2015中国资产管理行业的新发展

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[宏观经济,中国,形势]2015年中国宏观经济形势分析与展望

2015年中国宏观经济形势分析与展望关键词：宏观经济形势;分析;展望;综述一、2015年中国宏观经济面临的三大风险（一）发展速度换档的风险（二）发展动力置换的风险从旧的发展方式向新常态过渡，一个重要内容是经济发展动力的转换，但转换过程如果发生动力断档，那将会给经济造成断崖式下跌的风险。

当前依靠要素投入为核心的增长动力在弱化，新的创新驱动的动力机制还没有培育起来;依赖投资、进出口来拉动经济增长的动力在减弱，新的以消费为主的推动力还在上升;旧的支柱产业在衰退，新的战略性产业虽然蓬勃发展但其主导性、牵引力还没有充分发挥;旧的经济增长点在多年发挥作用后在削弱，新的经济增长点小荷才露尖尖角。

发展动力一旦青黄不接，经济可能出现失速风险。

（三）发展体制转轨的风险（一）宏观调控效用递减（二）金融“融而不通”带来的融资约束金融是实体经济发展的血脉，血脉如果不通，实体经济也很难有好的表现。

近年来金融领域仍然存在融而不通、结构异化、脱实入虚、企业融资成本高企等现象，对2015年经济发展不利，具体表现在以下方面：（三）房地产行业新常态化后的低增长（四）全球价格下行将给经济增加通缩风险（六）企业“三座大山”的压力持续发酵三、2015年中国宏观经济展望：平衡稳增长与调结构（一）服务改革这一主题稳定经济增长当前不仅要从发展的角度来看待稳增长，更要从改革的角度来看待稳增长，稳增长要致力于为重大改革和结构调整创造一个稳定的宏观经济环境。

当前经济增长跌破底线的风险越来越大，要采取更加积极的政策防止经济跌破底线和陷入通缩。

从经济发展的角度来看，2015年应尽快推进使市场在资源配置中起决定作用的各项改革，推进更好发挥各类企业积极性的改革，推进资本、土地、技术、劳动力等各项经济增长要素相关的改革，使各项要素、各个主体能够释放新的活力来推动我国在30多年的高速增长后仍能保持可持续的中高速增长。

1.加快推进市场化改革。

积极稳妥从广度和深度上推进市场化改革，大幅度降低政府对资源的直接配置，推动资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。

张育军：资产管理业面临八大挑战(演说全文)

张育军：资产管理业面临八大挑战（演说全文）作者: 张育军来源：张育军时间: 2015年06月23日17:58:55【摘要】6月18日，张育军主席助理在基金业协会夏季论坛（青岛）作了主题演讲。

育军主席助理分析了我国资产管理行业的最新形势，指出了资产管理行业面临的挑战，通报了监管机构促进资产管理行业发展的工作动态，提出资产管理机构要抓住历史机遇，迎接大资管时代的到来。

演讲实录：各位领导、各位嘉宾，大家早上好！在此，我代表中国证监会对本次论坛的召开表示热烈的祝贺！这次论坛以“财富管理与多层次养老体系”为题，探讨以财富管理手段增强多层次养老体系，对于财富管理时代，造福民众、造福社会大众意义重大。

我相信这次论坛，必将给我国的财富管理业和养老体系建设做出有益贡献。

借此机会，我想谈谈个人对当前资产管理行业的几点看法，与各位嘉宾和同行共同探讨。

第一，我国资产管理业面临全新形势这个全新的形势，就像我这个演讲的标题所给大家提到的一样，这个新形势就是建设财富管理新时代的到来。

我们面临迎接中国财富管理的新时代。

当前我国财富管理业有几个特点，值得同行和各位嘉宾关注：一是行业规模发生迁越式增长，规模扩张很快。

2012年以来，包括银行、信托、保险、证券、基金等在内的各类财富管理机构资产管理规模快速增长，从26.3万亿元到2014年底达到了59.2万亿，两年增长了125%。

