证券发行与承销讲义第三章企业的股份制改造

第三章企业的股份制改造基本要求：熟悉企业股份制改组的目的和要求。

掌握拟发行上市公司改组的要求以及企业改组为拟上市的股份有限公司的程序。

熟悉股份制改组时清产核资的内容和程序，国有资产产权的界定及折股、土地使用权的处置、非经营性资产的处置和无形资产的处置，资产评估的含义和范围、资产评估的程序，会计报表审计。

掌握股份制改组法律审查的具体内容。

第一节企业股份制改组的目的、要求和程序1、上市公司的形成来源：历史遗留问题企业；1994《公司法》生效以前成立的定向募集公司；2006年《公司法》修订实施后发起设立的股份有限公司，分两种情况，主要掌握3年期限问题；有限责任公司整体变更成股份有限公司，3年业绩可连续计算通过发行股票转为上市公司；国有大中型企业通过资产重组，通过募集方式设立并上市。

2、证券法对上市公司的要求：股本3000万；25％发行股份；4亿元的要求10％发行；3年无重大违纪3、对业务改组的要求：拟发行上市的公司原则上应采取整体改制方式。

知识点：（1）拟发行上市公司改组的规范具体要求中对业改组的要求有四点，分别为：是发起人的要求，对业务要求，资产形式要求等。

4、拟发行上市的公司原则上应以出让方式取得土地使用权一、股份制改组的目的（一）筹集资金；（二）建立规范的法人治理结构；（三）优化资源配置；（四）增强企业凝聚力；（五）确立法人财产权，实现政企分开。

二、企业股份制改组的基本要求（一）改组设立股份有限公司的要求《公司法》规定的条件1、发起人符合法定人数；2、发起人认缴和社会公开募集的股本达到发行资本最低限额；3、股份发行、筹办事项符合法律规定；4、依法制定公司章程，并经创立大会通过；5、有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构；6、有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件；7、国家法规和证券主管部门规定的其它条件。

国有企业改组为股份有限公司时，严禁将国有资产低价折股、低价出售或无偿分给个人。

净资产折股比例不得低于65%，有限责任公司依法经批准变更为股份有限公司时，其折合的股份总额应等于公司净资产额。

（二）国家行政法规规定的条件根据国务院的有关规定，企业改组为股份有限公司应当首先完成以下的工作：完成清产核资；有明确的发起人；经占出资额2/3以上的出资者同意；净资产不得低于总资产的30％；发起人出资比例不低于总股本的35％；流通资本不低于总股本的25％，总股本高于4亿元，可不低于15%；符合国家产业政策；连续三年盈利，无违规行为记录等。

（三）改组为上市公司的要求国有企业改组为上市公司，应符合下列条件：1、其生产经营符合国家产业政策。

2、其发行的普通股限于一种，同股同权。

3、发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35％。

4、在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外。

5、向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25％，拟发行股本超过4亿元的，中国证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不少于公司拟发行股本总额的15％。

6、发起人在近3年内没有重大违法行为。

7、发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产在净资产中所占比例不高于20%。

8、近三年连续盈利。

三、企业改组为上市公司程序根据《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》等法律、行政法规的规定，企业改组为股份有限公司并上市大致要经过：1.提出改组设立申请，2.批准设立股份有限公司，3.选聘中介机构，4.证券公司立项，5.企业改制方案的实施，6.发行及上市辅导7.改制验收，8.提出股票发行与上市申请，9.证券公司推荐，10.发行核准，11.公开发行股票，12.申请上市13.股票上市公告并交易等过程。

第二节清产核资、产权界定1、国有企业改制前，应当进行清产核资，然后是资产评估2、清产核资：帐务清查、价值重估、损益认定、资金核实、完善制度3、清产核资工作按照统一规范、分级管理的原则，由同级国有资产监督管理机构组织指导核监督检查。

4、“谁出资，谁有产权”5、国有资产所有权界定的5种方法：有权的；有法人资格的；有公积公益金的；有未分配利润的6、国有企业改组为股份公司的股权界定：原企业的国家净资产界定为国家股7、50％以上国家股，不足50％界定为法人股8、新设立股份公司的股权界定：直接投资的为国家股；法人资产投入的为国有法人股9、国有资产折股时，不得低价折股：折股比例不得低于65％，发行溢价倍率应不低于折股倍数；净资产未全部折价的差额应计入资本公积金。

10、净资产折股后，股东权益等于净资产。

11、评估由土地资产的使用单位和持有单位向国家土地管理部门提出申请。

A级土地评估机构评估12、四种方式处置上市公司占有国有土地：P69，土地使用权作价入股；缴纳土地出让金；授权经营13、承担社会职能的非经营性资产处理：P7014、当企业整体改组上市，无形资产产权一般全部转移至上市公司15、企业分立或合并方式改组时，无形资产由四种方式，P7116、商标权的处置方法四原则：P7117、资产评估基本方法：收益现值法，重置成本法，现行市价法和清算价格法18、现行市价法：适用条件P75一、资产评估的意义和范围（一）资产评估的含义资产评估，是指由专门的评估机构和人员依据国家的规定和有关数据资料，根据特定的评估目的，遵循公允、法定的原则，采用适当的评估原则、程序、计价标准，运用科学的评估方法，以统一的货币单位，对被评估的资产进行评定和估算。

