收益现值法在无形资产评估中的应用

收益现值法在无形资产评估中的应用

【摘要】本文对无形资产收益现值法进行了详细地阐述，并对当前无形资产评估中较难确定的收益现值法的四个基本要素进行了确定。

无形资产评估一般是指由专门机构依据一定的程序和方法，对特定主体所拥有的无形资产价值的评定估算，是资产评估的重要组成内容。目前，国内外评估界对无形资产进行价值评估在实践中采用收益现值法的最多，但由于各个参数选取上的随意性和不严格，使评估很难达到预期效果。

一、收益现值法的基本模型

收益现值法又称收益还原法、收益本金化法。收益现值法是把被评估无形资产剩余寿命期间内的预期未来收益，按照一定的贴现率折成现值，从而确定被评估无形资产价格的方法。基本原理是根据被评估资产未来能够为资产使用方带来的收益高低确定资产的价值。对于一项无形资产而言，使用该无形资产能够为企业带来的收益越高，其价值就越大，这正充分体现了无形资产的价值原理。

（一）应用收益现值法的前提条件和适用范围

收益现值法是将评估对象的预期周期性的收益，折算成现在价值的一种方法，这里有一个基本前提：任何买主在购买该项资产时，支付的现款绝不会多于该项资产（或与其具有相同风险因素的相似资产）的预期收益的现值。

此外，运用收益现值法进行评估时，对于被评估资产来说还需具备以下三个前提条件：

１.具有独立的能够连续获得预期收益的能力

被评估资产一般须具有独立的创收能力，并且能够不断地获得预期的收益；对于虽然不能独立创收的资产，但若能够通过一定方式，计算其为总收益所单独发挥的作用，亦可运用收益现值法先评出总资产的现值，然后按照该项资产对总收益额贡献的大小或比率，间接计算出其价值。

例如，某企业不但拥有专利技术，而且有驰名商标等无形资产，显然专利技术以及驰名商标必须与其它有形资产相结合，通过一系列地生产、制造并销售产品，才能获得预期收益。在评估这家企业的无形资产时，可以首先运用收益现值法评出整体企业总的现值，然后使用重置成本法或者现行市价法评出各类有形资产的现值，其差额即为所有无形资产的总现值。这种间接计算无形资产价值的方法，也叫割差法。但若不能单独计算该企业某项专利技术及驰名商标等多项无形资产分别对总收益所做出的贡献大小或比重，则无法利用收益法评出各项无形资产的现值。

2.未来收益能够以货币计量

被评估资产的未来收益，必须能够用金额来计算。如一项海水淡化的专有技术，应用后肯定能为社会带来长期收益，但如果这种社会效益无法用货币金额来衡量，就不宜用收益现值法对该项专有技术进行评估。

3.未来收益应充分考虑风险收益

在未来收益中包含多少风险收益，应该是可以计算的。这里所谈的收益都是一个期望值，是买者认为到期就能够实现的价值（至于能否实现，则是另一回事，因为期间存在风险、安全等不确定因素），风险收益越大，对于买主的吸引力就越大。

除了上述三个基本条件之外，在运用收益现值法进行资产评估时，还应强调评估对象是处在市场经济条件下的资产。只有处在市场经济环境下，其预期收益、风险收益才是真实的。但是在我国目前情况下，社会主义市场经济机制尚待完善，企业经营受非经营性因素影响较大，因而预测预期收益往往有一定的困难。

（二）收益现值法的评估模型

收益现值法对企业资产进行评估的实质，即是将未来收益转化成资产现值，而将其现值作为待评估资产的重估价值，其基本理论公式可表述为：

式中，V：无形资产的评估价值

Rt：使用该无形资产第t年所获得的增加预期收益

r：折现率

t：年份

目前，无形资产评估收益现值法在实践中的应用模型主要有以下两种。

１.超额收益法

资产之所以有价值，关键在于它能够帮助企业提高产品质量，增加销售收入和降低生产成本，使企业在原有的基础上获得超额收益。超额收益法就是将无形资产为企业带来的超过社会平均收益水平或行业平均收益水平（或称机会收益）

以上的收益（超额收益）折现为现值之和。用超额收益法评估无形资产的计算公式为：

上式中各因素同式（1-1）。

２.收益分成法

收益分成法的理论基础是技术资产对总收益的贡献率，即技术资产的价值取决于它对总收益的贡献。由于无形资产作用的模糊性，因此要估算和确定某项无形资产的收益相当困难。为解决这个问题，在实践中一般采用收益分成法对无形资产的价值进行评估，即先估算全部资产（包括有形资产和无形资产）的总收益或净收益，再确定分成率，从而估算出无形资产产生的收益，折算成现值，即为无形资产的价值。这也是目前国内和国际技术交易中常用的一种实用方法。

分成率既可以根据销售收入计算，也可以根据销售利润计算，因此：

无形资产的收益额=销售利润×销售利润的分成率=销售收入×销售收入的分成率

收益分成法的基本计算公式为：

通常，专利技术、非专有技术等无形资产的革新速度很快，经营期限大于30年的情况很少，所以后两种方法在无形资产价值评估中很少应用。

二、收益现值法中各参数的确定

（一）无形资产收益额的确定

在无形资产评估中，科学合理地预测无形资产的预期收益是提高评估质量的关键因素之一。利润总额、净利润、净现金流量是现有的三种收益概念，它们从不同角度反映了无形资产的获利能力。在无形资产评估的实践中，预期收益通常采用两种表现方式：净利润和净现金流量。

以净现金流量为标准计算资产收益的方法，通常适用于市场经济发达的国

家。在我国，由于种种条件的限制，评估实务中一般还是较多地采用净利润。

１.净利润

净利润即税后利润，相当于利润总额扣减所得税后的余额。计算公式如下：

净利润=利润总额-所得税×（1-所得税率）（2-1）

其中，利润总额的定义是企业在一定时期内所得税前全部利润的数额。按现行财会制度，则有：

利润总额=产品销售收入-产品销售成本-产品销售税金及附加-管理费用-财务费用（2-2）

产品销售收入是企业销售产成品、自制半成品和工业性劳务的全部收入；产品销售成本是产品生产成本与销售费用之和；管理费用是指企业行政管理部门为管理组织经营活动所发生的各项费用；财务费用是指企业为筹集资金而发生的各项费用，如利息支出等；产品销售税金及附加是指按现行税法所规定的增值税、城市维护建设税和教育费附加等三项内容。

增值税=（销售收入-抵扣额）×增值税税率（2-3）

其中，增值税税率按现行规定为17%。

城市维护建设税=增值税金×规定税率（2-4）

城市维护建设税实行差别税率。企业在城市市区者规定税率为7%；在县城、镇者为5%；不在上述地区者为1%。教育费附加，一般按增值税金的3%交纳。所得税率为33%。

２.净现金流量

净现金流量所反映的是企业在一定时期内现金流入和流出的资金活动结果。在数额上它是以收付实现制为原则的现金流入量和现金流出量的差额。其基本计算公式为：

净现金流量=现金流入量-现金流出量（2-5）

净现金流量有营运型和投资型两类。

（1）营运型净现金流量是对现有企业的常规经营情况下的现金流入、流出活动的描述。一般用于企业资产的整体评估，有时也用于无形资产的整体评估和单项评估。其公式如下：