上市公司高管薪酬影响因素实证分析
关于上市公司高层管理者薪酬分析
上市公司高层管理者薪酬分析引言上市公司高层管理者薪酬是一直备受关注的热点话题。
高层管理者在公司的决策和执行过程中扮演着重要角色，其薪酬水平不仅关系到个体的收入，还涉及公司治理、激励机制、市场竞争力等方面。
本文将从不同角度对上市公司高层管理者薪酬进行分析，探讨其影响因素以及存在的问题。
薪酬构成上市公司高层管理者的薪酬构成一般包括基本工资、奖金、股权激励和福利待遇等几个方面。
基本工资基本工资是高层管理者薪酬的基础部分，主要体现个人的职位、工作经验和能力水平。
基本工资一般是固定的，与个人的绩效表现关联较小。
奖金奖金是根据个人及公司绩效来确定的一定比例的额外报酬。
高层管理者的奖金主要取决于公司业绩的好坏以及个人的表现。
此外，奖金的分配也与公司的激励机制有关，可以通过设定目标、制定绩效评价等方式来激励高层管理者实现公司目标。
股权激励股权激励是一种常见的高层管理者激励方式，通过赋予其公司股权来与公司利益相连。
股权激励可以帮助高层管理者与公司利益保持一致，更好地参与公司经营决策。
福利待遇福利待遇是指高层管理者除基本工资外所享受的其他福利，如住房补贴、车辆福利、医疗保险等。
福利待遇的高低常常取决于公司规模、行业特点以及地区差异等因素。
薪酬与绩效关系高层管理者的薪酬与绩效之间存在一定的关系。
通常来说，高绩效的管理者往往能够获取更高的薪酬激励，而低绩效的管理者则可能面临薪酬下降或被解雇的风险。
通过与绩效挂钩的薪酬激励机制，可以帮助公司吸引和留住优秀的高层管理者，促进公司业绩的提升。
然而，薪酬与绩效之间的关系也存在一些问题。
首先，如何准确评估高层管理者的绩效仍然是一个难题。
常用的绩效评价指标如销售额、利润等往往难以全面衡量管理者的贡献。
其次，薪酬过于依赖短期绩效指标可能导致高层管理者忽视了长期的战略目标。
最后，薪酬过高可能会引发公众对公司治理、分配公平性的质疑。
影响因素上市公司高层管理者的薪酬受多种因素的影响。
公司规模公司规模是影响高层管理者薪酬水平的重要因素。
我国上市公司高管薪酬影响因素的实证研究
我国上市公司高管薪酬影响因素的实证研究随着我国经济的快速发展，上市公司薪酬制度逐渐成为热门话题，高管薪酬成为许多人热议的焦点。
本文旨在探讨我国上市公司高管薪酬的影响因素。
一、引言薪酬制度对于公司管理和发展至关重要。
随着经济环境的变化和企业文化的发展，薪酬制度也在不断地变化和完善。
高管薪酬是指上市公司中的高级管理层（包括总经理、副总经理、董事长、监事会主席等职位）的薪酬。
高管薪酬直接关系到公司的利益和高层管理团队的稳定性。
然而，在我国，高管薪酬的水平、分配方式等方面存在许多问题，这些问题严重影响了企业的生产经营和发展。
因此，本文将从以下几个方面分析影响我国上市公司高管薪酬的因素。
二、高管薪酬的基本情况我国高管薪酬水平总体上较低。
数据显示，2019年我国上市公司高管薪酬的中位数为106.8万元，同比增长了9.97%。
与美国相比，我国的高管薪酬水平明显较低，这与我国的经济发展水平和薪酬文化有关。
尽管如此，我国上市公司高管薪酬的分配结构也存在很多问题，这些问题直接影响了高层管理团队的稳定性和公司的发展。
三、高管薪酬的影响因素1. 公司规模公司规模是影响高管薪酬的重要因素之一。
一般来说，公司规模越大，经营压力越大，高管的职责也越繁重，因此高管薪酬也应相应地提高。
此外，大型企业的相对稳定性也能为高管提供更为长期的工作机会和更好的福利待遇，进一步扩大了高管薪酬的差距。
因此，公司规模是影响高管薪酬的重要因素之一。
2. 公司绩效公司绩效是高管薪酬的另一个重要因素。
一般来说，公司的发展越好，高管的表现越突出，高管薪酬也应相应地提高。
否则，公司的绩效越差，高管的业绩也会受到影响，高管薪酬也应相应地降低。
因此，公司绩效是影响高管薪酬的另一个重要因素之一。
3. 行业特征行业特征是影响高管薪酬的另一个重要因素。
不同行业的发展情况和行业自身的特点决定了高管薪酬的水平和分配方式。
一般来说，一些高科技类企业、金融类企业和创新类企业的高管薪酬普遍偏高，因为这些行业对高层管理人员的需求要求更高，同时也更需要高层管理人员具有超强的领导力、战略意识和创新能力。
上市公司高管薪酬影响因素分析——基于沪深股市的实证研究
随着近年来美 国大公 司高管薪酬增长迅速， 天价薪酬” 其“ 的合理性和透明性 １益遭到中小股东们 的质疑。 Ｅ ３ Ｓ Ｃ于 ２ ０ ０６年通过 了 披露高管薪酬的提案 ， 要求披露 上市公司 、 基金公 司高层管理人员和董事会 成员 的津贴 、 退休福利及总体薪酬情况 ， 希望通过这一薪 酬披露制度给予高管薪酬最有效的激励和约束机制。 从某种意义上讲 ， 高管薪酬机制 已经成为上市公 司公司治理 的晴雨表 。 而我国自 １９ ９ ８年高管薪酬得到披露以来 ， 高管薪酬一直持续上涨 ， 大部分公司的薪酬体制设计得纷繁复杂 ， 严重缺乏透明度 。根据韬睿咨询公 司（ｏ ｅ ｅ ｉ） Ｔ ｗ ｒ Ｐｒ ｎ 的调查和研究显示 ，６ ｓ ｒ ９ ％的中国企业认为人才管理是企业成败的关键 ， 规范和实施高管薪酬和长期激励也将是许多 公 司完成股改后 的下一个工作重点 。因此研究高管薪酬 的影响因素有利于加强上市公 司高管新酬的合理性 ， 有效留住人才。
上市公司高管薪酬影响因素实证分析
上市公司高管薪酬影响因素实证分析——基于2010年四川上市公司数据内容提要：本文在文献回顾的基础上，以公司规模、公司业绩、资本结构、股权结构、董事会规模、董事长与总经理两职是否合二为一等为解释变量，利用多元回归模型实证分析在新形势下影响我国上市公司高管薪酬的因素，从而为高管激励机制的设计提供有益参考。
实证结果表明：高管薪酬与公司规模正相关关系显著、与董事长和总经理两职是否合二为一的关系显著，与其他解释变量的关系不显著。
关键词：高管薪酬公司规模董事长和总经理两职是否合二为一一、引言及文献回顾随着企业所有权和经营权的两权分离，企业所有者和经营者之间出现了代理问题。
