企业债、公司债、中期票据和短期融资券对比表
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
未做具体要 未做具体 求，实践中 要求，实 单个发行企 践中一般 业一般不高 不高于75% 于75%
一般不高于 一般不高于75%，特 75%，特殊情况 殊情况由发改委定 由发改委定
不高于75%
实践中一般 不高于75%
征信 1、近三年没有违法和重大违规行为； 要求 2、近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形 征 信 评 级
不超过同期 贷款基准利 率三倍，到 目前为止， 发行利率在 4.7-15%之 间，平均值 为9%。 券商：根据 发债规模大 小0.5%-2.5% 不等； 审计：30100万； 评级：30 万； 登记费： 0.01%左右； 律师费：25 万左右； 担保费： 2.5%-4%（评 估AA以上可 不用）
成 本
证监会
证监会
交易所市场
交易所市场
审核制。发改委进 行审核，发改委每 核准发行 年会定下一定的发 行额度。 一般3-20年，以10 3年以上 年为主。
核准发行
注册发行， 有限期两年
由承销商、 一般3-10年， 发行人和投 以5年为主。 资者协商约 定
发行 非金融企 非金融企 由2-10家中 主体 业 业 小企业组成
券商：根据发债规模大小0.5%-2.5%不等； 审计：30-几百万； 评级：30万； 中介 信息披露费：30-50万； 成本 登记费：0.01%左右； 上市费：50万左右； 律师费：25万左右； 担保费：2.5%-4%（评估AA以上可不用）
财务 规范 视公司财务规范情况而定 成本 担保范围包括 债券的本金和 利息、违约金 企业主体评级为AA 、损害赔偿金 －及以下或者负债 和实现债券的 评级为AA-以 评级为AA以上的 在80%以上的，应采 费用；以保证 上的担保增 担保增信机构 取抵质押或第三方 方式提供担保 信机构 担保等措施 的，应当为连 带责任保证， 且保证人资产 质量良好。
短融、中票、公司债、企业债区别精编版
债券利率
债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费用以市场化方式确定
企业债券的利率由发行人与其主承销商根据信用等级、风险程度、市场供求状况等因素协商确定。但不得高于相同期限定期存款利率的40%
发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。
发行期限
不超过一年
直接审核发行。中央直接管理企业的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的材料由行业管理部门转报；地方企业的申报材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报
核准发行。证监会收到申请文件后，5日内决定是否受理，受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，做出核准或不予核准的决定。
发行规模
待偿还余额不超过企业净资产的40%
一般2-10年，以5年为主
一般3-20年，以10年为主
一般3-10年，以5年为主
发行时间
在注册有效期内可分期发行或一次发行。应在注册后2个月内完成首次发行。如分期发行，后续发行应提前2个工作日向中国银行间市场交易商协会报备。
须在批准文件印发之日起两个月内完成发行。
可申请一次核准，分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。
待偿还余额不超过企业净资产的41%
不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的42%
不超过最近一期末净资产的40%；金融类公司的累积公司债券余额按金融企业有关规定计算
募集资金投向
应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在短融券存续期内变更募集资金用途应提前披露。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较(2023版)
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较正文：一、企业债企业债是由各类企业发行的债券，用于筹集资金。
它通常采取面向公众发行的方式，投资者可以通过证券市场购买企业债券。
企业债具有较高的流动性和可交易性，以及一定的固定利率。
⑴发行程序企业债的发行程序一般包括以下步骤：(1) 确定发行规模、期限和利率。
(2) 编制发行计划，并报经主管部门批准。
(3) 进行信用评级。
(4) 组织承销团队，确定承销方式。
(5) 发行债券并申报上市或交易。
(6) 债券持有人权益登记与支付利息。
⑵企业债的风险管理企业债投资具有一定的风险，投资者需要仔细评估和控制风险。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如分散投资、定期评估风险状况等。
