第六章外汇风险管理
第六章 外汇风险管理
第一节 外汇风险概述
一.外汇风险的概念 外汇风险：又称汇率风险，是指经济实体以外 币定值或衡量的资产与负债,收入与支出,以及 未来的经营活动可望产生的现金流量的本币价 值因货币汇率的波动而产生损失的可能性。
亚洲金融危机中各主要货币对美元汇率的变动情 况(1美元兑)
项目 印尼盾 韩元
5.提前收付或拖延收付法:
通过预期汇率的变动, 提前或推后结算日期 来避免风险。
预期外汇汇率上升, 出口商应推迟收款, 进 口商则应尽量提前付款.
预期外汇汇率下跌, 出口商应提前收款, 进口 商则应尽量推迟付款。
二.金融交易法 外汇交易:
1.远期外汇交易 2. 掉期交易 3.外汇期货交易 4.外汇期权交易 短期借款
97年6 2430.74 885.8 月30日
林吉特 菲律宾比 泰铢 索
2.523 26.35 24.70
98年12 7979.1 1203.2 3.8 月31日
38.9
36.34
贬值率 69.54 %
26.38 33.61 32.26 32.03
二、外汇风险的类型
(一) 交易风险: 是指在以外币计价的交易中, 由于外币和本币汇率的变动而遭受损失的可 能性.
BSI法与LSI法在应付外汇帐款中的具体应用
(1)借款—即期合同—投资法（BSI法） 其程序是：首先借入一笔本币，然后通过即 期合同换成外币，再用外币进行投资（或存 款，或购买短期债券等）
例：德国某公司从美国进口10万美元的电机产 品，90天支付10万美元货款。
(2)提前收付—即期合同—投资法(LSI法)
例：德国某公司在90天后有一笔5万美元的应 收帐款。为防止美元对欧元汇价波动的风险，
第六章外汇风险管理
International finance
国际金融学
第六章
外汇风险管理
第一节 外汇风险的概念及其类型
一、外汇风险的概念
外汇风险(foreign exchange exposure)，又称 “汇率风险”或“外汇暴露”。一般指在国际 经济、贸易、金融活动中，一个组织、经济实 体或个人的以外币计价的资产和负债因汇率变 动而蒙受的意外损失或所得的意外收益。 对外汇持有人来说，外汇风险可能具有两个结 果：或是遭受损失；或是获得收益。
如果一个国际企业在某笔进出口贸易中，未使用外币
而使用本币计价和收付，这笔交易就不存在外汇风 险。
2.外汇风险具有或然性、不定性和相对性 三大特性。 或然性是外汇风险有发生与不发生两种 可能； 不定性则指风险大小不定； 相对性指损失相对于某一特定时刻而言。 外汇风险的特性决定了外汇风险管理只 能以稳定并尽可能降低成本为目标。
(3)外汇交易和货币市场业务的综合运用— —BSI法和ESI法
复习思考题
1．何谓外汇风险?按其经营活动中发生的时间顺序，外 汇风险划分为哪几种?各指什么? 2．试述外汇风险的构成因素，并解释时间风险与价值 风险。 3．什么是外汇风险管理?企业如何采取措施防范交易风 险? 4．企业在什么情况下采取提前或推迟收付法避免外汇 风险? 5．何谓BSI法?试分析BSI法是怎样消除应收账款和应 付账款的外汇风险的? 6．何谓LSI法?试分析LSI法是怎样消除应收账款和应
二、外汇风险的类型
依据外汇交易的性质，分为 金融性风险 和 商业
性风险；
依据外汇风险存在的状态，分为 买卖风险 、 交 易结算风险和评价风险。 按风险发生的时间—结账时、报账时、未来时， 分为以下三种 (1)交易风险 (transaction exposure)是指在运用外 币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇 率变动而引起的损失或盈利的可能性，即在约 定以外币计价的交易过程中，由于结算时的汇 率与签订合同时的汇率不同而面临的风险。
外汇管理暂行办法实施细则
外汇管理暂行办法实施细则外汇管理暂行办法实施细则（以下简称《细则》）是中国人民银行根据《外汇管理暂行办法》制定的实施细则。
该细则共分为七章，分别是：总则、外汇管理机构、外汇市场、外汇交易、支付、外汇风险管理和监督检查。
接下来将重点介绍《细则》的主要内容。
第一章总则规定了本细则的目的、适用范围和基本原则。