根据代理理论，委托人将通过可观测到的业绩指标来决定高管的薪酬，从而激励并奖赏高管为公司所做的贡献，并通过有效的薪酬激励来促使代理人的行动符合股东的利益，避免代理人的自利行为。
但随着近年来高管薪酬增长迅速，其“天价薪酬”的合理性日益遭到中小股东们的质疑。
企业高管薪酬也涉及到社会公平问题，合理的企业高管薪酬是实现社会收入分配公平的重要组成部分。
因此，企业高管薪酬影响因素的研究，对于规范企业高管薪酬，维护社会和谐具有重要的现实意义。
从20世纪70年代起，很多学者开始关注高管薪酬研究。
Baker、Jensen和Murphy(1988)指出高管薪酬对企业业绩并不敏感。
Kostiuk(1990)的研究表明高管薪酬与公司的规模有关。
Jensen和Murphy(1990)总结得出股东的变化与高管财富之间的关系是微小的且在下降的。
此外, 最佳的高管业绩激励是让他们持有公司的股份, 但是这一所有权比例也不高且在不断下降中。
Jensen和Murphy(1990)的研究还表明高管薪酬的变化对公司业绩的变化并不敏感。
当然,另一些研究则认为薪酬与业绩之间不存在确切联系,如Murphy和Salter(1975),Figler和Lutz(1991)及Madura，Martin 和Jessel(1996)发现在高管薪酬的变化与资产回报的变化在统计上不存在显著的关系。
我国上市公司高管报酬影响因素分析
我国上市公司高管报酬影响因素分析——试论民营上市公司的实证研究[摘要]本文主要研究我国上市公司高级经理人报酬水平的影响因素。
本文从公司业绩、公司规模、公司所有权结构和资本结构等方面对影响薪酬契约的因素提出了假设。
实证结果表明：高管货币薪酬的高低与公司业绩和公司规模有明显的正相关关系；高管持股与的市场价值存在显著的正相关关系股权集中度对高管货币薪酬和持股均有显著影响．[论文关键词]上市公司；高管人员；报酬企业组织形式的重要特点是所有权和经营权的分离。
由于两权分离，所有者和经营者的目标函数不同，产生了委托一代理关系中的利益冲突。
企业所有者追求企业价值最大化，丽高管人员追求其自身利益最大化，这样就导致经理人会产生偏离所有者目标和利益的动机和行为。
同时由于所有者与经理人的信息是不对称的，所有者不容易或不可(2000)契约的谈判中处于优势地位，所以高管人员往往可以获得更优厚的报酬。
因此，本文认为公司所有权集中度越高，薪酬水平越低；所有权集中度越低，薪酬水平越高。
假设3：高管报酬与所有权集中度负相关。
4．高管报酬与资本结构现代企业由于所有权与经营权相分离，因而产生了代理成本问题。
代理问题主要围绕股东、经理人和债权人展开。
Jensen和Meckling在明确代理成本概念的基础之上，确认了两种在公司的运营中非常明显的利益冲突：股东与经理层之间的利益冲突和债权人与股东之间的利益冲突。
Jensen和Meckling把股东与经理层利益冲突导致的代理成本界定为“外部股票代理成本”，而把债权人与股东利益冲突以及与债券相伴随的破产成本等界定为“债券的代理成本”。
Jensen和Meckling认为伴随着股权一债务比率的变动，两种代理成本会呈现一种“此消彼长”的权衡(trade—of)关系，即企业负债越高，债权人就越有激励监督经理人的行为，因而债务可以缓解股东与债权人之间的利益冲突。
假设4：高管报酬与资产负债率负相关。
二、研究设计1．样本选择及数据来源本文以2003—2005年间沪深上市民营公司为主要分析对象，共选取531家。
新经济形势下企业高管薪酬影响因素实证分析
·新经济形势下企业高管薪酬影响因素实证分析上海电力学院陈松伟一、引言自金融危机爆发以来人们针对高管薪酬展开了激烈的讨论，不同国家颁布了不同的限薪令，很多公司的高管薪酬也发生了很多值得注意的变化，巴茨在２００９年１月份雅虎公司最困难的时期就任首席执行官一职，２００９年全年，巴茨的薪水为近１００万美元。
雅虎公司创始人之一，现今雅虎公司最大股东杨致远的年薪仍为１美元。
为换取美国政府对汽车业的巨额援助，美国汽车业“三巨头”通用、福特、克莱斯勒的ＣＥＯ均愿意接受１美元的年薪待遇，以此和公司共渡难关。
与此同时国家针对公司高管薪酬的规定也密集颁布，人力资源和社会保障部会同财政部、审计署、国资委等部门联合下发了《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》（以下简称《意见》）。
这是政府第一次对中央企业发出高级管理人员的“限薪令”，《意见》明确规定了规范中央企业负责人薪酬管理的５项基本原则：一是坚持市场调节与政府监管相结合；二是坚持激励与约束相统一；三是坚持短期激励与长期激励相兼顾；四是坚持负责人薪酬增长与职工工资增长相协调；五是坚持完善薪酬制度与规范补充保险、职务消费等相配套。
企业高管薪酬分为三块：基本年薪，绩效年薪和中长期激励收益。
企业高管基本年薪按月支付，绩效年薪按照先考核后兑现的原则，根据年度经营业绩考核结果，由企业一次性提取，分期兑现。
《意见》将规范目前国资委监管的１３６家中央企业，同时囊括财政部监管的２０多家金融企业以及近４０００家中央部门（单位）管理的非金融国有及国有控股企业（集团）。
国家一系列的规定颁布也收到了一定的成效，以中国工商银行和中国银行两家大型上市国有银行为例，其２００８年年报显示两家银行２００８年的指标已经全部完成，高管薪酬应有所提升，但是按照国家要求董事会高管均带头减薪１０％。
尽管年报对公司高管薪酬有披露但仍是雾里看花，究竟高管薪酬应该怎样确定，受到哪些因素的影响值得我们仔细探讨。
上市公司高管人员薪酬问题实证分析
上市公司高管人员薪酬问题实证分析20 0 6年6月公司所属的2 3个行业、6大地区将8 8家上市公司分5类处理。
本文数据来自于中国i止监会网站和江海证券网由于政策环境、济环境、会文化、司治理经礼公结构等诸多因素的影响，国企、级管理人员的中l高报酬在数量、构和方式上都存在问题，乏有效的结缺长期激励机制，现了内部人控制、9岁现象等问出5站卜各公司的财务数据，国有股比例( )高管人、员持股比例( R)经营规模对数值(n I E、管MS、ISZ )高人均年薪对数值(n P IA )等指标通过计算得到。
