第七章 证券投资技术分析

第七章证券投资技术分析证券投资的技术分析是运用价格指数、指标、比率、平均线、曲线和图形等技术分析手段，来分析证券市场交易数量和价格的变动轨迹，由此预测市场行情变动趋势，寻找最佳的买卖时点一种分析方法。

技术分析以三项基本假设为前提:第一，市场行为反应一切，这是技术分析存在的基础。

它的合理性在于，无论任何对证券市场有影响的消息，最终会通过投资者的市场行为，使证券价格作出反应。

第二，证券价格是按一定的方向运动的，这是技术分析的各种方法能够成立的前提。

价格在没有外力影响的情况下，是会按一定固有的趋势运动的，技术分析正是抓住价格运动的这一规律，才能进行市场预测。

第三，历史将会重演，这主要是从人的心理因素方面来研究市场。

从心理学角度看，投资者每次在相同的市场条件下会作出同样的决策。

过去价格变动的形式，在未来有可能不断发生。

这种有规律的行为也是技术分析许多指标产生的源泉。

技术分析是不同于基本分析的一种分析方法。

基本分析着重研究证券的内在价值，主要解决选择投资对象即选股问题；技术分析着重研究证券价格的运动规律，主要解决选择投资时机即选时问题。

基本分析立足于未来，利用对社会经济政治基本因素的研究分析证券的投资价值；技术分析立足于过去，用历史数据的变化规律预测价格未来走势。

基本分析注重分析影响价格的市场外部因素，分析市场发展趋势；技术分析则注重分析影响市场本身变化的诸种因素，如成交量、价格、社会心理等，着重分析市场短期的波动。

第一节、道氏法道氏法又称道琼斯理论。

其基本原理是由查尔斯.道创立的。

它是古老、最著名的技术分析理论之一。

它为以后和技术分析的方法提供了启示，是技术分析派的鼻祖，以后的大多数理论都是对其的深化。

道氏理论认为股票市场中大多数股票会永远随着大盘运动，二者有相关性，因为大盘是由个股组成的。

而股票价格指数会反映大盘行市的变化。

道氏首创指数，来研究股票总体变化的规律。

道氏法是利用纽约证券交易所３０种工业股的平均股价指数与２０种铁路股平均股价指数及１５种公用事业股平均股价指数为工具来观察股价变动的一种方法,成为观察西方股票市场变化和进行证券交易的重要参考。

