中国债券市场发展空间研究——对比美国债券市场
我国债券市场发展现状研究_对比美国债券市场
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十年不 等。 2 、 地方性政府债券 : 主要由州、 地方政府或 其代理机 构 发行 , 用于为学校、 道路、 环 境和住房 等基础 设施以 及其他 公共 投 资筹集 资金 , 分为一般债 务债券 和收入 债券。一般 债务债 券是 由 政府的 一般征税权力为担保的 , 需以政府的税收来偿还 , 这种债 券 只有有 权征税的政府才能发行。收入债券由政府事业的收入作 为 担保 , 由这些事业所获得 的收入 来偿付 债券本 息。 3 、 政府 机构 债 券 : 这些机构债券主要用 于资助 与公共 政策有关 的项目 , 如 农业、 小企业 和对首次购房者的贷款等。政府机构债券又可以进一步 细 分为联 邦机构债券、 抵押支持债券和资产支持债券。 联 邦机构债券的发行体主 要是政 府支持 的企业 , 但没 有政 府 完全信 用的担保 , 风险较大 , 可发行品种有一级和次级债务。 抵押支持债 券主要由联邦抵押贷款协会和联邦家庭抵押贷 款 公司发 行 , 政府国民抵押协会作为担保 , 由家庭抵押资产池作为 支 持 , 包括转手债券和担保 抵押贷 款债务。该 债券主 要用于 家庭 抵 押融资 , 融资成本相对较低。 资 产支持债券指由非抵押 的金融 资产所 创造的 , 由潜 在资 产 支付所支持的债 券。证券 化的资产包括信用卡、 汽车贷款、 设备 租 赁和商 业抵押和贷款等。资产证券化在一定程度上也降低了融 资 方的借 款利。 三、 中美债券市场比较 比 较中国证券市场与美国 证券市 场年度 数据看出 , 虽 然我 国 证券市 场快速发展 , 但是美国债券市场还有一定差距。 ( 一 ) 债券规 模及品种 美 国可流通债券规模总量 大 , 我 国与美 国债券 规模相 比还 差 距很大 , 直至 2006 年的数据 , 美国 债券市 场可 流通 余额是 我国 同 期的 30倍 ( 按 1 : 7的汇率 ) 。而且美国债券市 场品种齐全 , 不仅 包 括国债 、 市政债券 , 还有大量的 抵押支 持债券 和资产 支持债 券、 公 司债券 、 联邦机构债券、 货币 市场工 具等。我国 债券主 要是 国债、 中央银行债、 政策性银行债、 企业债、 商业银行债、 非银行金融机 构 债 , 企业短期融资券、 国际机 构债和 资产 支持证 券在 2005 年作 为
中美债券市场对比
一、美国债券市场概述债券市场产品的特点是可以获得固定的、有明确支付时点的回报，包括本金和利息，这是其与股权市场的最大差异。
债券市场在资本市场中占据重要地位，整体规模大于股票市场， 2017年美国债券市场存量规模约40万亿美元，而纽交所的股票总市值约20万亿美元。
1、从市场品种来看，美国债券市场主要品种包括：国债、联邦机构债券、市政债券、企业债券、抵押贷款相关债券、资产支持债券，其中国债是规模最大的品种，其次是抵押贷款相关债券和企业债券；2、从参与主体来看，美国债券市场主要参与方包括发行人、投资人和中介机构，其中：（1）发行人主要包括政府机构、一般企业、商业银行等，其诉求是通过发行债券，以较理想的价格获取资金；（2）投资人主要包括政府主权基金、保险公司、基金公司、商业银行、资产管理公司以及一般个人投资者，其诉求是通过持有债券获取稳定的投资收益；（3）中介机构主要包括：投资银行、商业银行、评级机构等，其诉求是通过提供中介服务获得相应的业务收入。
3、从交易模式来看，目前美国债券市场主要通过OTC场外市场交易，通过全美托管清算公司（DTCC）完成一体化托管结算。
二、中美债券市场对比相较于美国债券市场，我国债券市场起步较晚，总体规模与美国有一定差距，同时在监管体系、品种分类、交易托管等方面存在较大差异。
1、监管体系差异美国债券市场监管部门仅有两个：财政部和证券交易委员会，财政部负责国债发行，证券交易委员会对包括债券在内的证券市场进行统一监管，是美国债券市场交易活动的唯一监管者，同时，也负责国债之外的债券发行监管；中国债券市场存在多头监管，财政部负责国债发行的监管，人民银行负责金融债、非金融企业债务融资工具、信贷资产证券化产品以及利率和汇率衍生品等发行的监管，证监会负责可转债、公司债和场内市场交易衍生品发行的监管，国家发展改革委负责企业债券发行的监管，银监会除了会同人民银行参与商业银行金融债等债券的发行监管外，还负责商业银行资本混合债券的发行管理，以及银行参与包括资产证券化在内的利率、汇率、信用衍生品交易的管理，保监会负责审核保险公司次级债券，以及保险项目资产支持计划。
中美企业债券市场发展比较与启示
业债券发行主体范围狭窄 ，主要集 中在
交通运 输 、 电力 、 、 、 煤 水 电信 等基础 行
业， 筹集资金大部分用于基础设 施建设 ， 中小 民营企业却很难通过 发行企业债券
获得资金 。
（ ） 资 主体 。 ３投
国有企业 ， 信用等级多在 Ａ级 以上 。企
作者简介： 陈禹埸 ， 上海财经大学人文学院。
Ａ ｒ ００ ｌ ｐｌ １ ９ ｉ ２
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易市场 ，包括交 易所 内集 中交 易市 场 、 Ｎ ＳＡ Ａ Ｄ Ｑ集中交易市场 、 柜台市场 、 其他 场外市场等 ，多层 次交易市场可以提高 企业债券 的流动性。交易所具有严密 的 制度和组织形式 ， 对上市证券要求高 ， 采 用集中竞价交易制度 ，上市证券流动． 陛
好。 除交 易所 集 中交 易外 ， 国企业 债 券 美
状态 ，债 券评 级 业务 量 仅 为美 国的 １ ％～
基 金 和 投 资 基 金 等在 内 的 机 构 投 资 者 ，
２ 但信用评级机构达到 １ ％， ０多家。信用 评级机构往往由债券发行人与债券主承 销商选择 ， 并支付评级 费用 ， 由此容易导
相 对 而 言 ，中 国企 业 债 券 市场 流 动
２ 对发展我国企 业债券市场的启示 ．
目前 ，我 国许 多 企业 特 别 是 民 营 中 小 企 业 存 在 资金 短 缺 情况 ，一 个 重要 原
