货币、利率与汇率.pptx
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国际货币体系与汇率制度(PPT 63页)(ppt版)
第六页，共六十四页。
• 4.联系汇率制度：是一种货币发行局制度。
• 香港的联系汇率制由来已久：港元与其他货币挂勾。
• 香港特区实际存在两种汇率，一种1美元：7.8港元的联系汇率； 另一种是受供求关系决定的市场汇率。
• 5.“美元化〞
• 形容任何货币制度以任何形式、任何程度对美元的依附。目 前所讨论的美元化是指一个国家以美元代替本国本币进行 (JÌNXÍNG)流通。
其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 3.一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。
第二十五页，共六十四页。
外汇牌价(WÀI HUÌPÁI JIÀ)
第二十六ห้องสมุดไป่ตู้，共六十四页。
二、汇率(HUÌLǛ)的标价法
1．直接标价(BIĀO JIÀ)法 直接标价法是以外币以标准的标价方法，即把一定单位的外国
货币表示为等于假设干单位的本国货币。 世界上大多数国家包括我国在内都采用直接标价法。
• 二、国际货币体系的类型
第二页，共六十四页。
一、什么是国际货币(HUÒBÌ)体系
1. 对货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ)作出国际性的安排，是国际货币体系问题。
也就是说，当货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )问题超出国界时，就成为国际货 币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )或国际货币体系问题。 2. 国际货币体系所指范围有多种：有涉及所有主要国家的；有涉 及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的，等等。
2．间接标价法 间接标价法是以本国货币为标准的标价方法，即把一定单位
的本国货币表示为假设干单位的外国货币。 目前世界上采用间接标价法的只有英国和美国。
第二十七页，共六十四页。
3．美元标价法
目前国际银行(YÍNHÁNG)间对外汇的报价，一般采用以美元为标准，报出美 元对各国货币的汇价，被称为美元标价法。即以一定单位的美元为标准， 折算为假设干单位的其他货币。美元之外的其他货币间的汇率那么由与美 元汇率套算求出。
• 4.联系汇率制度：是一种货币发行局制度。
• 香港的联系汇率制由来已久：港元与其他货币挂勾。
• 香港特区实际存在两种汇率，一种1美元：7.8港元的联系汇率； 另一种是受供求关系决定的市场汇率。
• 5.“美元化〞
• 形容任何货币制度以任何形式、任何程度对美元的依附。目 前所讨论的美元化是指一个国家以美元代替本国本币进行 (JÌNXÍNG)流通。
其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 3.一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。
第二十五页，共六十四页。
外汇牌价(WÀI HUÌPÁI JIÀ)
第二十六ห้องสมุดไป่ตู้，共六十四页。
二、汇率(HUÌLǛ)的标价法
1．直接标价(BIĀO JIÀ)法 直接标价法是以外币以标准的标价方法，即把一定单位的外国
货币表示为等于假设干单位的本国货币。 世界上大多数国家包括我国在内都采用直接标价法。
• 二、国际货币体系的类型
第二页，共六十四页。
一、什么是国际货币(HUÒBÌ)体系
1. 对货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ)作出国际性的安排，是国际货币体系问题。
也就是说，当货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )问题超出国界时，就成为国际货 币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )或国际货币体系问题。 2. 国际货币体系所指范围有多种：有涉及所有主要国家的；有涉 及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的，等等。
2．间接标价法 间接标价法是以本国货币为标准的标价方法，即把一定单位
的本国货币表示为假设干单位的外国货币。 目前世界上采用间接标价法的只有英国和美国。
第二十七页，共六十四页。
3．美元标价法
