价值投资估值方法--相对估值法完整版
相对价值评估法
相对价值评估法相对价值评估法是一种股票投资分析方法，它基于公司的基本面数据和市场数据来确定股票的相对价值。
这种方法通常用于长期投资，因为它需要对公司进行深入的研究和分析。
一、相对价值评估法的原理相对价值评估法是通过比较公司的基本面数据和市场数据来确定股票的相对价值。
这种方法主要使用以下两个指标：1.市盈率（P/E）：市盈率是指公司当前股价与每股收益之比。
它可以用来衡量公司的估值水平。
如果一个公司的市盈率低于同行业平均水平，那么它可能被低估。
2.价格/销售额比（P/S）：价格/销售额比是指公司当前股价与每股销售额之比。
它可以用来衡量公司在销售方面的表现。
如果一个公司的价格/销售额比低于同行业平均水平，那么它可能被低估。
二、相对价值评估法的步骤1.选择目标公司：首先需要选择一个目标公司进行研究和分析。
这个目标公司应该是你感兴趣或者熟悉的行业中具有代表性的公司。
2.收集数据：收集目标公司的基本面数据和市场数据。
这些数据包括公司的财务报表、行业平均水平、市盈率和价格/销售额比等。
3.计算相对估值：使用目标公司的市盈率和价格/销售额比与同行业平均水平进行比较，以确定目标公司是否被低估或高估。
如果目标公司的市盈率或价格/销售额比低于同行业平均水平，那么它可能被低估。
4.分析基本面：分析目标公司的基本面，包括财务状况、管理层、竞争优势等。
这些因素可能会影响股票的长期表现。
5.做出决策：根据以上步骤的分析结果，做出投资决策。
如果目标公司被低估且具有良好的基本面，那么它可能是一个不错的投资机会。
三、相对价值评估法的优缺点1.优点：（1）相对价值评估法可以帮助投资者找到被低估或高估的股票，从而获得更好的投资回报。
（2）相对价值评估法可以帮助投资者了解一个公司的基本面和行业趋势，从而做出更好的投资决策。
2.缺点：（1）相对价值评估法只能提供股票的相对价值，无法确定其绝对价值。
因此，投资者需要结合其他方法来确定股票的真实价值。
股票估值的相对估值法
股票估值的相对估值法Posted on by对股票价格的估值可以划分为相对估值法和绝对估值法。
相对估值法，如：PE估值法、PB估值法、PEG估值法、PS估值法、EV/EBITDA 估值法。
它们各自的特点和适用情况如下1. PE法：适用于：周期性较弱企业，如公共服务业，因其盈利相对稳定。
不适用于：周期性较强企业，如一般制造业、服务业；每股收益为负的公司；房地产等项目性较强的公司；银行；难以寻找可比性很强的公司；大陆上市公司多元化经营比较普遍、产业转型频繁。
2.PEG估值法，PEG =PE/G，Growth：净利润的成长率PEG法的适用：适用IT等成长性较高企业；PEG法的不适用：成熟行业。
过度投机市场评价提供合理借口；亏损、或盈余正在衰退的行业。
3. PB法：PB法的适用：周期性较强行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）；银行、保险和其他流动资产比例高的公司；ST、PT绩差及重组型公司。
PB法的不适用：账面价值的重置成本变动较快公司；固定资产较少的，商誉或智慧财产权较多的服务行业。
PB法的合理修正：将少数股东权益和商誉排除；每年对土地、上市/未上市投资项目资产价值进行重估。
PB法的悖论：股价/相对资产价值相关性弱；股价/相对资产价值< 盈余（资产报酬率）/相对资产价值。
4. PS法：PS(价格营收比)=总市值/营收n=(股价*总股数）/营收PS法的适用：营收不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不易操控；营收最稳定，波动性小，避免（周期性行业）PE波动较大；不会出现负值，不会出现没有意义的情况，净利润为负亦可用。
PS法的悖论：公司成本控制能力无法反映（利润下降/营收不变）；PS会随着公司营收受规模扩大而下降；营收规模较大的公司PS较低。
5.EV/EBITDA法EV（Enterprise value/企业价值）：企业价值（EV）=市值+（总负债-总现金）=市值+净负债2. EBITDA （Earnings before interest, tax, depreciation and amortization）/未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈余）EBITDA=营业利益+折旧费用+摊销费用营业利益=毛利-营业费用-管理费用EV/EBITEV/EBITDA法的适用：资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低了账面利润）；净利润亏损，但毛利、营业利益并不亏损的公司。
价值投资估值方法
价值的不同形态
经营价值是持续经营获得的未来各期现金流的贴现
清算价值是出售当期资产获得的现金流 （RNAV） 并购价值是代表资产权益的股权出售而获得的现金流
1.1.1 现金流的获得方式与价值的形态 (续)
•
命题1：长期而言，实体经济市场与资本市场趋于有效，经营价值、清算价值与 并购价值三种价值实现方式必然相等或接近
1) FCFF = Net operating cash flow - Investment = (NOPAT + D&A )- (△OWC + CAPEX) 2) FCFE = FCFF + Net borrowing – I*（1 - t）
3) D = NI * d = NI * (1 - RR)
稳态期
增速=行业增速 =GDP增长 投资收益率
=资金成本
模型最重要控制地带
1.2.2.3 增长模式的决定要素
现金流增长 模式 盈利能力 成长性
投资率 公司竞争 优势
公司生命 周期
需求
行业生命周期
市场结构
供给
1.2.2.4 行业生命周期与公司生命周期
o
决定行业生命周期的关键因 素：需求波动及供给速度