因就在于资金筹集渠道单一 ，企业融资
一
为企业债券市场的主要投资者 。由于缺 乏理性投资主体 的参 与，大大阻碍企业
债 券 市 场 的稳 定 与 发 展 。
美国债券市场简介及与中国债券市场之比较
美国债券市场简介及与中国债券市场之比较中央国债公司信息部 李婧近年来，我国债券市场取得了突飞猛进的发展，为货币政策的有效实施提供了必要条件，为整个金融体系的稳健运行做出了巨大贡献。
然而，就我国金融体系改革的漫长历程来说，我国债券市场的发展仍然任重而道远。
本文主要介绍全世界最发达的债券市场——美国债券市场的发展历程及其一、二级市场的特点，希望能为我国债券市场未来的发展提供一些可资借鉴的经验。
一、 美国债券市场的发展历程美国债券市场是世界上历史最悠久的债券市场之一。
美国债券市场的发展可以追溯到1792年，当时，为了方便美国政府债券的销售和交易，成立了纽约股票交易所。
换言之，作为当今全世界交易额最大的股票市场，纽约股票交易所在当年实际上是债券交易所。
随着股票发行量和交易量的增加，债券逐渐离开交易所市场。
在19世纪和20世纪上半叶，债券的销售主要依靠华尔街雇佣的销售员挨家挨户地推销。
与此同时，债券的交易转向了场外市场，但交易极其不活跃，因为大多数债券投资者都采取购买并持有的投资策略，其目的在于获得稳定的利息回报。
20世纪70年代的两次石油危机及其引发的一系列经济和金融体制变化刺激了债券的交易。
两次石油危机造成了很高的通货膨胀率，并导致全球固定汇率体系（布雷顿森林体系）的崩溃。
在这种情况下，市场利率不仅发生大幅度的上升（相应的是债券价格大幅度下跌），而且，波动极其剧烈（相应的是债券价格的剧烈变化），这种状况使得购买债券的风险迅速增加。
两次石油危机的另一个间接结果是利率市场化、金融自由化和金融全球化迅速发展，这使得大量企业、地方政府开始主要依靠债券市场、而不是银行贷款来获得直接的债务性资金，其结果就是债券发行规模的迅速增长。
债券价格风险的上升和发行量的增加从规避风险、提供流动性等两个方面对债券二级市场的发展提出了要求。
此外，美联储执行货币政策也要求有一个较为发达的债券二级市场，以便于公开市场业务操作。
现在，债券已经成为美国政府和企业最重要的融资工具之一，美国的债券市场也成为了汇聚全球资金的重要资本市场。
中美高收益债券市场发展对比
中美高收益债券市场发展对比作者：李海啸来源：《时代金融》2014年第06期【摘要】成长于80年代美国的高收益债券市场是资本市场重要的组成部分，其不仅丰富了融资渠道同时也充分满足了风险偏好性投资者的需求。
我国于2012年建立中小企业私募债，成立属于中国的“明日之星”高收益债券市场。
然而，相比于美国的高收益债券市场，我国高收益债券市场从市场规模到市场活跃度等均有较大差距。
本文梳理美国和中国的高收益债券市场的发展历程，分析两个市场的异同，借此窥探中国高收益债券市场未来的发展趋势。
【关键词】高收益债券美国144A规则债券市场一、高收益债券的概念高收益债券（high yield bond），在美国称之为垃圾债（junk bond）。
是指评级较低，穆迪评级低于Baa，标准普尔评级低于BBB级的债券，收益率通常比高评级债券和国债更高。
而在我国，由于资本市场还处于发展的初期，高收益债券没有官方严格意义上的定义与标准。
只是市场一般将AA-级以下的债券成为高收益债券，市场判断的依据主要是因为AA-级债券风险较大，而且上海证券交易所规定AA-级及以下的债券无债券质押资格，这造成这类债券流动性较低，风险溢价和违约风险较高。
因此，我国金融市场投资者普遍认为债项评级在AA-级以下的债券为高收益债券。
二、美国高收益债券市场（一）发展历程目前世界上最大的高收益债券市场在美国，美国也是高收益债券市场的起源国。
早在1977年美国德克萨斯国际公司发行了第一只垃圾债。
随后在20世纪80年代兼并与收购狂潮中，高收益债券市场进入了一个快速发展的阶段。
其中，最具代表的是由垃圾债之王迈克尔米尔肯（Michael Milken）所主导的垃圾债券发行和分销市场，他的创新使得高收益债不仅仅只在二级市场进行折价交易（原来的优质债券因公司危机而降级为垃圾债券——“堕落天使（fallen angels）”），同时也开始涉及一级市场的直接发行。
令人遗憾的是，大量的高收益率债券被用于支持小公司进行恶意收购或“绿票讹诈”（green mail）。
关于中美债券市场的比较分析及其启示
关于中美债券市场的比较分析及其启示关于中美债券市场的比较分析及其启示【论文关键词】债券市场中美比较经验教训【论文摘要】文章通过对中美两国债券市场发行规模、品种、流通和投资者结构比较，指出我国应发展债券市场的有效途径.我国的债券市场近些年来发展迅速，取得了长足的发展，为我国的经济建设和社会发展作出了巨大的贡献。
但是同发达国家相比，仍处于起步阶段，无论是其规模、品种，还是债券市场的发育程度等诸多方面都存在着巨大的差距。
一、中美债券市场的比较分析(一)债券市场的发行规模比较分析在美国资本市场上，债券市场具有很重耍的作用，债券品种发展也比较成熟其规模也远远大于股票市场。
美国每年发行国债的数额占GDP的比例为100%。
且市场可流通的债券品种丰富，既有国债，市政债券，也有公司债券，联邦机构债券等。
我国的债券和美国相比差距较大。
每年发行总量也不过占GDP的15%左右，且品种比较单一。
主要有国债、中央银行债、政策性银行债等为数不多的几种。
(二)债券市场投资品种比较分析美国的债券市场主要是以工商企业和政府发行的短期债券为主。
政府短期债券占政府发行量的40%?除此之外，不少的地方政府、地方公共机构也发行地方政府债券。
这些债券被誉为安全性仅次于“金边债券”的一种债券。
工商企业发行的债券产品更是占据了举足轻重的地位且种类繁多。
在我国债券市场中，政府债券占相当大的比重。
其中国库券和央行票据占债券市场的比重达到近70%，且大部分为5-10年的中长期债券。
企业债券占的比重非常小，而且地方政府不允许发行债券。
(三)债券的流通市场比较分析美国的债券流通是以场外交易为主的交易市场。