一、道氏理论的内容：（一）股价波动的三种趋势道氏理论认为，股价变动趋势有三类，既长期趋势、中期趋势和短期趋势。

长期趋势也称基本趋势，即股价广泛和全面性地上升和下降的变动情形。

这种波动持续的时间通常为1---4年，股价波动的幅度超过２5％。

基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。

中期趋势又称次级趋势，由于它经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为修正趋势。

这种趋势持续的时间从３周至3月不等，它可使股价上升和下降的幅度一般为股价基本趋势的１／３—２／３。

短期趋势也称日常波动，指６天内的股价变动趋势。

有时一天可以反复波动几次，有时则为单向地由高到低和由低到高的变化。

股价变动的这三种趋势相辅相成，相互影响，相互作用。

股价的整个变动过程，实际上就是由这三种趋势组合而成，几个短期趋势变动组成一个中期趋势，再由几个中期趋向变动组成一个长期趋势。

道氏理论更多的是考察长期趋势或说基本趋势。

(二) 股价变动的三个阶段道氏理论最注重的是对长期趋势的分析研究，其对股价波动阶段的分析也是建立在长期趋势分析的基础之上的。

道氏理论认为，长期趋势包括上涨趋势，即多头市场，下跌趋势，即空头市场。

多头市场通常可以分为三个阶段：第一阶段，恢复时期：买方看好，开始买进，而卖方观望，出售不多。

交易量缓慢增加。

第二阶段，稳步上涨时期：由于企业经营状况好转，利润增加，股价持续、稳定地上涨，交易量大增。

第三阶段，加速上涨时期。

股市更加活跃，投机泛滥，新股票乘机大量发行上市，股价上升趋于尾声。

空头市场也可分为三个阶段：第一阶段，出货期：机构投资者出货期。

有远见的投资者认识到企业收益已达高峰，股价已达到顶点，开始抛出，想从差价中获取高额收益。

但此时需求下降，交易额逐渐减少。

第二阶段，恐慌时期。

需求量显著减少，而供应量不断增加，交易量剧减，股价大跌。

第三阶段，长期低迷时期。

企业经营不断恶化，股价仍然继续下降，但速度逐渐减慢。

由于股价过低，投资者不愿出售，因而交易量不大。

这意味着股市波动已近该阶段尾声，又一个市场循环过程将重新开始。

(三) 两种股价平均数的互证道氏理论认为，长期趋势上升与下降的转折点应该根据道琼斯工业股平均股价及铁路股平均股价的运动方向来确定。

一般来说，比较连续两次的谷底高度就可以发现这种趋势。

但为了稳妥起见，此时应参考道琼斯工业股价指数和道琼斯铁路股价指数。

如果两种指数同时在某一点开始上升或下降，才可确认长期趋势改变方向.这两种股价平均指数的互证主要用两种方法。

第一种是两种股价平均数同时出现新的高峰和新的谷底，可以用来判断主要趋势是牛市还是熊市；第二种是两种股价平均数在小幅度的升降波动后，突然一同上升或下滑，主要用于判断中期波动。

二、对道氏理论的评价道氏理论的曾被人们广泛应用于股票市场长期趋势的预测，取得了理想的效果。

道氏理论的分析方法也被广泛借鉴，后人在这一理论基础上发展演绎出种种长期、中短期的技术分析方法。

道氏理论被认为是技术分析方法的鼻祖。

它具有一定合理成分，在逻辑上比较严密，并经历了长期实践的检验。

但是，道氏理论毕竟过于古老，存在着许多不容忽视的缺点。

第一, 道氏理论主要用于预测股市长期趋势，而不是中短期变动。

这就使该理论提示的投资机会太少，对于中短期投资者并无大的帮助。

第二，即使是对长期趋势的预测，道氏理论也无法预先精确地指明股市变动的高峰和低谷，而要等股价变动数周甚至数月以后，在两个股价平均数明显突破上一次高峰或谷底后才能发出趋势转变的信号，具有明显的迟滞性。

第三，道氏理论过于强调股价平均数。

股价平均数不等于整个股票市场，并非所有股票都与股价平均数同涨同跌，这一理论没有给投资者指出具体的投资对象，不能够说明买卖何种股票。

第二节移动平均线法移动平均线是利用统计学上的移动平均的原理，将一段时间内股票价格或股票价格指数的平均值画在座标图上连成的曲线。

移动平均线法是利用移动平均线来判断股价指数和股票价格未来运动趋势的方法，它是股市最基本和最常用的技术分析方法之一。

移动平均线法是美国股票专家葛兰维尔（J.Granville）提出的。

这一方法的基本思想是：股票市场的价格每日都在变动，并且每日变化在很大程度上要受到偶发因素的影响。

因此，每日股价不能真实的反映股市运动的客观规律。

如果根据每日的股票市场价格，很难判断未来市场的走向，有时还可能给人一种错误的信息。

为了克服这个不足，应将一段时间内每天股价做一个平均计算，这个平均值会排除由于偶然因素的干扰对股价形成的波动影响。

然后再把每日的股价线和移动平均线加以比较和分析，从而预测行情，决定买进卖出的时机。

一、移动平均线的计算方法首先,要计算出移动平均数。

计算移动平均数可以用多种方法，有算术移动平均数的方法、加权移动平均数的方法和平滑移动平均数的方法。

根据移动平均数的计算方法不同，可将移动平行线分为简单移动平均线、加权移动平行线和指数平滑移动平均线。

计算公式：MA = (P1+P2+P3+P4+....+Pn)/n(P2+P3+P4+....+Pn+Pn+1)/nP 为收盘价，n 为移动平均周期数移动平均线可分为短期(５天与１０天)、中期(３０天、６５天)、长期(２００天及２８０天) 三种。

