企业债券、公司债券、中期票据等对比

债权投资计划、企业债券与公司债券的对比优缺点
企业债券优点：
1.资金成本低。

债券利息在税前支付，与股票相比发行债券的成本
较少。

2.投资者群体广泛，企业债是实现大规模长期品种发行的最好选择。

3.保障股东控制权。

债券持有人无权参与发行企业的经营管理决策，
不仅可以保障股东控制权，避免股权稀释，而且便于主动调节财务结构。

4.筹措大额资金。

企业债券融资规模一般较大，并且期限较长。

5.收益稳定。

企业债券具有较好的流动性，并且其收益相对稳定，
对企业债券融资提供了重要保障。

企业债券缺点：
1.财务风险高。

债券有固定的到期日，并需要支付利息，要承担按
期还本、付息的义务。

当经营不善时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至导致其破产。

2.限制条件严格。

公司采用发行债券融资的金额，不得超过公司自
有资产的净值。

3.融资数量限额。

根据国家有关规定，企业发行债券的总面额不得
大于该企业的自有资金净值，导致企业发行受限，并且筹资数量有限。

4.审批进度相对慢于中期票据、短融和中小企业集合票据。

5.募集资金灵活度不高。

可用于收购、偿还贷款及补充流动资金，
但比例上规模分别不超过发债规模的20%。

6.发行其次上，有具体明确要求。

除国网债和铁道债外，不可分期
发行。

公司债券优点：
1.利率无限制。

《公司债券发行试点办法》对利率则无规定。

在升息
周期中，公司债在票面利率的设计上，具有更为广阔的创新空间。

2.发行条件宽松。

公司债无连续三年盈利的要求，只是在债券余额
比例上有要求。

3.发行时间更为宽泛，可分期发行。

公司可一次或分期发行，获得
批文后，6个月内完成不低于50%规模发行，剩余部分可在2年内完成。

4.可以免担保。

长期品种建议担保，以吸引保险公司购买。

5.可以跨市交易。

《公司债券发行试点办法》关于“公司债券由中国
证券登记结算公司统一登记托管”的规定，这意味着公司债除了可以在中国证券登记结算公司托管外，也有可能在中央债登记结算公司托管，而这将使公司债可以同时在交易所市场和银行间市场交易。

缺点：
1.审批进度存在一定的不确定性；
2.发行成本高于企业债券；
3.商业银行未来将进入交易所市场，目前已获得银监会、证监会的
批准，但登记托管等技术为题尚待解决。

中期票据优点：（与企业债券对比）
1.并没有具体的盈利要求，无需连续三年盈利。

2.承销佣金费率上，根据承销商介绍，中期票据固定承销费率目前
一般为0.3%左右，以10亿额度为例，余额包销佣金约需300万。

3.利率方面，根据市场行情自主确定。

4.多为无担保。

缺点：
1.在募集资金运用方面，中期票据应用于企业生产经营活动，并在
发行文件中明确披露具体资金用途。

企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。

2.偿债能力上，债务融资工具投资者应自行判断和承担投资风险。

中小企业集合票据优点：
1.审批快，确定性高；
2.募投灵活，无明确要求，各类募集资金投向无比例限制；
3.资质要求低，为中小企业提供新的债务融资渠道。

4.各企业之间不必承担连带责任，各企业的偿付责任明确。

缺点：
1.发行其次上有明确要求，注册后2个月内一次性发行完毕。

2.保险机构只能购买AAA级无担保中票，因此无法认购中小企业集
合票据。

3.企业主体资质较差，一般均需设置担保，包括第三方保证、资产
抵质押等。