最新数据显示，证监会监管的公募基金、私募基金、券商资管、期货资管等规模已经超过30.78万亿，占45%以上，规模快速扩张，超过了预期。

二是财富管理业多元、包容、开放、竞争格局开始形成。

证券公司、基金公司、私募、商业银行等金融服务机构在管理市场上充分竞争，格局多元。

其中在基金公司当中，外资、民营参股的比重占了很大的比重，民营占到23%，私募基金快速增长，最新数据，私募基金管理人已经超过1.3万家。

随着沪港通、内地与香港基金互认等开放政策的实施，资产管理业也将进入跨境服务的时代。

中国资产管理发展历程

中国资产管理发展历程开放初期，中国经济正式实行市场经济体制，国有企业开始大规模的，其中包括资产的重组、兼并和私有化。

这促使了资产管理行业的诞生。

1984年，中国国家经济委员会成立了国有资产管理机构，开始统筹国有企业的资产。

随着私营经济的兴起，私人资产的管理也逐渐成为发展方向。

1990年代，中国资产管理行业经历了快速发展的阶段。

1998年，中国证券监督管理委员会成立，并开始对资产管理人进行监管。

同时，私募股权投资基金开始涌现，为中国资本市场注入新的活力。

此外，金融机构也开始提供资产管理服务，这使得中国资产管理业务进一步多样化。

2000年代初期，中国资产管理行业进入到一个较为稳定的发展阶段。

中国证券投资基金业协会成立，国内投资基金行业开始规范化发展。

资产管理公司积极引进外资和技术，提升公司的专业化水平和服务质量。

同时，私募基金行业以及信托行业也得到了快速发展。

随着中国经济的持续增长和金融市场的日趋成熟，中国资产管理行业在2024年后迎来了爆发式增长。

2024年，中国证券监督管理委员会颁布实施了《证券公司资产管理业务暂行办法》，进一步规范了行业发展。

2024年，私募基金管理办法出台，私募基金行业进入快速增长期。

近年来，中国资产管理行业的发展呈现出多元化、规模化和国际化的特点。

资产管理机构日益增多，行业创新不断涌现。

同时，国际资产管理机构也积极进入中国市场。

2024年，中国开放了外资控股的证券、基金、期货和保险资产管理机构的市场准入。

这一政策促使了更多的国际资产管理机构进入中国市场。

总之，中国资产管理行业经历了从无到有、从小到大、日益壮大的发展历程。

从开放初期的资产重组到如今的市场开放，资产管理业务在中国金融市场中扮演着越来越重要的角色。

未来，随着中国金融业的进一步与开放，资产管理行业将继续迎来更多的机遇和挑战。

财政部关于财政资金注资政府投资基金支持产业发展的指导意见

财政部关于财政资金注资政府投资基金支持产业发展的指导意见文章属性•【制定机关】财政部•【公布日期】2015.12.25•【文号】财建〔2015〕1062号•【施行日期】2015.12.25•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】专项资金管理正文关于财政资金注资政府投资基金支持产业发展的指导意见财建〔2015〕1062号各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）：近年来，各级财政探索政府投资基金等市场化方式支持产业，有效引导了社会资本投向，促进了企业和产业发展，但也存在投向分散、运作不规范、指导监督机制不完善等问题。

为贯彻落实十八届五中全会通过的《国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》关于“发挥财政资金撬动功能，创新融资方式，带动社会资本参与投资”等精神，规范有序推进相关工作，根据《政府投资基金管理办法》（财预〔2015〕210号），现就财政资金注资设立政府投资基金支持产业发展，提出以下指导意见：一、指导思想、总体要求及基本原则（一）指导思想。

规范有序运用政府投资基金方式推动重点产业发展，发挥财政资金带动社会投资、培育市场需求、促进企业创业成长等作用，提高资源配置效率和财政资金使用效益，加快经济结构调整和发展方式转变。

（二）总体要求。

使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府引导作用。

协调好财政资金杠杆放大作用和多种所有制资本相互促进作用，加强顶层设计，坚持市场化运作，规范有序推进，推动解决产业重点领域和薄弱环节的资金、市场、技术等瓶颈制约。

（三）基本原则。

——聚焦重点产业。

区分产业重点领域和薄弱环节，明确特定政策目标，在准确定位的基础上确定财政资金投入方式和支持产业发展的政府投资基金设立方案，解决好产业发展的瓶颈制约。

——坚持市场化运作。

按照法律法规和市场通行做法明确工作机制，遵循市场规则，实行专业化管理，同时注重充分发挥社会资本作用。

在确保有效监督指导的同时，基金机构设置尽可能精简，提高效率。

中国四大资产管理公司

中国四大资产管理公司一、历史背景1999年，东方、信达、华融、长城四大AMC在国务院借鉴国际经验的基础上相继成立，并规定存续期为10年，分别负责收购、管理、处置相对应的中国银行、中国建设银行和国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产。

当时财政部为四家公司各提供了100亿元资本金，央行发放了5700亿元的再贷款，AMC获准向对口国有商业银行发行了固定利率为2.25%的8200亿元金融债券，并用这些钱向四大行收购1.4万亿元不良资产。

二、四大资产公司困境与转型由于AMC在成立时都是以账面价值收购对口银行的不良资产，不良资产处置形成的损失都挂在AMC的账上，因此形成了AMC羞于示人的财务报表。

粗略估计，AMC按25％左右的回收率，其政策性业务的亏损将超过万亿元。

截至2007年，除信达资产管理公司能足额偿还人民银行的再贷款本息之外，其他三家均无力持续履行还贷义务。

（一）四大资产管理公司之病1.不良资产处置第一次政策性不良资产处置的损失由国家承担，但第二次剥离的商业性不良资产的盈亏，则由AMC用自己的经营收入归还央行再贷款本息来承担，假如处置不利，再贷款的损失就由资产管理公司的资本金去弥补。

2.盈利状况转型后盈利状况，除去处置不良资产商业化过程中的亏损，在先前AMC最为看好，具有“自主造血”机能的证券行业里，信达证券、东兴证券、华融证券却一直表现不佳。

3.体制弊病现在四家AMC都忙着转型，其实质仍然是穿新鞋走老路，仍然是穿着官服，却干着经商活动的“四不像”组织———既非市场组织，也非行政组织。

国有商业银行股改之前的毛病，现在的资产管理公司都有。

4.资本金之困成立之初，国家财政分别为四大AMC注入100亿资本金，但其中约80%属于实物性资产，现金只有20亿元左右。

由于资产折旧和利息负担的原因，当初的100亿的资本金已不足额。

（2）四大资产管理公司谋求转型在发展的过程中，四大AMC都开始了各具特色的经营模式：1.东方彻底退出非金融类业务，2012年斥资78亿收购了中华联合保险。

2015年中国最大的20家企业

2015年中国最大的20家企业近日福布斯发布了2015年中国最大20家企业排行榜，银行业占据半壁江山，国有四大行包揽前四位，石油双雄紧随其后。

1. 中国工商银行行业：银行业中国工商银行(全称：中国工商银行股份有限公司，Industrial and Commercial Bank of China)简称ICBC ，成立于1984年1月1日。

成立于1984年，是中国五大银行之首，世界五百强企业之一，拥有中国最大的客户群，是中国最大的商业银行。

中国工商银行是中国最大的国有独资商业银行，基本任务是依据国家的法律和法规，通过国内外开展融资活动筹集社会资金，加强信贷资金管理，支持企业生产和技术改造，为我国经济建设服务。

2. 中国建设银行行业：银行业中国建设银行(简称建设银行或建行，最初行名为中国人民建设银行，1996年3月26日更名为中国建设银行)成立于1954年(甲午年)10月1日，是股份制商业银行，是国有五大商业银行之一。