《细则》的目的是为了规范外汇管理行为，促进外汇市场的健康发展。
适用范围包括银行、金融机构、企业和个人等各类主体的外汇管理行为。
基本原则包括公平、公正、公开、便利和风险可控等。
第二章外汇管理机构主要介绍了中国人民银行和国家外汇管理局的职责和权限。
中国人民银行负责外汇管理的总体规划和决策，国家外汇管理局负责具体的外汇业务管理和监督检查。
同时设置外汇局和外汇营业机构，负责外汇业务的办理和管理。
第三章外汇市场主要介绍了中国的外汇市场体系和交易制度。
外汇市场主要包括银行间市场和外汇交易所市场。
外汇交易方式主要有即期交易、远期交易和掉期交易等。
还规定了外汇市场的报价、成交、清算和结算等具体步骤。
第五章支付主要介绍了跨境支付的规定和限制。
企业和个人可以通过银行和非银行机构办理跨境支付业务，但需要遵守相关的规定和限制。
同时对涉及涉外收付款的行为进行了规范，增强了支付的安全性和可控性。
第六章外汇风险管理主要介绍了外汇风险管理的原则和措施。
规定了外汇风险管理的认定条件、报备要求和处理办法。
同时对外汇风险管理的资产与负债匹配、杠杆比例和风险敞口等进行了严格的控制和监管。
第七章监督检查主要介绍了对外汇管理行为的监督和检查措施。
规定了中国人民银行和国家外汇管理局对银行和金融机构的监督检查程序和措施，加强了对外汇管理行为的监管和风险防控。
总而言之，《外汇管理暂行办法实施细则》通过细化和规范外汇管理的具体行为，促进了外汇市场的健康发展，提升了外汇交易的安全性和便利性。
同时加强了外汇风险的管理和监督，有助于保护国家经济安全和金融稳定。
第六章外汇风险管理
3.经营风险（Operating Risk ）
经营风险是指由于意料不到的汇率波 动，引起公司末来一定时期内收益发生 变化的一种潜在性的风险。
收益变化的大小，主要取决于汇率变 动对该公司产品成本、价格乃及生产数 量的影响程度
*经济风险的管理
1）经营多样化。是指在国际范围内实 现其销售市场、生产基地以及原料来源 地的多样化。
2）融资多样化。是指在不同的金融市 场上追求多种货币资金的来源和应用， 即实现筹资多样化和投资多样化。
三、外汇风险的构成和外汇风险管理 的基本原理
1.外汇风险基本构成因素： 货币因素和时间因素
2.外汇风险管理的基本原理：
（1）消除构成外汇风险的货币因素或时 间因素
（2）合理调整货币因素或时间因素的结 构
外汇市场（远期外汇交易、外币期货、外币 期权、掉期交易）
货币市场的套期保值是指通过货币市场上的 借贷来抵消已有的债权和债务的外汇风险。
（一）外汇风险管理的基本方法
1.远期合同法（Forward Contract）. 2.借款一即期合同一投资法 （Borrow一Spot－Inevest，简称BSI）。 3.提前收付一即期合同一投资法（Lead－
换回本币。
（3）以本币进行投资，或存入银行或进行 其他投资，以投资收入，抵冲一部分采 取防险措施的费用支出。
3. LSI法：
LSI法可以下列步骤操作： (1) 具 有 外 汇 应 收 账 款 的 公 司 ， 征 得 债 务 方的同意，请其提前支付货款，并给其 一定折扣。
（2）应收外币账款收讫后，通过即期合同 卖予银行换成本币。
（3）套期保值操作——针对存在的外汇敞 口，实行反向交易，构成一项方向相反 的货币流动，可以全部或部分抵消外汇 风险对企业的影响。
外汇存款管理规定(3篇)
第1篇第一章总则第一条为加强外汇市场管理，规范外汇存款业务，保障外汇存款人的合法权益，促进外汇市场的健康发展，根据《中华人民共和国外汇管理条例》等相关法律法规，制定本规定。
第二条本规定适用于在中国境内依法设立的外汇银行（以下简称“外汇银行”）及其分支机构（以下简称“分支机构”）办理的外汇存款业务。
第三条外汇存款业务应当遵循合法、合规、安全、便利的原则，实行存款自愿、取款自由、存款有息。
第四条国家外汇管理局（以下简称“外汇管理局”）依法对外汇存款业务实施监督管理。
第二章外汇存款种类第五条外汇存款分为以下几种：（一）定期外汇存款：存款人将外汇存入银行，约定存款期限和利率，到期后支取本金和利息的存款。
（二）活期外汇存款：存款人将外汇存入银行，可以随时支取本金和利息的存款。
