第十四章 国际收支调整理论

再如：考虑政府支出变化ΔG 国民收入变化ΔY= ΔG/(s+m) 进口变化ΔM=m· ΔY=m· ΔG/(s+m) 贸易收支变化ΔTB=- m· ΔG/(s+m) 政府支出每减少1美元，贸易收支改善m/(s+m)美元， 贸易收支改善幅度小于政府支出减少幅度。 由于出口变动或政府支出变动导致的贸易收支（国 际收支）变动幅度小于出口变动或政府支出变动的 幅度，可考虑将出口与政府支出两方面结合起来使 贸易收支（国际收支）恢复平衡。
2．收入调整机制 TB=X-M ΔTB=ΔX-ΔM，其中ΔM=m· ΔY 例如：考虑出口变化ΔX 国民收入变化ΔY= ΔX/(s+m) 进口变化ΔM=m· ΔY=m· ΔX/(s+m) 贸易收支变化ΔTB=ΔX- m· ΔX/(s+m) =s· ΔX/(s+m) 出口每增加1美元，贸易收支改善s/(s+m)美元， 贸易收支改善数额小于出口增加额。
二．国际收支调整的乘数论
1．开放条件下的乘数
Y C I G X M
假定其中I、G、X为外生变量，而C、M为Y的函 数
C C c Y M M m Y
将C、M代入Y的表达式
Y (C c Y ) I G X ( M m Y ) (1 c m) Y C I G X M 1 Y (C I G X M ) 1 c m 1 Y (C I G X M ) sm 1/(s+m)即为开放条件下的乘数，其中s=1-c
与封闭条件下乘数的比较
Y C I G C c Y I G (1 c) Y C I G 1 1 Y (C I G ) (C I G ) 1 c s
1/s即为封闭条件下的乘数。 显然开放条件下的乘数小于封闭条件下的乘数，这 是因为进口形成了国民收入的漏出量，进口是对外 国产品的需求，构成了外国的收入。
西德尼· 亚历山大（Sidney Alexander）提出， 理论基础源于凯恩斯的收入决定论。 1．前提假定 （1）着重从收入与需求变动角度分析对国际收支的影 响； （2）假定经济尚未达到充分就业，产出水平可在价格 不变的前提下加以调整； （3）货币供应量根据产出量增减变动，即货币供应量 不会导致商品价格变动； （4）国际收支等同于贸易收支。
五．货币贬值与贸易条件
若假定国内外价格不变，贬值后出口商品的 本币价格不变，外币价格下降； 进口商品的外币价格不变，本币价格上升。 无论用本币或外币衡量，贸易条件均恶化。 若放弃国内外价格不变的假定，贸易条件的 变化不确定，与进出口商品的供求弹性密切 相关。
进出口供给弹性无限大 贸易条件恶化。 进出口供给弹性为0 国内外厂商供给不变，为卖掉产品，使外国消费者面临的本 国出口品的外币价格不变（贬值后出口品的本币价格上升）， 本国消费者面临的进口品的本币价格不变，贸易条件改善。 需求弹性无限大 国内外厂商为保持销售量稳定，使外国消费者面临的本国出 口品的外币价格不变，本国消费者面临的进口品的本币价格 不变，贸易条件改善。 需求弹性为0 本国进口品的外币价格不变（本币价格上升），本国出口品 的本币价格不变，贸易条件恶化。
（2）贬值直接的吸收效应 A. 货币余额效应 贬值使国内物价水平上涨, 居民为保持货币余额不变, 一方面减少消费支出; 另一方面出售其他资产, 对货 币需求上升使利率提高, 导致投资下降。 B. 收入再分配效应 贬值后物价先于工资水平上涨, 一部分收入从工薪阶 层转移到利润收入者, 后者的边际储蓄倾向高于前者, 从而使国内吸收下降; 当工资上涨后, 在实行累进所得税制的国家, 纳税人 升入更高的纳税等级, 可支配收入下降。
3．外国收入的影响