中国建设银行主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，中国内地设有分支机构14,121 家(2012年)，在香港，台湾，墨尔本等地设有分行，拥有建信基金、建信租赁、建信信托、建信人寿、中德住房储蓄银行、建行亚洲、建行伦敦、建行俄罗斯、建行迪拜、建银国际等多家子公司，为客户提供全面的金融服务。

中国建设银行拥有广泛的客户基础，与多个大型企业集团及中国经济战略性行业的主导企业保持银行业务联系，营销网络覆盖全国的主要地区，于2013年6月末，市值为1,767 亿美元，居全球上市银行第五位。

3. 中国农业银行行业：银行业中国农业银行(Agricultural Bank of China，简称ABC，农行)是中国大型上市银行，中国五大银行之一。

最初成立于1951年，是新中国成立的第一家国有商业银行，也是中国金融体系的重要组成部分，总行设在北京。

数年来，中国农行一直位居世界五百强企业之列，在“全球银行1000强”中排名前7位，穆迪信用评级为A1。

2015年国家金融政策汇总

2015年（1-9月）国家金融政策汇总面对经济持续下行的压力，新一届政府继续创新调控思路和方式，在加强区间管理的基础上，推出定向调控措施，自2015开年以来，国家就不断有政策出台调整宏观经济，为了使您更好的了解国家出台的相关政策，小编特整理了2015年1-9月份国家宏观经济调控政策。

证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》证监会1月16日宣布，已正式发布《公司债券发行与交易管理办法》，自公布之日起施行。

证监会对原有《公司债券发行试点办法》进行了修订，并更名为《公司债券发行与交易管理办法》。

具体内容包括，一是扩大发行主体范围；二是丰富债券发行方式；三是增加债券交易场所；四是简化发行审核流程；五是实施分类管理；六是加强债券市场监管；七是强化持有人权益保护。

2015年2月4日中国人民银行决定下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

2015年2月26日《不动产登记暂行条例》正式公布统一的不动产登记簿证样本正式对外公布。

新证启用后，以前的簿证继续有效，新证按照不变不换的原则，权利不变动，簿证不更换，依法办理变更、转移等登记工作时，逐步更换为新的不动产登记簿证。

各地不能要求当事人强制更换新证，小产权房不会发证。

2015年2月28日中国人民银行决定下调存贷款基准利率0.25个百分点自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

我国资产评估行业的发展历程与现状

我国资产评估行业的发展历程与现状作者：付正张煦来源：《中小企业管理与科技·中旬刊》2015年第02期摘要：本文介绍了我国资产评估的历史，并对我国资产评估行业在曾经十年和近十年的发展进行了深刻的总结和分析，概述了我国资产评估行业的现状，提出了现阶段我国资产评估行业面临的诸多问题。

关键词：资产评估行业资产评估准则执行体制对策1 资产评估的发展史1.1 资产评估萌芽期。

资产评估萌芽期出现在原始社会的后期，在自给自足的经济体制下出现的剩余财产，给商品生产和商品交易提供了先决条件。

而在这过程中，许多财产，如土地，人力等并不具有确切的价值，于是这就产生了对资产评估的迫切需要。

对于这些不确定性商品的价值，交易双方的观点总是矛盾的，这就需要一个独立于买卖双方的个人或组织来评判商品的价值，从而完成交易，而这些评估的价值并非是准确可靠的，大多依赖于评估者的心态。

这就逐渐形成了资产评估的初始形态。

1.2 资产评估成长期。

告别了原始社会，随着商品交易的日益频繁，资产评估开始趋于规范化，拥有较为固定的人员从事评估行业，这些评估人员在长期的评估工作中逐渐积累经验，使得资产评估工作达到了新的高度。

资产评估在这个阶段迅速发展。

成长期的评估工作已经属于有偿服务，这也就是现在评估公司的雏形。

1868年，英国皇家特许测量师协会的前身正式成立，在1881年被授予“皇家特许”称号。

19世纪后期，美国出现了专业的评估公司。

1981年成立国际资产评估标准委员会，现在更名为国际评估标准委员会。

资本主义经济的飞速发展使得对资产评估的需求达到了新高峰。

1.3 资产评估成熟期。

从原始社会到资本主义社会，资产评估人员积累了大量的评估实例和丰富的评估经验，成熟期的资产评估相比于萌芽期和成长期，更具有科学性，专业性和准确性，而评估不再是简单介入的第三方行为，它已经成长为一种职业。

成熟期的资产评估工作开始分门别类，包括无形资产评估和有形资产评估。

新常态下保险资产管理的业务特点及发展趋势

SHANGHAI INSURANCE MONTHLY ·AUG 2016新常态下保险资产管理的业务特点及发展趋势罗鸣特华博士后科研工作站近年来，中国宏观经济进入了速度变化、结构优化、动能转化的新常态阶段，对保险资产管理行业既是机遇也是挑战。

面对当前的资产荒、低利率环境、资产负债匹配难度加大、市场信用风险暴露等问题，保险资产管理行业一方面坚守优质资产，保障安全运行；另一方面抢抓机遇，以产品市场化、业务多元化发展积极应对国内外经济金融市场运行的新格局和新挑战。

一、保险资金资产配置的新变化2015年保险资产总体配置合理、风险可控，呈现出“增速快、质量优、运行稳、效益好”的良好局面。

从配置结构看，2015年银行存款24349.67亿元，占比21.78%，多存放在国有银行和股份制银行，安全程度较高。

受央行降息降准影响，银行存款配置占比较上年降低5.32%；债券配资38446.42亿元，占比34.39%，同比下降3.81%，配资比例已不足35%，呈逐年递减趋势，但从债券类型来看，除国债和有“准国债”之称的政策性金融债之外，其他企业债券基本全部满足3A以上评级，且大部分具有抵押担保，安全程度较高；股票和证券投资基金配资受2014年末及2015年上半年牛市的影响，较上年增长约4.08%，达到16968.99亿元，占比15.18%；以另类投资为主的其他类投资配资32030.41亿元，占比28.65%，较上年增长5.05%，连续三年保持了增长态势。

