杜邦分析法课件

单位：万元
平均负债 平均净资 销售成本 全部费用 总额 资产 205677 100545 393697 6522
2006
7186
757613
330590
215659
114931
736747
13680
8.2.5
案例分析
项目 年度
净资产 权益 收益率 乘数
资产 总资产 销售净 负债率 净利率 利率
项目
2006年该公司的权 益乘数较上年有所 降低，说明公司的 资本结构有所变化， 资产总额较负债总 额有较大的增长。 企业负债程度降低， 财务风险降低，财 务杠杆的作用也有 所降低。
总资产净利率 2005 2006
3
＝
销售净利率 2.68% 2.31%
2
×
总资产周转率 1.34 2.29
1
3.59% 5.29%
B公司是一家大型的工程机械制造商。公司2006年销售收入 较上年有较大幅度提高，然而公司利润的增长却远低于销售 收入的增长。公司高层通过杜邦分析体系对公司的整体经营 状况进行分析。
B公司的2005～2006年的财务数据
项目 净利润 年度 2005 11005 销售收入 411224 平均资 产总额 306222
8.2 杜邦分析体系及发展

8.2.1 杜邦分析体系简介
杜邦分析体系由美国杜邦公司率先采用的一 种分析方法。它是利用各种财务比率指标之 间的内在联系，对企业财务状况和经济效益 进行综合评价。
8.2.2 杜邦分析体系的形成背景
1
8.2.3 指标分解原理
净利 净利 销售收入 总资产 净资产收益率＝ ＝ 平均净资产 销售收入 总资产 平均净资产 净资产收益率＝销售净 利率 资产周转率 权益乘数 总资产 权益乘数＝ ＝1 （ 1 资产负债率） 平均净资产
• 2006年公司的 销售收入较上 年增长了 84.23%，增长 幅度非常大。
反映企业的盈利能力
净 资 产 收 益 率
销售净利率
总资产周转率
权益乘数
反映企业营运能力
反映企业偿债能力
Fra Baidu bibliotek 8.2.4 杜邦财务分析体系的应用

具体路径


提高销售利润率 使收入增长幅度高于成本和费用 降低成本费用 提高总资产周转率 不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模
8.2.5
案例分析
销售净利率
2005 2006 2.68% 2.31%
＝
净利润 11005 17483
÷
销售收入 411224 757613
3
2
1
• 成本的急剧增长 是销售净利率的 下降的根本原因， 是公司2006年经 营问题的症结所 在。
• 销售收入的大 幅度增加，理 应为企业带来 更大的利润， 然而净利润仅 增加58.860%。
=
• 销售净利率 的下降是公 司2006年 • 经营的主要 问题。
• 销售净利率的减 少阻碍了总资产 净利率的增加， 而且销售净利率 的下滑也抵消了 总资产周转率上 升对总资产净利 率的贡献。
• 2006年总资产周 转率有所提高，说 明资产的利用得到 了比较好的控制， 显示出比前一年较 好的效果，表明该 公司利用其总资产 产生销售收入的效 率在提高。
2
• 2006年该公司净资产 收益率较上年有了小 幅度的提高。净资产 收益率的提高是资本 结构（权益乘数）变 动和资产利用效果 （总资产净利率）变 动两方面共同作用的 结果。
• 该公司两年的资 • 产净利率都很低， 显示出很差的资 产利用效果，虽 然本年度有所提 高，但仍应该从 资产净利率继续 分解，查找经营 深层次的问题。
总资产 周转率
2005 10.95% 3.0456
67.17%
3.59%
2.68%
1.34
2006 15.21% 2.8764
65.23%
5.29%
2.31%
2.29
净资产收益率 ＝ 2005 2006 1 10.95% 15.21%
总资产净利率 × 3.59% 5.29% 3
权益乘数 3.0456 2.8764
总资产周转率
资产 总额 所得 非流动资产 税 其它流 动资产 现金有 价证券 流动 资产 应收 账款 存 货
2
销售 收入 其它 利润
÷ 财务 费用
销售 - 全部 + 收入 成本 制造 成本 管理 费用
销售 费用
杜邦图
8.2.4 杜邦财务分析体系的应用

便于企业管理层了解企业财务状况的全貌以及各项 分析指标间的结构关系，根据该体系各指标变动原 因的深入追查，可以了解企业经营管理问题，从而 有助于决策者优化经营结构和理财结构，提高企业 偿债能力和经营效益。
8.2.3 指标分解原理


①销售净利率反映盈利能力； ②资产周转率反映资产使用效率，可再细分为 几个指标（存货、应收帐款周转率等）；资产构 成存量是否有问题。 ③权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度 上升，风险提高。

净资产收益率
总资产净利率 × 权益乘数
销售净利率
净利 ÷ 销售 收入
×