中小企业信用评级指标体系研究

网络出版时间：2012-04-12 12:11网络出版地址：/kcms/detail/65.1210.C.20120412.1211.001.html1中小企业信用评级指标体系研究薛强1樊宏霞1路改玲2（1．内蒙古农业大学经济管理学院，内蒙呼和浩特 010019；2．包头医学院医学技术学院，内蒙包头 014000）[摘要]中小企业的信用等级既是银行信贷资产风险管理的基础，同时也直接决定了中小企业的融资规模和融资成本。

该文以中小企业信用评级为视角，在对定量指标和定性指标进行筛选的基础上，构建了中小企业信用评级指标体系，结合层次分析法与模糊综合评价模型，建立了适应中小企业风险特点的信用评级模型。

[关键词]中小企业；信用评级；指标体系；评级模型Research on the Credit Evaluation Indexes System of Small and Medium-sized EnterpriseAbstract: The credit rating of small and medium-sized enterprise is not only the foundation to bank credit assets, but also directly determines the financing scale and cost of small and medium-sized enterprises. In this paper, we take credit rating of small and medium-sized enterprise as perspective, base on the quantitative and qualitative index selection, build a credit evaluation index system of small and medium-sized enterprise firstly, then combine with the Analytic Hierarchy Process and fuzzy comprehensive evaluation model, set up a credit evaluation model which suitable for small and medium-sized enterprise in China.Key words: Small and medium-sized enterprise; Credit evaluation; Indexes system; Evaluation model一、引言随着我国经济体制改革的不断深入和私营经济的迅猛发展，中小企业日益成为我国国民经济的重要组成部分，对国民经济的健康、持续、稳定发展，对社会的安定团结，对创造就业机会、推动技术创新、加快市场化进程都发挥了重要的作用。

但是，目前融资难成为中小企业发展的主要瓶颈，解决中小企业融资难的重要途径是完善中小企业信用评级体系，不断提高中小企业的信用等级。

然而在目前国内金融市场尚未完善，融资机构单一的情况下，国内商业银行和信用评级机构所采用的中小企业信用评级方法多来自或变形于国外相关评级方法，这些评级方法（或指标体系）一般依靠既有经验设立，且多为对原有模型的简单模仿，缺乏对国内中小企业实际发展状况的研究，因此具有一定的局限性和不科学性。

在此背景下，制定出一套适用于中小企业的信用评级体系，正确评价中小企业的信用等级，全面、客观的评价中小企业的信用状况，成为目前中小企业发展过程中亟待解决的问题。

因此，本文以中小企业信用评级指标体系为研究对象，在中小企业信用评级指标体系和评级模型等方面进行较为深入的探讨，力求探索如何加强我国中小企业信用评级体系的合理性和评级结果的可靠性，为国内开展的中小企业信用评级工作提供一些参考，促进我国信用评级理论与实践的发展和完善。

二、中小企业信用评级指标体系的构建在吸收借鉴已有的研究成果上，根据中小企业信用评级的特征，本文所构建的指标包括两类：一类是定量指标，定量指标主要是企业的财务数据指标，由于财务数据具有较强的客观性，因此，根据财务数据分析得出的财务指标是本文中小企业指标体系设计的重点；另一类是定性指标，定性指标主要为非财务指标，引入定性指标的原因是为了更加全面、动态地衡量与企业信用有关的风险因素。

具体而言，本指标体系中设置了能够反映中小企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力、企业素质、企业内部管理、信用记录、发展潜力以及创新能力九个方面的28个指标。

（一）定量指标设置及筛选定量指标。

定量指标包括流动比率、速动比率、资产负债率、现金流动负债率、净利润现金含量、[收稿日期]2012—03—03[作者简介]薛强（1982—），男，内蒙古乌兰察布市人，内蒙古农业大学经济管理学院博士研究生，主要从事研究。

总资产报酬率、净资产收益率、净利润率、总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、主营业务收入增长率、总资产增长率、净利润增长率。

从理论上讲，建立的指标体系应该包括上述指标中的全部，实际上指标之间可能存在相互替代性，为此，需要对上述指标的相关性进行检验，剔除一些具有可替代性的指标，保留更具代表性的财务指标。

本文选取了30家具有代表性的中小型企业，数据均来自于2010年年报。

以中小企业偿债能力财务指标为例，指标体系中反映偿债能力的指标有流动比率、速动比率、资产负债率、现金流动负债比、净利润现金含量五个，为分析其相关性，采用SPSS软件进行计算，从计算结果看，流动比率与速动比率的相关系数大于0.5，相关性较高，只保留其中一个即可。

