老板电器2015年第三季度财务报表分析

老板电器财务分析姓名：钟敏

学号：2

专业：市场营销

2015年10月

一，公司基本情况介绍

始创于1979年的老板电器（股票代码：002508），是中国厨房电器行业的领导者，也是迄今为止历史最悠久的专业厨房电器品牌。从缔造中国第一代抽油烟机，到今天，已有超过3500万户家庭正享受着老板电器带来的轻松烹饪生活。在抽油烟机市场，十六年全国销量第一的成绩，老板已成为吸油烟机在中国的代名词。

30多年来，老板始终致力于用卓越领先的科技和完美可靠的品质，帮助中国家庭和他们的厨房建立起更紧密的纽带关系。老板提供包括吸油烟机、家用灶具、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、电压力煲等厨房电器的整体解决方案。凭借在吸油烟机核心技术——大吸力方面的突破，老板创造出最适合中国厨房的大吸力油烟机。同时，老板自主创新拥有超百项产品专利技术，包括双劲芯、免拆洗、主火中置、3D速火、回型杀菌等。

自2010年，老板电器登陆资本市场，成为国内首家登陆资本市场的高端厨电企业，完成了“从制造向创造”的转型升级。2012年落成中国厨房电器创新产业园，拥有行业顶尖的定制化柔性生产系统，精工制造中心，国家级技术中心，厨房文化科技体验馆以及全智能物流管理系统，实现了自身产业链的升级再造。2013年，老板再次投资建设国内最大的厨电生产制造物流综合性基地。老板电器，成为中国高端制造业的典范。

公司主营业务为厨房电器产品的研发、生产和销售，主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜，以及压力煲、电磁炉、电热水壶、电蒸汽锅、电烤箱等配套厨房小家电产品。

二，公司行业地位及行业竞争力分析

1、品牌定位中高端。老板电器品牌定位中高端，国内市场上只有方太、西门子与其定位相近，且在高端市场与方太成双寡头的竞争格局。不同于彩电、空调、冰箱、洗衣机大家电领域外资企业占据高端市场的情况，厨房电器领域由于中国品牌更熟悉中国人的烹饪习惯以及方太、老板在中高端领域多年的耕耘，外资品牌在厨电领域并不活跃，只有西门子一家有一定的市场规模，老板和方太也得以成长为厨电领域的领导者，并且占据了市场的中高端地位。

2、公司业务行业竞争风险因素

（1）厨房大电器与房地产关联度很高，受地产调控影响，行业销量不达预期；（2）中低端市场竞争激烈程度超出预期，拉低公司的整体毛利率，并抬高费用率；

（3）两大新兴渠道发生变化：京东、易购之间的竞争缓和，渠道重回强势地位；精装修渠道利润率和回款情况较差。

三，财务分析

1、财务报表分析----2015年第三季财务报告（见附页）

2、财务指标计算及分析

2.1 偿债能力指标

老板电器偿债能力指标

从表中可以看出，2011年至2015年，老板电器的流动比率在逐年下降，说明其短期偿债能力逐年下降，公司的财务风险逐年上升，安全系数相对较低。同时速动比率也逐年下降，说明该公司的资产流动性在降低，这加重了公司的短期偿债能力下降的趋势。公司的资产负债率逐年上升，说明该公司偿还债务的能力越来越差，财务风险越来越大。股东权益比率下降，产权比上升，说明公司长期偿债能力是下降的，对债权人缺乏安全感。但总体来说，老板电器流动比率、速动比率和现金流量比率均高于同行业平均水平，说明老板电器的短期偿债能力在同行业中占比较优势；而资产负债率和产权比率等低于行业水平，说明企业长期偿债能力也强。总体来说，老板电器在同行业中偿债能力较强。

从表中可以看出，老板电器2015年资产利润率相比2011--2014年有大幅度下降，股东权益报酬率同比前几年下降幅度也较大，说明企业盈利能力有所下降。销售毛利率和销售净利率2015年同比上升幅度大，说企业通过销售获取利润的能力增加；成本费用利用率变化不大，说明企业在成本费用控制上做的很好。同行业厨具销售毛利率均值大概为30%，而老板电器能维持在50%左右，远高于行业平均水平，说明其盈利能力较强。

公司营运能力指公司营运资产的效率与效益。公司营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。公司营运能力分析就是要通过对反映公司资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价公司的营运能力，为公司提高经济效益指明方向。较快的资产周转率表现出公司对资产的利用率较高，滞留在产成品上的运营资金较少，公司业绩较好。从表中可以看出，公司在2015年应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率及总资产周转率都有一个下降的趋势，说明公司的营运效率有所下降。这个现象可以由本年经济状况得到解释，国内房地产市场在经历了2013 年的快速增长后逐渐步入调整，厨电行业整体增长放缓。但市场需求依旧持续增长，公司主营收入上涨，应收账款等大幅度增加。

老板电器销售增长率、利润增长率、资产增长率在2015年均呈现下降趋势，但

从2011年到2014年的上升幅度较大。总的来说，销售收入增加，企业资产规模增加，利润增加企业的成长性较好，发展能力增强。 3. 财务指标分析小结

总得来看，整个厨电行业2011-2013年的行业发展中，总体发展在2012年是一个重要拐点。过去几年，拉动内需政策让家电市场保持繁荣景象。受多项政策先后退出及商品住宅销量下滑影响，2012年以来，行业行情下滑明显。2012年的经济形势极为复杂。世界经济增长动力明显减弱，国内房地产市场低迷，市场需求疲软，原材料成本上升，这些国内外复杂的经济形势对行业的影响充分显现，行业在这一年也面临着前所未有的困境。但2012年面对严峻的市场形势，老板公司注重品牌建设，专注产品研发制造，加快渠道建设，不断完善服务体系，迎难而上，各个盈利指标在2012年均波动不大且呈上升趋势。

在偿债能力方面，老板电器流动比率大多有所提升，负债率处于较低水平，偿债能力极好。

在盈利能力方面，销售毛利率、营业利润率属上扬趋势均在行业平均值以上。在营运能力方面，应收账款、存货、流动资产周转率均有处于平稳状态，只有存货周转率处在行业水平以下，可能有潜在风险，易受外界环境影响。在成长能力方面，净利润增长率远领先于行业，发展趋势较好，但小资产规模运作可能是公司的一把双刃剑。

4. 杜邦分析（以2012年为例）

2012年老板电器杜邦分析

×

×

÷ ÷

－ ＋

－

净资产收益率

14.91%

主营业务利润率 12.92%

总资产周转率

0.86

净利润 253535528 主营业务收入 1962741354 主营业务收入 1962741354

资产总额 2278583697

主营业务收入 全部成本 1664451753

投资收益 92894

所得税

总资产收益率

11.13% 权益乘数 1.34