二、公司债公司债是由公司发行的债券，用于融资和资本运作。
公司债通常具有较长期限和固定利率，具有较低的流动性和可交易性。
⑴公司债的特点公司债的特点包括以下几个方面：(1) 发行主体为公司，具有独立法人地位。
(2) 发行规模较大，期限较长。
(3) 利率较企业债较低，具有一定的信用风险。
⑵公司债的风险管理公司债投资同样存在着一定的风险，投资者需要注意风险管理。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如研究发行公司的持续偿债能力、评估行业面临的风险等。
三、私募债私募债是指未公开发行的债券，发行对象主要为机构投资者和高净值个人。
私募债具有较高的灵活性和个性化特点，适用于一些特定的融资需求。
⑴私募债的发行方式私募债的发行方式主要包括场外发行和定向发行。
场外发行是指通过协商方式进行发行，投资者之间直接进行交易。
定向发行是指根据特定的投资者需求进行发行，一般需要通过承销商进行。
⑵私募债的风险管理私募债投资具有较高的风险，投资者需要仔细评估和管理风险。
主要的风险包括信用风险、流动性风险和市场风险。
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析作者：潘鸿来源：《时代金融》2021年第23期随着我国部分银行率先采取政策调控，采取有效措施支持我国国际贸易融资的发展，我国的经济形态得到了有效改善。
我们在发展的过程中要把宏观引导与市场经济相结合，从而促进经济的和谐稳定发展，只有这样才能加强我国银行与外国银行之间的沟通、交流与合作，共同应对全球经济下行可能遇到的金融风险。
社会主义市场经济体制可以使我国结合现阶段基本国情，充分发挥自身优势，逐步巩固我国在世界经济体系中的国际地位。
然而，融资业务创新模式和技术模式的发展仍存在一些问题，导致国际经济贸易的创新和发展步伐缓慢。
我国债券市场从十九世纪八十年代开始起步，多年来随着改革开放的加深和市场化经济的深入发展，企业在融资途径方面也有了更多的选择。
同时，不断完善的法律法规也为企业和投资人提供了基本的法律保障。
一、公司债、企业债、中期票据和短期融资券的特点（一）公司债的特点公司债是股份公司为筹措资金以发行债券的方式向社会公众募集的债，表明公司债权的证券称为公司债券。
发行公司债券只限于股份公司，募集的对象为不特定的社会公众。
近年来，公司债采取了随报随批的模式，加快了审批的速度。
公司债务融资具有双重作用，它不仅给企业带来利益，使价值最大化，也增加了企业的压力，因为企业必须承担债务的偿还本金和利息。
最好欠债点、最佳负债点是最佳资本结构中负债的比例或数量。
企业的所有资金来源不可能仅仅通过一种融资方式获得，而是通过多种融资方式的组合获得。
那么企业的总资本成本不能由单一资本成本来确定，而是需要计算综合资本成本。
企业在实际工作中应结合因素分析法和财务杠杆原理，结合各种方法计算最优资本结构下的负债比率，评估自身的偿债能力和未来盈利能力、企业的资本是持续经营的。
因此，在借款前要根据资金运作速度和可再生资金的能力，对企业在规定期限内向债权人偿还本息的能力进行科学评价。
对企业偿债能力的评价可以通过计算偿债能力指标来进行，与管理人员保持不断地沟通和协调，对企业未来的盈利能力进行有效的评价。
标票、中票、公司债、企业债、ABS、ABN、ABCP等常见金融工具横向对比(含直融)-2020.07.07-shang
产品名资产证券化（ABS）（ABN）（ABCP）标准化票据中票(MTN)超/短融(S/CP)（含项目收益债）公司债英文全称Asset-backed SecuritiesAsset-BackedMedium-term NotesAsset-BackedCommercial Paper暂无Medium termnotessuper/shortcommercialpaper暂无corporate bonds中文译名/全称资产支持证券化资产支持票据资产支持商业票据标准化票据中期票据超短期融资券企业债公司债监管机构证监会人民银行人民银行人民银行人民银行人民银行发改委证监会主管/签发机构证监会（交易所）银行间债券市场交易商协会银行间债券市场交易商协会银行间交易商协会银行间交易商协会同中票发改委证监会（交易所）登记托管机构中国证券结算登记有限公司（中国结算）上海清算所上海清算所上海清算所上海清算所同中票中债登（中央结算）中证登（中国结算）发行主体（要求）房地产公司受限房地产及副省级以下城投公司受限无明确要求无明确要求具有法人资格非金融企业同中票1.境内注册登记；2.央企、国有独资、国有控股1.沪深两地上市；2.境外上市的境内公司发行方式核准制注册制注册制注册制注册发行，注册有效期两年。
注册发行直接审核发行核准发行创设流程准备周期：1-6个月不等框架1.项目启动；2.基础资产梳理；3.各参与方出具报告；4.申报；5.封卷；6.交易所发布无异议函；7.正式创设1.项目启动；2.确定主承；3.主承完成材料报送；4.交易商协会完成材料完备性审核；5.交易商协会通过主承，告知发起人完成材料补正；6.主承协助完成材料补正（10工作日内）；7.交易商协会办理注册手续；8.产品发行。
在ABN基础上进行适当简化。
