跨国并购及其存在的风险.

跨国并购及其存在的风险

摘要：跨国并购；风险；案例

关键词：虽然跨国并购在经济、政治、文化等方面存在一定的风险，但是从众多跨国并购案例中可以发现，各国正在通过立法规制跨国并购所带来的风险，同时让跨国并购在本国经济中发挥更大的作用。

正文：

一、“跨国并购”的理论概述

跨国并购是指一国的企业为了达成某种目标，用一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份购买下来，以实现对另一国企业的经营管理的部分或完全控制的行为。

二、法律法规

根据我国经济法的有关内容，笔者将从以下几个方面谈一下对此问题的看法：

（一）公司并购主要涉及的问题除了股份和债权债务关系之外，主要就是反垄断规制的问题。

我国07年颁布的《中华人民共和国反垄断法》是我国在此领域的一个重大的突破。与其有关的法律还有2005年修订的《公司法》等，如涉及到跨国并购，外国的法律如美国的《谢尔曼反托拉斯法》、《联邦贸易委员会法》等。

（二）由我国法律法规的部分规定可以看出我国对并购的态度所在。

首先，商务部支持国内企业进行跨国并购

我国鼓励企业创新合作方式，大力培育中国跨国企业，支持具备条件的企业，通过股权投资和跨国并购等多种方式，加快发展国际知名品牌，先进技术及营销网络，实现规模和市场的扩张，形成一批更具国际竞争力的跨国大企业，发展壮大竞争主体。同时，鼓励企业积极探索对外投资的新途径、新方式，尝试与国际上的一些知名大企业合作，开展第三方投资。”在由商务部和中国贸促会主办的“第二届中国企业跨国投资研讨会”上，商务部对外经济合作司副司长王胜文如此表示。

另外，我国严格规定了企业合并的法律法规。笔者认为国家法规中强烈规避的方面正是企业并购的危险之所在。

因此可以总结跨国并购存在的风险如下：

首先是内部风险：

第一，在实际并购过程中,并购双方对目标企业的信息了解存在着不对称现象,被并购方比并购方更了解有关本企业实际情况。如ELCO公司与合资公司两股东荣事达、美泰克的谈判,由于荣事达与美泰克的目的不同(一个热衷合作,一个急于退出),故而ELCO的策略也不同。信息的不对称使谈判迟迟“合资（股权）没有变动”，造成了不必要的损失。

第二，跨国并购一般涉及较大资金的交易,因此融资是一个不可避免的环节。如果融资安排或者融资结构不当都可能导致风险,甚至导致并购失败。众多财务整合的论文足以说明融资在并购中的重要性。

第三，并购后重组和整合,不但包括并购双方有形资源的重组,也包括无形资源的整合,如管理、人事、组织、市场、技术、财务、产品品牌甚至包括企业文化等。重组和整合其实是对并购双方资源的重新配置。由于并购双方人员素质的不同,组织管理方式及企业文化的差异都会造成重组和整合的困难。

其次是外部风险：

对于跨国并购，参与的虽然是两国的企业，但在一定程度上会涉及到企业所在国家在经济、政治等方面的接触，产生风险。

第一，政治风险。没有经济补偿的强制性国有化给企业造成巨大的损失;外汇管制使得资本和利润不能有效流动和转移等。政治因素的变动导致资本的安全性受到削弱,资本的流动性受到限制,并直接影响到资本的增值能力。但是政治风险并不是个人和企业的能力所能控制的。企业只有在并购之前全面评估政治风险发生的可能性,能根据企业的风险承受能力做出合理的并购决策。前人也有很多案例说明忽略政治因素所带来的损失。

第二、国家金融风险。以发展国家为例，发展中国家对于金融危机的防范能力还是比较弱,或者说防范机制严重滞后。以这次经济危机为例，虽然中国在此次金融危机中受到的冲击不大，复苏也很快，但是从发展中国家综合现状来看，经济危机中所受冲击是很大的，在经济危机中因为企业防范能力较差造成最后不得不依赖于国外企业的收购保住企业免遭厄运。这样一来，外国资本的注入使得本国金融结构发生变化，带来了国家金融危险。

第三、国家经济结构（容易产生垄断）。跨国并购目前呈现出一种“斩首式”的现状，以我国为例，外国企业的对我国企业的并购出现非龙头企业不并的情况，例如徐工机械是我国建国以来生产重型机械的龙头老大，而2005年10月25日徐工机械和凯雷双方在南京草签的收购协议表示，凯雷将以20多亿元人民币的价格收购徐工机械85％的股权，此消息一出引起了极大关注，虽然最后并未成功，也可看出外国企业并购我国企业选取方向的大致。另外，这样的情况容易产生垄断，龙头企业的市场份额较大，若外国企业并购多家在同一领域份额较大的企业很容易进行垄断，妨碍市场竞争，影响国家经济结构。

综上所述，跨国并购是一把双刃剑。它在以方面能吸收国外资金、先进技术等拯救濒临危机的企业，带动国家经济的发展。另一方面，恶意的并购让一个国家的经济结构发生不利于经济发展的变化，并且很容易产生垄断，阻碍市场竞争，影响国家经济的正常发展。此外，由经济而引发的政治、文化方面的负面问题也是跨国并购存在的问题之一。虽然跨国并购在经济、政治、文化等方面存在一定的风险，但是从众多跨国并购案例中可以发现，各国正在通过立法规制跨国并购所带来的风险，同时让跨国并购在本国经济中发挥更大的作用。

参考文献：

1、曲乐《中国企业跨国并购的风险问题研究》中国期刊网

2、顾功耘《经济法教程》第二版北京大学出版社 2007修订版

3、《中国企业跨国并购10大案例》上海交通大学出版社