对国际货币体系的再思考

一
超 主 权 的储 备 货 币 ，可 以 提 供 一 种 全 新 的竞 争 机 制 以约 束 储 备
货 币 发 行 国 。 二 种 方 案是 人 民币 国际 化 。 然 第 二 种 方 案可 能 第 虽
优于第一种方案 ， 是这两种方案都需要时间 ， 但 并且 需 要 采 取 渐
进 的 方 法 。此 外 ， 内政 策 还 可 能 会 对人 民 币 国际 化带 来 影 响 。 国
只有 几 种 退 出 当前 国 际货 币体 系 的方 案 。一 种 方 案 是 部 分 或 全 部转 向 多 元货 币储 备 体 系 。这 将 更 好 地 应 对 多 极 化 的全 球
【 黄 泽 民． 际 货 币体 系 的 危 机 传 导 机 制 及 改 革 的 方 向 Ⅲ． ２ 】 国
中国货 币市场 ，０ ８ｆ２ ． ２ ０ ，１）
自然 没 有 改 善 其 国 际收 支 逆 差 的 动 力， 结果 必 然 使 国际 收 支 失 衡 的进 一步 扩 大 。此 外 ， 有 的 国际 货 币 体 系 还存 在 着 通 货 膨 胀 的 现 国 际传 递 和 缺 乏对 热 钱 流 动 的有 效 监督 机制 的弊 端 。 归 根 结底 ，
争 力 产 生 有 区别 的影 响 。亚 洲 再 次 成 为 各 国 需 要 在 汇 率 政策 上 进行合作 ， 以避 免 各 国之 间 出现 竞 争 性 货 币 贬值 的地 区 。这 要 求
当前 货 币体 系 最 大 的缺 陷就 是 大 国 之 间 经济 的不 平 衡 ， 具 体 的 最
表现 就 是 美 元 霸权 。
、
现行 国 际货 币 体 系 的缺 陷
１汇 率制 度 的 非 对称 架构 。 ． 当处 于 中心 的美 国根 据 自身 的利
根 据 上 述讨 论 ， 然 目前 的 国 际 货 币 体 系有 很 多 问题 ， 不 显 并 适 应 当 前 的 全 球 经 济 ，但 由 于 目前 可 获得 的各 种 方 案 要 么 不 怎
案 。第 一 种 方 案 是 建 立 多 元 化 的储 备 货 币体 系 ， 中 美元 、 元 其 欧 以及 一 种 亚 洲 地 区 性 货 币 共 同 担 当 全 球储 备 货 币 ，都 由特 别 提 款 权 （ｐ ｃ ｌｄａ ｉｇ ｆ ｈ ，Ｄ 做 担 保 ， 别 提 款 权 作 为 一 种 ｓｅ ｉ ｒｗ ｎ ｇ ｔＳ Ｒ） ａ ｉ 特
政 府 要 实 现 一 定 程 度 的 政 策 合作 ，各 国 之 间要 就 当前 就 未 来 的 政 策 决 策 进 行 信 息 交 流 ，同 时 还 要保 持 各 国 寻求 最 符 合 本 国利
益 的 政 策 的能 力 。 克 里 斯 托 弗 ・ 斯 纳 （ ｈｉ ｏ ｈ ｒ Ｍ ｉ ｎ ｒ 对 此 方 案 做 了 梅 Ｃ ｒ ｔ ｅ ｅｓ ｅ ） ｓｐ ｓ 详 细 阐 述 ， 认 为 ， 加 强 磋 商 和 执 行 力 度 ， 确 保 “ 出 效 他 应 以 溢 应 ”包括 国际收 支账户和其 他失衡 的不对称调 整 ） 小化 。 （ 最 他 呼 吁 在 储 备 货 币 发 行 国 和 储 备 货 币 的 使 用 国 或 国 家 集 团 之 间
种 健 全 的国 际货 币体 系 的 必 要 条件 ， 能 保 证 比较 稳 定 的 本 位 是
货 币， 提 供 比较 稳 定 的 汇 率 体 系， 调 节 各 国 经 常 项 目的不 平 能 能 衡， 能提 供 足 够 的 资 金， 促进 经济 的发 展 。 之 相对 比， 与 当前 的 国 际 货 币 体 系 存 在 以下 缺 陷 ：