2 2研究假设 .当高管人员作出敬业选择时，业的经营绩效企会随之提高，东需提高支付给高管人员的薪酬以股激励其敬业行为，业的经营绩效越好时高管人员企的年度薪酬将越高。
因此有如下假设。
假设1高管人员的年度薪酬与企业的经营绩效呈正相关关系。
当高管人员经营的企业越大时，们所支配的他社会资源也越大，承担的经济责任也越大，理的其管复杂程度也越大。
因此有如下假设。
题。
中国从19 9 8年开始要求上市公司在年度定期报告中披露高管人员的持股情况及年度报酬情况等信息，理层激励和管理层报酬问题成为社会火注的管焦点，生了一些有价值的研究成果，构建}市公产为司高管人员薪酬激励机制奠定了基础。
西方学术界对高管人员的激励问题做了较多的实证分析，2从0世纪6 0年代开始，gi R M sn、Maur asl e、Jno esn和Mupy等都利用不同时期的数据研究了经rh理报酬与企业绩效之间的关系；ogln和C uha Sh d、ocw, oeS ead等还研究了高管人员持cmi Jso R s h pr t股与企业绩效之间的关系，证明丁经理报酬和企并业业绩之间存在正相关性。
中国关于高管人员假设2高管人员的年度薪酬与企业的经营规模呈正相关关系。
报酬问题的定量研究近几年刚刚兴起，刚、增魏李泉、正堂和陶学禹等利用中国上市公司的年报数张据，究了高管人员的激励状况与企业绩效之间的研敏感性、管层报酬和企业规模、高国有股股权比例之间的相关关系。
高管团队长期薪酬差距影响因素——基于上市公司的实证分析
管薪 酬 差 距 与公 司 规 模 、 竞争 者 的 工 作 经 验 、 争 Ｃ Ｏ 竞 Ｅ 的人 数 以 及 Ｃ Ｏ 的 任 期 呈 显 著 正 相 关 关 系 。Ａ ｇ等 Ｅ ｎ
基 于上 市公 司 的 实证 分 析
王 浩 ， 志 兴 韩
（ 华南农 业 大学 经 济管理 学院人 力资 源与战略发 展研 究 中心 ， 东 广 州 ５０ ４ ） 广 １ ６ ２ 摘 要 ： 对我 国上 市公 司 高管 团队长期 薪 酬差 距 的影 响 因素进行 了 实证 研 究 。研 究结 果表 明， 司绩 效 、 公 公 司规 模 、 国有 股 比例 及独 立董事 比例 对 高 管 团队长 期 薪酬 差距 有 显著 的影 响 ， 而股权 集 中度 、 两职 合一
主要 指 Ｃ Ｏ 与 非 Ｃ Ｏ 之 间 长 期 激 励 薪 酬水 平 的差 别 ， Ｅ Ｅ 是 高 管 薪 酬 的一 个 重 要 组 成 部 分 。具 体 形 式 包 括 普 通 股 、 票 期 权 、 拟 股 票 、 制 性 股 票 等 。但 结 合 我 国 股 虚 限
的实 际 情 况 ， 权 分 置 改 革 前 我 国 的上 市 企 业 很 少 使 股 用 期 权 和 期 股 方 式 ， 理 层 股 权 激 励 主 要 还 是 以 持 股 管
及 竞 争 Ｃ Ｏ 人 数 对 高 管 团 队 长期 薪 酬 差 距 尚 未 构 成 显 著 影 响 。 Ｅ
关键词 ： 市公 司； 上 高管 团队 ； 薪酬 激励 ； 长期 薪酬 差距 ； 司绩效 ； 公 影响 因素
ＤＯ ：０ ６ ４ ／ ｊ ｙ ｃ ２ １ ０ ０ ７ Ｉ １ ． ０ ９ ｋｊ ｄ ． ０ １ ３ ２ ４ ｂ 中 图 分 类 号 ： ２ ２ ９ Ｆ ７． １ 文献标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：０ １７ ４ （ ０ ２ ０ — １２０ １ ０ —３ ８ ２ １ ） ８０ ３ —４
中国上市银行高管薪酬影响因素实证分析的开题报告
中国上市银行高管薪酬影响因素实证分析的开题报告一、选题背景近年来，随着中国经济的快速发展和金融市场的逐步开放，上市银行的经营规模和利润水平均逐步提高。
同时，高管薪酬也成为了一个备受关注的问题，其高低甚至影响到了银行的经营绩效和股东收益。
然而，目前对于上市银行高管薪酬的研究还比较少，更缺乏如何分析薪酬水平的影响因素的实证研究。
因此，本文拟对中国上市银行高管薪酬的影响因素进行实证分析，旨在为了解高管薪酬的形成机制以及优化高管薪酬制度提供参考和借鉴。
二、研究内容本文的研究内容主要包括以下几个方面：1. 对中国上市银行高管薪酬的水平进行统计分析，揭示其整体水平和差异性。
2. 对高管薪酬的影响因素进行梳理和分类，包括银行内部因素（如规模、盈利、风险控制等）和外部因素（如市场竞争、行业发展等）。
3. 基于现有的理论和研究，构建高管薪酬的实证模型，运用多元回归分析方法，对影响因素的重要性进行量化分析。
4. 在实证分析的基础上，进一步分析高管薪酬的优化方案和政策建议，包括如何提高高管的绩效考核、恰当的薪酬设计、合理的激励机制等。
三、研究方法本文采用定量研究方法，利用多元回归模型对高管薪酬的影响因素进行实证分析。
具体而言，回归模型包括如下方程：Y = β0 + β1X1 + β2X2 + …+ βnXn + ε其中，Y表示高管薪酬水平，X1、X2、…、Xn表示影响薪酬水平的各种因素，β1、β2、…、βn表示各自自变量的系数，ε为误差项。
我们将会通过实证分析确定各自变量对于高管薪酬水平的影响大小和正负方向，为后续的优化方案提供参考。
四、研究意义1. 为了解中国上市银行高管薪酬的形成机制和水平提供重要的实证数据和参考依据。
2. 为银行家具企业优化高管薪酬制度，提高高管的激励和责任感，增强企业的竞争力和盈利能力提供建议。
3. 为理解中国公司治理和薪酬管理的现状和问题提供参考，并为未来的研究提供借鉴和指导。
以上是本文的开题报告，欢迎指导和建议。
我国上市公司财务高管薪酬影响因素实证分析
贷： 银 行 存款 （ 库存 现金 ）
４ ２ ４ ０
２ ． 乙网站 的账务 处理 。 在 收到 甲餐饮公 司 支付 ５ ％的佣 金合计 ４ ２ ４ ０元 时 ： 借： 银 行存款 （ 或库存 现金 ）
贷： 主营业 务收入
４ ２ ４ ０
４ ０ ０ ０
应交 税 费— —应 交增 值税 （ 销 项税 额 ）
