第六章外汇风险管理
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• 一、外汇风险概述 • （一）外汇风险的概念 • 外汇风险(foreign exchange risk)是指一个 经济实体或个人，因其在国际经济、贸易、 金融等活动中，以外币计价的资产(或债权) 或负债(或债务)因外汇汇率的变动而引起的 本币价值的上升或下跌所造成的损益。
第一节 外汇风险及类型
• 正确理解外汇风险的概念需要注意以下几点： • 1、外汇风险是由于汇率变化的不确定性而产 生的。 • 2、外汇风险是由于经济体持有未来的外汇头 寸而产生的。 • 3、外汇风险的承担者有直接从事国际经济活 动，使用外汇的部门，也包括间接从事国际经 济活动，不使用外汇的部门。 • 4、外汇风险有广义和狭义之分。
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 广州一家玩具制造企业，去年2月向美国出口一批 玩具。双方协定以美元计价结算，6个月后收款。 当时美元兑人民币的汇率，基本维持在1∶8.21左右， 出口100万美元的货物，能得到821万元人民币，预 计净盈利将达到10万元人民币。而7月21日央行进 行人民币汇率改革后，人民币呈现升值状态。该企 业并未对此提高警惕，提前采取避险措施。结果到 收款日时，美元兑人民币变成了1∶8.04，此时100 万美元的货物，只能换得804万元的人民币，净损 失17万元。由原来盈利10万元，变成亏损7万元。
第一节 外汇风险及类型
• （二）外汇风险的成因 • 外汇风险是由本币、外币和时间三个因素所构成。企业 和银行在核算盈亏的时候往往使用本币，但是在进行经 济交易的时候又经常使用外汇，这就存在着把外汇兑换 成本币或把本币兑换成外汇的兑换行为，这种由于货币 兑换行为而带来的风险叫做价值风险。需要兑换的数量 越大、价值风险越大。企业或银行等经济体由于是未来 要收入或付出以外币表示的资产或负债，因此会产生由 于收付时间而引致的风险，这种风险叫做时间风险。从 合同签订日到实际收付外汇日的间隔时间越长风险越大。 • 如果想完全防范外汇风险那么应该既防范价值风险又防 范时间风险。
第二节 外汇风险管理方法
• （二）提前收付或拖延收付法避险 • 其具体做法是: 1、在出口贸易中,如果预期计价货币汇率将下浮, 本币升值,外币贬值,则出口企业应与外商尽早签订 出口合同,提前收汇。相反,预计计价货币汇率将上 升,则可设法拖延出口商品,延长出口汇票期限或鼓 励进口商延期付款。 2、在进口交易中,若进口企业预测计价结算货币 汇率将上浮,则进口企业应设法提前购买所需进口商 品,或采取预付货款方式。相反,若预测计价结算货 币汇率将下浮,则进口企业可推迟向国外购货,或要 求延期付款。提前或延期收付汇,除考虑汇率走势外 ,还应考虑商品的储存和利息因素。
第二节 外汇风险管理方法
• • • • 4、进口、出口货币一致的原则。 5、借、用、收、还货币一致的原则。 6、要综合考虑汇率和利率变动趋势。 企业在国际市场上筹集资金时要特别注意, , 低利率的债务不一定就是低成本的债务,高 利率的债务也不一定就是高成本的债务,必 须把利率和汇率变动趋势综合起来考虑。
• 例如： • 某公司在3个月后有100000美元的应付货款， 该公司为了防止美元汇率上浮，可设法出 口同等美元金额的货物，使3个月后有一笔 相同货币、相同金额的美元应收货款，借 以抵消3个月后的美元应付款项。根据例子 可以看出平衡法既可以消除时间风险也可 以消除外汇风险。
第一节 外汇风险及类型
• 2、组对法(pairing) • 指交易主体通过利用两种资金的流动对冲 来抵消或减少风险的方法。这两种资金的 特点是收入与支出的不是同一种货币，但 两种货币呈固定的同升同降的关系，则用 一种货币支出，则用另一种货币收入。
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 有Ａ和Ｂ两笔债务,Ａ债务以美元计价,年利 率12%;Ｂ债务以日元计价,年利率8%,而美元 将贬值4%,日元将升值4%。这样,Ａ债务的实 际利率是8%,Ｂ债务的实际利率是12%。因 而,实际上Ａ债务的成本比Ｂ债务的成本低。 企业面对这种情况，可以采取使用多种货ຫໍສະໝຸດ Baidu币构成一笔债务的原则，从而分散风险。