（三）通知存款：存款人将外汇存入银行，约定存款期限和利率，提前通知银行支取本金和利息的存款。
（四）协定存款：存款人将外汇存入银行，约定存款期限、利率和取款条件，银行根据存款人需求提供一定期限内的流动性支持的存款。
第三章外汇存款账户第六条外汇存款账户分为以下几种：（一）个人外汇存款账户：存款人为个人，用于存放外汇资金的账户。
（二）单位外汇存款账户：存款人为单位，用于存放外汇资金的账户。
（三）保证金外汇存款账户：存款人为银行或其他金融机构，用于存放保证金的外汇账户。
第四章外汇存款利率第七条外汇存款利率由外汇管理局根据国家外汇市场供求状况和金融政策制定，并公布执行。
第八条外汇存款利率分为以下几种：（一）基准利率：外汇管理局公布的基准利率。
（二）浮动利率：根据外汇市场供求状况，由银行自行确定的利率。
（三）固定利率：存款人和银行事先约定的利率。
第五章外汇存款业务流程第九条外汇存款业务流程如下：（一）存款人填写外汇存款申请书，提交有效身份证件和外汇资金。
（二）分支机构审核存款人身份和外汇资金来源，确认无误后，为存款人开立外汇存款账户。
（三）存款人与分支机构签订外汇存款合同，明确存款种类、期限、利率、取款条件等事项。
第六章外汇风险管理练习题答案
第六章外汇风险管理练习题答案外汇风险管理练习题答案一、不定项选择题1、国际企业最主要的外汇风险是（ A ）A 交易风险B 会计风险C 经济风险D 转换风险2、某企业将有一种外币流出，也有另一种外币流入，则该企业（D ）A 仅有时间风险B 仅有价值风险C 无风险D 存在双重风险3、企业防范外汇风险的方法有（ABCDE ）A 选择合同货币B 使用“一篮子”货币C 掉期交易D 远期交易E 期权交易4、下列方法中，能独立消除时间风险和价值风险的是（ B ）A．借款法 B．远期合同法目 C．提前收付法 D．拖延收付法5、汇率不稳有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币是（ C ）A．非自由兑换货币 B．硬货币 C．软货币 D．自由外汇6、由于意外的汇率变动导致企业未来现金流量产生变化的风险是（ B ）A 交易风险B 经营风险C 会计风险D 储备风险7、进口商与银行订立远期外汇合同，是为了（ A ）A.防止因外汇汇率上涨而造成的损失B.防止因外汇汇率下跌而造成的损失C.获得因外汇汇率上涨而带来的收益D.获得因外汇汇率下跌而带来的收益8、你买了一份外汇看涨期权，到期时如果市场汇价低于合同汇率，你会（ B ）A.行使期权B.放弃期权C.合同延期D.对冲合同9、在以下例子中，无外汇风险的是（ABD ）A.以本币收款B.流入与流出外币币种相同、金额相同、时间相同C.不同时间的相同外币，相同金额的流出D.以本币付款10、买方有权选择不履行外汇买卖合同的是（ C ）。
A.远期外汇业务B.择期业务C.外币期权业务D.掉期业务11、外币期货交易标准化合约的内容主要包括（ ABC ）。
A.交易金额B.交割时间C.交割地点D.交易价格E.交易方式12、按照行使期权的时间是否具有灵活性，外汇期权分为（ CD ）。
A.看涨期权B.看跌期权C.欧式期权D.美式期权E.买方期权13、银行买卖外汇的数额经常是不平衡的，如果银行买入某种外币的数额超过卖出的数额，称为该种货币的（ A ）。
公司外汇管理相关规定(3篇)
第1篇第一章总则第一条为了规范公司外汇收支行为，加强外汇资金管理，提高外汇资金使用效率，防范外汇风险，根据《中华人民共和国外汇管理条例》及相关法律法规，结合公司实际情况，制定本规定。
第二条本规定适用于公司所有外汇收支活动，包括但不限于外汇存款、外汇贷款、外汇结算、外汇投资等。
第三条公司外汇管理遵循以下原则：（一）合规经营：严格遵守国家外汇管理法律法规，确保外汇收支合法合规。
（二）风险可控：合理控制外汇风险，确保公司外汇资金安全。
（三）效率优先：提高外汇资金使用效率，降低外汇成本。
（四）集中管理：实行外汇资金集中管理，提高外汇资金使用效益。
第二章外汇账户管理第四条公司应按照国家外汇管理局的规定，在银行开设外汇账户，包括外汇结算账户、外汇资本金账户等。