目前国际银行(YÍNHÁNG)间对外汇的报价，一般采用以美元为标准，报出美 元对各国货币的汇价，被称为美元标价法。即以一定单位的美元为标准， 折算为假设干单位的其他货币。美元之外的其他货币间的汇率那么由与美 元汇率套算求出。
货币、利率和汇率
货币、利率和汇率1. 引言货币、利率和汇率是国际金融体系中的重要组成部分。
它们之间存在着密切的联系和相互影响。
了解和掌握货币、利率和汇率的变动对于个人和企业决策以及国家宏观经济政策的制定具有重要意义。
本文将从货币、利率和汇率的定义、特点和影响因素等方面展开讨论。
2. 货币2.1 定义货币是一种用于支付商品和服务以及交换价值的媒介。
它可以是纸币、硬币以及数字化存款等形式存在。
在货币流通中，人们使用货币作为价值衡量的标准，并用其来存储和流通财富。
2.2 特点货币具有以下几个重要特点：•价值尺度：货币作为价值尺度可以用来衡量商品和服务的价值。
•流通手段：货币具有广泛接受和流通的特点，便于交换。
•支付手段：货币可以用于支付商品和服务，是一种普遍的支付方式。
•贮藏手段：货币可以作为财富的贮藏手段，方便以后的使用。
•价值储藏：货币作为商品和服务交换的媒介，可以储存和传递价值。
2.3 影响因素货币的价值和供求关系决定了其汇率的变动。
以下是影响货币价值的因素：•经济增长：一个经济增长稳定的国家货币价值较为稳定。
•通货膨胀：高通货膨胀率会导致货币价值下降。
•利率水平：较高的利率可以吸引资本流入，提高货币价值。
•政府政策：政府的货币政策和调控对货币价值有重要影响。
3. 利率3.1 定义利率是借款或投资所支付的费用或收益的百分比。
它是衡量资金成本和回报的重要指标。
利率在国家经济周期、货币市场稳定与否以及市场供求关系等因素的影响下不断变动。
3.2 特点利率具有以下几个重要特点：•风险补偿：利率可以作为借款方或投资方对风险的补偿。
•时间价值：利率反映了资金在时间上的价值变化。
•货币政策工具：利率是央行调节货币供应量和控制通货膨胀的重要工具之一。
3.3 影响因素利率的变动受到多种因素的影响，以下是其中的主要因素：•货币政策：央行通过调整基准利率来影响整体经济和金融市场。
•市场供求关系：市场上资金的供给和需求关系对利率产生重要影响。
第14章_货币、利率与汇率
▪ 决定货币总需求的主要因素:
• 利率：货币需求量随利率上升而下降。 • 价格水平：如果价格水平上升，每个家庭和企业购买同
样的商品篮子就必须比原来支出更多的货币，人们将不 得不持有更多的货币。
• 实际国民收入：当实际GNP增加时，经济中有更多的
商品和服务被出售，在给定价格水平下，实际交易价值 的增加会使货币需求随之增加。
• 如果需要进行大宗购买，则得通过出售足够的非货币资
产，以便换取货币资产来支付。
• 家庭和企业的平均交易价值量的上升，会使货币需求增
加。
Slide 14-13
流动性偏好理论
▪ 流动性偏好理论（liquidity preference theory）
• 流动性偏好理论是关于名义利率如何决定的理论。 • 该理论认为名义利率是由货币供给和货币需求所决定的。 • 人们对货币的需求有时被称为“流动性偏好”，因为货
这些生息资产的价值以同样的百分比降低，即任何持有 货币资产的风险变动也会使持有债券的风险产生同样的 变动，因此风险的变化不一定会促使人们调整资产结构。
• 思考：持有货币资产还有其他类型的风险吗？
Slide 14-12
个人货币需求
▪ 流动性
• 持有货币的主要好处在于它的流动性，家庭和企业持有
的货币资产，是能够支付日常购买的便利手段。
币是流动性最强的资产。
Slide 14-14
流动性偏好理论
▪ 在流动性偏好理论中，为简化现实，假设只存在两
种类型的资产：货币和债券。人们会选择如何将其 财富在这两种资产之间分配。
▪ 货币需求是人们选择以货币资产形式保有的财富数
量。这两种资产有如下区别：
• 货币资产是交易的媒介，人们可以使用货币来购买商品
• 利率：货币需求量随利率上升而下降。 • 价格水平：如果价格水平上升，每个家庭和企业购买同
样的商品篮子就必须比原来支出更多的货币，人们将不 得不持有更多的货币。
• 实际国民收入：当实际GNP增加时，经济中有更多的
商品和服务被出售，在给定价格水平下，实际交易价值 的增加会使货币需求随之增加。
• 如果需要进行大宗购买，则得通过出售足够的非货币资
产，以便换取货币资产来支付。
• 家庭和企业的平均交易价值量的上升，会使货币需求增
加。
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流动性偏好理论
▪ 流动性偏好理论（liquidity preference theory）
• 流动性偏好理论是关于名义利率如何决定的理论。 • 该理论认为名义利率是由货币供给和货币需求所决定的。 • 人们对货币的需求有时被称为“流动性偏好”，因为货