第六章 外汇风险管理
【本章学习目标】
• • • • 通过本章的学习，你应该能够： 1．正确掌握外汇风险的概念 2．能够了解外汇风险的具体成因 3．熟悉各种主要的防范外汇风险的方法和 3 策略 • 4．能够把各种策略进行组合应用 • 5．能够结合实际情况对各种避险策略的效 果进行评价
第一节 外汇风险及类型
第一节 外汇风险及类型
• 二、外汇风险的类型 • （一）交易风险(transaction exposure) • 外汇交易风险也称交易结算风险，是指以 外币计价的国际经济交易中，从合同签订 日到其债券债务得到清偿这段时间内，由 于该种外币币与本币间的汇率变动而导致 该项交易的本币价值发生变动的风险，是 一种流量风险。
第二节 外汇风险管理方法
• 3、期权合同法 • 例如，一美商从英国进口一批货物价值100 万英镑，3个月后支付。当时外汇汇率为1 英镑＝1.5美元。该美商为了固定进口成本， 防止外汇风险，花费2万美元的期权费，用 150万美元按1英镑＝1.5美元的协定汇率， 买入100万英镑的欧式期权。假定3个月后 发生了以下情况：
第二节 外汇风险管理方法
• • • • （三）调整价格或利率避险 （四）平衡抵消法 1、平衡法 亦称配对法(matching)，指交易主体在一笔 (matching) 交易发生时，再进行一笔与该笔交易在货 币、金额、收付日期上完全一致，但资金 流向相反的交易，使两笔交易面临的汇率 变化影响抵消。
第一节 外汇风险及类型
第一节 外汇风险及类型
• （三）经济风险 • 经济风险是指由于意料之外的外汇汇率变 化而导致企业产品成本、价格等发生变化， 从而导致企业未来经营收益增减的不确定 性。
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源 和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美 元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济 绩效带来潜在的风险。再例如，据在香港交易所上 市的南方航空公司、东方航空公司公布的中报显示， 尽管2002年上半年经营收入大幅上升，但由于其在 融资租赁飞机方面产生的负债主要是美元和日元， 而今年上半年日元对美元的汇率大升，直接导致日 元对人民币汇率上升了约10%，结果使其净利润大 幅下降30%以上。香港的分析师认为，两家航空公 司的外汇汇兑损失总共约达1.58亿元。
第二节 外汇风险管理方法
• 例如： • 荷兰盾和比利时法郎之间曾维持固定汇率制、西班 牙的货币比塞塔和葡萄牙的货币埃斯库也曾经维持 同升同降的关系。现在由于这样的货币种类有限， 因此组对货币也包括汇率变动趋势大体相同的货币。 如香港公司向比利时出口一批以比利时法郎计价的 商品，为避免比利时法郎贬值，可同时安排一笔金 额相同、支付时间相同的以荷兰盾货物进口。当结 算时，比利时法郎对港元出现贬值时，荷兰盾会同 比例贬值，使公司成本相应减少，以抵消香港公司 收比利时法郎贬值损失。
第二节 外汇风险管理方法
• 3、借款法(borrowing) • 指有远期外汇收入的企业通过向银行借入 一笔与远期收入相同币种、相同金额和相 同期限的贷款而防范外汇风险的方法。
第二节 外汇风险管理方法
• 例如： • 我国A公司半年后从美国收回一笔500美元 的出口外汇收入，为防止半年后美元贬值 的风险，A公司先从银行借入500万美元， 半年后再利用收进的外汇归还银行的贷款， 这样做企业应该注意两个问题，一是企业 借入外币债务的利息成本应该算做企业利 用该种方法避险的成本，另一个方面借款 法只消除了时间风险，并未消除价值风险。
第一节 外汇风险及类型
• （二）会计风险 • 会计风险亦称折算风险(translation risk),它是 根据会计制度的规定，在公司全球性的经 营活动中，为适应报告时需要而出现的风 险，即因汇率的变化，引起资产负债表上 某些项目价值的变化。