速动比率扣除流动资产中变现能力较差的存货，比流动比率更能反映中小企业的短期偿债能力，因此，在指标体系中将剔除流动比率，保留速动比率。

类似地，通过分析发现，总资产报酬率和净资产收益率的相关性也比较高，根据中小企业规模、资产实力等特征，本文认为中小企业运用单位资本获得收益的能力比企业全部资产的总体获因此，在指标体系中剔除总资产保留了12个核心指标（发展潜力以及企业创新能力五个方1.企业素质生产经营活动所必须具备的基本要素的有机结合所产生的整体功能。

对企业素质的评价,一是要将之看成是一个质的概念，也就是要要注重其内在质量;二是企业素质也是一个整体的概念，要注重各个要素有之间的内在联系和相互整合。

包括管理者的素质、员工的素质以及管理者个人信用、口碑等。

2.企业内部管理水平。

该指标主要用来衡量企业内部管理制度是否健全、执行效果如何、决策机制和治理结构是否合理等方面。

良好的内部管理是企业持续发展的重要保证，中小企业也不例外。

从另一种意义上讲，内部管理水平指标对于中小企业未来前景的预测有一定程度的影响。

3.企业信用度。

企业信用度直接关系到企业在实现销售最大化的同时，是否能将信用风险降至最低，使企业的效益和价值得到最大程度的提高，本文所研究的企业信用度包括企业的银行信用和商业信用两个方面。

4.企业发展潜力。

定性衡量企业发展潜力的核心指标包括企业所处的国家（地区）经济政策、财政政策、行政政策及金融政策对企业的发展是否有利，中小企业所处的行业特性、竞争状况及企业在行业中的竞争地位是否稳固，是否具备国内外市场开拓能力以及经营渠道的拓展和相对成本优势。

5.企业创新能力。

该指标是用来评价中小企业在多大程度上能够系统地完成与创新有关地各项活动地能力，评价企业的创新能力，本文从企业的创新投入和创新绩效两个维度进行。

创新投入用企业创新的财力、物力、人力投入在同行业或同类型企业中所占的水平来表示；创新效率指创新费用与获得收入的比率、创新产品销售收入占所有产品销售收入的比重在同行业同类型企业中所占的水平。

表2 中小企业信用评级定性指标体系我国实际情况，由于短期所占的比重一般比～40%。

从我国企40%之间浮动。

本文对定性指标与100分”的原则进行，同时又不能权重确定为63%，定性指标的权重准确性。

本文采各指标的权重问题，具体每一层次的两两指标，进行的排序；第四步，进行判断矩阵的根据以上为：u11=0.084，u12=0.044，u13=0.084，u14=0.242，u21=0.035，u22=0.106，u31=0.056，u32=0.028，u33=0.056，u41=0.078，u42=0.043，u43=0.142；v11=0.046，v12=0.026，v13=0.044，v21=0.046，v22=0.093，v23=0.093，v31=0.204，v32=0.102，v41=0.039，v42=0.039，v43=0.077，v44 =0.077，v51 =0.039，v52=0.077。

四、中小企业信用评级模型的构建（一）定量指标评价模型由于定量评价指标大多具有模糊性，其优劣程度难以界定，因此本文利用模糊综合评价模型进行信用评价，具体步骤如下：第一步，确定评价因素集合。

在一级指标中，影响评级结果的因素共有四个，因此，一级指标评价因素集合为A={A1,A2,A3,A4}，对于评价因素集合A中的每一个元素A i(i=1,2,3,4)又是由与其对应的二级指标中若干因素决定的，所以得到二级指标评级因素集合A1={A11,A12,A13,A14}，A2={A21,A22}，A3={A31,A32,A33}，A4={A41,A42,A43}。

第二步，确定评语集合。

评语集合是对评价结果所划分的等级元素组成的集合。

本文借鉴国际上的“三等九级”、“总分值满分为100分”的划分法，按照定量指标63%的权重分配，将中小企业信用等级分为九级（见表3），则评语集合为Z={AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C}。

表3 中小企业定量指标等级设置标准信用等级参照分数信用等级参照分数信用等级参照分数AAA 56≤M≤63 BBB 35≤M＜42 CCC 14≤M＜21AA 49≤M＜56 BB 28≤M＜35 CC 7≤M＜14A 42≤M＜49B 21≤M＜28C 1≤M＜7第三步，建立权重向量。

根据每一层次中各因素相对于上一层次某一因素的重要程度，分别计算得出相应的指标权重，之后建立各层次指标的权重向量U=(u1,u2,…,u m)。

第四步，语集合Z中各等级关系向量r=r(r i1,r i2,r ij表示对第j个所给的区间标准值度。

设x i 为A i的计算方法为：对于指标（成本型A i划归为第j级；第五步，计算综合评判向量及分数。

综合评判向量可表示为“B=U*R=(u1,u2,…,u m)*(r ij)m×=(b1,b2,…,b9)”。