和均衡价格的形成机理。

它的最基本假设就是投资者相信证券I收益率随意受K个共同因素的影响。

2.马柯维茨有效组合：在构造证券资产组合时，投资者谋求在既定风险水平下具有最高预期收益的证券组合，满足这一要求的组合称为有效组合，也称马柯维茨有效组合。

3.股票收益：主要是指股票投资所带来的收益，主要来源于两个方面：股票所带来的股息（红利）和股票买卖的溢价收入。

4.开放式基金和封闭式基金：开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定；封闭式基金的基金规模在基金发行前就已经确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变。

5.心理线：是由上涨日的比率来衡量的。

这种设计的理论基础是；投资者买卖的心理倾向必然影响到交易的结果，而交易的结果又决定着股价的走势，因而投资者的买卖心理倾向不仅可以作为研判行情参考，而且可以用交易的结果表示出来。

二、单选题1.某人投资了三种股票，这三种股票的方差一协方差矩阵如下表，矩阵第（i, j）位置上的元素为股票i与j的协方差，已知此人投资这三种股票的比例分别为0．3，0．3，0．4，则该股票投资组合的风险是（ C ）。

A．8．1 B．5．1 C．6．1 D．9．2 2.对于付息债券，如果市场价格低于面值，则（ B ）。

A．到期收益率低于票面利率 B．到期收益率高于票面利率 C．到期收益率等于票面利率 D．不一定3.假设某股票组合含N种股票，它们各自的非系统风险是互不相关的，且投资于每种股票的资金数相等。

则当N变得很大时，投资组合的非系统风险和总风险的变化分别是（ B ）。

A．不变，降低 B．降低，降低 C．增高，增高 D．降低，增高4.某种债券A，面值为1000元，期限是2年。

单利每年付一次，年利率是10％，投资者认为末来两年的折算率为r＝8％，则该种债券的投资价值是（ C ）。

A．923．4 B．1000．0 C．1035．7 D．1010．35.一般地，银行贷款利率和存款利率的降低，分别会使股票价格发生如下哪种变化（ B ）A、上涨、下跌B、上涨、上涨C、下跌、下跌D、下跌、上涨6.X股票的b系数为1.7，Y股票的b系数为0.8，现在股市处于牛市，请问你想短期获得较大的收益，则应该选哪种股票? (A )A、XB、YC、X和Y的某种组合D、无法确定7.某支股票年初每股市场价值是15元，年底的市场价值是17元，年终分红2元，则得到 该股票的年收益率按对数公式计算是( A )。

A、23.6％B、32.3％C、17.8％D、25.7％8.某人投资四种股票，投资状况见下表，则其所投资的股票组合的年预期收益率为( B )。

股票种类 A B C D 投资比例 0.5 0.2 0.1 0.2 年收益率0.2 0.1 0.15 0.05A、0.133B、0.145C、0.167D、0.187 9.A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为0.8，则（ C ）。

A、A股票的风险大于B股票B、A股票的风险小于B股票C、A股票的系统风险大于B股票D、A股票的非系统风险大于B股票 10.通常，当政府采取积极的财政和货币政策时，股市行情会（A ）。

A、看涨 B、走低 C、不受影响 D、无法确定三、多选题1.下列影响股票市场的因素中属于技术因素的有( AB )。

A、股票交易总量B、股票价格水平C、法律因素D、文化因素 E、公司因素2.下面论点正确的是（ BCE ）。

A、 通货膨胀对股票市场不利B、 对国际化程度较高的证券市场，币值大幅度波动会导致股价下跌C、 税率降低会使股市上涨D、紧缩性货币政策会导致股市上涨E、 存款利率和贷款利率下调会使股价上涨 3.下列影响股票市场的因素中属于基本因素的有（ ABCD）。

A．宏观因素 B．产业因素 C．区域因素 D．公司因素 E．股票交易总量4.产业发展的趋势分析是产业分析的重点和难点，在进行此项分析时着重要把握（ABC ）。

A．产业结构演进和趋势对产业发展的趋势的影响 B．产业生命周期的演变对于产业发展的趋势影响 C．国家产业改革对产业发展趋势的导向作用 D．相关产业发展的影响 E．其他国家的产业发展趋势的影响5.技术分析有它赖以生存的理论基础——三大假设，它们分别是（ ADE） A．市场行为包括一切信息 B．市场是完全竞争的C．所有投资者都追逐自身利益的最大化 D．价格沿着趋势波动，并保持趋势 E．历史会重复6.下面会导致债券价格上涨的有（AE ）。

A．存款利率降低 B．债券收益率下降 C．债券收益率上涨 D．股票二级市场股指上扬 E．债券的税收优惠措施7.某证券投资基金的基金规模是30亿份基金单位。

若某时点，该基金有现金10亿元，其持有的股票A（2000万股）、B（1500万股），C（1000万股）的市价分别为10元、20元、30元。

同时，该基金持有的5亿元面值的某种国债的市值为6亿元。

另外，该基金对其基金管理人有200万元应付未付款，对其基金托管人有100万元应付未付款。

则（ABCD） A．基金的总资产为240000万元 B．基金的总负债为300万元 C．基金总净值位237000万元 D．基金单位净值为0.79元 E．基金单位净值为0.8元8. 关于证券投资基金，下列正确的有（ BCE ）A.证券投资基金与股票类似B. 证券投资基金投向是股票、债券等金融工具C.其风险大于债券D.其风险小于债券E.其收益小于股票9. 马柯威茨模型的假设是：（ ABC ）A.只有预期收益和风险两个因素影响投资者B.投资者是规避风险的C.投资者谋求的是在既定风险的水平下获得最高的预期收益率D. 投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期 10. 资本资产定价模型的假设条件是：（ACD）A.投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合B. 投资者愿意接受风险C.投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期 D.资本市场没有摩擦四、简答题1.比较证券投资基金与股票和债券的差异。