V V V V V V B F G EB G
o
Growth Value
Franchised Value
o
Invested Capital
1.2 DCF的三个环节
基于持续经营假设的现金流，必须分阶段
k
CF CF t k 1 V t k 1 r ) ( r g )( 1 r ) t 1(
5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
价值投资估值方法
价值投资估值方法价值投资是一种长期投资策略，通过对公司的基本面进行深入分析和评估，以确定其真实价值并寻找低估的股票进行投资。
为了进行准确的估值，价值投资者常常使用多种估值方法。
以下是几种常见的价值投资估值方法：1.市盈率法市盈率（PE ratio）是衡量公司股票价格相对于每股收益的比率。
市盈率法通过比较公司的市盈率与同行业或市场平均市盈率，来评估公司股票的相对估值。
如果公司的市盈率低于同行业或市场平均市盈率，则可以认为该股票被低估。
2.市净率法市净率（PB ratio）是用来评估公司股票价格相对于每股净资产的比率。
市净率法通过比较公司的市净率与同行业或市场平均市净率，来评估公司股票的相对估值。
如果公司的市净率低于同行业或市场平均市净率，则可以认为该股票被低估。
3.贴现现金流法贴现现金流法是一种基于公司未来现金流量的估值方法。
该方法将公司未来多年内的预期现金流量折现至当前价值，并与公司股票市值进行比较。
如果公司的现金流估值高于当前市值，则可以认为该股票被低估。
4.股息折现法股息折现法（DCF）是一种基于公司未来股息和股东权益的现金流量的估值方法。
该方法将公司未来多年内预期的股息折现至当前价值，并与公司股票市值进行比较。
如果公司的股息估值高于当前市值，则可以认为该股票被低估。
5.价值/销售法价值/销售比率（PS ratio）是用来评估公司股票价格相对于公司销售额的比率。
该方法通过比较公司的价值/销售比率与同行业或市场平均价值/销售比率，来评估公司股票的相对估值。
如果公司的价值/销售比率低于同行业或市场平均价值/销售比率，则可以认为该股票被低估。
以上这些估值方法只是价值投资者常用的一些方法，实际上，估值方法并不限于此。
值得注意的是，这些方法都是基于公司的财务数据和未来预期，因此，进行准确的估值需要对公司基本面有深入的了解和良好的财务分析能力。
此外，价值投资并非仅仅依靠估值方法进行投资决策，还需要进行相应的风险评估和盈利能力分析。
估值理论：相对估值法
估值理论：相对估值法还记得下面这张图吧，我们前面已经说完了贴现现金流法，今天来聊聊相对估值法，也就是可比公司法。
其实相对估值法不仅限于市盈率、市现率这些股票价格倍数法，我还见到过企业价值倍数法，即EV/EBITIDA（企业价值/息税折旧前利润）,EV/EBIT（企业价值/息税前利润）,甚至PEG。
我所在的公司不是专业做资本运作的，但是由于企业的背景，也有机会参与几个资本大佬的项目，我接触到的项目中用得最多的还是市盈率。
下面以市盈率为例来简单介绍一下相对估值法（这是我有限经验的总结，如果读者中有基金的人士，欢迎来稿跟读者分享你的经验）。
市盈率是每股市价与每股盈利的比率，用公式表示为：市盈率=股价/每股收益根据这个公式，公司的估值就可以写成:公司价值=净利润x市盈率从公式来看，我们只需要知道公司的净利润和市盈率，就能计算出公司的估值了。
关于净利润，通常有三种选择：1.预测的年净利润2.最近12个月的净利润3.最近一个完整财务年度的净利润。
因为我们做并购，看的是未来，在做估值时，用的比较多的是预测的年净利润，比如预测了2019年的净利润为3000万元，用3000万元的净利润乘以市盈率，就得到了估值结果。
确定了净利润，剩下的就是确定市盈率了。
第一步是选择可比公司，查找那些与目标公司所在行业相同的上市公司，同时考虑上市公司的主营业务、规模大小、所在地区、市场环境等因素，尽量选择与目标公司类似的上市公司作为参照。
第二步将可比公司的市盈率进行梳理计算，选取用于估值计算的数值。
下面这张图，是我从东方财富网上做的截图，来做个举例说明。
假设我们选择的可比公司是航空公司，在股票网站上选择东方航空的数据，网站上会自动列出东方航空所在行业（民航机场）的公司和相关的股票指标。
我们取这些公司2019年预测市盈率的平均值14.98，乘以前面假设的3000万的净利润，那么这个目标公司的估值就是：3000x14.98=44,940万元这种估值方法是不是比贴现现金流法简单了很多？PS：网上有很多关于市盈率的讨论，我就不再班门弄斧了。
相对估值法的三种方法
相对估值法的三种方法相对估值法是一种用于确定资产、公司或项目的价值的方法，它基于与类似资产、公司或项目进行比较的原理。
相对估值法常用于股票、债券、房地产等资产类别的估值，也可以用于企业估值等。
下面将详细介绍相对估值法的三种常用方法。
1.市盈率法（P/E法）：市盈率法是相对估值法中最常用的方法之一、它用公司的市盈率（市价除以每股盈利）与同行业或类似公司的市盈率进行比较，判断公司是否被低估或高估。
如果两个公司的市盈率相似，那么它们的价值也应该相似。
市盈率法的步骤如下：-收集同行或类似公司的市盈率数据。
-计算被估值公司的市盈率。
-将被估值公司的市盈率与同行或类似公司的市盈率进行比较，判断被估值公司的价值相对于其他公司是高估还是低估。
2.市净率法（P/BV法）：市净率法是另一种常用的相对估值方法，它用公司的市价与每股净资产进行比较，评估公司的价值。
该方法适用于那些净资产对于公司价值具有较大影响的行业，如银行、房地产等。
市净率法的步骤如下：-收集同行或类似公司的市净率数据。
-计算被估值公司的市净率。
-将被估值公司的市净率与同行或类似公司的市净率进行比较，判断被估值公司的价值相对于其他公司是高估还是低估。
3. 企业价值/营业收入法（EV/Sales法）：企业价值/营业收入法是一种基于企业价值与营业收入的比例进行估值的方法。
