论文风险投资运作与管理

风险投资运作与管理摘要风险投资亦称风险资本，是指将资本投入到那些具有很大潜能和广阔市场前景的企业或机构，并承担巨大风险的活动。

风险投资以承担风险为前提，是以获得最大的资本增值为目的，它作为高风险、高回报的活动，需要可靠的运作和管理机制提供安全保障。

本人首先介绍了风险投资的概念和特点，然后系统分析了风险投资的运作和管理体制，最后是对现在风险投资所存在问题的探讨和相应对策的提出。

关键词：风险投资运作管理风险投资在科学技术由潜在生产力向现实生产力转化过程中所起到无可代替的作用，以它的高风险、高效益、高增长潜力的投资特点受到了越来越多人的青睐。

如今许多地方政府已经认识到风险投资的重要性，把风险投资产业作为当地经济、发展高新技术局产业的重要举措。

但是，我们也要看到我国的风险投资还存在一些问题，研究和探索我国风险投资存在的问题，对风险投资的发展及高新技术产业的成长具有重要的现实意义。

一、风险投资的概念及特点（一）、风险投资的概念“风险投资”这一词语及其行为，通常认为起源于美国，是20世纪六七十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明的，这种投资方式与以往抵押贷款的方式有本质上的不同。

风险投资不需要抵押，也不需要偿还。

如果投资成功，投资人将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报；如果失败，投进去的钱就算打水漂了。

对创业者来讲，使用风险投资创业的最大好处在于即使失败，也不会背上债务。

这样就使得年轻人创业成为可能。

总的来讲，这几十年来，这种投资方式发展得非常成功。

1996年，经济合作与发展组织将风险投资定义为:创业投资是一种向发展潜力极大的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。

从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。

从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

半个多世纪以来,风险投资得到了迅猛的发展，促进高新技术产业的发展，为经济培育新的增长点。

从世界范围看,几个经济发达国家占据全球风投产业的绝大部分。

美国、英国、德国和日本等国的风险投资占世界风险投资的90%以上。

我国的风险投资相对于发达国家来讲起步较晚,目前仍处于“初级阶段”。

（二）、风险投资的特点尽管关于风险投资的概念，存在不同的观点，但作为风险投资，它具有以下特点：1、风险投资的对象是非上市的中小企业，并主要以股权的方式参与投资，但并不取得新企业的控股权，通常投资额占公司股份的15％～20％。

2、风险投资通常是10年以上的长期投资，以待所投资的事业发挥潜力和股权增值后将股权转让，实现投资利益。

3、风险投资的投资对象属于高风险、高成长和高收益的创新事业或风险投资计划。

风险投资对象技术和市场等方面都存在不确定性，是名副其实的高风险投资行为。

4、风险投资项目的选择是高度专业化和程序化的。

通常一家处于创业期的公司要得到风险投资的投资，必须首先向风险投资家递交业务计划书，介绍本公司的基本情况和发展计划，以此进行初步接触，如果风险投资家对业务计划感兴趣，双方就可以进行进一步协商，一旦达成协议，创业公司可以向风险投资家出售部分股权，从而获得发展资金。

5、创业家和投资家必须充分合作和信任，以保证计划顺利进行。

风险投资实际上通过风险投资家特有的评估技术的眼光，将创业家具有发展潜力的投资计划和风险投资家充裕的资金结合，在这过程中，风险投资家积极参与企业管理，辅导企业经营。

6、风险投资家在出售股权之前，必须持续给予受资企业各发展阶段注入资金。

从上述分析可知，所谓风险投资家实际上是一种专门对处于发展早期阶段的中小型新兴企业，甚至是一些处于构想中的企业进行投资，并以获得高额资本利得为目的的资本组织形态。

风险投资的企业主要是从事高科技开发的企业，但并非只有高科技企业才是风险投资的对象。

二、风险投资的运作风险投资的运作，大致经历如下一些程序：筹措资本建立投资机构；选择投资羡慕；洽谈评估达成投资协议，投入资本并进行监督。

辅导以使资本收益最大化，然后成功退出。

（一）、风险资本的筹措风险资本的筹措是风险投资中一个十分重要的问题，伴随着知识经济的兴起和风险投资的迅速发展，人们纷纷把目标投向风险投资领域。

由于风险投资财务弹性大，且需承担较大的风险，因此风险投资的主体一般由约束力较强的民间资本来承担。

年募集的资本中,政府直接出资和政府引导基金投资的比例仍然达到了21.75%(不含国有企业出资份额)（二）、掌握资金的投向“高新技术”应是它的第一选择，也可以说是唯一选择吧。

从20世纪70年代中期开始新技术革命的浪潮不断的冲击着发达国家经济结构、生产组织和社会结构的各个方面。

各方面技术的组合发展是信息产业成为新科技革命中最活跃的领域，以及影响现代化生产最广泛的因素。

现代生物技术的兴起和发展，深刻的改变着农业、医药、食品和化工生产技术的面貌。

（三）、明确项目选择风险投资的风险较大，因此投资前对项目的选择极为重要，这是风险投资的关键。

风险投资的投向往往是没有任何经营业绩的新创企业，选择的重点不是企业本身的业绩和担保能力，而是企业通过制定必要的发展战略，和获得必要的人力、物力、资源后潜在的发展能力。