随着保险资金在各个市场上的配置金额大幅上升，保险资金所具备的市场影响力显著提高。

在债券市场上，保险机构成为仅次于商业银行、基金公司的第三大机构投资者；在长期债券市场及基金市场上，保险机构已成为最大的机构投资者；在股票市场上，保险机构也是第二大的机构投资者。

除了在权益类市场上保持活跃以外，保险机构还积极参与关系国计民生的重大战略项目和基础设施建设，提供长期稳定资金，服务实体经济发展。

中国财富管理发展趋势与应对策略

中国财富管理发展趋势与应对策略
随着中国经济的不断发展和个人财富的增长，中国财富管理行业也呈现出快速发展的趋势。

未来，中国财富管理行业将面临以下几个发展趋势：
1. 互联网改变传统财富管理模式：随着互联网技术的不断发展，越来越多的财富管理服务开始借助互联网平台提供服务，这将改变传统财富管理的模式。

2. 金融科技创新助力财富管理发展：金融科技的快速发展为财富管理行业带来了更多的机遇和挑战。

财富管理机构需要加强金融科技的应用，提高财富管理服务的效率和质量。

3. 高净值人群需求日益增长：随着中国经济的不断发展和个人财富的增长，高净值人群的数量和需求也在不断增加。

财富管理机构需要加强对高净值人群的服务和管理。

4. 国际化发展趋势明显：中国财富管理机构在国际化方面的进展逐渐加快。

未来，中国财富管理机构需要更加注重国际化发展，提高全球业务能力和影响力。

为应对以上趋势，中国财富管理机构应采取以下几个策略：
1. 加强技术创新，提高服务效率和质量。

2. 建立多元化的财富管理产品体系，满足不同客户的需求。

3. 做好高净值客户的服务和管理，提供更加专业、个性化的财富管理服务。

4. 加强国际化发展，提高全球业务能力和影响力。

5. 加强风险管理，保障客户财产安全。

总之，中国财富管理行业面临着巨大的发展机遇，但同时也需要克服各种挑战。

财富管理机构需要始终坚持以客户为中心，不断提高服务水平，为客户提供更加优质、专业的财富管理服务。

资管新规发布在即，一文读懂资管行业发展简史

资管新规发布在即，一文读懂资管行业发展简史过去十年，资产管理行业在整个金融体系中表现抢眼，获得长足的发展。

当下，资管新规发布在即，在金融去杠杆，强监管的背景下，大资管行业是萎缩还是新生，前进的路在何方，值得我们思考。

对此，笔者将借资管新规发布时间窗口的契机，撰写系列文章对资产管理行业进行深入剖析，此为第一篇：行业发展历程梳理。

中国资产管理行业发展历程，大致可以划分为四个阶段。

第一阶段（2007年之前）：以公募基金为主导在这一阶段，资产管理行业主要以公募基金为主，受益于股权分置改革完成，资本市场资源配置功能逐步完善带来的股市财富效应，公募基金投资的基础资产主要是二级市场股票，产品结构以股票型基金和偏股型基金为主。

截至2007年12月底，股票型基金与偏股混合型基金规模之和约为2.59万亿，占基金行业总体规模之比为79.29%。

在该阶段内，资产管理行业规模较小，投融资功能发挥不明显，受股票市场影响较大，行业细分领域竞争充分程度不高。

第二阶段（2008年至2012年）：银信合作快速扩张2008年之后，资产管理各子行业逐渐兴起并发展起来，受益于金融危机后大量表外融资需求的产生，使得银行理财和信托业务规模扩张较快。

2009年，为对冲2008年的金融危机，政府推出了一揽子的财政刺激计划，辅之以“宽货币宽信贷”的货币环境来提振经济，在稳定经济增速的同时，带来了房价上涨和通货膨胀，地方政府债务也越滚越多，控制房地产和地方政府融资欲望成为当务之急。

2010年伊始，银监会开始限制信贷资金投入房地产行业，并拟定了地方融资平台名单，限制地方融资平台从银行获得贷款，这些政策使得地方政府措手不及，投资的项目已经启动，而后续的银行信贷资金没有按照计划下放，项目又不能停止，银行急需一种能够突破监管限制、表内资产表外化的工具，导致理财产品与信托公司的价值凸显，银信合作蓬勃开展，银行通过信托计划将理财资金投向信贷资产、信托贷款，实现向房地产企业和地方政府融资平台提供融资。

中国私募基金2015年度报告

中国私募基金2015年度报告2015年是值得铭记的一年，作为资本市场重要组成部分的私募基金行业，在这一年经历了繁华与低谷，大起与大落。

行业大扩容，私募产品数量出现爆发式增长，百亿元级别管理人数量再创新高，投资策略百花齐放。

与此同时，股市前所未有的暴涨暴跌，行业监管趋紧，政策限制频出，各投资策略也迎来了前所未有的的挑战。

值此辞旧迎新之际，我们记录2015年中国私募行业的点滴，并借此机会对2016年进行展望。

一、 2015年宏观经济与市场回顾私募基金行业的成长与宏观经济发展和A股市场的走势紧密相关。

2015年中国经济正经历着转型初期的阵痛，各项指标低于前期。

上半年降准降息不断，下半年货币宽松走走停停，而十三五规划的出台，以及中央经济工作会议的供给侧改革，使我们对于未来充满期待。

A股市场在2015年也经历了从未曾有过的刻骨铭心的一年，上证指数先是实现一轮疯涨，随后又好似断崖般狂跌。

上涨和暴跌都被演绎的极度疯狂。

1.1宏观经济回顾2015年，中国经济增速进一步下滑，前三季度GDP增速由2014年的7.3 %下跌至7%。

12月份C PI同比增速则跌至1.60%，PMI指数长期停留在荣枯线之下，大宗商品价格不断下跌，消费、投资需求疲弱，通缩担忧上升。

由于过去几年连续推进的经济结构转型，传统产业在产能过剩的泥沼中尚未走出，而政府通过大众创业、万众创新鼓励的新兴产业也未能成为经济的支柱，经济的L型增长逐步成为大家的共识。