第五条公司外汇账户的使用应遵循以下规定：（一）外汇结算账户：用于公司日常外汇收支，包括进口付汇、出口收汇、外汇贷款偿还等。
（二）外汇资本金账户：用于公司注册资本金、资本公积等资本性外汇收入。
第六条公司外汇账户的开立、变更、撤销等手续，由公司财务部门负责办理，并确保手续齐全、合规。
第七条公司外汇账户的资金收支应定期进行核对，确保账户资金的真实性和准确性。
第三章外汇收支管理第八条公司外汇收支应遵循以下原则：（一）合法合规：外汇收支必须符合国家外汇管理法律法规和政策要求。
（二）真实性：外汇收支应反映公司真实的经济活动。
（三）及时性：外汇收支应及时办理，不得迟延。
（四）安全性：加强外汇收支风险管理，确保外汇资金安全。
第九条公司外汇收支应办理以下手续：（一）签订外汇合同：公司与外汇交易对手签订外汇合同，明确外汇收支金额、汇率、结算方式等。
（二）办理外汇核销：按照国家外汇管理局的规定，办理外汇核销手续。
（三）支付外汇：按照外汇合同约定，支付外汇款项。
（四）收汇：按照国家外汇管理局的规定，办理外汇收汇手续。
第十条公司外汇收支应定期进行汇总和分析，及时发现问题，采取措施纠正。
第六章外汇风险管理
第二节 外汇风险的类型
3.远期外汇交易中的交易风险： 例5：中国某公司与中国银行签订了购买 5000万日元的3个月远期日元合约，远期 汇率为100日元=6.65元人民币。
第二节 外汇风险的类型
北京奥林匹克饭店就是一个典型案例。在饭店成立初 期申请了５０亿日元的贷款，利率很优惠。放贷时的 汇率水平是１美元兑换２４０日元左右，而此后不久， 日元就开始在美国的逼迫下不断升值，最高时达到１ 美元兑换８０日元以下。恰在那时（１９９４年）， 人民币汇率也进行调整，从１美元兑５．７元人民币 调到８．７元左右。也就是说，人民币对日元的汇率 在短短几个月内贬值了近６倍。奥林匹克饭店的经营 收入基本都是用人民币或美元计价，却要用日元还贷， 日元的升值令其蒙受了巨大的损失，最后不得不申请 破产。该饭店不是所处地理位置不好，也不是经营管 理问题，最主要原因就是没有合理规避汇率风险因而 最终导致破产。
第二节 外汇风险的类型
一、交易风险： 汇率波动对国际企业未来现金交易价值 的影响。 交易风险产生于企业已经发生的将用外 币结算的交易，在结算时，外币币值的 变动导致交易的本币价值增加或减少。
第二节 外汇风险的类型
企业产生交易风险的主要业务：
以信用方式进行的国际贸易； 外汇借贷； 远期外汇交易。
第二节 外汇风险的类型
二、交易风险的管理
目标 美元收入最大化
不采取措施 三个月后即期市 场上卖出英镑
远期抵补 卖三个月远期
英镑
货币市场抵补 借英镑，换成美 元再投资于美国
期权抵补 买三个月看跌
期权
三个月后收入： 无最高限
期望值为176万 最低限为0
三个月后收入： 1754000
立即收入 1720976美元 三个月后收入 由公司具体情况
外汇风险管理知识介绍(ppt 28页)
某银行外汇头寸表
时间 第一天
1美元兑人 买入 民币
卖出
6.86 100万美元 80万美元
余额
(受险部分 )
多头20万 美元
第二天 第三天
6.83 6.87
70万美元 100万美元 空头10万 美元
110万美元 100万美元 0
2. 交易结算风险
交易结算风险是进出口企业和有大宗涉外劳务 交易的企业承担的主要交易风险.
例:加拿大某企业向马来西亚出口一批商品,双方 于某年10月1日正式签定合约.合约规定,该笔出 口交易以马来西亚林吉特为计价结算货币,出口总 额包括出口商品价款、运输费和保险费共计200 万林吉特,10月10日为装船日，下一年2月1日为 结算日.林吉特对加拿大元的即期汇率在10月1日 为MYR/CAD=0.5810, 在10月10日为 MYR/CAD=0.5715, 第二年2月1日为
97年6 2430.74 885.8 月30日
林吉特 菲律宾比 泰铢 索
2.523 26.35 24.70
98年12 7979.1 1203.2 3.8 月31日
38.9
36.34
贬值率 69.54 %
26.38 33.61 32.26 32.03
二、外汇风险的类型
(一) 交易风险: 是指在以外币计价的交易中, 由于外币和本币汇率的变动而遭受损失的可 能性.