该方法适用于年营业收入对于企业价值具有较大影响的行业，如零售、消费品等。
企业价值/营业收入法的步骤如下：-收集同行或类似公司的企业价值/营业收入比例数据。
-计算被估值公司的企业价值/营业收入比例。
-将被估值公司的企业价值/营业收入比例与同行或类似公司的比例进行比较，判断被估值公司的价值相对于其他公司是高估还是低估。
需要注意的是，相对估值法只是一种辅助方法，它并不能确定资产的真实价值，而只能给出一个相对估计的价值范围。
因此，在使用相对估值法时，应该结合其他估值方法，并考虑行业、公司等因素的具体情况，综合判断资产的价值。
相对估值法分析及其应用
相对估值法分析及应用对于散户投资者而言，估值往往被披上神秘的面纱，我们在本文就简单聊聊这个话题。
考虑到我们的读者更多是散户投资者，散户投资者往往没有精力进行估值建模，因此本文主要介绍倍数估值法，这种方法简单、实用，不需要复杂的计算。
一、估值的两种思路估值的模型/方法虽然非常多，但是从根本上来说，只有两种思路。
第一种叫做绝对估值法，这种方法认为，投资标的的内在价值等于该标的在生命周期内能够产生的现金流量的加和。
另外一种则更为常见，比如“该公司目前正以10倍的市盈率进行交易”，这种方法叫做相对估值法。
在相对估值法中，投资标的的估值取决于市场对于类似资产的定价——在股票交易中，类似资产被称为可比公司。
其运行原理是这样的，假如其它白酒公司的平均市盈率为20倍，而你发现了一个不存在经营风险的白酒目前正以8倍市盈率的价格在公开市场交易，那么你就应该买入它。
这两种方法都有各自的优缺点，否则的话那种只有劣势而没啥优势的方法早就被人们遗弃了。
我们在本文介绍相对估值法，以后有机会会跟大家分享绝对估值法(现金流折现估值法)。
相对估值法需要2个步骤，即：第一个步骤：确定可比公司。
对于散户投资者而言，他们可以参考炒股软件中的分类并且查阅年报来确定比较这些公司是否是可比的。
第二个步骤：确定估值使用的参数，最常见的参数有每股收益、每股净资产、以及每股销售额，其对应的估值分别叫做P/E、P/B、P/S。
二、市盈率估值其中最常见的估值倍数市盈率(P/E)有四种算法，第一种算法是用当前股价除以上一年年报提供的每股收益(按，你当然也可以用市值/净利润，这两个算法是完全一样的)。
这种方法计算出来的市盈率叫做静态市盈率。
第二种算法的分子部分仍然是上市公司当前股价，分母部分的计算则用当期的利润加上去年相对应的利润加和构成。
举个例子会表述的更清楚，比如目前上市公司刚刚出了中报数据，那么其净利润数据是由今年半年报的利润数据和去年3季度和4季度的净利润数据相加得到。
企业估值方法：DCF模型与相对估值法
企业估值方法：DCF模型与相对估值法企业估值是指确定一家公司或企业的价值的过程，是投资者、投资银行和企业管理者常用的金融分析工具之一。
企业估值方法有很多种，其中比较常用的包括DCF模型（现金流折现模型）和相对估值法。
本文将详细介绍这两种方法的步骤和应用。
一、DCF模型（现金流折现模型）：DCF模型是一种基于未来现金流量的估值方法，它通过将未来现金流量折现到当前的价值，来确定企业的估值。
步骤如下：1. 确定估值时间段：首先需要确定估值的时间段，通常是3-5年。
2. 估计未来现金流：在确定时间段内，需要对未来现金流进行估计。
这包括收入、支出、运营成本、税收等。
3. 选择适当的贴现率：贴现率是用于折现未来现金流的利率，通常是企业的加权平均资本成本（WACC）。
4. 计算现金流的现值：将未来现金流按照相应的贴现率折现到当前价值。
5. 估计企业持有期价值：持有期价值是指在估值时间段结束后，企业的价值。
6. 计算企业估值：将所有现金流的现值相加，并加上持有期价值，得出企业的估值。
二、相对估值法：相对估值法是一种通过比较一家公司与其他相似公司估值指标的方法来确定估值的方法。
步骤如下：1. 确定可比公司：首先需要选择与目标公司相似的可比公司，这些公司通常属于同一行业，规模相仿，并且面临相似的市场环境。
2. 选择估值指标：常用的估值指标包括市盈率（PE），市净率（PB），市销率（PS）等。
3. 收集数据：收集目标公司和可比公司的估值指标数据，并进行整理。
4. 计算相对估值：将目标公司的估值指标与可比公司的指标进行比较，并计算相对估值。
5. 修正因素：根据目标公司与可比公司之间的差异，调整目标公司的估值指标。
6. 估算企业估值：根据修正后的估值指标，计算出目标公司的估值。
DCF模型和相对估值法各有其优缺点。
DCF模型考虑了未来现金流的折现，更具科学性和准确性，但对于未来现金流的预测有很大的不确定性。
相对估值法更加简单和直观，但要求选择合适的可比公司，并且对被比较的公司进行适当的修正。
相对估值法的三种方法
相对估值法的三种方法
一、相对估值法的三种方法
相对估值法把一种资产的价值衡量变成和其他可比资产的相对
价值来估算，这种方法的基本思想是，资产的价值应反映它在市场中的可获得性，即为与价值相等或更高的市场价值的资产所能获得的最高价值。
1、比例比较法
比例比较法的基本思想是，估算一种资产的价值时，通过比较两种资产指标的比例来反映价值，一般比较的指标是价格、收益率和市价等。
例如，比较一家上市公司的股票价格和其他上市公司的股票价格，以此来估算该公司的股票价值；比较不同期货合约的收益率，以此来估算期货合约的价值等。
2、收益率增量法
收益率增量法通过比较资产的收益率增量，来估算资产的价值。
用这种方法估算资产的价值时，需要先以此资产的收益率为基准，根据具体情况，如持有期限、风险等，计算出该资产的收益增量，然后以此收益率增量乘以资产本金，即可计算出资产价值。
3、指数比较法
指数比较法以某种特定的参考性指数作为基准，估算一种资产的价值，其基本思想是，把被估算资产的收益率指标用特定的参考指数指标进行衡量，从而来估算该资产的价值。
这种方法只有当被估算资
产和参考指数拥有同等的风险水平时才有效。
投资估值之——相对估值法及常用估值指标
