人民币对外汇期权组合业务的推出对企业的影响
人民币汇率变动对中小企业的影响及应对对策分析
人民币汇率变动对中小企业的影响及应对对策分析中图分类号：f822 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）03-000-01摘要随着经济的全球化以及贸易的自由化，我国的对外经济逐渐增强，人民币汇率的变动对我国企业的经济影响越来越大。
本文分析了人民币汇率的变动对中小企业造成的影响，并提出了应对措施。
关键词人民币汇率中小企业对策随着我国对外贸易的迅速发展，自2002年开始，美日等国家要求人民币升值[1]，而国内压力也要求人民币的升值。
人民币汇率的变动，有利于恢复市场的流动性，但是也会影响企业的经营效益以及外汇风险。
一、人民币汇率变动对中小企业的影响1.人民币汇率变动影响企业销售收入如果企业在国内销售产品，那么人们币的升值会就会使其他国家销售到我国的产品非常便宜，其他国家的产品比中国本土产品更具有竞争力，从而降低企业的销售收入。
如果我国对外销售产品，由于人们币的升值，那么我国企业产品比外国产品缺乏竞争力，从而造成销售收入的减少。
另外，由于人民币的升值，中国出口产品的价格波动会在国际市场上给中国造成不利的影响，人们会以为中国商品涨价了，进口商也会减少我国的进口，这些对中国都是不利的。
如果企业为了保持销售量而降低产品价格，虽然销售量不受影响，但是依然降低了销售收入。
2.人民币汇率变动影响企业利润受到人民币汇率变动影响最大的就是出口价格。
当人民币升值，出口价格就会升高，出口竞争力就会下降，出口企业的利润就会减少。
当前，我国许多出口型的中小企业的特点是劳动力密集、成本低，价格是参与国际市场竞争最大优势。
为了取得价格优势，这么中小企业的利润是非常小的，企业承担成本降低的压力也是有限的。
所以，人民币的升值，会削弱中小企业的价格优势，降低中小企业的利润，降低企业的竞争力。
3.人民币汇率变动影响企业生产成本如果我国企业生产产品的原材料都是在本国取得的，那么人民的升值会直接影响产品价格优势，因为原材料的价格同进口价格有所上涨，增加了生产成本，降低了企业的利润。
外管局解读全新汇率避险工具——人民币对外汇期权交易
竹 口
银 行 间外汇 市场 是我 国外 汇市 场 的重要 组成 部 分 ， 银行 对 客户 市场 互 为依 托 ， 一 不 与 缺 ：可 。近 年来 ， 行间外汇 市场 的发展体 现 了中介 服务 、 业 自律和 政府监 管的特 点。中国 银 行
外 汇交 易 中心作 为银 行 间外汇 市场 的交 易平 台提 供者 、 行业 自律 牵头 者和 政府 监管 执行 者 ， 据市 场 根 参 与者 的意愿 ， 织完成 了银行 间期权 市场 的交 易规 则制 定和 交 易平 台开发等各 项准 备工作 。国家 外 组
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行 反 向平仓 ， 不得卖 出期权 ； 除特定 范围 的交 易外 ， 期权到 期行权应采 取全额 务实行备 案管理 ， 不设 置非市场化 的准入 条件 。四是结售汇 头寸管 理方面 ， 将 银行 期权交 易的 Ｄ ｌ ａ头寸纳 入结售汇 综合头 寸统一 管理 。 ｅｔ
提供 了有 益借鉴 。在这种 情况 下， 顺应 市场发展 的需 要 ， 国家 外汇管理 局决定 推 出期权 交易 。
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《 通知 》 要包括 以下几方 面 的内容 ： 是产 品类 型方面 ， 主 一 明确 为普通 欧式期权 。二是 交
：易原则方 面 ， 规定客 户办 理期权 业 务应 符合 实需 原则 ； 只能 买入 期权 和对 买入 的期权 进
竹 。 口
第一， 市场发展初期将产品类型限于到期才能交割的普通欧式期权 。普通欧式期权的结 ：构较为 简单 ， 银行定 价和风 险控制 的要求相对 容易 ， 对 也便于客 户理解 ， 总体风 险可控 。
第二， 不允 许客户卖 出期权 。考 虑到 国内企业 的风险识别 和控制 能力仍 处于成长 阶段 ， 避免过度 为 承担交 易风险 ， 市场发展 初期仅 允许企业 买入期 权 ， 禁止 卖 出期 权 。 国际经 验来看 ， 从 限制企业 “ 裸卖 ” 期权是 新兴市场 经济体 的普遍 做法 。 第三 ， 持实 需原 则 。与现 有 的远期 结售汇 业 务相 一致 ， 防止大规 模 的纯粹投机 交 易， 坚 为 企业 开展 期权交 易必须 有贸易 、 投资等真 实交易 背景 。 第 四， 强对 银行办理 期权交 易的监 管 。一是严 格市场准 入管理 ， 加 要求银行 必须具 备三年 以上 的远 期交 易资格 ， 确保 参与银 行具 备必要 的交 易经验 和风 险管 理能力 。二是 将银 行办理 期权业 务纳入银 行 执行外 汇管理政 策情况 考核范 围 ， 全方 位加强监 管 。 是加强 市场监测 和业务 指导 ， 三 定期 监测银行 办理 期权业 务的风 险状况 。
汇率波动对企业跨境融资影响和问题建议
汇率波动对企业跨境融资影响和问题建议2017年，人民币兑美元呈现升值态势，年末，人民币兑美元中间价报6.5342，年内累计升值6.16%。
2018年1季度，在美元走弱背景下，人民币兑美元进一步升值，3月28日，人民币兑美元突破6.28关口，创2016年以来的新高。