２ ０ １ ４年年 报 相 关数 据 为研 究 样本 ， 对 我 国上 市公 司财 务 高 管的 薪 酬影 响 因素 进 行 了实证 分析 。研 究发 现 ， 公 司规模 、 公 司业绩 、 财务 高管 年龄 、 受教 育程 度 与 财务 高管 薪酬 有 显 著正 相 关 关 系 ； 公司 所在 地 、 财务 高管性 别 与其 薪 酬 有相 关 关 系； 公 司是 否 是 国有 控 股 与 财务 高 管 薪酬 呈 负相 关 关 系。
２ ４ ０
参考文献 ：
［ １ ］ 付 冬梅 ． 常 见“ 促销 ” 方 式会计 处理 探讨 ［ Ｊ ］ ． 商业会 计 ， ２ ０ １ ６ ，
（ １ ３ ） ．
（ 三） 消 费返券 。消 费返券模 式 可 以看 作 是消 费者 在 一 次消 费的基 础上 获得 的优 惠券 ．具体 的账务 处理 类 似于 优 惠券 的模式 ， 此 处不 再赘述 。
五、 结 论 与 建 议
［ ２ ］ 余其 唠 ， 许 自坚 ． Ｃ２ Ｃ 交 易 中代 金 券 业 务 及 其 会 计 核 算 ［ Ｊ ］ ． 财
会研究 ， ２ ０ １ ５ ， （ 叭） ．
［ ３ ］ 段 玉玉 ． 浅 析 两种 网络 团购模 式 的账 务核 算 Ｕ］ ． 财会 研 究 ，
摘要： 在现代企业发展过程 中， 财务高管的影响能力和重要程度逐渐加强， 其薪酬制度设计及影响
我国创业板上市公司高管薪酬影响因素研究
我国创业板上市公司高管薪酬影响因素研究高管薪酬激励是公司治理中解决委托代理问题的重要途径。
上市公司高管薪酬问题一直备受各方关注。
分析了创业板上市公司高管薪酬的影响因素，以2010年创业板上市公司相关数据作为样本，并就这些因素与高管薪酬的关系进行了实证研究。
研究结果表明，企业绩效、企业规模、股权集中度、高管学历、地区和行业因素对创业板上市公司高管薪酬有显著影响，而董事会规模对高管薪酬的影响并不显著。
标签：创业板上市公司；高管薪酬；影响因素；企业绩效1引言上市公司高管薪酬问题一直是各方关注的焦点，上市公司的所有者即股东往往不参与公司管理，而高管作为股东的代理人掌握着公司的经营决策权力。
解决委托代理问题的有效措施就是使经理人和股东利益一致化，提高经理人的积极性，减少公司经理的道德风险和逆向选择，从而减少代理成本。
目前，学术界对高管薪酬的影响因素主要集中在其与企业业绩和企业规模的关系。
20世纪80年代国外学者就开始关注高管薪酬与企业绩效之间的关系。
Murphy（1985）等通过实证研究发现，高管薪酬与企业业绩之间存在显著的正相关关系，企业业绩越好，高管薪酬越高，薪酬对业绩的敏感程度很高。
而唐清泉、朱瑞华、甄丽明（2008）等国内学者利用我国上市公司的数据进行实证研究也得出了类似的结论。
但李增泉（2000）并没有发现高管薪酬与公司绩效显著相关。
对于高管薪酬与企业规模的关系，魏刚（2000）和张俊瑞、赵进文、张建（2003）等人都通过对相关年度上市公司的数据分析证明高管的报酬水平与企业规模显著正相关。
此外，学术界对高管薪酬的其它影响因素也进行了研究，如公司治理、高管个人因素、地区和行业等因素。
2009年10月30日，首批28家公司在我国创业板集中上市。
创业板市场在上市门槛、监管制度、投资风险等方面和主板市场有较大区别，而且在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性。
因此，创业板上市公司的高管薪酬也具有其独特性。
我国上市公司高管薪酬决定因素的实证研究
我 国上 市 公 司高 管薪 酬 决 定 因 素 的 实证 研 究
山 东行 政 学院 财务 与会 计 系 河 北 工业 大学 ／ 东行 政 学 院 财务 与 会 计 系 山
刘 泽
杨 忠 英
山东行 政 学院 财务 与会 计 系
【 摘
赵 海 霞
最优尺 度回归 的结果 表明 ，只有两职 兼任与高管薪 酬的关 系 未通过检验 ， 对高管薪 酬的影响不 显著。从表 ２的结果来看 ， 第一 ， 高 管薪酬与各变量之间的偏相关系数普遍较低 ，都在 Ｏ３以下， 与 公 司所在地 区的偏相 关系数最高 ， 与两职 兼任的偏相 关系数最低 。 第二， 根据各影 响变量对高管薪酬重要 程度百分 比可 以看出 ， 于 处
【 关键词 】 上市公 司； 高管薪酬 ； 决定 因素 ； 实证研 究
公 司 高层 管 理 者 薪 酬 问 题 长 期 以来 备 受 关 注 ， 高 管 薪 酬 的 决 （ ） 量界 定 二 变 高 管 及 高 管 薪 酬 的 界 定 。 高 管 口径 的确 定 在 不 同 的 研 究 者 之
定 因素像 一个谜吸 引着学术界的 目光 ，大 量的理论研 究和实证研 究都在试 图解开这个谜 团。委托代理理论被 较早用于 高管薪 酬与 公司绩效 关系的研究 ， 该理 论认为 ， 将公 司业绩和高管 薪酬水平挂 钩可 以最 大程度地降低代理 成本 ，公司业绩 是决定高 管薪酬水平
间差异较大 ， 文为了观察高管个人特征 对薪酬 的影 响 ， 本 并考虑 到 总经理个人人力 资本特 征对公司发展 的影 响 以及合理 的薪酬安 排 对 总经理积极 性和能力发挥的关键性作用 ， 只考虑总经理一人。由 于 目前我国上市公 司薪 酬结构的主要组成部 分是年度薪 酬 ， 以 。 所 高管薪酬 以上市公 司公 布的总经理年薪（ 万元 ） 表示。 影响 变量 的界定 。影响变量的选择综合考虑 了公 司业绩 、 长期 激励、 高管个 人背 景 、 司 内部治理 、 司特征 及 行业 、 区等 因 公 公 地 素 ， 变量 的说 明见 表 １ 各 。
影响上市公司高管薪酬的企业因素实证分析大学论文
影响上市公司高管薪酬的企业因素实证分析摘要：本文主要通过分析可能影响上市公司高管薪酬的企业因素（排除了个人因素的不确定性与难统计性），寻找出多个符合经济意义的变量，通过应用eviews这类专业的统计软件，对所收集的深交所385个可用样本进行了一系列的描述统计以及回归分析、调整，最终确定了决定高管薪酬的几个主要因素，并且得到了一个拟合度较高的预测方程，以用于高管薪酬的预测。