若本国是经济意义上的大国，本国进口即为外国出 口，本国进口↓→外国出口↓→外国国民收入↓→ 外国对本国产品需求↓ 本国出口↓→本国国民收入 ↓→本国进口进一步↓ 考虑外国情况的乘数比不考虑外国情况的开放条件 下的乘数要大，因为外国收入的提高会使得外国对 本国商品、劳务的需求增加，从而使本国出口增加， 国民收入提高。 变大了的乘数削弱了乘数论下的国际收支调整机制。 如：出口增加后，国民收入上升幅度更大，进口随 之增加更多，贸易收支改善更少。 再如：政府支出增加后，国民收入上升幅度更大， 进口随之增加更多，贸易收支恶化更多。
第二节 国际收支的收入调整论
国际收支的调节机制可分为两类： 价格调节 通过汇率或货币量的变动影响商品、劳务及 金融资产的价格，从而恢复国际收支平衡， 包括弹性论与货币论。 收入调节 通过总收入、总支出的变动调节国际收支， 包括吸收论与乘数论。
一．国际收支调整的吸收方法
Absorption Approach to the Balance of Payments
3．前提假定 （1）汇率不是完全自由浮动的，汇率调整由货 币管理当局决定。 （2）假定其他一切条件不变，只考虑汇率变化 对进出口的影响。包括假定充分就业和国民 收入水平不变；假定国内外商品价格水平不 变等。 （3）国际收支等同于贸易收支；且假定最初国 际收支是平衡的。 （4）贸易商品有近乎完全的供给弹性。
C. 货币幻觉效应
贬值引发物价上涨, 即使名义收入随物价成比例增 加, 人们仍会产生收入水平下降的感觉, 会减少支出。
综上所述，贬值后收入效应对国际收支的影响不确 定，而贬值对吸收三方面的直接影响作用方向是一 致的，均是使国内吸收下降，从而有利于国际收支 的改善。
*对吸收论的评价 正：在分析贬值对改善国际收支的作用时，考虑 了弹性论中没有包含的一些因素，如国内未 达到充分就业，有闲置资源；如必须考虑边 际吸收倾向的大小。 反：仍未考虑资本与金融项目；在分析中假定生 产要素转移机制平滑等。
顺差扩大幅度小于出口增加幅度，因出口上升被收入上升引起的 进口上升部分抵消。
X-M Y-(C+I+G) YBaidu Nhomakorabea(C+I+G) E1 X+ΔX-M Y1 X-M Y
ΔX
E0 Y0
Y (C I G ) Y (C c Y ) I G (1 c) Y C I G X M X (M m Y ) X M m Y
一般性结论： 如果进出口商品供给弹性的乘积< 进出口商 品需求弹性的乘积, 贬值可改善贸易条件; 如果进出口商品供给弹性的乘积>进出口商品 需求弹性的乘积, 贬值会使贸易条件恶化; 如果进出口商品供给弹性的乘积=进出口商品 需求弹性的乘积, 贸易条件不变。
*对弹性论的评价 正：明确指出贬值改善国际收支有条件。 反：一些前提假定不符合实际，如假定国内外价 格水平不变；忽视规模巨大的资本流动；假 定供给有完全弹性等。
2．基本框架
根据凯恩斯的收入决定论 Y=C+I+G+(X-M) C+I+G为国内吸收（国内需求），用E表示 X-M为贸易差额，用TB表示 Y=E+TB TB=Y-E 即贸易收支（国际收支）差额等于国民收入减去国 内吸收的差额。 若Y=E，则国际收支平衡；Y>E，国际收支顺差； Y<E，国际收支逆差。
四．贬值的J曲线效应 (J-Curve Effect)
顺差
贸易 收支
时间
逆差
贬值后以外币表示的出口品价格立即下降，以本币表 示的进口品价格立即上升，但进出口量不会立即得到 调整，因此贬值后国际收支先恶化，当进出口量得到 调整并超过价格变动幅度后，国际收支才会改善。 进出口量之所以不会立即得到调整，是因为存在下述 时滞： - 认识时滞 - 决策时滞 - 商品替代时滞 - 生产时滞 - 交货时滞
二．货币贬值对国际收支的影响
贬值对进出口商品价格的影响 贬值使外币表示的本国商品价格下降， 使本币表示的外国商品价格上升。 如：$1=￥6.2→ $1=￥6.3 某种出口品价格为￥6.2 进口品价格为$1 对进出口量的影响 出口量增加，进口量减少
