第12章 营运资金管理决策解析

★流动负债
商业信用
应付账款 应付票据 预收货款
应收账款融资
应收账款抵借 应收账款让售
信贷限额 周转信贷协定 补偿性余额 借款抵押
银行短期借款
生产周转借款 临时借款 结算借款
收款法 贴现法 加息法
配合型（稳健型）筹资决策示意图
金额
临时性流动资产 临时性负债
长期负债+自发性 负债+权益资本 永久性流动资产
12.3 短期财务政策分析
★营运资金管理的基本要求： 1）确保合理的企业营业资金的占用数量 –营运资金的数量与企业的生产经营状况密切 相关，需要根据生产经营活动的实际情况来确 定流动资产与流动负债的数量 2）合理确定营运资金（短期资金）的来源构成 –根据资金资本与偿还能力来合理组合和搭配 不同来源的短期资金 3）加快资金周转，提高资金的利用效果 –加速存货周转 –缩短应收账款收账周期 –延长应付账款付款周期
东北财经大学出版社
目 录
学习目标
12.1营运资金管理概述 12.2经营周期分析和现金周期分析 12.3短期财务政策分析 本章小结 关键概念
学习目标
• 通过本章学习，对营运资本管理的基本特征、重要地位、
基本模式、需要量的测定、改善运行状况的手段等问题有 一个清楚的认识、理解和掌握。
12.3 短期财务政策分析
12.3.1 营运资金的投资策略
中庸策略
保守策略 激进策略
12.3.2 营运资金的筹资策略
中庸策略
激进策略
保守策略
★营运资金的筹措
营运资金分为两部分：固定部分和变动部分，其中 固定部分指全年营运资金的最小需求量 营运资金当中固定部分通过长期资金来融资，如所 有者权益和公司债券，而变动部分通过短期融资 来解决，如银行透支
• 定性预测法(p.252) • 趋势外推法(p.252)
• 销售百分比法(p.252)
• 资本习性预测法(p.253)
东北财经大学出版社
式售出，形成应收账款，收回应收账款后
又变成现金注入企业
企业的资金完成这一次循环的时间长度称为
营业周期，即从购入原材料到收回应收账
款的时间长度
企业价值运动示意图
供应过程
W（储备资金）
。 G(货币资金)
销售过程
P（生产
资金）
W（产成品资金）
★营运资金周转期
营运资金的周转始于现金支出，结束于现金货款的收回， 这个循环称为营运资金周转期 营运资金周转期与以下因素有关： – 存货周转期：从企业接受订单、购入原材料开始，到企业 产品售出为止所经历的时间（包括原材料、在产品、产成 品） – 应收账款周转期：从企业售出产品开始，到货款收回为止 所经历的时间 – 应付账款周转期：从企业购入原材料开始，到企业为购入 的原材料实际支付货款为止所经历的时间 – 现金周转期：始于原材料的货款付现，结束于应收账款的 收现 经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期（注：经营循环的角度 。经营循环是指企业为保证正常经营而融资所需的时间周期） 现金周转期＝经营周期－应付账款周转期（注：现金循环的角度 。现金循环是经营循环中企业需要现金周转的那一部分）
固定资产
0
时间
激进型（冒险型）筹资决策示意图
金额
临时性流动资产
临时性负债
长期负债+自发性 负债+权益资本
永久性流动资产
固定资产
0
时间
保守型筹资决策示意图
金额
临时性负债
临时性流动资产
长期负债+自发性 负债+权益资本
永久性流动资产
固定资产
0
时间
12.2营运资本管理的基本模式
12.2.3营运资本战略选择的影响因素
– 1.行业因素
– 2.规模因素
– 3.利息率因素
– 4.经营决策因素
12.3.4营运资本需要量的测定（自学）
– 1.定性预测法
– 2.趋势外推法
– 3.销售百分比法 – 4.资本习性预测法
12..3.5改善营运资本状况的手段（自学）
– 1.对风险和收益进行适当的权衡
– 2.重视营运资本的合理配置
括定性预测法、趋势外推法、销售百分比法和资本习
性预测法等。同时，企业还可以采取一系列的手段来 改善营运资本的运行状况，如风险和收益的权衡、合
理配置、动态管理等。
关键概念
• 营运资本(p.245)
• 营运资本投资战略(p.248) • 营运资本筹资战略(p.249)
• 营运资本战略组合(p.250)
12.2
经营周期分析和现金周转期分析
12.2.1 经营周期
–经营周期=存货周转期+应收账款周转期
12.2.2 现金周期
–现金周期=经营周期-应付账款周转期
12.2.3 经营周期分析与现金周转期分析
★营运资金的循环
从赊购原材料开始，在信用期间将存货投入
生产，形成企业的半成品，半成品又被进
一步加工成产成品，然后将产品以赊销形
12.1营运资本管理概述
• 12.1.1营运资金的概念 • 企业在生产经营过程中，在流动资产上占用的资金。 • 广义 流动资产总额的货币表现；
净营运资本
•
狭义
流动资产减去流动负债后的净额
12.1营运资本管理概述
12.1.2营运资本的特征
– 1.流动性
– 2.补偿性
– 3.增值性
12.1.3营运资本管理的重要性和必要性
– 3.对营运资本实行动态管理
本章小结
• 对营运资本的管理包括流பைடு நூலகம்资产和流动负债两个方面。
营运资本具有流动性、补偿性、增值性的特点，在企 业的财务管理中具有重要地位。营运资本管理的基本
模式实际上就是营运资本管理战略的制定，包括营运
资本投资战略、营运资本筹资战略、营运资本战略组 合等具体内容。常用的营运资本需要量的测定方法包