这些生息资产的价值以同样的百分比降低，即任何持有 货币资产的风险变动也会使持有债券的风险产生同样的 变动，因此风险的变化不一定会促使人们调整资产结构。
• 思考：持有货币资产还有其他类型的风险吗？
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个人货币需求
▪ 流动性
• 持有货币的主要好处在于它的流动性，家庭和企业持有
的货币资产，是能够支付日常购买的便利手段。
币是流动性最强的资产。
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流动性偏好理论
▪ 在流动性偏好理论中，为简化现实，假设只存在两
种类型的资产：货币和债券。人们会选择如何将其 财富在这两种资产之间分配。
▪ 货币需求是人们选择以货币资产形式保有的财富数
量。这两种资产有如下区别：
• 货币资产是交易的媒介，人们可以使用货币来购买商品
《利率与汇率》课件
4 2.4 汇率的调控工具
汇率受到多种因素的影响，包括利率差异、 通胀预期、经济政策等。
央行可以通过干预外汇市场、调整利率差 异等手段来影响汇率。
三、利率与汇率的关系
1 3.1 利率与汇率的基本关系
2 3.2 利率和汇率的相互影响
利率的高低会影响资本流动，进而影响汇 率的波动。
利率的变动对汇率的影响是双向的，汇率 的变动也会影响利率的走势。
五、总结
1 5.1 利率与汇率的重要性
2 5.2 利率与汇率的未来发展趋势
利率和汇率是经济运行和企业决策的重要 参考指标，对个人和企业都有重要影响。
未来利率和汇率可能会受到全球经济形势、 国际政治局势等多种因素的影响，需要及 时调整应对。
3 1.3 利率的调控工具
央行通过货币政策来调控利率，包括利率市场化改革、存准率、逆回购等手段。
二、汇率
1 2.1 汇率的定义
2 2.2 汇率的分类
汇率是指一国货币与他国货币之间的比价 关系。它影响着国际贸易和资本流动。
汇率分为实际汇率和名义汇率，实际汇率 考虑了国家物价水平的影响。用案例
1 4.1 利率与汇率的影响因素及其应用
通过分析利率和汇率的影响因素，可以预测并应对汇率波动对企业的影响。
2 4.2 汇率对企业出口业务的影响
汇率的变动会影响企业的出口成本和竞争力，进而影响出口业务的盈利能力。
3 4.3 利率对企业财务成本的影响
利率的变动会影响企业的贷款成本和资金调配效率，进而影响财务活动的盈利能力。
《利率与汇率》PPT课件
利率与汇率，这两个主题对我们的经济和商业活动有着重要的影响。这份PPT 课件将帮助您更好地了解利率和汇率之间的关系。
一、利率
第14章_货币、利率与汇率
利率上升时，货币的机会成本会更高，导致人们持有更 少的货币，而将更多的财富投资到债券上。
• 当持有的货币变少时，购买东西会变得更麻烦，但是假
如债券能够支付高利率，人们愿意接受这种不方便。
Slide 14-15
流动性偏好理论
▪ 流动性偏好理论（liquidity preference theory）
第五章 货币、利率与汇率
序论
▪ 即期汇率取决于两个因素：该币种存款所能够获得
的利息；预期的未来汇率。 • 那么，存款利率和预期的未来汇率又是如何形成的？
▪ 本章我们将研究一国的货币供给和货币需求对利率
和汇率的影响。 • 由于汇率表明的是各国货币的相对价格，所以那些影响
一国货币供求的因素，也是决定汇率的重要因素。
货币定义：简短的回顾
▪ 思考
• 货币和其他资产有什么区别？ • 你为什么持有货币？（货币需求产生的原因是什么？）
Slide 14-4
货币定义：简短的回顾
▪ 作为交换媒介的货币
• 一种被广泛接受的支付手段，货币是所有资产中流
动性最强的资产。
▪ 作为计价单位的货币
• 一种被广泛认可的价值衡量标准。
▪ 作为价值储藏的货币
▪ 预期收益
• 利率衡量了持有货币资产（因而放弃持有非货币资产）
的机会成本。
• 在其他条件相同的情况下，人们更偏好于预期收益率较
高的资产。
• 在其他条件相同的情况下，当流动性较低的非货币资产
的收益率相对于货币资产的收益利率上升时，持有货币 资产的机会成本上升，人们将愿意更多地持有非货币资 产，导致货币需求下降。
Slide 14-2
序论
▪ 货币供求的变动会从两方面影响汇率：一是通过
• 当持有的货币变少时，购买东西会变得更麻烦，但是假
如债券能够支付高利率，人们愿意接受这种不方便。
Slide 14-15
流动性偏好理论
▪ 流动性偏好理论（liquidity preference theory）
第五章 货币、利率与汇率
序论
▪ 即期汇率取决于两个因素：该币种存款所能够获得
的利息；预期的未来汇率。 • 那么，存款利率和预期的未来汇率又是如何形成的？
▪ 本章我们将研究一国的货币供给和货币需求对利率
和汇率的影响。 • 由于汇率表明的是各国货币的相对价格，所以那些影响