投资估值之——相对估值法及常用估值指标相对估值法是指用跟他相似的类似的东西来对投资品进行估值，我们来举例子，有人十几年前他买了一套房子套房子，当时出价他自己出价的是50万十几年过去了以后，人他要因为出国，他要卖掉套房子那他会用样的价格把套房子卖掉，他还会用原来的50万吗，他肯定不会那他那要卖多少钱，他时，他就会参考同小区同户型的价格比如说同小区同户性的价格，已经卖到了500万那他自己对套房子的定价参考价，也500万是相对相对估值法的应用，我们还有另外例子来看，大家都喜欢苹果手机当苹果手机刚出来的时候，大家都抢着买，在官网上订不到的时候，很多人通过黄牛去买同样的一部苹果手机，它会比官网的价格更高，就卖的更贵，随着苹果手机它越来越多以后，价格基本上官网的价格了，正常的价格，但是当新的一代的苹果手机出来以后他原来的老一代的苹果手机，他就价格会会会会会降低一些但是对老的那款手机来说，它都是同样的一款手机，从刚出来到量大了，以后到被有新的一代的手机出来，手机本身没有变化，但是它的估值，它是在变化的，会越来越便宜两个例子来从两个例子来看，估值法的相对估值法的两种应用，一种的和同一类型的品种去比，就相似类型的，比如说刚才的房子第二种，和自身的不同发展阶段来比，比如说苹果手机刚出来和料供货足了以后，和有新的苹果手机，新的型号，苹果手机出来不同的，阶段它的估值也是不一样的我们现在来回到指数基金的估值来，我们看一般跟对指数基金估值，有几个主要的指标，是市盈率，还有是市净率和股息率首先，我们来看一下市盈率，市盈率的概念，公司的市值处于公司的盈利根据盈利的取值不同，我们可以把盈利可以分把市盈率，可以分为动态市盈率，静态市盈率和滚动市盈率其中，静态市盈率，取公司上一年的盈利，就叫算出来的，pe静态市盈率如果盈利，是取的是公司最近四个季度的盈盈利，比如说现在是三季度，那滚动市盈率的盈利，就取得是今年的三个季度，加上一年的第四季度，也最近四个季度的盈利，动态适应率的概念的预估公司下一年的整体盈利，盈利取的是下一年预估的盈利除了三类市盈率之外，还有个叫席的市盈率，席的市盈率，其他对盈利是采取的是过去十年的平均盈利，一般是主要吸的适应率，主要是用于对整个市场的估值除了之外，对指数本身的还有适应率，对于指数基金来讲，指数来讲还有适应率，叫中位数适应率把指数的成分股排序，去中间成分股的盈利，去中间成分股的市盈率作为整个指数的市盈率，种就叫做中位数市盈率为要用中位数市盈率，避免有些指数有些权重股的占的权重太大导致市盈率会被权重股所绑架就在指数里面，有很多股票已经涨了，但是，些权重股因为它的比例比较大，他们没有涨，导致整个的pe变化不大就会如果用传统的pe 来估值的话，就会出现指数，估值就会失真就用了中，就有了中位数市盈率，下面我们来看一下市净率市净率的定义，市值除以公司的净资产，净资产指的是公司的资产解决负债也叫股东权益，净资产和公司的盈利相比起来，就更加稳定因为盈利，它是有时间段在一段时间内产生的，而金资产，它是长期的积累企业的运营运作效率，就用指标，叫净资产收益率，也叫roe也，企业的利润处于公司的净资产它是指标，主要是用来衡量企业的资产运作的效率从长期来看就一只股票的回报率，与企业的roe其实是相关的，就长期来看了，基本年化率就和roe基本上是相当的那我们再再看最后指标，叫股息率，股息率就等于分红出于市值股息，在不在不减少股票份额的基础上，可以是可以获得现金流的而且时间越长，股息就会越多，除了股息率里边还有个相关指标叫分红比例分红除以盈利，分红比例一般都是预先设置好的，很多年都变化不大股息率就等于分红除以市值，也等于分红除以盈利，再乘以盈利除以市值就等于最终的股息率，就等于分红比例乘以盈利收益率我们总结一下相对估值法，和绝对估值法是两种常用的种估值的办法，它可以通过，相对估值法可以通过相似的，同类型的品种相比，也可以根据自身的不同发展阶段去比常见的估值指标就有市盈率，市净率和股息率前面，介绍了绝对估值法和相对估值法相对估值法的一些主要指标包括市盈率，市净率，还有股息率今天，来介绍一下相对估值法的应用，再介绍相对估值法的应用之前先介绍有定理叫做奥卡姆提刀定理奥卡姆提刀定律，他是由14世纪英格兰的有逻辑学家，叫做奥卡姆威廉提出的原理，就说的如果有一件事情有简单的方法去说清楚，就不要用复杂的方法去解释我们回到公司估值来看，公司的估值涉及的因素非常的多有公司的盈利情况，国家的经济政策，还有国际的政治局势些我们都要，都会影响到公司的估值，但是如果些因素都要去考虑的话，那么估值模型就非常的复杂，涉及到的因素会非常的多那么，如果设计的因素多，会不会估值就更准确，当然他不会了因为每个因素都是孤的，它都会有偏差，就设计的因素越越多的话那么我们的估值，结果就会偏差越大，我们就要使用奥卡姆提到定理选择最影响估值的因素指数基金支付，叫约翰伯格他就采用了几个简单的指标对指数基金进行估值，他就指出指数的基金的价格，它就等于市盈率乘以盈利再加分红及p等于pe乘以e再加上分红，也价格，是由市盈率和盈利还有分红三个指标来构成，也说，市盈率，盈利和分红三个指标，是影响价格的核心因素，它针对种盈利不稳定，盈利周期型比较强的指数，他认为价格，基金的价格，是等于市净率乘以净资产也等于pb乘以b，时候就有两个核心指标，是市净率是净资产，我们在使用相对估值法的时候，有两种比较方法一种是横向比较方法，还有一种叫纵向比较方法，我们先来看横向比较方法横向比较方法，和同类型的品种来比，就叫横向比较比如说我们在同行业中，两个地位相差不多的两个企业时候，谁的估值更低，我们就投资，谁就会更有优势，比如说在消费行业中如果两家龙头公司，我们更愿意投资市盈率比较低的公司，在周期性比较强的证券行业的龙头公司里面如果谁的视镜率低，那谁的投资价值会更高一些，我们的指数里面有指数，叫300价值300价值，在沪深300指数公司里边，选择市盈率，市净率更低的100家公司长期来看，300价值的涨幅，也是优于沪深300指数的，我们还有另外一类公司，类公司，它是在a股和港股同时上市虽然是在两地上市，但是他背后的公司仍然是一家公司，在a股和h 股的话，由于投资者的投资者不同，两个市场的涨跌其实并不同步一般选择估值更低的市场进行投资，就有策略叫做ah轮动策略也就说，买入ah市场中更便宜的那，而卖出相对比较贵的那指数就叫做，有指数叫50a，h优选指数，我们再来看一下纵向比较纵向比较，和自身的历史相比较，也是常见的种估值方法例如，我们在各个平台上看到的种百分位估值方法一种纵向比较的方法他是把指数的历史估值分成低估，正常和高估三段由于指数的估值，基本上遵循种正态或者偏态分布我们把在标准差内的估值，定义成正常估值，两侧，分别是低估值和高估值。