准备周期：3天1.发布创设公告；2.接收持票人的申报资料；3.锁定持票人申报的基础资产；4.向票据市场参与者发布标准化票据申购公告；5.组织薄记建档；6.投资人申购；7.投资人完成缴款。
短期融资券、中期票据、企业债和公司债的比较-2016年最新版
3986只
377只
1956只
无强制性担保要求。若提供担保的，担保的范围应是本金、利息、违约金、损害赔偿金和实现债券的费用；以保证方式提供担保的，应为连带责任保证，且保证人资产质量良好。
承销
应由金融机构及具备相应资格的机构承销。企业可自主选择主承销商，需要组团的，由主承销商组团。
由具有证券承销资格的证券经营机构承销。
由具有证券承销资格的证券经营机构承销。
短期融资券、中期票据、企业债和公司债的比较
短期融资券
中期票据
企业债
公司债
管理部门
人民银行、中国银行间市场交易商协会
发改委
证监会
发行主体
具有法人资格的非金融企业
境内注册登记的具有法人资格的企业，
多为城投债，即以地方政府投融资平台作为发行主体，募集资金主要投向城市基础设施建设类项目的企业债券
所有公司制法人（融资平台除外）
交易场所
全国银行间债券市场
全国银行间债券市场、证券交易所
证券交易所及股转系统
法律法规依据
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》
《企业债券管理条例》、《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》、《关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》
《公司债券发行与交易管理办法》
不超过最近一期末净资产的40%
募集资金投向
可100%补充营运资金
可100%补充营运资金
1、须有募投项目，投向符合国家产业政策和行业发展方向，可用于处于前期阶段的项目建设，募集资金到位逐步完善审批手续，用于固定资产投资项目的，募集资金不得超过该项目总投资额的70%，且项目自身要有稳定经营效益；
企业债务融资工具对比表(对比企业债、公司债、中期票据和短期融资券)
历史最低主体评级
BBB+
AA-
BBB-
A+
信息披露
银行间债券市场披露信息
承销
应由金融机构承销。企业可自主选择主承销商。需要组织承 销团的，由主承销商组织承销团。
由具有承销资格的证券经营机构承销
登记、托管、结算
在中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公 司）登记、托管、结算。
交易服务
全国银行间同业拆借中心（以下简称同业拆借中心）为债务 融资工具在银行间债券市场的交易提供服务。
核准发行。中国证监会收到申请文件后， 5个工作日内决定是否受理；受理初审 后，发行审核委员会审核申请文件，作出 核准或者不予核准的决定。
股份有限公司≥人民币3000万元 有限责任公司和其他类型企业≥人民币6000万元
累计债券余额
短期融资券待偿还余额不得超 中期票据待偿还余额不得超过
过企业净资产的40%
无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保 、损害赔偿金和实现债权的费用；以保证
债券
方式提供担保的，应当为连带责任保证，
且保证人资产质量良好；
应由在中国境内注册且具备债券评级资质的评级机构进行信 用评级。
应当聘请有资格的信用评级机构。
应当委托经中国证监会认定、具有从事证 券服务业务资格的资信评级机构进行。约 定在债券有效存续期间，资信评级机构每 年至少公告一次跟踪评级报告。
证监会《公司债券发行试点办法》（2007 年8月14日实施）
月2日颁布）
（1）用于固定资产投资项目的，应符合固定
应用于企业生产经营活动，并 应用于企业生产经营活动，并 资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计
在发行文件中明确披露具体资 在发行文件中明确披露具体资 发行额不得超过该项目总投资的60%。 金用途。企业在短期融资券存 金用途。企业在中期票据存续 （2）用于收购产权（股权）的，比照该比例
中期票据、短期融资券、企业债、公司债与中小企业私募债的比较
债务融资工具非金融企业债务融资工具中期票据短期融资券企业债公司债中小企业私募债是指具有法人资格的非是指具有法人资格的非中小企业私募债是指中金融企业（以下简称企是指公司依照法定程序金融企业（以下简称企是指企业依照法定程序小微企业在中国境内以业）在银行间债券市场按发行、约定在一年以上期定义业）在银行间债券市场发发行、约定在一定期限内非公开方式发行的，约定照计划分期发行的，约定限内还本付息的有价证行的，约定在 1 年内还本还本付息的有价证券。
定在一定期限还本付息在一定期限还本付息的券。
付息的债务融资工具。
的公司债券。
债务融资工具。