重庆外汇管理部选取辖内140家已开展跨境融资的企业和46家涉汇银行进行问卷调查显示：汇率波动、融资成本和国内政策对企业跨境融资影响较大。
企业跨境融资尚存在风险管理能力薄弱、银行避险工具成本高、种类少等问题。
一、汇率波动对企业跨境融资的3方面影响（一）近2成企业认为汇率波动对其造成财务损失从总体看，61.43%的企业表示汇率波动不会给他们带来财务损失，20%的企业认为汇率波动会为其带来收益。
与此同时，受人民币升值影响，借入的外币外债结汇人民币下降，近2成的企业表示汇率波动会给他们的跨境融资造成损失。
从损失的金额来看，其中53.85%的企业损失金额为100万元以下，26.92%的企业损失在100万到500万元之间，19.23%的企业损失达500万元以上。
如，据重庆宜化化工有限公司反映，2017年3月，企业跨境融资折29538万元人民币（4280万美元），人民币升值导致财务损失（锁汇成本）700万元。
（二）企业倾向于提前归还存量外债62.35%企业认为人民币汇率波动会影响他们偿还外债的时间，企业认为2017年以来人民币大幅升值，当前购汇成本较低，倾向于提前归还存量外债，10%的企业2018年有提前还款计划且将在6个月内进行，据辖内企业玖龙纸业（重庆）有限公司反映，企业在2014至2016年外债签约2.5亿美元，但由于近2年因为汇率波动过大、人民币大幅升值，该企业大量归还了之前的跨境融资，截至2017年12月末，仅剩5274万美元。
（三）超2成企业延迟境外融资计划，融资以债务性融资为主一是跨境融资结构方面，超4成的企业均认为人民币汇率波动会影响跨境融资意愿、币种、金额、期限和时间的选择，其中对融资金额的影响最为明显，占比61.18%。
汇率变动对国际贸易相关企业的影响和对策分析
汇率变动对国际贸易相关企业的影响和对策分析摘要:汇率是影响对外贸易企业发展的稳定性因素之一,近年来,随着我国汇率制度改革的逐步进行,人民币汇率波动日趋增大,对于外贸企业而言,尤其对于外贸出口型企业,在原本就薄弱的利润条件下,如何更加积极合理的运用多元化金融组合工具锁定汇率风险、固定成本和利润,是关系企业生存与发展的一项重要课题,同时,汇率的高低直接影响商品的国际竞争力;外汇汇率的波动,也会给金融投资者带来巨大的风险关键词:汇率风险影响措施一、汇率风险的概述汇率风险,又称外汇风险,指经济主体持有或运用外汇的经济活动中,因汇率变动而蒙受损失的可能性。
由于国际分工的存在,国与国之间贸易和金融往来便成为必然,并且成为促进本国经济发展的重要推动力。
外汇汇率的波动,会给从事国际贸易者和投资者带来巨大的风险。
汇率风险主要表现在三个方面,分别是交易风险、折算风险和经济风险。
交易汇率风险,是指运用外币进行计价收付的交易中,经济主体因外汇汇率的变动而蒙受损失的可能性。
折算汇率风险,又称会计风险,指经济主体对资产负债表的会计处理中,将功能货币转换成记账货币时,因汇率变动而导致账面损失的可能性。
经济汇率风险,又称经营风险,指意料之外的汇率变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本,引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。
二、我国的汇率制度及人民币汇率风险的现状2005年7月21日,经国务院批准,中国人民银行在坚持“主动性、可控性和渐进性”三原则的前提下发布了《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》宣告中国放弃单一盯住美元的人民币汇率制度,开始“以市场供求为基础、参考一篮子货币”进行调节,实行有管理的浮动汇率制度。
中国“有管理的浮动汇率机制”大致可分为两个阶段:第一阶段是2005年7月至2008年7月,在此期间,人民币升值21%;2008年8月至今为第二阶段,期间汇价保持在6.83元。
汇率改革以来,人民币汇率朝着改革预期的方向实现了双向波动。
基于商业银行视角的人民币对外汇期权交易研究
基于商业银行视角的人民币对外汇期权交易研究[提要] 为适应汇率市场化改革和国内市场主体规避汇率风险的需要，国家推出了人民币对外汇期权产品，从而使得国内外汇市场的产品线进一步完善，这给进出口企业和商业银行都带来了机遇。
然而，作为一项新产品，人民币对外汇期权的发展还面临市场接受度有限、流动性不足等诸多障碍。
本文对人民币对外汇期权的产品原理及当前发展面临的困难进行分析，并站在商业银行的角度阐述应对策略。
关键词：商业银行；人民币对外汇期权在境外率先推出人民币无本金交割外汇期权（NDO）和CME人民币期权之后，近年来人民币对外汇期权在国内正式起航，国内外汇市场人民币对外汇衍生产品体系进一步完善，企业、银行将拥有更多的外汇投资渠道和汇率避险工具。
在当前人民币升值和通胀的压力下，人民币对外汇期权能否像远期结售汇那样受到银行和企业的追捧，研究和探讨如何促进人民币对外汇期权交易发展，将有助于拓宽商业银行业务发展的途径。
一、人民币对外汇期权基本原理及其运用人民币对外汇期权是一种远期交易选择权，是以结售汇为标的的期权，期权买方支付给卖方一定金额的期权费，拥有在到期日按照约定汇率、金额和日期进行一笔结汇或售汇的权利，期权卖方须履行相应的义务。
企业与银行可以利用人民币对外汇期权交易进行套期保值交易，以规避汇率波动造成的损失。