投资价值评估方法
投资价值评估方法
投资价值评估是一种用于确定投资项目或资产的价值的方法。
以下是一些常见的投资价值评估方法：
1. 现金流量折现法（DCF）：通过预测未来现金流量并将其折现到当前时间点来计算投资的价值。
该方法考虑了货币的时间价值和风险因素。
2. 相对估值法：通过比较类似公司或资产的市场价值来评估目标投资的价值。
常用的相对估值指标包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值倍数（EV/EBITDA）等。
3. 基础分析法：通过分析公司的财务报表、行业前景、竞争优势等因素来评估投资的价值。
基础分析法关注公司的内在价值和长期竞争力。
4. 实物期权法：该方法将投资视为一系列实物期权，考虑了投资决策的灵活性和不确定性。
实物期权法常用于评估具有不确定性的项目或资产。
5. 情景分析法：通过创建不同的情景假设，评估投资在各种可能情况下的价值。
该方法可以帮助投资者了解投资的风险和潜在回报。
6. 市场比较法：通过比较目标投资与类似资产在市场上的交易价格来评估其价值。
，投资价值评估方法的选择取决于投资的性质、可用数据、投资者的目标和风险偏好等因素。
综合使用多种方法进行评估可以提供更全面的视角，并帮助投资者做出更明智的投资决策。
价值投资估值方法--相对估值法完整版
价值投资估值方法--相对估值法完整版股指期货的推出将推动中国股市由投机市场向投资市场的转变，在不久的将来，价值投资将会成为主流的投资理念，但是很多人终其一生也没有深刻的了解和掌握价值投资的方法，我写这篇文章就是希望在过去投资过程中亏损或者没有盈利的朋友能转变自己的投资方式，走到正确且成功的投资之路来。
股神巴菲特已经用自己的伟大成就告示大家，价值投资是正确的投资方式，只要做到严格的选股，低价买入，耐心的持有，你也可以成功。
在这里我就不对价值投资理论作过多的说明了，只讲解一下估值方法之一的相对估值法之所以要以低于公司价值的价格买入是因为保持一定的安全边际可以使你避免亏损，用巴菲特的话就是用4毛钱买入价值1元的股票，这里要提到的是这个买入价格并不是一个精确到小数点的数值，而是一个价格区间，根据自己希望持有的年限所决定的。
相对估值法的思想就是用债券和股票做比较来进行投资大家都知道，债券是一种风险很小，可以准确计算出到期日的本金和利息的一种理财方式，它比股票的优越性在于利息的稳定性和未来收益的确定性。
相对估值法的指导方法就是，你买入一家公司的股票，其公司每年的利润就相当于支付给你的利息，拿这个利息比较债券的最高和最低利息来进行买入和卖出。
巴菲特告诉我们是用债券利率来进行比较，我找到了替代债券利率的标的---银行利率可能大家对市盈率都不会陌生吧，市盈率的计算公式：股价/每股收益。
意思就是说以现在的价格买入一支股票需要多少年才能收回投资。
公式倒置就是票息率；每股收益/股价。
用这个票息率和银行利率进行比较来决定买入和卖出。
在这又要提出的是：银行利率是固定的，比如说你存到某家银行1万元，按现在每年2.25%利率来计算，你每年可以得到利息225元（税前）每年都是固定的。
而公司的利润是一直在变动的，增长或下降。
这就要加上利润增长或下降的比率。
还有一个问题，巴菲特惯用的是税前收益这个指标，为什么呢？原因在于税前收益才是公司的利润，净利润是缴纳所得税以后的指标，因为所得税的不同（一般公司为25%，高科技公司为15%）所以用净利润来纵向比较公司是不平等的，这就可以得出一个简单的公式：公式：买入-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最高利率卖出-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最低利率意思就是说，以现在的价格买入，每年得到的利息比银行最高利息还高就是合理价格，相反，以过高的价格买入一支股票。
相对估值法
▪ 1.市盈率
市盈率是股票价格相对于公司每股收益的比值，用 公式表示为：
PE=P／EPS。 其中，P为股票价格，EPS为公司每股收益。每股
收益也称作每股净利润。
▪ 每股收益的确定方法：
➢ 全面摊薄法：净利润/发行在外的总股本 ➢ 加权平均法：全年净利润/（发行前总股本+本次公开
发行股本数×（12-发行月份）÷12 注意：P为股票的理论价值，相应P/E也为理论值。
▪ (l)市盈率估值法的优点
➢ 第一、计算市盈率的数据容易取得且计算简单。 ➢ 第二、市盈率把价格和收益结合起来，直观地
反映了投入和产出地关系。
▪ (2)市盈率估值法的缺点
➢ 第一如果收益是负值，市盈率就失去了估值的 意义。
➢ 第二、静态市盈率只反映了公司过去的估值水 平，没有动态的体现公司的成长性。
▪ 市盈率的数学意义表示每1元税后利润对应 的股票价格；
▪ 市盈率的经济意义为购买公司1元税后利润 支付的价格，或者按市场价格购买公司股 票回收投资需要的年份。
▪ 市盈率估值模型的主要应用：
➢ 估计股票投资价值 ➢ 衡量上市公司盈利状况 ➢ 估计股票风险
▪ 补充： 1）、市盈率使用要注意同行业的比较； 2）、市盈率在同一行业不同国家有所区别； 3）、不同行业的市盈率区别有时会很大。
每股销售收入的计算是将公司主营业务收入除以 公司总股本.