同时，电子化交易系统的普遍应用也大大促进了流通市场的活跃。
债券市场的日交易量是纽约股票交易所曰交易股票数量的13倍之多。
政府债券及政府支持机构发行的债券十分活跃。
在我国债券流通以沪深证券交易市场、银行间债券交易市场和证券经营机构柜台交易市场为主。
交易量比较小,整体换手率也仅是美国债券市场的1/10。
中美企业债券市场比较研究
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经济工作・Ｃ Ｎ Ｍ Ｃ Ｐ Ａ ＴＣ Ｅ Ｏ Ｏ Ｉ Ｒ Ｃ ＩＥ
中美企业债券市场比较研究
文 ／ 振兴 易
近年来 ， 国资本 市场快速发展 ， 我 但 相对于股 市债券 市场发展 严重 滞后 ， 直 接融资与 间接融资不平衡 、股权融资 与 债权融 资不平 衡的资本市场结构矛盾仍 然较突出。 在成熟 的资本市场 ， 债券市场 尤其是企业债券 市场 占据 了多层次资本 市场 的中心地位 。 目前 国际上 日、 、 德 美 等 国企业 的 直接 融资 比重 已分别 达 到 ５％、７ ７ ％， ０ ５ ％、０ 且直接 融资 中债券融资 比例远远大于股 票融资 ， ２０ 如 ０ ５年美 国 公 司债券发行规模大约是股 票发行规模
市场品种 、 联邦债 、 市政债等 （ 见图 １ 。 ） 而我 国债券市场 品种 较少 ，主要分
债券融资进一步发展 的重要阻碍 。在美 国等一 些资本 市场 比较 发达 的国家 中 ，
国家金融体系的稳定 。而从 国外 的经验
来看 ，企业债券市场的发展壮大有利 于
企业的市场价值与企业的负债 比率息息
二 、当前我 国企业债券市场存在 的
主要 问题 １ 企 业 “ 有 者 缺 位 ”现 象 严 重 ， ． 所
对债券融资认识有误 ，发行债券积极性 不高 。 发行人 角度来说 ， 国企业对企 从 我 业债券认识 、市场理解有误是制约企业
元 ， １． 排名第三 。 占 ５２ ％， 其余分别 为货 币
的 ６５倍 ，而同期 中国企 业债券筹 资额 ．
仅相 当于股票筹资额 的 ４ ％。０ ６年我 ＿ ２０ ４ 国企 业 债 券 规 模 占 Ｇ Ｐ的 比重 仅 为 Ｄ
１ ％ 。 低 于 美 国 ４ ％ 日均交易量为 １６亿美元 ， ２ ０ 年 ３ 而 ０６
中美企业债券市场比较研究
企 业 债 券 的 投 资 者 构 成 了对 企 业 债券 的需 求 。从 企业 债
券 投 资 者视 角 比较 ． 以说 ． 国 目前 已初 步具 备 发 展 企 业债 可 中 券 市场 的条 件
一
５ ９支 。５年 期 的 企 业 债 券 有 １ ｌ ８支 ． 两 个 期 限 的企 业 债 券 占 这 全 年发 行 企 业 债 券 数 量 的 ８ ． 。国 已经 建 立 了 多层
次 企业 债 券 交 易 市 场 ，这 包 括 交 易所 内集 中交 易市 场 、 Ｎ Ｓ Ａ 集 中交 易 市 场 、 台 市场 、 它场 外 市 场 等 多 层次 ＡＤＱ 柜 其 交 易市 场 安 排 使 美 国 企 业 债券 的流 动 性 得 到保 证 。 相对 而言 ． 中 国企 业 债 券 市 场 流 动 性 不 足 。 目前 。 行 间债 券 市 场 已成 为 银 中 国企 业 债 券 的 主 要 合 法交 易场 所 ．少 量企 业 债 券 在 交 易所
中国 企业 债 券 市 场 对 发 行 主体 的要 求 远 比美 国僵 化 在 美 国企 业 债 券 市 场 ． 何 企 业 只要 能 披 露 信 息 以 使 投 资 者 可 任 以评 估 其 信 用程 度 ， 可 以 发行 企 业 债 券 筹 集 资金 ： 使 美 国 就 这 企 业 债 券 有很 多 等 级 ． Ａ Ａ级 到 垃 圾 债 券 都 有 一 定 的 发行 从 Ａ 量 相 对 而 言 ， 中国企 业 债 券 发行 主 体 基 本 为 大 型 国有 企 业 ． 其信 用 等 级 在 Ａ级 以上 ． 止 到 ２ ０ 截 ０ ７年 １ ０月 １ 日 ．６３ ％ ２ ９． ２
集 中 交 易 市 场交 易 。２ ０ ０ ７年 企 业 债 券 的 换 手 率 为 ｌ １ ４ ． １． ％ ｏ
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨随着中国金融市场的不断发展，中国债券市场也正逐步发展起来。
当前，中国债券市场总规模已超过100万亿元，是全球第二大债券市场，但与发达国家相比，还存在着一定的差距。
本文将就中国债券市场的发展现状和前景进行探讨。
一、发展现状1、市场规模：中国债券市场规模已超过100万亿元，是全球第二大债券市场，但与美国等发达国家相比，还有很大的发展空间。
2、市场品种：中国债券市场的品种已经越来越丰富，主要包括政府债、企业债、金融债、可转债、债券型基金等，但各类品种的比重仍需优化。
3、投资者结构：中国债券市场的投资者结构包括个人投资者、机构投资者、外资机构投资者等，但需要继续拓宽投资者群体，提高市场活跃度。
4、资产证券化：资产证券化是中国债券市场的新兴领域，随着相关政策的不断完善，已经逐渐成为市场的亮点。
5、市场基础设施：中国债券市场的基础设施越来越完善，包括交易平台、清算结算系统、债券评级机构等，但市场化的利率体系等还需进一步完善。
二、发展前景2、政策环境：中国政府一直以来都非常重视债券市场的发展，近年来出台了一系列政策和措施，包括取消投资者数量限制、推出境内外投资互联互通等，有利于市场发展。
3、利率市场化：中国债券市场的利率市场化需要进一步加强。
目前，中国央行已经开始通过开展债券质押式回购操作等手段，逐步推动利率市场化进程。
4、进一步开放：中国债券市场的未来还需进一步开放，吸引更多境外投资者参与市场，提升市场国际化水平。
5、创新发展：中国债券市场还需要继续创新发展，推出更多符合市场需求的产品，提高市场活跃度和吸引力。
总之，中国债券市场已成为全球第二大债券市场，未来还有望继续保持增长态势。
我们应该继续拓宽投资者群体、优化市场品种比重、加速利率市场化、进一步开放市场以及推出更多符合市场需求的产品。
只有这样，中国债券市场才能更好地服务于实体经济，为经济发展注入更多动力。