它体现了风险投资的高智能性投资的判断不是现期获利能力的反馈，而是长期获利的前瞻。

（四）、风险投资的退出无论风险企业经营状况如何，风险资本在经过一段时间运作之后，都要从风险企业退出，而且退出的时机也是非常讲究的。

根据风险企业的经营状况和多种金融环境不同，风险退出主要有IPO、并购、回购、清算等几种方式。

其中IPO方式是退出风险投资的最理想的途径，是双方共同追求的目标。

股权转让次之，清算是最差的结果。

由于上市资源的有限性，退出方式以股权转让为主。

2003-2010年我国风险投资主要退出方式上表给出了2003-2010年这8年间我国风险投资主要退出方式。

尽管股权转让的比例呈现下降的趋势，但每年的退出方式中，股权转让仍然占据大部分。

上市交易呈上升趋势，08年由于收到金融危机的影响造成上市资源减少，从而导致了上市交易比例下降，但随后迅速回升。

三、如何获得风险投资（一）、“投资就是投人”所谓“投资就是投人”，这也是大多数风险投资家的观点，可见风险投资行业非常重视企业家的素质。

在风险投资发展的历程中，风险企业家扮演一个非常重要的角色。

也可以说，无数的成功风险企业背后无不包含着风险企业家的智慧和汗水。

也就是说，在风险投资企业中，首先要有一名成功的风险企业创业家。

他具有丰富的主观人力资源，拥有渊博的知识，善于捕捉信息，善于把握机遇，严守技术秘密等良好的素质。

（二）、风险资本的选择一般来说，是风险企业追求风险投资，即风险投资的过程中并非完全由风险投资家主导，创业家有权，也有必要来选择对自己有利的风险投资公司和风险投资家。

更应从不同的投资协议方案中选择对自己有利和比较公平合理的方案。

保护自己的利益，充分体现自己的新产品、新技术和创业的才能价值。

（三）商业计划书的制定商业计划书是创业家与风险投资家接触的工具盒桥梁，是创业家的创业蓝图，也是风险投资家评估投资项目的主要媒介，本质上是寻找对策以解决未来问题的行动方案。

内容是风险投资活动的控制依据，既是筹措创业资金的依据，其目的是为了吸引投资者的注意。

四、如何管理风险企业每个企业在经营中都有可能性发生风险，但如何化解和减少风险是企业经营者必须进行研究的，企业的风险管理是一项重要的工作。

在企业家的头脑中首先要明确有哪几种风险，然后有的放矢地采取措施。

只有加强风险意识，进行科学的管理和科学的决策，建立起相应的制度才能避免风险的发生。

从目前市场环境来看大致有七种风险，相应采取的措施有：（一）、为投资风险投资风险是指因投资不当造成投产企业经营的效益不好，投资资本下跌。

企业对此应采取：在项目投资前，一定要各职能部门和项目评审组一起进行严格的、科学的审查和论证，不能盲目运作。

对外资项目更不能作风险承诺，也不能作差额担保和许诺固定回报率。

（二）、为经济合同风险经济合同风险是指企业在履行经济合同过程中，对方违反合同规定或遇到不可抗力影响，造成本企业的经济损失。

因此，企业在进行经营和产品合同签订后的履约及赔偿责任问题。

合同签订后还应密切注视其执行情况，要有远见地处理随时发生的变化。

（三）、为产品市场风险产品市场风险是指因市场变化、产品滞销等原因导致跌价或不能及时卖出自己的产品。

产生市场风险的原因有三个：(1)市场销售不景气，包括市场疲软和产品产销不对路;(2)商品更新换代快，新产品不能及时投放市场;(3)国外进口产品挤占国内市场。

（四）、为存货风险存货风险是指因价格变动或过时、自然损耗等损失引起存货价值减少。

这时企业应马上清理存货，生产时要控制投入、控制采购、按时产出，加强保管。

有些观念保守的企业担心存货贬值，怕影响当前效益，长期不处理，结果造成产品积压，损失越来越大。

（五）、为债务风险债务风险是指企业举债不当或举债后资金使用不当致使企业遭受损失。

为了避免企业资产负债，企业应控制负债比率。

许多企业因股东投资强度不够，便以举债扩大生产经营或盲目扩大征税，结果提高资产负债率，造成资金周转不灵，还会影响正常地还本付息。

最有可能导致企业资不抵债而破产。

（六）、为担保风险担保风险是指为其他企业的贷款提供担保，最后因其他企业无力还款而代其偿还债务。

企业应谨慎办理担保业务，严格审批手续，一定要完善反担保手续以避免不必要的损失。

（七）、为汇率风险汇率风险是指企业在经营进出口及其他对外经济活动时，因本国与外国汇率变动，使企业在兑换过程中遭受的损失。

企业平时就要随时注意其外币债务。

密切注视各种货币的汇率变化，以便采取相应措施。

特别是在银行有外币贷款的企业更应如此。

五、我国风险投资存在的问题（一）、法律、法规不完善导致风险投资运作无法可依；（二）市场不健全，金融机构并未此向商业银行转化而真正走向市场；（三）、对知识产权的管理和保护不力而造成流失和浪费；（四）、缺乏高新技术风险投资分析人才，难以对高新技术项目的技术经济做出客观的评价。

六、发展我国风险投资促进高新技术产业成长的对策分析我国科技创新发展缓慢的原因是科技成果向现实生产力的转化率低，而转化率的瓶颈又在于资金的短缺。

要改变祸害这一状况的有效途径是大力推进我国风险投资的发展。

我们可以借鉴国外的经验结合我国的国情采取以下的措施：（一）、开辟多渠道的商业风险资本来源建立政府风险投资，政府参与风险投资，并且对高新技术企业上市资格适当加以放宽，逐步健全我国的风险投资体系。

我国要发展风险投资事业首先要解决商业投资资本的来源问题。