关键词：高管薪酬多因素分析模型计量经济学检验一、问题的提出在股份公司里，人们在努力提高公司经济效益的同时，也越来越来关注委托代理问题。
因为我们已意识到如果委托代理关系处理不好，可能带来道德风险、逆向选择等诸多问题，而要解决委托代理问题，重要的一点是如何提高受托人经营的积极性。
在西方，高级管理人员的薪酬与公司绩效的关系是企业管理体现激励与约束机制和解决委托代理问题的通行做法，那么在中国这种环境下是不是也是公司绩效影响到高管的薪酬呢？Hall和Liebman在1998年利用美国上百家商业公司近15年的数据，研究经营者报酬与经营业绩之间的关系，得出经营者报酬与经营业绩具有强相关的特征结论。
李增泉的《激励机制与企业绩效——一项基于上市公司的实证研究》（2000）中研究发现经营者年度报酬与企业绩效并不相关，而是与企业的规模密切相关，并表现出明显的地区差异性。
谌新民、刘善敏的《上市公司经营者报酬结构性差异的实证研究》（2003）研究发现经营者的年度货币性薪酬与公司绩效不具有统计上的显著性相关关系。
杨汉明的《高管薪酬与上市公司绩效的实证分析》（2004）指出高管平均薪酬的对数与上一年公司国有股持股比例及公司总股本的对数（公司规模）之间呈多元线性关系。
李兴绪、扬燕红、章玲和郑树明的《国有控股上市公司经营者薪酬安排的实证研究》则详细的对国有绝对控股的公司经营者的年度货币性薪酬与公司绩效进行具体的研究。
研究认为经营者年薪与公司绩效具有统计上的弱相关关系。
农业上市公司高管薪酬影响因素分析
一、背景
根据托付代理理论，嘉奖性薪酬与业绩挂钩，所以业绩指标低，高管
我国是典型的农业大国，农村人员数量占到总人数的 70% 以上。农 的嘉奖薪酬也就越低。
业经济合理稳步的进展对我国的经济有着深远的意义。对农业上市公司高
假设 2 ：高管薪酬与公司业绩成正相关关系
管影响因素进行假设后，我们通过实证分析得出相关结论，这样有助于为
本文选取净资产收益率作为公司业绩的计量值。
建立高管薪酬激励机制提供实际的参考。
3、公司国有股比例
二、农业上市公司高管薪酬影响因素实证商量
我国上市公司多为国有企业改造而来，国有股比例较大的农业上市公
〔一〕数据来源与选取
司被认为也受到较多的国家干预，其高管薪酬也会被限制。
为保证商量结果的精确，我们删除可能对结果产生不利影响的样本，
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农业上市公司高管薪酬影响因素分析
根据管理理论，公司越大，管理者操纵的资源也就越多，制造出的边 际生产率也相应变大，因此根据不同的岗位设置不同薪酬具有合理性的。
假设 1 ：高管薪酬与公司规模成正相关关系
本文选取资产总额作为公司规模的计量值。
2、公司业绩
本文运用 IBM SPSS Statistics 22 软件，接受多元线性回来方法中 例与高管薪酬存在着正相关关系，但这种正相关关系并不显著。本文认为：
的逐步回来法对被解释变量和解释变量之间的关系进行分析说明。
人才争夺战，为留住农业人才，国有上市公司会提供更多的薪酬，再者，
〔四〕实证结果
由于非流通股比例较大，那些理论上的诸如国家及集体法人的大股东对高
假设 3：高管薪酬与公司国有股比例存在负相关关系
A股上市公司高管薪酬影响因素的实证研究的开题报告
A股上市公司高管薪酬影响因素的实证研究的开题报告一、研究背景高管薪酬一直是人们关注的热点话题。
特别是在中国A股市场，高管薪酬水平的高低直接影响着上市公司的发展和股东的利益。
因此，从研究高管薪酬的影响因素方面入手，可以深入挖掘A股市场公司治理结构的实际状况和公司绩效的真实情况，提高公司治理和投资者保护的水平，促进中国股市持续稳定健康发展。
二、研究目的本研究旨在从不同维度探究A股上市公司高管薪酬的影响因素，包括但不限于公司治理结构、公司规模、高管个人背景、公司绩效等方面。
通过对A股上市公司高管薪酬的实证研究，以及比较不同影响因素之间的作用关系，提出相应的建议和措施，提高公司治理和投资者保护的水平，促进中国股市持续稳定健康发展。
三、研究内容本研究的主要内容包括：1.高管薪酬的理论基础和A股市场的特点分析。
2.分析影响高管薪酬的因素：（1）公司治理结构是否规范；（2）公司规模的大小；（3）高管个人背景；（4）公司绩效情况。
3.运用多元回归模型研究不同因素对高管薪酬的影响。
4.提出相应的建议和措施，优化公司治理结构，优化高管薪酬设计和激励机制。
四、研究方法本研究采用实证研究方法，主要利用多元回归模型，选取包括公司治理结构、公司规模、高管个人背景、公司绩效等多方面指标变量对高管薪酬进行分析。
同时，运用证券数据软件、Excel等数据处理工具对研究数据进行收集、整理、筛选、统计分析等操作，寻找不同变量之间的关联性，研究变量对高管薪酬的影响程度。
五、研究意义本研究可以从A股上市公司高管薪酬的实证研究角度出发，更深入地揭示了高管薪酬及其影响因素的状况和特点，同时，通过比较不同因素的作用关系，进一步总结出更适合中国A股市场的高管薪酬设计和激励机制，成为完善公司治理和保障投资者权益的有效手段。
影响高管薪酬因素的实证分析
影响高管薪酬因素的实证分析题目：影响高管薪酬因素的实证分析摘要本文采用经典回归分析技术与现代模型影响评价理论,对我国上市公司高级管理人员的薪酬、持股等激励手段与企业经营绩效之间的相关性进行了建模实证分析,克服了文献研究中只进行传统建模而不进行模型稳健分析的缺陷。
主要结论是: (1)高级管理人员的人均年度薪金报酬的对数LnAP关于解释变量每股收益、国有股控股比例、高级管理层总体持股比例及公司总股本的对数的回归呈现多元线性关系。
(2) LnAP与公司经营绩效变量EPS及公司规模变量LnSIZE之间呈现较显著的、稳定的正相关关系。
(3) LnAP与高管持股比例变量MSR之间虽然呈现正相关关系,但这种正相关关系的显著性对异常值较为敏感,容易受强影响点及高杠杆点等的影响,表现出不稳定性。
(4) LnAP与国有股控股比例变量FST 之间存在较弱的负相关关系,并且这种负相关性对异常值更加敏感,更易受强影响点的影响。