中美债券市场现状对比及完善中国债券市场共16页
国债 地方政府债 央行票据 金融债 企业债 公司债 中期票据 短期融资券 国际机构债
债券种类比较
我国债券市场中，政府类债券所占比重较大。截 止2019年底，我国债券市场的品种中，国债和央 行票据占了债券市场的38.96%，政策性金融债 占比29.38%，包括商业银行债、企业债、公司 债、企业短期融资券、中期票据等在内的企业类 债券占到20.85%，而资产支持类证券仅占 0.01%，份额相当小。
二级市场流动性比较
美国债券二级市场是以场外交易为主的交易市场, 自由的交易模 式和双边报价商制度给市场带来了活跃的氛围和良好的流动性。 同时, 电子化交易系统的普遍应用也进一步提高了二级市场的交 易效率。从各类债券的年换手率 (现券年交易量/债券年末存量) 来看, 2019年国债的换手率达到了 33.01 倍; 其次为机构 MBS和联 邦机构债券, 其换手率分别为 7.93 和 7.51 倍; 市场债券和公司债 券的流动性最差, 换手率分别为 1.88 和 1.04倍; 市场整体换手率( 不含短期货币市场工具)为 10.47 倍。
债券种类比较
政府支 可转债 图2：2011年末中国债券市场余额分布图 可分离
短期融 持机构 0.55%
转债存
资券 债
国际机构债
资产支持
债
3.76% 2.77%
0.03%
证券
0.41%
中期票
0.01%
据 9.37%
公司债 1.29%
企业债
国债 30.27%
5.98%
金融债 34.01%
地方政府债 2.85%
1.中美债券市场现状对比 2.完善中国债券市场建议
债券市场规模对比
国家
我国债券市场与美国债券市场的比较分析
我国债券市场与美国债券市场的比较分析中国债券市场和美国债券市场都是世界上最大的债券市场之一、两者有很多相似之处，但也存在一些显著的差异。
以下是对中国债券市场与美国债券市场的比较分析。
1.市场规模中国债券市场的规模在过去十年里快速增长，成为全球第二大债券市场，总规模超过13万亿美元。
与此相比，美国债券市场规模约为41万亿美元，是全球最大的债券市场。
2.债券种类两个市场中的债券种类基本相似，包括国债、地方政府债、金融机构债、企业债等。
不同的是，中国债券市场中有特别的债券类型，例如政策性金融债、企业债券、公司债券等。
3.市场参与者美国债券市场的参与者较为多样化，包括机构投资者、个人投资者、外国机构投资者等。
而中国债券市场的参与者主要是机构投资者，个人投资者在该市场的参与度相对较低。
4.市场开放度目前，中国债券市场正努力提高市场的开放度，吸引外国投资者进入。
一系列政策措施已经出台，包括推出债券通和市场准入等。
然而，与中国相比，美国债券市场具有更高的开放度，吸引了大量的外国投资者。
5.市场流动性美国债券市场因其庞大的规模和高流动性而备受投资者的青睐。
而中国债券市场的流动性相对较低，这一点可能影响了其吸引力。
6.市场风险虽然中国债券市场的规模庞大，但其风险相对较高。
中国政府已经采取了一系列措施来降低市场风险，例如加强监管和提高违约成本。
相比之下，美国债券市场的风险更为稳定可靠。
7.收益率美国债券市场的收益率通常较低，但风险相对较小。
而中国债券市场的收益率相对较高，但风险也相应地较高。
总的来说，中国债券市场和美国债券市场都是重要的国际债券市场。
中国债券市场规模庞大且快速增长，但仍面临一些挑战，如流动性和风险。
与之相比，美国债券市场规模更大、风险更小、流动性更高。
随着中国债券市场的进一步开放和提高，它有望更好地与美国债券市场竞争和合作，进一步发展壮大。
中美债券市场对比
中美债券市场对比本周展望:中美将重启经贸谈判,土耳其危机解决需要时间上周,土耳其总统宣布对美关税反制措施,土耳其货币危机继续发酵,欧元进一步走弱推动美元指数一度强势上行。
但周四中美双方分别宣布将于下周开启新一轮中美经贸问题磋商,人民币汇率自低位大幅反弹;同时卡塔尔宣布将向土耳其提供150亿美元直接投资,欧元兑美元最终小幅回升,美元指数高位回落。
6月中旬以来,美方已陆续公布两轮对华关税征收清单,中方亦公布了对应反制措施。
中美贸易争端持续升级和长期化对双方经济增长前景均将造成显著的负面影响。
对美国而言,贸易争端扩大也令其本国经济增长前景有所弱化。
对中国而言,美国作为中国第一大出口对象国,对美出口关税提高、以及征税范围的逐步扩大,仍将令我国出口承受压力,如贸易争端长期化,可能对我国经济增长形成较为持续的负面影响。
在此背景下,重启贸易谈判无疑是重要的积极进展。
随着中美经贸磋商的再度开启,中美之间贸易争端的紧张态势可能有所缓和,但最终谈判结果仍具有较大不确定性。
此外,如果最终谈判结果较为积极,我们建议关注去杠杆大周期中货币的潜在边际变化。
对于土耳其危机的潜在恶化对欧元汇率和美元指数的后续影响,我们认为土耳其危机解决需要时间,但影响将逐步趋于弱化。
对于土耳其的银行危机货币危机,我们认为土耳其政府为缓解此次货币危机,大概率会采取收紧资本账户、干预经常账户逆差、向其他国家或国际组织借入外汇进行汇率干预以及货币政策进一步紧缩等措施或上述多种方案的组合。
无论何种选择,土耳其里拉贬值过程可能均尚未见底,对国际市场的冲击仍可能持续。
但考虑到对土耳其的债权在欧元区银行业资产总规模中的比例仍然较低,我们仍认为土耳其危机的潜在恶化对欧元汇率的整体影响将逐步弱化,因土耳其危机向欧元汇率传导导致美元指数走高的推升力量也将趋弱。
对于人民币汇率而言,我国在国际金融风险的各个维度上都与其他新兴经济体具备根本性差异,意味着我国受土耳其直接波及的概率极低。
中美债券发行比较分析
中美债券发行比较分析债券市场是国际金融市场的重要组成部分，对于经济发展和财政运行都具有重要的影响。
中美两国是世界上最大的经济体，其债券市场发展状况和发行规模备受关注。
本文将对中美债券发行进行比较分析，探讨两国债券市场的特点和动向。
一、债券发行规模比较中美两国债券发行规模差异巨大。
根据国际清算银行（BIS）的数据，美国债券市场规模远远超过中国，截至2024年底，美国债券市场规模达到45.9万亿美元，约占全球债券市场规模的半壁江山。