使用市销率的主要原因是销售收入相比净利润而 言更加稳定，如果公司由于财务杠杆或者其他因 素导致净利润发生特别的变化，市销率指标能够 克服相应的问题。
▪ 4.企业价值倍数
▪ 企业价值倍数是企业价值(EV)与息税折旧前收益 (EBITDA)之间的比值。
▪ 一般来说市净率较低的股票，投资价值较 高，相反，则投资价值较低。
相对估值法完整版
相对估值法完整版/ 2011-7-19 11:39:43股指期货的推出将推动中国股市由投机市场向投资市场的转变，在不久的将来，价值投资将会成为主流的投资理念，但是很多人终其一生也没有深刻的了解和掌握价值投资的方法，我写这篇文章就是希望在过去投资过程中亏损或者没有盈利的朋友能转变自己的投资方式，走到正确且成功的投资之路来。
股神巴菲特已经用自己的伟大成就告示大家，价值投资是正确的投资方式，只要做到严格的选股，低价买入，耐心的持有，你也可以成功。
在这里我就不对价值投资理论作过多的说明了，只讲解一下估值方法之一的相对估值法之所以要以低于公司价值的价格买入是因为保持一定的安全边际可以使你避免亏损，用巴菲特的话就是用4毛钱买入价值1元的股票，这里要提到的是这个买入价格并不是一个精确到小数点的数值，而是一个价格区间，根据自己希望持有的年限所决定的。
相对估值法的思想就是用债券和股票做比较来进行投资大家都知道，债券是一种风险很小，可以准确计算出到期日的本金和利息的一种理财方式，它比股票的优越性在于利息的稳定性和未来收益的确定性。
相对估值法的指导方法就是，你买入一家公司的股票，其公司每年的利润就相当于支付给你的利息，拿这个利息比较债券的最高和最低利息来进行买入和卖出。
巴菲特告诉我们是用债券利率来进行比较，我找到了替代债券利率的标的---银行利率可能大家对市盈率都不会陌生吧，市盈率的计算公式：股价/每股收益。
意思就是说以现在的价格买入一支股票需要多少年才能收回投资。
公式倒置就是票息率；每股收益/股价。
用这个票息率和银行利率进行比较来决定买入和卖出。
在这又要提出的是：银行利率是固定的，比如说你存到某家银行1万元，按现在每年2.25%利率来计算，你每年可以得到利息225元（税前）每年都是固定的。
而公司的利润是一直在变动的，增长或下降。
这就要加上利润增长或下降的比率。
还有一个问题，巴菲特惯用的是税前收益这个指标，为什么呢？原因在于税前收益才是公司的利润，净利润是缴纳所得税以后的指标，因为所得税的不同（一般公司为25%，高科技公司为15%）所以用净利润来纵向比较公司是不平等的，这就可以得出一个简单的公式：公式：买入-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最高利率卖出-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最低利率意思就是说，以现在的价格买入，每年得到的利息比银行最高利息还高就是合理价格，相反，以过高的价格买入一支股票。
相对估价法.ppt
1
相对估价法的基本原理 赢利的各种乘数 账面价值的各种乘数 各种收益乘数和部门特定乘数
2
一、相对估价法的基本原理
相对估价法的优势 1、假设较少，速度较快 2、容易理解，便于接受 3、因为其衡量的是相对价值而不是内在价值， 更好地反映出市场对于价值的估计。
3
• 相对估价法的缺点： 1、存在一定的随意性，容易忽视一些关键性的
20
• 直接从PE比看，日本最高，比利时最低。
• 将PE比对利率和利率的期限结构进行回归，得：
PE比=42.62-360.9×10年期利率+846.61(10年期利率-2年期利率)
(2.78) (1.41)
(1.08) R2=59%
根据该式,预测各国的PE比结果如下表所示:
21
国家 英国 德国 法国 瑞士 比利时 意大利 瑞典 荷兰 澳大利亚 日本 美国 加拿大
8
• 根据Andres Wines Ltd. ‘A’公司的增长率及行业的PEG比， 计算出公司的“价格-赢利比” =2.00×3.50%=7.00 该值小于公司的实际拖曳性PE 比，看起来公司的价格 还被高估了。
9
行业回归法
将PE比与预期增长率、标准差两个变量进行回归，得：
PE=20.87-63.98标准差+183.24预期增长
拖曳性PE 29.18 43.65 24.31 16.24 21.76 8.96 8.94 10.07 23.02 33.0 44.33 10.59 25.19 16.47 37.14 9.7 22.66
预期增长% 9.50 15.50 11.00 7.50 14.00 3.50 3.00 11.50 10.00 10.50 19.00 17.13 11.50 14.00 27.00 17.00 12.60
最新投资估值相对估值法
P/每股收益=（股利1/每股收益） /(股权成本-增长率)
?
[每股收益╳1（? 增长率）╳股利支付]/ 每率股收益
股权成本? 增长率
?
股利支付率╳1?（增长率） 股权成本? 增长率
? 本期收益率
? 根据当前市价和同期净收益计算的收益率，称 为本期收益率，简称收益率。
缺点
?基于公开信息
?有效市场的假设意味着交易价格应 该反映包括趋势，业务风险，发展速 度等全部可以获得的信息
?对于仅占少数股权的投资，价值的 获得可以作为公司价值可靠的标志（ 即不包括控制权溢价）
?很难找到大量的可比公司；很难或不可能 对可比公司业务上的差异进行准确的调整 。尽管有关于“有效市场”的假设，但有 时很难解释明显类似的公司具有不同的估 值水平，交易活跃程度也存在较大差异
g et
?
Et ? Et ?1 Et ? 1
利用市盈率定价模型指导投资
若V / E0 ? P / E0 ，即股票的理论市盈率高于实际市盈率，说明股票价值被低
估；
若V / E0 ? P / E0，即股票的理论市盈率低于实际市盈率，说明股票价值被高
估。
模型原理
? 根据股利折现模型，处于稳定状态企业的股权价值 为：
?