（二）资产评估的范围资产评估的范围包括固定资产、长期投资、流动资产、无形资产和其他资产。

二、资产评估的程序资产评估通常分为四个程序：（一）申请立项（二）资产清查（三）评定估算（四）验证确认。

三、资产评估报告资产评估报告，是指接受委托的资产评估机构在完成评估项目后向委托方出具的项目评估过程及其结果等基本情况的具有公证性的工作报告，是评估机构履行评估合同的成果，也是评估机构为资产评估项目承担法律责任的证明文件。

评估报告包括正文和附件两部分。

（一）评估报告的正文（二）评估报告的附件（三）关于资产评估报告书的规定评估报告应符合以下的要求：1．资产评估报告由委托单位的主管部门签署意见后，报送国家国有资产管理部门审核、验证、确认。

2．资产评估报告要严格遵守国家保密的规定。

3．资产评估报告须向外方提供时，可以按照国际惯例对资产评估报告的格式要求撰写，但同时向国有资产管理部门报送的报告仍按《国有资产评估管理办法入《国有资产评估管理办法实施细则》和《关于资产评估报告书的规范意见》撰写。

4．资产评估报告书必须依照客观、公正、实事求是的原则撰写，正确反映评估工作的情况。

5．资产评估报告的内容应当准确、简练，结构严谨，文字表述清楚肯定，不能含糊或模棱两可，以免引起异议。

6．资产评估报告书应有委托单位的名称、评估机构的名称和印章、评估机构代表或委托人和评估项目负责人的签字以及提供报告的日期。

7．评估报告书要写明评估基准日，且不得随意改变。

8．资产评估报告应当写明评估的目的、范围、资产状况和产权归属。

9．资产评估报告书应说明评估工作所遵循的原则和依据的法律法规，并简述评估工作的工作过程。

10．资产评估报告书应当写明评估工作中资产计价所使用的货币种类。

一般以人民币计价。

11．资产评估报告书应有明确的评估价值结果，可以有文字表述，也可以列表表示。

12．资产评估报告书应当有齐全的附件，包括资产评估机构的资格证书复印件、被评估机构产权证明文件(如房产、土地证明文件等)；整体评估应当有评估基准日的会计报表，必要时还需要附加与评估有关的会计凭证、调查报告、技术鉴定书、各类经济合同等其他文件资料。

四、资产评估的基本方法资产评估的方法主要有收益现值法、重置成本法、现行市价法和清算价格法。

五、境外募股公司的资产评估（一）评估对象除了资产评估的一般过程以外，境外募股公司的资产评估在评估对象和评估机构方面有其独特之处。

（二）评估机构境外评估机构（香港一般称为估值师）根据上市地有关法律、上市规则的要求，通常仅对公司的物业和机器设备等固定资产进行评估。

境外募股公司除了需要一家国内的评估机构外，一般还需要根据募股或上市地的法律或上市规则的要求聘请一家在当地有评估资格的机构进行评估。

（三）评估结果的协调评估机构应就评估方法、评估范围与有关评估审核部门和境外会计师事务所取得一致意见，做好境内、境外评估机构以用有关审核部门的协调工作。

六、产权界定及其它（一）国有资产产权的界定及折股产权界定是指国家依法划分财产所有权和经营权等产权归属，明确各类产权形式权利的财产范围和管理权限的一种法律行为。

组建股份有限公司，视投资主体和产权管理主体的不同情况，其所占用的国有资产分别构成“国家股”和“国有法人股”。

性质均属国家所有，统称为国有资产股，简称为国有股。

国家股指有权代表国家投资的机构或部门向股份公司投资形成或依法定程序取得的股份。

国有法人股指具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占有的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。

（二）土地使用权的处置以土地使用权作价入股。

交纳土地出让金取得土地使用权。

缴纳土地年租金。

（三）非经营性资产的处置企业在改组为上市公司时，承担政府管理职能的非经营性资产必须进行剥离，对承担社会职能的非经营性资产的处理有以下三种模式：第一，将非经营性资产和经营性资产一并折股投入股份有限公司，留待以后逐步解决公司不合理负担的问题。

第二，将非经营性资产和经营性资产完全划分开，非经营性资产或留在原企业，或组建为新的第三产业服务性单位。

该部分由国有股持股单位所分得的红利予以全部或部分的支持，或委托股份有限公司专项管理、有偿使用。

第三，完全分离经营性资产和非经营性资产，公司的社会职能分别由保险公司、教育系统、医疗系统等社会公共服务系统承担，其它非经营性资产以变卖、拍卖、赠与等方式处置。

（四）无形资产的处置无形资产指得到法律认可和保护的，不具有实物形态，并在较长时间内（超过一年）使企业在生产经营中受益的资产。

主要包括商标权、专利权、著作权、专有技术、土地使用权和商誉等。

一般说来，投入上市公司的无形资产不能超过公司总股本的20%。

对于高科技公司，无形资产最高可占到总股本的35%。

七、会计报表审计过程会计报表审计过程是指从审计工作开始到审计报告完成的整个过程，一般包括三个主要的阶段，即计划阶段、实施审计阶段和审计完成阶段。

（一）计划阶段调查了解被审计单位的基本情况；与被审计单位签订审计业务约定书；执行分析程序；确定重要性水平；分析审计风险；编制审计计划。

（二）实施审计阶段根据计划阶段所确定的范围、要点、步骤和方法，进行取证、评价，借以形成审计结论，实现审计目标的中间过程，是审计全过程的中间环节，其主要工作包括：对被审计单位的内部控制制度的建立及遵守情况进行符合性测试，根据测试结果修订审计计划；对会计报表项目的数据进行实质性测试，根据测试结果进行评估和鉴定。