而中国债券市场规模为16万亿美元，占全球债券市场规模的1/3左右。
可以看出，美国债券市场规模较为庞大，远超中国。
二、发行主体比较在发行主体方面，中美两国的债券发行主体有所不同。
美国的债券市场以联邦政府为主体，由美国财政部发行国债，并由美联储负责监管和托管。
此外，美国还有各个州和地方政府、公用事业公司、企业等发行债券。
而中国的债券市场更加多元化，发行主体包括中央政府、地方政府、国有企业、金融机构等。
中国的地方政府债券发行规模逐年递增，成为债券市场的重要组成部分。
三、发行品种比较在发行品种方面，中美两国债券市场也存在一些差异。
美国债券市场的主要发行品种包括国债、政府机构债、地方政府债、公司债等。
其中，国债是美国债券市场的核心品种，由美联储发行和托管，是全球最重要的避险资产之一、中国的债券市场发行品种也较为多样化，包括国债、金融债、地方政府债、企业债、ABS等。
近年来，中国债券市场还陆续推出了绿色债、地方政府专项债等创新品种，丰富了市场选择。
四、发行方式比较在发行方式方面，中美两国也存在差异。
美国的债券市场以公开招标方式为主，投资者通过竞价参与债券发行。
而中国的债券市场主要以发行申购和协议存量两种方式为主。
发行申购是指发行人发布申购公告，投资者按照一定的条件进行申购。
协议存量方式是通过商务谈判，发行人与投资者协商确定债券的发行价格、利率等条件。
此外，中国债券市场还有交易所市场和场外交易市场两种发行方式。
高收益债券中美市场差异研究
高收益债券中美市场差异研究二十世纪八十年代的美国高收益债是其资本市场的一部分，这一高收益债扩宽了融资渠道，对风险偏好性的投资人员也有相对的好处。
我国在2012年成立高收益债市场。
但是，与美国高收益债市场相比，我国在市场规模、市场活力等都存在不足。
所以，只有正确了解我国与其他国家高收益债市场的不同，才能精确掌握我国高收益债市场的发展方向。
一、深入分析美国高收益债市场在国外，高收益债又被称为垃圾债券。
早在二十世纪初期，美国就形成高收益债券市场，而当时的评判机构主要有政府债券、企业债券等。
二十世纪七十年代之前，高收益债券主要为中小企业融资渠道进行服务，当时高收益债券市场缺乏活力，投资人员少。
在二十世纪七十年代后，高收益债券市场活力不断增加，经过不断的发展，形成一个灵活的、成熟的高收益债券市场。
从可持续发展角度来讲，美国高收益债券的市场规模还在扩大，但是由于发行规模占高收益债券份额多，容易受到影响，与此同时，这也能够折射出美国高收益债券市场的发展历程。
美国高收益债券不仅可以公开发行，还可以实行144A规则进行发行，不仅促进了美国高收益债券市场的发展，而且还可以提高投资人员的投资兴趣。
除此之外，还有中小型投资企业参与进来，例如，保险公司、高收益债券共同资金等。
我国可以借鉴美国高收益债券市场以往的发展规律，来帮助我国高收益债券市场确立发展方向。
二、分析我国高收益债券市场的现状跟美国相比，我国高收益债券市场起步晚，规模小，目前市场没有对高收益债券市场提出明确的概念。
中国投资市场中，投资债券一般对应AA评级，但是AA评级以下债券规模小，无法对高收益债券进行评级。
另外，第三方评级企业没有独立性，使投资市场评级带有主观因素，虚假程度过高。
所以，我国一般不使用信用评级来评判高收益债券，而且使用绝对收益率与相对收益率来筛选高收益债券。
投资市场将百分之八作为绝对收益率的临界值。
根据以往的相关数据来看，我国高收益债券存储量规模在2014年开始缩小，到2017年开始逐渐发展，甚至突破两万亿的规模。
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨中国债券市场是中国金融市场的重要组成部分，发展迅速且潜力巨大。
本文将探讨中国债券市场的发展现状和未来的前景。
中国债券市场的发展现状是积极向好的。
近年来，中国政府出台了一系列政策措施来促进债券市场的发展，包括扩大债券发行规模、开展债券市场创新、提高债券市场的流动性等。
这些政策的出台为债券市场的发展提供了有力支持。
中国债券市场的规模不断扩大。
数据显示，中国债券市场的发行规模从2008年的约15万亿元增长到2019年的约105万亿元，年均增长率超过30%。
这使得中国债券市场成为全球第二大债券市场，仅次于美国。
中国政府还积极推动国债等政府债券的发行，提高了债券市场的稳定性和可信度。
中国债券市场的品种也在不断丰富。
除了传统的政府债券、金融债券和企业债券之外，中国还推出了可转债、短期融资券、金融同业存单等多种债券品种。
这样的多样化债券产品不仅满足了不同投资者的需求，也提高了债券市场的流动性和风险分散性。
中国债券市场还面临一些挑战。
市场参与者相对较少。
尽管中国的债券市场规模庞大，但大多数投资者仍然是银行、保险公司和证券公司等金融机构，个人投资者的比例较低。
这导致债券市场的流动性相对较低，市场价格的形成受到一定的制约。
债券市场的信息披露和评级机制还不完善。
在中国，债券的信息披露水平相对较低，市场参与者对于债券的风险评估存在困难。
中国的债券评级机构相对较少，评级标准不够严格，也降低了市场参与者对债券市场的信心。
未来，中国债券市场有着广阔的发展前景。
中国政府将进一步开放债券市场，吸引更多的外国投资者进入。
目前，中国债券市场对外资的准入门槛有所降低，允许外资机构参与债券市场的交易，这将进一步提高债券市场的流动性和国际化水平。
中国债券市场将进一步加强信息披露和评级机制。
中国证监会已经出台了相关规定，要求上市公司披露债券的基本信息和重要风险，增强投资者的信息透明度。
中国政府还将加强对债券评级机构的监管，提高评级的准确性和权威性。
关于中美债券市场的比较分析及其启示
关于中美债券市场的比较分析及其启示一、中美债券市场比较分析1.债券市场概述2.中美债券市场比较3.利率水平比较4.风险与回报5.启示1.债券市场概述债券市场是指政府、公司、金融机构等发行的债券在市场上进行交易的场所。
债券是指债务人为筹集资金向债权人发行的一种证券，债权人可以享受债务人支付的利息或本金。
债券市场是一个成熟的金融市场，具有非常重要的作用。
首先，债券市场为企业融资提供了渠道。