MYR/CAD=0.5510,
某企业进口结算一览表
项目
时间
1美元兑 金额(万 结算损失 年度损失 换日元 美元) (万日元) (万日元)
《外汇风险管理》课件
经济风险
由于国家经济状况、通货膨 胀率等因素影响导致的风险。
外汇风险管理的工具和技术
金融衍生品
如远期合约、期权和掉期合约等 工具可以用于对冲外汇风险。
对冲策略
使用对冲交易和保值策略来降低 外汇风险。
风险管理软件
使用计算机软件和系统来管理外 汇风险。
3
实践
了解市场情评估 和回顾。
外汇风险管理的内部环境和外部环境
内部环境
企业的管理能力、风险承受能力、财务状况等因素。
外部环境
宏观经济环境、政府政策、市场供需等因素。
外汇风险的分类
交易风险
由于货币兑换的时间差异和 汇率波动导致的风险。
转换风险
外汇风险管理的目的和重要性
目的
确保企业的利益得到有效保护，降低汇率波动对企 业财务状况的不利影响。
重要性
外汇风险管理可以增加企业的信誉，提高竞争力， 降低损失风险，并为企业提供更多业务机会。
外汇风险管理的原则和方法
1
原则
风险识别与评估，规避和转移，对冲和承担。
2
方法
使用金融衍生品，采取保值策略，建立外汇储备，制定风险管理政策。
参与者
外汇市场的参与者主要包括银行、 政府机构、投资公司、国际贸易 公司和个人投资者。
为什么需要外汇风险管理
外汇风险管理的必要性在于：
1 市场波动
2 跨国交易
3 金融工具
外汇市场具有高度波动性， 汇率波动可能导致企业利 润受损或投资亏损。
国际贸易和跨国投资涉及 货币兑换，存在汇率风险。
金融衍生品和对冲交易可 以帮助企业降低外汇风险。
外汇远期合约
外汇风险管理
01 原则
03 过程 05 综合方法
目录
02 策略 04 一般方法
原则
原则
(一)保证宏观经济原则 在处理企业、部门的微观经济利益与国家整体的宏观利益的问题上，企业部门通常是尽可能减少 或避免外汇风险损失，而转嫁到银行、保险公司甚至是国家财政上去。在实际业务中，应把两者 利益尽可能很好地结合起来，共同防范风险损失。 (二)分类防范原则 对于不同类型和不同传递机制的外汇汇率风险损失，应该采取不同适用方法来分类防范，以期奏 效，但切忌生搬硬套。对于交易结算风险，应以选好计价结算货币为主要防范方法，辅以其他方 法；对于债券投资的汇率风险，应采取各种保值为主的防范方法；对于外汇储备风险，应以储备 结构多元化为主，又适时进行外汇抛补。
一般方法
(2)远期合同法(forward contract) 指具有外汇债权或债务的公司与银行签定卖出或买进远期外汇的合同，以消除外汇风险的方法。 具体做法是：出口商在签定贸易合同后，按当时的远期汇率预先卖出合同金额和币别的远期，在 收到货款时再按原订汇率进行交割。进口商则预先买进所需外汇的远期，到支付货款时按原定汇 率进行交割。这种方法优点在于：一方面将防范外汇风险的成本固定在一定的范围内；另一方面， 将不确定的汇率变动因素转化为可计算的因素，有利于成本核算。该法能在规定的时间内实现两 种货币的风险冲销，能同时消除时间风险和价值风险。
一般方法
export credit) 指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑的、5年以内的远期汇票无追索权地卖 断给出口商所在地的金融机构，以提前取得现款的资金融通方式。该法有四个特点：①贷款限定 用途，只能用于购买出口国的出口商品；②利率较市场利率为低，利差由政府补贴：③属于中长 期贷款；④出口信贷的发放与信贷保险相结合。它包括两种形式：一是卖方信贷(supplier's credit)，即由出口商所在地银行对出口商提供的贷款；二是买方信贷(buyer's credit)，即由 出口商所在地银行对外国进口商或进口方的银行提供的融资便利。出口商可以利用卖方信贷避免 外汇风险。 是出口商以商业信用方式出卖商品时，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据卖断给 承购应收账款的财务公司或专业机构，收进全部或大部分货款，从而取得资金融通的业务。
第六章 外汇风险管理
END
思考题： 思考题：
一、名词解释： 名词解释： 外汇风险、交易风险、折算风险、经济风险、风险融资、 外汇风险、交易风险、折算风险、经济风险、风险融资、转 移定价 二、简答题： 简答题： 1、外汇风险管理的原则有哪些？ 、外汇风险管理的原则有哪些？ 2、外汇风险管理的一般程序以及每道程序的具体内容。 、外汇风险管理的一般程序以及每道程序的具体内容。 3、外汇风险管理的手段有哪些？ 、外汇风险管理的手段有哪些？ 4、外汇风险管理的方法有哪些？ 、外汇风险管理的方法有哪些？