期权是一种可于未来买卖货币的权利，而不是一项必须履行的义务。
目前，远期、掉期产品是国内外汇市场主体规避汇率风险的主要工具，远期、掉期通过锁定未来汇率将汇率风险完全规避，但企业也将面临交割时远期、掉期价格较即期价格差的情况。
与远期、掉期相比，期权则有了更多的灵活性，它是以期权费为代价获得了选择权，如果约定的执行价格劣于即期价格，期权持有者可以选择不行权，反之约定的执行价格优于即期价格，则期权持有者可行权。
（表1）相比普通外汇期权，人民币对外汇期权推出初期采用普通欧式期权的产品形式，且银行只能办理客户买入外汇看涨或看跌期权业务，除对已买入的期权进行反向平仓外，不得办理客户卖出期权业务。
人民币汇率政策对国内外企业的影响
人民币汇率政策对国内外企业的影响汇率政策是一个国家货币政策的重要组成部分，直接关系到国内外经济体系的运行和企业的发展。
人民币汇率政策的变动对国内外企业都有着不可忽视的影响。
本文将从不同角度探讨人民币汇率政策对国内外企业的影响。
一、出口型企业的竞争力人民币汇率的变动对出口型企业的竞争力有着直接的影响。
人民币升值会导致出口商品价格上涨，减少了企业在国际市场上与竞争对手的价格优势。
相反，人民币贬值会使企业出口商品价格下跌，增强了企业的竞争力。
因此，人民币汇率政策的调整直接决定着出口型企业的盈利能力和生存空间。
二、进口型企业的成本压力人民币汇率的变动还会对进口型企业产生影响。
当人民币升值时，进口商品价格下降，进口型企业的采购成本也相应降低；而人民币贬值则会导致进口商品价格上涨，企业的采购成本增加。
进口型企业需要根据人民币汇率的变动调整采购策略，同时也需要对成本进行合理规划，以保持盈利能力。
三、国内企业与外资企业的竞争关系人民币汇率政策的调整也对国内企业与外资企业之间的竞争关系产生影响。
当人民币升值时，外资企业在中国市场上的竞争力减弱，国内企业有机会扩大市场份额；相反，人民币贬值会增强外资企业的竞争力，对国内企业构成挑战。
因此，人民币汇率政策的变动将直接影响到国内企业与外资企业的相对竞争地位。
四、贸易摩擦的风险人民币汇率政策的变动还会带来贸易摩擦的风险。
当人民币贬值时，其他国家可能指责中国进行汇率操纵，促使出口型企业面临贸易摩擦风险。
为了避免这种风险，中国政府需要谨慎地调整人民币汇率政策，避免过度贬值引发贸易摩擦，保护国内外企业的利益。
综上所述，人民币汇率政策对国内外企业产生着广泛的影响。
出口型企业的竞争力、进口型企业的成本压力、国内企业与外资企业的竞争关系以及贸易摩擦的风险都受到人民币汇率政策的调整而发生变动。
因此，中国政府应当谨慎地制定和调整人民币汇率政策，综合考虑各方利益，促进企业的稳定发展。
汇率变化对外贸企业的影响
汇率变化对外贸企业的影响Vigor在进出口贸易行业中，汇率对外贸出口企业的利润起着很大的作用。
从2012年至今，人民币一直在持续升值，人民币兑换美元的汇率已达到1美元=6.1581人民币元。
汇率变化对外贸企业有何影响呢？人民币升值有利还是有弊？外贸企业又该如何应对呢？一、汇率变化对外贸企业有什么影响？/question/62643.html1、本币升值将对出口不利你的货币升值了，就等于你的价格提高了，人家就不会买你的东西。
相反，你的货币贬值了，就等于你降低了价格，你的东西就好卖了。
简单来说就是：本币升值，对出口不利；本币贬值，对出口有利。
以美元和人民币的汇率举个例子：你报价100元人民币：汇率为1:6时，等于你报价为16.6美元；而汇率为1:8时，等于你报价仅为12.5美元。
你赚回100美元：汇率为1:6时，等于你赚了600人民币；而汇率为1:8时，等于你赚了800人民币。
2、在交易过程中汇率变化将影响销售利润假如今天汇率是1:6.2，外贸企业销售100万美金的货物，美金结算，收到款换成人民币有620万，如果明天汇率明天变成1:6.0，那收回的只有600万人民币了，20万块不翼而飞，如果利润只有60万，那就有三分之一的利润消失，如果利润还不到二十万，那这笔生意就亏了。
二、外贸过程中如何降低汇率变化带来的影响？/question/222.html汇率波动对外贸出口影响很大,要有应对汇率变化的对策,方可减少(降低)损失.我有以下几点建议:1. 报价时就约定好汇率波动于何种的范围时报价要另议(即报价的有效时间);2. 收款周期尽量缩短,并积极催收款项;3. 尽快将外币转为RMB;4. 之前的报价如果差距很大,那只能与客户沟通争取理解并得以加价,除非老板愿意赔钱做;以上仅供参考.三、外贸业务员如何应对汇率变化？计算价格时使用汇率低于官方汇率/question/5885.html环球人脉网网友经验：做外贸，涉及到汇率的问题，主要是在给客户算运费的时候，要把RMB转换成美金的话，我一般都按照比官方汇率低的去算，这样是对我们自己有利的。
人民币外汇美式及亚式期权套期保值应用介绍
人民币外汇美式及亚式期权套期保值应用介绍内容提要目前，期权已成为国内企业使用较多的一种外汇套保工具。
文章基于服务实体经济汇率风险管理的实务经验，简单介绍利用美式期权、亚式期权进行套期保值的特点，分析其适用情景、运用要点。
文章通过具体案例对新工具和传统套保工具做出对比分析。
目前，国内外汇市场已形成涵盖远期、外汇掉期、货币掉期和期权（普通欧式期权及其组合）的衍生品产品体系，为市场主体管理外汇风险提供了重要支持。
其中，期权已成为企业使用较多的一种外汇套保工具。