1.央行《银行间债券市场 1.央行《银行间债券市场1.国务院《企业债券管理非金融企业债务融资工非金融企业债务融资工上交所《中小企业私募债条例》（ 1993年 8月 2日颁具管理办法》（ 2008年4具管理办法》（ 2008年 4券业务试点办法》 2012布）月15日实施）月 15日实施）《上海证券交易所中小行政管理文 2.《银行间债券市场非金 2.《银行间债券市场非金证监会《公司债券发行试企业私募债券业务指引2.国家发展改革委《关于点办法》（2007 年 8 月（试行）》2012 年 5 月 24件融企业中期票据业务指融企业短期融资券业务推进企业债券市场发展、14 日实施）日、《上海证券交易所固引》指引》简化发行核准程序有关定收益证券综合电子平《银行间债券市场非金《银行间债券市场非金事项的通知》（ 2008年 1台交易暂行规定》月2日颁布）3. 3.《证券公司开展中小企融企业债务融资工具注融企业债务融资工具发业私募债管理办法》册规则》行注册规则》发行管理部中国人民银行（交易商协会）发改委证监会证券交易所（证监会）门发行管理方注册发行直接核准发行核准发行备案制式发行人类型具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）非上市公司、企业上市公司在境内注册的，且未在上海、深圳证券交易所上市的中小微企业，房地产企业和金融企业除外中央直接管理企业的申请材料直接申报：国务院中国证监会在收到申请私募债券备案实行备案在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2行业管理部门所属企业文件后， 5 个工作日内决会议制度，由上交所私募发行申报年；推迟接受发行注册的，企业可于 6 个月后重新提的申请材料由行业管理定是否受理；受理初审债券备案小组（以下简称交注册文件。
短期票据、中期票据和公司债券的区别[精选]
![短期票据、中期票据和公司债券的区别[精选]](https://img.taocdn.com/s3/m/9aef2c24876fb84ae45c3b3567ec102de2bddf9f.png)
短期票据、中期票据和公司债券的区别[精选]第一篇：短期票据、中期票据和公司债券的区别[精选]商业票据（短期融资债券）、中期票据、公司债券短期融资债券应该叫商业票据在美国，商业票据的期限一般在1-270天之间。
商业票据是一种贴现工具，流动性比较低，因为商业票据一般都是根据投资者特定需求定制的。
公司债券时间一般比较长，多数公司运用20—30年期债券来募集资金。
中期票据是介于商业票据和公司债券之间的一种融资方式，期限范围最短9个月最长30年。
和公司债券相比中期票据常以较小的持续性的或周期性的销售。
公司债券一般是在市场利率比较低的时候发售，那样企业融资成本低，在市场利率比较高的时候，企业一般发行商业票据中期票据进行融资因为三种债券的发行时限不同，特点也不同，评级机构给出的评级也不同。
流动性也有差距，各自创造出来的衍生品也不同。
发行目的也不同，三种各有利弊，商业票据是短期无担保本票，是一种零息债券，是一种贴现工具。
可以用来进行过桥融资。
中期票据则具有更大的灵活性，衍生品跟多，可包含多种嵌入式期权，主要是填补商业票据与公司债券间的空白。
公司债券是有责任定期支付利息并在到期日偿还本金的债务，是付息债券，在资本市场有利的时候筹集长期的资金的。
三种债券可统称为公司债务工具。
中期票据区别于公司债券的本质特征是灵活性。
如果说在早期用期限来区分中期票据、商业票据和公司债券尚属合理的话，那么，随着中期票据市场的发展，这种区分已经不可能了。
因为中期票据的发行期限涵盖了一年(在美国是270天、即商业票据的期限)至30年的范畴，甚至出现了长达百年的中期票据。
用货架注册规则来区分中期票据和公司债券也不尽合理，因为公司债券也可以采取这种发行方式。
中期票据与公司债券最本质的区别在于灵活性(flexibility)，这体现在以下几个方面：第一，发行规模极其灵活。
无论是否采取货架注册规则，公司债券通常都是一次性、大规模的足额发行。
与此相比，中期票据通常采取的是多次、小额的发行，具体发行时间和每次发行的规模依据当时市场的情况而定。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较企业债（Corporate Bonds）企业债是指由企事业单位或其他经济组织发行的债券，用于筹集资金以满足企业的发展和运营需求。
企业债通常面向机构投资者发行，具备较高的流动性和灵活性。
发行主体：1\发行主体可以是国有企业、民营企业、外资企业等各类企事业单位和经济组织。
2\发行企业债需要符合相关法律法规的规定，并经过相关主管部门的批准。
发行机构：1\发行企业债需要借助金融机构或证券公司作为发行主体。
2\发行机构负责组织和销售企业债，同时提供相关咨询和服务。
投资方式：1\企业债可以面向机构投资者和个人投资者发行，但以机构投资者为主。
2\投资者可以通过公开发行、私募发行等方式参与企业债的投资。
风险评估：1\企业债通常具备一定的信用风险，投资者需要评估发行企业的信用状况及还本付息能力。
2\投资者可以借助信用评级机构的评级结果进行参考，评估企业债的风险水平。
公司债（Corporate Bonds）公司债是指由公司发行的债券，用于筹集资金以满足公司的经营和发展需求。
公司债通常面向机构投资者发行，具备一定的流动性和收益稳定性。
发行主体：1\发行主体通常是具备独立法人资格的公司。
2\公司债的发行需要符合相关法律法规的规定，并经过相关主管部门的批准。
发行机构：1\公司债的发行通常依托金融机构或证券公司进行组织和销售。
2\发行机构负责审查并核准发行计划，并提供相关咨询和服务。