第一节 外汇风险及类型
• 例如: • 某企业进口设备30万美元，当时汇率为100 美元=890元人民币，换算为267万人民币， 并记录这一负债。在会计期末对外币业务 账户金额进行换算时，汇率发生了变化为 100美元=830元人民币，这时资产负债表上 外汇资金项目的负债为249万元人民币。其 中18万元人民币就成为汇率变化而产生的 会计风险。
第二节 外汇风险管理方法
• 4、投资法(investing) • 指当企业面对未来的一笔外汇支出时，将闲置 的资金换成外汇进行投资，待支付外汇的日期 来临时，用投资的本息(或利润)付汇。 注意：一般投资的市场是短期货币市场，投 资的对象为规定到期日的银行定期存款、存单、 银行承兑汇票、国库券、商业票据等。这里要 注意，投资者如果用本币投资，则仅能消除时 间风险；只有把本币换成外币再投资，才能同 时消除货币兑换的价值风险
第二节 外汇风险管理方法
• • • • （五）金融法避险 1、远期合同法 例如： 某企业三个月后要收入100万美元的钢材出口 货款，企业预期美元会大幅贬值，因此为了防 范风险企业与银行签定卖出100万美元3个月期 汇率为100USD=6.8200CNY的远期合同.三个月 后企业把收进的100万美元与银行交割,并且获 得三个月前就已经确定的682万人民币.从例子 中可以看出远期外汇交易避陷可以消除时间风 险也可以消除价值风险。
第二节 外汇风险管理方法
• 2、期货合同法 • 例如： • 某公司2008年6月有一笔3个月后要收近100万美元的外汇头寸， 企业如果预测美元越来越便宜，则期货美元也会便宜，因此该 企业现在在期货市场上卖出100万美元，3个月后如果正如其所 料，美元价格便宜了，则买入期货100万美元，使期货市场对冲， 期货市场有一个盈利。而3个月后的现货市场上由于美元便宜了， 使企业收进美元换回本币的数量减少，与6月份的现货价格相比， 该企业又损失了一定数量的本币，但是可以用期货市场的盈利 去弥补了现货市场的亏损，这就相当于每交易一美元，3个月后 交易与现在交易价格并没有太大的差异，因此利用期货交易可 以把单位外币的本币收益锁定在现在美元价格的附近。当然如 果3个月后美元价格上涨了，现货市场上可以换回更多的美元， 但是期货市场上会有亏损，因此导致该企业也不能获得美元市 场价格变动对自己有利的好处，这样美元的卖出价格仍然锁定 在现在的美元市场价格附近。
第二节 外汇风险管理方法
• （六）综合避险法 • 1、BSI法（借款——即期合同——投资法） • （1）BSI法在应收外汇账款中的具体运用 某个企业在有应收外汇账款的情况下，为了防止外汇风 险，先借入与应收账款货币相同、金额相等的外汇，将 外汇风险的时间结构转移至现在。借款后时间风险消除， 但价值风险仍然存在，此风险则可通过即期外汇合同法 予以消除。即是将借入的外币卖出换回本币，这样，外 币与本币价值波动风险也被消除。消除风险虽然有一定 费用支出，但若把换回的本币进行投资，得到一定的投 资回报(利息或利润)，则可抵冲一定的费用支出。这实 际上是将借款法、即期合同法与投资法三种简单避险法 进行的综合运用。
第二节 外汇风险管理方法
• 2、英镑贬值，汇率为1英镑＝1.4美元 • 在这种情况下，美商会放弃行使权力，如行使 该权力，则美商要支付150美元；而放弃行使 权力，只需支付货款140万美元。加上期权费2 万美元，较行使期权少支付8万美元。 • 3、汇率仍维持在原水平，1英镑＝1.5美元 • 在这种情况下，汇率仍维持在原水平，美商没 有产生损失或收益，仅以2万美元的期权费为 代价来减少或避免风险，固定进口成本。
第二节 外汇风险管理方法
• • 1、英镑升值，汇率为1英镑＝1.65美元 在这种情况下，如果美商未曾签订期 权合同，此时需支付100万×1.65＝165万美 元，比原来货价150万美元多支付15万美元。 但通过签订期权合同，使得公司免遭巨大 损失，15万美元扣除2万美元的期权费后， 公司仍可减少13万美元的汇价损失。
第二节 外汇风险管理方法