图1：中国按季度GDP累计值以及累计同比增速2015年三大产业增速均下滑，受去产能影响，第二产业增速下滑幅度最大，第三产业（尤其金融业和房地产业）对GDP的贡献率明显增加。

固定资产投资持续回落，消费增长平稳，消费对经济增长贡献率稳定提高，三驾马车中出口整体负增长。

从货币政策上看，全年整体以“宽松”为主旋律，共10次降准降息。

2015年各领域的改革也在持续推进，国企改革总体方案和混改在9月相继出台，年底的中央经济工作会议明确了去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等五大任务。

金融科技概论模拟试题(含答案)

金融科技概论模拟试题（含答案）一、单选题（共50题，每题1分，共50分）1、SaaS是指( )。

A、管理即服务B、平台即服务C、基础设施即服务D、软件即服务正确答案：D2、客户关联销售是指()A、挖掘潜在客户B、客户细分C、精准营销D、找出最佳销售组合正确答案：D3、关于互联网金融未来论断错误的是()。

A、互联网金融的风险控制非常重要B、互联网金融与传统金融可以互相补充、互相促进C、互联网金融只是昙花一现并不会产生很大影响D、互联网金融增强了人们的财富观念正确答案：C4、保险代理人责任保险属于( )A、个人责任险B、职业责任险C、公众责任险D、雇主责任险正确答案：B5、在线支付一般是指( )仅需通过网络传递即可成功完成支付的一种支付形式。

A、支付卡号B、支付信息C、用户状态D、支付密码正确答案：B6、云计算为金融业带来的好处不包括()A、降低成本提高效率B、使小银行一举追上大银行C、提高数据分析处理能力D、提升客户体验正确答案：B7、互联网基金的特性不包括A、操作便捷B、成本低C、信息对称D、交易门槛高正确答案：D8、下列保险属于商业保险范畴的是( )。

A、生育保险B、失业保险C、学生平安保险D、工伤保险正确答案：C9、作为投保人必须具备法律规定的资格条件,下列资格条件中正确的选项有( )。

A、没有收入的老人B、精神病人C、对保险标的具有可保利益D、10岁以上的未成年人正确答案：C10、相比传统基金公司,互联网基金重视对()的利用。

A、大数据挖掘分析B、大客户C、银行销售渠道D、线下销售渠道正确答案：A11、网络借贷业务归属()监管。

A、央行B、银保监会C、证监会正确答案：B12、银联云计算平台整体架构不包括()。

A、云安全B、资源调度层C、平台管理层D、物理资源层正确答案：C13、关于央行征信所包含信息表述错误的是A、人脉关系B、银行信贷交易信息C、基本信息D、非银行信用信息正确答案：A14、邢台银行手机银行在阿里云下部署,属于何种发展方向?( )A、互联网金融企业上云B、传统金融机构利用云计算改造系统C、新兴的金融机构部分业务直接上云D、云计算企业转型金融正确答案：C15、货币市场基金均为( )。

资管行业现状梳理

资管行业现状梳理导语行业研究报告: 资管行业现状全梳理导语资产管理行业的本质是管理资产，即“受人之托，代客理财”，而管理资产的核心是管理价值和风险。

管理价值就是使资产取得收...资产管理行业的本质是管理资产，即“受人之托，代客理财”，而管理资产的核心是管理价值和风险。

管理价值就是使资产取得收益，保值增值；管理风险就是将资产的损失可能性控制在一定范围内，即资金所有者可以承受的范围内。

核心观点资产管理行业的本质是管理资产，即“受人之托，代客理财”，而管理资产的核心是管理价值和风险。

管理价值就是使资产取得收益，保值增值；管理风险就是将资产的损失可能性控制在一定范围内，即资金所有者可以承受的范围内。

从2012年监管放松开始，混业经营发展到今天，资管行业的同质性愈发彰显。

但由于资管混业依然处于初始发展阶段，资管机构仍然存在明显分级，主要存在资金来源机构、投资管理机构和通道机构的上下游关系。

资金来源机构为产业上游机构，以银行为典型代表，主要利用客户渠道吸纳资金；投资管理机构为中下游机构，以基金为典型代表，主要负责资金具体运作管理，实现收益；通道机构处于产业下游，以券商为代表，为银行等其他机构提供交易便利。

目前来看，投资管理机构，主要为基金公司，在同质竞争中最具优势。

首先，基金公司因为建立初衷就是管理资产，所以有丰富的历史经验和雄厚的人才基础；其次，在监管日趋严格的情况下，基金公司业务一直没有偏离资产本质，受到监管紧缩的压力就非常小。

保险资管的竞争力虽然不如基金公司，但强于其他类型资管机构，主要因为保险资管一来依托保费收入，有稳定资金来源，这一点可以与银行资管媲美，二来保险资管一直秉持资管初衷，除了为险资保值增值，还可以通过第三方业务拓展资金来源。