其次，债券市场尤其对于财政部门来说是非常重要的，因为财政部门通常需要发行债券融资，来满足政府财政支出。
2.中美债券市场比较中美两国的债券市场都是全球最大的债券市场。
但是，中美两国的债券市场在市场规模、发展阶段和投资者结构方面存在巨大的差异。
在市场规模方面，中国债券市场总规模大约为12万亿元人民币，美国债券市场总规模大约为40万亿美元。
在发展阶段方面，中国债券市场发展时间短，制度不够完善，缺乏长期、低风险的投资品种；而美国债券市场发展时间长，市场流动性高，投资品种齐全，覆盖面广。
在投资者结构方面，中国债券市场主要是由金融机构和个人投资者构成，而美国债券市场则主要由机构投资者和外国投资者构成。
3.利率水平比较利率是衡量一个国家经济状况的重要指标之一。
在比较中美利率时，我们可以看到，由于中国国内的金融体系和政策的限制，中国的利率水平相对较低。
截至2021年3月底，中国1年期国债利率为2.945%，而美国10年期国债利率为1.74%。
这说明了美国的信用评级、金融体系和经济实力相对较强，对于借贷者更加信任，因此仅需支付较低的利率。
4.风险与回报债券是一种固定收益的投资品种，但是不同类型的债券存在巨大的风险和回报。
以美国为例，美国国债作为全球最安全的投资品种，虽然收益相对较低，但风险较小；而公司债券、高收益债券等收益率较高的债券品种，其风险也相应较高。
中国的债券市场规模较小，投资品种类型较少，而且由于市场不够规范，存在违约风险等问题。
美国市政债券市场概况及对我国地方政府债券发行的启示
美国市政债券市场概况及对我国地方政府债券发行的启示引言市政债券是地方政府为满足资金需求而发行的债券，被广泛应用于市政建设、基础设施建设等方面。
美国是市政债券市场的先行者和领导者，其市场规模和体系不断完善，成为全球市政债券市场的典范。
而我国市政债券市场在近年来也得到了长足的发展，逐步成熟。
本文将从美国市政债券市场的经验入手，探讨我国地方政府债券发行的启示。
并对美国市政债券市场的现状、特点和发展趋势进行概括。
美国市政债券市场概况市场规模截至2021年9月14日，美国市政债券市场发行总量达到3.8万亿美元。
其中，州政府债券占比最大，市政府债券次之，县政府债券和区政府债券规模较小。
市场体系美国市政债券市场的交易和发行是在多个层级进行的。
首先，市政府发债必须获得州政府和联邦政府的批准和监管。
其次，市政府将债券发行任务委托给专业的金融机构，如投资银行和经纪商。
最后，金融机构将债券销售给投资者，包括个人、机构和国际投资者等。
市场特点美国市政债券市场有以下几个特点：•风险低：市政债券具有政府支持和免税的特点，成为风险较低的固定收益产品；•市场流动性好：发行额大、交易流通量大、交易活跃，便于投资者买入卖出；•投资者多元化：市政债券投资者包括公共机构、银行、保险公司、养老基金和个人投资者等；•信用等级变化：市政债券的信用等级与发行地方和财政状况等有关系，会随市场环境和经济状况等变化而变化。
市场发展趋势未来，美国市政债券市场将出现以下趋势：•数字化和科技驱动：市政债券市场会逐步数字化和科技驱动，包括将更多的流程和信息通过互联网进行化，打通信息不对称问题，进一步降低交易成本和增强流动性；•环境和社会治理越来越重要：美国市政债券市场的投资者对环境和社会治理的重视程度越来越高，政府和金融机构需要更好地考虑ESG标准的考虑；•基础设施债券发行增加：美国市政府对于基础设施建设的需求越来越大，市政府会通过发行基础设施债券来融资。
中国债券市场发展现状与前景探讨
中国债券市场发展现状与前景探讨中国债券市场是中国金融市场的重要组成部分，自改革开放以来，逐步发展壮大，并成为全球第三大债券市场。
本文就中国债券市场的发展现状与前景进行探讨。
从目前的发展现状来看，中国债券市场已经具备了相当规模和较高的发行品种。
截至2021年末，中国债券市场规模已经超过105万亿元人民币，成为全球第三大债券市场，仅次于美国和日本。
中国债券市场也呈现出多元化的发行品种，包括国债、政策性金融债、地方政府债、金融债、公司债等。
这为投资者提供了更多的选择，也为中国经济提供了更多的融资渠道。
中国债券市场也在不断推进市场化改革，增强市场的活力和抗风险能力。
近年来，中国政府相继推出一系列政策和措施，包括简化发行程序、完善债券评级体系、扩大市场准入等。
这些改革措施的推出，促进了债券市场的健康发展和开放程度的提升。
中国债券市场还面临一些挑战和问题，需要进一步完善和改进。
市场参与主体的多元化程度相对较低，主要由金融机构和机构投资者主导，个人投资者参与度较低。
债券市场的流动性相对较差，交易成本较高，使得债券市场的运作和参与存在一定的困难。
风险管理体系尚需进一步完善，防范债券违约风险仍然是一个重要的任务。
展望未来，中国债券市场有望继续保持健康、稳定的发展态势，并在国际舞台上发挥更大的作用。
随着中国经济的不断发展和资本市场开放的推进，债券市场的规模和活力有望进一步增强。
中国政府在维护金融稳定和实现经济转型升级方面，将继续加大对债券市场的支持力度。
我国积极推进绿色金融发展，债券市场将成为绿色债券等环保金融产品的重要发行和交易场所。
随着投资者风险意识的提高和金融监管的不断完善，债券市场的风险管理和监管将更加加强，有利于债券市场的长期稳定发展。
中国债券市场在规模、发行品种、市场化改革等方面已经取得了较大进展，但仍面临一些挑战。
未来，中国债券市场有望继续保持稳定发展，成为中国金融市场的重要组成部分，同时也为国内外投资者提供更多投资机会。
我国债券市场发展现状研究——对比美国债券市场
６４ 亿 元 、 ７２ 中期票 据 ４ ２ 亿 元 、 ９４ 中小 非 金 融企 业 集合 票 据 ４ ． 亿 元 、 ６ ６
企 业债 券 ３２ 亿 元 、 司债 券 ５ １ 亿 元 ， ６７ 公 ｌ． ５ 同时 为提 高 企业 流 动性 管 理 能力 ， 新 推 出超 短期 融 资 券 ， 创 已成 功 发行 １０ ５ 亿元 。