投资方式：1\公司债可以面向机构投资者和个人投资者发行，但以机构投资者为主。
2\投资者可以通过场内交易或场外交易等方式进行购买和转让。
风险评估：1\公司债通常具备一定的信用风险和利率风险，投资者需要评估发行公司的信用状况及还本付息能力。
2\投资者可以借助信用评级机构的评级结果进行参考，评估公司债的风险水平。
私募债（Private Placement Bonds）私募债是指由企事业单位或其他经济组织非公开向特定投资者发行的债券，具备一定的灵活性和定制性。
企业债、公司债及其他债务融资工具比较
备案发行。承销机构或自行销售的发行人应当在每次发行完成后5个工作日内向协会报送备案登记表。
发行规模
不超过净资产的40%
无限制
不超过净资产的40%
不超过净资产（不包括少数股东权益）的40%
应当用于核准的用途。除金融类企业外，募集资金不得转借他人。
应当用于约定的用途。除金融类企业外，募集资金不得转借他人。
交易场所
全国银行间债券市场
全国银行间债券市场、证券交易所
证券交易所、全国中小企业股份转让系统
在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转
上市条件
承销商
由金融机构承销，自主选择主承销商，部分AA级别券商具有银行间非金融债务融资工具主承销资格。
由具有承销资格的证券经营机构承销。
由具有证券承销业务资格的证券公司承销。
发行条件
1.短期融资券/中票待偿还余额不得超过净资产的40%；
2.非公开定向融资工具由于采取非公开方式发行，利率、规模、资金用途等条款可由发行人与投资者通过一对一的谈判协商确定，待偿还余额可突破净资产的40%限制；
无限制
担保方式
不要求担保
无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券
无强制性担保要求
募集资金用途
应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途，企业在中期票据、短融券存续期内变更募集资金用途应提前披露（不可用作资本金、后续监管极为严格）
必须用于核准用途（发行额不超过固定资产投资项目总额的60%、补充营运资金不超过发债总额的20%）；不得用于弥补亏损和非生产性支出、房地产买卖等。
短期票据、中期票据和公司债券的区别
商业票据（短期融资债券）、中期票据、公司债券短期融资债券应该叫商业票据在美国，商业票据的期限一般在1-270天之间。
商业票据是一种贴现工具，流动性比较低，因为商业票据一般都是根据投资者特定需求定制的。
公司债券时间一般比较长，多数公司运用20—30年期债券来募集资金。
中期票据是介于商业票据和公司债券之间的一种融资方式，期限范围最短9个月最长30年。
和公司债券相比中期票据常以较小的持续性的或周期性的销售。
公司债券一般是在市场利率比较低的时候发售，那样企业融资成本低，在市场利率比较高的时候，企业一般发行商业票据中期票据进行融资因为三种债券的发行时限不同，特点也不同，评级机构给出的评级也不同。
流动性也有差距，各自创造出来的衍生品也不同。
发行目的也不同，三种各有利弊，商业票据是短期无担保本票，是一种零息债券，是一种贴现工具。
可以用来进行过桥融资。
中期票据则具有更大的灵活性，衍生品跟多，可包含多种嵌入式期权，主要是填补商业票据与公司债券间的空白。
公司债券是有责任定期支付利息并在到期日偿还本金的债务，是付息债券，在资本市场有利的时候筹集长期的资金的。
三种债券可统称为公司债务工具。
中期票据区别于公司债券的本质特征是灵活性。
如果说在早期用期限来区分中期票据、商业票据和公司债券尚属合理的话，那么，随着中期票据市场的发展，这种区分已经不可能了。
因为中期票据的发行期限涵盖了一年(在美国是270天、即商业票据的期限)至30年的范畴，甚至出现了长达百年的中期票据。
用货架注册规则来区分中期票据和公司债券也不尽合理，因为公司债券也可以采取这种发行方式。
中期票据与公司债券最本质的区别在于灵活性(flexibility)，这体现在以下几个方面：第一，发行规模极其灵活。
无论是否采取货架注册规则，公司债券通常都是一次性、大规模的足额发行。
与此相比，中期票据通常采取的是多次、小额的发行，具体发行时间和每次发行的规模依据当时市场的情况而定。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较【企业债】企业债是指由企业或非金融企业法人发行的债券。
企业债的发行主体为企业，债券持有人有权获得债务人支付利息和偿还本金的权益。
⒈发行主体企业债的发行主体通常是具有独立法人身份的企业，如国有企业、股份制企业、有限责任公司等。
发行主体应具备一定的还本付息能力。
⒉发行要求企业债的发行要符合国家有关法律法规的规定，发行条件包括但不限于企业信用状况、债券募集资金用途、发行人经营状况等。
⒊债券特点企业债通常具有期限较长、利率较高、流动性较差等特点。
发行人的信用状况和经营风险将直接影响企业债的价格和投资者的收益。
【公司债】公司债是指由股份有限公司等公司发行的债券。
公司债的发行主体为具有独立法人资格的公司，债券持有人享有利息和本金的债权。