2021年，企业利用期权产品管理汇率风险的规模约3,446亿美元，同比增长25%,占企业外汇衍生产品交易总量的26%,体现了企业汇率风险中性的经营理念进一步增强，对人民币汇率波动的适应能力有所提升。
在充分调研市场需求的基础上，2022年5月20日，国家外汇管理局发布《关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知》（汇发（2022）15号），对企业外汇市场新增人民币外汇普通美式期权、亚式期权及其组合产品，进一步丰富市场主体的交易工具，从而更好地服务中小微企业外汇风险管理。
一、美式期权、亚式期权套期保值应用本次新增的人民币外汇普通美式期权、亚式期权是在普通欧式期权的基础上，针对某些要素和条件做了一些变换,从而期权特点、适用情景和运用提示也相应发生了变化，具体如下。
（一）期权特点普通美式期权的和普通欧式期权的唯一差异体现在行权的时段上，即美式期权的买方可以在到期日或到期日之前任何一天或到期日前约定的时段行权，而欧式期权只能在到期日当天行权，故而美式期权的行权时间更灵活。
基于此，若将美式期权的价值看做两部分：欧式期权部分和由于增加提前行权权利而需要支付的权利金，那么如果提前行权不是最优选择的话，买方并不需要为提前行权支付权利金，此时美式期权价格等于欧式期权。
从理论定价的角度看，低利率货币的看涨期权和高利率货币的看跌期权提前行权不如继续持有，因为利差隐含的汇率走势的期望有利于这两种期权的买方。
浅析商业银行人民币对外汇期权组合业务对企业的作用及意义
浅析商业银行人民币对外汇期权组合业务对企业的作用及意义作者：范琳来源：《中国经贸·下半月》2013年第01期摘要：2011年4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率风险。
关键词：商业银行；人民币对外汇期权组合；汇率风险；人民币国际化2011年4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
人民币对外汇期权及组合业务对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率波动风险都有着非常积极的意义。
一、人民币对外汇期权组合业务概述人民币对外汇期权是指银行与企业协商签订期权合同，期权买方支付给卖方一定金额的期权费，获得按照期权合同约定的币种、名义金额、执行汇率和日期向期权买方买入或者卖出人民币的权利，期权买方须按照期权合同的内容履行其义务；人民币对外汇期权组合业务则是指企业同时买入一个和卖出一个币种、期限、合约本金相同，执行价格不同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。
例如，某客户通过银行购买了一份三月期的美元看跌期权，期权执行价格为6.25，三个月后到期时，市场上人民币对美元贬值，美元对人民币汇率达到了6.27，这时客户即可选择放弃行权，在市场上以高于6.25的价格卖出美元；反之，如果三个月后人民币对美元升值了，该客户就可以选择行权，行权价格高于美元对人民币的市价。
若放弃行权，那么付出的成本只是期权费。
为了顺应市场需求以及受人民币汇率双向波动等因素影响，国家外汇管理局允许银行推出人民币对外汇的组合业务。
人民币对外汇期权组合业务即企业同时买入一个和卖出一个币种、期限、合约本金相同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。
人民币汇率对国内外企业合作的影响
人民币汇率对国内外企业合作的影响人民币作为中国的法定货币，在国内外的企业合作中扮演着重要的角色。
人民币汇率的波动对企业的进出口贸易、投资和国际竞争力都有一定的影响。
本文将从不同角度来分析人民币汇率对国内外企业合作的影响。
一、进出口贸易人民币汇率的波动直接影响着国内外企业的进出口贸易。
当人民币升值时，中国的出口企业会受到影响，因为人民币变得更加昂贵，使得中国商品在国际市场上的价格上升，导致出口量下降。
相反，当人民币贬值时，中国的出口企业将获得竞争优势，因为中国商品价格更便宜，出口量可能会增加。
对于进口企业来说，人民币汇率的波动也会对其产生影响。
当人民币升值时，进口商品价格相对降低，进口成本降低；相反，当人民币贬值时，进口商品价格相对上升，进口成本增加。
因此，进出口企业需要根据人民币汇率的波动来进行合理的市场预测和经营决策。
二、投资人民币汇率的波动还会对国内外企业的投资产生影响。
当人民币升值时，海外投资变得更昂贵，国内企业可能会减少对海外市场的投资，转而增加对国内市场的投资。
相反，当人民币贬值时，海外投资变得更便宜，国内企业可能会增加对海外市场的投资。
此外，人民币汇率的波动也会影响外资对中国市场的投资。
当人民币升值时，外国投资者在购买中国资产时需要支付更多的外币，可能减少对中国市场的投资。
相反，当人民币贬值时，外国投资者可以以较低的价格购买中国资产，可能增加对中国市场的投资。
三、国际竞争力人民币汇率的波动还会对企业的国际竞争力产生重要影响。
当人民币升值时，中国企业的外销商品价格上升，可能导致其在国际市场上的竞争力降低。
相反，当人民币贬值时，中国企业的外销商品价格下降，其在国际市场上的竞争力可能增强。
另一方面，在国际市场上，人民币汇率的波动还会对中国企业与其他国家企业进行合作时的价格谈判产生影响。