这些结果与国外相关的计量分析结果基本一致,与国内相关研究结论有一定差异。
关键词：上市公司；高级管理层；薪酬；影响评价一、研究背景现代市场经济中，企业薪酬管理是人力资源管理中最主要最敏感的制度管理环节之一，对企业的竞争能力影响非常大。
从一些研究数据来看，我国高层管理者流动的一个基本趋势是由国有上市公司流向更加具有竞争力和吸引力的外资、合资企业或民营企业。
这一现状严重影响到我国上市公司的经营效率，极大地制约了公司的可持续发展。
同时，高管薪酬制度也反映着整个公司的全部内部治理情况。
因此，高级管理者薪酬的决定因素问题就备受关注，成为我国上市公司能否持续发展的一个核心命题，对研究影响企业高管薪酬的相关因素及其影响程度提出了必要性。
我国上市公司从1998年年度报告开始披露高级管理人员的持股情况及年度报酬等信息。
于是，对公司管理层的激励与报酬制度问题成为社会关注的一个热点，并产生了一些有价值的研究成果，对解决我国企业激励不足问题做出了有益的贡献。
最新 上市公司高管薪酬影响因素的实证探讨-精品
上市公司高管薪酬影响因素的实证探讨一、引言托辛斯和巴克尔（Taussings&Baker， 1925）研究了企业绩效对高管薪酬的影响，研究结果表明两者之间并不存在着较为显著的关系。
肯约和斯沃巴兹（Conyon & Schwalbach， 1999）认为企业的规模与高管薪酬之间存在着显著的正相关的关系。
科迪罗和维利亚斯（Cordeiro&Veliyath，2003）发现市场指标、公司的多样化经营、外部董事的比例、公司的风险指标都与高管的现金薪酬显著相关。
对高管激励问题，我国学者李增泉（2000）从资产规模、竞争因素、股权结构及区域因素方面对影响上市公司高管薪酬的因素做出了分析，结果显示上市公司高管的激励制度还不是非常的完善。
陈志广（2002）发现，高管薪金报酬与企业绩效存在显著的正相关关系，同时企业的其他方面的差异，比如说企业规模，行业特征等因素也会对上市公司的高管薪酬造成一定的影响。
张俊瑞、赵进文和张建（2003）研究了高级管理人员的薪酬的对数与每股收益、国有股控股比例、高级管理层持股比例等因素之间的关系。
结果显示，这些关于企业经营结构方面的指标与高管薪酬之间存在着较为显著的关系。
周菁（2010）研究了上市公司高管薪酬的影响因素后得出这样的结论：我国的薪酬激励制度还是不够完善，以短期激励为主；制造行业属于高技术产业，是目前世界上竞争最为激烈发展最为迅速的行业，是我国国民经济的重要组成部分。
对于医药制造行业高管薪酬影响因素的分析将有利于留住人才，实现企业和人才的双赢。
二、研究设计（一）研究假设根据委托代理理论的相关结论，所有者是根据企业的相关业绩指标来决定企业的经营者的薪酬水平并通过薪酬相关方面的激励措施来达到激励经营者努力实现股东权益最大化的目标以避免经营者背离股东目标给企业的所有者带来的损失。
既然所有者通常会采取激励的方法来解决对经营者的管理问题，这就使得经营者的薪酬与企业的业绩紧密地联系起来。
上市公司高管薪酬影响因素的实证研究——以浙江省和四川省为例的开题报告
上市公司高管薪酬影响因素的实证研究——以浙江省和四川省为例的开题报告一、选题背景及意义随着经济的发展和全球化的推进，上市公司的重要性日益增加。
作为上市公司的管理层，高管薪酬的制定成为一个重要的议题。
高管薪酬不仅涉及到公司的内部治理，而且涉及到公司的外部形象和声誉，对公司的稳健发展具有重要的影响。
因此，研究上市公司高管薪酬影响因素，既是理论研究的重要方向，也是实践操作的重要问题。
目前，国内外学者对公司高管薪酬的影响因素进行了广泛的研究，但是这些研究多数是基于全国或部分地区的样本，区域间的比较较少。
因此，本文以浙江省和四川省上市公司为研究对象，探讨不同区域间高管薪酬的差异以及影响薪酬的因素，对于深化对高管薪酬的认识，提高公司治理水平，具有重要的现实意义。
二、研究内容与方法本文将采用实证研究的方法，以浙江省和四川省上市公司为研究对象，探讨其高管薪酬的影响因素。
具体研究内容包括以下几个方面：1、浙江省和四川省上市公司高管薪酬的差异分析。
2、分析高管薪酬与公司规模、业绩、股权结构等因素的相关性。
3、比较浙江省和四川省上市公司高管薪酬影响因素的异同。
4、对比国内外高管薪酬制度，为优化高管薪酬制度提供参考。
三、预期结果与贡献通过对浙江省和四川省上市公司高管薪酬影响因素的研究，期望得出以下结论：1、浙江省和四川省上市公司高管薪酬差异较大，可能与地区经济发展水平、行业发展情况、政策环境等有关。
2、高管薪酬与公司规模、业绩等因素相关性显著，与股权结构相关程度可能较低。
3、浙江省和四川省上市公司高管薪酬影响因素存在异同，可能受到地区经济发展水平、行业发展情况、政策环境等影响。
4、对比国内外高管薪酬制度，为优化高管薪酬制度提供参考。
此次研究将为高管薪酬的制定提供更具体的参考意见，优化公司治理水平，推进企业的长期稳健发展，贡献一份力量。
上市公司高管薪酬影响因素的实证研究
效 。因 此 ， 上 市 公司 绩效 与公 司 高管 薪酬 之 间存在 正 相关 关系 。 假设 ２ ： 上市 公司 高 管薪 酬与 公司 规模 之 间存 在正 相 关关 系 。 公 司 的 规模 大 小 决 定 了该 公 司 的 管理 者 可 以控 制 和 运 用 资 源 的 多少 ， 而公 司 越大 ， 其资 源 一般 来 说 会越 丰 富 ， 而 其涉 及 到 的管 理 问题 也 会 随之 而 变 的 更 加 复杂 ， 对 管 理者 的能 力 要 求 也 就 越高 ， 那 么 管理 人 员 的薪 酬 也 应该 随 之 而增 长 ， 因此本 文 假 设 公司 规模 与 高
（ 一） 我 国上 市公司高 管薪 酬整体近 况
目前 我 国 的社 会 经济 水 平 日益 提 高 ， 上 市公 司 整体 高 管 薪酬 水
平 也 随之 提升 ， 高管 薪 酬达 到 百万 甚 至 千万 的水 平 的 公司 数 量 也 日
益 增多 。（ 见图１ ）