二 、 际 货 币体 系变 化 的 方 向 国 （ ） 单 一 储 备 货 币体 系到 多极 储 备 货 币体 系 一 从
这 些 国家 的 汇 率体 制是 趋 同的 。
参考文献 ：
［］ ｎ ｈ ｌ，Ｋａ ｉ，ＡｔＤａ ｏ．ａｋ ｚ ａｌ ｆｒｇｏ ａ ｆ ａ ｃ １Ｂｅ ｎ ｏｄ ｔ ｎ ‘ ｖ ｓ ｒｏ ｙ ｃｌ ｏ ｌｂ ｌｉ ｎ ｅ ｒ Ｓ ｓ ｎ ｒｌｓ【 ｕｅ ’ Ｎ】Ｔｈ ｗ ｒ ｍｅ，２ １ — １ ７ ｅ Ｎｅ Ｙｏ ｋ Ｔｉ ｓ ０ ０ ０ —２ ．
益 改 变 汇 率 时 ， 于外 围 并 盯 住 它 的 国家 ， 如 中 国 ， 论 国 内经 处 比 无 济 状 况 好 坏 和 各 方 面 条 件 是 否 允 许 ，都 不 得 不 随之 重 新 安 排 汇
率 ， 而 被 迫 承 受额 外 的外 汇 风 险 。 “ 从 中心— — 外 围 ” 的非 对 称 架
果也 不 理 想 等 等 。
行说 明 。
４ 国际 收 支 的先 天 失 衡 。 国 要 向其 他 国家 输送 美元 这 一 最 ． 美
主要 的 国 际储 备 货 币， 能 通 过 美 国 的逆 差 、 元 流 出 这 一 途径 ， 只 美
对 于 有 助 于 巩 固 国际 货 币 体 系 基 础 的 汇 率 调 整 而 言 ，政 策
例 长 期 以来 一 直 稳 定 在 ６ ％以 上 ，远 高 于 以 ２ ％居 于第 二 位 的 ０ ０ 欧 元 ， 美 元 和 欧元 以外 的所 有 货 币加 总后 仍 不 到 １ ％。这 也 就 而 ０
符 合 每 个 人 利 益 的 最佳 临 时解 决 方 案 是 ，各 国政 府 通 力 合 作 ， 确保 现 行 国 际货 币体 系 尽 可 能 平 稳 运 行 。 这 意 味着 ， 国 以 各
开 展 强 制 对 话 ， 确 保 各 方 在 采 取 应 对 失 衡 的 措 施 之 前 预 先 进
款者 的职 责 。 以 老药 方 治 新 病 所 提 供 的援 助 是 货 币性 质 的， 仅 仅
是 帮 助 危 机 国 恢 复 对 外 清 偿 力 ， 不 是 克 服 经 济 衰 退 ， 危 机 国 而 使 家不 得 不 忍受 经 济 紧缩 和高 失 业 率 。对 国际 收 支 的 协 调 工 作 效
意 味 着 布 雷 顿 森 林 体 系 中一 国本 币 同 时 充 当 国 际货 币 时 的根 本 矛盾， 即特 里 芬 两难 沿续 到 了牙 买 加体 系 中， 尚未 解 决 。
３Ｉ Ｆ的 功 能 缺 位 。Ｉ ． Ｍ ＭＦ被 美 国 等 少 数 发 达 国家 操 纵 ， 乏 缺 独 立 性 和 权 威性 ， 能体 现 发 展 中 国家 的利 益 。事 后 调 节 的 金 融 不 援 救 无 法 进 行 早 期 预 警 ， 乏 有 效 的 监 控 机 制 ； 能 履 行 最 终 贷 缺 不
强 制 度安 排 ， 以促 进 跨 境 对 话 和政 策合 作 。也 可 以增 强 国际 货 币基金 组 织 的监 督 作 用 ， 以便 更 有 效 地 解 决 汇 率 问题 和 国 际收 支不 平
衡 问题ห้องสมุดไป่ตู้。
关 键 词 ： 币体 系 ； 别 提 款 权 ； 陷 货 特 缺
１７ ９ ３年 ， 混合 本 位 制度 的布 雷 顿 森 林 体 系 崩 溃 、 黄金 非 货 币 化后 ，国际 社会 进 入 牙 买 加 体 系， 美元 成 为 事 实 上 的本 位 货 币， 本 位 制 度 成 为 一种 纯 粹 的信 用 本位 制 。
一