一国货币供求的因素，也是决定汇率的重要因素。
货币定义：简短的回顾
▪ 思考
• 货币和其他资产有什么区别？ • 你为什么持有货币？（货币需求产生的原因是什么？）
Slide 14-4
货币定义：简短的回顾
▪ 作为交换媒介的货币
• 一种被广泛接受的支付手段，货币是所有资产中流
动性最强的资产。
▪ 作为计价单位的货币
• 一种被广泛认可的价值衡量标准。
▪ 作为价值储藏的货币
▪ 预期收益
• 利率衡量了持有货币资产（因而放弃持有非货币资产）
的机会成本。
• 在其他条件相同的情况下，人们更偏好于预期收益率较
高的资产。
• 在其他条件相同的情况下，当流动性较低的非货币资产
的收益率相对于货币资产的收益利率上升时，持有货币 资产的机会成本上升，人们将愿意更多地持有非货币资 产，导致货币需求下降。
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序论
▪ 货币供求的变动会从两方面影响汇率：一是通过
货币利率与汇率
货币利率与汇率
目录
• 货币利率概述 • 汇率概述 • 货币利率与汇率关系 • 货币利率与汇率政策分析 • 国际金融市场中的货币利率和汇率 • 总结与展望
01 货币利率概述
利率定义及作用
利率定义
利率是资金借贷的价格，表示资金使用的成本或收益 。在货币市场上，利率通常以百分比的形式表示，反 映了资金供求关系和风险状况。
远期汇率
远期汇率又称期汇汇率，是交易 双方达成外汇买卖协议后，在未 来某一时间进行外汇交割所用的 汇率。
套算汇率
套算汇率是两种货币通过各自与 第三种货币的汇率而推算出的汇 率，用于两种非直接交易货币之 间的兑换。
汇率决定因素
经济因素
包括经济增长率、通货膨 胀率、国际收支状况、外 汇储备、财政赤字等。
货币利率表现
国际金融市场中的货币利率通常以伦敦同 业拆借利率（LIBOR）为基准，不同币种 和期限的LIBOR反映了各国货币市场的资 金供求状况和风险偏好。近年来，随着全 球金融市场一体化程度的提高，主要经济 体之间的利差逐渐缩小，但仍受各国经济 基本面、货币政策差异等因素影响。
VS
汇率表现
国际金融市场中的汇率以美元为中心，形 成多种货币对美元的汇率体系。汇率波动 受多种因素影响，包括经济基本面、政策 因素、市场供求等。近年来，随着全球经 济格局的变化和新兴市场国家的崛起，美 元地位相对下降，其他货币如欧元、人民 币等地位逐渐提升。
也会影响利率。
长期均衡关系
在长期内，货币利率与汇率之间 存在一种均衡关系。当市场出现 失衡时，央行可通过调整利率或
汇率来恢复均衡。
政策协调
央行在制定货币政策时，需要综 合考虑利率和汇率因素，以实现 内外经济平衡。因此，货币利率 与汇率的互动关系对于央行政策
目录
• 货币利率概述 • 汇率概述 • 货币利率与汇率关系 • 货币利率与汇率政策分析 • 国际金融市场中的货币利率和汇率 • 总结与展望
01 货币利率概述
利率定义及作用
利率定义
利率是资金借贷的价格，表示资金使用的成本或收益 。在货币市场上，利率通常以百分比的形式表示，反 映了资金供求关系和风险状况。
远期汇率
远期汇率又称期汇汇率，是交易 双方达成外汇买卖协议后，在未 来某一时间进行外汇交割所用的 汇率。
套算汇率
套算汇率是两种货币通过各自与 第三种货币的汇率而推算出的汇 率，用于两种非直接交易货币之 间的兑换。
汇率决定因素
经济因素
包括经济增长率、通货膨 胀率、国际收支状况、外 汇储备、财政赤字等。
货币利率表现
国际金融市场中的货币利率通常以伦敦同 业拆借利率（LIBOR）为基准，不同币种 和期限的LIBOR反映了各国货币市场的资 金供求状况和风险偏好。近年来，随着全 球金融市场一体化程度的提高，主要经济 体之间的利差逐渐缩小，但仍受各国经济 基本面、货币政策差异等因素影响。
VS
汇率表现
国际金融市场中的汇率以美元为中心，形 成多种货币对美元的汇率体系。汇率波动 受多种因素影响，包括经济基本面、政策 因素、市场供求等。近年来，随着全球经 济格局的变化和新兴市场国家的崛起，美 元地位相对下降，其他货币如欧元、人民 币等地位逐渐提升。
也会影响利率。
长期均衡关系
在长期内，货币利率与汇率之间 存在一种均衡关系。当市场出现 失衡时，央行可通过调整利率或
汇率来恢复均衡。
政策协调
央行在制定货币政策时，需要综 合考虑利率和汇率因素，以实现 内外经济平衡。因此，货币利率 与汇率的互动关系对于央行政策
外汇及汇率-PowerPoint演示文稿
D霸权主义和强权政治是解决发展问题的 主要障碍
04-3-15
4、上述观点体现的哲学道理是： A
A一切从实际出发； B坚持因果联系的客观性原理； C坚持内外因的辩证关系原理；
D坚持矛盾的观点；
04-3-15
2002年，我国成为接受外资最多的国家，分析钱 往中国跑的原因及经济意义