外汇买卖背景下的交易风险 商业银行从事的外汇买卖
中介性买卖、套汇性买卖、 中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险
中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的
受险时间： 受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间 风险头寸：空头或多头的外汇头寸 风险头寸： 风险事故： 风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 风险结果： 风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期
贸易背景下的交易风险
风险因素－ 风险因素－以外币计价结算 受险时间－ 受险时间－从贸易合约签订到结算完成 风险头寸－进口付汇 出口收汇金额 风险头寸－进口付汇/出口收汇金额 风险事故
对进口商－ 对进口商－计价结算外币在受险时间内升值 对出口商－ 对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值
风险结果
进口商购买外币的成本高出预期 出口商实际收入的本币低于预期
3、经济风险 、
指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可 能性。 能性。 经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格 经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、 等关键指标对汇率变动的敏感性。 等关键指标对汇率变动的敏感性。
第六章外汇风险管理(A)
（3）单零的远期外汇合同的一方，在该合同到期时 ，由于汇率的变化，交易的一方可能要拿出更多或 较少的货币去换取另一种货币的风险；
（4）形成外币资产或负债的其它交易活动；
➢ 债权债务在汇率变动前形成，债权债务的清偿在汇 率变动后进行。
净风险头寸
-65
62
5
5
2、折算风险（Translation Risk ）
➢ 概念：折算风险又称会计风险、转换风险， 是指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以 外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价 值变动的风险。
➢ 折算风险产生于母公司编制的合并财务报表 中，表现为本期与上期的折算可能出现差异。
第六章 外汇风险管理
一、外汇风险的相关概念 ➢ 外汇风险（Foreign Exchange Risk ）
是指经济实体或个人的以外币计值的资产与 负债，因汇率波动而引起其以基准货币(通常 是本币）衡量的价值上涨或下降的可能性。
前提：以外币计值的资产与负债 原因：汇率波动的不确定性 结果：以基准货币衡量的价值上涨或下降
➢ 规定要按现行汇率折算的资产和负债项目称为敞口 资 产 (exposed assets) 和 敞 口 负 债 (exposed liabilities),敞口资产与敞口负债的折算损益是可以相 互抵消的，所以企业的总体折算风险取决于两者的 净敞口。
➢ 如果企业存在净的敞口资产，则外币贬值使该跨国 经营企业的合并财务报表出现折算损失，外币升值 使企业出现折算收益；如果企业存在的是净的敞口 负债，则情况相反。
4
表6.1 ABC公司交易敞口头寸报表 (单位：万美元)
货币
欧元
英镑 加拿大元
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第一节 外汇风险及类型
• 2、组对法(pairing) • 指交易主体通过利用两种资金的流动对冲 来抵消或减少风险的方法。这两种资金的 特点是收入与支出的不是同一种货币，但 两种货币呈固定的同升同降的关系，则用 一种货币支出，则用另一种货币收入。
第二节 外汇风险管理方法
• • • • （五）金融法避险 1、远期合同法 例如： 某企业三个月后要收入100万美元的钢材出口 货款，企业预期美元会大幅贬值，因此为了防 范风险企业与银行签定卖出100万美元3个月期 汇率为100USD=6.8200CNY的远期合同.三个月 后企业把收进的100万美元与银行交割,并且获 得三个月前就已经确定的682万人民币.从例子 中可以看出远期外汇交易避陷可以消除时间风 险也可以消除价值风险。