对贸易收支的影响不确定 取决于需求与供给弹性，假定进出口供给有完 全弹性，因此贬值的效果取决于需求弹性。 从出口角度看，出口商品的外币价格下降，出 口量上升，若出口需求弹性绝对值>1，出口 收入上升；反之出口收入下降。 从进口角度看，进口商品的本币价格上升，进 口量下降。若进口需求弹性绝对值>1，进口 支出减少；反之进口支出增加。
三．马歇尔-勒纳条件 Marshall-Lerner Condition 在供给弹性无穷大、国内外价格不变等前提 假定下，本币贬值改善贸易收支的进出口需 求弹性条件。 TB = P· X - e· P*· M 其中，TB为贸易差额；P为本币表示的出口 品价格，X为出口量；P*为外币表示的进口 品价格，M为进口量，e为直接标价法的汇 率。 dTB/de = P· dX/de - P*· M - e· P*· dM/de
第十四章 国际收支调整理论
第一节 国际收支调整的弹性论
Elasticity Approach to the Balance of Payments
一．概述 1．基本内容 在一国收入水平不变的情况下，汇率变动和 进出口商品价格变动对贸易收支与国际收支 失衡的调节作用。 2．提出 金本位制崩溃后，1929-1933经济危机中各 国货币竞相贬值，为研究汇率波动对国际收 支的影响，特别是贬值改善国际收支的条件， 弹性论产生并流行。
国际收支失衡可通过调整国民收入或国内吸 收加以调节，如逆差时可提高国民收入、减 少国内吸收，顺差则相反。 注意：国内吸收的变化包括两部分。 一部分是国民收入变动引起的支出变动，即 “引致支出”，等于c· ΔY (c为边际吸收倾向, 等于边际消费倾向与边际投资倾向之和)； 另一部分是收入变动以外的因素对国内总支 出的影响。
贬值改善国际收支的条件即为dTB/de>0的条件， 即 -εX - εM – 1 > 0 -εX - εM > 1 ︱ εX + εM ︱ > 1
中国进出口需求弹性较小，因为 - 进出口商品结构 - 经济体制 1980-1989年中国进口需求弹性为-0.3007，出 口需求弹性为-0.7241，二者和的绝对值为 1.0248，略大于1。
3．贬值的效应
（1）贬值的收入效应 A. 闲置资源效应 在存在闲置要素的情况下,贬值使产量上升, 国民收入 提高。 国民收入提高通过“引致支出”效应使消费与投资增 加。 若边际吸收倾向c<1, 国内吸收的增加<国民收入的增 加, Y相对E上升, 国际收支改善; 若c>1, 国内吸收的增加>国民收入的增加, E相对Y上 升, 国际收支恶化; 若c=1, 国际收支状况不变。
B. 贸易条件效应 按照弹性论基本模型的假定, 贬值使贸易条件 恶化。国民收入下降, 国内吸收也随之下降。 若边际吸收倾向c<1, 国内吸收的下降<国民收 入的下降, Y相对E下降, 国际收支恶化; 若c>1, 国内吸收的下降>国民收入的下降, E 相对Y下降, 国际收支改善; 若c=1, 国际收支状况不变。
出口需求弹性εX = (dX/X)/(dPX/PX) 其中，PX是外币表示的本国出口品价格。 PX = P/e εX = -(dX/X)/(de/e) →dX/de = -εX· X/e 进口需求弹性εM = (dM/M)/(dPM/PM) 其中，PM是本币表示的进口品价格。 PM = e· P* εM = (dM/M)/(de/e) →dM/de = εM· M/e
将dX/de、dM/de代入dTB/de dTB/de = P· dX/de - P*· M - e· P*· dM/de = P· (-εX· X/e) - P*· M - e· P*· (εM· M/e) = -εX· P· X/e - P*· M - εM · P*· M = P*· M· [-εX· P· X/(e · P*· M ) - εM - 1] 因为假定最初国际收支平衡，即 P· X= e · P*· M 所以dTB/de = P*· M· (-εX - εM - 1)