Rpn ? (1 ? g)n (1? gn ) (rn ? gn )(1 ? r)n
由此式，可以看出，市盈率由以下因素决定 （1）高速增长阶段和稳定增长阶段的红利支付率
为估值的P/E倍数（有时可根据目标公司与可比公司之间 的差别对该市盈率进行调整）； ? 使用下述公式：
股权价值＝净利润×市盈率倍数 或
公司估值的方法完整版
公司估值的方法完整版小伙伴们！今天咱们就来好好唠唠公司估值的方法哈。
这可是个挺复杂又挺有意思的事儿，不管你是打算创业自己当老板，还是以后想进企业搞投资啥的，了解这些方法都挺有用的。
那咱们就开始吧！一、相对估值法。
这种方法挺常见的哈，就是拿要估值的公司和其他类似的公司做比较。
比如说，找那些在行业里地位差不多、业务模式也类似的公司，看看它们的估值是多少，然后根据一些指标来推算咱们要估值的公司大概值多少钱。
这里面常用的指标有好几个呢。
1、市盈率（P/E）市盈率就是公司的股价除以每股收益。
打个比方哈，有个公司的股价是100块钱一股，每股收益是10块钱，那它的市盈率就是10。
一般来说，市盈率越低，就说明这个公司的股价相对它的盈利来说越便宜。
要是同行业其他类似公司的平均市盈率是15，那咱们这个公司要是各方面条件差不多的话，可能就被低估了，说不定就有投资的机会呢。
不过要注意哈，不同行业的市盈率差别可大了，有的行业像高科技行业，大家对它未来的发展预期高，市盈率可能就会高一些；像传统的钢铁行业，市盈率可能就低一些。
2、市净率（P/B）市净率就是公司的股价除以每股净资产。
每股净资产就是公司的总资产减去总负债，再除以总股本。
比如说，一个公司的股价是50块钱一股，每股净资产是20块钱，那市净率就是2.5。
市净率越低，说明公司的股价相对它的净资产越便宜。
如果市净率小于1，那就意味着公司的股价比它的净资产还低，这种情况有时候可能说明公司被低估了，但也有可能是公司有一些潜在的问题哈，得具体情况具体分析。
3、市销率（P/S）市销率就是公司的总市值除以公司的销售收入。
比如说，一个公司的总市值是100亿，销售收入是50亿，那市销率就是2。
市销率主要是用来衡量公司的销售收入和市值之间的关系。
对于一些还没有盈利或者盈利不稳定的公司，用市销率来估值可能就比较合适。
比如说一些初创的互联网公司，前期可能一直在烧钱扩张，还没开始盈利，这时候看市盈率就没意义了，看市销率能大概了解一下它的市场价值。
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价值投资估值方法--相对估值法完整版股指期货的推出将推动中国股市由投机市场向投资市场的转变，在不久的将来，价值投资将会成为主流的投资理念，但是很多人终其一生也没有深刻的了解和掌握价值投资的方法，我写这篇文章就是希望在过去投资过程中亏损或者没有盈利的朋友能转变自己的投资方式，走到正确且成功的投资之路来。
股神巴菲特已经用自己的伟大成就告示大家，价值投资是正确的投资方式，只要做到严格的选股，低价买入，耐心的持有，你也可以成功。
在这里我就不对价值投资理论作过多的说明了，只讲解一下估值方法之一的相对估值法之所以要以低于公司价值的价格买入是因为保持一定的安全边际可以使你避免亏损，用巴菲特的话就是用4毛钱买入价值1元的股票，这里要提到的是这个买入价格并不是一个精确到小数点的数值，而是一个价格区间，根据自己希望持有的年限所决定的。
相对估值法的思想就是用债券和股票做比较来进行投资大家都知道，债券是一种风险很小，可以准确计算出到期日的本金和利息的一种理财方式，它比股票的优越性在于利息的稳定性和未来收益的确定性。
相对估值法的指导方法就是，你买入一家公司的股票，其公司每年的利润就相当于支付给你的利息，拿这个利息比较债券的最高和最低利息来进行买入和卖出。
巴菲特告诉我们是用债券利率来进行比较，我找到了替代债券利率的标的---银行利率可能大家对市盈率都不会陌生吧，市盈率的计算公式：股价/每股收益。
意思就是说以现在的价格买入一支股票需要多少年才能收回投资。
公式倒置就是票息率；每股收益/股价。
用这个票息率和银行利率进行比较来决定买入和卖出。
在这又要提出的是：银行利率是固定的，比如说你存到某家银行1万元，按现在每年2.25%利率来计算，你每年可以得到利息225元（税前）每年都是固定的。
而公司的利润是一直在变动的，增长或下降。
这就要加上利润增长或下降的比率。
还有一个问题，巴菲特惯用的是税前收益这个指标，为什么呢？原因在于税前收益才是公司的利润，净利润是缴纳所得税以后的指标，因为所得税的不同（一般公司为25%，高科技公司为15%）所以用净利润来纵向比较公司是不平等的，这就可以得出一个简单的公式：公式：买入-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最高利率卖出-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最低利率意思就是说，以现在的价格买入，每年得到的利息比银行最高利息还高就是合理价格，相反，以过高的价格买入一支股票。
每年得到的利息还没有银行存款利息高的话，这就说明现在的股价过于高估，泡沫很大。
银行利率我们都知道，每股收益从公司财报上可以计算出来，同比下降或增长比率也可以计算出来，那么我们所要做的就是计算以多少价位买入是最合理的。
拿一只股票来举例---张裕A（前提是符合严格的选股条件）03年全年税前收益24122万02年全年税前收益18086万03年-02年利润同比增长率 33.3%总股本31200万股（03年6月6日）每股税前收益0.773元当期最高利率 5.76%(2002年2月21日/5年以上贷款利率）根据公式：（税前每股收益/股价）*（1+同比增长率）=银行最高利率那么合理股价应该是多少呢？我们求的就是公式中的股价=（每股税前收益/银行最高利率）*（1+同比增长率）（0.773/5.76%）*（1+33.3%)=17.35计算结果表明以低于17.35元/股买入是合理的。
如果是巴菲特，17元/股并不会吸引他。
他还会保持一定的安全边际，这个安全边际可以理解成2种意思：1--以合理价格的一半买入，17.35/2=8.675；2--如果公司未来04年的利润没有增长，那么现在以多少价格买入在未来的一年中不会赔钱呢？即按04年的利润和03年相等，那么公式中计算就要去除增长率0.773/5.76%=13这样我们得出结论是：张裕A在03年8.675--13这个区间为相对安全区。
这就要根据个人的性格和希望持有年限来决定具体买入时机。