当人民币升值时，中国企业可能需要承担更高的成本，使得价格谈判的谈判地位较弱；相反，当人民币贬值时，中国企业可能能够以更有竞争力的价格与其他国家企业进行合作。
试论人民币外汇期权交易推出的意义
格购买或 出售约定数量标 的币种 的权利。 人民币外汇货 币掉期业务是指外 汇银
行与企业签订人民币对外汇货 币掉期合约 ，
同时约定在近端交割 日，双方按约定汇率
交换人民币与外币的本金 ，在远端交割 曰 双方再以相同汇率 、相 同金额进行一次本 金的反向交换 ，在此期间双方定期向对方
过 １６万亿美元 ，较 ２ ０ ０ ９年增长 ６ ．％， ４８
但 与 发达 经济 体 和一 些 新 兴 市 场 经 济 体 相
试 人 币 汇 权 易 出 论 民外期 交推 的
意义
一 朱启松 副教授 （ 重庆理 Ｚ 大学经 贸学院 － ◆ 中图分类号 ：１ ３ 文献标识 码 ：Ａ ｃ ０ ８
外 汇 期 权 交 易推 出 的 作 用 和 双 向波动不断加剧。人 民币对美元汇率中 意 义 间价 在 连 续 ３ 交 易 日创 新 高 后 ， ３ 初 个 在 月
种 主要 集中在现货和 中短期 ，我 国银行 间 外 汇市 场由人 民币即期 、人 民币外汇远期 和人民币外 汇掉期 ＿Ｉ 分组成 。尽管人 民 － ｒ － ￣ 币外汇远期 和人 民币外汇掉期也能够起到 避 险保值作 用 ，但相 比而言 ，期权克服 了
重庆
４）１ １ （ ） １２
远 期 和 掉 期 的局 限性 ，资 金 投 入 少 、头 寸
支付 换入货币利息的业务。这种合约意味 着合约买方在未来某一特定 日期可 以选择 是否行使 合约约定人 民币对外汇 的交 易权
力 ，而根 据期权种类的不同 ，在约定数量
和价 格 的 前提 下 ，这 种 权 力 或 是 卖 出人 民
（ ）有利于增加人 民币的汇率弹性 二 自汇改以来 ，人民币的汇率 弹性逐步 增强 ， 能满足期权交 易所需要的波动率。 从
离岸人民币市场的发展对企业有何影响
离岸人民币市场的发展对企业有何影响在当今全球化的经济环境中，离岸人民币市场的发展正逐渐成为影响企业经营决策和战略规划的重要因素。
离岸人民币市场，简单来说，就是在中国境外经营人民币的存放款业务的市场。
随着中国经济的不断崛起和人民币国际化进程的加速，这一市场的规模和影响力也在与日俱增，给企业带来了诸多机遇和挑战。
对于从事国际贸易的企业来说，离岸人民币市场的发展首先带来了结算上的便利。
以往，企业在进行跨境贸易时，往往需要将人民币兑换成美元等国际货币进行结算，这不仅增加了汇率风险，还带来了繁琐的手续和额外的成本。
而随着离岸人民币市场的逐渐成熟，企业可以直接使用人民币进行结算，大大降低了汇率波动对企业利润的影响。
例如，一家中国的出口企业向海外客户销售商品，如果客户能够直接用人民币支付货款，那么企业就无需担心人民币兑美元汇率的变化导致收入减少。
同样，对于进口企业来说，直接用人民币支付也可以避免因汇率变动而增加采购成本。
汇率风险的降低对于企业的财务稳定至关重要。
在过去，由于人民币汇率的波动，企业可能会面临巨大的汇兑损失。
而现在，通过在离岸人民币市场进行套期保值等操作，企业可以有效地锁定汇率，提前确定成本和收益，从而更加准确地进行财务预算和规划。
这使得企业在面对复杂多变的市场环境时，能够更加从容地应对，减少不确定性带来的风险。
离岸人民币市场的发展也为企业提供了更多的融资渠道。
企业在发展过程中往往需要大量的资金支持，传统的融资方式可能无法满足其需求。
如今，在离岸人民币市场上，企业可以发行人民币债券进行融资。
相比在境内融资，离岸市场的资金成本可能更低，而且融资的规模和期限也更加灵活。
这对于那些有海外业务拓展需求或者需要长期资金支持的企业来说，无疑是一个重大的利好。
此外，一些跨国企业还可以通过离岸人民币市场进行跨境资金调拨，优化资金配置，提高资金使用效率。
在投资方面，离岸人民币市场的发展也为企业创造了更多的机会。
企业可以利用离岸市场丰富的人民币投资产品，如人民币基金、理财产品等，实现资产的保值增值。
试论人民币外汇期权交易推出的意义
试论人民币外汇期权交易推出的意义作者：朱启松来源：《商业时代》2012年第08期内容摘要：近年来为规避汇率风险所采用的单純的远期结售汇业务已不能很好地满足企业客户在财务管理方面的个性化需求。
而在国内外汇市场，也尚无真正的人民币外汇期权等外汇衍生产品供企业选择。
随着人民币外汇期权交易的推出，不仅为进出口企业提供了一个规避汇率、利率风险的工具，更为人民币国际化提供了先导条件，为人民币最终实现资本项目可自由兑换奠定了基础。
关键词：人民币外汇期权作用意义自2010年6月人民币汇改重启以来，人民币汇率双向波动特征愈发明显，企业所承担的汇率风险增加，单純的远期结售汇业务已不能很好地满足企业客户在财务管理方面的个性化需求。
而在国内外汇市场，尚无真正的人民币外汇期权。
整个全球外汇市场，人民币外汇期权产品仅包括芝加哥商业交易所CME 的人民币期货期权和无本金交割的美元对人民币外汇期权（NDO）。
随着我国人民币国际化进程的加速，人民币衍生品市场的运作势在必行。
2011年4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率波动对公司利润、股东权益以及长期发展战略的实施造成不利影响都有着非常积极的意义。
同时也有利于增加人民币的汇率弹性，推动人民币定价的市场化与国际化进程。