近 几 年 我 国上 市 公 司 高 管 年 均 薪 酬 出现 持 续 上 扬 的态 势 ， 从 ２ ０ ０ ６ 年到２ ０ １ ２ 年为止 ， 我 国 高管 薪 酬 平均 水 平 从 １ ６ ． ２ ８ 万元增长到 的２ ０ １ １ 年 的７ ２ ． ２ 万元， ２ ０ １ ２ — ２ ０ １ ３ 年 略有 下 降 ， 但 目前 上市 公 司高 管 管薪 酬之 间 正相 关 。 假设 ３ ： 上市 公司 所属 区 域与 高管 薪酬 存 在正 相关 关 系 。 薪酬 整 体 水平 偏 高 。从 上市 公 司所 属 的 区域 来看 ， 华 南地 区高 管 薪 由于各 个 区域 的经 济 发 展 程 度 、 文化 差 异 以及 不 同区 域 经 济 酬 水平 最 高 ， 其 次为 华 北 、东北 、西 南 、华 中 、西 北 地 区 ， 高 管 的 政 策 的 不 同和 市 场 环 境 的不 同 ， 各 个 区域 的整 体 薪 酬 水 平 之 间 也 薪 酬水 平与 当地 的 经济 发展程 度成 正 比 。 会 存 在差 异 ， 区 域 经济 发展 水 平 越 高， 高 管 薪 酬 水 平也 相 应 水 涨 船 （ 二） 目前我国上市公 司高管薪酬 中存 在的 问题 券 市 场 的发 展 ， 上 市公 司 已渐 成 为 我 国主 要 的经 济
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上市公司高管薪酬影响因素实证分析——基于2010年四川上市公司数据内容提要：本文在文献回顾的基础上，以公司规模、公司业绩、资本结构、股权结构、董事会规模、董事长与总经理两职是否合二为一等为解释变量，利用多元回归模型实证分析在新形势下影响我国上市公司高管薪酬的因素，从而为高管激励机制的设计提供有益参考。
实证结果表明：高管薪酬与公司规模正相关关系显著、与董事长和总经理两职是否合二为一的关系显著，与其他解释变量的关系不显著。
关键词：高管薪酬公司规模董事长和总经理两职是否合二为一一、引言及文献回顾随着企业所有权和经营权的两权分离，企业所有者和经营者之间出现了代理问题。
根据代理理论，委托人将通过可观测到的业绩指标来决定高管的薪酬，从而激励并奖赏高管为公司所做的贡献，并通过有效的薪酬激励来促使代理人的行动符合股东的利益，避免代理人的自利行为。
但随着近年来高管薪酬增长迅速，其“天价薪酬”的合理性日益遭到中小股东们的质疑。
企业高管薪酬也涉及到社会公平问题，合理的企业高管薪酬是实现社会收入分配公平的重要组成部分。
因此，企业高管薪酬影响因素的研究，对于规范企业高管薪酬，维护社会和谐具有重要的现实意义。
从20世纪70年代起，很多学者开始关注高管薪酬研究。
Baker、Jensen和Murphy(1988)指出高管薪酬对企业业绩并不敏感。
Kostiuk(1990)的研究表明高管薪酬与公司的规模有关。
Jensen和Murphy(1990)总结得出股东的变化与高管财富之间的关系是微小的且在下降的。
此外, 最佳的高管业绩激励是让他们持有公司的股份, 但是这一所有权比例也不高且在不断下降中。
Jensen和Murphy(1990)的研究还表明高管薪酬的变化对公司业绩的变化并不敏感。
当然,另一些研究则认为薪酬与业绩之间不存在确切联系,如Murphy和Salter(1975),Figler和Lutz(1991)及Madura，Martin 和Jessel(1996)发现在高管薪酬的变化与资产回报的变化在统计上不存在显著的关系。
大多学者认为高管人员的薪酬取决于个人、组织和环境三个要素，如企业的特征(Conyon & Schwalbach,1999)、企业规模(如Joscow，Rose & Shepard，1993；Rosen，1992；Conyon & schwalbach，1999等)、治理结构(如Weisbach，1988；John和Senbet，1998；Firth，1999)、高管人员个人特征( Joscow, Rose 和Shepard,1993)以及政治和社会(Murphy,1997；Joscow,Rose和Shepard,1993)等因素均对高管人员的薪酬水平和结构产生重要的影响。
但目前的研究没有区分各因素对不同薪酬组成部分产生的影响, 对各因素的重要程度缺乏深入探讨, 需要作进一步的深化研究。
国内研究者虽然对影响高管薪酬的因素有不同的认识，但普遍认为企业高管薪酬取决于企业的规模、所处行业、所处地域、控股股东、业绩、股权结构以及公司治理特征等变量。
魏刚(2000)、李增泉(2000)、杨瑞龙和刘江(2002)等利用我国上市公司的年报数据, 研究了上市公司高管的激励与企业业绩之间的敏感性、高管报酬与企业规模、国有股股权比例之间的相关关系。
结果显示, 近年来我国上市公司高管激励效果不显著, 经理报酬和企业业绩不存在显著的正相关关系, 与管理层持股比例不存在显著的负相关关系, 与企业规模存在显著的正相关关系, 国有股比例对高管薪酬存在一定的负面影响等。
陈志广(2002)则发现沪市上市公司可能已经将企业绩效作为决定高层管理当局报酬的主要因素,企业规模、行业差别、地区差异均会对高层管理当局报酬产生影响。
张俊瑞、赵进文和张建(2003)指出,高管薪酬的对数与每股收益、国有股控股比例、高管持股比例等因素的回归呈多元线性关系。
杜胜利、瞿艳玲(2005)研究认为, 对报酬具有显著影响的变量是公司规模、国有股比例、无形资产比例和绩效。
在定量研究方面, 侯旭(2007)认为薪酬定价是高管个体、公司组织、外部环境三个因素变量的函数, 并且应该把政府管制作为影响薪酬的环境要素考量。
李琦(2003)在实证研究中得出结论: 公司规模对高管薪酬有显著影响, 而会计业绩与高管薪酬没有显著相关性, 国有股比例与高管薪酬显著负相关。
二、理论分析和研究假设通过对高管薪酬相关文献的回顾，提出了影响高管薪酬的相关假设。
本文研究的因变量为上市公司高层管理者的薪酬，而我们所要检验的薪酬潜在影响因素涉及到公司规模、公司业绩、资本结构、股权结构（国有股比例、流通股比例和管理层持股比例）、董事会规模以及董事长与总经理两职是否合二为一。