信托资管的竞争力排位第三，其资管能力良好，资管业务时间悠久。

虽然信托公司常常作为通道机构，为银行开展业务提供便利，包括贷款出表，投资非标等，但总体上信托的资管业务是没有偏离资管实质的。

2015年理财资管行业分析报告

2015年理财资管行业分析报告2015年1月目录一、理财资管：一架待跑的马车 (4)1、商业银行理财产品存续和募集情况 (6)2、理财产品期限结构 (7)3、商业银行理财产品投资资产分布情况 (7)4、理财资金流入实体经济情况 (8)5、商业银行理财资金入市情况 (9)6、监管新规打破刚性兑付 (11)二、商业银行理财业务部门设置 (14)1、商业银行理财业务划分 (14)2、商业银行理财资管部门设置与业务模式 (15)三、商业银行私人银行业务 (18)1、我国富豪产生背景介绍 (19)2、我国商行私人银行发展的困境 (21)（1）私人银行业务赚钱效应不足 (21)（2）服务缺失，定制不足 (22)（3）专业人才缺失，瓶颈束缚严重 (23)3、私人银行未来发展路径 (23)（1）完善现有委托代理模式 (24)（2）发展全权委托代理模式 (24)（3）私人银行独立持牌经营 (25)（4）成立私人银行子公司 (25)（5）将信托制度引入私人银行业务 (26)（6）走出去，服务全球客户 (26)四、我国商业银行理财资管业务未来发展方向 (28)1、着力发展个人理财业务 (30)（1）加强客户和市场分析 (31)（2）拓展服务渠道，完善服务方式 (31)（3）提升自身投资和研究能力，降低通道依赖 (32)2、在现有产品基础上，丰富资产管理产品线 (33)3、改革部门设置，对理财业务进行分层 (35)4、理财下一个十年，大小行区别应对 (37)5、探索建设理财二级市场，促进产品流通 (38)一、理财资管：一架待跑的马车2014年12月，银监会向商业银行引发《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（下称《办法（征求意见稿）》），把商业银行理财业务定义为，商业银行本着为客户利益服务的原则，以客户需求为导向，以客户资产保值增值为目标，为客户提供的资产管理等专业化服务活动。

截至2014年6月30日，我国商业银行理财资金账面余额12.65万亿，较年初增长23.54%，继续保持较快增长势头。

资产管理行业的发展现状与未来趋势分析

资产管理行业的发展现状与未来趋势分析随着我国经济的不断发展和市场的不断成熟，资产管理行业逐渐崭露头角，成为金融业的重要组成部分。

本文将从发展现状、面临的挑战以及未来的趋势等方面分析资产管理行业的现状及未来发展趋势。

一、发展现状资产管理行业是以为客户管理资产、提供投资建议和服务为核心的金融服务行业。

目前，我国资产管理行业已经成为金融业的重要领域，且呈现出以下几个主要的发展现状。

首先，行业规模持续扩大。

随着金融市场的深化和资本市场的发展，资产管理行业的规模不断扩大。

根据统计数据显示，我国资产管理行业的总规模在过去几年内都保持了快速增长的态势。

其次，行业效益稳步提升。

随着资产管理行业的不断发展，行业参与主体不断壮大，业务水平不断提升，使得整个行业的效益也随之提升。

目前，资产管理行业的收益表现出较好的增长态势。

再次，行业竞争日趋激烈。

随着市场的日益竞争激烈，资产管理行业也逐渐进入到一个寡头垄断的阶段。

一些大型金融机构和私募基金逐渐占据了市场的主导地位，小型机构面临着生存的压力。

二、面临的挑战虽然资产管理行业在快速发展的同时取得了一定的成绩，但也面临着一些挑战。

首先，市场风险不可忽视。

资产管理行业的核心业务是管理客户的资产，如果市场出现剧烈波动或不确定性因素增加，将对行业的稳定性造成较大影响。

其次，产品创新有待提升。

目前，我国资产管理行业的产品创新能力相对较弱，大部分产品类型单一，缺乏多样化和专业性。

在面对日益多元化的投资需求时，行业需要加强产品创新，提供更多元化的服务。

再次，行业监管亟待加强。

资产管理行业的规范运作需要依赖有效的监管体系。

当前，我国资产管理行业监管体系尚不完善，缺乏统一的监管标准和规范，监管力度亟待加强。

三、未来趋势展望虽然资产管理行业面临着一些挑战，但仍然具备较大的发展潜力。

以下是资产管理行业未来的趋势展望：首先，投资者教育将得到重视。

随着我国资本市场的进一步开放和金融知识普及的不断加强，投资者的风险意识和投资理念将逐渐提升。

绿色资产证券化创新发展大有可为

绿色资产证券化创新发展大有可为我国绿色资产证券化创新正式拉开序幕。

对绿色资产证券化的相关规定体现在最新的绿色债券法规和指引里。

2015年12月22日，中国人民银行发布关于发行绿色金融债券有关事宜的公告和与之配套的《绿色债券支持项目目录》，对绿色金融债券和绿色信贷资产证券化的发行主体、条件、监管、信息披露等予以明确和规范。

2015年12月31日，国家发展改革委发布了《绿色债券发行指引》，明确绿色债券的支持重点，实施简易快速审核，并调整准入条件。

2016年3月16日，上海证券交易所发布通知开展绿色公司债券试点，其中包含了绿色资产证券化。

绿色资产证券化发展概况目前，全球范围内的绿色资产证券化业务仍处于探索阶段，较为成熟的业务模式并不多。

可供证券化的基础资产主要集中在几个领域：一是太阳能屋顶光伏发电受益权，二是“绿色汽车”贷款，三是建筑物能效改进贷款等。

以太阳能屋顶光伏发电证券化为例，经过了多年的技术进步和成本下降，光伏发电的技术稳定性和市场竞争都得到了较大提升。

2013年11月，美国太阳能公司SolarCity首次发行ABS产品，成功募集了5442万美元，成为全球首单光伏发电资产证券化。

国内绿色资产证券化已有先例。

在信贷资产证券化方面，兴业银行于2014年发起的“兴元2014年第二期绿色金融信贷资产支持证券”是国内首单绿色金融信贷资产支持证券。

该项目为兴业银行释放了近35亿元的绿色信贷规模，且相关额度又重新投放到以水资源利用与保护等节能环保领域。

在企业资产证券化方面，第一单绿色概念资产证券化为2006年6月经证监会批准在深圳证券交易所发行的“南京城建污水处理收费收益权专项资产管理计划”，以污水处理收费收益权打包证券化的运作模式引入社会资金，支持污水处理行业发展。