人民币外汇期权概述外汇期权是以外汇汇率为标的的一种货币期权，期权的购买方通过支付一定期权费即可获得在未来某约定时间按约定价格购买或出售约定数量标的币种的权利。
人民币外汇货币掉期业务是指外汇银行与企业签订人民币对外汇货币掉期合约，同时约定在近端交割日，双方按约定汇率交换人民币与外币的本金，在远端交割日双方再以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换，在此期间双方定期向对方支付换入货币利息的业务。
中信银行 成功落地云南首单人民币对外汇美式期权业务
中信银行成功落地云南首单人民币对外汇美式期权业务
作者：杨佩淋
来源：《时代金融》2022年第06期
5月26日，中信银行昆明分行为云南省某外贸企业成功办理人民币对外汇美式期权业务，标志着国家外汇管理局新政项下新型外汇衍生产品云南首单率先落地中信银行。
在国家外汇管理局重磅发布《关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知》的第一时间，中信银行昆明分行积极与存在潜在需求的客户取得联系，率先为云南省外贸龙头企业落地美式期权业务。
针对该企业在出口贸易时面临收汇不确定性，难以把握实际结汇日汇率，传统的外汇衍生品难以满足企业汇率避险需求的问题。
中信银行昆明分行推出的美式期权可由企业自主选择行权日期，相较传统欧式期权，直击企业收付汇现金流不确定的痛点，满足了企业在目前汇率双向宽幅波动的情况下，灵活利用衍生品工具规避汇率风险的需求。
中信銀行昆明分行相关负责人表示，后续将继续在外汇局的指导下，积极加强服务实体经济外汇风险管理的能力建设，加强外汇衍生产品的宣传推介，推动外汇市场产品创新的政策红利更多直达市场主体。
期权在外贸企业汇率风险管理中的应用
1汇率风险概述1.1汇率风险的类型1.1.1申报日期汇率风险该类风险是指企业因外币收款与外币支付两个有效日期不同而产生的风险。
例如，外币收入与外币支出之间的时间差异，企业在不同时间实施结算可能会因申报日期的不同而产生汇率风险。
1.1.2交易汇率风险该风险是指企业在购买产品或卖出产品时产生的汇率风险。
这种风险来源于企业在不同国际市场间进行贸易、投资或借贷的过程中，由于汇率波动而导致的货币价值变化。
例如，企业在海外市场进行销售，并在海外市场上获取收益，此时可能产生汇率风险。
1.1.3转换汇率风险该类汇率风险是由于企业需要将从卖出商品和服务所得到的外币收益转换成本国货币，引起的汇率风险。
例如，企业在美国市场上进行销售并赚取美元收入，但需将美元收入转换成本国货币，转换过程中会受到汇率波动风险的影响。
1.2汇率风险的影响汇率风险对企业的影响主要集中在以下几个方面。
1.2.1企业财务状况汇率波动会对企业产生影响，如企业在汇率差时不得不购入或卖出外币，使得企业利润下降。
1.2.2现金流企业有时需要将外币收入转换成本国货币，如果汇率波动较大，则可能导致现金流受到损失，进而影响企业的经营。
1.2.3投资回报企业进行境外投资时，汇率波动可能导致投资回报受到损失而导致企业投资亏损。
2外贸企业进行汇率风险管理的必要性在国际贸易谈判中，虽然人民币已于2016年12月正式加入SDR （特别提款权），这意味着人民币跻身全球主要货币之一，但是人民币要实现完全自由可兑换还需要一个不断发展的过程。
目前，仅有一部分国家和地区可以接受人民币作为交易货币，美元和欧元仍为国际贸易中的主要结算货币。
在当前逐步减少干预，甚至不进行外汇干预的发展趋势下，市场将允许更大幅度的汇率双向波动。
因此，在对外贸易份额进一步增加且汇率波动幅度逐步加大的未来，我国涉外企业面临的外汇风险敞口将进一步扩大。
图1为2014年到2023年美元兑人民币年平均汇率走势图。
中国外汇交易中心关于在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权交易的通知
中国外汇交易中心关于在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权交易的通知【法规类别】人民币【发文字号】中汇交发[2011]34号【发布部门】中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心【发布日期】2011.02.16【实施日期】2011.02.16【时效性】现行有效【效力级别】部门规范性文件中国外汇交易中心关于在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权交易的通知（中汇交发[2011]34号）银行间外汇市场会员：为适应银行间外汇市场发展需要,经国家外汇管理局批准(汇复[2011]30号),中国外汇交易中心决定自2011年4月1日起,在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权交易。
现发布《全国银行间外汇市场人民币对外汇期权交易规则》,请遵照执行。
附件: 全国银行间外汇市场人民币对外汇期权交易规则二○一一年二月十六日全国银行间外汇市场人民币对外汇期权交易规则第一章总则第一条为规范银行间外汇市场人民币对外汇期权交易秩序，维护人民币对外汇期权市场会员（以下简称“会员”）的合法权益，根据《中华人民共和国外汇管理条例》、《银行间外汇市场管理暂行规定》（银发[1996]423号）、《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》（银发[2005]202号）等有关法规，制定本交易规则（以下简称“本规则”）。