公 司发 行 ， 府 国 民抵 押 协 会 作 为 担 保 ， 政 由家 庭 抵 押 资 产池 作 为 支 持 ， 括 转 手 债 券 和 担 保 抵 押 贷 款 债 务 。该 债 券 主 要 用 于 家 庭 抵 包 押融资 ， 资成本相对较低 。 融 资 产 支 持债 券指 由非 抵 押 的金 融 资 产 所 创 造 的 ， 潜 在 资 产 由
债 券 市场 而 言 ， 存 在 不 足 。本 文 通 过 对 比 我 国 与 美 国 两 个债 券 市 场 ， 还
找 出我 国 债 券 市 场 的 不 完 善 ， 鉴 美 国 市 场 的 成 功 经验 ， 我 国 债 券 市 借 使
场得 到 长 足 发 展 。
发 行 ， 于 为 学 校 、 路 、 境 和 住 房 等 基 础 设 施 以及 其 他 公 共 投 用 道 环
支 付所 支 持 的债 券 。证 券 化 的 资 产 包 括 信 用 卡 、 车 贷 款 、 备 租 汽 设 赁 和 商 业抵 押 和 贷款 等 。资 产 证 券 化 在 一 定 程度 上也 降低 了融 资 方的借款利 。
三、 中美 债 券 市 场 比 较 比较 中 国证 券 市 场 与 美 国 证 券 市 场 年 度 数 据 看 出 ， 然 我 国 虽 证 券 市 场 快 速 发 展 ， 是 美 国债 券 市 场 还 有 一 定 差 距 。 但
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中国债券市场发展空间研究——对比美国债券市场摘要经过三十多年的发展，我国的债券市场取得了举世瞩目的成就，但是与发达的资本市场上比，我国债券市场的发展程度仍然无法与之相提并论。
本文通过对比中美两国债券市场的发展现状，分析中国债券市场未来的发展空间。
关键词：债券市场；债券规模；交易引言债券市场作为金融市场的一个重要部分，是一国金融体系中不可或缺的部分。
统一、成熟的债券市场可以为全社会的投资者和筹资者提供低风险的投融资工具，能够充分发挥其融资、资金流动导向和宏观调控功能。
因此，一国必须大力发展债券市场，使其在国家的经济发展中发挥因有的作用。
美国作为世界第一大经济体，有着世界上规模最大，债券种类最丰富，监管体系最完备的债券市场。
因此，本文以以美国债券市场为例来对比分析中国债券市场，寻找差距，谋求发展。
1、中国债券市场的发展现状我国的债券市场始于1981年国库券的恢复发行。
经过三十多年的发债，我国债券市场发展迅速，每年发债量从刚开始的49亿元，到2010年最高时的9.5万亿，债券的种类也日渐丰富，从刚开始只有政府债券，发展到现在的企业债券，金融创新类债券，票据，短期融资券，外国债券等并存。
债券市场的规模不断扩大，截止2012年底，我国债券市场的总托管量达25.96万亿，世界排名第三，。
同时，投资者数量不断扩大，类型更趋多样化，从投资者数量来看，参与银行间债券市场的投资者的数量由1999年的298家增加到2012年的12431家，增长了近41倍。
其中，金融类机构的投资者达到5944家，非金融类投资者（具体指企业）则由2002年的31家增加到2012年的6375家，增长了205倍。
市场交易量不断扩大，2012年我国债券市场共发生交易结算268 万亿元，同比增长32.67%。
单位：万亿100000.0080000.0060000.0040000.0020000.000.00政府债券央行票据金融债券企业债券资产支持证券短期融资券中期票据集合票据外国债券数据来源：中国债券信息网图1 近十年我国债券市场各类债券的发行量及债券市场的发行总量2.中美债券市场对比分析2.1债券市场的规模债券融资因融资成本低、可利用财务杠杆、保障公司控制权、便于调整资本结构等特点，成为直接融资的主要手段。
因此，在发达的资本市场中债券融资的比重要远大于股票融资。
截止2012年末，美国债券市场的规模①为239.7万亿元②，股票市场的规模为117.35元，债券市场规模是股票市场规模的2.04倍。
同期，中国债券市场的总规模为25.96万亿，股票市场的规模为23.04万亿，债券市场规模是股票市场规模的1.12倍。
就两国的债券市场规模相比而言，我国债券市场的规模仍然较小，截止2012年末，美国债券市场的总托管量为239.7万亿元，而我国的债券市场的总托管量为25.96万亿，仅为美国的9.24%。
下图（图2）给出了中美两国近10年各自股票市场和债券市场的规模，由图可知美国债券市场规模基本上是其股票市场规模的一倍以上，而我国的债券市场的规模与股票市场不相上下。
单位：万亿数据来源：中国债券信息网，中国证监会网站，美国证券业与金融市场协会网图2 中美两国近十年债券市场与股票市场的规模①（注释①债券市场规模是按每年末债券市场的托管量来计算，股票市场的规模是以每年末股票市场的市值来计算)②（注释②为了便于计算，汇率统一为2012年12月31日中国人民银行公布的人民币兑美元的中间价为基准，即 1美元=6.2855元人民币）2.2各类债券在市场中所占的比重经过三十多年的发展，我国债券市场的种类越来越丰富，但是仍主要以国债和政策性银行债券为主，截止2012年末，我国债券市场中政府债券的比重占到31%，政策性银行债券占30%，两者的比重达到了61%，商业银行及非银行金融机构的债券比重为5%，而作为市场主体的企业债券比重只有8%，金融创新类的资产支持证券的比重也仅有9%（图3.1）。
而同期的美国债券市场中，政府债券占比为29%，市政债券10%，联邦机构债券6%，与中国债券市场不同的是，作为市场发展主体的企业发行的债券量达到了24%，金融创新类债券的比重同样达到了25%（图3.2）。
这说明我债券市场的结构很不合理，仍然是以政府主导为主，企业通过债券市场进行融资十分困难，同时，在经济全球化的今天，我国金融行业缺乏金融创新。
数据来源：中国债券信息网图3.1 2012年末我国债券市场各类债券占比政府债券31%央行票据5%政策性银行30%政府支持机构债3%商业银行及非银行金融机构债券5%企业债券8%资产支持证券9%中期票据9%0%0%中国数据来源：美国证券业与金融市场协会网图3.2 2012年末美国债券市场各类债券占比2.3、二级市场流动性比较2012年，我国债券市场的交易总量为268万亿，股票市场的交易量为31.5万亿，债券市场的交易量为股票市场的8.51倍（从近十年的债券市场和股票市场的成交量来看，在剔除股市非理性繁荣和萧条因素这些因素外，我国债券市场每年的成交量约为股票市场的4到5倍③，见表1）。