2015年以来，中国证监会积极研究并创新绿色金融的发展机制，引导社会资金投向环境保护、资源节约、生态良好的相关企业和项目，又陆续推出了一批绿色资产证券化产品，在推动绿色金融方面取得了新的突破。

吴渊中国资产管理行业的深耕者

BUSINESS CHINABUSINESS STAR •商界之星吴渊：中国资产管理行业的深耕者文/申子当下，中国社会正处于转型期，市场经济得到多元创新和全面发展，完全市场化竞争的格局已然形成，国际品牌、国际资本纷纷大举涌入。

在此背景下，国际化、全球化趋势更加凸显。

中国在加入WTO以来，逐步放宽对外资金融机构在内地发展的诸多限制，使得自身的资本市场进一步被激活，其放射出的活力在吸引海外投资者目光的同时，也深度改变着本土一众投资人士的认知与表现。

由此，中国资产管理行业迎来了前所未有的机遇。

在此期间，涌现出了一批本土的优秀金融投资从业者，浙银汇智（杭州）资本管理有限公司董事长吴渊女士便是其中的佼佼者。

2019年元旦刚过，在第九届中国地金联盟年会暨第五届全球投资峰会上，吴渊凭借多年来在金融投资领域作出的卓越贡献，从一众候选者中脱颖而出，将备受瞩目的"中国十大金融投资杰出人物奖”收入囊中。

曾有人将杭州人的文化性格归纳为四114 12020BUSINESS CHINA 商界之星•BUSINESS STAR个词：时尚、敢为、务实、包容，这在吴渊身上均有不同程度的体现。

不久前，在与她的交谈中，她对格力掌门人董明珠十分敬重，明言其在60多岁还能保持如此旺盛的进取心和企业家精神，以及精致的妆容，实属难得。

作为企业掌门人，吴渊也希望不仅能对工作永葆热情，同时还能平衡好工作和生活的关系，享受生活。

难怪人们见到吴渊时，总是觉得她年轻而时尚，不仅拥有出众的工作能力，而且还带有江南女子特有的婉约美。

照此看来，她也一定会“将时尚进行到底”吧。

对于吴渊而言，敢为的特性，并非"一鸣惊人”之举，实是一桩桩稀松平常事。

2008年7月至2015 年3月，时任兴业银行绍兴支行行长并兼任企业金融总部总裁的吴渊，带领团队实现了 105亿元本外币一般性存款的积累，各项业务发展稳健，受到当地监管部门的高度认可。

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2%
5% 8% 5%
基金发起人数量
79%
独立基金顾问保险公司经济公司
非美国基金顾问银行和储蓄机构
资料来源：ICI
1.5 美国资产管理市场：投资公司市场地位凸显
投资公司一直是美国国内市场上最大的投资者。他们持有大量发行在外的股票和货币市场证券。2013 年，美国的所有投资公司持有了29%的发行在外股票
资料来源：BCG
1.5 美国资产管理市场：共同基金
美国拥有全球最大的共同基金市场，其占据了全球共同基金的半壁江山，规模达15万亿美元。财富涌向共同基金的趋势是不可逆的，在销售渠道不断完善、资本市场的结构与层次走向成熟，以及养老金市场逐渐成长起来后，人们会发现共同基金是最好的选择到2013年末，投资于401（k）等固定养老金计划个人及家庭金融资产占比达到8.8%，这得益于个人养老金账户和
资料来源：BCG
1.4 产品策略：主动型投资产品的半壁江山受到动摇
投资者对于专业型，方案解决型，多资产型和被动型投资产品的需求已开始侵蚀主动型核心产品的半壁江山。
资料来源：BCG
传统主动型资管产品占比降
至45%，受持续较低的利率
水平影响，预计资产管理者对传统资产的配置将进一步收缩。
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年公募基金业资产净值(亿元)
2.1 第二次资管发展浪潮：机构间金融功能的拓展与替代
机构竞争与行业替代路径：信托行业、券商资管、基金子公司的兴起与繁荣是替代了投资银行本应履行的金融功能，这些行业凭借长期建立起来的基于交易对手隐性知识的信息网络，提升了金融体系的信息对称性水平和信息定价效率，提供了市场化的信用机制解决方案。
资料来源：普华永道
二、中国资产管理行业发展格局与转型动力
2.1 中国资产管理行业发展的三次浪潮
第一次浪潮的驱动力始于经济金融改革的外生变量：2004-2008年
人民币升值对资产价格重估作用逐渐凸显股权分置改革完善了上市公司治理结构，改善了资本市场资源配置功能公募基金业成为这一时期资产管理行业的典型代表
基金、股票和债券中的家庭净投资单位（10亿美元）
资料来源：ICI
1.7 新兴市场资产管理：市场规模增速扩大
南美、亚洲、非洲、中东（SAAAME）经济地位愈发重要
2020年全球资产管理规模的预测（按地区分）未来SAAAME经济体总体资产管
理规模的增长速度预期将超过发达
国家，从而形成可被资产管理行业挖掘的新资产池。到2020年，亚洲（除日本外）对全球GDP的贡献可能远高于25％。这将反映在MSCI世界指数中，导致巨额的新资金流入东方的资本市场。尤其是中国人民币市场的开放将会极大促进资管市场的开放。据普华永道的调查表示，发达国家，超过40%的资产管理公司在寻找国外投资机会时认为SAAAME区
1.3 全球资产管理行业盈利能力
资产管理行业仍然是最赚钱的行业之一，其经营利润率达到39% 净收益保持平稳，仍低于危机前水平，但资产管理者对成本的控制使得经营利润率得到增长
资料来源：BCG
1.3 全球资产管理行业盈利能力
绝对利润较2014年提升了17%，但仍比危机前的历史峰值低7% 由于某些产品的成本上升和对高收益率产品的配置减少，使得收入的增长慢于资产规模的增长
房地产
银行存款
25%
31% 51%
40%
58%
20%
24%
0% 美国中国
2.2.1 新常态下的资管需求端格局：居民资产结构调整
国内居民资产结构的多元化、以及跨国配置的趋势会继续发展，并正在成为推动金融结构调整和资产管理行业发展的重要推动力
居民需求小额现金管理需求产品类型资金池类产品货币基金资产投资性需求基金、券商资管计划、信托功能特征收益与货币市场收益率挂钩，安全性高追求长期收益，风险偏好偏高参与机构银行理财、基金、信托
居民存款规模
550000 500000 450000 400000 350000 300000
利率市场化使得居民资产配置方向发生变化从美国目前的居民资产配置情况来看，金融投资、房屋和存款分别占到 58% 、 31% 和 11%，而中国房屋和存款的比重明显较大。
金融资产 120% 100% 80% 60% 11%
1.2 全球资产管理行业：市场结构
过去十年里，美国资产管理公司市场份额不断扩大，与之形成对比的是日本及部分欧洲国家的份额减小。全球TOP20的资产管理公司中，美国占据12家,资产占比66.7%，其与欧洲公司的差距2015 年来逐步扩增，已达到欧洲资产管理公司的两倍。
资料来源：Towers Watson