我们03年以低于17.35的价格买入张裕A，经过耐心的持有，那么什么时候卖出呢？巴菲特讲述的3种情况：1--公司经营变坏；2--市盈率达到40倍以上；3找到更好的投资标的。
07年全年税前收益94944万06年全年税前收益56502万07年-06年利润同比增长率 68%总股本52728万股（06年3月21日）07年每股税前收益 1.8元当期最低利率 3.33（07年12月21日/3个月存款利率）现在我们用公式计算张裕A 07年最高价格应该是多少呢？股价=（每股税前收益/当期最低利率）*(1+同比增长率)(1.8/3.33%)*(1+68%)=90.8计算结果表示07年张裕A股价最高不会超过90/股。
在这时，巴菲特就会开始恐惧，因为股价上涨的过高，已经失去的投资意义，他就会把股票卖出（类似中国石油），而且，他不会真的等到股价到90才卖出的，因为这个价格持续的时间很短，也是最难把握的，当人们正在因为贪心等待更高价格的时候巴菲特就已经卖出了。
现在是该查看收益的时候了，当我们在03年以13元的价格买入张裕A，耐心持有在07年以85元卖出（这个是可以做到的，公布03年财报的时候股价是13元/股；公布07年财报的时候股价是85元/股）那么03年-07年我们的收益是多少呢？85/13=6.5倍，650%的收益，不知道你是否满意呢？如果你中间没有任何操作，坚持持有，还会享受分红和送股，实际的收益是13倍即1300%收益，4年13倍收益，每年复合增长率是90%，如果是这个结果的话，你就已经成为了一位非常成功的投资者了。
在这里要说明的是，公司每年的年报公布日期要延长2-4个月，这就给我们计算股价带来一定的难度，我告诉你们一个可以简单化解的方法，即如果公司已经公布了第三季度的财报，缺少的第四季的数据可以拿去年第四季度单季度的数据相加进行计算。
具体操作就不用我做过多的说明了吧。
相对估值方法的前提是公司未来的收益必须是增长的，缺陷在于不能计算亏损企业的股价，对于利润大起大落的公司也有很大不足，这就需要我们去进行严格的筛选股票，很多优秀的公司其股价涨幅比一般公司要好得多，你为什么还去买入那些业绩平常，经营一般的公司股票呢？最后一个问题，现在行情，中小盘的股价已经趋于合理，大部分大盘股的股价还是被严重的低估，许多投资者偏爱于小盘股，可是你却没发现的是大盘股的优势，像中国石化从03年1月份到07年年底其股价上涨了近7倍，700%收益率。
较一些小盘股有过之而无不及。
最终的收益取决于你持有的时间所决定。
价值投资的估值方法很多，包括相对估值法；效率估值法，现金贴现率，资源评估法等等很多，用不同的估值方法去计算同一只股票会使你决定更为准确。
在以后的时间我会向大家讲解。
关于价值投资思想我总结出几句话1--书读百遍其义自见；温故而知新，可以为师矣。
一些优秀的价值投资名家都有关于投资方面的著作。
这些著作非常值得你去重复的阅读。
《巴菲特怎样选择成长股》《彼得林奇的投资》《巴菲特教你读财报》《聪明的投资者》《战胜华尔街》《价值投资》《怎样选择成长股》等等2--三人行必有我师，中国有很多的成功的投资者，在我们的中小投资者中也有非常出色的价值投资者，相互的交流是我们成长的最好途径。
3--心理学专家比数学专家更适合投资股票；好股都会选，好价都会算，成果的丰硕在于你能否耐心的持有，不受市场的影响，坚持价值投资理念。
博文在不断完善当中，希望各位提出意见和建议，路过的请你留下宝贵的评论。
此计算方法为个人原创，无耐盗版泛滥，特郑重声明：我将保留追讨盗版的权利。
请各位支持。
2010年5月2日在写出这篇博文后看到很多投资者对此方法的意见和建议，反驳此方法理论上成立，但是用到实际操作中相对不足，缺陷在于公式中利率和增长率是最大的变数，是影响结果最重要的两个因素。
在这我想再强调一下，标题《价值投资估值方法-相对估值法》，这个估值方法是针对高价值公司而言的，博文中也提到对于一些业绩亏损和波动较大的公司并不适合。
有投资者提出疑问，问我博文中提到的优质公司泛指那些，在此我简单说明一些，所谓优质公司是指像贵州茅台，云南白药，张裕A等这类公司，自2003年下半年--2008年10月（熊市到熊市）股价上涨超过370%的公司在04年之前利润连续增长的公司有贵州茅台5年；云南白药8年；张裕A8年；万科A7年；特变电工10年；恒瑞医药6年；格力电器10年。
其共同之处是利润连续5年（多年）以上持续增长。
巴菲特曾经说过：寻找过去多年利润连续增长的公司其未来继续增长的可能性要高于一般性公司。
如果一家公司利润连续多年持续增长（时间越长越能说明其竞争力)，仅此一个指标我们就可以基本判定这家公司的竞争力要强于大部分一般类公司。
优质的公司是一种稀缺资源，犹如金属中的黄金；宝石中的钻石；可谓是凤毛麟角。
现在嫌贵，以后更贵；现在说高，以后更高。
这也是为什么这些公司一直是我的保底仓，我也会去尝试不同的投资方法，但是这些公司将一直显示在我的账户中。
这是张裕A利润总额增长图表，从右向左1996年--2010年。
紫色线为年增长率。
张裕A利润从96年至2010年连续15年保持增长，15年利润增长34.8倍。
试问有多少家公司可以做到？你质疑博文中没有提到现金流和负债，你说一家公司某个阶段利润造假，试问连续15年保持增长能造假吗？需要造假吗？经营一般业绩差的公司会有自由现金流吗？对经营一般的公司去研究负债表只是徒劳。
越研究越迷茫。
为什么不把时间和精力放在这些优质的公司上呢？A股市场值得我投资的不到5%；我只赚取两种差价，1-利润增长的差价；2-熊市到牛市的差价；也只有如此你才能跻身到那10%的行列（7负2平1盈）；张裕A的利润总额从2000年17247万元增长至2010年192964万元，10年利润增长11.18倍。
股价从2000年上市的25元上涨至现在的299元（2011年9月2日；后复权）股价上涨11.96倍。
年复合增长率为28%，同期上证指数从2000年10月26日1967点至2011年9月2日2528点上涨28.5%复合增长率为2.5%这其中还不包括每年的分红，我上面计算的数据并不是很精确，各位就不要在这上面找毛病了，模糊的正确比清晰的错误强百倍。
此博文写作于2010年5月2日，当时张裕A的股价还在合理估值范围之内，用此方法计算的合理股价是68元/股，实际股价为公布2010年1季度业绩时的75元/股，2010年5月20日最低时的68元/股。
现在为108元（11年9月2日），18个月上涨44%。
上证指数同期点位下跌12%。
试问看过此博客的投资者有几个赚到这份收益呢？本来这个估值方法不准备公开的。
在看到周围很多朋友投资股票赔钱，内心里想的是希望更多投资者能根据这不太完善的估值方法在股市中取得收益。