⒈发行主体公司债的发行主体为具有独立法人资格的股份有限公司、有限责任公司等，发行主体应具备一定的还本付息能力。
⒉发行条件公司债的发行要求需要符合国家有关法律法规的规定，发行条件包括但不限于公司信用状况、债券发行方式和募集资金用途等。
⒊债券特点公司债通常具有期限较长、利率较高、流动性较差等特点。
发行人的信用状况和经营风险将直接影响公司债的价格和投资者的收益。
【私募债】私募债是指以非公开方式发行的债券，发行对象为特定机构或个人。
私募债的发行不需要通过证券交易所，具有一定的市场灵活性。
⒈发行方式私募债的发行方式主要包括协议融资、私募债券安排和员工债券等。
发行人可根据实际情况选择最适合的发行方式。
⒉发行对象私募债的发行对象通常为机构投资者或符合特定条件的个人投资者。
发行人需在发行前进行合格投资者审核。
⒊投资风险私募债的投资风险较高，发行人的信用状况和经营风险将直接影响私募债的价格和投资者的收益。
【中小企业集合债】中小企业集合债是指由多家中小企业共同发行的债券，以解决中小企业融资难问题。
中小企业集合债通常由金融机构承销并提供风险担保。
企业债、公司债、中期票据和短期融资券对比表
1.所筹资金用途符合国家产业政策和行业发展规划；
2.净资产规模达到规定的要求；
3.经济效益良好，近三个会计年度连续盈利；
4.现金流状况良好，具有较强的到期偿债能力；
需在批准文件印发之日起2个月内完成发行。
可申请一次核准、分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于发行总量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。
担保形式
无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。
1.央行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月15日实施）
2.《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》
3.《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》
1.国务院《企业债券管理条例》（1993年8月2日颁布）
2.国家发展改革委《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（2008年1月2日颁布）
企业债、公司债、中期票据和短期融资券
非金融企业债务融资工具
企业债
公司债
中期票据短期融资券定义是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
10.符合相关法律法规的规定。
1.公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；
2.公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；
企业债券、公司债券、中期票据等对比
债权投资计划、企业债券与公司债券的对比优缺点企业债券优点：1.资金成本低。
债券利息在税前支付，与股票相比发行债券的成本较少。
2.投资者群体广泛，企业债是实现大规模长期品种发行的最好选择。
3.保障股东控制权。
债券持有人无权参与发行企业的经营管理决策，不仅可以保障股东控制权，避免股权稀释，而且便于主动调节财务结构。
4.筹措大额资金。
企业债券融资规模一般较大，并且期限较长。
5.收益稳定。
企业债券具有较好的流动性，并且其收益相对稳定，对企业债券融资提供了重要保障。
企业债券缺点：1.财务风险高。
债券有固定的到期日，并需要支付利息，要承担按期还本、付息的义务。
当经营不善时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至导致其破产。
2.限制条件严格。
公司采用发行债券融资的金额，不得超过公司自有资产的净值。
3.融资数量限额。
根据国家有关规定，企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资金净值，导致企业发行受限，并且筹资数量有限。
4.审批进度相对慢于中期票据、短融和中小企业集合票据。
5.募集资金灵活度不高。
可用于收购、偿还贷款及补充流动资金，但比例上规模分别不超过发债规模的20%。
6.发行其次上，有具体明确要求。
除国网债和铁道债外，不可分期发行。
公司债券优点：1.利率无限制。
《公司债券发行试点办法》对利率则无规定。
在升息周期中，公司债在票面利率的设计上，具有更为广阔的创新空间。
2.发行条件宽松。
公司债无连续三年盈利的要求，只是在债券余额比例上有要求。
3.发行时间更为宽泛，可分期发行。
公司可一次或分期发行，获得批文后，6个月内完成不低于50%规模发行，剩余部分可在2年内完成。
4.可以免担保。
长期品种建议担保，以吸引保险公司购买。
5.可以跨市交易。
《公司债券发行试点办法》关于“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”的规定，这意味着公司债除了可以在中国证券登记结算公司托管外，也有可能在中央债登记结算公司托管，而这将使公司债可以同时在交易所市场和银行间市场交易。
