造纸行业深度研究报告

造纸行业深度研究报告

目录

一、新版限塑令面世，造纸行业迎来新机遇 (3)

（一）全球限塑风暴来临，限塑已成世界大势 (3)

（二）辞旧迎新，中国限塑令的前世今生 (5)

（三）2008 年限塑初期成效显著，外卖快递发展冲击后期成效13 （四）生物降解塑料价格偏高&产能有限，纸类产品有望成为中坚替代力量 (17)

二、白卡纸：限塑令提高白卡纸需求350 万吨，行业整合进一步提高景气度 (23)

（一）2018 年社会卡需求占白卡纸需求较大比例 (24)

（二）行业集中CR4 接近93%，产能利用率和价格有望进一步回升 (25)

（三）APP 收购博汇，行业集中度进一步上升 (28)

（四）新版“限塑令”利好白卡纸行业需求，百万吨潜在需求待释放 (29)

（五）行业龙头：太阳、博汇和金光合计市占率72%，贡献营收比重大 (32)

三、箱板纸：限塑令提升箱板纸需求近500 万吨，废纸政策下龙头企业海外布局铸优势 (36)

（一）箱板纸价格稳中有升，产能逐年增长 (36)

（二）20 年底固体废物零进口，箱板纸企业加快产业链完善及海外产能布局 (38)

（三）箱板纸下游零售&快递&出口，总体需求保持稳定 (43)

（四）箱板纸2025 年快递领域塑料包装替代需求有望达到500 万吨 (44)

（五）行业龙头：山鹰、玖龙营收增速超20%，市场集中度仍有提升空间 (46)

四、龙头造纸企业提升技术布局产能，强者恒强 (49)

（一）白卡纸龙头企业着力提升食品白卡技术 (50)

（二）废纸系龙头企业积极完善产能布局应对箱板纸替代需求51 （三）造纸龙头企业加强自身研发技术储备 (51)

五、风险提示 (53)

一、新版限塑令面世，造纸行业迎来新机遇

截至2018 年底已有累计154个国家通过政府立法或颁布禁令对塑料袋进行管理，伴随塑料污染日趋严重以及全球限塑的措施推进，将会有越来越多的国家加入到全球限塑的步伐中来，限塑活动将成为全球大势。2007 年国务院宣布自2008 年6 月起实行限塑令，实行初期政策效果较好，但伴随餐饮外卖及物流快递领域对塑料需求的增长政策后期效果不显著。2020 年国家颁布新版禁塑令，对比2008 年限塑令及2020 年限塑令，2020 年限塑令具备渐进目标&全面覆盖&协同效应等优点。新版限塑令特别对塑料替代品进行介绍说明，但由于我国目前生物降解塑料产能缺口较大、制造工艺及回收处理系统尚不完善，无法弥补限塑令削减的塑料规模，我国造纸行业较为成熟，白卡纸箱板纸等产能历年稳步增长，纸类产品有望成为限塑令下塑料替代的中坚力量。

（一）全球限塑风暴来临，限塑已成世界大势

全球限塑大势已来，各国纷纷采取限塑措施应对塑料污染。1866 年马克斯·舒施尼发明的塑料最初被视为是全世界的福音，但塑料制品却在接下来的几个世纪对全球环境造成了极大污染。限塑行动在全球已有20 余年的历史，自1999 年韩国开始实行对购物袋收费后各个国家分别采取征税、罚款、明令禁止等形式对塑料使用情况进行限制。如爱尔兰在2005 年开始对每个塑料购物袋征收相当于13 美分的税；肯尼亚在2017年颁布“禁塑令”，在肯尼亚境内严禁使用、制造和进口所有用于商业和家庭用途的塑料袋，违反者将被处以1

年至4 年的监禁或1.9 万美元至3.8万美元的罚款；智利在2018年正式颁布“禁塑法”，禁止全国所有超市、商铺向顾客提供塑料袋；欧盟作为限塑行动最为严格的地区制定了2019年实现传统塑料购物袋相比2010年少用50%，2025年实现减少80%的目标率等。

2018年已有累计154个国家通过政府立法或颁布禁令对塑料袋进行管理。据统计，截至2018 年底全球共有127个国家通过立法进行塑料袋管理，27个国家针对特定的塑料产品、材料或生产水平颁布了禁令，27个国家对塑料袋得生产和制造征税，30 个国家采取塑料袋有偿使用，63 个国家颁布了生产者延伸责任（EPR）措施，如押金退款、产品回收计划以及废物收集和回收担保，8 个国家通过国

家法律或法规禁止塑料微粒的使用。日本政府决定自2020年7月1日实施有偿提供塑料袋的规定，所有零售商店在提供塑料袋时都须收费；泰国零售商协会的75 家会员商铺将从2020 年1 月1 日起停止使用塑料袋，希望每年可以减少使用90 亿个塑料袋，或减少20%的塑料袋垃圾。限塑实行至今已得到全球众多国家相应，未来伴随塑料污染日趋严重以及全球限塑的措施推进，将会有越来越多的国家加入到全球限塑的步伐中来，限塑活动将成为全球大势。

（二）辞旧迎新，中国限塑令的前世今生

1、新版限塑令的进化，渐进目标&全面覆盖&协同效应旧版限塑令自2008 年起实行，至今已历经近12 年。为了缓解环境污染，减少资源浪费，2007 年12 月国务院办公厅颁布《国务院办公厅关于限制生产销售使用塑料购物袋的通知》，明确“从2008 年6 月1 日起，在全国范围内禁止生产、销售、使用厚度小于0.025 毫米的塑料购物袋”，“所有超市、商场、集贸市场等商品零售场所一律不得免费提供塑料购物袋”。该规定还对限产限售限用塑料购物袋的监督检查工作进行分配，明确了质检部门、工商部门、商品零售场所开办单位、塑料购物袋销售企业、环保部门等各自应履行的职责。

新版限塑令于2020 年公布，对限塑范围、分阶段目标、可替代产品选择等各个方面做出全面规定。2008 年限塑令的实施，在一定程度上减少了塑料袋使用，实施第一年农贸市场超薄塑料袋使用量最高

下降60%，但自08 年之后这一比例出现下降。为进一步减少塑料污染，保护生态环境，2020 年1 月19 日，国家发展改革委、生态环境部公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，提出要有序禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用，对不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、宾馆酒店一次性塑料用品、快递塑料包装等多领域塑料使用进行分阶段的明确规定，提出要积极推广替代产品，规范塑料废弃物回收利用，建立健全塑料制品生产、流通、使用、回收处置等环节的管理制度。新版限塑令规定在2020 年要率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用；2022年要做到一次性塑料制品消费量明显减少，替代产品得到推广，塑料废弃物资源化能源化利用比例大幅提升，在塑料污染问题突出领域和电商、快递、外卖等新兴领域，形成一批可复制、可推广的塑料减量和绿色物流模式；2025年基本建立塑料制品生产、流通、消费和回收处置等环节的管理制度，基本形成多元共治体系，进一步提升替代产品开发应用水平，大幅降低重点城市塑料垃圾填埋量，使塑料污染得到有效控制。