原因： 国际方面： •这是经济全球化发展趋势的必然结果。 •国际资本要追求利益最大化。 国内方面： •我国政局稳定，经济增长强劲，劳动力成 本低，是理想的投资场所。
外汇包括外币、外币有价证券、外币支付凭 证等（主要是美元、欧元、日元）
外币属于外汇的范围，但并非任何一种外币 都是外汇，必须能用于国际间的结算。故不 能等同。
04-3-15
一、 外汇 形式是外币，本质是国际间支付手段
用外币表示的用于国际间结算的支付手段 （1）外汇执行的是货币支付手段的职能 （2）外币不等于外汇。
•汇率政策、重大的国际政治事件及信息、心理、投机等 因素对汇率的变动也有影响。
04-3-15
5、 汇率变化对一国经济的影响 以人民币升值为例：
应辩证分析
第一个经济学家：“如果人民币升值，咱 口袋里的人民币就值钱了，出国也神气多 了”
第二个经济学家反对：“如果现在升值， 恐怕你还没出国，就失业了”
第三个经济学家总结：“如果人民币汇率 稳定，随着经济发展，咱口袋里的人民币 会多起来，出国时还能神气起来。”
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午1时16分 54秒上 午1时16分01:16:5420.12.28
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.12.2820.12.2801:1601:16:5401:16:54Dec-20
第14章货币利率与汇率[1]
![第14章货币利率与汇率[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/104fdc9b4b35eefdc9d33359.png)
§作为计价单位的货币
• 一种被广泛认可的价值衡量标准。
§作为价值储藏的货币
• 把当前的购买力转移到未来，货币因此是一种资产。 • 没有人愿意接受一种对商品和服务的购买力会迅速
下降的交换媒介，因此在恶性通货膨胀环境下，人 们不愿意持有货币资产，导致货币的价值储藏功能 严重削弱。
第14章货币利率与汇率[1]
使利率下降（上升），如图 14-4 。
• 货币市场总是朝着均衡利率的方向运动。
§产出与利率
• 当价格水平和货币供给一定时，实际产出的增加（减
少）使利率上升（下降）。
• 图 14-5 说明，当货币供给和价格水平一定时，产出水
平增加对利率的影响。
第14章货币利率与汇率[1]
均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用
• 古典二分法理论是长期理论。 • 货币市场均衡决定了物价水平，从而也决定了名义变量。
第14章货币利率与汇率[1]
短期货币供给与汇率
§短期分析（short run）
• 价格水平不变（价格粘性）
§长期分析(long run)
• 价格水平完全调整并且各生产要素均被充分利用（价
格弹性）
▪ 对于研究长期问题而言，货币中性是接近于正
L(R,Y1)
MS ( = Q1) P
Q2 实际货币总量
第14章货币利率与汇率[1]
短期货币供给与汇率
§古典二分法
• 对实际变量跟名义变量进行了区分。实际变量指用实物单
位衡量的变量，名义变量指用货币衡量的变量。
• 根据古典经济理论，货币是中性的：货币供给并不影响实
际变量。因此古典理论使我们可以不用涉及货币供给而研 究实际变量。这种实际与名义变量分离的理论称为古典二 分法。
• 一种被广泛认可的价值衡量标准。
§作为价值储藏的货币
• 把当前的购买力转移到未来，货币因此是一种资产。 • 没有人愿意接受一种对商品和服务的购买力会迅速
下降的交换媒介，因此在恶性通货膨胀环境下，人 们不愿意持有货币资产，导致货币的价值储藏功能 严重削弱。
第14章货币利率与汇率[1]
使利率下降（上升），如图 14-4 。
• 货币市场总是朝着均衡利率的方向运动。
§产出与利率
• 当价格水平和货币供给一定时，实际产出的增加（减
少）使利率上升（下降）。
• 图 14-5 说明，当货币供给和价格水平一定时，产出水
平增加对利率的影响。
第14章货币利率与汇率[1]
均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用
• 古典二分法理论是长期理论。 • 货币市场均衡决定了物价水平，从而也决定了名义变量。
第14章货币利率与汇率[1]
短期货币供给与汇率
§短期分析（short run）
• 价格水平不变（价格粘性）
§长期分析(long run)
• 价格水平完全调整并且各生产要素均被充分利用（价
格弹性）
▪ 对于研究长期问题而言，货币中性是接近于正
L(R,Y1)
MS ( = Q1) P
Q2 实际货币总量
第14章货币利率与汇率[1]
短期货币供给与汇率
§古典二分法