第二条本规则所称银行间人民币对外汇期权交易（以下简称“期权交易”）是指在未来某一交易日以约定汇率买卖一定数量外汇资产的权利。
期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务（普通欧式期权）。
第三条全国银行间外汇市场实行会员制管理，中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）在国家外汇管理局的监管下负责为会员之间的期权交易提供交易系统，组织期权交易。
第二章会员管理第四条会员从事银行间期权交易，应向国家外汇管理局备案取得期权交易资格。
会员之间的期权交易应通过交易系统。
第五条会员应指派合格的交易员代表其从事交易活动，并对交易员的交易行为负责。
关于人民币对外汇期权组合产品应用的案例分析
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人 民币对外汇期权
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１ 、 人 民币对外汇期权概述
本文 中的外 汇期权是 指期权 的买入者在 约定期 限以约 定价格用一种货 币向期权 的卖 出者买卖另一种货币的权利 ， 但权利 的买人者没有必须买卖的义务。 从 人 民币对外 汇期权 的角度看 ，客户买入外 汇看涨期 权—— 即售 汇 ， 指客户有权在到期 日以约定执行价格从 银行 买人约定金 额的外汇 但没有必须买入的义务 ； 客户买入外汇 看跌期权—— 即结 汇 ， 指客户有权在 到期 日以约定 执行 价格 向银行卖 出约定金额 的外汇但没有必须卖出的义务。
最高购汇成本锁定在 １ ． ５ ４ （ １ ． ５ １ ＋ ０ ． ０ ３ ） 。 期权 到期 时， 期权执行 情况 如下表所示 ：
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通 知》 （ 汇发［ ２ ０ １ １ １ ４ ３号 ， 以下简称《 通知》 ） 正式施行 。《 通知》 实施一年 多以来 ， 国内各大银行 围绕外汇看跌 和外 汇看涨两 类 风险逆转期权 组合业务 在理论 与实务方 面进行 了广 泛探 索 。在人 民币汇率 升值的大趋势下 ， 国内各 大银行 结合市场 汇率走势与客 户避 险需求 ， 纷纷 推 出相关产 品 ， 带动 了外汇
事件 发生 。 二、 人 民币对外汇期权组合产 品 Ａ的应 用 Ｔ ＋ ３远期结 汇加上 的点差来 源于 买入看跌 期权 与卖 出看涨
期权两笔期权 费的差 额 １ ０ ０ ｂ ｐ ｓ 。Ａ银行对客报 价 ６ ． １ ２ ０ ０ ， 较 即期对客价优惠 １ ６ ５ ｂ ｐ ｓ 。 优惠后 ， 客户额外收益 ８ ２ ． ５万元 ， Ａ
企业外汇风险管理知识普及③人民币外汇期权知识介绍
企业外汇风险管理知识普及③人民币外汇期权知识介绍“防范汇率风险，保持财务中性”。
为帮助广大涉外企业适应汇率双向波动新常态，提高汇率风险管理水平，国家外汇管理局江苏省分局以理论加案例的形式详细生动介绍了常用汇率避险产品，供涉外企业日常汇率避险参考。
常用汇率避险产品（五）人民币外汇期权产品简介：人民币外汇期权，是指合约买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期，按照约定汇率用人民币买进或者卖出一定数量外汇的选择权。
企业买入外汇期权，是指企业支付给银行一笔以人民币计价的期权费，以获得在未来某一约定日期以约定汇率进行约定数量结售汇交易的权利；企业卖出外汇期权则相反，企业卖出权利，到期时必须根据期权买方的要求，以约定汇率进行约定数量结售汇的交割或买方放弃行权，无论买方是否行权，企业都会获得一笔期权费收入。
产品功能：人民币外汇期权主要应用于人民币汇率风险管理。
买入期权的功能主要包括：规避人民币汇率波动的市场风险，锁定企业购汇或结汇成本。
期权有以下四种交易方式：1.买入外汇看跌期权，企业在期初支付期权费用后从银行买入外汇看跌期权，获得在未来特定时间按照约定价格结汇的权利，到期企业可以在市场价格和约定价格中以更优价格交割。
2.卖出外汇看涨期权，企业在期初向银行卖出外汇看涨期权，约定行权价格与行权日期，并获得期权费。
行权日银行有权选择是否要求企业以约定价格结汇。
3.买入外汇看涨期权，企业期初在支付期权费后从银行买入外汇看涨期权，获得在未来特定时间内按照约定价格购汇的权利，到期企业可以在市场价格和约定价格中以更优价格购汇。
4.卖出外汇看跌期权，企业在期初向银行卖出外汇看跌期权，约定行权价格与行权日期，并获得期权费。
行权日银行有权选择是否要求企业以约定价格购汇。
应用实例：应用实例1：买入美元看跌人民币看涨期权国内某服装出口企业与国外客商签订一笔出口合同，金额10万美元，预计三个月后收到这笔货款。
为防范人民币升值风险，同时享有人民币可能贬值带来的好处，该企业向银行买入一笔美元看跌人民币看涨期权，期限为三个月，行权价格为6.4900（三个月普通远期结汇价格为6.4900），期初支付期权费7000元。
