第五章 期货投机与套利交易-期货投机操作时合约交割月份选择
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2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易
知识点：期货投机操作时合约交割月份选择
● 定义：
建仓时除了要决定买卖何种合约及何时买卖外，还必须确定合约的交割月份。
● 详细描述：
投机者在选择合约的交割月份时，通常要关注以下两个方面的问题。其一是合约的流动性；其二是远期月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系。
根据合约流动性的不同，可将期货合约分为活跃月份合约和不活跃月份合约两种。一般来说，期货投机者在选择合约月份时，应选择交易活跃的合约月份，避开不活跃的合约月份。
根据远期月份合约价格和近期月份合约价格之间的关系，期货市场也可划分为正向市场和反向市场。
在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约；做空头的投机者应卖出远期月份的合约。
在反向市场中，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份合约。
例题：
1.当市场处于反向市场时，多头投机者应()。
A.卖出近月合约
B.卖出远月合约
C.买入近月合约
D.买入远月合约
正确答案：D
解析：一般来说，在反向市场中，当市场行情上涨，在近期月份合约价格上升时，远期月份合约的价格也上升，且远期月份合约价格上升可能更多，所
以，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，行情看涨时可以获得较多的利润。
2.一般情况下，在正向市场情况下，对商品期货而言，下面说法正确的是()。
A.当行情上涨时，近期合约涨幅大于远期合约
B.当行情上涨时，近期合约涨幅小于远期合约
C.当行情下跌时，近期合约跌幅大于远期合约
D.当行情下跌时，近期合约跌幅小于远期合约
正确答案：A,D
解析：正向市场买入近期月份合约是因为上涨时近期月份合约一定涨得快，卖出远期月份合约是因为下跌时一定远期合约跌得快，所以才有正向市场投机买入远期合约或者卖出远期合约
3.当市场处于正向市场时，空头投机者应()。
A.买入近月合约
B.卖出近月合约
C.买入远月合约
D.卖出远月合约
正确答案：D
解析：当市场处于正向市场时，做空头投机者应卖出远期月份的合约。
4.当市场处于正向市场时，空头投机者应( )。
A.买入近月合约
B.卖出近月合约
C.买入远月合约
D.卖出远月合约
正确答案：D
解析：当市场处于正向市场时，做空头投机者应卖出远期月份的合约。
5.当市场处于反向市场时，多头投机者应( )。
A.卖出近月合约
B.卖出远月合约
C.买入近月合约
D.买入远月合约
正确答案：D
解析：一般来说，在反向市场中，当市场行情上涨，在近期月份合约价格上升时，远期月份合约的价格也上升，且远期月份合约价格上升可能更多，所以，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，行情看涨时可以获得较多的利润。