第二节 外汇风险管理方法
• 3、期权合同法 • 例如，一美商从英国进口一批货物价值100 万英镑，3个月后支付。当时外汇汇率为1 英镑＝1.5美元。该美商为了固定进口成本， 防止外汇风险，花费2万美元的期权费，用 150万美元按1英镑＝1.5美元的协定汇率， 买入100万英镑的欧式期权。假定3个月后 发生了以下情况：
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 广州一家玩具制造企业，去年2月向美国出口一批 玩具。双方协定以美元计价结算，6个月后收款。 当时美元兑人民币的汇率，基本维持在1∶8.21左右， 出口100万美元的货物，能得到821万元人民币，预 计净盈利将达到10万元人民币。而7月21日央行进 行人民币汇率改革后，人民币呈现升值状态。该企 业并未对此提高警惕，提前采取避险措施。结果到 收款日时，美元兑人民币变成了1∶8.04，此时100 万美元的货物，只能换得804万元的人民元。
第六章 外汇风险管理
【本章学习目标】
• • • • 通过本章的学习，你应该能够： 1．正确掌握外汇风险的概念 2．能够了解外汇风险的具体成因 3．熟悉各种主要的防范外汇风险的方法和 3 策略 • 4．能够把各种策略进行组合应用 • 5．能够结合实际情况对各种避险策略的效 果进行评价
第一节 外汇风险及类型
第二节 外汇风险管理方法
• （六）综合避险法 • 1、BSI法（借款——即期合同——投资法） • （1）BSI法在应收外汇账款中的具体运用 某个企业在有应收外汇账款的情况下，为了防止外汇风 险，先借入与应收账款货币相同、金额相等的外汇，将 外汇风险的时间结构转移至现在。借款后时间风险消除， 但价值风险仍然存在，此风险则可通过即期外汇合同法 予以消除。即是将借入的外币卖出换回本币，这样，外 币与本币价值波动风险也被消除。消除风险虽然有一定 费用支出，但若把换回的本币进行投资，得到一定的投 资回报(利息或利润)，则可抵冲一定的费用支出。这实 际上是将借款法、即期合同法与投资法三种简单避险法 进行的综合运用。
第二节 外汇风险管理方法
• • • • （三）调整价格或利率避险 （四）平衡抵消法 1、平衡法 亦称配对法(matching)，指交易主体在一笔 (matching) 交易发生时，再进行一笔与该笔交易在货 币、金额、收付日期上完全一致，但资金 流向相反的交易，使两笔交易面临的汇率 变化影响抵消。
第一节 外汇风险及类型
第二节 外汇风险管理方法
• 4、投资法(investing) • 指当企业面对未来的一笔外汇支出时，将闲置 的资金换成外汇进行投资，待支付外汇的日期 来临时，用投资的本息(或利润)付汇。 注意：一般投资的市场是短期货币市场，投 资的对象为规定到期日的银行定期存款、存单、 银行承兑汇票、国库券、商业票据等。这里要 注意，投资者如果用本币投资，则仅能消除时 间风险；只有把本币换成外币再投资，才能同 时消除货币兑换的价值风险
第二节 外汇风险管理方法
• • 1、英镑升值，汇率为1英镑＝1.65美元 在这种情况下，如果美商未曾签订期 权合同，此时需支付100万×1.65＝165万美 元，比原来货价150万美元多支付15万美元。 但通过签订期权合同，使得公司免遭巨大 损失，15万美元扣除2万美元的期权费后， 公司仍可减少13万美元的汇价损失。
第一节 外汇风险及类型
• 二、外汇风险的类型 • （一）交易风险(transaction exposure) • 外汇交易风险也称交易结算风险，是指以 外币计价的国际经济交易中，从合同签订 日到其债券债务得到清偿这段时间内，由 于该种外币币与本币间的汇率变动而导致 该项交易的本币价值发生变动的风险，是 一种流量风险。
第二节 外汇风险管理方法
• • • • • • 一、企业外汇风险管理方法 （一）计价货币的选择避险 1、选择本币计价 2、选择自由兑换货币计价 3、选择有利的外币计价 选择有利的外币计价是说遵循“收硬付款”的原 则。即在出口贸易和对外债权时力争选择硬货 币来计价结算;在进口贸易和对外债务中,力争 选择软货币计价结算。
第二节 外汇风险管理方法
• （二）提前收付或拖延收付法避险 • 其具体做法是: 1、在出口贸易中,如果预期计价货币汇率将下浮, 本币升值,外币贬值,则出口企业应与外商尽早签订 出口合同,提前收汇。相反,预计计价货币汇率将上 升,则可设法拖延出口商品,延长出口汇票期限或鼓 励进口商延期付款。 2、在进口交易中,若进口企业预测计价结算货币 汇率将上浮,则进口企业应设法提前购买所需进口商 品,或采取预付货款方式。相反,若预测计价结算货 币汇率将下浮,则进口企业可推迟向国外购货,或要 求延期付款。提前或延期收付汇,除考虑汇率走势外 ,还应考虑商品的储存和利息因素。