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人民币对外汇期权组合业务的推出对企业的影响
摘要：我国银行间外汇市场于2011年4月1日正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率风险。
关键词：商业银行；人民币对外汇期权组合；汇率风险；人民币国际化
中图分类号：f830.92 文献标识码：a 文章编号：1001-828x （2013）08-0-01
我国银行间外汇市场于2011年4月1日正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
人民币对外汇期权及组合业务对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率波动风险都有着非常积极的意义。
一、人民币对外汇期权组合业务介绍
人民币对外汇期权是指银行与企业协商签订期权合同，期权买方支付给卖方一定金额的期权费，获得按照期权合同约定的币种、名义金额、执行汇率和日期向期权买方买入或者卖出人民币的权利，期权买方须按照期权合同的内容履行其义务；人民币对外汇期权组合业务则是指企业同时买入一个和卖出一个币种、期限、合约本金
相同，执行价格不同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。
例如，某客户通过银行购买了一份三月期的美元看跌期权，期权执行价格为6.25，三个月后到期时，市场上人民币对美元贬值，美元对人民币汇率达到了6.27，这时客户即可选择放弃行权，在市场上以高于6.25的价格卖出美元；反之，如果三个月后人民币对美元升值了，该客户就可以选择行权，行权价格高于美元对人民币的市价。
若放弃行权，那么付出的成本只是期权费。
为了顺应市场需求以及受人民币汇率双向波动等因素影响，国家外汇管理局允许银行推出人民币对外汇的组合业务。
人民币对外汇期权组合业务即企业同时买入一个和卖出一个币种、期限、合约本金相同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。
目前各商业银行推出的外汇组合期权业务的模式有外汇看跌风险逆转组合和外汇看涨风险逆转组
合两种类型：外汇看跌风险逆转期权组合，该类型适用于有结汇需求的企业：买入执行价格较低的外汇看跌期权+卖出执行价格较高的外汇看涨期权外汇看涨风险逆转期权组合，该类型适用于有售汇需求的企业；各银行为企业设计的期权组合业务期权费为零或者几乎为零。
二、人民币对外汇期权组合业务对企业的影响
（一）将企业结汇或售汇价格锁定在预先设置的区间[k1，k2] 案例：未来有实际结汇需求的企业a与某大型银行签订美元看跌人民币看涨风险逆转期权组合，名义本金100万美元，期限一个月，企业买入一个usd put cny call（卖出美元买入人民币），执行价
格6.3；卖出一个usd call cny put（卖出人民币买入美元），执行价格6.4。
到期时usd/cny
即期价格假设为s，如果到期时s6.4，由于即期价格高于企业锁定的期权执行价格，企业选择即期结汇更为有利，因此企业选择即期结汇更为有利，因此企业选择不执行，由于即期价格高于银行锁定的期权执行价格，银行选择执行期权更为有利，因此银行选择执行，这时企业的成本就是6.4。
因此，企业最终的结汇价格为：6.3<=企业结汇价格p<=6.4，企业从而实现了将结汇价格锁定在一个区间的目的，从而提高了企业的结汇收益，克服了即期和远期结售汇业务只能将价格锁定在一个点的缺陷，因为一般的即期和远期结售汇业务锁定的功能只能锁定的一个确定的价格上，该价格和到期市场的实际价格没有任何联系，而期权组合业务正是弥补了即期和远期结售汇业务的不足把价格锁定在一个区间，而且其锁定的价格和到期的价格紧密联系，企业有更大的选择空间。
（二）降低企业避险保值成本
目前各银行推出的期权组合均可为企业构造零成本期权组合，通过对人民币对外汇期权的买卖组合，企业买入期权的期权费支出与卖出期权的期权费收入相互抵消，使保值的净成本为零或接近于零，根据国家外汇管理局对于期权组合的规定，期权组合到期时，仅能有一个期权买方可以行权，并遵循客户优先行权原则，即企业相对于银行可优先选择执行期权，银行只能在企业放弃执行期权时
才能有选择执行期权的权利。
（三）有利于规避人民币双向波动的风险
从以上案例我们可以得出结论：与到期叙做即期结汇相比，叙做人民币对外汇期权组合业务有利于规避人民币升值风险，与叙做远期结汇相比：有利于规避人民币贬值风险，当6.35<到期价格<6.4，期权组合较为有利。
从上述案例我们可以非常明显的看到，该业务的推出对企业有着积极的作用，但是企业也面临着一定的挑战，主要是期权尤其是商业银行办理的期权对于很多企业来说仍是一个新生事物，企业需要有一个理念的接受过程，其次是从外汇产品尤其是外汇衍生产品的推广来看，企业在获得了一定的收益，或者未使用衍生产品带来了较大的且普遍的损失的情况下，企业才能够快速地接受一项新的衍生产品。
2007年的次贷危机引发的全球性的经济、金融危机使很多企业对复杂的衍生产品有一定的心理排斥。
但是无论如何，人民币对外汇期权交易推出后，从结构上讲人民币衍生产品类别已经基本齐全。
从长期来看，为人民币最终实现资本项目可自由兑换，成为符合中国世界低位的重要的国际储备货币奠定了基础，为企业规避汇率风险再添新选择，所以对企业而言其影响力是积极的，值得期待的。