第十四章 国际收支调整理论

五．货币贬值与贸易条件
若假定国内外价格不变，贬值后出口商品的 本币价格不变，外币价格下降； 进口商品的外币价格不变，本币价格上升。 无论用本币或外币衡量，贸易条件均恶化。 若放弃国内外价格不变的假定，贸易条件的 变化不确定，与进出口商品的供求弹性密切 相关。
进出口供给弹性无限大 贸易条件恶化。 进出口供给弹性为0 国内外厂商供给不变，为卖掉产品，使外国消费者面临的本 国出口品的外币价格不变（贬值后出口品的本币价格上升）， 本国消费者面临的进口品的本币价格不变，贸易条件改善。 需求弹性无限大 国内外厂商为保持销售量稳定，使外国消费者面临的本国出 口品的外币价格不变，本国消费者面临的进口品的本币价格 不变，贸易条件改善。 需求弹性为0 本国进口品的外币价格不变（本币价格上升），本国出口品 的本币价格不变，贸易条件恶化。
与封闭条件下乘数的比较
Y C I G C c Y I G (1 c) Y C I G 1 1 Y (C I G ) (C I G ) 1 c s
1/s即为封闭条件下的乘数。 显然开放条件下的乘数小于封闭条件下的乘数，这 是因为进口形成了国民收入的漏出量，进口是对外 国产品的需求，构成了外国的收入。
பைடு நூலகம்
3．前提假定 （1）汇率不是完全自由浮动的，汇率调整由货 币管理当局决定。 （2）假定其他一切条件不变，只考虑汇率变化 对进出口的影响。包括假定充分就业和国民 收入水平不变；假定国内外商品价格水平不 变等。 （3）国际收支等同于贸易收支；且假定最初国 际收支是平衡的。 （4）贸易商品有近乎完全的供给弹性。
顺差扩大幅度小于出口增加幅度，因出口上升被收入上升引起的 进口上升部分抵消。
X-M Y-(C+I+G) Y-(C+I+G) E1 X+ΔX-M Y1 X-M Y
ΔX
E0 Y0
Y (C I G ) Y (C c Y ) I G (1 c) Y C I G X M X (M m Y ) X M m Y
第二节 国际收支的收入调整论
国际收支的调节机制可分为两类： 价格调节 通过汇率或货币量的变动影响商品、劳务及 金融资产的价格，从而恢复国际收支平衡， 包括弹性论与货币论。 收入调节 通过总收入、总支出的变动调节国际收支， 包括吸收论与乘数论。
一．国际收支调整的吸收方法
Absorption Approach to the Balance of Payments
2．收入调整机制 TB=X-M ΔTB=ΔX-ΔM，其中ΔM=m· ΔY 例如：考虑出口变化ΔX 国民收入变化ΔY= ΔX/(s+m) 进口变化ΔM=m· ΔY=m· ΔX/(s+m) 贸易收支变化ΔTB=ΔX- m· ΔX/(s+m) =s· ΔX/(s+m) 出口每增加1美元，贸易收支改善s/(s+m)美元， 贸易收支改善数额小于出口增加额。
西德尼· 亚历山大（Sidney Alexander）提出， 理论基础源于凯恩斯的收入决定论。 1．前提假定 （1）着重从收入与需求变动角度分析对国际收支的影 响； （2）假定经济尚未达到充分就业，产出水平可在价格 不变的前提下加以调整； （3）货币供应量根据产出量增减变动，即货币供应量 不会导致商品价格变动； （4）国际收支等同于贸易收支。
一般性结论： 如果进出口商品供给弹性的乘积< 进出口商 品需求弹性的乘积, 贬值可改善贸易条件; 如果进出口商品供给弹性的乘积>进出口商品 需求弹性的乘积, 贬值会使贸易条件恶化; 如果进出口商品供给弹性的乘积=进出口商品 需求弹性的乘积, 贸易条件不变。
*对弹性论的评价 正：明确指出贬值改善国际收支有条件。 反：一些前提假定不符合实际，如假定国内外价 格水平不变；忽视规模巨大的资本流动；假 定供给有完全弹性等。
贬值改善国际收支的条件即为dTB/de>0的条件， 即 -εX - εM – 1 > 0 -εX - εM > 1 ︱ εX + εM ︱ > 1
中国进出口需求弹性较小，因为 - 进出口商品结构 - 经济体制 1980-1989年中国进口需求弹性为-0.3007，出 口需求弹性为-0.7241，二者和的绝对值为 1.0248，略大于1。
二．国际收支调整的乘数论
1．开放条件下的乘数
Y C I G X M
假定其中I、G、X为外生变量，而C、M为Y的函 数
C C c Y M M m Y
将C、M代入Y的表达式
Y (C c Y ) I G X ( M m Y ) (1 c m) Y C I G X M 1 Y (C I G X M ) 1 c m 1 Y (C I G X M ) sm 1/(s+m)即为开放条件下的乘数，其中s=1-c