答：比较证券投资基金与股票和债券的差异主要有以下几个方面：（1）投资者的地位不同。

股票反映的是产权关系，债券反映的是债权和债务关系，而契约型证券投资基金反映的是信托关系。

（2）所筹资金的投资标的不同，股票和债券发行的目的是融资，所筹资金的投向主要是实业，而证券投资基金的投向是股票、债券等金融工具。

（3）它们的风险水平也不同。

股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票的风险较大。

债券具有事先规定的利率，到期可以还本付息，投资风险较小。

基金主要投资于有价证券，而且其投资的灵活性很大，从而使基金的收益有可能高于债券，同时风险又小于股票。

2. 解释公司分析的含义并简述其主要内容。

答：公司分析就是针对上市公司的各方面情况进行分析，以解释它在股市上的表现，预测其变化发展的趋势。

主要包括公司基本素质分析和公司财务分析。

基本素质分析主要是一个定性分析过程，分析的重点放在公司潜在竞争力的分析上，包括分析一家公司在所处行业的竞争优势和劣势。

上市公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，按照所选参照物的差别，可以分为纵向、横向和标准比较分析，目的是发现本公司的问题和查找差距；按照包括的财务数据范围可以分为个别分析法和综合分析法。

3. .简述宏观经济因素分析包括的几个主要方向。

答：宏观经济因素分析就是分析宏观经济因素与股票市场的关系及其对股票市场影响的时效、方向和程度，具体来说有以下几个主要方向：经济增长与经济周期分析；通货膨胀分析；利率水平分析；汇率水平分析；货币政策分析；财政政策分析。

1.简述债券的定价的原理。

答：（1）对于付息债券而言，若市场价格等于面值，则其到期收益率等于票面利率；若市场价格低于面值，则其到期收益率低于票面利率。

（2）债券的价格上涨，到期收益率必然下降；债券的价格下降，到期收益率必然上升。

（3）如果债券的收益率在整个期限内没有变化，则说明其市场价格接近面值，而且接近的速度越来越快。

（4）债券收益率的下降会引起债券价格的提高，而且提高的金额在数量上会超过债券收益率以相同的幅度提高时所引起的价格下跌金额。

2.简述套利定价模型与资本资产定价模型相同的几点假设。

答：套利定价模型与资本资产定价模型有四点假设是相同的，它们分别是：投资者都有相同的预期，既他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差有相同的理解；投资者都追求效用的最大化；市场是完美的，即信息是免费并且是立即可得的；收益是由一个因素模型产生。

3. 什么是股票市场的基本分析？ 答基本分析是对影响股票市场的许多因素如宏观因素、产业因素和区域因素、公司因素 等存在于股票市场之外的基本因素进行分析，分析它们对证券发行主体（公司）经营状况和发展前景的影响，进而分析它们对公司股票的市场价格的影响。

分析的最终目的是获得一特定股票或者股票市场自身预期收益的估计，基本分析主要包括宏观经济因素分析、产业分析和公司分析。

五、计算题有4种债券A、B、C、D，面值均为1000元，期限都是3年。

其中，债券A以单利每年付息一次，年利率为8%；债券B以复利每年付息一次，年利率为4%；债券C以单利每年付息两次，每次利率是4%；债券D以复利每年付息两次，每次利率是2%；假定投资者认为未来3年的年折算率为r=8%，试比较4种债券的投资价值。

解：债券A的投资价值为： PA=Mi∑{1/(1+r)t}+M/(1+r)n=1000×8%×∑1/(1+0.08)t+1000/1.083 =206.1678+1000/1.083 =中 t=3)（4分）债券B的投资价值为：PB=Mi∑(1+i)t-1/(1+r)t+M/(1+r)n=1000×4%×∑(1+0.04)t-1/(1+0.08)t+1000/1.083=107.0467+1000/10.83=900.8789 (其中t=3)（4分）由R=(1+r)q-1,R=0.08得到债券C的每次计息折算率为r=0.03923,从而， 债券C的投资价值为： PC= Mi∑{1/(1+r)t}+M/(1+r)n=1000×0.04×∑1/(1+0.03923)t+1000/1.083=275.1943 +1000/1.083=1069.027（其中t=6）（4分）由R=(1+r)q-1,R=0.08得到债券D的每次计息折算率为r=0.03923,从而， 债券D的投资价值为：PD= Mi∑(1+i)t-1/(1+r)t+M/(1+r)n=1000×0.02×∑(1+0.02)t-1/(1.03923)t+1000/1.083=110.2584+1000/1.083=904.0907（其中t=6）（4分） 由上面的比较可以得到：四种债券的投资价值由高到低为C、A、D、B（4分）单选题1.国库券券发行价格是由（B）决定的？A.财政部B.购买者C.发行者D.投资者2.中央银行可以买入的证券有政府公债、国库券和其他（B）的证券。