具体假设如下：假设1：高管薪酬与公司规模存在正相关关系在规模较大的公司内管理层级多，公司的组织与经营管理工作更复杂，需要公司高管具有更高的综合管理素质和才能，并承担更大的责任，因此，这些经营者也应当获得更高的报酬。
假设2：高管薪酬与公司业绩存在正相关关系根据代理理论，委托人将通过可观测到的业绩指标来决定高级经理人的薪酬，从而激励并奖赏高级经理人为公司所做的贡献，并通过有效的薪酬激励来促使代理人的行动符合股东的利益，避免代理人的自利行为。
因此委托代理的契约模型要求高级经理人的薪酬水平与公司的经营业绩挂钩。
假设3：高管薪酬与公司的负债程度存在负相关关系有研究表明，公司通过适当举债，可以减少股东利益向经理人员转移，控制经理的在职消费以及过度投资，因此，从降低代理成本这个角度，债务与经理人薪酬之间存在“替代效应。
假设4：高管薪酬与国有股比例之间存在负相关关系。
我国上市公司治理结构中普遍存在股权结构畸形, 国有股大都具有控股地位, 而国有资本主体一直处于缺位状态, 这对于激励机制的效用发挥具有抑制作用。
假设5：高管薪酬与流通股比例之间存在正相关关系。
随着股权分置改革的进行，可流通股比例大幅增加，全流通格局正逐步形成。
而目前我国上市公司大多数流通股股东为个人股东，机构投资者甚少，个人股东的有限资金决定了流通股的分布较为分散，且承担风险的能力较低，容易由投资转为投机，流通股股东没有足够的动机和能力对经营者实施监督。
假设6：高管薪酬与管理层持股比例存在负相关关系管理层持股是解决代理问题的重要手段，通过管理层持股可以将管理层利益与公司利益捆绑在一起。
同时管理层还可从公司发放股利和股票升值中获取收益，因此薪酬的吸引力较小。
假设7：高管薪酬与董事会规模存在正相关关系更多的研究证明，规模相对较小的董事会更有利于提高治理效率。
就一定规模的公司来讲，过大的董事会规模不能发挥最优的功效，规模大的董事会效率更低且更容易被高管所控制，高管越有可能进行权力寻租。
假设8：高管薪酬与董事长与总经理两职是否合二为一之间存在相关关系。
董事长与总经理两职是否合二为一( POST)：我国上市公司董事长、总经理两职合一的现象十分突出，由于上市公司经理层的薪酬由董事会决定，所以当董事长兼任总经理的时候，有可能倾向于支付给经理层更高的报酬。
三、研究设计（一）数据来源本文以四川省上市公司为研究对象，对2010年上市高管薪酬的影响因素进行了实证研究。
研究所用的数据来自CSMAR数据库，在所搜集的81家样本公司中，剔除*ST、ST公司和当年发生亏损的上市公司以及公司数据不完整的公司，最后得到共计55个样本观测值。
本文使用统计软件Eviews对数据进行处理。
（二）模型设定与变量定义本文所研究的是高管薪酬，首先应确定高管所包括的人员。
高管主要是在上市公司管理层中担任重要职务、负责公司经营管理、掌握公司重要信息的人员，主要包括经理、副经理、财务负责人，上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。
本文以“高管薪酬前三名总额均值”反映我国上市公司高管薪酬水平的指标，取其自然对数作为本文研究的被解释变量。
本文研究的解释变量主要有公司规模、公司业绩、公司的资本结构、股权结构、董事会规模以及董事长和总经理是否为同一人。
公司规模一般选择公司的总资产，而公司业绩选择公司的净资产收益率指标为代表，资本结构则选择公司的资产负债率指标，股权结构我们选择了流通股比例、国有股（包括国有股和国有法人股）比例和管理层的持股比例，董事会规模一般为董事会的人数，董事长和总经理是否为同一人为虚拟变量。
根据以上假设，我们构造了如下模型，COMPi=C+β1SIZEi+β2ROEi+β3LEVEi+β4LTGi+β5GYGi+β6MSRi+β7BOARi+β8POSTi+εi 其中COMP i 表示第i家公司前三名高管薪酬总额均值的自然对数，为被解释变量；SIZE i表示第i家公司的规模，我们用公司的总资产的自然对数表示为Ln（Asset）；ROE i表示第i家的净资产收益率；LEVE i表示第i家公司的资产负债率；LTGi表示流通股比例，用公式表示为：流通股股数/总股数；GYGi表示国家股比例，用公式表示为：国有股股数/总股数；MSR i表示第i家公司的管理层持股比例，即管理层的总体持股数量占公司总股本的比例；BOARi表示第i家公司董事会成员人数；POST i表示第i家公司董事长与总经理两职是否合二为一，如果是同一人则为1，否则为0；C为截距项，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7、β8为参数系数，εi为残差项。
四、实证结果和分析（一）单一变量回归分析由于变量较多，为拟合得到更好的模型，现利用Eviews统计软件进行单一变量回归，结果如下表：上表结论：(1) 高管薪酬与公司规模、公司业绩、董事会规模存在正相关关系，与原假设相一致。
但与其它的预期假设相反。
(2)在单一变量回归中，仅公司规模SIZE影响显著，其它因素对高管薪酬影响不显著，可以认为高管薪酬对其它因素的影响并不敏感。
（二）模型修正根据单一变量回归分析结果，对模型进行修正，筛选变量得到新模型：COMPi=C+β1SIZEi+β2POSTi+εi利用Eviews统计软件对样本数据进行处理，得到多元回归方程如下：COMPi=6.936646+0.266895SIZEi-0.493745POSTit =（5.042210）（4.187725）（-1.880296）R2=0.295599 Adjusted R2=0.268507 F=10.91081修正模型后的可绝系数为0.295599，修正可绝系数为0.268507，由于是截面数据，所以修正后模型的拟合程度较好。
由于t统计量的自由度为n-k=52，在显著性水平为0.1时，SIZE和POST 对高管薪酬的影响显著。
由于F值=10.91081易知SIZE和POST联合起来对高管薪酬的影响显著。