2.1 第三次资管发展浪潮：信息密度与资产管理行业的边界
• 信息技术变革后的影响
平均成本信息成本降低资本转换类中介经纪类中介信息变革后的资本转换类中介信息变革后的经济类中介
B
B1
可信性信息产出
透明客户………B……B1………半透明客户………A……A1……不透明客户
由经纪类中介提供服务由资本转换类中介提供服务没有金融中介提供服务
信息的边际成本
大型化、综合化资产管理组织的扩张区域小型化、专业化资产管理中介的扩张区域
信息的边际收益资产管理市场的宏观均衡点
2.2.1 新常态下的资管需求端格局：居民存款替代与理财需求增长
居民存款规模增长速度远低于银行理财增长速度，居民资产配置结构发生深刻变化从2012年至今的数据来看，居民一般性存款规模增速远低于银行理财产品和绝大多数资产管理产品增速，存款替代进程加速
曾经担任：中央人民政府驻香港联络办公室经济部副部长、中国证券业协会发展战略委员会主任、中银香港助理总经理、中国银行杭州市分行副行长等。
一、全球资产管理行业发展的新格局
1.1 全球资产管理行业：规模与分布
全球500大资产管理公司管理的总资产规模同比增长12.0％，总规模超过危机前水平。
资料来源：Towers Watson
利率水平信托和银行理财扩张驱动资产供给曲线
货币扩张驱动
资管需求曲线
资产规模
资管市场非出清资管市场出清
2.1 第二次资管发展浪潮：利率市场化与银行理财的兴起
利率市场化改变了金融部门的资金来源 2005年银行存款占金融部门资金来源的比重约为95%，而目前已降至80%以下。而理财产品吸纳的储蓄则发展迅速。利率市场化带来了直接融资的发展 20世纪80年代中期前，美国的贷款融资和债务融资平分秋色，但在1986年利率市场化完成之后，债务融资比重明显加速上升，相应的贷款融资比重加速下降
基金、券商、信托
私人银行专属理财
全球资产配置与家族财富管理需求和综合化服务信托计划、QDII及专户计划
专注财富管理和财
产传承、全球跨市场的资产配置与财富增值私人银行、信托、基金
2.2.2 资产管理行业供给端格局：机构业10亿美元
资料来源：ICI
共同基金中的家庭养老金账户
1.5 美国资产管理市场：基金发起机构稳步增加
有79%的投资中介都是独立的基金顾问同时，这些公司管理了64%的投资公司资产借由第三方机构进行审计，法务和托管工作提升的规模效应，和多元化的投资需求吸引着更多的基金发起机构
GDP同比增幅（%）全社会固定资产投资同比增幅（%）
20
15 10 5 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2005年7月汇改后人民币大幅升值
2005-2007年GDP和投资保持高速增长
资料来源：Wind
资料来源：Wind
中国资产管理行业的新发展
巴曙松国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师
中国银行业协会首席经济学家
哥伦比亚大学商学院高级访问学者公众微信号：金融读书会（bashusongonfinance）
1
简
介
巴曙松研究员
• 国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师； • 哥伦比亚大学商学院高级访问学者； • 中国银行业协会首席经济学家 • 还担任商务部经贸政策咨询委员会委员；中国证监会并购重组专家咨询委员会委员；中国证监会基金评议专家委员会委员；中国银监会考试委员会专家；中国银监会中国银行业实施巴塞尔新资本协议专家指导委员会委员；中国宏观经济学会副秘书长； • 曾担任中共中央政治局集体学习主讲专家
资料来源：普华永道
域将成为最重要的区域。
1.7 新兴市场资产管理：财富增长带来的市场机遇
在2010年至2020年期间，全球范围内将增加超过十亿的中产阶级消费者，单个十年内的客户增长数量
将是历史最高。其中，SAAAME地区富裕大众阶层和高财富净值人士将是增长的主要动力。从客户层面看，SAAAME区域的富裕大众阶层和高净值人士的增加也是驱动全球资产增长的主要趋势之一。
债务融资贷款融资其它
金融部门资金来源 0% 8%
8%
120%
100% 8%
6%
16%
存款余额保险公司负债信托公司负债
80%
60%
21%
货币市场资金
理财产品
40%
20% 0%
73%
71%
78%
11%
美国中国
2.1 第三次资管发展浪潮——大资管：金融功能融合
突破技术假设的大数据处理、互联网技术的广泛应用，传统金融功能模块之间的界限逐渐模糊，跨类别金融功能之间的融合便成为现实。案例解读：余额宝等互联网货币基金，融合了支付结算功能和资源配置功能；P2P网络贷款、小贷产品是基于互联网大数据处理的风险管理功能与大范围融资机制功能的组合。拓展与延伸：未来在互联网金融浪潮中，将有更多金融功能融合在一起，会衍生出更加复杂的资管产品和资管模式。