• • • • • • 一、企业外汇风险管理方法 （一）计价货币的选择避险 1、选择本币计价 2、选择自由兑换货币计价 3、选择有利的外币计价 选择有利的外币计价是说遵循“收硬付款”的原 则。即在出口贸易和对外债权时力争选择硬货 币来计价结算;在进口贸易和对外债务中,力争 选择软货币计价结算。
第一节 外汇风险及类型
• 正确理解外汇风险的概念需要注意以下几点： • 1、外汇风险是由于汇率变化的不确定性而产 生的。 • 2、外汇风险是由于经济体持有未来的外汇头 寸而产生的。 • 3、外汇风险的承担者有直接从事国际经济活 动，使用外汇的部门，也包括间接从事国际经 济活动，不使用外汇的部门。 • 4、外汇风险有广义和狭义之分。
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 广州一家玩具制造企业，去年2月向美国出口一批 玩具。双方协定以美元计价结算，6个月后收款。 当时美元兑人民币的汇率，基本维持在1∶8.21左右， 出口100万美元的货物，能得到821万元人民币，预 计净盈利将达到10万元人民币。而7月21日央行进 行人民币汇率改革后，人民币呈现升值状态。该企 业并未对此提高警惕，提前采取避险措施。结果到 收款日时，美元兑人民币变成了1∶8.04，此时100 万美元的货物，只能换得804万元的人民币，净损 失17万元。由原来盈利10万元，变成亏损7万元。
第一节 外汇风险及类型
• （二）外汇风险的成因 • 外汇风险是由本币、外币和时间三个因素所构成。企业 和银行在核算盈亏的时候往往使用本币，但是在进行经 济交易的时候又经常使用外汇，这就存在着把外汇兑换 成本币或把本币兑换成外汇的兑换行为，这种由于货币 兑换行为而带来的风险叫做价值风险。需要兑换的数量 越大、价值风险越大。企业或银行等经济体由于是未来 要收入或付出以外币表示的资产或负债，因此会产生由 于收付时间而引致的风险，这种风险叫做时间风险。从 合同签订日到实际收付外汇日的间隔时间越长风险越大。 • 如果想完全防范外汇风险那么应该既防范价值风险又防 范时间风险。
第二节 外汇风险管理方法
• （二）提前收付或拖延收付法避险 • 其具体做法是: 1、在出口贸易中,如果预期计价货币汇率将下浮, 本币升值,外币贬值,则出口企业应与外商尽早签订 出口合同,提前收汇。相反,预计计价货币汇率将上 升,则可设法拖延出口商品,延长出口汇票期限或鼓 励进口商延期付款。 2、在进口交易中,若进口企业预测计价结算货币 汇率将上浮,则进口企业应设法提前购买所需进口商 品,或采取预付货款方式。相反,若预测计价结算货 币汇率将下浮,则进口企业可推迟向国外购货,或要 求延期付款。提前或延期收付汇,除考虑汇率走势外 ,还应考虑商品的储存和利息因素。
第二节 外汇风险管理方法
• • • • 4、进口、出口货币一致的原则。 5、借、用、收、还货币一致的原则。 6、要综合考虑汇率和利率变动趋势。 企业在国际市场上筹集资金时要特别注意, , 低利率的债务不一定就是低成本的债务,高 利率的债务也不一定就是高成本的债务,必 须把利率和汇率变动趋势综合起来考虑。
• 例如： • 某公司在3个月后有100000美元的应付货款， 该公司为了防止美元汇率上浮，可设法出 口同等美元金额的货物，使3个月后有一笔 相同货币、相同金额的美元应收货款，借 以抵消3个月后的美元应付款项。根据例子 可以看出平衡法既可以消除时间风险也可 以消除外汇风险。
第一节 外汇风险及类型
• 2、组对法(pairing) • 指交易主体通过利用两种资金的流动对冲 来抵消或减少风险的方法。这两种资金的 特点是收入与支出的不是同一种货币，但 两种货币呈固定的同升同降的关系，则用 一种货币支出，则用另一种货币收入。
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 有Ａ和Ｂ两笔债务,Ａ债务以美元计价,年利 率12%;Ｂ债务以日元计价,年利率8%,而美元 将贬值4%,日元将升值4%。这样,Ａ债务的实 际利率是8%,Ｂ债务的实际利率是12%。因 而,实际上Ａ债务的成本比Ｂ债务的成本低。 企业面对这种情况，可以采取使用多种货ຫໍສະໝຸດ Baidu币构成一笔债务的原则，从而分散风险。
第六章 外汇风险管理
【本章学习目标】