其次, 再将移动平均数置于一个横轴代表时间，纵轴代表股价的平面直角坐标系内，把各点连接起来，绘成股价移动平均线。

二、移动平均线的作用1. 助涨性。

在上升行情中，股价从下向上依次突破各种移动平均线，是强劲的多头市场，此时各种移动平均线可看作是多方防线，当股价回到移动平均线附近时，各种移动平均线依次产生支撑力量，股价会再度上升。

当股价回档到移动平均线附近，便是买进机会。

2. 助跌性在下跌行情中，股价从上向下突破各种移动平均线，移动平均线向右下方移动并呈空头排列。

此时移动平均线便成为卖方的防线。

当股价回升至移动平均线附近，便会遇到阻力，表示卖方力量大于买方，供给大于需求，成本线逐渐走低，因此当股价回升到移动平均线附近时，便是卖出机会。

这种行情的特点是大跌小涨，每次高点都是出货的机会。

移动平均线下行越陡峭，其助跌作用越明显。

3. 牵拉性。

移动平均线是一段时间内投资者的平均成本。

如果股价涨得脱离平均成本，必然向价值回归，决定了价格不能离开移动平均线太远，移动平均线会把它拉回自己的附近。

（因为价格涨得太高，随时有人获利回吐，价格又会逐渐向移动平均线靠拢。

三、移动平均线的应用移动平均线的作用在于排除了股价受短期因素及人为因素的干扰，反映了一段时间内平均股价的移动趋势。

这种移动趋势的变动虽然较为缓慢，但它却能反映出股价的实际变动趋势。

移动平均线在技术分析的应用主要包括：1. 移动平均线可以判别价格走势由移动平均线的原理可以知道，移动平均线是将股票价格（或指数）进行调节和处理后的结果，消除了一些偶然的因素影响，因而基本反映了证券市场及个别股票价格走势。

在通常情况下，它可以作为投资者判断市场状况的依据。

例如，向右上方倾斜的移动平均线是市场处于强势，价格呈上升趋势的表现；而向右下方倾斜的移动平均线则是市场处于弱势，价格呈下降趋势的表现；移动平均线越陡峭，说明价格运动趋势也强烈，反之则说明价格运动趋势比较平缓。

2. 移动平均线可以判别买卖时机第一, 用股票价格线与移动平均线判别买卖时机。

将股票价格（或指数）线和移动平均线同绘于一图时，股票价格和移动平均线之间存在相交、靠近、或远离等关系。

技术分析者可以根据这种关系来决定交易的时机。

美国著名的技术分析专家葛兰维尔就是根据股价线与一条移动平行线之间的关系，给出了判断卖的信号，创立了技术分析的经典——葛兰维尔八大法则。

第二, 用多重移动平行线判别买卖时机。

如果将几条不同期的移动平均线绘制在同一张图内，长短期不同的移动平行线之间就会形成一种特殊的关系，投资者可以据此判断价格运动趋势并选择相应的交易时机。

例如，当短、中、长三条平均线在处于上升趋势的股价线的下方，依次由左下向右上排列时，构成多头排列。

表示行情涨多跌少，对后市有利，是很好的买进时机。

四、对移动平均线法的评价移动平均线法的优点是：１.移动平均线法是建立在道氏理论基础上的一种有效的技术分析方法。

它将证券价格偶然变动的影响因素滤掉，而着重考察市场的整体动态，有利于投资者研判大市，把握投资时机。

２.在上升和下降的市道中，移动平均线将自动发出买入和卖出信号，可以自动测定风险水平。

移动平行线法的缺点是：１.这种方法对证券价格和指数反应迟缓，不能把握价格的波动的高峰和低谷，因而影响投资者获得最大收益和将风险降到最低。