同期，美国美国债券市场的交易量是纽约股票交易所交易量的13倍之多。
另外，从债券的换手率来看，据美国证券业协会统计，2012年的年换手率（现券年交易量/债券年末存量）达到了11.97倍，而我国的年换手率仅为1.23倍。
这说明我国债券市场的交易仍不够活跃。
表1 近十年中国债券市场与股票市场年成交额之比单位：亿③ （注释③债券交易量与股票交易量之比最高是2005年的9.23倍，当时我国股票市场正处在大熊市当中，上证指数跌到了近八年来的最低点998点，最低是2007年的1.65倍，当年正是中国股市如日中天的时候，上证指数达到了历史最高点6124点）国债29%联邦机构债券6%市政债券10%企业债券24%抵押债券25%货币市场债券6%美国数据来源：中国债券信息网，上海清算所网站，万得资讯和中国证监会网站3、中国债券市场发展空间展望3.1市场规模发展空间巨大根据发达国家发展的经验可知，一个国家债券市场的规模与该国的GDP成正比。
2012年美国GDP为15.83万亿美元，作为世界第二大经济体的中国为8.3万亿美元，美国的GDP为中国的1.9倍，而同期美国的债券市场规模为中国的9.2倍。
另据中国社科院2011年4月7日发布《新兴经济体蓝皮书》预测，到2020年中国经济总量将超越美国居世界第一。
经合组织(OECD)在2012年11月份发布的题为《展望2060：长期增长的全球视野》（《Looking to 2060： Long-term growth prospects》）报告指出中国最早可于2016年取代美国成为世界第一大经济体。
由此可见，中国经济赶超美国指日可待，但是目前我国债券市场发展程度远远无法与自身的经济实力相匹配，债券市场也未能充分发挥其在市场中的融资功能。
随着经济的发展，市场的日臻完善，中国债券市场的发展潜力巨大，空间广阔。
3.2、债券结构更趋合理且种类更具多样性对比美国的债券市场，目前我国债券的结构很不合理，企业债券和金融创新债券的占比仍微不足道，同样我国债券的种类仍然较少。
但这种不合理性的债券种类较少的局面必将得以改善。
3.2.1企业债券企业债一直以来都是我国金融市场的“短腿项目”，而在美国和发达国家，促进储蓄向投资转化的角度看，还是从推动企业转制上看保持我国经济持续、快速发展，都应当高度关注企业类债券市场的发展。
企业债券市场发展相对缓慢的主要原因，归纳起来有以下几点：一是政府行政干预严重，长期以来，政府对企业债券的管理一直实行“规模控制，集中管理，分级审批”的制度，企业能否发债，债券的期限、利率、额度都由政府决定，准入限制较多，审批环节烦琐，使得企业债券的行政色彩浓厚而市场色彩淡薄。
二是缺乏健全的企业债券评级和信息披露制度。
近几年，为企业债券市场的发展在不懈努力。
早在2007年，为推动企业债券市场化发展，扩大企业债券发行规模，经国务院同意，国家发展改革委对企业债券发行核准程序进行了改革并发布了《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》。
2011年温家宝总理在当年的政府工作报告中指出，“要提高直接融资比重，发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用，更好地满足多样化投融资需求”。
2013年党的十八届三中全会明确提出“要使市场在资源配置中起决定性作用，着力清除市场壁垒，提高资源配置效率和公平性，完善金融市场体系，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”，等等一系列措施不难看出，债券市场作为直接融资的重要渠道，未来企业债券将成为中国债券市场的主力军，而现在我国的企业债券规模只占总规模的8%，因此，企业债券市场的发展潜力十分巨大。
3.2.2资产支持证券资产支持证券最早出现在上世纪70年代的美国金融市场，目前它已经成为国外金融市场中的一种重要产品。
2012年在美国的债券市场中，资产支持证券占有量为25％以上，在每年新发行债券市场中，资产支持证券的发行量也超过50％。
但在我国，由于体制、机制、市场建设等方方面面的原因，至2005年12月8日国家开发银行和中国建设银行在银行间市场发行了首批资产支持证券，但是发展依然缓慢，截止2012年底，我国资产支持证券的市场占有率仅为9%。
资产证券化对一国的商业银行的发展有着举足轻重的作用，因为它有利于加强商业银行的资本管理，拓宽商业银行的直接融资渠道；有效解决贷款机构资产负债期限错配问题；有利于降低商业银行的经营风险和提升商业银行的盈利能力。
2013年7月5日，国务院公布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，俗称金融“国十条”，明确提出了“扩大民间资本进入金融业”、“尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构”，该政策的出台，打破了中国银行业长期由数家垄断的格局，加剧了行业的竞争。
2013年7月20日，中国人民银行发布通告，全面放开金融机构贷款利率管制，取消贷款利率0.7倍的下限，转而由金融机构自主决定贷款利率。
这一政策的出台，触动了银行的核心利益，使得中国银行业靠吃利差赚钱的时代成为历史。
激烈的行业竞争，寻求新的发展模式是摆在每家银行面前选择，而资产的证券化无疑是商业银行寻求利润增长点最好的选择。
伴随着金融改革的不断深化，金融市场监管体系的不断完善，资产支持证券的春天即将到来，资产支持证券必将成为债券市场中的中坚力量。
3.2.3地方政府债券1995年分布的颁布的《中华人民共和国预算法》第28条，明确规定“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。
虽然现行法规限制了地方政府合法发债，却未能控制地方政府变相举债，这些地方债都在以不规范、变通、隐蔽的形式发生且数量巨大，已经到了爆发地方债务危机的边缘。