• 对实际变量跟名义变量进行了区分。实际变量指用实物单
位衡量的变量，名义变量指用货币衡量的变量。
• 根据古典经济理论，货币是中性的：货币供给并不影响实
际变量。因此古典理论使我们可以不用涉及货币供给而研 究实际变量。这种实际与名义变量分离的理论称为古典二 分法。
《价格、汇率与利率》课件
价格、汇率与利率的相互关系
价格与汇率的关系
价格影响汇率：商品价格上涨，可能导致本币升值，反之则可能导致本币贬值 汇率影响价格：汇率变动会影响进口商品的价格，进而影响国内市场的价格水平 价格与汇率的相互影响：价格和汇率的变动会相互影响，形成复杂的动态关系 汇率政策对价格的影响：汇率政策可以影响国内价格水平，从而影响经济运行
经济增长：经济增长率 会影响汇率的变动
政治因素：政治稳定与 否会影响汇率的变动
市场预期：市场对汇率 的预期会影响汇率的变 动
汇率的变动影响
进出口贸易：汇率变动影响进出口商品的价格，从而影响贸易平衡 国际投资：汇率变动影响国际资本流动，影响投资收益和风险 国内经济：汇率变动影响国内物价水平，影响货币政策和财政政策 国际金融市场：汇率变动影响国际金融市场的稳定，影响全球经济和金融稳定
影响经济：利率上升，经济增速放缓；利率下降，经济增速加快。
利率的风险管理
利率风险：利率变动对经济、金融市场、企业等产生的影响
利率风险管理策略：制定利率风险管理策略，如利率互换、利率期 权等
利率风险管理工具：使用利率风险管理工具，如利率期货、利率互换 等
利率风险管理案例：分析利率风险管理案例，如2008年金融危机中 的利率风险管理等
低利率。
汇率与利率的关系
汇率变动影响利率：汇率变动可 能导致利率变动，如汇率升值可 能导致利率上升
汇率与利率的相互影响：汇率与 利率的变动可能相互影响，如汇 率升值可能导致利率上升，利率 上升可能导致汇率升值
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
利率变动影响汇率：利率变动可 能导致汇率变动，如利率上升可 能导致汇率升值
添加标题
添加标题
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（1）当价格水平和产出一定时，实际货币 供给的↑（ ↓ ）使利率↓（ ↑ ）。
（2）当价格水平一定时，货币供给↑对利 率的影响如下图：
图14-4 货币供给增加对利率的影响
利率： R
实际货币供给
R1
1
R2
2
M1/P M2/P
实际货币供给↑
实际货币总供给 L ( R, Y )
实际货币总量
▪ 产出与利率
（1）当价格水平和货币供给一定时，实际 产出供给的↑（ ↓ ）使利率↑ （ ↓ ）。
（2）当价格水平和货币供给一定时，产出 水平↑对利率的影响如下图：
利率： R
R2 R1
图14-5 实际收入增加对利率的影响
实际货币供给 实际收入↑
2
1
1′
L ( R, Y2 )
L ( R, Y1 )
M1/P = Q1 Q2
美国实际货币总量
美元存款的预期收益
2′ 1′
R1$
1
欧元存款的预期收益
收益率
L ( R$, YUS ) （用美元表示）
美国实际货币供给
2
美国实际货币供给↑
货币市场 上升
▪ 欧洲货币供给与美元/欧元汇率
（1）欧洲货币供给的↑，导致欧元的 贬值（即， 美元升值，或美元/欧元汇率的↓）。
（2）欧洲货币供给的↓，导致欧元的 升值（即， 美元的贬值，或美元/欧元汇率的↑）。
（3）欧洲货币供给的变动，并没有对美国货币市 场的均衡产生影响。
货币市场 上升
外汇市场
美元 / 欧元：E $/¢
E1$/¢ E2$/¢
0
MsUS /PUS
美国实际货币总量
图14-9 欧洲货币供给↑对美元/欧元汇率的影响
美元存款的预期收益
1′ 2′
R1$
1
欧洲实际货币供给↑ 欧元存款的预期收益
收益率 （用美元表示）
R¢ 欧元利率
▪ 美国货币供给与美元/欧元汇率
当美联储改变美元货币供给时，美元/欧元 汇率的变化：
一国货币供给的↑（ ↓ ）使该国货币在外汇市 场上 贬值（ 升值）。
图14-8 美国货币供给↑对美元/欧元汇率和美元利率的影响
外汇市场
美元 / 欧元：E $/¢
E2$/¢ E1$/¢
0
M1US /PUS M2US /PUS
持有货币的成本↑
货币需求↓
▪ 风险
持有货币存在风险：
未预期到的商品、服务价格↑，会 降低↓用 消费品衡量的货币价值。（同样多的货币，只 能买到比涨价前少的东西）
▪ 流动性
（1）持有货币的主要好处在于它的流动性： 家庭、企业持有的货币，是能够 支付日常
购买 的便利手段。
（2）家庭、企业的平均交易价值的↑ ，会使货 币需求↑ 。
货币总需求
（1）货币总需求：
A：是经济中所有家庭、企业对货币总的需求； B：决定货币总需求的三个主要因素：
a：利率↑， ↓货币需求。 b：价格水平↑，↑货币需求； c：实际国民收入↑，↑货币需求