将dX/de、dM/de代入dTB/de dTB/de = P· dX/de - P*· M - e· P*· dM/de = P· (-εX· X/e) - P*· M - e· P*· (εM· M/e) = -εX· P· X/e - P*· M - εM · P*· M = P*· M· [-εX· P· X/(e · P*· M ) - εM - 1] 因为假定最初国际收支平衡，即 P· X= e · P*· M 所以dTB/de = P*· M· (-εX - εM - 1)
三．马歇尔-勒纳条件 Marshall-Lerner Condition 在供给弹性无穷大、国内外价格不变等前提 假定下，本币贬值改善贸易收支的进出口需 求弹性条件。 TB = P· X - e· P*· M 其中，TB为贸易差额；P为本币表示的出口 品价格，X为出口量；P*为外币表示的进口 品价格，M为进口量，e为直接标价法的汇 率。 dTB/de = P· dX/de - P*· M - e· P*· dM/de
3．贬值的效应
（1）贬值的收入效应 A. 闲置资源效应 在存在闲置要素的情况下,贬值使产量上升, 国民收入 提高。 国民收入提高通过“引致支出”效应使消费与投资增 加。 若边际吸收倾向c<1, 国内吸收的增加<国民收入的增 加, Y相对E上升, 国际收支改善; 若c>1, 国内吸收的增加>国民收入的增加, E相对Y上 升, 国际收支恶化; 若c=1, 国际收支状况不变。
二．货币贬值对国际收支的影响
贬值对进出口商品价格的影响 贬值使外币表示的本国商品价格下降， 使本币表示的外国商品价格上升。 如：$1=￥6.2→ $1=￥6.3 某种出口品价格为￥6.2 进口品价格为$1 对进出口量的影响 出口量增加，进口量减少
对贸易收支的影响不确定 取决于需求与供给弹性，假定进出口供给有完 全弹性，因此贬值的效果取决于需求弹性。 从出口角度看，出口商品的外币价格下降，出 口量上升，若出口需求弹性绝对值>1，出口 收入上升；反之出口收入下降。 从进口角度看，进口商品的本币价格上升，进 口量下降。若进口需求弹性绝对值>1，进口 支出减少；反之进口支出增加。
国际收支失衡可通过调整国民收入或国内吸 收加以调节，如逆差时可提高国民收入、减 少国内吸收，顺差则相反。 注意：国内吸收的变化包括两部分。 一部分是国民收入变动引起的支出变动，即 “引致支出”，等于c· ΔY (c为边际吸收倾向, 等于边际消费倾向与边际投资倾向之和)； 另一部分是收入变动以外的因素对国内总支 出的影响。
C. 货币幻觉效应
贬值引发物价上涨, 即使名义收入随物价成比例增 加, 人们仍会产生收入水平下降的感觉, 会减少支出。
综上所述，贬值后收入效应对国际收支的影响不确 定，而贬值对吸收三方面的直接影响作用方向是一 致的，均是使国内吸收下降，从而有利于国际收支 的改善。
*对吸收论的评价 正：在分析贬值对改善国际收支的作用时，考虑 了弹性论中没有包含的一些因素，如国内未 达到充分就业，有闲置资源；如必须考虑边 际吸收倾向的大小。 反：仍未考虑资本与金融项目；在分析中假定生 产要素转移机制平滑等。
2．基本框架
根据凯恩斯的收入决定论 Y=C+I+G+(X-M) C+I+G为国内吸收（国内需求），用E表示 X-M为贸易差额，用TB表示 Y=E+TB TB=Y-E 即贸易收支（国际收支）差额等于国民收入减去国 内吸收的差额。 若Y=E，则国际收支平衡；Y>E，国际收支顺差； Y<E，国际收支逆差。
B. 贸易条件效应 按照弹性论基本模型的假定, 贬值使贸易条件 恶化。国民收入下降, 国内吸收也随之下降。 若边际吸收倾向c<1, 国内吸收的下降<国民收 入的下降, Y相对E下降, 国际收支恶化; 若c>1, 国内吸收的下降>国民收入的下降, E 相对Y下降, 国际收支改善; 若c=1, 国际收支状况不变。
3．外国收入的影响
若本国是经济意义上的大国，本国进口即为外国出 口，本国进口↓→外国出口↓→外国国民收入↓→ 外国对本国产品需求↓ 本国出口↓→本国国民收入 ↓→本国进口进一步↓ 考虑外国情况的乘数比不考虑外国情况的开放条件 下的乘数要大，因为外国收入的提高会使得外国对 本国商品、劳务的需求增加，从而使本国出口增加， 国民收入提高。 变大了的乘数削弱了乘数论下的国际收支调整机制。 如：出口增加后，国民收入上升幅度更大，进口随 之增加更多，贸易收支改善更少。 再如：政府支出增加后，国民收入上升幅度更大， 进口随之增加更多，贸易收支恶化更多。
再如：考虑政府支出变化ΔG 国民收入变化ΔY= ΔG/(s+m) 进口变化ΔM=m· ΔY=m· ΔG/(s+m) 贸易收支变化ΔTB=- m· ΔG/(s+m) 政府支出每减少1美元，贸易收支改善m/(s+m)美元， 贸易收支改善幅度小于政府支出减少幅度。 由于出口变动或政府支出变动导致的贸易收支（国 际收支）变动幅度小于出口变动或政府支出变动的 幅度，可考虑将出口与政府支出两方面结合起来使 贸易收支（国际收支）恢复平衡。