第二节 外汇风险管理方法
• 2、英镑贬值，汇率为1英镑＝1.4美元 • 在这种情况下，美商会放弃行使权力，如行使 该权力，则美商要支付150美元；而放弃行使 权力，只需支付货款140万美元。加上期权费2 万美元，较行使期权少支付8万美元。 • 3、汇率仍维持在原水平，1英镑＝1.5美元 • 在这种情况下，汇率仍维持在原水平，美商没 有产生损失或收益，仅以2万美元的期权费为 代价来减少或避免风险，固定进口成本。
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 有Ａ和Ｂ两笔债务,Ａ债务以美元计价,年利 率12%;Ｂ债务以日元计价,年利率8%,而美元 将贬值4%,日元将升值4%。这样,Ａ债务的实 际利率是8%,Ｂ债务的实际利率是12%。因 而,实际上Ａ债务的成本比Ｂ债务的成本低。 企业面对这种情况，可以采取使用多种货 币构成一笔债务的原则，从而分散风险。
第一节 外汇风险及类型
• （二）外汇风险的成因 • 外汇风险是由本币、外币和时间三个因素所构成。企业 和银行在核算盈亏的时候往往使用本币，但是在进行经 济交易的时候又经常使用外汇，这就存在着把外汇兑换 成本币或把本币兑换成外汇的兑换行为，这种由于货币 兑换行为而带来的风险叫做价值风险。需要兑换的数量 越大、价值风险越大。企业或银行等经济体由于是未来 要收入或付出以外币表示的资产或负债，因此会产生由 于收付时间而引致的风险，这种风险叫做时间风险。从 合同签订日到实际收付外汇日的间隔时间越长风险越大。 • 如果想完全防范外汇风险那么应该既防范价值风险又防 范时间风险。
• 一、外汇风险概述 • （一）外汇风险的概念 • 外汇风险(foreign exchange risk)是指一个 经济实体或个人，因其在国际经济、贸易、 金融等活动中，以外币计价的资产(或债权) 或负债(或债务)因外汇汇率的变动而引起的 本币价值的上升或下跌所造成的损益。
第一节 外汇风险及类型
• 正确理解外汇风险的概念需要注意以下几点： • 1、外汇风险是由于汇率变化的不确定性而产 生的。 • 2、外汇风险是由于经济体持有未来的外汇头 寸而产生的。 • 3、外汇风险的承担者有直接从事国际经济活 动，使用外汇的部门，也包括间接从事国际经 济活动，不使用外汇的部门。 • 4、外汇风险有广义和狭义之分。
第一节 外汇风险及类型
• （三）经济风险 • 经济风险是指由于意料之外的外汇汇率变 化而导致企业产品成本、价格等发生变化， 从而导致企业未来经营收益增减的不确定 性。
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源 和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美 元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济 绩效带来潜在的风险。再例如，据在香港交易所上 市的南方航空公司、东方航空公司公布的中报显示， 尽管2002年上半年经营收入大幅上升，但由于其在 融资租赁飞机方面产生的负债主要是美元和日元， 而今年上半年日元对美元的汇率大升，直接导致日 元对人民币汇率上升了约10%，结果使其净利润大 幅下降30%以上。香港的分析师认为，两家航空公 司的外汇汇兑损失总共约达1.58亿元。
第二节 外汇风险管理方法
• • • • 4、进口、出口货币一致的原则。 5、借、用、收、还货币一致的原则。 6、要综合考虑汇率和利率变动趋势。 企业在国际市场上筹集资金时要特别注意, , 低利率的债务不一定就是低成本的债务,高 利率的债务也不一定就是高成本的债务,必 须把利率和汇率变动趋势综合起来考虑。
第一节 外汇风险及类型
• （二）会计风险 • 会计风险亦称折算风险(translation risk),它是 根据会计制度的规定，在公司全球性的经 营活动中，为适应报告时需要而出现的风 险，即因汇率的变化，引起资产负债表上 某些项目价值的变化。
第一节 外汇风险及类型
• 例如: • 某企业进口设备30万美元，当时汇率为100 美元=890元人民币，换算为267万人民币， 并记录这一负债。在会计期末对外币业务 账户金额进行换算时，汇率发生了变化为 100美元=830元人民币，这时资产负债表上 外汇资金项目的负债为249万元人民币。其 中18万元人民币就成为汇率变化而产生的 会计风险。