另 一 种 方 案 是 向 使 用 超 主权 的储 备货 币体 系转 变 。在 不 久 的 将 来 这 种方 案 变 成 现 实 的 可能 性 不 大 。 过 ， 多 地 使 用特 别 不 更 提 款 权 可 能会 成 为 迈 向这 一 方 向 的 中 间步 骤 。
（ ） 同解 决 方案 二 协
本 至 关 重要 。
构 ， 美 国能 够 凭 借 在 国 际 货 币 体 系 中 的 重 要 地 位 ， 本 国 的危 使 将 机 传 导 到 整个 世 界 经 济 ， 危 机 传 染方 面缺 乏 有 效 的 防火 墙 。 在 ２外 汇储 备 的货 币风 险 。 ． 美元 储 备 资 产 占全 球 储 备 资 产 的 比
（ 辑： ） 编 ＹＨ
经 济 的需 求 ， 且 还 能 提 供 必 要 的 流 动 性 ， 又 不 会 受 到 单 一 储 并 而
在 １９ ９ ７年 金 融 危 机 之后 ， 亚洲 各 国吸 取 教 训， 持 外 ， 其 增 ［尤 是美 元 。各 国 都 以 贸易 顺 差 来 实 现美 元 的流 入， 以 这 些 美元 储 再
备 货 币 体 系所 施 加 的限 制 。
中 国政 府 似 乎 支 持 这种 转 变 。不过 ， 这种 转 变 必 须 是逐 步 进 行的 ， 以免 损 及 现有 美 元 储 备 的 价值 。有 两种 适 合 中国 的 两种 方
合 作 是 必 不 可 少 的 ，特 别 是 那 些 深 度 参 与 国 际 贸 易 的 国 家 则 更
其 结 果 必 然 导 致 美 国 的 国际 收 支 不 平 衡 。而 美 国作 为储 备 发 行 国， 只需 要 开 动 印钞 机 ， 不 需 要 储 备 外 汇 ， 可 以 偿付 贸 易 往来 ， 而 就
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对 国 币体 系的再 思 考
西 南 财 经大 学 统 计 学 院
金。 融
摘 要 ： 当前 ， 于 国 际货 币体 系 改革 被 再 一 次提 上 了议 事 日程— — 而且 具 有 充 分 的 理 由 ， 然 国 际 货 币体 系改 革 的 主 题 或 许 关 虽 并 不 新 鲜 ， 改 革 的 需 求从 来都 没有 像 现 在 这 么紧迫 过 。 实上 ， 但 事 当前 的 国 际货 币体 系在 许 多方 面都 还 存 在 有 待 改善 的 空 间。可 以加
么合乎规范 ， 么在政治上存在问题 ， 要 因此 改 革 或 取 代 现 行 国际 货 币 体 系 有 一 定 的 难 度 且绝 非朝 夕之 功 。对 现 行 体 系 的 任 何 改
革 以及 这 些 改 革 的 实 施 都将 花 费很 长 的 时 间 。不 过 ， 与此 同 时 ， 确 保 旧体 系 的 持 续 性 并 避 免 其崩 溃 而 带来 的各 种 相 关 冲 击 和 成
是 如 此 。 由于 货 币 升 值 会 损 害 该 国 产 品 相 对 于 邻 国 产 品 的 国 际 价 格 竞 争力 ， 因此 ， 种 合 理 的 政 策 选 项 是 ， 国 一 致 同意 本 国 一 各 货 币对 美 元 “ 体 ” 集 升值 ， 这将 不 会 对 各 国 产 品 的 相 对 价 格 竞
备 作 为 本 币 发 行 的 主要 渠 道 或 唯 一渠 道 ， 果 走 向了 钉 住 美元 的 结
汇率 制 度 ， 实 上 形 成 了初 级 形 式 的美 元化 。不 同形 式 的 美元 化 事 进 一 步 强 化 了 美元 在 国 际货 币 体 系 中 的本 位 地 位， 现 出 以美 元 呈 为首 ， 元 、 镑 、 欧 英 日元 紧跟 其 后 的一 超 多 强 的 国 际 货 币 的局 面 。