• • • • 通过本章的学习，你应该能够： 1．正确掌握外汇风险的概念 2．能够了解外汇风险的具体成因 3．熟悉各种主要的防范外汇风险的方法和 3 策略 • 4．能够把各种策略进行组合应用 • 5．能够结合实际情况对各种避险策略的效 果进行评价
第一节 外汇风险及类型
第一节 外汇风险及类型
• 二、外汇风险的类型 • （一）交易风险(transaction exposure) • 外汇交易风险也称交易结算风险，是指以 外币计价的国际经济交易中，从合同签订 日到其债券债务得到清偿这段时间内，由 于该种外币币与本币间的汇率变动而导致 该项交易的本币价值发生变动的风险，是 一种流量风险。
第二节 外汇风险管理方法
• 3、期权合同法 • 例如，一美商从英国进口一批货物价值100 万英镑，3个月后支付。当时外汇汇率为1 英镑＝1.5美元。该美商为了固定进口成本， 防止外汇风险，花费2万美元的期权费，用 150万美元按1英镑＝1.5美元的协定汇率， 买入100万英镑的欧式期权。假定3个月后 发生了以下情况：
第二节 外汇风险管理方法
• • • • （三）调整价格或利率避险 （四）平衡抵消法 1、平衡法 亦称配对法(matching)，指交易主体在一笔 (matching) 交易发生时，再进行一笔与该笔交易在货 币、金额、收付日期上完全一致，但资金 流向相反的交易，使两笔交易面临的汇率 变化影响抵消。
第一节 外汇风险及类型
第一节 外汇风险及类型
• （三）经济风险 • 经济风险是指由于意料之外的外汇汇率变 化而导致企业产品成本、价格等发生变化， 从而导致企业未来经营收益增减的不确定 性。
第一节 外汇风险及类型
• 例如： • 我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源 和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美 元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济 绩效带来潜在的风险。再例如，据在香港交易所上 市的南方航空公司、东方航空公司公布的中报显示， 尽管2002年上半年经营收入大幅上升，但由于其在 融资租赁飞机方面产生的负债主要是美元和日元， 而今年上半年日元对美元的汇率大升，直接导致日 元对人民币汇率上升了约10%，结果使其净利润大 幅下降30%以上。香港的分析师认为，两家航空公 司的外汇汇兑损失总共约达1.58亿元。
第二节 外汇风险管理方法
• 例如： • 荷兰盾和比利时法郎之间曾维持固定汇率制、西班 牙的货币比塞塔和葡萄牙的货币埃斯库也曾经维持 同升同降的关系。现在由于这样的货币种类有限， 因此组对货币也包括汇率变动趋势大体相同的货币。 如香港公司向比利时出口一批以比利时法郎计价的 商品，为避免比利时法郎贬值，可同时安排一笔金 额相同、支付时间相同的以荷兰盾货物进口。当结 算时，比利时法郎对港元出现贬值时，荷兰盾会同 比例贬值，使公司成本相应减少，以抵消香港公司 收比利时法郎贬值损失。
第二节 外汇风险管理方法
• 3、借款法(borrowing) • 指有远期外汇收入的企业通过向银行借入 一笔与远期收入相同币种、相同金额和相 同期限的贷款而防范外汇风险的方法。
第二节 外汇风险管理方法
• 例如： • 我国A公司半年后从美国收回一笔500美元 的出口外汇收入，为防止半年后美元贬值 的风险，A公司先从银行借入500万美元， 半年后再利用收进的外汇归还银行的贷款， 这样做企业应该注意两个问题，一是企业 借入外币债务的利息成本应该算做企业利 用该种方法避险的成本，另一个方面借款 法只消除了时间风险，并未消除价值风险。
第一节 外汇风险及类型
• （二）会计风险 • 会计风险亦称折算风险(translation risk),它是 根据会计制度的规定，在公司全球性的经 营活动中，为适应报告时需要而出现的风 险，即因汇率的变化，引起资产负债表上 某些项目价值的变化。
第一节 外汇风险及类型