中国债券对比一览表
符合银 行间交易规 则
பைடு நூலகம்
具体流程与A股类似
符合银 行间交易规 则和交 易所交易规 则
品种-信用债 对比
类别 发 行 主 体 企业债 中央政 府部门所属 机构、 国有独资企业 或国有控股企业 审核制， 由发改委进 行审核， 并每年定下 一次的发行额度 发 行 方 式 中期票据 具有法 人资格的非 金融企业 短期融资券 具有法 人资格的非 金融企业 公司债 股份有 限公司或有 限责任公司 （上市公 司） 发行公司债券， 可以 申请一次核准， 分期 发行 金融债 政策性银行、 商业银 行、证券公司、保险 公司和财务公司 市场化 方式发行。 金融债 券由中国国 债登记 结算公司负 责登记托管和结算， 全部在 银行间债券 市场上交易 银行间市场 可转债 处于成 长期的企业 （如民 营高科技企 业） 主要参 照Ａ股的上 网定价发行办法， 即 通过证 券交易所的 证券交 易系统上网 按面值平价发行 中小企业集合债券 多家企业集合发行
交 易 场 所
企业债 的主体部分 在银行 间市场发行 和交易， 也可转托管 到证券 系统的交易 所市场， 从而形成跨 市场企业债 监 管 部 门 国家发改委、 人民银 行和证监会
银行间市场
银行间市场
上交所和深交所
上交所和深交所
由银行 间市场交易 商协会 依据人民银 行的授权， 按照有关 规则和 指引进行自 律管理 符合银 行间交易规 则
发行人 在额度有效 期内（两年）分期发 行中期票据， 募集资 金用途 并无严格限 制，但必须披露
采取簿记建档、 集中 配售的 方式在银行 间市场公开发行。
采用集 合债券的形 式， 使用统一的债券 名称， 形成一个总发 行额度 而向投资人 发行的 约定到期还 本付息 的一种企业 债券形式 中小企 业集合债在 银行间 和证券交易 所发行交易。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
非金融企业债务融资工具
企业债
公司债
中小企业私募债
可转换公司债券
中期票据
短期融资券
分离交易的可转债
定义
是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
上交所个人（各类账户500万资产、2年经验）
累计债券余额
待偿还余额不得超过净资产的40%。
待偿还余额不得超过净资产的40%。
不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。
累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%
非公开证券法无规定
发行后累计债券余额不超过最近一期末净资产额的40%
最近三年平均可分配利润
发行期限
一般2-10年，以5年为主。
一年以内期
一般3-20年，以10年为主。
一般3-10年，以5年为主。
期限在1年以上，1-3年
期限最短一年，最长六年
期限最短一年（分离）
发行利率
发行利率、发行价格和所涉费率以市场方式确定。
不高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%
发行人和保荐人通过市场询价确定
不超过同期贷款基准利率的3倍
2、上交所《上海证券交易所中小企业私募债业务试点办法》（2012年5月23日）
证监会《上市公司证券发行管理办法》2006年5月8日
发行管理部门
中国人民银行（交易商协会）
发改委
证监会
交易所
证监会
发行管理方式
注册发行
核准发行
核准发行
备案
核准发行
发行申报
在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2年；注册有效期内，企业主体信用级别低于发行注册时信用级别的，发行注册自动失效。
分离交易的不需要
募集资金
应用于企业生产经营活动。
必须用于核准用途（发行额不超过固定资产投资项目总额的60%、补充营运资金不超过发债总额的20%）；不得用于弥补亏损和非生产性支出、房地产买卖等。
必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
非公开证券法无规定，可全部用于补充流动资金。
必须用于核准的用途，符合《管理办法》第十条：项目需要量、产业政策合法合规、财务性投资、同业竞争、募集资金专项存储制度
承销商
由金融机构承销，自主选择主承销商。部分AA级别券商具有银行间非金融债务融资工具主承销资格
由具有承销资格的证券经营机构承销。
应当由保荐人保荐，并向证监会申报
应由证券公司承销
保荐人保荐
发行条件
1、短期融资券/中票待偿还余额
2、募集资金用于生产经营
证券法第十六条：净资产规模、累计债券余额、三年平均利润、募投、利率
发行市场
银行间债券市场
银行间债券市场（为主）和证券交易所
交易所（主）和银行间（5亿、2年违法、30%）分类监管：AA、净资产5亿或75%/70%、年均利润1.5倍利息
交易所（综合协议交易平台或固定收益综合平台）；
或证券公司。
证券交易所
分离交易的可转债应当申请在上市公司股票上市的证券交易所上市交易。
上市条件