（2）货币总需求可以表示为：
（14-1） Md = P × L ( R, Y ) 其中， P：价格水平 Y：实际 GDP L ( R, Y )：实际货币总需求
1′
R1$
1
欧元存款的预期收益
收益率
L ( R$, YUS ) （用美元表示）
美国实际货币供给
上升
货币市场
美国实际货币总量
（2）货币市场与汇率的联系（图14-7）：
美国联邦储备系统
MsUS 美国货币供给
美国货币市场
欧洲中央银行系统
MsE
欧洲货币供给
欧洲货币市场
R$ 美元利率
外汇市场 E$/¢
（美元/欧元汇率）
课程内容
14. 货币、利率与汇率
货币定义：简短回顾 个人货币需求 货币总需求 均衡利率：货币供给和货币需求的相会作用 短期货币供给与利率 长期货币、价格水平和汇率 通货膨胀和汇率的动态变化
14. 货币、利率与汇率
货币定义
（1）作为 交换媒介 的货币，是一种被广泛接受 的 支付手段。
International Economics 国际经济学
Theory and Policy 理论与政策 —— 国际贸易
授课：李齐
第二部分 国际金融
▪ 第三篇 汇率和开放经济的宏观经济学
12. 国民收入核算与国民收入 13. 汇率与外汇市场：一种资产方法
14. 货币、利率与汇率
学习目标
▪ 理解货币的定义 ▪ 懂得个人的货币需求 ▪ 懂得货币总需求 ▪ 理解均衡的利率
（2）作为 计价单位 的货币，是一种被广泛认可 的 价值衡量 标准。
（3）作为 价值储藏 的货币，是把现实的 购买力 转移到未来。
▪ 什么是货币
（1）被广泛接受和使用的作为 支付手段 的资产。
（2）货币具有 强流动性，但所有其他资产都比货 币的流动性差，但具有更高的收益。
（3）货币供给 Ms：
货币供给 = 现金 + 可开支票的银行促款
▪ 货币市场均衡
（1）均衡条件：
Ms = Md
（14-3）
（2）货币市场均衡条件用实际货币需求表示： （14-4）
Ms / P = L ( R, Y )
图14-3 均衡利率的决定
利率： R
R2
实际货币供给
2
R1
1
R3
3
实际货币总供给
L ( R, Y )
Q2
Q3
Ms/P = Q3
实际货币总量
▪ 利率和货币供给
实际货币总量
▪ 货币、利率和汇率相联系
（1）美国的货币市场决定美元的利率，美元 利率则影响维持利率平价的汇率：
下图强调：美国货币市场（下部分）与外 汇市场（上部分）的联系。
外汇市场
美元 / 欧元：E $/¢
E1$/¢
0
MsUS /PUS
图14-6 美国货币市场与外汇市场的同时均衡
美元存款的预期收益
▪ 货币供给如何决定
一国的货币供给都是由其中央银行控制：
▪ 中央银行： a：直接控制现存的 现金量； b：间接控制私人银行发行的 支票存款。
个人货币需求
影响货币需求的三个因素：
A：预期收益 B：风险 C：流动性
▪ 预期收益
（1）利率 衡量了持有货币而非支付市场 利率的非货币资产机会成本。
（2）利率↑
上述等式也可以表示为： Md / P = L ( R, Y )
（14-2）利率： R图14-1 实际货币总需求与利率
L ( R, Y )
实际货币总需求
利率： R
图14-2 实际收入增加对实际货币需求的影响
实际收入↑ L ( R, Y2 )
L ( R, Y1 )
实际货币总需求
均衡利率： 货币供给和货币需求的相互作用
L ( R$, YUS )
美国实际货币供给
长期货币、价格水平和汇率
长期均衡：
价格可以充分变动，并且可以迅速调整以保持 充分就业。
（2）当价格水平一定时，货币供给↑对利 率的影响如下图：
图14-4 货币供给增加对利率的影响
利率： R
实际货币供给
R1
1
R2
2
M1/P M2/P
实际货币供给↑
实际货币总供给 L ( R, Y )
实际货币总量
▪ 产出与利率
（1）当价格水平和货币供给一定时，实际 产出供给的↑（ ↓ ）使利率↑ （ ↓ ）。
（2）当价格水平和货币供给一定时，产出 水平↑对利率的影响如下图：
利率： R
R2 R1
图14-5 实际收入增加对利率的影响
实际货币供给 实际收入↑
2
1
1′
L ( R, Y2 )
L ( R, Y1 )
M1/P = Q1 Q2
美国实际货币总量
美元存款的预期收益
2′ 1′
R1$
1
欧元存款的预期收益
收益率
L ( R$, YUS ) （用美元表示）
美国实际货币供给
2
美国实际货币供给↑
货币市场 上升
▪ 欧洲货币供给与美元/欧元汇率
（1）欧洲货币供给的↑，导致欧元的 贬值（即， 美元升值，或美元/欧元汇率的↓）。
（2）欧洲货币供给的↓，导致欧元的 升值（即， 美元的贬值，或美元/欧元汇率的↑）。
（3）欧洲货币供给的变动，并没有对美国货币市 场的均衡产生影响。
货币市场 上升
外汇市场
美元 / 欧元：E $/¢