• 例如: • 某企业进口设备30万美元，当时汇率为100 美元=890元人民币，换算为267万人民币， 并记录这一负债。在会计期末对外币业务 账户金额进行换算时，汇率发生了变化为 100美元=830元人民币，这时资产负债表上 外汇资金项目的负债为249万元人民币。其 中18万元人民币就成为汇率变化而产生的 会计风险。
第二节 外汇风险管理方法
• 4、投资法(investing) • 指当企业面对未来的一笔外汇支出时，将闲置 的资金换成外汇进行投资，待支付外汇的日期 来临时，用投资的本息(或利润)付汇。 注意：一般投资的市场是短期货币市场，投 资的对象为规定到期日的银行定期存款、存单、 银行承兑汇票、国库券、商业票据等。这里要 注意，投资者如果用本币投资，则仅能消除时 间风险；只有把本币换成外币再投资，才能同 时消除货币兑换的价值风险
第二节 外汇风险管理方法
• • • • （五）金融法避险 1、远期合同法 例如： 某企业三个月后要收入100万美元的钢材出口 货款，企业预期美元会大幅贬值，因此为了防 范风险企业与银行签定卖出100万美元3个月期 汇率为100USD=6.8200CNY的远期合同.三个月 后企业把收进的100万美元与银行交割,并且获 得三个月前就已经确定的682万人民币.从例子 中可以看出远期外汇交易避陷可以消除时间风 险也可以消除价值风险。
第二节 外汇风险管理方法
• 2、期货合同法 • 例如： • 某公司2008年6月有一笔3个月后要收近100万美元的外汇头寸， 企业如果预测美元越来越便宜，则期货美元也会便宜，因此该 企业现在在期货市场上卖出100万美元，3个月后如果正如其所 料，美元价格便宜了，则买入期货100万美元，使期货市场对冲， 期货市场有一个盈利。而3个月后的现货市场上由于美元便宜了， 使企业收进美元换回本币的数量减少，与6月份的现货价格相比， 该企业又损失了一定数量的本币，但是可以用期货市场的盈利 去弥补了现货市场的亏损，这就相当于每交易一美元，3个月后 交易与现在交易价格并没有太大的差异，因此利用期货交易可 以把单位外币的本币收益锁定在现在美元价格的附近。当然如 果3个月后美元价格上涨了，现货市场上可以换回更多的美元， 但是期货市场上会有亏损，因此导致该企业也不能获得美元市 场价格变动对自己有利的好处，这样美元的卖出价格仍然锁定 在现在的美元市场价格附近。
第二节 外汇风险管理方法
• （六）综合避险法 • 1、BSI法（借款——即期合同——投资法） • （1）BSI法在应收外汇账款中的具体运用 某个企业在有应收外汇账款的情况下，为了防止外汇风 险，先借入与应收账款货币相同、金额相等的外汇，将 外汇风险的时间结构转移至现在。借款后时间风险消除， 但价值风险仍然存在，此风险则可通过即期外汇合同法 予以消除。即是将借入的外币卖出换回本币，这样，外 币与本币价值波动风险也被消除。消除风险虽然有一定 费用支出，但若把换回的本币进行投资，得到一定的投 资回报(利息或利润)，则可抵冲一定的费用支出。这实 际上是将借款法、即期合同法与投资法三种简单避险法 进行的综合运用。
第二节 外汇风险管理方法
• 2、英镑贬值，汇率为1英镑＝1.4美元 • 在这种情况下，美商会放弃行使权力，如行使 该权力，则美商要支付150美元；而放弃行使 权力，只需支付货款140万美元。加上期权费2 万美元，较行使期权少支付8万美元。 • 3、汇率仍维持在原水平，1英镑＝1.5美元 • 在这种情况下，汇率仍维持在原水平，美商没 有产生损失或收益，仅以2万美元的期权费为 代价来减少或避免风险，固定进口成本。
第二节 外汇风险管理方法
• • 1、英镑升值，汇率为1英镑＝1.65美元 在这种情况下，如果美商未曾签订期 权合同，此时需支付100万×1.65＝165万美 元，比原来货价150万美元多支付15万美元。 但通过签订期权合同，使得公司免遭巨大 损失，15万美元扣除2万美元的期权费后， 公司仍可减少13万美元的汇价损失。
第二节 外汇风险管理方法
• • • • • • 一、企业外汇风险管理方法 （一）计价货币的选择避险 1、选择本币计价 2、选择自由兑换货币计价 3、选择有利的外币计价 选择有利的外币计价是说遵循“收硬付款”的原 则。即在出口贸易和对外债权时力争选择硬货 币来计价结算;在进口贸易和对外债务中,力争 选择软货币计价结算。