取得《接受备案通知书》后，应在6个月内完成发行。
证监会核准发行之日，6个月内发行证券
担保形式
无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。
设定担保的：范围含本金、利息、违约金、损害赔偿金、实现债券的费用；连带责任保证。
可以增信措施：限制资产抵押给其他债权人；第三方担保和资产抵押质押；商业保险
应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于15亿除外。
中央直接管理企业直接申报：国务院行业管理部门所属企业由行业管理部门转报；地方企业由地方发展改革部门转报。
证监会受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，作出核准或者不予核准的决定。（特别程序）
承销商报交易所备案，接受材料10个工作日出具《接受材料备案通知书》。
证监会受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，作出核准或者不予核准的决定。（普通程序）
证券法第十八条：前次尚未募足、债务违约延迟支付仍在继续、违法改变募投
附加：最近三年没有重大违法违规行为。
证券法第十六条：
证券法第十八条：
附加：经营合法合规、内控健全完整；
最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载或重大违法行为、严重损害投资合法权益和社会公共利益的情形、本次申请无虚假记载
发行人性质
利率
一年以上、发行额5000万以上、符合发行条件
《交易所公司债上市规则》
一年以上、5000万以上发行额、符合发行条件（同《证券法》）
不上市交易（非公开形式）
一年以上、5000万以上发行额、符合发行条件（同《证券法》）
投资者
投资者适当性管理
（金融企业、理财产品、1000万注册法人、5000万注册实缴1000万合伙
足以支付企业债券一年的利息。
不少于公司债券一年的利息。
非公开证券法无规定
不少于公司债券一年的利息。
信用评级
应由在中国境内注册且具备债券评级资质的机构进行信用评级。
可以向经认可的债券信用评级机构申请信用评级
应当经证券资格的评级机构进行。每年至少公布一次。
无规定
应当经证券资格的评级机构进行。每年至少公布一次。
发行管理文件
1.央行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月15日实期票据业务指引》
3.《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》
1.央行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月15日实施）
2.《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》
由公司和主承销商协商确定
发行时间
企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具，企业应在注册后2个月内完成首期发行。企业如分期发行，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。
需在批准文件印发之日起2个月内完成发行。
可一次核准、分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于发行总量的50%。
债券持有人会议、转股期限、转股价格、赎回条款、回售条款、转股价格向下修正条款
是指（具有法人资格的）企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。
是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。
是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券（一年以上）。
是指发行人依照法定程序发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。
期限
证券法第十三条：
证券法第十六条：
证券法第十八条：
《管理办法》公开发行证券的一般条件；
最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%（或经营现金流平均不低于一年利息-分离交易；净资产不低于15亿）
其他制度
债券受托管理人
债券持有会议
债券受托管理人
债券持有会议
偿债保障金专户
限制股息分配措施
认股权/转股款（可设）
3.《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》
1.国务院《企业债券管理条例》（1993年8月2日颁布）
2.国家发展改革委《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（2008年1月2日颁布）
证监会《公司债券发行试点办法》（2007年8月14日实施）
1、深交所《深圳证券交易所中小企业私募债业务试点办法》（2012年5月23日）