E1$/¢ E2$/¢
0
MsUS /PUS
美国实际货币总量
图14-9 欧洲货币供给↑对美元/欧元汇率的影响
美元存款的预期收益
1′ 2′
R1$
1
欧洲实际货币供给↑ 欧元存款的预期收益
收益率 （用美元表示）
R¢ 欧元利率
▪ 美国货币供给与美元/欧元汇率
当美联储改变美元货币供给时，美元/欧元 汇率的变化：
一国货币供给的↑（ ↓ ）使该国货币在外汇市 场上 贬值（ 升值）。
图14-8 美国货币供给↑对美元/欧元汇率和美元利率的影响
外汇市场
美元 / 欧元：E $/¢
E2$/¢ E1$/¢
0
M1US /PUS M2US /PUS
持有货币的成本↑
货币需求↓
▪ 风险
持有货币存在风险：
未预期到的商品、服务价格↑，会 降低↓用 消费品衡量的货币价值。（同样多的货币，只 能买到比涨价前少的东西）
▪ 流动性
（1）持有货币的主要好处在于它的流动性： 家庭、企业持有的货币，是能够 支付日常
购买 的便利手段。
（2）家庭、企业的平均交易价值的↑ ，会使货 币需求↑ 。
货币总需求
（1）货币总需求：
A：是经济中所有家庭、企业对货币总的需求； B：决定货币总需求的三个主要因素：
a：利率↑， ↓货币需求。 b：价格水平↑，↑货币需求； c：实际国民收入↑，↑货币需求
（2）货币总需求可以表示为：
（14-1） Md = P × L ( R, Y ) 其中， P：价格水平 Y：实际 GDP L ( R, Y )：实际货币总需求
1′
R1$
1
欧元存款的预期收益
收益率
L ( R$, YUS ) （用美元表示）
美国实际货币供给
上升
货币市场
美国实际货币总量
（2）货币市场与汇率的联系（图14-7）：
美国联邦储备系统
MsUS 美国货币供给
美国货币市场
欧洲中央银行系统
MsE
欧洲货币供给
欧洲货币市场
R$ 美元利率
外汇市场 E$/¢
（美元/欧元汇率）
课程内容
14. 货币、利率与汇率
货币定义：简短回顾 个人货币需求 货币总需求 均衡利率：货币供给和货币需求的相会作用 短期货币供给与利率 长期货币、价格水平和汇率 通货膨胀和汇率的动态变化
14. 货币、利率与汇率
货币定义
（1）作为 交换媒介 的货币，是一种被广泛接受 的 支付手段。
International Economics 国际经济学
Theory and Policy 理论与政策 —— 国际贸易
授课：李齐
第二部分 国际金融
▪ 第三篇 汇率和开放经济的宏观经济学
12. 国民收入核算与国民收入 13. 汇率与外汇市场：一种资产方法
14. 货币、利率与汇率
学习目标
▪ 理解货币的定义 ▪ 懂得个人的货币需求 ▪ 懂得货币总需求 ▪ 理解均衡的利率
（2）作为 计价单位 的货币，是一种被广泛认可 的 价值衡量 标准。
（3）作为 价值储藏 的货币，是把现实的 购买力 转移到未来。
▪ 什么是货币
（1）被广泛接受和使用的作为 支付手段 的资产。
（2）货币具有 强流动性，但所有其他资产都比货 币的流动性差，但具有更高的收益。
（3）货币供给 Ms：
货币供给 = 现金 + 可开支票的银行促款
▪ 货币市场均衡
（1）均衡条件：
Ms = Md
（14-3）
（2）货币市场均衡条件用实际货币需求表示： （14-4）
Ms / P = L ( R, Y )
图14-3 均衡利率的决定
利率： R
R2
实际货币供给
2
R1
1
R3
3
实际货币总供给
L ( R, Y )
Q2
Q3
Ms/P = Q3
实际货币总量
▪ 利率和货币供给
实际货币总量
▪ 货币、利率和汇率相联系
（1）美国的货币市场决定美元的利率，美元 利率则影响维持利率平价的汇率：
下图强调：美国货币市场（下部分）与外 汇市场（上部分）的联系。
外汇市场
美元 / 欧元：E $/¢
E1$/¢
0
MsUS /PUS
图14-6 美国货币市场与外汇市场的同时均衡
美元存款的预期收益
▪ 货币供给如何决定
一国的货币供给都是由其中央银行控制：
▪ 中央银行： a：直接控制现存的 现金量； b：间接控制私人银行发行的 支票存款。
个人货币需求
影响货币需求的三个因素：
A：预期收益 B：风险 C：流动性
▪ 预期收益
（1）利率 衡量了持有货币而非支付市场 利率的非货币资产机会成本。
（2）利率↑
上述等式也可以表示为： Md / P = L ( R, Y )
（14-2）利率： R图14-1 实际货币总需求与利率
L ( R, Y )
实际货币总需求
利率： R
图14-2 实际收入增加对实际货币需求的影响
实际收入↑ L ( R, Y2 )
L ( R, Y1 )
实际货币总需求
均衡利率： 货币供给和货币需求的相互作用
L ( R$, YUS )
美国实际货币供给
长期货币、价格水平和汇率
长期均衡：
价格可以充分变动，并且可以迅速调整以保持 充分就业。